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直接投資的方式范文第1篇

關鍵詞：對外直接投資；轉變發展方式；產業結構；轉型升級；策略選擇

中圖分類號：F125.1; F752.0

從國際范圍來看，無論發達國家還是新興工業化國家與地區，無不把對外直接投資（Foreign Direct Investment，以下簡稱FDI）作為調整和升級國內（或地區內）產業結構的重要途徑。我國“十二五”規劃已把轉變經濟發展方式作為主線，把經濟結構的戰略性調整作為主攻方向，把繼續擴大對外開放和積極實施“走出去”戰略作為重要戰略任務。當前我國對外開放的格局，不僅“走出去”遠滯后于“引進來”，而且通過對外直接投資推動國內產業結構轉型升級的功能也未得到有效發揮。轉變對外直接投資發展方式，充分發揮對外直接投資推動國內產業結構轉型升級的功能，有必要采取有效的策略。

一、明確對外直接投資產業發展目標

為了實現對外直接投資同國內產業結構調整和升級的有效對接，使國內產業結構隨著對外直接投資發展不斷得到調整和優化升級，有必要首先明確對外直接投資產業發展的目標。從目前我國情況看，對外直接投資的發展需確立以下目標指向。

（一）促進國內產業結構高度化

世界經濟史表明，經濟增長和經濟結構之間具有很強的關聯性。隨著國家經濟的增長，其產業結構將依次提升，逐步由低級向高級演進。目前，我國產業結構總體上還處在一個較低的層次。從產業的部類看，第一、第二和第三產業在國民經濟中所占比重不合理，順應和反映當今產業演進特點及要求的我國第三產業發展，不僅遠遠落后于發達國家，而且同大多數發展中國家有不小差距，以高能耗和高排放為特征的第二產業是我國國民經濟中主要產業；從要素投入和貢獻來看，國內產業還主要以資源密集型、勞動密集型和資本密集型產業為主，知識密集型、技術密集型特別是高科技性產業發展相對滯后；從產業的發展階段看，傳統產業仍然是我國的支柱產業，新興產業特別是戰略性新興產業發展的力度不夠；從產品的附加值來看，低附加值產業是我國目前的主導產業，高附加值產業的發展比較薄弱；從產業的特征來看，國內產業以厚、重、粗、大為特征的產業為主，反映科技發展最新成果，以輕、薄、短、小為特征的產業發展滯后。在我國經濟社會發展進入關鍵時期，調整產業結構，推動產業結構優化升級，是我國經濟發展面臨的極其緊迫任務。因此，積極實施“走出去”戰略，提高對外直接投資規模和質量，應與我國產業結構高度化的發展要求相一致。也就是要依靠對外直接投資推動產業結構有低級向高級發展，不斷擴大第三產業在國民經濟中的比重，推動知識密集型和技術密集型產業發展，大力發展新興產業，特別是戰略性新興產業，促進國內產業由低附加值向高附加值轉型，由厚、重、粗、大型向輕、薄、短、小型轉變。

（二）提升我國產業國際競爭力

隨著經濟全球化的發展，以及我國經濟融入世界經濟體系程度的不斷加深，我國經濟繼續保持平穩、健康、較快的發展勢頭，在很大程度上將取決于我國產業國際競爭力。邁克爾•波特首次從產業層次研究了國際競爭力問題，他認為，產業國際競爭力是指一國（或地區）特定產業通過在國際市場上銷售產品及提供服務所反映出來的競爭能力，體現為產業的最終利潤潛力或現實利潤率。波特還認為，一國特定產業的國際競爭優勢，取決于“要素稟賦狀況”、“需求條件”、“產業集群發展狀況”、“市場結構”、“機遇”和“政府”六個要素。其中前四個為內生（主要）決定因素，后兩個為外生（次要）決定因素。這六個要素可作為分析產業國際競爭力的六個隱性指標。根據六個隱性指標判斷，我國產業國際競爭力只在要素稟賦中的廉價勞動力，以及需求條件方面具有較明顯優勢，其它幾個方面不僅優勢不明顯，甚至許多方面還存在比較明顯的劣勢。基于推動產業結構調整和升級的對外直接投資，需要立足提升我國產業國際競爭力要求，既充分發揮我國產業的比較優勢，又要彌補自己國際競爭中的短板，不斷提升我國產業的整體國際競爭力。另外，根據波特價值鏈增值理論，企業的價值增值過程可分解為許多相互獨立的價值鏈。通過對外直接投資提升我國產業國際競爭力，還需國內企業積極參與到產品內部的國際分工中去，在全球范圍內選擇價值鏈的合作伙伴，做到在控制擁有國際競爭優勢的價值鏈環節，以保持自己產業的核心競爭能力的同時，將其它不具國際競爭優勢的價值鏈環節適度轉移到擁有競爭優勢的其它國家，并從其他國家獲取具有優勢的價值鏈環節，以進一步增強我國產業的國際競爭力。

（三）強化對外直接投資正效應

對外直接投資對國內產業結構調整和升級的影響，既有積極的正面效應，又有消極的負面效應。對外直接投資對國內產業結構調整和升級帶來的正效應主要有：從境外獲取資源，克服國內經濟發展與自然稟賦不足矛盾，解決國內產業結構調整和升級中面臨的資源瓶頸問題，促使國內產業結構向高度化方向發展，實現產業結構調整與經濟發展的良性互動；向境外轉移傳統產業，可在獲取高于國內的海外投資收益的同時，將從傳統產業釋放出的沉淀生產要素用于支持高技術等新興產業的發展，為產業結構升級提供必要的物質和技術基礎，從而加快產業結構升級的速度；通過對發達國家的技術尋求型投資，使國內企業能更直接、快捷地與發達國家在技術、管理知識等方面進行交融、溝通和相互反饋，提高國內技術研發能力和管理水平，引導國內消費者對高新技術產品的需求，加快產業結構升級的步伐；關聯度大的產業向境外直接投資，通過產業間供求關聯、技術關聯和競爭關聯交叉作用發揮波及效應，推動提供相關投入要素和配套服務等產業發展，促進整個產業技術水平的提高和產業的升級；獲取境外投資收益，使企業有更多的資金進行技術研發，從而配合國家產業結構調整政策，推動產業結構的高度化。基于推動產業結構調整和升級的對外直接投資，需在努力克服或降低諸如加劇東道國和投資國重合產業間競爭，以及產業向境外轉移而引起的失業、國際收支失衡等負效應的同時，努力強化對外直接投資對產業結構調整和升級所帶來的正效應。

（三）防范國內產業出現空心化

國內產業的空心化問題，是許多國家伴隨對外直接投資而產生或面臨的一個突出問題。所謂產業“空心化”，是指一個國家或地區已有的產業處于衰退階段，而新的產業還沒有得到發展，或者新產業的發展不夠充分，并且不能彌補已有產業衰退的影響，從而造成經濟陷入不斷下降甚至萎縮的局面。如果投資國過度地把原先位于母國的生產工序或整個生產流程移至國外，必然導致投資國整條價值鏈的縮減，從而將削弱母國原有的產業基礎。與此同時，如果國內的基礎研究，乃至應用研究和開發研究未能及時跟上，就無法建立具有比較優勢的新的產業。隨著低層次傳統產業不斷地向境外轉移，當國內新產業的發展不能及時彌補已有產業衰退時，國內產業的空心化現象便隨之產生，從而影響產業結構升級。在對外直接投資過程中，為防范國內產業的空心化以及由此帶來的風險，需重視和加強教育和基礎研究，通過培養人才和強化科技研究培育競爭優勢，把科學技術成果及時轉化為現實生產力，促進高附加值新產業的發展；同時，適時進行金融體制機制的改革和創新，建立為鼓勵科技創新和推動高新技術產業服務為目的風險投資體系，分散或化解國內產業界的科技創新和創新成果產業化轉化的風險，推動高新技術產業的快速發展，提前預置或及時彌補傳統產業轉移后國內產業留下的空擋，以此拉動國內需求，推動國內經濟的發展，并利用后發優勢創造對外直接投資新的產業制高點，實現國內產業結構的調整和優化升級。

二、優化對外直接投資產業區位布局

通常情況下，投資國對外直接投資的區位選擇同其產業選擇密切相關。一方面，對外直接投資的產業選擇或分布格局很大程度上決定著投資的區位布局；另一方面，正確的區位選擇又可以進一步強化投資國的產業比較優勢，推動產業結構調整和優化升級。因此，調整對外直接投資產業分布格局的同時，還需進一步優化對外直接投資產業區位布局。由于對外直接投資產業的區位選擇通常取決于投資者的對外直接投資動因，因而可基于投資者的對外直接投資動因來調整和優化對外直接投資產業區位布局。

（一）尋求市場動因的境外投資區域

尋求市場動因的對外直接投資，旨在通過尋求和開拓國外市場，以解決國內某些產業發展面臨的國內市場瓶頸問題。一般來講，因國內市場需求規模狹小而發展受限的產業，主要是國內生產能力過剩的夕陽產業，以及盲目擴張而導致生產能力過剩的新興產業等產業。通過對外直接投資轉移國內生產能力過剩的產業，不僅可以進一步延長國內夕陽產業等已經處于衰退階段產業的生命周期，而且可以緩解國內新興產業健康發展所面臨的市場瓶頸壓力。從整個世界經濟發展格局看，國家和地區之間產業發展的不平衡性是一種常態現象，不同國家和地區對產業的發展有著不同的需求。因而，基于尋求市場動因的對外直接投資區域選擇，既要充分考慮所在國家和地區的市場需求情況，同時還要充分考慮國內產業存在的比較優勢。雖然我國某些產業（主要是夕陽產業）已進入到產業生命周期的衰退階段，其在國內的發展已失去比較優勢，但對于大多數發展中國家和地區來講，我國這類產業大多數還有比較明顯的優勢，適宜在這些國家和地區進行投資。按照日本經濟學家小島清的邊際擴張理論觀點，當國內失去比較優勢或處于比較劣勢的某種產業（邊際產業）對其他國家具有比較優勢時，擴大這類產業的對外投資，不僅可以擴大這些產業的產品市場，而且可帶動相關產品和技術出口。同時，此類產業的轉移還可以促使國內集中主要力量發展新興產業，推動國內產業升級換代。目前，雖然我國紡織、家電等行業國內需求已飽和，生產能力嚴重過剩，在國內處于比較劣勢，但對于許多發展中國家來講，發展這些產業不僅可以獲得規模經濟的比較優勢，而且引進這類技術比較成熟的產業能夠有效滿足當地的需求。因此，國內的這些產業適于在大多數發展中國家進行投資。而對國內因盲目擴張而導致生產能力過剩的新興產業，由于其技術水平同發達國家處于同一水平，既可在發展中國家進行投資，以搶占和開拓發展中國家新興產業市場的先機，也可在發達國家進行投資，便于獲得發展新興產業的先進技術。

（二）資源開發動因的境外投資區域

資源開發動因的對外直接投資，旨在從國際市場獲得穩定的資源供應，解決國家和企業發展中面臨的日趨嚴重的資源短缺問題，更好地推動國內產業結構的調整和升級。資源開發動因的對外直接投資者，主要是國內資源開采或資源密集型行業。從世界各地的資源分布情況來看，各國的資源豐裕程度存在較大的差距，有些國家資源比較豐富，而有些國家資源相對短缺。因而，基于資源開發動因對外直接投資的區域選擇，自然是某項資源比較豐富的國家或地區。從我國對外直接投資的情況看，國內企業較早涉足對國外資源的開采和開發投資，投資國外資源業目前已成為我國對外直接投資比較集中行業，并在區域選擇上有不少成功案例。如，中國國際信托投資公司在加拿大投資木漿場，中國冶金進出口公司在澳大利亞投資恰那鐵礦，中國水產總公司在國外許多國家和地區投資漁業等，并且各自都產生了較好的效益，為緩解我國資源緊張局面做出了重要貢獻。然而，隨著世界資源消耗量的劇增，國際市場不少資源正面臨日趨緊張和短缺問題，許多國家紛紛把國內資源的開采和開發上升到國家安全戰略高度，對我國企業的進入和發展抱有戒心。面對日趨嚴峻的國外資源開發市場，國內資源開發企業“走出去”的區域選擇，不僅要考慮投資所在國的資源豐富程度，而且更要充分考慮境外投資資源開采業的便利性和安全性等因素。通常情況下，當在發展中國家和發達國家之間選擇投資開發某種資源時，可優先考慮發展中國家。因為大多數發展中國家資源開采成本低，且技術、資金等相對缺乏。如果利用我國資源密集型行業存在的技術、資金等優勢，擴大對發展中國家進行資源開發性投資，不僅可保證資源的正常、優惠和持續的供應，而且可帶動國內相關技術、設備和勞務等出口。然而，這并不是要拒絕在發達國家進行資源投資。在某些資源極其豐富的發達國家。如木材資源豐富的加拿大、鐵礦石等礦產資源豐富的澳大利亞等國家，可積極探索有效的方式和渠道擴大資源開發投資。

（三）獲取技術動因的境外投資區域

把獲取先進技術作為動因的對外直接投資，旨在獲取先進適用的科學技術，促進國內科學技術發展，實現國內產業的升級換代。由于發達國家擁有世界最強的經濟科技實力和人才優勢，不僅用于科學研究和技術開發的資源投入大，擁有的技術研發力量雄厚，而且在科技創新、管理創新等創新領域扮演著領頭羊的角色，是當今世界先進科學技術的主要擁有者。基于技術獲取動因的對外直接投資的區域，可選擇在發達國家，并把信息技術、航空航天、生物工程等知識密集型等高新技術產業作為投資重點。投資于發達國家知識密集型高新技術產業，可以掌握世界科學技術發展動態，更直接地從發達國家學習和掌握先進技術、管理知識等，從而帶進國內科學技術的發展，實現國內產業的升級換代。當然，投資于發達國家高新技術產業的環節和方式可以靈活多樣，境外投資企業可根據實際情況進行選擇。投資環節的選擇，既可以在產品制造、技術服務環節，也可以在技術開發或產品研發等環節；投資方式的選擇，既可以采用在發達國家新建、收購的方式，也可以采取聯合開發等不同形式。就具體投資方式而言，盡管各有優勢與缺點，但一般都能較好地達到獲得技術的目的。比如，在發達國家新建高新技術產業，可利用當地人才優勢和技術條件進行技術開發和產品開發，從而獲取擁有獨立知識產權的先進適用高新技術；通過收購發達國家高新技術產品制造企業，通常可以獲得直接使用被收購企業軟件、專利、商標等知識產權的權利，獲取產品制造等技術，達到提升國內產業國際市場競爭力的目的；通過直接收購發達國家跨國公司研發部門，不僅能夠節省大量初期研發費用，而且可利用已有設備及研究人員在比較高的起點上進行研發，縮短技術開發周期，提高技術開發效率。因此，立足于我國實際，積極向發達國家開展“研究開發型”投資，利用對外直接投資的學習效應，能夠較好地獲取其在技術密集型產業特別是高新技術產業的先進技術。

（四）規避風險動因的境外投資區域

出于規避和防范風險目的的對外直接投資，旨在預防和化解國內產品出口遇到的風險，以及把對外直接投資可能面臨的風險降低到最低限度。通常情況下，國內產品的直接對外出口所面臨的風險，主要來自進口國采取關稅特別是非關稅貿易壁壘等保護主義政策和措施的威脅。隨著國際市場競爭程度的不斷提高，尤其是后國際金融危機時代，貿易保護主義日趨盛行并充滿不確定性。在此形勢下，可把規避國內產品出口風險作為我國企業對外直接投資區域選擇的重要依據。當某個國家對進口我國產品存在著進口許可證或原產地規則等限制時，為了擴大對這些進口國的產品出口，國內企業可以選擇在第三國投資設廠的方式，利用第三國的進口配額達到避開貿易壁壘擴大對進口國出口產品的目的。例如，為了避開歐共體高額的關稅和進口配額的影響和限制，香港上海針織有限公司在英聯邦成員國毛里求斯設立服裝廠，產品全部銷往歐洲，進入國際市場。另外，國內企業在不同國家和地區的對外直接投資所面臨的風險也不一樣。其中，非制度因素和制度因素是影響一個國家不同區域對外直接投資風險主要因素。非制度因素包括當地的資源稟賦狀況，政局穩定性，投資國與東道國之間的親近性，基礎設施狀況，勞動力素質高低，技術發展水平和管理水平，產品銷售的現有市場以及潛在市場，市場競爭的激烈程度等。制度因素包括國際經濟制度安排、法律制度、經濟制度和企業運行的便利性等。因此，基于風險規避動因的對外直接投資區域選擇，還需要充分考慮對外直接投資面臨的非制度因素和制度因素的影響。比如，在對不同發展中國家進行直接投資的區域選擇上，除了要考慮資源稟賦和市場需求等非制度性因素外，還要充分考慮到當地政局穩定性等非制度性因素，盡量把當地可能產生的政局動蕩所帶來的風險降低到最低。而在制度性因素中，自由開放的經濟體制和對外資持歡迎態度最為重要。因此，為了降低對外直接投資風險，國內企業可優先考慮在自由開放程度較高和對外資持歡迎態度的國家和地區進行投資。

三、調整對外直接投資產業分布格局

目前，中國對外直接投資的產業分布格局不盡合理。長期以來，我國的對外直接投資過于集中在初級產品產業領域，技術密集型產業和服務業的投資相對比較缺乏；過于偏重對國內連鎖效應弱的產業的投資，而忽略對國內連鎖效應強的產業的投資；境外投資企業從事商品流通的貿易偏多，生產性企業和金融服務性企業則偏少。我國對外直接投資產業分布格局的這一現狀，不利于我國產業結構的優化升級。調整對外直接投資的產業分布格局，須與國家產業結構調整方向相一致，具體可從以下幾方面導向來推動。

（一）破解發展瓶頸導向的境外投資產業

改革開放以來，隨著我國經濟的高速發展，制約經濟又好又快發展的諸多瓶頸問題日益顯現，有些方面甚至變得十分突出。在對外直接投資過程中，選擇制約國內經濟發展瓶頸的境外產業進行投資，不僅有助于國內經濟繼續保持平穩快速發展勢頭，而且有助于解決國內產業結構調整和優化升級面臨的壓力問題。目前，制約我國經濟發展的瓶頸問題較多，但資源短缺是我國當前和今后經濟發展中比較突出的瓶頸問題。雖然我國資源總量比較豐富，但按人均計算，資源稀缺問題顯得較突出，而且有些礦產資源的儲量較貧乏、品位較低。資源約束對我國未來經濟發展的影響日益明顯，難以支撐我國經濟的長期平穩快速發展。充分利用國外資源，彌補國內資源短缺是解決我國經濟發展資源瓶頸的重要手段。利用國外資源有進口和境外直接開采開發兩種方式，采用境外直接開采開發方式，能較有效地控制資源的來源，避免關系國計民生的重要資源操縱于他人之手，從而為國內產業對資源的需求提供穩定的供應。因此，我國對外直接投資的產業選擇，仍然需要強化對資源類產業投資。鼓勵國內企業特別是擁有較為雄厚的資金和技術的資源密集型企業，到海外進行能滿足我國經濟發展需求而國內緊缺的能源、原材料、農林牧副漁產品等資源類項目的投資，不僅能彌補國內資源和市場的不足，而且可充分發揮自己的能力，帶動技術、設備的出口和人員就業。目前，我國已發展了對澳大利亞、加拿大、美洲、非洲和中東等資源豐富國家和地區的投資。今后，我國需充分發揮國內企業資源開采和開發的比較優勢，進一步加大對資源豐富和投資環境較好國家和地區的投資。

（二）轉移國內產業導向的境外投資產業

產業結構的調整和升級，必然伴隨生產要素的重新組合，一些生產要素需要退出國家限制發展或要求壓縮規模的產業。如果人、財、物等要素不能及時從要求壓縮規模的產業中退出，并轉移到要求發展的產業中去，勢必削弱產業升級的物質和技術基礎，延緩產業升級速度。由于存在生產設備及人力資本等生產要素的專用性和沉沒成本問題，加上政策和法律等因素影響，生產要素的退出都會遇到退出壁壘。在一時難以消除產業退出壁壘的情況下，可通過對外直接投資向境外轉移尚可利用的生產能力，使國家明令限制或要求壓縮規模的產業順利退出國內市場，從而不致于對社會和經濟帶來較大的負面影響。不僅如此，還可將釋放出的沉淀生產要素用于支持新興產業的發展，促進本國產業結構的升級。基于轉移國內產業導向的境外投資產業，應主要選擇國內的夕陽產業、衰退產業等處于劣勢地位或能力過剩的產業。目前，我國需轉移到境外投資的產業涉及到兩個方面：一是日本經濟學家小島清所界定的邊際產業，即“本國（投資國）已經處于或即將陷于比較劣勢的產業”。這類產業主要是由于產業結構變動而面臨市場日益萎縮，生產能力大量過剩、生產成本不斷上升和效益不斷下降的產業，即產業生命周期的衰退產業。我國當前的紡織、家具制造、造紙及紙制品、木材加工及竹藤制造、金屬制品、普通機械制造、印刷及記錄媒介的復制、橡膠制品等產業正處于產業衰退階段，需要大量轉移。二是與產業生命周期自然老化無關，只是由于技術變革導致了資源稟賦、市場需求等因素與產業發展趨勢不配套，導致產業的比較優勢未能顯露出來，或者由于過度發展導致生產能力過剩。這類產業既可以出現在傳統產業中，也可能發生在新興產業中。比如，近年來我國各地盲目發展光伏等新興產業，就導致產能過剩問題。這類產業也有必要向境外轉移。通過對外直接投資轉移過剩設備和生產力，還可延緩衰退產業的生命周期，帶動了國內產業的升級。

（三）增加投資收益導向的境外投資產業

較好的投資效益，不僅是開展對外直接投資的主要目的，而且有助于產業結構調整和升級。通過境外投資獲取豐厚的投資收益，可增加投資國的價值盈余和物質財富，從而為投資國制定產業結構調整政策，促進產業升級創造出相對寬松的環境和寬裕的物質保證，而且能使投資企業擁有更多資金財力進行技術革新和研發，推動產業結構的高度化。為此，西方對外直接投資理論大都以企業利潤最大化作為分析起點和落腳點。目前，我國企業的境外投資收益情況并不樂觀。據統計，我國境外投資企業有三分之二的企業處于虧損或持平的狀態，只有近三分之一企業有盈利。因此，有必要把增加收益作為調整對外直接投資產業布局的重要選項。為了增加投資收益，可遵循相對優勢產業優先的原則，擴大對東道國具有相對優勢的產業進行投資。產業相對優勢的構成因素主要包括資源供給的便利性或產業的市場優勢、產業發展的歷史、產業技術積累和創新等。通常情況下，發展中國家的產業相對優勢，主要體現在成熟的標準化技術、適應較小市場需求技術及適應當地投入要素的技術。從目前我國產業現狀看，紡織、電子、化工、鋼鐵、造船等產業具有相對優勢和競爭力。經過國內幾十年的發展，這些產業不僅在生產標準化、技術成熟度、管理水平、以及產業集中度與規模經濟等方面有很大的提高，而且這些產業的產品在發展中國家已有一定的市場。另外，我國航天工業、材料工業、生物工業、建筑業和高鐵等一些高新技術產業，同發達國家相比也有自己的獨特優勢，具有許多領先世界的科技成果。把我國具有相對優勢的產業作為對外直接投資的產業選擇方向，可以有效地配置資源，不斷擴大國外市場，從而實現經濟利益的最大化。

（四）提升國內產業導向的境外投資產業

從一定意義上講，產業結構的調整和升級過程，就是一個不斷提升國內某些產業的發展過程。因此，對外直接投資的產業布局要有助于推動國內產業的升級。在這方面，可重點加強對境外高技術產業、服務業和對國內產業升級具有較強輻射作用的產業進行投資。雖然我國資源密集型、勞動密集型產業具有比較優勢，但這類產業難以成為帶動國內產業升級的領頭羊，這類產業的境外投資也無力推動國內產業結構的升級。作為知識經濟時代的支柱產業的計算機、航天航空、生物工程、信息通訊、海洋工程等高技術產業，具有高投入、高智力、高附加值、高成長、高回報，以及難以模仿并容易形成壟斷等特點。通過購并等方式對高新技術產業進行學習型投資，可以吸取國外先進的技術和管理經驗，帶動國內產業升級，創造新的產業比較優勢，提高國內產業國際競爭力。根據“十二五”規劃的產業發展要求，要加快把戰略性新興產業形成為先導性、支柱性產業，切實提高產業核心競爭力和經濟效益。因此，需要重視探索新一代信息技術、節能環保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車等戰略性新興產業的對外直接投資問題。發展服務業是我國產業結構調整的重要方向，是實現產業結構轉型升級內在要求。相對于制造業和資源開發業等產業而言，服務業具有投資規模小、見效快、收益大等特點。發展服務業的對外直接投資，能為我國制造業和資源開發業等產業的對外投資提供戰略支持，推動國內產業的升級。當然，服務業對外直接投資本身還存在一個升級問題。國際對外直接投資中，商業、運輸和公用事業等傳統服務業的對外直接投資所占比重已經大大下降，而金融、保險、通信、傳媒業服務業的對外直接投資比重大大上升。為提升國內產業，境外投資的產業選擇還需考慮產業投資的輻射效應。發展生產鏈長、有明顯的前后向聯系、輻射效應大產業的對外直接投資，能促進整個產業技術水平的提高和產業的升級。

參考文獻：

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[4] 肖黎明.中國發展對外直接投資的理論分析[J].上海經濟研究，2007，（2）.

直接投資的方式范文第2篇

關鍵詞：建筑施工階段；投資控制；監理

前言

施工階段是建筑工程項目的關鍵環節，該環節在整個建筑工程施工項目中是投資最大的一個環節，是工程建設項目價值和使用價值實現的主要階段，做好建筑工程施工階段投資控制，一方面有效對付款審核與工程變更管理，另一方面可以確保工程項目正常進行，在工程施工進行中，發生的投資費用可以全面跟蹤，對各類投資費用狀態數據與對比報表及時提供，出現偏差立即給予糾正。還能保證資金利用達到預期目標，讓建筑工程總造價控制在一個合理范圍，這樣可以有效的提高資金的使用率，杜絕了工程超預算的情況出現。投資控制是監理工作最主要職責的一個方面，在施工階段，工程監理以設計圖和工程合同作為依據，原因是建設工程的工期較長，會受到工程所處的環境地理位置、設計變更和市場材料的變化，政策性變化的影響，會造成施工不按照規定進行，工程監理應嚴格按照設計圖和工程合同進行，并分析工程項目造價目標所表現出的風險大小，以采取有針對性的措施。

一、施工階段的投資目標控制

在施工階段監理工程師定期把實際投資額和計劃投資額做對比分析。首先是熟悉合同，也就是說投資控制要以合同為依據。在此條件上制定可操作性較強的投資控制計劃，并通過一系列控制方法進行日常投資控制，及時進行實際完成情況與計劃的對比，兩方對比之后就容易找出實際支出額和計劃值之間的差別，然后深入分析導致偏差的原因，根據原因分析采取相應的控制措施，確定解決問題的方案，最終達到投資控制的目標。一是編制資金使用計劃，監理部聯合發包人編制投資控制目標和分年度投資計劃，讓施工單位根據現場實際情形在施工總進度計劃的基礎上編制資金使用計劃。然后監理部審核并報發包人認同以后，就確定了該編制資金使用計劃作為以后投資控制的基準。二是投資目標的分解，投資目標的分解在投資計劃確定以后進行，以快速發現實際投資狀況和計劃投資狀況的出入，以找到問題所在，然后采取對應措施。投資目標的分解可以按投資構成分解進行編制；也可以按子項目分解進行編制；還可以按時間進度分解進行編制。三是做好日常投資控制。日常投資控制主要在于監理工程師對日常投資的現場實際情況及時有效的掌握，確保所簽發的計量和支付憑證沒有偏差，使得施工承包合同符合相關規定。如對價格關的調整，就是對施工中產生的材料差價、設備差價、運費、人工費、臺班費價差，在調差過程中做到嚴格控制，但是調差及承發包合同報價應該按照規定辦理。對手續不全者應快速提交不予驗收撥款建議。

二、建設工程監理工程計量

工程計量通常工程師只對這幾個方面進行工程項目計量，包括工程量清單中的全部項目；工程變更項目；合同文件中規定的項目。在工程計量時假設發現工程量清單中有漏項、工程量計算偏差發生時，以及工程變更引起工程量的增減，都按承包人在履行合同義務過程中實際完成的工程量計算。 其次建設工程監理工程計量的程序，承包商統計經專業經理工程師質量驗收合格的工程量，工程量主要由專業監理工程師現場計量，然后根據工程合同內容填報工程量清單和工程款支付申請表，同時根據合同要求對工程量清單、工程款支付申請表給予審核，再報由總監理工程師審定，總監理工程師簽署工程款支付證書，并報建設單位。再次工程計量的依據，工程計量的依據包括經專業監理工程師簽署的報驗申請表即質量合格證書，工程量清單前言和技術規范和完整的設計圖紙。最后工程變更價款的確定。一是項目監理機構需要做好工程變更的管理程序，并對原設計中所表現出的問題，需要設計單位制定變更文件提出工程變更，然后承包商、建設單位應向總監理工程師提出工程變更，總監理工程師再組織一批專業監理工程師進行審核。由建設單位將設和通過的工程變更交由原設計單位形成設計變更文件。二是項目監理部門應以施工現場的具體情況為依據，廣泛搜集和參閱與工程變更相關的資料。三是總監理工程師應該參照設計變更文件以及相關資料，以合同內容為依據，結合施工現場的具體情況，待專業監理工程師將工程變更的工程量、工程單價或工程總價確定以后，再綜合評估工期要求和工程變更所產生的相關費用。對于工期與工程變更費用的評估情況，總監理工程師必須主動和和承包商、建設單位進行探討。四是總監理工程師簽署工程變更單。五是承包商需要在項目監理機構的監督下嚴格按要求落實項目變更單中的各項內容。

工程變更價款的確定方法是按照《建設工程施工合同（示范文本）》中規定的工程變更價款確定，首先是合同中已有適用于變更工程的價格，按合同已有的價格變更合同價款。其次是合同中只存在類似于變更工程的價格，則參照類似價格變更合同價款。最后是合同中沒有適用或類似于變更工程的價格，還需要由承包人提出適當的變更價格，經工程師確認后執行。

三、建筑工程索賠控制

索賠是指在工程承包合同履行中，當事人一方由于另一方未履行合同所規定的義務而遭受損失時，向另一方提出賠償要求的行為。對于工程建設實施階段，假設合同一方因對方未履行合同所規定的義務而遭受損失，則可以根據合同內容向其索賠。索賠分為承包商向業主索賠與業主向承包商索賠。承包商向業主索賠的條件：一是業主提供“三證”、地質勘察報告、測量控制點與正式施工圖紙等文件不迅速。二是工程地點的交通條件不滿足合同約定。三是拖延支付工程款的索賠。四是因工程項目的特殊地理位置，為確保正常施工需要采取必要的措施等。五是業主提供的臨水臨電不能夠滿足工程整個施工周期的需要。還包括業主在沒有正當理由的前提下終止工程而導致的索賠。不可抗力的因素。業主向承包商索賠的條件：一是拖延工期而引起的索賠。二是對超額利潤的索賠。三是業主合理終止合同或承包商不正當地放棄工程的索賠。三是承包商不履行的保險費用索賠。同時還包括工程質量達不到合同要求而造成的索賠。對指定分包商的付款索賠。

參考文獻

[1] 劉坤偉，李桂榮.淺談監理工程師如何做好質量控制[J].中小企業管理與科技（上旬刊），2012，（02）.

直接投資的方式范文第3篇

[關鍵詞] 上市公司投資價值傳統投資評價法截面市盈率法

一、引論

隨著我國證券市場的逐步成熟和發展，投資者越來越多地關注上市公司的內在投資價值。2004年以后，價值投資理念逐漸成為市場的主導。如何客觀及時反映和評估上市公司投資價值以控制投資風險，是投資者關注的核心問題。

1.現金股利折現模型認為股票的內在價值應等于該股票持有者在公司經營期內預期能得到的股息收入按一定折現率計算的現值，理論上是合理科學的，但過于依賴不確定的預期因素，主觀性隨意性很大。股利折現法要求當前現金流連續穩定為正；可估計未來現金流發生時間；能夠確定恰當的貼現率。在我國證券市場上，這種穩定增長的上市公司較少，陷入財務拮據狀況的公司較多，因此采用股利折現法進行分析的準確性值得懷疑。

2.資本資產定價模型(CAPM)即風險資產均衡時的期望收益模型。投資者根據市場證券組合收益率的估計值和證券的β估計值，計算證券在市場均衡狀態下的期望收益率和均衡的期初價格，將現行的實際市場價格與均衡的期初價格進行比較，從而決定投資何種股票。但它以完美市場和理性預期為假設前提，在現實中不可能實現。中國資本市場信息公開化程度低、信息披露機制不完善等局限性，降低了資本資產定價模型的有效性。

3.經濟附加值法認為股票的內在價值=（股權資本總額+預期經濟附加值的現值）÷總股本。計算過程比較復雜且通常只能用于有限范圍的企業,而不適用于金融機構、周期性企業、新成立公司等企業。

4.相對價值法將目標公司與其具有相同或近似行業和財務特征的上市公司比較,通過參考可比公司的某一比率來對目標公司股票價值進行估值，只考慮靜態和時點上的情況,缺乏現金流概念，對虧損公司和IT行業很難運用。這種方法實際上假定市場對這些公司股票的定價是正確的。該假設本身就值得懷疑。

由此可見，客觀地評價上市公司的投資價值，尋找一種科學有效又具有實際可行性的上市公司投資價值評價方法，具有重要而深遠的意義。

二、用市盈率指標研究上市公司投資價值的依據

股票作為一種商品，使用價值是指購買股票這種商品會使股票持有人獲利，而價值是指公司的創利能力。上市公司投資價值即其創利能力（內在價值）。

公司的獲利能力由很多因素決定，大到國家的宏觀政策，小到公司治理結構，財務狀況，發展情況以及行業狀況等，所以對每個公司的獲利能力進行研究以確定其投資價值難度是相當大的，因此需要一種簡便易行的方法。

股票價值(V)與股票價格（P）表現出三種關系:

1.P=V價格與價值相符獲利的空間很小。

2.P>V價值被高估價格有下降的趨勢，股票有很大風險。

3.P

投資的主要目標是股票市場中市場價格暫時低于其內在價值的股票，以期股價向其內在價值回歸。這樣，公司的投資價值就演變成一種相對價值，是其內在價值與股票價格的對比，而市盈率 (P/E)指標是這一關系的真實反映（P代表股票價格，E代表每股收益，反映公司創利能力）。因此，市盈率應作為研究上市公司投資價值的核心指標。

三、如何正確的運用市盈率指標研究上市公司投資價值

市盈率的重要性已被廣泛認可，但傳統的市盈率方法多集中于預測市盈率，即比較當前市盈率與預測值以確定股票的投資價值。由于上市公司數據公布原因，每股收益多采取上年度財務報表中公布的稅后利潤，所以市盈率的高低很大程度上取決于股價，但是股價是不可預測的，因此通過預測市盈率的方法來判斷上市公司的投資價值是不可行的。

如果舍棄預測市盈率方法，找出合理市盈率標準，就可以對比投資時點上合理市盈率與現實市盈率從而發現具有投資價值（即市盈率被低估）的股票。

“合理市盈率”理論上指買賣雙方以最公平價格進行成交時的市盈率。市盈率圍繞合理市盈率上下波動。然而每支股票有各自的市盈率水平，很難判斷哪只股票的市盈率是合理市盈率，因此找出合理市盈率十分困難。從中國股市十年來的運行情況看，平均市盈率可以近似替代合理市盈率。

如果用簡單的算術平均方法計算平均市盈率，將有一半的股票市盈率被低估，選出的股票沒有投資意義，故本文擬用統計回歸方法來求得平均市盈率。

擬以平均市盈率為被解釋變量，采用國際流行方法：平均市盈率=市場的總市值÷總收益。步驟:選取樣本股（行業內部個股）;計算樣本股總市值和總利潤;得出平均市盈率。

通過對股價影響因素、公司獲利能力影響因素和宏觀經濟因素的分析找出解釋變量。

運用多元回歸分析的方法，研究各個解釋變量與被解釋變量的相關程度，以及影響的顯著性水平，最終得出計算平均市盈率的回歸方程。該方程即以市盈率為核心的上市公司投資價值評價模型。

需要注意的是，不同行業的市盈率水平有很大的差異，忽略這一點將使研究的結果出現很大的偏差，所以研究對象應該以一個板塊為目標。

上述評價模型代表一個行業平均市盈率的計算公式，雖然公司市盈率水平是一個動態的量，但在擬定投資截面上，每個公司市盈率有一個確定的靜態值，可以根據進入模型的解釋變量的數據計算出每個上市公司所應該具備的合理市盈率值，通過兩者的比較即可確定哪些公司在投資時點上市盈率是被低估的。從而判斷哪些公司具有理論上的投資價值。同時還可以看出，如果一個板塊大部分股票價值被低估，則說明這個板塊是具有理論上的投資價值。上述研究方法即截面市盈率法。

參考文獻:

[1]史春沛鄧幼強:《當前股改方案對價水平分析》《經濟師》2006.01

直接投資的方式范文第4篇

【關鍵詞】直接對外投資 投資戰略

一、中國對外直接投資的現狀

截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發展中國家，由于中國對外直接投資的平均發展速度超過了許多發展中國家，存量處于比較高的水平。而與發達國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業數量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業500強中，僅有35家中國企業，且排名大多數位于下游。

二、中國對外直接投資的產業選擇戰略研究

1.以資源開發型產業作為突破口

我國現在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數發達國家都經歷了從資源開發業—制造業—第三產業為主的發展過程。同時，由于國際投資環境日益改善，資源開采業對外投資的環境極為優越。對于一些行業，如采礦業、林業、石油開采業，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業應該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內需要。

2.以制造業和貿易替代為海外投資重點

對我國現階段的優勢型對外直接投資而言，投資重點應放在生產能力過剩、擁有成熟的適用技術或小規模生產技術的制造業上。同一些發展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫藥、電子等產業上形成了一定的比較優勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術，如家用電器、電子、輕型交通設備的制造技術、小規模生產技術，這些技術易于為他們所接受。

3.以第三產業和高技術產業為未來的重點發展方向

根據對外直接投資的產業選擇應與國內產業結構高級化相一致的標準，中國對外直接投資的重點應該是技術密集型產業。通過并購當地高新技術企業或與當地擁有高新技術的企業合資合作，可以直接獲取一般技術貿易和引進外資所無法獲得的先進技術，然后將技術傳播回國內運用，從而加快國內產業結構升級的進程。例如。聯想集團收購IBM的PC事業部。

三、中國對外直接投資的區位選擇戰略

1.以發展中國家作為我國企業對外直接投資的主要區位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關系以及相似的經濟發展水平、產業結構、需求偏好等使得進入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機械等技術成熟且競爭激烈的邊際產業具有較強的比較優勢；發展中國家和地區經濟發展較快，市場容量大，投資機會較多；還可以利用東道國享有的優惠貿易條件，把產品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發達國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區。因為其擁有優良的投資環境：經濟發展水平高，科技發達，基礎設施完善，社會穩定，投資法律法規健全，金融市場發達，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發達國家的對外直接投資可以獲取先進技術和管理經驗，把掌握的高新技術反饋回國內。

3.積極謹慎地發展對獨聯體和東歐國家的投資

這些國家正處在經濟改革過程中，急需外國在那里進行直接投資。這些國家擁有僅次于發達國家的工業基礎、民眾的教育和工人的技術水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產品物美價廉，比歐美產品更適合于該地區的市場需求。

四、對外直接投資的主體選擇戰略

1.重點發展具有壟斷優勢企業的對外直接投資

其直接的效果是創造經營的中間產品的內部市場，避免外部市場交易的風險；使資金的轉移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業的技術、技能等不外泄，以持續獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩定來源。

2.大力發展具有經營特色的中小型企業的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業為主，主要原因就是中小企業由于其擁有獨具特色的生產經營優勢。我國許多中小型企業都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產業轉移產品的原材料等要素價格也比較低廉；產權關系明晰的基礎上形成了簡明高效率的組織結構優勢；擁有符合當地市場需要的實用技術。

3.促進企業集群的對外直接投資

根據邁克爾波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產業集群。國內有大量的企業集群地，如寧波的服裝、北京中關村的電子產業等。充分利用“產業集群”的競爭優勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰略。從跨國公司成長的角度看，

企業集群可以作為一跨國公司成長發展過程中內部化優勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰略

1.根據跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰略

中國企業對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學習先進的技術和管理經驗。自然尋求型企業對外直接投資方式應以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發的控制以及建立長期的合作關系；學習型企業對外直接投資應以并購、合資為主。這種進入方式能夠直接獲得先進技術和管理經驗，利用東道國的人才資源培養自己的人才，掌握先進技術，充分提高中國企業的跨國經營能力。

2.根據中國的行業特性制定投資方式的選擇戰略

一些中國有優勢的行業在進行產業轉移的時候，中國跨國公司應該以新建企業和合資進入方式為主要進入方式。現階段，電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業和機床、自行車、鐘表等機械加工業是中國技術方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優勢，這些行業投資市場主要是經濟技術水平與中國接近的發展中國家和某些發達國家。

3.根據東道國的投資環境制定投資方式的選擇戰略對發展中國家的對外直接投資方式，應以新建、合資為主，有利于發揮這兩種投資方式的優點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節約外匯資金，有利于利用當地企業的市場開發優勢盡快占領市場、彌補新建企業所需時間較長的不足，新建投資風險相對較小，而且許多發展中國家對新建合資企業比較歡迎。

參考文獻

[1]江小娟，杜玲.對外投資理論及其對中國的借鑒意義[J].經濟研究參考，2002，（73）.

直接投資的方式范文第5篇

20世紀是一個高速發展的世紀，在這一百年里，世界發生了巨大變化，科技日新月異，經濟快速發展，國際環境日益穩定，正是在這樣的狀況下，各國的對外直接投資（FDI）迅速發展起來。

一、世界直接投資的現狀

進入21世紀后，FDI繼續發展，2007年全球國際直接投資達到18333.24億美元，遠遠高于2000年創下的歷史最高水平。

2007年發達國家的流入量達到12476.35億美元，比2006年增長了32%，美國仍然是最大的外國直接投資接受國，歐盟是外國直接投資流入量最大的地區，幾乎占發達國家總流入量的三分之二。

發展中國家FDI流入量在2007年達到有史以來的最高水平4997.47億美元，具體來看，所有發展中地區的FDI流入流量幾乎均有所上升。

二、對外直接投資進入方式分析

FDI有兩種進入方式：綠地投資和跨國并購。20世紀90年代之后，隨著科技進步加快和各國經濟自由化加強，以跨國公司為主體的FDI存量和流量規模日趨龐大，成為全球經濟一體化的重要推動力。聯合國貿發會議《2001年世界投資報告》指出，2000年，全球跨國并購總價值達到1.1萬億美元，在全球外國直接投資中所占的份額超過五分之四。一般情況下，外國直接投資較容易受跨國并購的影響，因此，這段時期跨國并購比新建的外國直接投資下降得更多。

2003年跨國的企業購并投資件數4500多起，在發達國家方面，美國是首位的跨國企業并購投資對象國。而在發展中國家方面，中國列首位，但在全世界則列于第四位。2003年跨國企業并購投資額下降的一個重要原因，是經濟私有化進程的延緩或終結。

2005年跨國并購的交易額和交易量均有所增加:金額增至7160億美元；交易量增至6134宗，已接近1999年跨國并購達到第一次高峰時的水平。這樣高水平的并購盡管是跨國公司戰略選擇的結果，但也確實受到全球證券市場復蘇的推動。

2006年，并購仍在外國直接投資流量中占很高比例，但綠地投資也有所增長，特別是在發展中經濟體和轉型期經濟體。由于公司盈利的增長，利潤再投資已成為內向外國直接投資的一個重要組成部分：它們大約占2006年全世界外資流入總量的30%，單在發展中國家就占到了一半。

2007年，跨國并購交易的金額達到1.637萬億美元，比2000年創記錄的水平增長了21%。因此，從整體上看，美國次貸危機引發的金融危機對2007年全球跨國并購沒有產生明顯影響。

三、對中國企業國際化經營的啟示

1、中國應增加對外直接投資，中國企業對外直接投資的總體水平低于發展中國家的平均水平，中國作為一個發展中大國，改革開放后，經濟實力不斷增長，現在中國的外匯儲備也相當豐富，中國有條件有能力增加對外直接投資，特別是增加跨國并購，從前面的分析，我們可以看出這些年在世界范圍內，跨國并購成為對外直接投資的主要方式，中國要進一步發展本國經濟，就要順應世界發展潮流，采取并購的方式可以利用別人原有的銷售渠道，與新建相比，節約成本。

2、培養跨國管理人才。從整體上看，我國派往境外企業工作人員的綜合素質較低，缺少從事跨國經營所必備的，既有專門的生產技術和管理技能，又通曉國際商務慣例，國際營銷知識和外語水平的跨國經營的高級管理人才。我國企業缺乏一整套適應國際市場競爭需要的人力資源管理機制，許多從事跨國經營的企業還沒有建立起現代人力資本觀念，對人才資源管理的認識仍舊停留在人事制度管理的層次上，導致外派人員專業能力和積極性都不高，遠遠不能適應跨國經營對人才需求的競爭需要。因此，我國要大力開發和培養符合國際化要求的復合型人才，在目前國內比較缺乏熟悉國際規則和東道國的市場法律的人才的情況下，還可以通過招聘優秀的國際人才來彌補靠自身培養的不足。同時，對外直接投資企業可以通過公開招募人才、建立培訓中心或者委托專業機構從事相關活動等方式，加強對人才的培養。

【參考文獻】

[1]李東陽,對外直接投資的實現途徑及其選擇[J].東北財經大學學報,2002,(06).