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一、樣本選擇及數(shù)據(jù)描述

本文的調(diào)查樣本主要來自于常德市的機(jī)械、制造、紡織和化工等幾個行業(yè)的中小國有企業(yè)，所選行業(yè)都是一些競爭性的行業(yè)，樣本企業(yè)分布在常德市市區(qū)和市所屬各個縣，選取的樣本公司所處位置代表了常德市經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、一般發(fā)達(dá)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后的地區(qū)，且都是在當(dāng)時進(jìn)行了較為普遍的大規(guī)模的改制實踐上實施的，具有當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)改制方面的典型特點。從數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來看，通過大量的問卷調(diào)查和數(shù)據(jù)搜集，得到了樣本公司改制前后的績效指標(biāo)數(shù)據(jù)。在這些數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，對這些樣本企業(yè)進(jìn)行精確的績效評價，從而在保證企業(yè)較大程度的可比性基礎(chǔ)上，進(jìn)行必要的實證分析，以便得到改制企業(yè)的績效效果。

企業(yè)經(jīng)過改制后，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)國有資本民營化，變成了股份公司和中外合資公司。由于公司改制前的資料完整保留下來的較少，直接導(dǎo)致了樣本量較小，其中樣本公司中的8家缺失對應(yīng)的數(shù)據(jù)，因此在對常德市國有中小企業(yè)改制前后的績效對比時，對比的樣本變成32家。

由于常德市的絕大部分國有企業(yè)均已改制，無法用很多學(xué)者慣用的方法對常德市的已改制與未改制國有企業(yè)的績效進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，從而找出改制對國有企業(yè)績效的影響。

由于公司改制前的資料大量缺失，導(dǎo)致無法對樣本公司在改制前進(jìn)行全面的績效評價。本文選取了幾個主要財務(wù)指標(biāo)用來評價公司的績效，即總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率以及銷售收入。總資產(chǎn)報酬率能體現(xiàn)全部資產(chǎn)的總體獲利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率，資產(chǎn)負(fù)債率能表現(xiàn)出企業(yè)的負(fù)債水平，銷售收入能一定程度體現(xiàn)效益狀況。

二、

西方傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為，清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是高效生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)繁榮的前提。20世紀(jì)90年代后期以產(chǎn)權(quán)制度為核心的改制使大量的國有企業(yè)開始了向私營企業(yè)的轉(zhuǎn)變過渡。本文通過常德市40家國有中小型企業(yè)的績效評價，第一次以一個城市國有企業(yè)為研究對象，系統(tǒng)研究了國有企業(yè)改制的績效變化情況。從實證的角度來檢驗國有企業(yè)改制的真實效果，不僅為已經(jīng)發(fā)生的改制提供科學(xué)客觀的評價，更為將來的政策制定和選擇提供可靠的參考依據(jù)。

三、國有企業(yè)改制前后績效的對比分析

這里采用轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中常用的時點考察方法，用來測定和比較改制前后的績效變化。由于這種股份化或公司化的改制通常涉及到企業(yè)組織形式的變化，因此，在企業(yè)漸進(jìn)改制過程中這樣的變化便可成為某種較為明顯的改制時點。采用這樣的時點，就可以進(jìn)行改制前后的比較和分析，類似許多研究了東歐轉(zhuǎn)型問題的文獻(xiàn)那樣，考察中國的改制可能帶來的績效效果。主要從兩個方面來評估樣本企業(yè)改制的績效表現(xiàn)：一是縱向?qū)Ρ?，即改制企業(yè)改制前后企業(yè)的績效狀況比較；二是橫向?qū)Ρ?，即在控制影響績效的有關(guān)因素后，比較同一時點上改制企業(yè)與未改制企業(yè)(國有企業(yè)和集體企業(yè))的利潤率水平差異。由于常德市的國有企業(yè)都已經(jīng)改制，所以橫向?qū)Ρ炔缓貌僮鳌?/p>

1．改制與國有企業(yè)績效的配對樣本T檢驗

建立無效假設(shè)(H0)：改制即國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革對常德市國有企業(yè)的獲利能力沒有提高，即對國有企業(yè)改制前后總資產(chǎn)報酬率的差值均數(shù)是由差值為0的總體中隨機(jī)抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。

無效假設(shè)(H1)：改制即國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革對常德市國有企業(yè)資產(chǎn)運營效率沒有提高，即對國有企業(yè)改制前后總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的差值均數(shù)是由差值為0的總體中隨機(jī)抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。

無效假設(shè)(H2)：改制即國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革對常德市國有企業(yè)負(fù)債能力沒有改善，即對國有企業(yè)改制前后資產(chǎn)負(fù)債率的差值均數(shù)是由差值為0的總體中隨機(jī)抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。

無效假設(shè)(H3)：改制即國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革對常德市國有企業(yè)的銷售收入沒有提高，即對國有企業(yè)改制前后銷售收入的差值均數(shù)是由差值為0的總體中隨機(jī)抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。

用SPSS軟件分析得到以下結(jié)果(如表1)：

表1給出了配對變量差值的T檢驗結(jié)果，可以得出結(jié)論：由于總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率的P值分別小于0.01，因此可以認(rèn)為改制對提高常德市國有中小企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有明顯效果，對降低常德市國有中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率有明顯效果。拒絕原假設(shè)H0、H1、H2，即原假設(shè)成立的概率小于1％。同時由于銷售收入的P值分別大于0.01，因此可以認(rèn)為改制對提高常德市國有中小企業(yè)的銷售收入沒有明顯效果，接受原假設(shè)H3。即通過配對樣本T檢驗，改制能顯著地提高常德市國有中小企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)運營效率，改制能顯著地改善其負(fù)債水平。而改制雖然能一定程度地提高企業(yè)的銷售收入，但是效果不是很明顯。

2．國有企業(yè)績效指標(biāo)的K-S檢驗

配對樣本T檢驗是基于體現(xiàn)績效的財務(wù)指標(biāo)是服從正態(tài)分布的這一假設(shè)。為了讓檢驗更有說服力，這里先對績效指標(biāo)進(jìn)行是否服從正態(tài)分布的檢驗。單樣本柯爾莫哥洛夫一斯米諾夫檢驗(One-SampleKolmogorov-SmimovTest)是屬于非參數(shù)檢驗中最常用的一種，單樣本柯爾莫哥洛夫一斯米諾夫檢驗是用來檢驗樣本來自同一個總體(如正態(tài)分布)的假設(shè)，也是一種擬合優(yōu)度檢驗方法。

下面通過SPSS軟件使用K-S檢驗對改制前后的績效指標(biāo)進(jìn)行正態(tài)分布檢驗(如表2)。

由表2中的P值可以看出，改制后總資產(chǎn)報酬率、改制后總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、改制前資產(chǎn)負(fù)債率、改制后資產(chǎn)負(fù)債率和改制后銷售收入的P值均大于0.*，故可以認(rèn)為這5項指標(biāo)是服從正態(tài)分布的。而改制前總資產(chǎn)報酬率、改制前總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和改制前銷售收入的P值均小于0.*，故可以認(rèn)為這3項指標(biāo)不服從正態(tài)分布，從而對配對樣本T檢驗的結(jié)果提出質(zhì)疑，也進(jìn)一步提出了用其他檢驗方法來分析改制對國有企業(yè)績效的影響問題。同時從側(cè)面也可以看出，除了改制前資產(chǎn)負(fù)債率還服從正態(tài)分布外，其他在改制前的績效指標(biāo)均不服從正態(tài)分布，而改制后的績效指標(biāo)均服從正態(tài)分布，說明改制后的績效分布情況很正常，而改制前的績效分布有問題，改制對國有企業(yè)績效的分布有明顯的改善作用。

3．改制與國有企業(yè)績效的WilcoxonSignedRanks檢驗法

國際上常用WilcoxonSignedRanks檢驗方法分析改制前后績效變化。Megginson，Nash和VanRandenborgh(1994)最早用這種方法比較了來自18個國家、32個行業(yè)中的61家企業(yè)私有化前后的績效變化，發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)私有化后的銷售收入、經(jīng)營效率、盈利能力、資本投入及分紅都顯著上升，并且就業(yè)人數(shù)下降的證據(jù)不明顯。自他們的研究以后，出現(xiàn)了很多用這種方法對不同國家的樣本私有化對績效影響的研究。因此，本文也采用這種檢驗方法對樣本企業(yè)改制前后績效的變化進(jìn)行系統(tǒng)比較。

表3、4是運用Wilcoxon檢驗方法和Sign檢驗法，對1998年和2004年期間改制樣本的改制前后1年的主要財務(wù)指標(biāo)的檢驗結(jié)果。從兩種檢驗方法計算的P值均小于0.*，故可認(rèn)為改制前后國有企業(yè)的績效有顯著性的差異，即改制使常德市國有中小企業(yè)的績效大為改觀。實證分析的結(jié)果表明：一是就利潤率指標(biāo)看，樣本企業(yè)改制前后的利潤率水平均值明顯上升，總資產(chǎn)報酬率上升了約7個百分點，績效變化的z統(tǒng)計量很高，統(tǒng)計檢驗結(jié)果顯著，這說明改制后第一年的利潤率與改制前相比，表現(xiàn)出上升的顯著特征。二是從總量指標(biāo)上看，銷售收入、總資產(chǎn)均顯著上升，銷售收入平均增加了4000多萬元，顯著水平很高。三是就資產(chǎn)運營效率指標(biāo)看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著上升。

總之，以上通過運用Wilcoxon檢驗方法和Sign檢驗法，比較了改制前后樣本公司總資產(chǎn)報酬率等財務(wù)績效指標(biāo)的變化。可以發(fā)現(xiàn)，改制明顯地降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、提高了銷售收入、資產(chǎn)運營效率和盈利能力。

4．改制與國有企業(yè)績效的行業(yè)分析

從樣本公司的行業(yè)分布情況來看，65.6％的公司都處在機(jī)械、化工和紡織這三個行業(yè)中，而其他的行業(yè)所取的樣本均很少，最多沒有超過兩家。為了分析行業(yè)對改制前后績效是否有影響，本文把這些企業(yè)分成機(jī)械、化工、紡織及其他四個行業(yè)來檢驗。

從兩種檢驗方法計算的P值均小于0.*來看，故可認(rèn)為改制前后國有企業(yè)的績效有顯著性的差異，即改制使常德市國有中小企業(yè)的績效大為改觀。

實證分析的結(jié)果表明：從機(jī)械行業(yè)這個角度來看，總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有明顯上升，總資產(chǎn)報酬率上升了約8個百分點，績效變化的Z統(tǒng)計量很高，這兩項的統(tǒng)計檢驗結(jié)果顯著；資產(chǎn)負(fù)債率下降了加％以上，下降效果顯著；盡管銷售收入年增長了767.33萬元，但是總體來看增長效果不顯著。從化工行業(yè)這個角度來看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售收入均有明顯上升，這兩項的統(tǒng)計檢驗結(jié)果顯著；資產(chǎn)負(fù)債率下降了30％以上，下降效果顯著；而盡管總資產(chǎn)報酬率平均年增長了3.03％，但是總體增長效果不顯著。從紡織行業(yè)這個角度來看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售收入均有明顯上升，這兩項的統(tǒng)計檢驗結(jié)果顯著；但是，盡管資產(chǎn)負(fù)債率下降了將近18％，但是檢驗結(jié)果顯示下降效果不顯著；而總資產(chǎn)報酬率平均年增長了4.21％，但是總體來看增長效果不顯著。從其他行業(yè)來看，總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有明顯上升，尤其是總資產(chǎn)報酬率增長了9.39％，這兩項的統(tǒng)計檢驗結(jié)果顯著。但是，盡管資產(chǎn)負(fù)債率下降超過了20％，但是檢驗結(jié)果顯示下降效果不顯著，銷售收入也是平均年增加了2988.77萬元，但是總體來看增長效果不顯著。

四、結(jié)論

(1)通過運用Wilcoxon檢驗方法和Sign檢驗法，比較了改制前后樣本公司總資產(chǎn)報酬率等財務(wù)績效指標(biāo)的變化。發(fā)現(xiàn)改制明顯地降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和提高了銷售收入、資產(chǎn)運營效率和盈利能力。結(jié)合對各個行業(yè)的詳細(xì)分析對比(如表5)，發(fā)現(xiàn)如下重要結(jié)論：從整體來看，四個財務(wù)指標(biāo)都呈良性發(fā)展趨勢，即改制對企業(yè)績效的提高非常顯著。其中，機(jī)械行業(yè)(10家，將近113)的表現(xiàn)最好，即改制對機(jī)械行業(yè)績效的提升效果最明顯；其次是對化工行業(yè)(6家)的績效提高也很顯著；而對其他行業(yè)也有部分的顯著作用。

以上是通過對樣本公司的實證分析得出的結(jié)果，從全市情況來看，截至20*年9月，常德市國企改革效果已初步顯現(xiàn)出來。企業(yè)用工增多，市直工交企業(yè)改制后，依托原有資產(chǎn)安排用工人數(shù)比改制前增加了55.2％；職工工資得到了提高，改制后新上崗人員年均工資增長了20％以上；技改投入增加，近5年改制企業(yè)增加技改投入達(dá)17.2億元；企業(yè)也提高了效益，改制企業(yè)綜合資產(chǎn)負(fù)債率整體下降了95％。與對樣本公司的實證分析的結(jié)論是完全一致的。

(2)常德市國有企業(yè)之所以改革成功，促進(jìn)了全市工業(yè)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，主要原因是根據(jù)實際情況，選對了國有企業(yè)改革模式。常德市探索出的三大改革模式：一是有償出讓國有股權(quán)和國家所有者權(quán)益，改組成股份制企業(yè)，受讓者承擔(dān)債務(wù)，實現(xiàn)投資主體的變更；二是有償出讓企業(yè)的全部資產(chǎn)，由資產(chǎn)評估專門機(jī)構(gòu)對企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評定估價，公開向社會拍賣出讓，轉(zhuǎn)讓投資主體；三是對部分效益差、包袱重、嚴(yán)重資不抵債且停產(chǎn)多年的企業(yè)，走先破產(chǎn)、后重組的路子，改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革并不意味著存在一種普遍的產(chǎn)權(quán)改革模式去適合所有國有企業(yè)，需要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革的國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身特征，選擇不同的產(chǎn)權(quán)改革模式。由于國有獨資的非法人企業(yè)和國有國控的特殊法人企業(yè)均存在效益低下、委托成本過高的弊端，因此對于在一般競爭性領(lǐng)域如常德市的機(jī)械、化工、紡織以及輕工行業(yè)等國有企業(yè)應(yīng)該積極引導(dǎo)國有經(jīng)濟(jì)的收縮或退出，使國有資本在企業(yè)中不再具有控制力，而是由非國有的法人和個人經(jīng)營，逐步實現(xiàn)國有企業(yè)的非國有化和民營化。而對于礦業(yè)則不能去非國有化和民營化，而應(yīng)該采用國有國控的特殊法人模式。