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科技金融和金融科技的區別范文第1篇

關鍵詞：證券市場；相關性；行業特征；國際投資

本文通過對中國證券市場中主要行業的國際相關性的現狀和變化趨勢的研究，主要分析三個方面的問題：1．近年來中國證券市場中各主要行業與國際上主要市場之間的相關性的總體狀況及變化趨勢；2．不同行業之間的國際相關性差異性及其發展趨勢；3．近期內其國際相關性相對顯著提高的行業。

一、相關研究的回顧與分析

國際上對于證券市場之間相關性的研究從20世紀80年代以后日漸增加。Harvey(1995)的研究表明美國股票市場的變動通常能反映到國外市場的類似變動之中；Odier和Solnik(1993)的研究顯示各國股票市場之間存在正相關性，但相關系數很低；Syriopoulos(2004)對波蘭、捷克、匈牙利和斯洛伐克四國股票市場的研究表明，上述市場間的相關性很弱，但與其經濟聯系較密切的發達國家的市場相關性則相對較強。根據Gtiffin和Stulz(2001)的研究，幾乎所有國際化投資組合的多樣化效應均來自于國別因素；Rouwenhorst(1999)在分析了1978年至1998年間12個歐洲國家中的952只股票數據后認為，在歐洲貨幣聯盟成立后，行業因素仍不足以勝過國別因素而居主導地位；但Eiling、Gerard和Roon(2005)在對歐元區各國股票市場從1990年到2003年的有關數據進行分析后認為，在歐元正式推出后，歐元區各國股票市場的國別效應與行業效應已相差無幾。Hamelink、Harasty和Hillion(2001)在分析了1990年至2001年的有關數據后發現，行業、國別、股票類型以及公司規模等因素都應當是進行全球化組合投資時的考慮因素。近年來，國內學者在這方面也開始了一些研究工作，其重點是中國證券市場與國際上主要證券市場之間的收益率相關性和風險溢出機制。洪永淼、成思危等(2004)的研究結果表明B股和H股與世界其他股市之間存在著顯著的風險溢出效應；而A股與世界主要股市之間不存在任何風險溢出效應。胡安和許萌(2003)分析了中美兩國最具代表性的市場關系變化的時間路徑，并對其原因加以事件分析。袁繼東(2003)采用非線性ALRS模型的分析結果表明滬、深兩市都同港、臺股市有一定的關聯性，而滬、深兩市同美國股市關聯度不明。

上述研究對國際相關性的進一步分析奠定了良好的基礎，但其主要不足之處在于相關研究均是以“市場指數”為研究對象，也就是說，以市場整體相關性作為研究對象。但在實際的投資過程中，投資者往往并不持有整個市場組合，而是根據其對某個行業的分析，持有某個或某幾個行業的投資組合。在這種情況下，當中國投資者進行國際化投資時，就需要根據所持有的偏重于某些行業的組合結構，對這些行業的國際相關性的現狀尤其是變化趨勢進行深入分析；另一方面，作為一個發展中的、逐步與國際接軌的市場，國際相關性的變化趨勢無疑是一個值得進行深入研究的方面，而在行業層面上對該變化趨勢進行分析，對于深入理解國際經濟和金融環境對中國經濟和產業發展的影響能起到一定的幫助。

二、研究方法與數據

本文所采用的行業收益率數據為Wind咨詢公司提供的“新華富時一級行業指數”的周收益率數據，包括10大行業指數。由于在本文所涉及的時間區間內，部分電信行業的數據無法獲得，因此本研究不包含該行業指數，其余指數所覆蓋的行業分別為：石油及天然氣(簡稱“石氣”)、基礎材料(簡稱“基材”)、工業、消費品(簡稱“消品”)、衛生保健(簡稱“衛生”)、消費服務(簡稱“消服”)、公用事業(簡稱“公用”)、金融和科技。

國際主要市場收益率數據為Wind咨詢公司提供的“S&P500指數”(代表美國市場)、“日經225指數”(代表日本市場)和“恒生指數”(代表香港市場)的周收益率數據。時間為2001年7月至2006年3月，采樣周期分別為24、36和48周。

三、結果及分析

表1列舉了各行業與美國、日本和香港市場的相關性的總體狀況。從表中可以看到，與上述比較成熟的市場相比，中國證券市場的整體國際相關性是很弱的；從地域上看，中國證券市場與上述三個市場之間的相關性從大到小依次為：香港、日本、美國，這顯示市場相關性與經濟區域存在著一定的內在聯系。

表2顯示了各行業國際相關性平均值的變化趨勢。從表2中我們可以發現：

1．從總體上看，隨著時間的推移，各行業與國際市場間的相關性有增強的趨勢，反映在各回歸方程的最高次數項的系數基本為正。

2．從相對長期的趨勢來看，與香港和日本市場之間的相關性的變化幅度要大于美國市場；而與日本市場相比，各行業與香港市場之間相關性的增長趨勢相對較強，顯示出市場相關性的變化程度與經濟區域存在一定聯系，以及內地與香港兩地資本市場日益呈現的“一體化”效應。

3．隨著采樣周期的增加，與美國市場和日本市場之間相關性的增長逐步顯著，反映在隨著采樣周期的增加，其回歸方程中時間系數在數值和顯著性兩方面均有所增加。這在一定程度上說明了我國證券市場國際相關性的變化過程并非單純地由市場間的“風險溢出”效應所產生，而是有著內在的經濟和金融驅動因素。

表3顯示了各行業國際相關性的標準差的變化趨勢。從表3中我們可以發現：

1．近年來，不同行業國際相關性的差異程度有逐步增加的趨勢。反映在各行業與香港、美國和日本市場之間相關性的標準差的變化率均為正，且有關統計量的顯著性程度均較高。這一現象表明隨著中國經濟和金融市場全球化進程的推進，國際經濟和金融環境對中國不同行業的影響的差異在逐步明顯。

2．各行業與美國市場之間相關性的差異程度相對更加明顯，這顯示盡管中國市場與美國市場之間相關性的整體水平相對不高，但卻呈現出強烈的行業特征和行業差異性。

上述“行業差異”對于進行國際化投資的中國投資者而言是很重要的：由于其投資組合中必然會有相當一部分投資于中國市場(這種“本國偏好”效應在世界各國均存在)，如果這部分本國投資組合集中于某些行業，則在通過國際化投資以改善投資組合的風險一收益特性時，就需要充分考慮其國內投資組合中的不同行業的國際相關性差異，上述研究結果表明，這種差異對于投資績效的重要性正在逐步增加。

表4顯示了根據各行業國際相關性變化趨勢的回歸方程計算得出的近期內各行業與香港、美國和日本市場之間相關性的變化率、邊際變化率、相對變化率和相對邊際變化率的排名(為盡可能反映中長期趨勢，采樣周期取48周)。

從表4中可以發現：

1．綜合各行業的國際相關性的變化率和相對變化率排名，在近期“金融”、“基材”和“公用”三個行業的國際相關性的增長率相對較高。

2．綜合各行業的國際相關性的邊際變化率和相對邊際變化率排名，在近期“金融”和“科技”兩個行業的國際相關性的邊際增長率相對較高；而“公用”和“消服”行業的國際相關性的絕對邊際變化率和相對邊際變化率排名差距較大，這主要是由于這兩個行業的國際相關性與特定的國際主要市場有著相對緊密的聯系，相對而言，“公用”行業與香港和日本市場之間相關性的邊際增長率較高，與美國市場之間相關性的邊際增長率較低；而“消服”行業則正好相反。

綜合以上分析，在本文所研究的9大行業中，近期內金融、基礎材料、科技、公用事業和消費服務行業的國際相關性具有相對比較顯著的增長，其中公用事業和消費服務行業的國際相關性變化表現出相對較強的市場差異性。

四、結論及進一步的研究方向

在本文中，我們通過對“新華富時一級行業指數”所代表的中國證券市場9大行業與香港、美國和日本證券市場間的收益率相關性的變化狀況的實證分析，對中國證券市場主要行業的國際相關性的變化趨勢進行了研究。研究結果表明：中國證券市場中各行業的國際相關性從總體上有增強的趨勢；不同行業國際相關性的差異化程度逐步增加，顯示國際經濟和金融因素對中國經濟不同產業的影響差異性正在日益增加；同時，不同行業國際相關性的增長率也存在差異，金融和基礎材料行業的國際相關性具有相對較高的增長率。

進一步的研究需要結合不同行業與國際市場的經濟、產業和金融聯系來進行分析。另外，本文所采用的“新華富時一級行業指數”在行業劃分上相對是比較粗略的，采用更加細致的行業劃分標準(例如采用“二級行業指數”)不僅有利于在投資決策中提供更詳細的參考信息，也有助于更深入地理解不同行業的發展狀況與國際經濟金融環境之間的內在聯系。

參考文獻：

[1]洪永淼，成思危，劉艷輝，汪壽陽，中國股市與世界其他股市之間的大風險溢出效應[J].經濟學,2004,(3)：703-726．

[2]胡安，許萌，上證指數與美國S&P500指數間相關變化的時間路徑分析[J].經濟管,2003,(12)：83-85．

[3]Eiling，E；Gerard，B.andRoon，F.2005.“AssetAllocationintheEuro-zone：IndustryorCountryBased．”DiscussionPaper，TilburgUniversity．

假設ri(t)和Rj(t)分別為本國市場中第i類行業和第j個國際市場在時間t的收益率，則其(離散形式)相關系數由式(1)所定義：

其中

分別為當采樣周期為m時的本國市場第i類行業和第j個國際主要市場收益率時間序列的采樣周期平均值，上述相關系數對于各行業的平均值和標準差反映了特定采樣周期下各行業國際相關性的總體趨勢和各行業國際相關性的差異性的趨勢。

對于某個行業而言，可以通過兩個指標來分析其國際相關性的基本變化趨勢，即第i個行業與第j個國際主要市場之間在某一段時間內相關系數的變化率和邊際變化率，前者體現了相關性的變化狀況，而后者則反映了這一變化狀況的穩定性，由式(2)所定義。

科技金融和金融科技的區別范文第2篇

關鍵詞：證券市場；相關性；行業特征；國際投資

文章編號：1003―4625(2007)03―0076―03

中圖分類號：F830．91

文獻標識碼：A

[收稿日期]2006-12-08

注：本文得到國家自然科學基金目“基于中國投資者的全球化動態投資組合管理模型”(項目批準號70671075)的資助。

[作者簡介]陳小新(1969-)，男，博士研究生，研究方向為現代金融學與投資學；

陳偉忠(1957-)，男，所長，教授，博士生導師，研究方向為現代金融學、投資學及技術經濟學。

本文通過對中國證券市場中主要行業的國際相關性的現狀和變化趨勢的研究，主要分析三個方面的問題：1．近年來中國證券市場中各主要行業與國際上主要市場之間的相關性的總體狀況及變化趨勢；2．不同行業之間的國際相關性差異性及其發展趨勢；3．近期內其國際相關性相對顯著提高的行業。

一、相關研究的回顧與分析

國際上對于證券市場之間相關性的研究從20世紀80年代以后日漸增加。Harvey(1995)的研究表明美國股票市場的變動通常能反映到國外市場的類似變動之中；Odier和Solnik(1993)的研究顯示各國股票市場之間存在正相關性，但相關系數很低；Syriopoulos (2004)對波蘭、捷克、匈牙利和斯洛伐克四國股票市場的研究表明，上述市場間的相關性很弱，但與其經濟聯系較密切的發達國家的市場相關性則相對較強。根據Gtiffin和Stulz (2001)的研究，幾乎所有國際化投資組合的多樣化效應均來自于國別因素；Rouwenhorst(1999)在分析了1978年至1998年間12個歐洲國家中的952只股票數據后認為，在歐洲貨幣聯盟成立后，行業因素仍不足以勝過國別因素而居主導地位；但Eiling、Gerard和Roon(2005)在對歐元區各國股票市場從1990年到2003年的有關數據進行分析后認為，在歐元正式推出后，歐元區各國股票市場的國別效應與行業效應已相差無幾。Hamelink、Harasty和Hillion(2001)在分析了1990年至2001年的有關數據后發現，行業、國別、股票類型以及公司規模等因素都應當是進行全球化組合投資時的考慮因素。近年來，國內學者在這方面也開始了一些研究工作，其重點是中國證券市場與國際上主要證券市場之間的收益率相關性和風險溢出機制。洪永淼、成思危等(2004)的研究結果表明B股和H股與世界其他股市之間存在著顯著的風險溢出效應；而A股與世界主要股市之間不存在任何風險溢出效應。胡安和許萌(2003)分析了中美兩國最具代表性的市場關系變化的時間路徑，并對其原因加以事件分析。袁繼東(2003)采用非線性ALRS模型的分析結果表明滬、深兩市都同港、臺股市有一定的關聯性，而滬、深兩市同美國股市關聯度不明。

上述研究對國際相關性的進一步分析奠定了良好的基礎，但其主要不足之處在于相關研究均是以“市場指數”為研究對象，也就是說，以市場整體相關性作為研究對象。但在實際的投資過程中，投資者往往并不持有整個市場組合，而是根據其對某個行業的分析，持有某個或某幾個行業的投資組合。在這種情況下，當中國投資者進行國際化投資時，就需要根據所持有的偏重于某些行業的組合結構，對這些行業的國際相關性的現狀尤其是變化趨勢進行深入分析；另一方面，作為一個發展中的、逐步與國際接軌的市場，國際相關性的變化趨勢無疑是一個值得進行深入研究的方面，而在行業層面上對該變化趨勢進行分析，對于深入理解國際經濟和金融環境對中國經濟和產業發展的影響能起到一定的幫助。

二、研究方法與數據

假設ri(t)和Rj(t)分別為本國市場中第i類行業和第j個國際市場在時間t的收益率，則其(離散形式)相關系數由式(1)所定義：

注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文”

其中：ri(t，m)和Rj(t，m)分別為當采樣周期為m時的本國市場第i類行業和第j個國際主要市場收益率時間序列的采樣周期平均值，上述相關系數對于各行業的平均值和標準差反映了特定采樣周期下各行業國際相關性的總體趨勢和各行業國際相關性的差異性的趨勢。

對于某個行業而言，可以通過兩個指標來分析其國際相關性的基本變化趨勢，即第i個行業與第j個國際主要市場之間在某一段時間內相關系數的變化率和邊際變化率，前者體現了相關性的變化狀況，而后者則反映了這一變化狀況的穩定性，由式(2)所定義。

其中to和t1分別為所考察的時間范圍內起始和截止時間階段的序號。

一般而言，各行業與不同的國際主要市場之間相關性的變化率和邊際變化率的絕對數值有著很大的區別，為了進一步比較不同的行業的相對變化狀況，本文設置了“相對變化率”和“相對邊際變化率”兩個指標，以反映該行業與國際主要市場之間的相關性的變化率和邊際變化率在所有行業中的相對地位，由式(4)所定義。

本文所采用的行業收益率數據為Wind咨詢公司提供的“新華富時一級行業指數”的周收益率數據，包括10大行業指數。由于在本文所涉及的時間區間內，部分電信行業的數據無法獲得，因此本研究不包含該行業指數，其余指數所覆蓋的行業分別為：石油及天然氣(簡稱“石氣”)、基礎材料(簡稱“基材”)、工業、消費品(簡稱“消品”)、衛生保健(簡稱“衛生”)、消費服務(簡稱“消服”)、公用事業(簡稱“公用”)、金融和科技。

國際主要市場收益率數據為Wind咨詢公司提供的“S&P500指數”(代表美國市場)、“日經225指數”(代表日本市場)和“恒生指數”(代表香港市場)的周收益率數據。時間為2001年7月至2006年3月，采樣周期分別為24、36和48周。

三、結果及分析

表1列舉了各行業與美國、日本和香港市場的相關性的總體狀況。從表中可以看到，與上述比較成熟的市場相比，中國證券市場的整體國際相關性是很弱的；從地域上看，中國證券市場與上述三個市場之間的相關性從大到小依次為：香港、日本、美國，這顯示市場相關性與經濟區域存在著一定的內在聯系。

表2顯示了各行業國際相關性平均值的變化趨勢。從表2中我們可以發現：

1．從總體上看，隨著時間的推移，各行業與國際市場間的相關性有增強的趨勢，反映在各回歸方程的最高次數項的系數基本為正。

2．從相對長期的趨勢來看，與香港和日本市場之間的相關性的變化幅度要大于美國市場；而與日本市場相比，各行業與香港市場之間相關性的增長趨勢相對較強，顯示出市場相關性的變化程度與經濟區域存在一定聯系，以及內地與香港兩地資本市場日益呈現的“一體化”效應。

3．隨著采樣周期的增加，與美國市場和日本市場之間相關性的增長逐步顯著，反映在隨著采樣周期的增加，其回歸方程中時間系數在數值和顯著性兩方面均有所增加。這在一定程度上說明了我國證券市場國際相關性的變化過程并非單純地由市場間的“風險溢出”效應所產生，而是有著內在的經濟和金融驅動因素。

表3顯示了各行業國際相關性的標準差的變化趨勢。從表3中我們可以發現：

1．近年來，不同行業國際相關性的差異程度有逐步增加的趨勢。反映在各行業與香港、美國和日本市場之間相關性的標準差的變化率均為正，且有關統計量的顯著性程度均較高。這一現象表明隨著中國經濟和金融市場全球化進程的推進，國際經濟和金融環境對中國不同行業的影響的差異在逐步明顯。

2．各行業與美國市場之間相關性的差異程度相對更加明顯，這顯示盡管中國市場與美國市場之間相關性的整體水平相對不高，但卻呈現出強烈的行業特征和行業差異性。

上述“行業差異”對于進行國際化投資的中國投資者而言是很重要的：由于其投資組合中必然會有相當一部分投資于中國市場(這種“本國偏好”效應在世界各國均存在)，如果這部分本國投資組合集中于某些行業，則在通過國際化投資以改善投資組合的風險一收益特性時，就需要充分考慮其國內投資組合中的不同行業的國際相關性差異，上述研究結果表明，這種差異對于投資績效的重要性正在逐步增加。

表4顯示了根據各行業國際相關性變化趨勢的回歸方程計算得出的近期內各行業與香港、美國和日本市場之間相關性的變化率、邊際變化率、相對變化率和相對邊際變化率的排名(為盡可能反映中長期趨勢，采樣周期取48周)。

從表4中可以發現：

1．綜合各行業的國際相關性的變化率和相對變化率排名，在近期“金融”、“基材”和“公用”三個行業的國際相關性的增長率相對較高。

2．綜合各行業的國際相關性的邊際變化率和相對邊際變化率排名，在近期“金融”和“科技”兩個行業的國際相關性的邊際增長率相對較高；而“公用”和“消服”行業的國際相關性的絕對邊際變化率和相對邊際變化率排名差距較大，這主要是由于這兩個行業的國際相關性與特定的國際主要市場有著相對緊密的聯系，相對而言，“公用”行業與香港和日本市場之間相關性的邊際增長率較高，與美國市場之間相關性的邊際增長率較低；而“消服”行業則正好相反。

綜合以上分析，在本文所研究的9大行業中，近期內金融、基礎材料、科技、公用事業和消費服務行業的國際相關性具有相對比較顯著的增長，其中公用事業和消費服務行業的國際相關性變化表現出相對較強的市場差異性。

四、結論及進一步的研究方向

在本文中，我們通過對“新華富時一級行業指數”所代表的中國證券市場9大行業與香港、美國和日本證券市場間的收益率相關性的變化狀況的實證分析，對中國證券市場主要行業的國際相關性的變化趨勢進行了研究。研究結果表明：中國證券市場中各行業的國際相關性從總體上有增強的趨勢；不同行業國際相關性的差異化程度逐步增加，顯示國際經濟和金融因素對中國經濟不同產業的影響差異性正在日益增加；同時，不同行業國際相關性的增長率也存在差異，金融和基礎材料行業的國際相關性具有相對較高的增長率。

進一步的研究需要結合不同行業與國際市場的經濟、產業和金融聯系來進行分析。另外，本文所采用的“新華富時一級行業指數”在行業劃分上相對是比較粗略的，采用更加細致的行業劃分標準(例如采用“二級行業指數”)不僅有利于在投資決策中提供更詳細的參考信息，也有助于更深入地理解不同行業的發展狀況與國際經濟金融環境之間的內在聯系。

參考文獻：

[1]洪永淼，成思危，劉艷輝，汪壽陽，中國股市與世界其他股市之間的大風險溢出效應[J].經濟學,2004,(3)：703-726．

科技金融和金融科技的區別范文第3篇

時 間：8月11日

參 會 者：中國電影發行放映協會會長楊步亭、首都廣播電視節目制作業協會會長尤小剛、著名導演陸川、北京市委宣傳部副巡視員梅松、北京中小企業信用再擔保公司總經理秦愷、國際版權交易中心董事長殷秩松、華夏銀行北京分行中小企業部總經理王杰文

主 持 人：北京國華文創擔保有限公司總經理 陳登偉

編者的話：近年來，我國文化產業呈現出良好的發展態勢，已成為經濟發展的新的增長點和國民經濟的重要組成部分。然而，由于文化企業自身特點，金融體系不健全及相關法律制度的缺失，傳統金融服務產品和金融工具難以與其有效對接，如何解決文化產業融資難問題，突破制約文化產業發展的瓶頸成為產業發展中的重要環節。本期方圓桌我們就金融界如何支持文化創意產業的發展做一探討。

主持人：大家晚上好！今天我們聚首在美麗的地壇公園，雖然正下著雨，但大家依然熱情高漲。今天我們探討的題目叫“金融支持文化大發展大繁榮的創新路徑”。眾所周知，在舉國上下“加快發展文化產業、推動文化產業成為國民經濟支柱性產業”的大背景下，國內文化產業正在蓬勃發展。但是各類影視劇等文化創意產業作品往往缺乏有形資產抵押保證，而主創團隊的專業實力、市場影響力、市場化機制和能力等才是其中的核心，這種區別于傳統產業的“輕資產”特點極大限制了影視文化產業與金融資本的對接。擔保公司作為政府批準設立的金融機構，其核心是為客戶發展過程中的各類融資需求提供信用增進服務，是解決影視文化企業獲得銀行、信托等金融機構支持的天然橋梁。我們剛剛也見證了北京第一家專注于文化創意產業的融資性擔保公司——北京國華文創擔保有限公司的正式成立，它是中關村科技園區雍和園文化金融綜合服務平臺的核心企業，致力于建立首都文化創意企業與銀行、信托、基金等金融機構投融資對接的信用增進機制。東城區乃至首都文化創意產業發展需要金融助推器。雍和園作為東城區文化創意產業發展的龍頭和前沿，近些年來一直扎實推進科技創新和文化創新的“雙輪驅動”戰略，搶占文化金融市場，積極推進中國北京文化產權交易所建設，開展文化企業股權交易、無形資產交易、藝術品交易、新媒體權益類基金等服務。從中關村科技金融的成功經驗來看，成立專業性文化創意擔保公司，將幫助廣大首都文化創意企業、創意人才能順利打開金融資本的大門。下面請大家就金融支持文化大發展大繁榮的創新路徑發表一下各自的看法。

國際版權交易中心董事長殷秩松：我們是一個覆蓋文字、圖片、音樂、影視、動漫、游戲、軟件等版權產業全領域的國家級版權交易所，是國家級版權產業要素市場。將來我們要把自己跟銀行推動的版權質押貸款，通過國華文創跟銀行對接起來，讓更多的文創企業包括影視企業能夠在項目融資過程中得到銀行的支持。

主持人：陸導是來自一線的創作者，讓我們來聽聽他的看法。

著名導演陸川：我們是在一線做創作的，所以對資金的問題有特別的感受。我們拍了4部電影，感受到各個投資方在融資、投資、資本回收等渠道上得到的支持還是有限的。我們最近在鳥巢做的一個助場秀，就是北京國資公司投資的，這次在鳥巢做也感受到資本對文化事業的支持。其實在鳥巢做這么大的助場秀，也是在打造北京的文化名片，邀請這么多國際團隊來做這個事，非常需要資金的支持。我對資本這個事情不是很熟悉，但是我確實知道無源之水不能養活文化產業，所以代表我們電影行業和所有從事文化行業的這些創作者，真誠地對在座的各位銀行家和投資人說：希望你們大力支持我們，我們會拿出更好的文化產品來，不辜負大家的支持！

主持人：尤導對金融支持文創產業的發展，有何獨特的見解？

首都廣播電視節目制作業協會會長尤小剛：金融資本來支持文化產業是非常好的事情。金融資本支持文化產業實際也是文化產業發展的必由之路，當然，我們在這方面還有很多需要探索的事情，因為畢竟文化創意產業怎么樣質押、怎么樣擔保還是有一些門檻。這個時候，文化和金融資本的結合是非常好的試點，也是非常好的形式，希望這樣一個形式能夠在文化產業發展的過程中發揮越來越多、越來越大的作用。

主持人：楊會長底下有很多電影放映的院線以及電影院組成的協會會員，他們在融資方面的需求、對于金融支持的需求也有非常強烈的想法吧？

中國電影發行放映協會會長楊步亭：了很多年文化，過去文化貸款是很難的，需要資金擔保、現金擔保、企業擔保，3個擔保都沒有就貸不來錢。后來隨著改革開放的來臨，開始吸收一些民營資金、國外資金來投資。現在我感覺普通的文化投資中國不缺錢，我們缺的是創意的支持。中國的文化發展需要有創意，如果沒有創意，我們的產品在國際和在國內上收效甚微，看不到它們的業績。現在都說要搞文化產業，而且要使之成為國家的經濟支柱產業，因此除了金融界對創意的支持，還要有對整個文化產業的政策支持，各方面的支持營造一個好的發展環境，才能出現國際代表性的文化產業。所以希望無論是各級政府，從中央政府到地方政府，都應該對本地的文化產業給予特殊的政策，比如稅收和項目的支持。有了金融和政策的支持，中國的文化產業才有大繁榮、大發展。

主持人：楊會長對行業癥結看得非常準，既然他談到了政策，接下來有請梅主任從產業政策的角度給我們做一些指導。

北京市委宣傳部副巡視員梅松：首先祝賀國華文創擔保公司開業大吉。其次感謝在座的銀行、擔保公司和其他的金融機構近幾年來對北京市文化創意產業大力支持，給了我們很多文創企業貸了不少款。最后一點是建議，剛才在臺上我跟陳登偉建議，我說憑陸川導演的聲譽，授信是多少？他說1000萬。我說1000萬是不是少了點？登偉說是一個億。可見，金融投資方對文創產業的杰出人才也是越來越認可。另外，北京市近年來在文創產業方面出臺了不少扶持政策和建議，而且還在進一步的細化和探討中。

主持人：秦總以前是中關村擔保的常務副總，秦總在擔保對文創企業的發展中的作用方面，應該有很多體會。

北京中小企業信用再擔保公司總經理秦愷：我從事擔保行業到今年已經12年了，前9年主要是在做中關村科技園區高新技術企業的融資擔保。我加入擔保行業以后就非常關注北京的文化創意企業，在這個過程當中我發現很多文化創意企業跟高端產業有很多相似的地方，比如他們都是靠自己的創意來發展企業。所以我個人體會是，要想做好文化創意企業的融資、擔保、服務，首先我們應該懂得這個行業、了解這個行業，特別是了解剛才陸導、尤導和楊會長等他們對這個業態是怎么了解的，他們有什么樣好的創意、想法，然后我們適當地配以什么樣的金融支持服務。總之，我感覺如果我們國華文創擔保公司能夠把文化創意產業研究透徹，我們就一定能夠為文化創意企業提供更好的融資擔保服務。

主持人：我們的確在往專業的角度扎實地去做事。最后請來自銀行界的王總談談自己的觀點。

科技金融和金融科技的區別范文第4篇

金融生態環境是借用仿生學的理論,認為作為生物群體，它們之間存在著相互依存和相互影響的關系，這種關系是動態關系、相互影響的并且互為生存條件的關系。這里所說的金融生態環境，則是指的是由居民、企業、政府和國有企業等部門構成的金融產品和金融服務的消費群體，以及金融主體在其生成、運行和發展的經濟、社會、法治、文化、習俗等體制、制度和傳統環境。同自然生態系統一樣，在金融生態系統中，金融主體和金融生態環境也是相互依存和彼此影響的。所以，金融生態環境包含銀行工作環境，但不等于銀行的工作環境；改善金融生態環境，既要改善銀行的工作環境，更要改善個人和企業的融資環境，和社會金融服務環境。

因為金融者，資金的融通也。保證資金通暢運行有兩個目的：一是保證企業資金的融通健康運行，正常的資金需要基本上能得到解決；二是使金融資產質量受環境的影響減少到最低。如果我們把構建金融生態環境的目標僅限于第二條，金融資產的質量顯著改善了，而企業的貸款卻是難上加難了，我們改善金融生態環境的目的意義又何在？一方面把有限的閑散資金集中到銀行手中，另一方為了信貸資金安全，把貸款的范圍收縮了，把民間借貸“取締”了，銀行的日子好過了，中小企業貸款難的問題卻發展了！（實際上銀行的貸款質量也不見得好）這那是我們的目標？

記者：雷和平、林之詮在2005年6月4日《金融時報》上，題為“對陜西部分地區金融生態環境的調查》一文中說，周至縣去年年底全縣存款余額20。9億元，貸款余額7。6億元，存差達13。3億元；去年除農村信用社較年初新增貸款4210萬外，其它工、農、建三家沒有一分新增貸款。去年一家生產飲料的企業，因為在當地得不到三家銀行的貸款，只得將總部搬到楊凌，從西安市爭取到一筆科技扶持貼息貸款。如此，對當地來說，銀行存不存在又有多大價值？具有發人深省的是同一個陜西省澄城縣渭南市曾經是金融風險比較集中的地方。由于環境惡化，在金融機構的存款上升的同時，各家金融機構特別是國有商業銀行的貸款卻在萎縮。2000年底，縣內國有商業銀行和農信社不良貸款占比很高，縣內四家主要金融機構全部虧損，總額達3335萬元。而這個縣的一個農信社的馬百黨，從事信貸工作34年累計發放貸款5000多萬元，卻僅有2萬元因群眾受災而逾期。另一個雷家洼鄉信用社近兩年，由于積極支持全鄉產業結構由過去的單純種植作物向經濟作物、養殖業、運輸業、商業等多種經營方向發展，全鄉信用戶共達到2890戶，占農戶總數的71。4%。農業總產值和農民人均純收入以每年200萬和62元的幅度持續增長。與此同時，信用社的每年存款凈增都存200萬元以上，去年存款凈增300萬元，貸款收回率達96%，利息收回率100%；2000年，信用社扭虧為盈。在這些地方農民的貸款難和銀行的難貸款這對老大難矛盾就這樣解決了！是在幫助農民發財致富中解決了！金融生態環境在幫助農民致富中重新建立起來了！兩種做法反映了兩種截然不同的經營營理念。想用一年不貸一分新貸款來迫使這些地方政府用行政手段來改善金融生態環境，是不會取得滿意的結果的。澄城縣的做法還說明，銀行和信用社在建設良好金融生態環境中都是大有可為的，改革金融生態環境中許多工作還要銀行來做，銀行要先做。

一是體制環境。金融體制是金融生態環境的基礎。金融主體結構合理了，金融資源配置有效了,金融生態環境才能充滿活力。猶如在“以糧為綱”的年代，為了增加糧食生產，毀林開荒，圍涂開荒，把自然生態環境都破壞了。我們現在的金融體制是否也在走這條路？體制環境有兩個方面，一是金融體制與經濟體制、特別是與政治體制的關系。金融活動的干擾主要來自這兩個方面。據悉，央行在2003年完成的一項對2001年～2002年我國不良貸款資產形成的歷史原因的調查分析中說，由于行政干預形成的銀行不良資產要占到不良貸款總額的80%，而由于國有商業銀行內部管理原因形成的不良資產僅占總額的20%。這種說法有值得推敲的地方。雖然由于我國體制和制度的特殊性，要將金融行業與政治以及其他體制完全脫離開是不可能的，但不可否認，經過近幾年的改革，金融行業受行政方面干擾是大大減少了，特別是銀行實行了垂直領導以后，許多貸款審批權又上收了，說現在不良貸款80%是由行政干預造成的，未免言過其實。我認為這階段信貸質量受國有企業改革的影響倒不少，但不是通常都是如此。我認為當前信貸資產質量差，銀行的責任是推卸不了的。銀行需要考慮的是三方面問題：一是銀行行長有沒有私心雜念，說句老實話，按照現行的制度，企業的貸款貸與不貸，推托的方法多得很，干嗎把不該貸款放出去？二是銀行干部的知識結構有缺陷，據我所知，現在銀行干部不大喜歡研究經濟問題，特別是宏觀經濟問題，在貸款審批時往往只注意企業的眼前情況，后來大環境一變，企業垮下來了，貸款也陷進去了！因為銀行一旦與企業發生貸款關系以后，不是說不貸就不貸的；三是銀行內部制度不健全。貸款是銀行調查，銀行審批，銀行發放的，明知不能貸，也貸出去，是銀行本身問題吧！如果銀行法中有一條法律規定，凡是不該貸的貸款，銀行批了，貸了，銀行行長要負法律責任，情況可能會好多了，可惜到現在還沒有看到有這條法律，可能行政部門也不喜歡有這條法律去把這條路堵死。

現在值得擔心的倒是金融體制本身。有三個現象非常突出,一是不發達地區資金單向往發達地區流動,二是農村資金單向往城市流,農民發展生產靠民間借貸。<價值中國網>2005年10月14日陳柳欽 轉載的,《民間借貸愈來愈烈 “灰色金融”亟待收編規范管理》一文中說：“全國農村固定觀察點系統前不久對20294個農戶進行調查顯示，通過民間借貸獲得的貸款占這些農戶貸款總數的69?41%，平均每戶為1008．56元。據測算，我國農戶一年從民間借貸獲得的貸款高達2000多億元。中南財經政法大學研究專家黃孝武說，我國農村民間借貸規模已遠遠大于正規信貸規模，并正以每年20%的幅度快速增長。國際農業發展基金的一份報告明確指出，中國農民來自民間金融市場的貸款是來自正式信貸機構的4倍。中央央財經大學課題組在國家自然科學基金委員會的資助下對中國20個省份的地下金融狀況進行實地抽樣調查，目前中國地下信貸總規模介于7405億至8164億之間，地下金融規模平均指數為28。07，也就是相當于地下融資規模占正規途徑融資規模比重為28。07；三是70%資金用于國有企業,而國有企業的產值只占GDP的30%,而銀行的信貸資產質量又普遍差。這說明我國金融生態環境建設重頭戲在金融體制。我們現行的金融體制是高度集中的金融體制，信貸高度集中，金融風險也集中了，中小企業貸款難也久久難以解決。而解決金融體制問題，權在銀行。我們經濟制度是以公有制為主體，多種經濟成份并存的經濟制度。既有多種經濟成份、多種流通渠道、多種經營方式、多層次的經濟結構并存混合經濟，就應該有多種經濟成份、多種信用形式、多種融通渠道、大小金融機構為之服務；既要有各種不同的金融機構，也要有各種風險投資機構、理財服務和擔保機構、合作金融和民間借貸。只有這樣，金融資源從壟斷性分配中走出來,走向市場化。金融資源的效益提高了，企業和群眾融資問題解決了，信貸風險分散了，銀行的信貸風險也減少了，銀行信貸資產質量好了；企業融資的路子暢通了！金融生態環境才有一個令銀行與企業雙贏環境。

體制環境才是金融生態環境的基礎和改造金融生態環境的必要條件。

二是信用環境。它包括信用觀念、社會的信用體系和信用擔保體系。建立社會信用體系,銀行應該把自己擺進去。信用觀念差有廣泛的社會因素。如果我們把追溯時間放得長一點，就會追到10年動亂時期，社會秩序亂了，人的思想亂了，接著我們就步入了商品經濟年代，因為“免疫”能力差了，許多人陷進了“利”坑，于是假貨、假廣告、假合同、假話充斥在社會的方方面面，信用觀念也越來越淡薄了。90年代后幾年，受亞洲金融風暴的影響，企業大批倒閉，而這個時候，新的民法、刑法、擔保法開始實行，動用法律手段討債之風驟起，欠債的企業和個人牽連的范圍非常之廣，逃債之風盛起；上個世紀末辦了15年的基金會全部關閉，不管貸款已到期的還是未到期的，統統要歸還，逃債之風又推上一浪。信用觀念、信用擔保體系都受到毀滅性的打擊。官德不正，銀行干部失信的也不少見。在需要時講改革、創新，過一回會兒，又斥之為非法；為鼓勵更多新股東入股，以支持信用社改革，部分地方政府曾經出具股份分紅補貼的扶持承諾，但扶持資金往往難以到位。顯然，目前各地政府承諾對虧損信用社的新股東提供分紅補貼也打上了問號。所以刷新信用觀念需從政府和銀行做起。政府、銀行以身作則了，社會正氣上升了，政府辦事公正了，社會信用體系才能有效地建立起來；銀行自己守信用了，群眾才能守信用；只有貸款難的問題比較好地解決了，信用信息網建立了，群眾才會珍惜信用。為什么上文提到的被認為金融生態環境差的陜西省澄城縣渭南市馬百黨 同志所在的信用社，信用觀念就很好，因為他為群眾解決了困難，幫助群眾致富了，所以群眾也十分珍惜信用。那種想用卡貸款的辦法來建立信用觀念，我看此路可能不通。

三是金融工作環境。包括宏觀經濟的大環境，也包括微觀層面的外部金融工作環境。諸如為實現利益和規避風險息息相關的法律法規、客戶企業改革、社會信用體系、會計與審計準中介服務體系等多方面的內容。由于法制不完善，一些企業就利用破產法的不完善，以破產逃避還債，從而導致大量壞賬產生；由于信用資料的收集和共享不足，銀行在通過借款人信用對貸款風險做出合理評估方面就會出現困難；由于會計、審計、信息披露等標準不高，就會讓“騙貸”現象屢不止；由于相關的中介行業的專業水平和思想素質不高，一些中介機構屢屢被買通作假，以至銀行被騙上當。而以上列舉的這些工作中，許多要寄希望社會改革，寄希望政府能起主導作用。社會信用環境的形成，有賴于政府的示范和動員其豐富的社會、行政管理資源予以強烈的支持，有賴政府的示范作用。在政府信用作用的帶領下，就能建立起良好的金融生態環境，引導和規范市場秩序，從而保證經濟有序運行和可持續發展。許多工作還要銀行去做，銀行應該抓緊做好。征信機制的建立在信用環境建設中，處于核心地位。這種機制的一個重要作用，就是引導社會樹立并實踐這樣的意識，守信才能獲得利益，失信則寸步難行。信息資料的收集和共享、宏觀經濟情況的積累和研究等，銀行完全有可能做得很好。重要的，銀行要有人去做，要改變思想，深入群眾，努力掌握企業主的個人品德、個人信譽、消費特點以及創新能力等，只有知己知彼，才能百戰不殆。

四是經濟環境。經濟決定金融，金融意識和金融制度的發育往往要受到經濟基礎的制約。經濟基礎差的地區，金融生存的空間也小。那些經濟欠發達地區，經濟總量小，支柱產業少，產業結構不合理，致使金融生存空間狹窄。企業規模小且分散，經營管理不規范，比較效益低，自我發展能力差，又另一方面在農村，生產經營活動流動性還很大，金融服務無論在服務品種上還是服務方式上都應更多個性化特點、。我們現在吃虧的是采取的是一種信用形式，一種管理制度，一種調控辦法，結果是經濟基礎差的地區管不了，經濟基礎好的地區和企業管不好。所以改善金融生態環境也要區別政策，區別對待，區別治理，不能“一鍋煮”。對不同的經濟地區，要有不同的金融制度、金融政策和金融服務方式。

浙江有一家臺州市商業銀行，1998年創辦，從10萬元辦金融服務社起家，2001年與其它城市信用社合并轉為商業銀行，專門為小企業服務，規模已經達到100多億元，2005年贏利達2。5億元。是在原來的路橋城市信用社基礎建立起來的。這個社原來基礎好,,不良貸款率一直保持在0.4%以下,合并進來城市信用社有幾個不良貸款率長期居高不下。但是合并后，經營理念變了，管理方法變了，人事制度變了，整個商業銀行的面貌變了。從1998年開始一直到2005年，不良貸款率一直保持在1。5%以下。他的工作方法就很特別，但很能適應當前的臺州地區的金融生態環境。行長陳小軍是信用社出身。他說，小企業的貸款跟大企業的貸款有很大的不同。小企業財務不健全，不透明，很難用正常的方式來了解它的財務。我們就改變方式，我們不需要他提供給我們任何報表，只要他提供給我們營業執照，你是合法存在就行了，然后我們自己去看。怎么看法呢，通過客戶自己的介紹，通過他的鄰居，通過他的合作伙伴，再加上我們平時對這些小企業的觀察，有沒有不良的記錄，產品的前景如何，最后看他在我們銀行的現金流，現金流是很難造假的。這個事實告訴我們，不同地區，有不同的金融生態環境，就要有不同的金融機構，不同的信用形式，不同的信貸政策、不同的管理方法，不同的治理結構。

“適應”也是改革。

科技金融和金融科技的區別范文第5篇

關鍵詞：互聯網金融；金融監管；監管模式

一、國內外研究現狀述評

隨著網絡信息技術的普及，互聯網金融在全球范圍內高速發展。從信息經濟學的角度看，信息不完全和不對稱導致了金融市場運作的低效率。互聯網金融利用大數據技術降低了市場信息不對稱，交易形式靈活高效，拓寬了投融資渠道。然而目前我國的信用體系發展不夠完善，互聯網金融的虛擬化、信息技術化特點以及監管法律法規制度體系不健全等問題，導致互聯網金融的發展面臨諸多問題與風險。

（一）互聯網金融概念研究

目前對于互聯網金融，學術界還未形成一致意見。學者謝平認為互聯網金融下金融中介不再發揮作用，交易雙方直接通過互聯網交易，它和商業銀行的融資方式以及從資本市場融資的方式完全不同。2014年的《中國金融穩定報告》稱互聯網金融有廣義和狹義之分。狹義的互聯網金融指互聯網企業利用網絡技術開展的金融業務。廣義概念將金融機構利用網絡技術開展的業務包括在內。顏偉榮等認為網絡金融是以網絡為媒介，將網絡技術應用到金融業務中，通過金融機構的用戶終端辦理業務的一種新型金融形式。從現有的研究成果可以看出，學術界對互聯網金融概念的界定各有側重，但一致認為互聯網金融是網絡信息技術與傳統金融相融合的產物，是借助于互聯網技術和移動通信技術實現金融業務的一種方式。

（二）互聯網金融的監管研究

對于互聯網金融究竟該如何監管目前沒有統一的看法。一般認為互聯網金融作為互聯網技術與金融全面融合發展的產物，它同時面臨金融活動和網絡技術引起的風險。楊群華認為應從互聯網金融的安全體系、業務風險管理體系、法制體系和監管體系等入手，以防范互聯網金融的特殊風險。劉海二等從政治經濟學的角度來分析互聯網金融的監管問題，認為放松監管可能會導致互聯網超額利潤和金融超額利潤的疊加，進而引起社會不公；提出政府需要加強鼓勵有序競爭，強化金融監管，促進互聯網金融健康有序的發展。魏鵬提出為改善國內互聯網金融監管體系，應明確監管原則、適度監管和協調監管并重，發揮行業自律，完善互聯網金融監管機制。

綜上所述，互聯網金融是未來金融發展的趨勢，為了對互聯網金融的發展路徑有一個清晰的了解，有必要對其風險種類、特點進行分析，并根據互聯網金融發展的復雜局面，政策制定者要及時對互聯網金融監管進行必要的調整。

二、我國互聯網金融發展的路徑及類型

第一階段始于1995年，特點是金融的互聯網化即將金融業務通過網絡手段實現，網絡技術為金融服務，各大銀行都紛紛拓展網上銀行、手機銀行業務。第二階段始于2000年，第三方支付機構發展迅速，網絡借貸紛紛出現，人民銀行自2011年開始發放第三方支付牌照，互聯網與金融的融合深入到金融業務領域。第三階段從2012年開始。P2P個人信貸業務快速發展，眾籌融資平臺起步，第一家專業網絡保險公司獲批，基金直銷和第三方銷售網絡出現。根據互聯網金融不同階段的特點，互聯網金融的經營方式包括自營商城模式、互聯網平臺公司、互聯網金融創新平臺和綜合型的互聯網金融公司四大類（見表1）。

1. 自營商城模式。這類模式是指通過互聯網的應用來完成一些傳統的金融業務，如網絡銀行、手機銀行業務。現在各大銀行都在拓展電子銀行業務。自助銀行將越來越多，銀行將會出現社區化、樓宇化、平民化的現象。

2. 互聯網平臺公司。這種類型是指由互聯網企業通過互聯網技術手段發展金融業務，提供網絡金融服務。這一類型的業務包括第三方支付、小額貸款等。如阿里小貸就是從互聯網公司進入小貸領域，向阿里平臺上的賣家發放貸款。

3. 互聯網金融創新平臺。此類模式是金融業務利用網絡技術進行的業務創新，這一類型的業務包括眾籌以及P2P借貸（Peer to Peer Lending）融資方式。如眾籌融資是指利用互聯網取得社會公眾的關注和支持，進而獲得融資項目所需資金的方式。社會公眾通過投資獲益，網絡平臺通過收取傭金獲益。

4. 綜合型的互聯網金融公司，這個模式提供貸款等金融產品搜索比價與信息服務。如融360、好貸網、搜錢網這樣的貸款產品搜索平臺。用戶不但可以找到貸款，也可以進行股權融資。

三、互聯網金融機構的風險分析

互聯網金融機構除了面臨傳統金融活動中存在的風險，還面臨由網絡信息技術引發的風險。從宏觀和微觀風險兩個角度來看，互聯網金融存在三大風險：

（一）技術風險

互聯網金融以計算機網絡為平臺，其業務處理由電腦程序和軟件系統完成。計算機網絡技術風險如互聯網傳輸協議安全性較低、數據加密技術不完善、計算機病毒傳播等因素引起的互聯網金融的計算機系統面臨癱瘓的技術風險。各種網絡信息技術穩定的運行是互聯網金融正常運營的保障。IT技術是決定互聯網金融企業能否長久健康發展的關鍵，一旦網絡運行出現故障、數據收集處理模式出現偏差或者軟件設計存在漏洞，金融交易雙方就會面臨損失，并且網絡環境下風險擴散的速度快范圍廣。例如P2P平臺人人貸、拍拍貸、好貸網在2014年先后遭遇黑客攻擊，說明技術風險的防范迫在眉睫。

（二）操作風險

互聯網金融操作風險指由于系統、內部程序、人員及系統本身的缺陷或外部事件而導致潛在損失的可能性。操作風險在互聯網應用行業是普遍存在的。例如，客戶帶來欺詐、偽造、糾紛等風險，內部人員發生越權、勾結、差錯、盜竊的可能性，也可能由于系統設計缺陷而使某些不法分子有可乘之機通過技術手段謀取非法利益，而使互聯網金融交易雙方產生損失。目前互聯網金融行業確實存在同業攢單的情況，甚至有一些中介就會幫助客戶造假，或聯合公司內部員工幫助客戶造假。

（三）法律風險

互聯網金融和傳統金融有本質的區別，整個流程、操作模式以及形成的業態都完全不一樣。互聯網金融公司已經具備了金融機構的屬性，但是由于其業務的特殊性，卻又使其缺乏金融機構應有的監管和政策法規約束。國家互聯網金融機構監管法規的缺少、監管主體責任和標準不明確等問題非常突出。針對不同類型互聯網金融業進行分類監管，依據屬性進行差別監管和不同部門間的協同監管尤為必要。

四、基于監管效率的互聯網金融監管

我國互聯網金融機構監管的法律基本上是空缺的，監管的主體責任和標準不明確。互聯網金融公司已經具備了金融機構的屬性，卻又缺乏金融機構應有的監管和約束。傳統的金融監管機構對互聯網金融的監管存在“兩難選擇”。傳統的監管模式以機構監管為主的分業監管。而互聯網金融更多地采用跨界混業經營模式，分業邊界模糊。針對不同類型互聯網金融業態進行分類監管，依據屬性進行差別監管和不同部門間的協同監管尤為必要。對互聯網金融的監管使監管機構面臨著監管尺度選擇、監管模式、監管內容等方面的協調問題。美聯儲主席格林斯潘曾說：“監督和管理機構應該重新審視自己的監督和管理政策，并對金融機構所出現的新情況和金融市場因電子金融所產生的變化作出適應性的正確調整。”對于互聯網金融發展的復雜局面，政策制定者要對互聯網金融監管的監管內容、監管方式及監管措施進行必要的調整。

（一）互聯網金融監管的內容

互聯網金融監管的重要內容之一是網絡的安全性。互聯網金融系統的安全是指提供金融服務的網絡系統和數據庫正常運行，不存在人為或非法干擾；金融交易雙方的交易信息數據資料及交易過程是安全的，交易行為是有效的。對互聯網金融的安全性監管包括對互聯網金融的技術風險、操作風險進行評估，對產生系統風險的各種網絡環境及網絡技術條件的監管。其次是對消費者的權益進行監管。由于網絡金融的虛擬性和隱蔽性，所以要防范互聯網金融機構利用自身的優勢侵犯消費者的利益。

（二）互聯網金融監管將由主體監管轉向行為監管

互聯網金融監管需要處理好主體與行為監管之間的關系，即互聯網金融模式下的監管對象是側重與參與主體還是參與主體的行為。主體監管即對金融主體進行嚴格的準入監管；行為監管是指對持續經營業務的監管。主體監管在于審慎監管防范風險，行為監管重在監督行為披露。互聯網經濟的發展促使金融業務向綜合化多元化方向發展，從主體監管轉向行為監管，可以促進市場參與主體的平等競爭，促使市場更加開放和有效。當然，行為監管是偏重并注重行為監管，并不是完全放棄對參與主體的監管，而是在主體監管和行為監管的同時以行為監管為主。

（三）互聯網金融監管的措施

互聯網金融的健康發展需要有健全的網絡金融規章制度、法律和政策法規來保障。這就要求建立健全各種相關的互聯網金融法律和管理規定，針對不同類型互聯網金融業態進行分類監管，依據屬性進行差別監管和不同部門間的協同監管尤為必要。比如要建立嚴格的市場準入機制，防范互聯網金融業可能出現的監管漏洞。其次要制定行業激勵機制，加強行業自律。互聯網金融的虛擬性增加了金融監管當局進行現場行為監管的難度。充分發揮互聯網金融行業協會的作用，推動互聯網金融行業統一執業標準和自律規則的制定。金融監管當局應當按照信息經濟學激勵機制設計原理，通過建立適當的激勵機制，通過定期信息披露，信息共享，規范業務運營等工作，引導互聯網金融機構通過政策選擇朝著監管當局預期的方向發展。

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