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債券投資范文第1篇

2012年我們的希望在哪里？答案：交易所債券市場。

發達國家以債務為標的的金融危機，中國以各行業產能過剩的經濟危機，是未來幾年全球經濟需要解決的主要問題。2012年中國GDP增速將會降低，這意味著經濟社會中超高增長的機會較小，落實到基礎經濟單位――公司或上市公司的高收益機會也同樣較小。在經濟整體發展速度較低時，投資者如果想獲得額外收益，那么他必須付出冒險的代價。如果冒險是我們唯一的獲利基礎，那么投資就不再是捕捉合理經濟收益的方法而是博弈的游戲。

對中國而言印刷貨幣不是解決問題的直接工具，但是貨幣較為寬松是解決經濟問題的良好條件之一。

2012年中國的CPI預計將保持在4%左右，而GDP將會徘徊在8.5%左右。同時，2012年房地產、藝術品市場這些完全脫離投資本質的發燒泡沫正在等待崩潰。在這種低發展的經濟和等待泡沫崩潰的市場中，穩健的債券6%至7%的年化收益率理性的考慮是非常合理和豐厚的，債券捕捉社會經濟基礎收益的能力將在2012年投資市場體現的淋漓盡致。對于普通投資者而言，距離大家最近的就是交易所上市的債券。交易所債券具有多方面審批和風險控制的制度上的信用優勢（政府的有關管理部門對保護中小投資者利益的敏感話題始終都是非常關注的）；而1000元便可以進行的交易應該是中國投資市場最低的入市門檻之一，同時，低到券商有心免除的交易手續費也更親民。

買債券的重要風險

投資者需要注意的是債券的兩大重要風險。第一是信用風險，較小信用風險首先請大家選著信用評級在AA級左右的債券。AA級相當于北京國資委旗下的全民所有制的大型國企標準，所以這些債券本身的風險是較小的。其次，分散持倉是債券投資最重要的一種方法。購買10個債券以上是非常平常的事情。如果投資者擁有10萬元人民幣，每個債券1萬元的投資在市場上是非常容易的。投資越分散，投資者對于一只債券發生信用事件時的承受能力越高。噢！這里還要提醒投資者的是，債券一般是以持有到期吃利息為主要獲利方法。所以娛樂性的“投資者”還是不要進入這個穩健收益但是缺乏娛樂的市場。

債券投資范文第2篇

1.1不可分散風險

不可分散風險，又稱為系統性風險，指的是由于某些因素給市場上所有的債券都帶來經濟損失的可能性，具體包括政策風險、稅收風險、利率風險和通貨膨脹風險。

1.1.1政策風險

政策風險是指政府有關債券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出臺，引起債券價格的波動，從而給投資者帶來的風險。政府對本國債券市場的發展通常有一定的規劃和政策，以指導市場的發展和加強對市場的管理。政府關于債券市場發展的規劃和政策應該是長期穩定的，在規劃和政策既定的前提條件下，政府應運用法律手段、經濟手段和必要的行政管理手段引導債券市場健康、有序地發展。

1.1.2稅收風險

對于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調的風險，稅率越高，免稅的價值就越大，如果稅率下調，免稅的實際價值就會相應減少，則債券的價格就會下降；對于投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關稅收征管當局取消免稅優惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風險

利率風險是指由市場利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數債券的票面利率是固定不變的，當市場利率上升時，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄等其他金融資產，減少對債券的需求，債券價格將下跌；當市場利率下降時，一部分資金流回債券市場，增加對債券的需求，債券價格將上漲。同時，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風險也相對越大。

1.1.4通貨膨脹風險

由于投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價格的上漲，債券價格也會上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會使他們忽視通貨膨脹風險的存在，并產生一種錯覺。其實，由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，債券的實際收益率也會下降，當貨幣的實際購買能力下降時，就會造成有時候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場上能購買的東西卻相對減少。當通貨膨脹率上升到超過債券利率水平，則債券的實際購買力就會下降到低于原來投資金額的購買力。

1.2可分散風險

可分散風險又叫非系統性風險，是指某些因素對單個債券造成經濟損失的可能性，具體包括信用風險、回收風險、再投資風險、轉讓風險和可轉換風險。

1.2.1信用風險

當債券發行人在債券到期時無法還本付息，而使投資者遭受損失的風險為信用風險。這種風險主要表現在公司債券中，公司如果因為某種原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會承受較大的虧損，就算公司的經營狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財務狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會下降，那么就會發生它不能按約定償還本息，從而產生了信用風險。

1.2.2回收風險

對于有回收性條款的債券，常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實際增額利息的時候，而發行公司提前收回債券，投資者的預期收益就會遭受損失，從而產生了回收性風險。

1.2.3再投資風險

由于購買短期債券，而沒有購買長期債券，將會有再投資風險。例如，長期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機會，從而產生再投資風險。

1.2.4轉讓風險

當投資者急于將手中的債券轉讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動就產生了轉讓風險。

債券投資范文第3篇

今年以來，極度緊繃的資金面以及城投債危機的爆發，讓債券投資者很受傷。晨星中國債券型基金指數顯示，截止11月14日，該指數今年下跌2.04%，為2004年11月以來首次錄得負收益。不過，10月以后，隨著CPI下降趨勢的確定、資金面的逐步放松，債券基金也“苦盡甘來”，迎來了反彈。

那么，在債市的“寒冬”過后，投資者究竟應該如何投資債券基金？由于較之股票市場，債券市場容量較小，加之多數債券在我國屬于非個人投資品種，債券基金也總是“蒙著面紗”羞答答的出現在投資者面前，因而，筆者將在下文中從債券基金的基本知識談起，以期讓投資者重新認識債券基金。

什么是債券基金？

按照中國證監會的基金分類方法，債券型基金是指基金資產80%以上投資于債券的基金。這一看似簡單的定義，其實已經將債券基金的收益特征以及風險告之我們：首先，由于債券基金主要投資于債券市場，因而相對權益類品種來說，其收益相對穩健、風險也更小，且其投資收益很大一部分取決于債券市場的收益情況，這也就是為什么數十年以來債券基金的走勢基本能獨立于其他類型基金的根結所在。

其次，由于債券的種類有多種，按照發行者不同，可大致分為國債、地方政府債、城投債、金融債、企業債、公司債等；按照期限不同又可分為長、短、中債；按有無抵押擔保又可分為無擔保債券（信用債）、有擔保債券；按照有無特別的約定，又可分為可提前贖回債券、可轉債等等，正是由于債券的多樣性，這80%的債券資產如何分布往往在很大程度上決定著債券基金的風險和收益差別。而今年上半年不少債券基金慘遭“滑鐵盧”，也正是由于資產中配置了大比例的城投債和轉債。

再者，80%之外的資產投向何處也對基金的風險以及收益起著一定的作用，風險偏好高的基金可能會選擇直接投資與二級股票市場或者參與打新股，而嫌惡風險的債券基金或許會將債券的投資比例調至100%，只專注于債券。

債券基金的風險收益特征

構成國內債券基金風險的三類資產分別是股票、可轉債以及純債資產，這是由國內特殊的債券市場環境決定的。三類資產對應的風險依次遞減。

從國內債券基金的資產配置來看，它們大概可以分為三類投資風格。其一，專注于二級市場股票投資，其業績的貢獻更多來自于股票資產，承擔較高的市場風險，如富國優化增強債券。其二，謹慎參與新股申購，同時適當配置可轉債，在參與股市投資的同時適當控制風險，代表基金如匯添富增強收益債券。其三，無論是一級市場股票，還是二級市場股票，基金基本不參與，收益的來源主要是純債，同時也會少量配置轉債，組合整體以控制風險為主。這一類基金的代表如中銀增利、長信中短債債券等。

同樣投資于股票市場，多數債券基金通過網下進行具有鎖定期的新股申購，力求本金安全、收益穩定；有些則是通過選股擇時以及倉位控制的手段來獲取二級股票市場的收益。不過一級市場新股申購的收益率在逐漸下降，且一旦市場遇到系統性風險，一級市場鎖定的新股和二級市場股票的風險幾乎是相當的。

一類基金由于主要投資可轉債，其同時具備股性、債性。當“債牛股熊”時，其風險收益特征更接近債券基金，而當“股牛債熊”時，其風格又更傾向于股票基金，從一定程度說，這類基金看似“退可守進可攻”，但是遇到“股債雙熊”也難于幸免。

如果是非常看重風險的投資者，純債基金或許是更好的選擇。從投資品種來看，純債基金僅投資于固定收益類品種，因而其風險收益特征與債券市場的走勢更為貼切，也更能走出獨立于股市的行情，以投資類純債的中銀增利債券基金為例，今年以來獲得了3.22%的收益，同期中債總指數的收益率為4.28%，中短期債券指數收益為3.95%，而滬深300指數的收益率則為-13.77%。

債券基金的收益及其影響因素

由于債券基金的主要投資標的是債券，而對于債券市場而言，從風險補償的角度出發，基礎利率是投資者所要求的最低利率。一般用無風險國債收益率作為基礎利率的代表，并分別針對不同期限的債券選擇相應的基礎利率基準。從中我們可以了解到債券基金的大致收益范圍，即基礎利率+風險補償。

也正是由于基礎利率、風險補償直接影響著債券基金的收益，故而一切能夠影響基礎利率及風險補償的因素，都可能會對債券基金的收益造成影響。舉個簡單的例子，在通貨膨脹時期，基礎利率通常會上漲，故而帶動債券收益的上漲。又譬如央行出臺種種貨幣政策，導致基礎利率的變動從而影響到債券收益。此外，由于債券期限、債券發行者信用度以及是否具有提前贖回條款等因素的影響，不同債券的風險補償額度也不同，通常來說期限越長、信用度越低、附有提前贖回權的債券往往要求比較高的風險補償。

總得來說，對于債券基金而言，久期是衡量利率變動對債券價格影響的敏感指標，久期越大，說明利率變動對債券基金收益影響的波動越大。

債券基金在基金組合中的作用

通過上述分析，我們可以發現，站在大類資產配置的角度，債券基金具有與其他市場關聯度低，收益穩健、風險小的特征，因而投資者可以依據自己的風險承受能力、投資目標等在及基金組合中配置適當的債券基金，從而起到分散風險的作用。

或許有投資者會問，股票基金中不是已經配置了一定量的債券嗎，何以還要再選擇債券基金？投資者需要知道，股票基金或是混合基金中債券的配置是機動的，很可能會由于基金經理的人為的因素（風險偏好、投資經驗等），造成債券的配置比例“微乎其微”，而一旦股市面臨系統性下跌時，又難以及時調整比例。

故而配置一定比例的債券基金對于一個穩健的投資者而言，是非常有必要的。通常來說，隨著年齡的增長，投資者的風險偏好逐漸減弱，可以逐漸加重債券基金在基金組合中的比例。具體來說，有個小規律可以遵循，即債券的配比大致與年齡等同。

如何選擇債券基金

在上文中，我們詳細介紹了債券基金的不同類型以及收益特征，投資者在選擇債券基金時，可以結合自己的風險承受能力來選擇合適自己的債券基金。建議債券知識掌握不多、風險承受能力低的投資者盡量選擇持股比例低、而持債又主要以信用級別高的品種為主的債券基金。而對債券有一定了解，投資經驗相對豐富的穩健型投資者可以在詳細閱讀基金招募說明書后，選擇適合自己風險收益的債券產品。

不過，如果僅僅從平衡資產配置的角度出發，筆者認為純債基金是比較好的品種。

此外，投資者還需關注以下幾個因素：

費率。不同債券基金的費率往往有著一定的差別，因而投資者應盡可能選擇費率低的基金，“贏在起跑線上”。

債券投資范文第4篇

1債券投資風險的表現形式

1.1不可分散風險

不可分散風險，又稱為系統性風險，指的是由于某些因素給市場上所有的債券都帶來經濟損失的可能性，具體包括政策風險、稅收風險、利率風險和通貨膨脹風險。

1.1.1政策風險

政策風險是指政府有關債券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出臺，引起債券價格的波動，從而給投資者帶來的風險。政府對本國債券市場的發展通常有一定的規劃和政策，以指導市場的發展和加強對市場的管理。政府關于債券市場發展的規劃和政策應該是長期穩定的，在規劃和政策既定的前提條件下，政府應運用法律手段、經濟手段和必要的行政管理手段引導債券市場健康、有序地發展。

1.1.2稅收風險

對于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調的風險，稅率越高，免稅的價值就越大，如果稅率下調，免稅的實際價值就會相應減少，則債券的價格就會下降；對于投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關稅收征管當局取消免稅優惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風險

利率風險是指由市場利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數債券的票面利率是固定不變的，當市場利率上升時，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄等其他金融資產，減少對債券的需求，債券價格將下跌；當市場利率下降時，一部分資金流回債券市場，增加對債券的需求，債券價格將上漲。同時，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風險也相對越大。

1.1.4通貨膨脹風險

由于投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價格的上漲，債券價格也會上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會使他們忽視通貨膨脹風險的存在，并產生一種錯覺。其實，由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，債券的實際收益率也會下降，當貨幣的實際購買能力下降時，就會造成有時候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場上能購買的東西卻相對減少。當通貨膨脹率上升到超過債券利率水平，則債券的實際購買力就會下降到低于原來投資金額的購買力。

1.2可分散風險

可分散風險又叫系統性風險，是指某些因素對單個債券造成經濟損失的可能性，具體包括信用風險、回收風險、再投資風險、轉讓風險和可轉換風險。

1.2.1信用風險

當債券發行人在債券到期時無法還本付息，而使投資者遭受損失的風險為信用風險。這種風險主要表現在公司債券中，公司如果因為某種原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會承受較大的虧損，就算公司的經營狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財務狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會下降，那么就會發生它不能按約定償還本息，從而產生了信用風險。

1.2.2回收風險

對于有回收性條款的債券，常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實際增額利息的時候，而發行公司提前收回債券，投資者的預期收益就會遭受損失，從而產生了回收性風險。

1.2.3再投資風險

由于購買短期債券，而沒有購買長期債券，將會有再投資風險。例如，長期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機會，從而產生再投資風險。

1.2.4轉讓風險

當投資者急于將手中的債券轉讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動就產生了轉讓風險。

1.2.5可轉換風險

若投資者購買的是可轉換債券，當其轉成了股票后，股息又不是固定的，股價的變動與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預測性，投資者的投資收益在經過這種轉換后，其產生損失的可能性將會增大一些，可轉換風險因此產生。

2債券投資風險的防范

2.1合理估計風險的程度

在進行投資之前，投資者應通過各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對象可能帶來的各種風險。

（1）從宏觀方面，必須準確分析各種政治、經濟、社會因素的變動情況；了解經濟運行的周期性特點、各種宏觀經濟政策特別是財政政策和貨幣政策的變動趨勢；關注銀行利率的變動以及影響利率的各種因素的變動。

（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國家的產業政策，其次要對影響國債或公司債券價格變動的各種因素進行分析。對公司債券的投資者來說，充分了解企業的信用等級狀況、發展前景和經營管理水平、產品的市場占有情況，其中公司的信用等級狀況可由專業的債券信用等級評定機構完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關信息后，才能得出較為準確的判斷風險的結果。

2.2全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進行投資之前開展，債券投資的成本大致有購買成本、交易成本和稅收成本三部分。

（1）債券不是免費的，我們要獲得債券還須等價交換，它的購買成本在數量上就等于債券的本金，即購買債券的數量與債券發行價格的乘積，若是中途的轉讓交易就乘以轉讓價格。對附息債券來說，它的發行價格是發行人根據預期收益率計算出來的，即購買價格=票面金額的現值+利息的現值。對貼息債券，其購買成本的計算方法為：購買價格=票面金額×(1-年貼現率)。

（2）債券在發行一段時間后就進入二級市場進行流通轉讓，如在交易所進行交易，還得交付自己的經紀人一筆傭金，不過，投資人通過證券商認購交易所掛牌分銷的國債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費標準是：每一手債券(10股為一手)在價格每升降0.01元時收取的傭金起價為5元，最高不超過成交金額的2‰。經紀人在為投資人辦理一些具體的手續時，又會收取成交手續費、簽證手續費和過戶手續費。

（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時要交納占投資收益額20%的個人收益調節稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶時代為扣除的。

2.3準確計算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數×債券年利率+價差+利息，這里的價差在債券溢價發行的時候應該是負值。但實際上，收益是一個社會范疇的概念，它必須綜合考慮物價水平的變化，或者說成通貨膨脹因素，所以，當我們來計算實際收益時，還必須剔除通貨膨脹率或價格指數，即實際收益=名義收益/價格指數，這樣才能準確計算債券投資收益。

2.4把握合適的債券投資時機

所謂把握合適的債券投資時機是指投資者在進行投資時，一方面要結合自身的實際情況，即自己單位或個人能夠支配的長期資金數量，一般而言，我國大部分單位能夠支配的長期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時，能夠迅速轉讓，滿足生產經營的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險，但若是進行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機會，反之，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。

2.5選擇多樣化的債券投資方式

債券投資范文第5篇

統計顯示，2003年至2007年的5年時間，新發債券基金僅有23只，但今年截止至10月初，已有36只債券新基金獲準發行，僅10月份就有8只債券新基金發行。債券基金的數量已猛增至52只，所管理的資產規模也由去年的670億元，大幅增至今年的1500億元。而10月發行的國內首只創新債券基金――富國天豐強化收益債券型基金銷售火爆，3天銷售額便觸及20億規模上限，并啟動了末日比例配售，創下今年以來新基金結束募集的最短時間紀錄。

火爆銷售往往是反向指標

債券市場之所以迭創新高，和市場預期未來CPI繼續走低，以及央行貨幣政策有望寬松相關。

但是，根據晨星的分類，截止至2008年10月17日，收益率最高的是國泰金龍債券A，為7.98%；收益率最低的是銀河銀聯收益基金，虧損10.77%；債券基金平均回報率僅為2.97%，折合年率約3.7%，低于目前1年期定期存款利率3.87%。可以想象，在牛市行情下，債券基金尚且不能取得可觀回報，若債券行情盛極而衰，債券基金的回報率將更無法讓人滿意。而目前1年期國債收益率已經由1年前的3.09%降至2.74%，10年期國債收益率由4.37%降至3.05%，均遠遠低于儲蓄存款利率。顯而易見，目前債券的火爆發行與正處于歷史較低水平的債券收益率，形成了鮮明的對比。

其實，債券火爆銷售還是有其客觀原因的。A股大起大落后，投資者唯恐避之不及，而債券市場欣欣向榮，投資者恨未能及早投身其中。乍看之下，遠離股市，投身債市，似乎是非常明智的選擇，但實際上，債券市場大漲后，債券收益率目前已處于歷史較低水平，債券未來投資價值并不誘人；而股票市場經歷大跌后，估值正處于歷史較低水平，未來上漲空間可觀。

巴菲特最近發表評論，呼吁買股票而不是持有現金時，引用了冰上曲棍球名將韋恩?格雷茨基的忠告：“我滑向冰球將會出現的地方，而不是它曾出現的地方”。因此，現在熱銷債券，實有悖于投資邏輯。

商業利益的驅動

中國普通的投資者大多是不成熟的，這主要體現在：1、普通投資者缺乏充分的金融知識，對各種金融產品的收益風險特性不甚了解；2、普通投資者的投資行為傾向于追漲殺跌，結果造成高買低賣。投資者容易被專業機構忽悠，最明顯的例子是2007年部分基金公司利用“凈值歸一”的持續營銷手續引導投資者大量涌入，而實際上投資者并不明白一塊錢的基金跟基金便宜與否并沒有任何聯系。

專業機構紛紛利用投資者追漲的投資熱情，輕松推銷最熱門、最好賣的產品。因此，在2007年香港股市大漲、QDII基金銷售最火爆時，上投摩根QDII可以取得首發認購超千億的規模，而2008年部分QDII首發募集規模竟不足5億。

目前基金公司的收入主要來源于管理費、銷售費等中間服務收入，收入取決于管理資產的規模及基金銷售的規模等。另外，基金公司的高管未必都具備投資經驗及投資能力，他們關注的焦點是如何增加公司管理的資產，以便收取更高的管理費，而不是將為客戶創造持續的高回報放在首位。因此，基金公司的商業利益決定了必須將基金規模做大，并導致在市場火熱時銷售最熱門的產品，但最熱門的產品未必是符合投資原則的產品。投資的基本原則是“低買高賣”，而最熱門的產品往往是價格最高的。

曾有國外機構對普通投資者投資共同基金的回報做過專門研究，在2000年結束的大牛市中，標準普爾500指數年均上漲16%，美國股票型共同基金的年回報為13.8%，而基金投資者獲得的年回報率卻僅有7%。投資者由于在錯誤的時機，在不同類型的基金或基金與現金間進行轉換，而最終只得到不到一半的回報。

與此形成鮮明對比的是，基金公司賺得盤滿缽滿。在國內，今年上半年，基金凈值損失高達1.08萬億元，但59家基金公司合計收取的基金管理費用為188億元，比去年同期的84.4億元大增了123%。只要不斷發行有市場需求的產品，基金公司就能夠維持并提高資產管理規模，并得以保證收入水平。

在商言商，基金公司銷售有大量市場需求的產品無可厚非。但這種行為短期內雖然促進了基金規模的擴大及增加了收入，但卻有可能損害基金公司的長遠聲譽及利益。去年熱銷的4只QDII基金，其凈值一跌再跌，損失慘重。截止至2008年10月17日，華夏全球凈值為0.516元，南方全球凈值為0.534元，嘉實海外凈值為0.431元，上投亞太凈值更是低至0 . 3 9 2元。投資者信心降至冰點，并對QDII基金所宣稱的“分散風險”功能深表質疑。

趨勢投資往往錯失良機

當然，基金公司在市場火熱時銷售火熱的產品，未必是由于居心不良，亦有可能是對市場的判斷失誤。正如“美國第一投資策略師”巴頓?比格斯在《對沖基金風云錄》里所描述的，“公平地講，管理和銷售共同基金的家伙也并非故意，在大家都因股價上漲而激動萬分時，他們自己也天真地認為‘這次大概與以往真的不同’。只不過遺憾的是，行情從來沒有例外地‘不同’過！”