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企業財務預警范文第1篇

關鍵詞：財務預警；財務指標；模型；研究

中圖分類號：F27文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）08-0205-02

1 國外關于財務預警方法的研究

關于公司財務預警的研究在國外歷史悠久。總體而言，運用于財務預警的方法可分為統計類和非統計類兩大類，詳細的財務預警方法分類如圖1所示。

圖1

1.1 一元判別法

最早的財務預警研究是Fitzpatrick的單變量破產預測研究。其后，美國學者Beaver提出了較為成熟的單一變量模型，又稱一元判別模型。一元判別方法簡單易行，然而此后就很少出現專門的單變量研究。

1.2 多元線性判別

1968年，Ahman首次使用了多元判定分析預測財務困境。他對1946-1965年間對提出破產申請的33家公司和33家非破產公司進行了研究，運用多元判別模型建立了z模型此后，多變量分析方法被廣泛采用，成為一種主流方法。

1.3 多元邏輯回歸模型

進入20世紀80年代，研究者開始使用邏輯回歸模型來估計企業進入困境的概率，以概率高低來判定企業未來進入困境的可能性。為克服線性模型的局限，研究人員引進了邏輯和概率比回歸方法。1980年Ohlson用多元邏輯回歸方法分析了1970-1976年間破產的105家公司和2058家公司組成的非配對樣本，發現利用公司規模、當前的變現能力進行財務危機的預測準確率達到96.12％。

1.4 遞歸劃分算法(遞歸分割法RPA)

1985年，Frydman等提供了一種新分類方法――遞歸劃分算法。遞歸劃分算法兼具多變量模型的信息容量大和單變量模型簡潔的優點，同時，由于這種方法屬于非參數研究方法，從而避免了參數類研究方法的諸多缺陷。在RPA模型中可以選用非財務指標和定性指標，但復雜的分類樹結構可能引起樣本的過度適應，預測風險高，因此分類樹結構宜簡不宜繁，便于靈活應用。

1.5 神經網絡模型(NNS)

1991年，Coats和Fant論述了神經網絡模型可正確預測公司的財務危機的觀點，并用了47家財務危機公司和47家健康公司檢測模型的預測效果，擬和度達100％。神經網絡模型克服了選擇模型函數形式的困難，同時運用神經網絡模型預測財務困境存在很多爭議。因此綜合起來看，NNS是否全面優于計量經濟模型很難評價。

1.6 其他非統計類財務預警方法

其他非統計類財務預警方法還包括有專家系統法、實驗法、災害理論、混沌系統理論、期權定價理論等等。

1988年，Messier和Hansen將專家系統法(Es)首次引入到財務預警中。1991年，Gregory-Allen和Henderson.Jr。指出災害理論可以用來描述公司的破產并作了實證檢驗，結果證明，在一定條件下，災害理論能在公司公告時預測公司股票收益率的結構性漂移。

1994年，Lindsay和Campbell應用混沌系統對46對破產公司和非破產公司的配對樣本進行分析，指出健康公司比非健康公司顯現更多的混沌現象。

2000年，Chafitou和Tfigeorgis使用期權定價模型研究了1983-1994年間的39對美國企業，結果發現到期債務面值、企業資產的當期市價、企業價值變化的標準差等期權變量在預測破產方面作用顯著，當這些期權變量與盈利能力、現金流／流動性、利息相關變量綜合運用時則效果更好。

盡管目前財務危機預測方法層出不窮，但主流的分析方法只有一元判別模型、多元判別模型和多元邏輯回歸模型三大類。其他研究方法由于模型開發歷史較短，研究不夠廣泛，模型的穩定性尚有待進一步檢驗。

2 國內關于上市公司財務預警方法的研究現狀

2.1 主要方法

在國內，受證券市場發展的影響，對財務預警的研究起步較晚。1986年，吳世農、黃世忠首次在我國介紹了企業破產的分析指標和預測模型。1990年，國家自然科學基金委員會管理科學組先后支持佘廉等人從事企業預警研究，并于1999年出版了企業預警管理叢書。之后我國學者才真正開始了對財務預警的研究，并取得了一定的成果，但主要還是借鑒國外的模型。總體來說，研究方法可以分為兩大類：單模型研究和多模型比較研究。

2.1.1 單模型研究方法

1996年周首華、楊濟華提出了F分數模型，它是在充分考慮了企業現金流量的變動等方面的情況后，對z模型進行了修正。2000年，張玲使用更細分的樣本數據，用1998―1999年120家上市公司組成的樣本，同樣用線性判別分析方法進行了預測研究。

國內研究應用邏輯回歸模型的，以陳曉、陳治鴻的研究為代表。另外類似的研究有儲一軍和姜秀華，結果同樣發現多元邏輯回歸模型預測效果良好。張愛民等借鑒Altman的多元z值判定模型，運用統計學的主成分分析方法，建立了主成分預測模型，結果顯示了一定的有效性。楊保安等利用BP神經網絡對中信實業銀行的30個企業客戶的財務風險狀況進行了判別分類，認為BP神經網絡方法是企業財務危機預警中較好的應用工具，并能為銀行貸款授信、預警提供有效決策。而楊怡光則認為：人工神經網絡、混沌分析等新的數學分析方法，由于方法的復雜性以及可操作性等方面的問題，在實踐中不便使用。

2.1.2 多模型比較研究方法

陳靜以1998年的27家被特別處理的公司和沒有被特別處理的公司為對象，使用了1995-1997年的財務報表數據，進行單變量分析和多元線性判定分析，同時對兩種方法進行了比較。這項研究作為國內最早的實證財務困境預測研究，利用中國的數據，作了有益的探索。但由于受樣本與數據的限制，樣本量小，結果難有廣泛適用性。

吳世農、盧賢義以我國上市公司為研究對象，選取了70家處于財務危機的公司和70家財務正常的公司為樣本。首先應用剖面分析和單邊量判定分析，確定了6個預測指標，然后應用Fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和Logistic回歸分析三種方法，分別建立財務危機預測模型。結果表明：三種模型都能在財務困境發生前發出相對準確的預測。而相對同一信息集，Logistic預測模型的誤判率最低。

2.2 主要缺陷

（1）與國外相比，國內財務預警研究方法多是采用單變量分析、多元判別模型和多元邏輯回歸模型，很少涉及生存分析法和其他非統計類方法。而國外對于非統計類方法進行了很多大膽的嘗試，總體效果比較好。

（2）預警指標只能反映結果（即風險程度）風險量變的過程和產生風險的根本原因不充分、不詳細，不利于內部管理者提出應對風險的防范措施。資產負債表反映的是某一時點的財務狀況，而損益表反映的則是一定期間的經營成果，沒有反映危機量變的過程及其產生危機的直接因素。而現有各種財務風險預警方法利用的數據大部分來源于會計報表（而且利用的大部分是年度會計報表），即當前人們只注重研究企業的經營結果即質變的問題，而忽視了量變的問題研究。佘叢國、席酉民指出當前我國預警研究存在的問題之一就是：重警兆和警度的研究，忽視對警義和警源的分析，從而對企業危機產生的本質特征缺乏深入了解，限制了指標體系的可靠性和說明力。

（3）財務風險預警的時效性較差由于現有財務風險預警方法需依賴會計報表數據，然而會計報表一般在當期結束以后一個月甚至三個月才能公布，時間比較滯后。對于風險預警而言時間就是其生命，然而顯然現有財務風險預警的時效性較差，一旦發生風險危機，預警晚矣。

（4）預警指標不科學當出現大量不良資產時，有些預警指標失靈（不能把潛在的風險及時揭示出來）。

3 完善我國財務風險預警的思路

因我國財務風險預警存在以上不足，在此特提出如下思路：在現有財務風險預警指標的基礎上稍作修改，成為我國企業的年度財務風險預警指標體系；另外為了應對瞬息萬變的市場，及時反映萌芽狀態的風險和產生該風險的直接原因，建立一套企業內部管理者適用的財務風險預警子系統――資產風險預警系統，主要用于企業年度內各月份的風險監控。資產風險預警是指企業針對各項資產風險控制點收集整理監測數據，通過與預警標準的對比分析進行風險識別、評估和報告，及時采取有關措施防范和控制資產風險發生的過程。

狹義上的財務風險也稱籌資風險，是指企業因舉債而導致到期不能清償債務的可能性。其主要衡量指標是資產負債率，其風險主要存在于資產和負債之中。企業雖然對資產風險和負債風險都必須進行控制，但其控制程度卻有不同，其差異主要體現在企業負債規模不但受企業自己控制，而且很大程度上受債權人的約束；而企業資產的投放一般不受他人的限制。由于企業的負債行為受到法律、企業債權人或潛在債權人的約束，企業無法如愿獲得高比例的負債。另外，從財務管理學資本結構實務中可得知，最佳的資本結構不用求出某個最佳點，而只需算出最佳區域，即上線和下線即可。同樣，在求企業最佳的資產負債率時也不必算出某一點，而只需算出安全區域，得出預警線即可，也就是說資產負債率可以在一定區域內擺動，應有一個緩沖區。所以對負債風險的預警只進行年度預警即可，而不必每月進行預警，在各月份中應重點進行資產風險的預警。資產的投放則與負債相反，不但不受對方限制，有些時候還受到對方的鼓勵，甚至引誘。企業負債受到企業外部條件的約束，企業想高比例負債變得非常困難，甚至無法實現。而資產的投放幾乎不受外部條件的限制，完全需要靠企業管理者或股東來控制。另外，資產風險控制好了，資產的流動性好，在客觀上也會降低負債風險，使企業能夠及時清償債務。因此，企業需要重點對企業資產的品質和數量進行風險管理和控制，那么建立資產風險預警也就順理成章了。

4 建立風險預警系統需要解決的問題

（1）在建立預警指標體系時，既要考慮指標體系的完備性，又要考慮到指標間反映預警主體的非重復性，盡可能使所建立的指標體系為指標集中的最小完備集。這些指標至少應包括下列內容：不良資產、存貨規模、應收賬款規模、對外投資總額等。

（2）對不良資產的判斷問題。近年來，不良資產一詞常常出現，但其概念一直眾說紛紜，其判斷標準更是五花八門。雖然《企業會計制度》中對不良資產計提減值準備有所規定，但只是些籠統性原則，不便于實際操作，也沒有對不良資產作出明確的定義。

（3）資產風險預警具體實施的要點。建立了資產風險預警系統之后，預警組織及其制度是風險預警實施的基礎。預警組織可以成立獨立的部門，也可以設置在財務部門或其他管理部門之內。預警制度則包括預警組織形式，數據的傳遞、獲取、計算，警情的報告，草擬預警指令等。

5 結語

雖然財務預警方法研究取得了重大進展，開始進入快速成長階段，但總體上看，尚未進入成熟階段。而我國的相關研究更相對滯后，基于財務預警方法現狀的研究，財務預警方法的運用還應在以下兩個方面有所突破：首先，國內目前還沒有對具體行業進行分析、建模。由于每個行業的狀況不同，影響財務危機的因素自然不同，因此，分行業研究更有價值。國外在分行業研究中發現，由于行業的不同，同一預警變量包含信息量有所不同，其預測效果大有差別。其次，國內財務預警還只局限于對被特別處理的公司的預測上，為投資者買賣股票提供一些投資依據，對企業自身的預警也并不多見。

參考文獻

［1］W.H.Beaver. Financial Rations as Predictors of Failure［J］. Journal of Accounting Research (supplement)，1966.

［2］Ahman E.I，Financial ratios. Discriminant analysis and theprediction of corporate bankruptcy［J］.Journal of Finance，1968(9)：58-67.

［3］Ohlson.J.A. Financial Ratios and the Probabilistic Predic.tion of Bankruptcy［J］.Journal of Accounting Research，1980(1)：109-131.

［4］Halina Frydman，Edward I.Ahman，Duen-Li Kao，Intro.ducing Recursive Partitioning for Financial Classification ：The Case of Financial Distress［J］. Journal of Finance，1 985，Volume 40.Issue 1.PP.269-291.

企業財務預警范文第2篇

【關鍵詞】財務 預警系統

一、建立企業財務預警系統模型的意義

財務預警系統就是通過設置觀察一些敏感性財務指標的變化,而對企業可能或將要面臨的財務危機進行預測預報的財務分析系統。它是以企業信息化為基礎,并貫穿于企業經營活動的全過程,以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據,利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論,采用比例分析、數學模型等方法進行預報示警。建立企業財務預警系統模型具有重要意義。

1、信息收集。它通過收集與企業經營相關的產業政策、市場競爭狀況、企業本身的各類財務和生產經營狀況信息,進行比較分析,判斷是否預警。其中,財務信息是預測企業風險強弱的關鍵信息,它可分為兩類：一類是直接信息來源,就是企業的各類財務報告,包括資產負債表、利潤表和現金流量表等公開的報告。另一類是間接信息來源,就是利用已有的報告中的數據,進一步加工計算出的指標和比率等數值。

2、預知危機。經過對大量的信息進行分析,當出現可能危害企業財務狀況的關鍵因素時,財務預警系統能預先發出警告,提醒經營者早作準備或采取對策,避免潛在的風險演變成現實的損失,起到未雨綢繆,防患于未然的作用。

3、控制危機。當財務發生潛在的危機時,財務預警系統還能及時尋找導致財務狀況不佳的根源,使經營者有的放矢,采取有效的措施,阻止財務狀況進一步變壞。

4、保健和借鑒。通過財務預警分析,企業能夠系統而敏銳地發現企業潛在的財務危機，從而有效地避免和防范財務危機的發生有助于企業的“強身健體”。同時,財務預警系統還能夠幫助企業管理層了解財務危機發生的緣由、經過，提供解除財務危機的措施以及改善管理的建議，作為企業未來經營之借鑒。

二、財務預警系統的結構

財務預警系統將探頭伸向組織生產經營和管理業務的各個方面,連續不斷地向預警系統輸送信息。其輸送的信息有兩類,一類是非報警信息，另一類是報警信息。非報警信息是正常信息，它所反映的會計核算和財務管理業務基本正常，無明顯偏誤。報警信息是指非正常信息,它反映的核算和管理業務出現了異常,并經檢測存在造假的跡象,或者其運行記錄超出正常值較大幅度而不能做出自圓其說的解釋。在系統的整個運行過中,保持監控檢測系統的信息的正常供給和合理設定作為參照標識的正常值是兩個最為重要的環節,或者說兩個支點。沒有信息來源，或者取得的信息不準確,就可能導致錯誤警,預警系統就會失靈。同樣沒有準確設定的標準值或范圍,系統就不能區分正常與失常，不能分清正誤的界限，預警就不能在關鍵和必要時正常發出，就有可能出現該預警時不預警，而不該發出報警信息時卻頻頻示警的情況。

三、財務預警系統的構建途徑

1、加強信息管理

首先建立財務預警組織機構，并遵循“專人負責、職責獨立”的原則，確保財務預警分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機構的干擾和影響。而且財務風險預警系統應該是開放性的，不僅包括內部財務信息，還包括外部相關信息。最為關鍵的是，系統信息要不斷刷新，資料系統要不斷升級，確保財務信息的及時性、準確性和有效性。

2、健全財務風險分析與處理機制。高效的財務風險分析是財務預警系統的核心和關鍵。財務風險處理主要包括應急措施、補救方法和改進方案。其中：應急措施主要是指面對財務危機和財務風險時，應該采用何種手段規避，以控制事態的進一步惡化；補救方法主要是指如何采取有效措施盡可能減少損失，將損失控制在一定范圍內；改進方案主要是指如何改進企業經營管理中的薄弱環節，杜絕和避免類似的財務風險再度發生。

3、牢固樹立風險防范意識。風險防范意識是企業財務預警系統得以成功建立并有效運行的前提。這就要求企業全體員工，特別是領導層在思想上對潛在的危機要有清醒的認識和高度警惕，對員工發現的問題及提出的合理建議應給予重視和采納。

4、財務預警系統應和企業各項制度建設相結合。財務預警系統應和企業各項制度建設相結合起來,互相促進。如以現金周轉為主的企業，應切實建立現金核算制度,掌握現金收付期間的差異;以賒銷、代銷為主的企業,則應加強企業信用調查制度,強化應收賬款回收控制。

5、遵循成本效益原則。企業財務預警系統的設計還要遵循成本效益原則,使產生預警信息的價值大于產生預警信息的成本,保證該系統的經濟性和有效性。

6、以相關會計信息系統為輔助。企業財務預警系統有效運行需要以兩大輔助系統--會計管理信息系統和相關經營信息收集與分析系統為基礎， 因此也要加強這兩個輔助信息系統的構建工作。會計管理信息系統要能提供及時、真實、完整、可比的企業財務會計信息。企業相關經營信息收集與分析系統則要能提供同行業、國家宏觀甚至全球的相關外部信息。有了這兩者的有力支持，企業財務預警系統才能更早更有效地發現財務危機的蛛絲馬跡。

【參考文獻】

[1] 郭小金：“捕捉財務危機早期信號 ,建立財務風險預警系統”， 《經濟師》，2004.7

企業財務預警范文第3篇

主成分分析法是將實測的多個指標，用少數幾個潛在的相互獨立的主成分指標的線形組合來表示，構成的線形組合可反映原多個實測指標的主要信息的一種統計分析方法，理論上非常成熟。隨著SPSS統計軟件的逐步簡化，這種方法的運用將越來越普及，企業使用起來將非常方便。

筆者選擇了三家同一行業的公司，對其連續三年的報表資料，運用主成分分析法，構建該行業的財務風險預警模型。

一、資料分析

A公司是一家電力自動化設備有限公司，B公司是一家自動化系統有限公司，C公司也是一家自動化有限公司，三家公司的主要經營范圍都是自動化控制系統工程設計和施工，而主要的方向都是電廠和電網的自動化控制系統的技術服務及設備成套，因此是屬于同一行業的相同專業方向的三家公司。其中B公司成立于2002年，屬于成長期，而A和C公司屬于成熟期。三家公司目前經營運作的主要特點是根據客戶的需要和自身的開發能力參加招投標、承接項目，然后組織人員研制，最后將開發的軟硬件產品交付客戶，一般一個項目的運作時間是半年到一年。就目前來說，三家公司生存和發展的關鍵是取得項目，并且全力以赴以高質量、高效率完成項目，取得客戶的信任、保留客戶、吸引潛在客戶。同時，公司屬于科研開發類公司，吸引人才、留住人才是公司現在和未來發展必須關注的問題。如果人才流失，公司承接項目不能按時按質完成，將直接影響公司的信譽和資金回籠，給公司帶來風險。同樣，不能吸引人才，必將使公司喪失項目承接能力，失去生存的機會，給公司帶來風險，而這一切都取決于公司的盈利能力。因為按照現行稅法規定，員工獎金的大部分是從稅后利潤開支的，沒利潤，就沒人才，這對該行業來說，是有很大風險的。另外，因為項目運作的特點，客戶付款的方式一般是預付10%－30%，設備到貨付50%－80%，

系統投運付10%，剩余的作為質保金一年后付，這就意味著公司承接項目后，在一段時間內要有充足的流動資金，而且流動資金應處于良性運行狀態，如果出現“斷鏈”，會影響公司的正常運營，給公司帶來風險。

二、指標選擇

通過前面的分析可以看出，三家公司目前的潛在風險主要存在于市場、盈利和流動資金三方面。因此，選擇財務風險預警指標，應從這幾方面著手，選擇以下指標作為三家公司財務風險預警的指標。（一）速動比率

三家公司運營的特點決定了他們必然經常性地存在流動負債，而流動資產中的存貨主要存在于項目的設備中，不可能變現，因此只有通過速動比率才能很好地反映他們的短期償債能力。同時，該指標還能反映企業取得負債的能力，表明公司的信譽程度，從另一個方面反映公司的發展能力。

速動比率＝速動資產／流動負債＝（流動資產－存貨）／流動負債

（二）凈資產收益率

通過前面的分析可以看出，利潤對三家公司吸引人才和留住人才的作用。因此，盡管該指標容易被粉飾，但仍然選擇該指標，一方面用來反映公司的盈利能力；另一方面用來體現公司的穩定性。

凈資產報酬率＝凈利潤／平均凈資產

（三）銷售收入增長率

市場決定了三家公司的生存與發展，而市場的最好體現就是銷售收入的增長情況。通過該指標，可反映公司的市場狀況和公司的發展前景。

銷售收入增長率＝（本期銷售收入－上期銷售收入）／上期銷售收入

（四）應收賬款周轉率

因為客戶的付款現狀決定了公司應收賬款存在的必然性，所以應收賬款周轉率的大小，一方面可反映公司的運營狀況；另一方面可反映資金的流動狀況。

應收賬款周轉率＝銷售收入凈額／應收賬款平均余額

（五）投入產出率

公司生存和發展的基礎在市場，有時公司為了取得市場不惜犧牲利潤，這從長期來說，不利于公司的發展，增大了公司的運營風險。因此，通過投入產出率，可反映公司的運營風險。

投入產出率＝產品銷售收入／（產品銷售成本＋期間費用）

（六）資產負債率

企業財務預警范文第4篇

關鍵詞：財務風險；財務預警模型；對策

中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2007）07-0148-02

1 問題的提出

加入WTO后，我國企業面臨的是世界大市場，競爭更加激烈。特別是實行現代企業制度后，企業的經營權和所有權分離，企業的組織形式是多元化、多角化、集團化、跨行業的經營趨勢。企業被財務風險葬送的教訓層出不窮：日本住友商社、韓國大宇集團、美國安然公司、中國的巨人集團、藍田股份以及“新疆啤酒花事件”等，都與財務風險有關。財務風險預警管理因而成為學術界和企業界關注的焦點,建立一個有效的企業財務風險預警機制及防范系統，顯得十分必要和迫切。

2 典型財務預警模型介紹

企業的財務報表等所提供的會計信息綜合反映了企業財務狀況和經營成果，根據企業會計信息的結構、比率和比較分析可以研究企業的償債能力、盈利能力、發展能力和資金運營狀況，可以分析企業的安全狀況，進而對企業的綜合財務狀況作出判斷(吳水澎，1996)。基于對相關財務比率進行的單項和綜合研究而建立的各種財務預警模型，就是對企業危機預警進行的量化研究（薛祖云，2004）。

（1）單變量判定模型（UnavailableDiscriminateModel）。

最早運用統計方法和財務比率進行企業危機預警研究的是美國財務專家威廉?比弗（WilliamBeaver,1966）。他的《財務比率與失敗預測》一文是以企業危機預警為主題，以單一的財務比率指標為基本變量，運用配對樣本法，隨機挑選了1954年到1964年間79家危機中的企業，并針對這79家企業逐一挑選與其產業相同且資產規模相近的79家正常企業，再將樣本企業分為訓練樣本與測試樣本兩組。先以訓練樣本企業破產前5年的30項財務比率進行二分類檢驗（Dichotomous Classification Test ）。用以找出最具區別能力的財務比率及其分界點，并利用測試樣本預測及驗證其財務比率及分界點的危機預警能力。

威廉?比弗的結論是，最能對企業危機做出預警的指標是“現金流量/總負債”比率，其次為“總負債/總資產”比率和“凈利潤/總資產”比率。在企業破產前5年可達70%以上的預測準確率，在企業破產前1年可達87%的預測準確率。

（2）多元判定模型（Multivariate Discriminate Model）。

該模型又稱奧爾特曼模型或Z分數模型（Z-score Model）是由美國財務專家愛得華?奧爾特曼(Edward .I. Altman)提出的。他認為，償債能力的喪失是引起企業破產的主要原因，企業在財務狀況良好――財務危機――破產――清算這一過程中，是有信號可預測的。經過大量實證考察和研究之后，于1968年才提出了多元Z值判定模型，即：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

（3）F分數模型（F-Score Model）。

由于Z分數模型在建立時并沒有充分考慮到現金流量變動等方面的情況，因此有一定的局限性。為此，我國學者周首華、楊濟華對Z分數模型加以改造，于1996年提出了財務危機預測的新模型――F分數模型。在F分數模型中加入現金流量這一有效的預測變量，彌補了Z分數模型的不足。同時，該模式還考慮到現代企業財務狀況的發展及標準的更新，比如，由于現金管理技術的提高，致使企業所應維持的必要流動比率有所降低，該模式的樣本選用更為擴大，它使用了Compustat PC Plus 會計數據庫中1990 年以來416 家公司的數據進行檢查，而Z分數模型的樣本僅為66 家。

F分數模型如下：

F= -0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

（4）神經網絡預警模型。

1987年，Lapeds和Fayber首次應用神經網絡進行預測，開創了神經網絡預警的先河。該模型適合于對復雜性、時變性和模糊性的系統進行預測。神經網絡方法預警模型主要建立在“黑箱法”的基礎上。它把復雜系統當作一個黑箱，然后通過刺激（輸入）、反應（輸出）來研究系統的結構和性質。人腦的思維機制可分為抽象思維（邏輯推理）和形象思維（不確定性推理），神經網絡模型根據生物神經元的外部行為特征，推測具有類似于閥值邏輯的結構，提出人工神經元的閥值邏輯模型。

BP(Back propagation)模型是神經網絡方法中一種比較常用的模型，這種模型把系統看作一個黑箱，考慮其輸入和輸出之間的非線性映射，輸入過程可用輸入節點來表示，輸出過程可用輸出節點來表示。假定系統內部結構為未知，同時用隱節點來表示內部機制，從而形成一種用人腦神經元突觸行為模擬節點機制的類似神經的人工神經網絡。這樣，可通過不斷地輸入和輸出，以及對有限多個樣本的學習來達到對所研究系統內部的模擬。

3 企業財務預警模型評述

隨著統計技術和計算機技術的不斷發展，歸納分類、人工智能、神經網絡模型以及實驗等技術逐漸被引入到企業財務預警研究之中。然而，無論采用什么統計方法或研究方法，企業財務預警研究中都存在著許多問題，主要體現在：

（1）缺乏系統的經濟理論指導。

在目前的文獻中，能夠系統地解釋企業失敗和破產的經濟和管理理論還很少。盡管有些學者從委托、交易費用和產權關系等企業制度環境和制度安排方面作了大量的闡述，并借助于企業生命周期理論、企業進化理論等對企業失敗現象進行解釋。但是，它們還不夠完善，不足以系統地解釋企業失敗的原因，還遠遠不能準確確定財務預警模型中應包括的預測變量。因此，在選擇預測變量時，還是憑著經驗進行搜索，在眾多的變量、樣本、方法以及模型中找出最佳的組合，缺乏深厚的理論基礎。

（2）研究方法上存在的問題。

①選擇的預測變量往往是企業陷入財務困境的征兆，而非陷入財務困難的原因。一般而言，失敗企業數量較少，因此所選擇的失敗企業樣本大都不屬于同一行業，從該樣本得到的最好的預測變量反映了所有失敗企業的共同特征：低效益和高負債。因此，大多數預警模型所提供的信息只是一種表象而已。

②選取的財務變量具有片面性、滯后性（事后性）和多重共線性。所選取的財務變量的片面性體現在一個具體的財務變量只是從某一個側面反映企業的財務狀況和經營成果；財務變量的滯后性體現在財務報表的公布日，滯后于會計期間。比如我國上市公司的年度財務報一般是在會計年度結束后的4個月內公布。如何克服財務變量的片面性、滯后性（事后性）和多重共線性是一個急需解決的問題。

③樣本選取的困難。盡管上市公司的數據相對容易獲得，但是要獲得那些財務困難公司在其陷入財務困境之前的數據卻不太容易，完整性也不夠。另外，很多研究采用了“配對抽樣”。按照行業、資產規模等標準為財務困境公司構造一組控制樣本，這會產生兩類公司的比例與它們在總體中的比例嚴重不一致，夸大預測模型的準確率。

④非財務指標因素的忽略。利用財務危機量化指標對企業預測，很可能忽略非財務指標的因素。社會經濟活動中的失敗與利率、失業率等的變化與財務危機有關，多種變量模型中如果能加入對宏觀經濟因素的預測，模型的預測能力就會加強；再者，許多學者以行業成功企業作為比較基準，這是不夠科學的。因為企業間不同環境造成比較上的牽強性，很難找到處于相同境地、相同條件下的企業。

4 企業財務風險預警研究對策分析

（1）方法要百花齊放，百家爭鳴。在大膽吸收國外已有研究成果的基礎上，要結合我國實際進行創新。各國的經濟文化環境不同，經營理念存在差異，會計核算口徑不一，統計分析局限在應用經典分析方法，而其它建立預警模型的方法應用又少。結合我國現代企業的特點借鑒創新，改進傳統的統計方法，制定高質量的會計準則，編報高質量的財務報告。科學的方法也要借助真實的原始信息，采用真實的原始信息進行預測更需要科學的方法。

（2）針對預警模型變量選擇的狹窄性，應重新考慮設計預警變量，不能僅僅局限于資產負債率、流動比率等幾個指標的運用分析，合理引入現金流量方面的指標，加強對現金流入、流出的監測分析。對于財務指標信息類預警模型的應用，解決兩個關鍵問題，一是選擇哪些財務指標；二是預測計量方法的選擇。

（3）預測模型使用的技術問題。一是實效性問題，隨著經濟環境的變化，模型的擬合效果可能會有變化，要研究其變化，適當進行微調；二是行業因素對模型擬合效果的影響問題，盡管我國目前實行了創新與趨同的會計準則，但不同行業的財務指標特征具有較大差異，在設計分析時將其納入同一總體，無疑會影響模型的解釋能力及預測效果。對此，在模型的構造方面要分行業建立預測模型。

（4）建立財務風險預警計算機輔助管理系統，為企業財務管理提供科學工具。由于財務風險系統較為嚴格、繁雜、工作量大、內在聯系性強，僅靠人力不能達到監控的及時性、準確性和針對性要求，因此必須實施微機化管理，并與會計核算軟件銜接，進行動態監控，減少數據采集、輸入過程中的錯誤保證會計信息的質量。

（5）規范風險時間跨度，確保會計信息的相關性和可靠性。規范時間跨度與預測準確程度成反比，應根據需要和可能，適度規定財務危機預測時間跨度，這一點對會計信息及時性和真實性也提出了較高的要求。財務危機預測是對原始信息整理、分析基礎上的再加工活動，在日益復雜的經濟環境影響下，對原始信息真實性、可比性的要求也越來越高。如通貨膨脹比較高時，要對歷史信息進行調整，剔除物價上漲因素。

（6）結合經營風險進行預測。如果企業經營出現大的規模擴張，管理水平低下，滯銷產品多對能源和原材料存在高度依賴性等情況時，可能預示企業要出現財務危機。分析企業經營狀況，探尋財務危機的根源，提出解決的辦法。

參考文獻

［1］薛祖云，劉金星. 2004.現代企業財務風險預警系統指標體系的構建［J］.財會通訊.

企業財務預警范文第5篇

關鍵詞：財務危機 財務預警 預警模型

由于數年前亞洲金融風暴，使得國內經濟也受到巨大的影響，資本市場長期低靡，我國也陸續發生了上市公司財務危機事件，許多ST企業實際上早已具備了破產條件，如銀廣廈驚人的騙局，鄭百文重組案，猴王集團破產案等。今這些年來還出現一批涉外破產案，有些影響特別巨大，如1998年廣東國際信托投資公司破產案，2000年廣東控股集團公司破產案涉及許多國家和海外的債券人。這些公司大多通過虛增利潤或資產，或低估負債，從而從資本市場或金融機構獲得巨額資金，使國家的利益受到嚴重損害。在新的歷史時期，企業要生存，企業要發展，傳統的管理理念和方法受到質疑和挑戰。在現代管理機制的基礎上建立企業財務危機與財務預警機制，已經引起關注。

企業畢竟有其生命周期，并非是一種永恒的存在形式。在市場經濟條件下，總會有一些企業開張問世蓬勃發展，也不可避免的會有另一些企業蕭條衰敗破產倒閉。企業為了求生存求發展，面對變幻莫測的市場經濟不得不隨時考慮企業的財務危機，考慮在企業一旦出現財務危機時，如何處理企業的財務事宜，以使企業求得生存。與此同時，與企業生存風險相關的財務預警機制也就孕育而生。面對變化莫測的外部競爭環境，面對需求多樣化的消費者，面對虎視眈眈的跨國公司，建立和完善企業財務危機與財務預警管理機制迫不及待。

國外關于財務失敗預測研究影響最廣泛的是威廉·比弗（Willian Beaver）的單一變量模型和阿爾特曼（Edward I .Altman）的“Z-Score”模型。美國財務專家阿爾特曼1提出的企業失敗預測模型是以營運資金/資產總額、留存收益/資產總額、息稅前利潤/資產總額、普通股及優先股市價/負債總額、銷售總額/資產總額等五項財務比率的加權平均數來測試財務失敗的。奧爾遜2提出一種logit模型。該模型建立在累積概率函數的基礎上，而不需要滿足自變量服從多元正態分布和兩組協方差相等的條件。在國內，學者周首華等對阿爾特曼的“Z -score”模型進行了一定的拓展，建立了“F分數模式”，F分數模式的臨界值是0.0274，此數值上下0.0775為所謂的不確定區域，F分數越小，則公司發生財務危機的可能性越大。陳靜3根據1995年至1997年54家樣本企業財務資料，分別進行了單變量和多變量分析，得出結論是在宣布前一年預警模型的成功率較高，離宣布日越遠，則成功率越低。吳世農、盧賢義4對上市公司財務危機預警研究成果表明：（1）我國上市公司財務困境具有可預測性。（2）在單變量模型中，凈資產報酬率的判定效果較好。（3）多變量模型優于單變量判定模型。（4）比較多變量模型下的3種模型，logit模型的判定準確性最高。

一、財務危機的基本理論

1.財務危機的內涵

由于缺少有力的理論支持， 對財務危機概念的定義就具有“實證化”和“事件化” 的特征，即中外研究者大多是以自己研究的視角和實證的需要以及一些事件的發生作為標志進行定義的，財務危機也稱財務困境。比弗Beaver5把破產、拖欠優先股股利、拖欠債務界定為財務困境；阿而特曼（Altman）6定義的財務困境是“進入法定破產的企業”；羅斯（Ross）7等人則認為可以從四個方面定義企業的財務困境：①企業失敗，即企業清算后仍無力支付債權人的債務；②法定破產，即企業和債權人向法院申請企業破產；③技術破產，即企業無法按期履行債務合約付息還本；④會計破產，即企業的賬面凈資產出現負數，資不抵債。從防范財務困境的角度看，“財務困境是指一個企業處于經營性現金流量不足以抵償現有到期債務”，即技術破產。

財務困境在國內也被稱為“財務危機”或“財務困難”，但究竟什么是財務危機，關于財務危機的一般定義是：企業履行經營義務時受阻的狀態，它主要包括三層涵義，一是企業資產總額超過負債總額，但資產配置的流動性差，無法變現，從而用于償還企業的債務，企業的現金凈流量低，經營效益差；二是最近兩個會計年度凈利潤為負數，并且最近一個會計年度股東利益低于注冊資本；三是企業的負債總額超過企業資產的公允價格，經協商進入重組狀態。

總之財務危機，就是企業面臨的種種可能的困境。而一旦發生這樣的可能，也就是一旦企業陷入了這樣的危機，企業的經營將面臨著巨大的困難，甚至破產清算。

2.財務危機產生的原因

要做到防范企業財務危機，首先要識別危機產生的原因，重視財務危機出現的早期征召，及早采取措施，才能爭取到主動權，將財務危機消滅在萌芽狀態。導致企業陷入財務危機的原因有兩個方面：外部因素和內部因素。一般情況下，外部環境因素對企業來說大多是不可控因素；內部因素是企業可控因素，企業通過危機管理可以降低其危害。

首先分析外部因素，國家宏觀經濟環境的變化、行業不景氣、市場競爭激烈、會計準則的變更等客觀原因會在一定程度上影響企業的業績。在我國由于市場經濟尚不發達，企業受政府政策法規的影響還比較大，一旦企業的生產經營與相關政策不符，該企業的生產經營必定受到重大影響。此外，由于銀行業中的一些信貸政策，也對企業財務困境的發生起到了一定的影響，如銀行信貸中收回再貸政策，很有可能使企業在資金周轉不靈時陷入財務困境。

其次分析內部因素，由于我國企業市場化的時間較短，企業規模較小，經營機制、管理水平還處于初級階段，企業自身防范財務危機的能力較弱，在這種情況下，造成企業財務危機的原因有其自身的特殊性。（1）不合理的公司治理結構。（2）企業經營管理因素的影響。

（3）大量舉債，償債風險過高。（4）喪失核心競爭能力的多元化投資。（5）擔保與訴訟。（6）企業家的影響因素。（7）資產流動性差。

總的來說，影響公司財務危機的因素很多，越來越多的學者把目光都聚集在財務預警的建模上，因此研究好財務危機與財務預警機制的關系，運用一些具體措施，對企業財務危機發生原因進行事前的控制與防范、事中的化解與分散，以及事后的緩解與補救，以達到避免財務危機或使之造成的損失降低到最小限度的目的。

二、財務預警基本理論

1.財務預警的內涵

預警一詞最早出現于軍事領域， 是關于突然襲擊的信息預告。隨著社會的發展和時代的變遷， 預警已經進入到現代經濟、技術、政治、醫療等各種領域。預警的實施對象往往是具有戰略意義的， 其重要性已逐漸為更多的人所接受。

所謂財務危機預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統，它貫穿于企業經營管理活動的全過程，通過分析企業內外理財環境，及早地發現企業財務危機信號，同時通過尋找財務危機的原因，提出防范和解決危機的有效措施，為企業經營決策和有效配里資源提供可靠保障。財務危機預警系統作為一種診斷工具，其靈敏度越高發現問題就越早，從而可以及早規避風險。一個有效的財務預警系統具備如下功能：信息收集功能、預知危機功能、財務監測功能、財務診斷功能、財務預控功能等。

2.財務預警的功能

企業財務危機預警作為一種成本低廉的診斷工具在實踐中應用范圍廣泛，財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業經營管理活動中潛在的風險進行適時監控以防止企業財務失敗。對企業內部管理者而言，它可以發現問題并告知企業經營者，使企業有效地防范與解決問題，回避財務危機的發生，企業可以用這種財務預警來做舉債決策和應收賬管理。對外部投資者而言可以用來做選購和處理股票的決策，銀行也可以用財務預警來實施貸款決策和管理，注冊會計師可以用財務預警確定審計程序及決定企業是否適用持續經營假定，法院可以用財務預警對破產欺詐的進行判定等等。那具體來說財務預警系統主要有以下幾種功能：

（1）捕捉信息功能：必須能夠隨時發現警報信號。（2）預測功能：能夠預測危險事件的發展趨勢和最終后果。（3）判斷功能：能夠判斷事件的危險程度。（4）發出征兆功能：能夠及時靈敏發出報警信號。（5）跟蹤、預防和控制功能：能夠跟蹤事件的進展，及時分析警報原因，知其然更知其所以然，制定有效措施，阻止事件的進一步惡化，避免財務危機的發生。（6）對策功能：能夠提供有關警報事件的基本對策和方法，起到輔助決策的作用。（7）免疫功能：能夠橫向借鑒同行業的經驗教訓，能夠記錄本企業財務警報的處理過程和評價結果，不斷總結和積累，前車之鑒，不斷提高企業財務預警能力和效果，提高企業的抗風險能力。

三、財務危機預警效應

在激烈的市場競爭中，影響企業生存的主要威脅均來自其面臨的各種風險和危機。財務預警系統通過對財務指標的綜合分析及預測，及時反映企業經營情況和財務狀況的變化，并對企業各環節發生或將可能發生的風險，發出預警信號，為管理當局提供決策依據。

企業的順境與逆境之間是一種相互依存、相互制約和互為延續的共存關系，企業將不斷地處于順境或逆境中，整個企業就是在這種螺旋式的上升過程中得到發展的。企業的困境與順境進一步可以分為兩對矛盾，一是企業同外部環境的矛盾關系，即“正功一負功”，“效益一弊端”；二是企業內部管理同企業經營績效的矛盾關系，即“促進一促退”、“有效一無效”、“成功一失敗”。通過此等成功與失敗機理的對比，有利于從失敗中積極吸取經驗教訓，以避免今后類似的問題發生。

企業財務危機預警，就是從財務角度對企業進行危機預警，它是架構在企業預警理論之上，通過對企業財務報表及相關經營資料的分析，利用及時的財務數據和相應的數據化管理方式，預先告知企業所面臨的危險情況，同時分析企業發生財務危機的原因，發現企業財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施并提出相應的預警對策的財務分析系統。

財務危機和財務預警是財務管理中不斷重復，不斷相互交織在一起的，他們是一對同時共生的矛盾體。一個正常運行的企業，其資金運動過程中總是貫穿著一系列的危機，而財務預警系統也會隨時通過財務指標信息對企業的財務運行進行危機評價，從而告知企業此時的危機狀況，提醒企業是否需要做出危機應急反應，如圖1-1所示。

圖1-1 財務危機與財務預警關系圖

分析圖1-1企業財務危機與財務預警關系，發現在企業的運行周期中，企業從財務運行正常到財務運行危機的過程中，財務預警系統會從財務運行系統中時刻獲取財務指標信息，并將這些信息通過分析預警，預警信息傳遞，預警信息檢驗與原因分析，預警信息處理，排警信息反饋等將處理出來的危機信號再傳遞給企業財務系統，告知企業其危機的程度，使企業的決策層做出相應的危機處理。以至于使企業安全渡過危機期恢復財務正常，否則危機處理不適當使企業沒有平穩渡過危機期而導致企業財務運行失敗。所以企業的財務危機與財務預警在總體上有一個平衡效應，如果這種平衡效應一旦被打破，則意味著企業的財務失敗。

四、財務危機預警相互作用機理

1.財務危機作用于財務預警內在效應關系

從理論上說，當財務危機出現，財務預警系統就應該發出預警信號，企業就應該排警，從而使財務運行回到正常的軌跡。但實際企業運行過程中并不是所有財務危機對預警信號都必須做出反應，而只是預警信號達到一定危險限度的時候才需要作出排警處理。

我們可以把企業的財務危機和財務預警定為不同等級，級別數越高，其危機程度和預警的程度也就越高。有什么程度的財務危機，就有什么程度的財務預警與之相對應，危機的嚴重程度也就決定了財務預警的級別。分析圖2-2財務危機與財務預警級別狀況，發現當危機的級別在1-3級之間時，財務預警系統的預警級別也與之相應的為1-3級，其危機程度和預警程度都不高，企業可以通過自身的相互作用平衡危機使財務危機程度到達0級。當危機程度高達到n-2級，預警系統也將發出較強的預警信號，此時，企業按照預警的n-2級的級別作出排警反應，使財務危機達到0級，從而恢復正常財務運行達到平衡狀態，如圖1-2所示。

圖1-2 財務危機與財務預警級別狀況圖

財務危機是客觀存在的，如前所闡述的財務危機產生的原因可知，由于內部原因和外部原因的作用導致財務運行失衡出現財務危機。而財務預警是一種主觀的，人為制定的系統，它從數據的選取，到預警模型的運用，都是通過主觀判斷所取得的數據而最后得出預警結果，不同的人可能會取不同的財務危機數據，運用不同的預警模型，得到不同的結果，但是無論怎樣由財務危機而產生的各種因子數據就直接決定了財務預警結果。

2.財務預警作用于財務危機的內在效應關系

企業在財務危機時是否可以轉危為安， 企業內部的財權配置以及各種財務指標設定是否合理是使財務預警系統能否有效發揮的基礎， 財務危機預警系統的評價指標是否真實， 模型輸出結果是否真實可信， 以及財務預警信息向企業的哪個相關利益主體提供“ 預警”， 預警信號是否受重視并且能否據以迅速做出相應調整等， 都是財務危機預警研究前需要考慮的問題和構建有效的財務危機預警系統的基礎。

財務預警系統有助于了解財務危機產生的誘因，起到有效預防財務危機的功能。財務預警的作用，看似在企業的財務危機征兆出現后它才發揮作用，其實由于企業建立了財務預警系統，事先己經明確了各種可能導致企業財務危機的誘因和監控指標，它是一種先導的預防功能，能使企業的財務危機征兆在其預警信號尚未形成之時，就被有效地防止和克服。財務危機的預防必須要與財務預警系統的建立緊密地相結合，在建立企業有效的財務預警系統的過程中，實際就是有效地宣傳正確的理財概念，提升公司管理層和所有員工的風險意識和實施企業有效預防財務危機的過程。財務危機的預防和財務預警系統的本質是一致的，許多財務控制的手段和財務狀況不佳的表現特征，其可能既是財務危機預防內容，也是財務預警系統的信號。

一個完整和有效的企業財務危機預警系統，不僅僅簡單地預示企業財務危機的警示信號，而應該對這種預警信號做出充分的解釋和說明，不但要盡可能地說明其產生財務危機的原因，更應提出如何有效處理和應對各類財務危機的有效措施。

財務危機預警的根本目的是使公司的管理層能夠及時迅速的發現公司財務狀況的惡化征兆， 以及根據預警信號找出經營不力的原因， 從而避免公司陷入財務困境。

企業的財務預警貫穿于整個財務運行系統，從財務運行正常到財務運行危機乃至財務運行失敗即破產。企業不斷向預警系統發送財務指標信息，而財務預警系統將這些信息進行一系列的處理，對數據進行評價，企業通過評價結果做出判斷。并不是所有財務預警都是正確的，也并不是所有正確的預警企業都能做出正確的分析。

作者簡介：

李瑜，女（1976-），會計碩士，湖北長江廣電廣告有限公司財務部會計師，主要從事財務軟件應用與研究。

參考文獻：

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3陳靜：《上市公司財務惡化預測的實證分析》，《會計研究》1994年第4期，第31-38頁。

4吳世農.盧賢義：《我國上市公司財務困境的預測模型研究》，《經濟研究》，2001年第6期，第46-55頁。

5 Beaver ， W H. Financial ratios aspredictorsof failure. Journal of Accounting Research. 1966.