前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇環保投資論文范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。

環保投資論文范文第1篇

[關鍵詞]環保技術創新方法

山西省是中國最大的煉焦用煤炭資源基地，也會使山西省成為中國最大的焦炭生產基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿易量2510萬噸，中國出口1520萬噸，占世界焦炭貿易量的60%。其中，山西焦炭出口占中國焦炭出口量的80%，占世界焦炭貿易量的48%，山西焦炭是世界焦炭行業的龍頭，其焦炭產量占到全國的40%，約占世界焦炭產量的20%，焦炭出口量占全國焦炭出口量的80%，并且天津口岸的山西焦炭價格已經成為國際貿易的基準價。可見焦炭對于整個山西省的重要性。而進行煤煉焦的過程中，會產生大量的焦爐煤氣，如何有效環保的對焦爐煤氣進行回收利用，如何對新上項目的綜合價值進行評價，正是本文所要研究的重點。對待上新項目的環保性能、經濟性能進行評價，從而做出準確的投資決策使我們所關心的。

一、NPV評價方法

凈現值法（NPV）：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現金效益量的總現值與凈現金投資量算出凈現值，然后根據凈現值的大小來評價投資方案。凈現值為正值，投資方案是可以接受的；凈現值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現值越大，投資方案越好。凈現值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。我們知道傳統的項目評價中對于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現值法，這種方法也曾經被美國亞利桑那州立大學資本資產投資管理學院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴重局限的概念中，因為它是以投資決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說項目的投資在市場條件惡化時，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個要么投資，要么永遠都不投資的決策，而如果公司現在不進行投資決策，那么它將永遠失去投資機會。但是人們普遍認為，凈現值法利用現值可加性原理，運用數學方法進行演繹計算，應該是一種最理性、最科學的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環保類項目的投資決策而言,凈現值法只是用于靜態的投資項目分析,對于動態的多投資階段的項目顯得有些不足,得到的評價結果勢必也是有局限性的。就焦化產業中的焦爐煤氣利用技術的選擇與比較中,關鍵是如何確定折現率,這也是一大難題,可以說,到現在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數與一個未知數相加其結果還是未知數一樣簡單,在凈現值為零的情況下,向左向右稍微調整某個因素,凈現值就能變成或正或負。還有一個重要問題是焦爐煤氣的利用技術的產生過程有其特殊的局限性和特點。焦爐煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦爐氣中經過高溫干餾后,在產出焦炭和焦油產品的同時所得到的可燃氣體,是煉焦產品的副產品。對于單一焦化企業的主營業務就是焦炭生產和銷售。而對那些利用焦爐煤氣生產其他工業產品是由于國家環保政策法規的要求，故其計算時,當其凈現值為零或者是負數時,也都可以投資。但是在什么范圍內進行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達的信息。

二、實物期權定價模型

實物期權分析法是指企業或者是個人在進行投資決策時擁有的、能根據決策時尚不確定的因素，改變行為的權利（期權）進行投資可行性分析的方法。麻省理工學院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對某個投資項目進行首輪投資后，若該項目盈利前景良好，將能降低投資者進行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒有投資，今后想再投資該項目或進入該投資領域就要付出相當高的成本。在進行投資時還要考慮應用動態規劃中的整數規劃進行投資時機的選取。可以看出，期權法強調了投資是分階段進行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產銷售該產品，同時繼續對產品的性能、技術進行研發和改進，這可以減少投資者的潛在損失，其價值遠遠大于一次性投入的情況。這種方法就是針對項目的發展動態過程，根據項目開始投資后，管理者能夠收集到更多的關于項目進程和最終產品市場特征的信息。后繼的商業化過程是在前期的成功基礎上實施的，是可以選擇的;當新的信息不斷到達,項目投資回報率不確定性逐漸消失時,管理者可通過修正最初投資策略,提高項目的價值和限制損失。如果項目成功，企業能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業至多也是損失項目投入的沉沒成本,相當于期權的成本。

對于期權定價模型而言，焦爐煤氣的利用技術中，只有以焦爐煤氣作原料生產甲醇這項技術可以進行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產品。而其他的投資項目成為最終的消費品。期權的投資前提是籌資的無限可能性，但是在實踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們在進行環保技術創新項目投資決策中不能夠簡單的依靠一種投資決策方法。

三、灰色關聯分析評價方法

灰色理論概述與于1982年由我國學者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認為現實世界并不是清清楚楚的白色系統，又非一無所知的黑色系統，而是略知一二的灰色系統。灰色系統理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問題”。以往用白色的思想處理問題，要找到因素間明確的映射關系，然而確定性作用原理在社會、經濟、農業、生態的等領域都沒有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關系。比如影響物價的許多因素，如心理預期、政府導向等是無法量化的。一些可以量化的數據又缺乏詳細的資料，因此對物價的定量預測具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數據的因素考慮進去，必然帶來預測結果的不準確。就白色系統常用的回歸分析工具而言，在應用過程中具有其缺點。比如：要求樣本有大容量，是正態分布，平穩過程才能得到統計規律，計算工作量較大，不容易分析復雜系統等等。而對于以上困境，灰色理論應運而生，它處理問題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統計規律，而是用生成的方法求得隨機性弱化，規律性增強的新數據序列。這一新的數據序列既能體現原數據序列的變化趨勢，又消除了其波動性，它可以較好的解決某些參數已知，某些參數未知的系統問題。

在我國焦爐煤氣的利用技術上既有新的技術也有些不被淘汰的舊技術，當然對于現在的生產而言，這些技術是相當成熟的，而要將項目的技術性和經濟性進行有效結合不是件容易得事情，更何況環保技術創新項目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對項目的各方面進行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統關聯評價方法。作為一種綜合評價方法，這種方法在對白黑兩種情況的考慮是相當充分的，即使實際中技術和經濟都存在不確定性，我們也是能進行相應決策分析的。就焦爐煤氣的利用上來說，可以根據項目的各種經濟性參數和項目的技術參數來構建綜合評價指標體系，從而為項目投資決策的分析提供決策依據。

四、結論

由于本文所要研究的是環保技術創新項目投資決策評價方法研究現狀，我們在對目前比較流行的幾種評價方法進行分析之后，發現在進行單一的項目評價時，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來進行項目投資的決策分析。可是這種方法又不能擺脫靜態性，而實物期權定價模型可以解決這個問題，使項目的投入具有動態性，可以提高決策的效果。但是如果我們在進行一個項目的開發時，如果所要考慮的因素不僅僅是經濟因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進行簡單的評價，必須借助于系統工程理論中的綜合評價來進行綜合評判，從而決定我們待上項目的未來。

通過對三種評價方法的說明，結合文章的背景，山西的焦化產業環保技術創新項目決策時不僅要考慮投資性指標，還要考慮到技術投入指標和環境保護指標。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評價結果，從而有效的指導實際工作。這也是作者今后所要進一步研究的重點，利用凈現值法和實物期權方法對經濟性指標進行先評價，然后通過這一步整理好的經濟參數與技術指標、環境保護指標進行結合，利用灰色系統關聯分析綜合評價方法對待上投資項目進行最終綜合價值的評價，依據綜合價值最高原則可以選擇出優先進行開發的投資項目。這樣就實現了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術創新與環境保護聯系起來，不光考慮項目的經濟特性、也要考慮項目的技術創新性和環境保護特性。充分利用項目評價中的各種評價方法進行深入細致的評價工作，從而有效的指導實際工作。文中提到的綜合評價方法灰色系統關聯理論只是綜合評價方法的一種，今后將其他的綜合評價方法進行再分析，通過實際案例結合數學模型來分析這種投資決策評價方法的優越性。

參考文獻：

[1]白思俊等:系統工程[M].北京:電子工業出版社，2006

[2]葉義成等:系統綜合評價技術及其應用[M].北京:冶金工業出版社，2006

[3]杜棟等:現代綜合評價方法與案例精選[M].北京:清華大學出版社，2005

[4]馬中:環境與資源經濟學概論[M].北京:高等教育出版社，1999

環保投資論文范文第2篇

    提高生態投資效益,可以在實現原定生態目標的前提下, 節約生態投資, 騰出更多的資金來滿足經濟建設的需要;也可以用同樣多的生態投資, 取得較多的生態效益、社會效益和經濟效益, 有利于實現生態與社會的和諧發展。本文通過綜述國內外各學者在此領域的研究成果,期望能為生態投資的研究提供更多的幫助。

    生態投資是生態研究領域內的新課題,目前我國理論界對它的研究還沒有形成系統。但是與生態投資有關的研究已經取得了一定的進展。有關部門和專家對生態投資相關課題發表了一些論著,如張福慶,董喚霞發表了《科學發展觀催生生態投資建設理念》,針對傳統的經濟發展建設模式, 提出經濟發展應建立在可持續發展為基本內容的科學發展觀的基礎上, 走生態投資建設之路,以實現“五個轉變”和人類社會與生態系統協調統一的本質內涵。該論文側重于號召有關部門發展常規投資的同時注重生態環保的投資。湯尚穎和徐翔發表了《準確理解生態投資的內涵》,文章指出隨著環保投資的界和內涵不斷延伸,環保投資的概念也將演變為“生態投資”環保投資及生態投資的內涵。在區分了環保投資和生態投資的內涵之后,指出生態投資從范疇上看應包含: (1) 生態環境保護投入;(2) 生態環境恢復治理投入;(3) 生態產業投入。馬國強發表了《生態投資與生態資源補償機制的構建》一文,明確了我國現階段以政府投資為主導的生態投資模式, 需要借鑒發達國家的經驗, 盡快建立起符合我國國情的生態投資與生態資源補償機制。文中首先分析了我國的生態環境與資源承載力,論述了我國目前的生態投資狀況和以政府為主導的生態投資模式選擇的必然性,之后在對比國外生態投資與生態資源補償機制的實踐經驗和我國目前面臨的困難的基礎上,提出我國生態投資與生態資源補償機制的構建的一些建議。牛榮在《論西部生態投資補償方式》一文中,在分析生態投資補償的含義和探討進行西部生態投資補償必要性的基礎上, 提出應以政府補償為主, 采用多樣化的補償方式, 來解決西部生態建設投資不足的問題。此外,由中國環境與發展國際合作委員會(簡稱“國合會”)和世界自然基金會(WWF)共同公布的《中國生態足跡報告》中也分析了近年來我國生態環境的諸多現狀,提出了增強生態投資的一些途徑和具體實施方法。

    通過上述有關學者的相關論文和有關部門的官方報告可以得知,目前我國學者對生態投資的研究主要是依附于對環保投資的基礎之上,雖然針對有關的生態投資內涵,以及生態投資的補償機制等有了專門性的論述,但是并沒有形成有關生態投資研究的學術體系。大多數研究都只是針對生態投資課題的某一方面,而沒有一個全面的綜合性的研究。所以理論研究雖然有了一定的進步,但并不能滿足我國生態投資日益發展的需求,因此,有必要對生態投資課題進行一個系統的綜合研究。

環保投資論文范文第3篇

一、國內研究綜述

生態投資是生態研究領域內的新課題，目前我國理論界對它的研究還沒有形成系統。但是與生態投資有關的研究已經取得了一定的進展。有關部門和專家對生態投資相關課題發表了一些論著，如張福慶,董喚霞發表了《科學發展觀催生生態投資建設理念》，針對傳統的經濟發展建設模式,提出經濟發展應建立在可持續發展為基本內容的科學發展觀的基礎上,走生態投資建設之路,以實現“五個轉變”和人類社會與生態系統協調統一的本質內涵。該論文側重于號召有關部門發展常規投資的同時注重生態環保的投資。湯尚穎和徐翔發表了《準確理解生態投資的內涵》，文章指出隨著環保投資的界和內涵不斷延伸,環保投資的概念也將演變為“生態投資”環保投資及生態投資的內涵。在區分了環保投資和生態投資的內涵之后，指出生態投資從范疇上看應包含:(1)生態環境保護投入；(2)生態環境恢復治理投入；(3)生態產業投入。馬國強發表了《生態投資與生態資源補償機制的構建》一文，明確了我國現階段以政府投資為主導的生態投資模式,需要借鑒發達國家的經驗,盡快建立起符合我國國情的生態投資與生態資源補償機制。文中首先分析了我國的生態環境與資源承載力，論述了我國目前的生態投資狀況和以政府為主導的生態投資模式選擇的必然性，之后在對比國外生態投資與生態資源補償機制的實踐經驗和我國目前面臨的困難的基礎上，提出我國生態投資與生態資源補償機制的構建的一些建議。牛榮在《論西部生態投資補償方式》一文中，在分析生態投資補償的含義和探討進行西部生態投資補償必要性的基礎上,提出應以政府補償為主,采用多樣化的補償方式,來解決西部生態建設投資不足的問題。此外，由中國環境與發展國際合作委員會（簡稱“國合會”）和世界自然基金會（WWF）共同公布的《中國生態足跡報告》中也分析了近年來我國生態環境的諸多現狀，提出了增強生態投資的一些途徑和具體實施方法。

通過上述有關學者的相關論文和有關部門的官方報告可以得知，目前我國學者對生態投資的研究主要是依附于對環保投資的基礎之上，雖然針對有關的生態投資內涵，以及生態投資的補償機制等有了專門性的論述，但是并沒有形成有關生態投資研究的學術體系。大多數研究都只是針對生態投資課題的某一方面，而沒有一個全面的綜合性的研究。所以理論研究雖然有了一定的進步，但并不能滿足我國生態投資日益發展的需求，因此，有必要對生態投資課題進行一個系統的綜合研究。

二、國外研究綜述

由于西方進入現代化比我國要早很多，其經濟發展的過程中早已經歷了生態環境惡化的問題，并且已經采取了相關的措施來加以保護。其中對于生態的投資，也較之我國早了很多。20世紀六七十年代產生的一門新興學科----生態經濟學中，已經注意到了經濟發展與環境保護之間的關系，如美國的萊斯特•R•布朗在其《生態經濟：有利于地球的經濟構想》一書中就在分析了經濟發展給生態環境帶來的危害之后，提出了新型的生態經濟發展模式，并最終得出要通過降低生育率以穩定人口、調整經濟的手段（包括財政引導、稅負轉移、補貼轉移、許可證交易和對財政調整的支持等）、加速國家、企業和個人的轉變等來改善現在的生態環境，保護所有生物共同的家---地球。書中其實就涉及到了生態投資的主要議題：生態投資的來源，生態投資的多樣性和生態投資的方向。加拿大學者布萊恩•納特拉斯,瑪麗•奧特梅爾著有《與虎共舞:環保導向帶來企業成功》一書，介紹了公司、政府、非營利組織中的個人和群體如何在滿足持續財務績效和其他利益相關者要求的同時，加大對自然生態保護的重視，投資于生態環境，承擔更大的社會和環境責任。

而具體的關于生態經濟的學說，國外和國內一樣，也是從環保投資中引申出了生態投資的概念或是就認為環保投資和生態投資是同一個內涵。如經濟合作和發展組織（OECD）提出，環保投資包括：（1）環保設備的投入；主要是指“三廢”處理和污染控制設備的投入，用于自然保護和提高城市環境舒適性的設施投資；（2）環保服務投入；（3）潔凈技術和潔凈產品的生產投入。而這三個方面實際上包含于生態投資的諸多領域。西方國家對于生態投資的研究更多的是在實踐中去體現，發達國家中，瑞士生態環保投資主要由公共部門、私人部門和家庭三部分承擔，三者的比例大致相當。在投資方向上，廢棄物的管理花費最大，占整個環保投資的1/3強，空氣和水污染的防治費用次之，各占25%左右。而加拿大則設立了環保開支賬戶(EPEA)作為環境和資源賬戶體系(CSERA)的一個分支，其范圍包括發生在污染治理和控制、野生動植物的保護和棲息地的恢復、環境監視、環境評價和環境審計、土壤改造等方面的費用，但是，提高健康水平、美化環境等方面的費用則不包括在內。其投資的主要方面有：（1）關于環保的家庭開支。家庭環保開支是指居民對控制和減少日常生活對水、空氣和土壤的污染而支付的費用。（2）政府對環保的現金和資本支出，包括中央政府之間和地方政府之間的轉移支付。（3）商業資本運營對環保的支出。而意大利對環保投資的分析以賬戶的形式反映在區域和地方兩個層面上并影響著環境政策。意大利和歐洲其他國家一樣，已著手對環境稅進行研究和實踐。美國生態環保產業通過聯邦和州政府的公共財政支持、發行市政債券進行市場融資、企業自籌和公私合作（PPP）模式籌集更多的資金。而日本則通過建立財政投資于貸款項目基金、政府金融機構支持融資、會計預算和非政府組織（NGO）的融資來滿足其生態投資的需求。

環保投資論文范文第4篇

所謂“綠色營銷”，是指社會和企業在充分意識到消費者日益提高的環保意識和由此產生的對清潔型無公害產品需要的基礎上，發現、創造并選擇市場機會，通過一系列理性化的營銷手段來滿足消費者以及社會生態環境發展的需要，實現可持續發展的過程。

綠色營銷的核心是按照環保與生態原則來選擇和確定營銷組合的策略，是建立在綠色技術、綠色市場和綠色經濟基礎上的、對人類的生態關注給予回應的一種經營方式。綠色營銷不是一種誘導顧客消費的手段，也不是企業塑造公眾形象的“美容法”，它是一個導向持續發展、永續經營的過程，其最終目的是在化解環境危機的過程中獲得商業機會，在實現企業利潤和消費者滿意的同時，達成人與自然的和諧相處，共存共榮。

二、我國企業綠色營銷的障礙

我國現有的市場由于競爭不充分，市場主體過分注重近期和微觀利益，加之法制不健全，使我國的綠色營銷面臨著不少障礙：

（一）沒有形成全社會性的綠色消費需求。由于一些人的素質還不太高，加之媒體宣傳、引導滯后，了解并接受綠色營銷理念的至今僅是少數消費者，許多人甚至還不知道綠色消費、綠色產品的概念。

（二）絕大多數企業仍未建立綠色營銷理念。目前，絕大多數企業的生產經營仍是在一味追求近期和微觀效益的理念下進行的，對眼前利益考慮的多，對環境保護和社會長遠利益考慮的少；有的企業盡管意識到綠色營銷可以開辟新的市場，但由于需要花費較大的成本，存在著一定的風險而不敢貿然行事；有些企業由于長期虧損，連生存都成了問題，更顧不上花較高的代價推行綠色營銷。

（三）企業的生產管理方式滯后，與企業的營銷組合策略也不相適應。雖然我國也制定了一些有利于環保的法律法規以及促進綠色運動開展的措施，但與一些發達國家相比，還是遠遠不夠。

三、我國企業實施綠色營銷的對策

（一）搜集綠色信息。面對大量的綠色商機，企業應從市場需求出發，搜集相關的綠色信息，并結合自身的情況，采取相應的措施，深入研究信息的真實性和可行性，為企業實施綠色營銷提供依據。綠色信息的搜集包括：綠色消費信息、綠色科技信息、綠色資源和產品開發信息、綠色法規信息、綠色組織信息、綠色競爭信息、綠色市場規模信息等。

（二）加大教育宣傳引導的力度，盡快培育全社會的綠色意識。針對我國目前人們綠色意識淡薄的現狀，應采取不同的方式進行教育培訓，以提高全民的環境知識水平，增強全社會的綠色意識。

大力進行綠色宣傳。綠色消費是綠色營銷的前提，要利用各種宣傳媒體和宣傳方式，積極傳播環保和綠色消費知識，積極引導廣大消費者將眼界由自身擴展到自然生態環境及整個社會范圍，增強公眾環保意識。

（三）轉變企業的生產經營觀念，培育綠色企業文化。傳統觀念認為，人類所需的自然資源是取之不盡、用之不竭的，導致不少企業只注重短期經濟效益而不顧環境效益，認為對環境高投資是無謂地增加生產經營成本，加重企業負擔，得不償失，但事實并非如此。實施綠色營銷的企業，環境投資應作為成本計入綠色產品價值，從而可以獲得比經營同類型非綠色產品更高的利潤。企業要充分認識到增加環保投入，不是企業多余的負擔，而是企業節能降耗、拓展市場、實現利潤最大化的前瞻性投資。

樹立綠色營銷觀念，就要注重培育綠色企業文化。培育綠色企業文化，就必須注重對企業員工的教育與培訓，努力使他們把環保和所從事的生產經營活動融為一體。

（四）樹立綠色營銷組合觀念，實施企業的營銷組合策略，研制綠色產品。綠色產品的生產是綠色營銷的支撐點，而開發綠色產品必須從產品設計材料的選擇、產品結構功能、制造工程的確定、包裝和運輸方式、產品的使用到廢棄物的處理等，都要考慮對環境的影響。研制綠色產品，綠色科技是物質保證，技術的研究和創新為綠色產品的普及提供了有力保障。

（五）強化綠色管理。“綠色管理”就是融環境保護觀念于企業的經營管理和生產活動之中。企業要設立專門的管理機構，以監督和管理企業綠色營銷的實施和發展。綠色營銷管理機構的職能主要有：綠色資源和產品開發的管理與控制、綠色信息管理、綠色資源和產品開發的管理與控制、綠色產品質量的檢測與控制、企業治理“三廢”及其他環境指標的指定與監督管理等。企業只有在綠色管理原則下，才能加快向綠色企業發展，推動企業采用各種環保技術，實行清潔生產，產出符合社會和消費者需要的綠色產品，實現經濟的可持續發展。

環保投資論文范文第5篇

摘 要 循環經濟是以資源的高效利用和循環利用為核心的新型經濟發展模式。資本市場作為現代金融的重要力量，在支持循環經濟發展中起著舉足輕重的作用，但我國金融體系仍以傳統的信貸融資為主，專業投資機構和中介服務機構等金融支持部門尚未配套建立起來，信用環境及擔保機制也有待完善。這些因素導致金融在推動循環經濟發展中不能充分發揮作用。為此，我國迫切需要形成現代金融體系，為循環經濟發展提供持續的資金動力和更有針對性、更具靈活性和更富層次性的融資安排。

關鍵詞 資本市場 循環經濟 金融支持

一、循環經濟的產業化與現行資本市場的關系

高投入是循環經濟產業發展的基本特征和重要條件。因為循環經濟技術比傳統技術復雜得多，對設備、原材料的要求更高、技術更新速度更快，因此需要資金也大大高于傳統產業。循環經濟企業的技術一旦開發成功并且獲得廣泛的市場認可，就會高速成長，投資收益率將大大超過傳統產業的收益率。只有長遠地看待循環經濟發展的前景，加大金融支持力度，才能更好地促進我國循環經濟快速成長和早日獲益。

資本市場對循環經濟發展具有重要的支持作用，充分利用資本市場籌集資金、優化資源配置的功能，可以為循環經濟的發展提供有力支持。運用資本市場的功能推動循環經濟發展，可以從不同具體路徑入手：

一是在上市對象選擇上，適當支持符合循環經濟要求的企業優先上市融資，而對那些能耗高、污染嚴重、資源利用效率低的企業應予以嚴格限制。

二是可以嘗試發行綠色債券。綠色債券可以是由金融機構發行的專門面向循環經濟項目的金融債券，也可以是由符合條件的循環經濟企業或公司發行的專門用于循環經濟項目投資的企業債券或公司債券。

三是支持循環經濟的金融投資也可以建立產業投資基金。這是一種通過發行基金受益券募集資金，交由專業人士組成的投資管理機構操作，基金資產分散投資于不同的實業項目，投資收益按資分成的投融資方式，具有“集合投資、專家管理、分散風險、運作規范”的特點。由于循環經濟的發展包括不同企業、不同產業之間的生態工業鏈和“生態工業園”建設，具有跨行業、綜合性、系統性、項目間的關聯性、長期盈利性的特點。

二、循環經濟的融資瓶頸分析

然而，循環經濟的產業化是有風險的經濟行為，具有極大的不確定性。循環經濟發展至少面臨來自四個方面的風險:一是技術風險，即在產品研制和開發過程中由于技術失敗而引致的損失。二是市場風險，即技術創新帶來的新產品能否為市場接收并取得足夠的市場份額。三是財務風險，即對技術創新的投資能否按期回收并獲得令人滿意的利潤。四是自然風險，即循環經濟的發展、特別是諸如森林保護等項目的實施極易受自然災害等負面因素的影響。循環經濟融資的瓶頸具體表現為：

（一）融資資源的稀缺性

這主要是由于循環經濟的高風險性、高投入性和投資資金周轉的復雜性和多樣性等特點決定的。對于專門的投融資機構而言，對循環經濟的投資一般是組合投資，利用成功項目所取得的高回報來補償失敗項目的損失。如果政府不能對循環經濟項目給與政策扶持并通過銀行予以優惠信貸，循環經濟的融資有可能會出現嚴重的供給不足 。

（二）融資渠道的狹窄性

目前，盡管中國政府允許投資主體多元化，但由于過去缺乏相應的激勵和保障措施，很少有政府之外的資金投資于循環經濟項目。同時，缺乏市場性融資手段，大量的社會閑置資金找不到投資方向,金融機構的資金也貸不出去，而一些重大項目還要依靠國外貸款來解決。

（三）融資的分階段性

一般來說，對循環經濟的投資包括五個階段:種子階段的投資融資、導入階段的投資融資、成長階段的投資融資、成熟階段的投資融資和退出。總的說來，資金需求量隨階段的不斷深入而不斷擴大，其融資難易程度也隨階段的不斷深入而階段性地由難變易。

由于大部分人和機構都是風險回避者，只有在機構改革到產品創新等金融體系建設的各個環節，都充分考慮和加強對循環經濟發展的風險控制和金融規劃，才能為我國循環經濟發展創造一個良好的金融發展環境。

三、加大資本市場的建設支持循環經濟發展

經濟發展的實踐表明：隨著工業化的發展，傳統的銀行間接融資比例趨于下降，而從資本市場直接融資的比重會越來越大。因此，要完善資本市場對循環經濟產業發展和技術創新的支持功能，優先支持符合發展循環經濟要求的企業上市融資。證券監督管理部門應優先支持符合發展循環經濟要求的企業上市融資，鼓勵和支持發展循環經濟的企業發行資產支持證券籌集資金。

（一）繼續完善主板市場

隨著中國證券市場的迅速發展，環保企業利用股票市場進行融資將成為一項有效的資金籌集方式。據大智慧設立的節能環保指數顯示，截止2009年4月12日，有49只具有節能環保概念的股票和23只 具有循環經濟概念的企業成功上市，從而形成了股票市場的綠色環保板塊，有利于整個環保產業和環境污染治理的資金籌措。

這一渠道主要是為發展比較成熟的環保企業提供上市通道，將主板市場龐大的資本引入循環經濟領域是今后循環經濟投融資的重點。證券監督管理部門應優先支持符合發展循環經濟要求的企業上市融資，鼓勵和支持在發展循環經濟方面優勢突出的企業通過收購兼并迅速做大做強，促進循環經濟發展。

但是目前，滬、深兩市上市門檻較高，許多正處于發展初期的循環經濟企業很難在主板市場獲取上市資格。因此，我國股票市場也可適當進行調整。如分配更多的股票上市額度給具有規模優勢和成長潛力的循環經濟企業；對于在節能降耗、資源綜合利用等技術設備方面有優勢的公司，中國證監會可制訂相應的政策措施，在同等條件下優先核準其公開發行股票和上市，以利于社會資源優先向循環經濟企業配置等等。

（二）發展創業板市場

創業板市場，是指主板市場以外的另一個證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，幫助其發展或擴展業務。如果在創業板市場中建立專門的循環經濟板塊，不僅能吸引更多的資金流入環保領域，而且能促進經濟結構調整與增長方式優化。香港創業板市場就為我國高科技中小型企業提供了較好的融資渠道。例如：創立于1999年9月的深圳市東江環保股份有限公司，是一家專業從事廢物處理和環保服務的高科技環保企業。經過近年來的高速發展，東江環保已經逐步成長為國內環保產業界技術水平最高、綜合實力最強的企業之一，如果境內資本市場能提供較好的上市環境，將會有更多像東江環保的企業發展壯大。

（三）推進債券市場發展

我國應抓住目前經濟迅速發展與金融改革速度加快的契機，大力發展企業債券市場，擴大循環經濟企業債券的融資規模。例如:2006年4月，中國節能投資公司發行了總額為10億元的企業債券，票面年利率為4.05%，營業收入比去年同期增加14.82%。公司實現利潤總額比去年同期增加17.66%，此舉表明了我國政府在金融方面對循環經濟給予的政策支持意向。此外，國家有關企業債券監管部門還可制訂相應的循環經濟傾斜政策，優先核準符合發展循環經濟理念的企業和建設項目發行債券。

這方面可借鑒波蘭在發放公債上的經驗。1996年初，波蘭的格丁尼亞市就發行了自己的公債，這是波蘭第一個發行公債支持循環經濟發展的市鎮，此后其他地區也紛紛效仿。由于中國《預算法》規定地方政府沒有發債權力，但是，在城市發展的巨大壓力下，地方政府采取了各種變通方式來獲得隱性負債，這部分債務往往具有“準市政債券”的特征。地方政府可以考慮借鑒現有經驗，通過運用這類“準市政債券”為循環經濟企業和項目發展籌集資金。

目前的“準市政債券”主要有兩種類型:一是根據建設項目發行的“準市政債券”――公司債券型。這類“準市政債券”是指那些由和地方政府有密切關系的企業發行、所募資金用于城市公用設施建設等用途的債券；二是以信托為工具的“準市政債券”――資金信托型。這其實就是地方政府采取變通的辦法，由信托公司幫地方市政項目融資。2007年5月24日，北京金隅集團有限責任公司正式對外公開發行公司債券“金隅07債”，所融得的8億元資金將全部用于綠色環保項目，為北京發展循環經濟助力，促進北京市產業可持續發展。

（四）創立專門的循環經濟投資基金

循環經濟投資基金的來源可分為三個層次：

第一，建立中央級綜合性循環經濟基金。由政府財政出面設立，積極引入其他長期性的社會資金，主要包括郵政儲蓄資金、全國社會保障基金、地方社會保險基金、長期性保險資金、企業年金等。

第二，建立中央級專項循環經濟基金。該類資金的來源主要可以考慮財政撥款、國債項目安排，也可以考慮面向社會，發行循環經濟彩票等。另外，近期財政部出臺了《可再生能源發展專項資金管理暫行辦法》，可以借鑒該類專項資金的管理辦法，成立針對具體循環經濟促進領域的基金。

第三，建立民間循環經濟基金。例如，環保投資基金就是在國內外已經引起廣泛關注的民間循環經濟基金，它是指對環保產業有投資意愿的特定投資者通過精通環保產業、善于投資及資本運營的投資專家管理，為環保企業提供直接的權益性資本支持，并通過各種投資組合分散風險，追求長期收益的投資基金。

循環經濟資金主要用于支持國家推動循環經濟項目、環境保護項目的發展和執行，進行國家監管和信息系統建設等。根據國際經驗和中國的實際，利用投資基金發展循環經濟，可以從三個方面展開:

第一，充分利用證券投資基金，即集中投資者的資金，由基金托管人托管，從事股票、債券等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。在現有證券投資基金品種之外，可以考慮發行“循環經濟投資基金”，將募集的資金主要投資于循環經濟類上市公司發行的股票或債券。

第二，積極利用風險投資基金，即投向于那些不具備上市資格的中小企業和新興企業。一旦公司股票上市后，風險投資基金就可以通過證券市場轉讓股權而收回資金。研究開發新能源等新技術的企業往往具有比較高的風險，因此需要風險投資基金作為這類高科技企業的“孵化器”。

第三，組建產業投資基金，即通過發行基金募集資金。由于循環經濟的發展具有跨行業、綜合性、系統性、項目與項目之間的關聯性強、從長期來看又較好盈利模式的特點。可以設立循環經濟產業基金，利用其開放融資、共擔風險的優勢，面向社會籌集大量資金。

參考文獻:

[1]郭永冰.循環經濟的金融支持問題研究.廈門大學碩士論文.2008.

[2]韓寧.構建中國循環經濟金融支持的機制.中外企業家.2006(2).

[3]王文軍.中國環保產業投融資機制研究.西北農林大學博士論文.2007:28～32.

[4]王卉彤,陳保啟.環境金融:金融創新和循環經濟的雙贏路徑.上海金融.2006(06).