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管理層明確表示，對(duì)股權(quán)分置改革不準(zhǔn)備再進(jìn)行第三批試點(diǎn)，力爭(zhēng)集中在一個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)，基本完成股權(quán)分置改革，支持股市的政策力度還將加大。

股權(quán)分置改革的最終目的是什么？我們認(rèn)為，其中之一是保護(hù)投資者利益。投資者利益不僅包括投資者權(quán)益，也包括投資者收益。從已經(jīng)實(shí)行的試點(diǎn)方案來(lái)看，是否達(dá)到了這個(gè)目的，似乎還難，下結(jié)論。具體來(lái)說(shuō)：

（）非流通股股東對(duì)流通股股東的補(bǔ)償來(lái)源是什么？如果是用上市公司的資產(chǎn)來(lái)向流通股股東來(lái)支付，就不是補(bǔ)償，而可能是對(duì)流通股股東的再次侵害。

（）股權(quán)分置改革之后，上市公司的財(cái)務(wù)狀況如何變化，也關(guān)系到投資者的利益。如果非流通股股東不是利用自己的財(cái)產(chǎn)來(lái)支付，而是動(dòng)用上市公司的財(cái)產(chǎn)，那必然會(huì)使上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化，也就有可能造成對(duì)流通股股東的更大傷害。

（）流通股股東在參與股權(quán)分置改革方案的最終決策中，到底有多少權(quán)利和權(quán)力可以行使？

（）如果第一批試點(diǎn)人們還充滿新奇，試點(diǎn)方案還比較容易理解，但第二批試點(diǎn)的方案卻五花八門，難以理解，對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，更像霧里看花。有些方案提出的未來(lái)承諾能否兌現(xiàn)，如何監(jiān)督，很難保證。有些方案出現(xiàn)權(quán)證及組合方案，對(duì)現(xiàn)有的流通股股東的公平性又有多少？

（）試點(diǎn)方案是由誰(shuí)來(lái)定價(jià)？定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)又是如何確定的？對(duì)于流通股股東，來(lái)說(shuō)是一個(gè)難以解開(kāi)的謎。

（）很多試點(diǎn)方案都對(duì)流通股股東作出了各種承諾，如在未來(lái)的某種條件下，回購(gòu)自己的股票等等，這些承諾能否兌現(xiàn)？

我們認(rèn)為，股市下跌的原因是多方面的，有資金供給的因素，也有市場(chǎng)擴(kuò)容的因素，但關(guān)鍵是投資者的心理承受能力和信心。股權(quán)分置改革對(duì)于政府考驗(yàn)的是決策能力，對(duì)投資者考驗(yàn)的是投資理念。因此，股權(quán)分置改革不僅是對(duì)流通股股東的考驗(yàn)，更是對(duì)非流通股股東的考驗(yàn)。