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融資渠道與融資方式范文第1篇

【關(guān)鍵詞】 新形勢 施工企業(yè) 融資方式 理性選擇

一、引言

1、施工企業(yè)融資方式的內(nèi)涵

融資方式，也稱為融資渠道，是企業(yè)籌集資金的方法和過程。施工企業(yè)的融資方式，是指施工企業(yè)根據(jù)所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境及自身所需資金情況，通過債務(wù)性融資方式及權(quán)益性融資方式等一系列方法和手段，籌集企業(yè)發(fā)展所需資金，保證企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)、健康發(fā)展的過程。施工企業(yè)健康的融資方式可促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，不良的融資方式可能會使企業(yè)面臨資金鏈的斷裂。

2、新形勢下，施工企業(yè)融資方式研究的必要性

在“十三五”新形勢下，施工企業(yè)融資面臨巨大挑戰(zhàn)。隨著BT、BOT、TOT、PPP等新項目承包模式興起，施工企業(yè)更需要籌集到足夠資金來支持項目開展。在新形勢的挑戰(zhàn)下，研究施工企業(yè)融資方式具有重大理論意義與實踐意義。從理論方面來說，關(guān)于“十三五”新形勢下施工企業(yè)融資方式的研究鮮有出現(xiàn)，本文可以填補(bǔ)相關(guān)理論空白。從實踐方面來說，本文通過提出施工企業(yè)在新形勢下融資方式的理性選擇，可更好地進(jìn)一步指導(dǎo)施工企業(yè)把握機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

二、現(xiàn)階段我國施工企業(yè)融資困境

1、融資渠道單一

現(xiàn)階段，我國施工企業(yè)面臨的主要融資困境就是融資渠道單一。首先，施工企業(yè)規(guī)模大，需要大量流動資金來周轉(zhuǎn)，這也就決定了我國施工企業(yè)融資數(shù)量大、融資任務(wù)重的結(jié)果。其次，我國大部分施工企業(yè)采用的融資方式主要為原始方式，或從企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行融資，這就造成了我國施工企業(yè)融資渠道單一的困境。在“十三五”經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新形勢下，施工所需人力資本與原材料價格不斷波動，融資渠道單一所造成的困境尤為突出。最后，施工企業(yè)單一的融資渠道會導(dǎo)致我國施工企業(yè)融資數(shù)量小、資金周轉(zhuǎn)困難，從而影響施工進(jìn)度。因此，在“十三五”新形勢下，解決我國施工企業(yè)融資渠道單一的問題是施工企業(yè)走出融資困境的必經(jīng)之路，也是關(guān)鍵一步。

2、資金來源不穩(wěn)定

我國施工企業(yè)還面臨資金來源不穩(wěn)定的融資方式難題。造成此種現(xiàn)象的原因有很多，例如：部分施工企業(yè)不能建立健全企業(yè)信息資源管理，導(dǎo)致部分金融機(jī)構(gòu)對其持觀望態(tài)度;部分施工企業(yè)自身會計太過薄弱，導(dǎo)致信貸雙方間矛盾激增;部分施工企業(yè)專業(yè)財務(wù)管理人員缺乏，導(dǎo)致相關(guān)欺詐和賄賂等行為;部分施工企業(yè)做BT項目風(fēng)險過大，長期收不回代墊資金，資信度下降，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不敢向其再次發(fā)放貸款。以上種種原因，導(dǎo)致了施工企業(yè)沒有固定資金來源，從而造成了施工企業(yè)融資困難;施工企業(yè)的融資困難也加劇了其不能進(jìn)一步健康發(fā)展，從而造成惡性循環(huán)。

3、缺乏第三方擔(dān)保

采取原始方式及向施工企業(yè)內(nèi)部融資的數(shù)量畢竟有限，部分施工企業(yè)尋求銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資，但這種融資方式也使施工企業(yè)走入了困境。一方面，施工企業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，其資產(chǎn)絕大部分為流動性的施工設(shè)備，導(dǎo)致其相關(guān)土地或房屋等固定資產(chǎn)較少。在進(jìn)行資質(zhì)審查時，缺乏相關(guān)抵押資產(chǎn)，資信度較低。另一方面，如果施工企業(yè)想向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請貸款，要么將不動產(chǎn)的60%的評估值作為抵押，要么就要有第三方企業(yè)愿意向銀行提供擔(dān)保。然而，在許多施工企業(yè)向銀行申請貸款的過程中，正是由于缺乏第三方擔(dān)保，導(dǎo)致最終向銀行等金融機(jī)構(gòu)融資失敗。總之，施工企業(yè)如果想向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，必須提高自身實力，提高資信度，否則就要積極尋求第三方進(jìn)行擔(dān)保。

4、政府政策不夠完善

以上三個方面是基于施工企業(yè)自身而言，導(dǎo)致其融資方式存在困境。從宏觀角度而言，政府出臺的關(guān)于施工企業(yè)融資渠道的政策不夠完善，也是造成施工企業(yè)融資困境的原因之一。第一，盡管政府已經(jīng)出臺了相關(guān)政策，但是政府對施工企業(yè)政策的制定并非十分完善。第二，施工企業(yè)的融資問題并沒有引起政府的足夠重視。因此，政府不能全方位多角度地引導(dǎo)施工企業(yè)走出融資困境、健康發(fā)展。第三，政府對施工企業(yè)效益的重視超過了對于其融資的重視，但沒有足夠的資金支持，就不能產(chǎn)生相關(guān)的效益。所以政府政策不夠完善是導(dǎo)致施工企業(yè)融資困境的基本原因之一。從實際情況來看，政府對施工企業(yè)足夠重視、制定完善的融資政策是幫助施工企業(yè)走出融資困境的重要力量。

三、新形勢下施工企業(yè)融資方式選擇的原則

在“十三五”的新形勢下，欲幫助施工企業(yè)走出融資困境，須遵循以下科學(xué)的原則。

1、量力而行原則

施工企業(yè)融資并非越多越好，而是應(yīng)該量力而行。企業(yè)融資規(guī)模過大，極易造成資金閑置，多余的資金還易導(dǎo)致相關(guān)財務(wù)人員或領(lǐng)導(dǎo)的貪污舞弊行為。另外，增加的融資成本也不可小覷。融資規(guī)模過小，則會造成施工企業(yè)資金周轉(zhuǎn)緊張，不能正常運(yùn)作。因此，在施工企業(yè)開始融資之前，根據(jù)企業(yè)實際情況確定適宜的融資規(guī)模，量力而行的原則對施工企業(yè)健康融資極為重要，是其融資方式選擇的基本原則之一。

2、融資成本最低原則

眾所周知，施工企業(yè)在進(jìn)行融資時，無論選擇何時融資、何地融資，無論選擇何種融資方式，都要付出相應(yīng)的成本。融資費(fèi)用和使用費(fèi)用共同構(gòu)成了企業(yè)的融資成本。施工企業(yè)在選擇融資方式時，要注意遵循融資成本最低原則，在合法合規(guī)的情況下，將企業(yè)的融資方式進(jìn)行有效的組合與排序，在所選范圍內(nèi)，由低到高選擇融資方式。力求在獲得同等融資效應(yīng)的同時，付出成本最小。

3、結(jié)構(gòu)合理原則

施工企業(yè)在選擇融資方式時應(yīng)注意，資本機(jī)構(gòu)合理才有可能實現(xiàn)企業(yè)最終的財務(wù)目標(biāo)。施工企業(yè)融資結(jié)構(gòu)合理的主要標(biāo)準(zhǔn)為：在企業(yè)融資總成本最小的同時，是否能做到企業(yè)價值最大。總體而言，企業(yè)融資時，收益與風(fēng)險并存。企業(yè)不能僅僅考慮融資收益，也不能僅僅考慮融資成本，而是應(yīng)該將二者結(jié)合起來，權(quán)衡考慮，結(jié)合結(jié)構(gòu)合理原則，最終確定施工企業(yè)的融資方式。

4、擁有控制權(quán)原則

在“十三五”的新經(jīng)濟(jì)形勢下，施工企業(yè)的融資行為不能使其喪失相關(guān)對企業(yè)的控制權(quán)。如果施工企業(yè)在融資過程中，因為融資方式選擇不當(dāng)而喪失相關(guān)控制權(quán)，則會嚴(yán)重影響施工企業(yè)的主動性、獨(dú)立性。因此，在選擇融資方式時，施工企業(yè)的管理者一定要熟知并準(zhǔn)確把握各融資方式的風(fēng)險與收益，從而做出理性科學(xué)的融資選擇。

四、我國施工企業(yè)新形勢下融資方式的選擇

通過以上對施工企業(yè)融資現(xiàn)狀存在的困境分析，我們將結(jié)合新形勢下施工企業(yè)融資方式選擇的原則，給出以下針對性建議。

1、拓寬融資渠道

施工企業(yè)想在“十三五”新的經(jīng)濟(jì)形勢下做出科學(xué)理性融資方式的選擇，拓寬融資渠道是關(guān)鍵。施工企業(yè)可以從以下幾個方面著手：第一，積極學(xué)習(xí)融資理論，不斷創(chuàng)新，科學(xué)拓寬融資渠道，探尋適合自身發(fā)展的融資方式。第二，拓寬民間融資渠道，實現(xiàn)施工企業(yè)的跨越式發(fā)展。在合法合規(guī)的情況下，施工企業(yè)可積極尋求有效民間融資渠道，以促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。第三，向協(xié)作單位尋求融資幫助。施工企業(yè)首先需要與合作單位建立良性合作關(guān)系;之后要充分了解并利用協(xié)作單位的投資需求;最后施工企業(yè)可通過加強(qiáng)與協(xié)作單位的合作關(guān)系，從而達(dá)到自己融資的目標(biāo)，拓寬融資渠道。

2、適當(dāng)降低融資成本

融資對象的大體可以分為股權(quán)融資、債券融資以及企業(yè)中一小部分的留存收益。在“十三五”的經(jīng)濟(jì)新形勢下，施工企業(yè)必須在不同融資方式之間權(quán)衡后，做出理性選擇，將總?cè)谫Y成本降到最低。施工企業(yè)參考以下做法：首先，借鑒外國的優(yōu)秀融資理論，例如“優(yōu)序融資理論”;其次，基于施工企業(yè)實際情況，在股權(quán)融資與債券融資間進(jìn)行合理均衡，選擇融資成本較低的融資組合方式;最后，必須指出的是，施工企業(yè)不能只顧降低融資成本，必須在降低融資成本時，充分考慮融資收益與風(fēng)險，做出理性選擇。

3、政府充分重視施工企業(yè)融資方式的選擇

政府是企業(yè)發(fā)展的根本保證。只有政府充分重視施工企業(yè)，施工企業(yè)在選擇融資方式時才會科學(xué)理性，游刃有余。政府可以從以下幾個方面加強(qiáng)對施工企業(yè)融資方式的引導(dǎo)：第一，建立健全與施工企業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)。法律法規(guī)的健全是企業(yè)發(fā)展的基石，使企業(yè)在發(fā)展時有法可依，井然有序。第二，建立健全擔(dān)保制度。政府幫助企業(yè)建立良性互助擔(dān)保制度，是施工企業(yè)科學(xué)融資方式良性循環(huán)的開始。

4、使用新型融資方式

在新形勢下，施工企業(yè)想在融資方式做出理性選擇時，可適當(dāng)使用新型融資方式。例如PPP融資模式，即公私合營模式。PPP融資模式有諸多優(yōu)點(diǎn)：第一，有效緩解施工企業(yè)資金緊張的問題，施工企業(yè)只用少量資金啟動項目。第二，有效消除費(fèi)用開支。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，施工企業(yè)使用PPP項目可為政府部門節(jié)約17%的費(fèi)用，同時節(jié)省企業(yè)開支。第三，政府部門和施工企業(yè)可優(yōu)勢互補(bǔ)，彌補(bǔ)對方不足。第四，風(fēng)險分配合理。與BOT模式相比較，PPP模式可有效實現(xiàn)風(fēng)險分配，使風(fēng)險分配更加合理。但是專家指出，使用新型融資方式時，施工企業(yè)需熟悉各種新型融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，深入了解其風(fēng)險與收益，做好積極規(guī)劃，理性選擇。

五、結(jié)語

在“十三五”經(jīng)濟(jì)新形勢下，企業(yè)融資方式也會不斷創(chuàng)新和發(fā)展，但由于施工企業(yè)具有其自身獨(dú)特性，更需要在眾多融資方式中做出科學(xué)理性的選擇。施工企業(yè)不能盲從，不能跟風(fēng)，通過以上分析和科學(xué)原則的確立，根據(jù)自身實際情況及政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策，做出理性融資方式的選擇，以提高企業(yè)整體競爭實力，實現(xiàn)企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)，順利完成新形勢下企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 熊兵：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的施工企業(yè)融資模式及應(yīng)用[J].管理觀察，2015（6）.

融資渠道與融資方式范文第2篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)；融資；方式

中圖分類號：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-01

隨著資本市場的發(fā)展，特別是三板市場的建立和完善，銀行等金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新服務(wù)體系，我國企業(yè)融資方式不斷創(chuàng)新，但部分企業(yè)在融資過程中出現(xiàn)風(fēng)險意識不強(qiáng)、融資成本過高等問題，導(dǎo)致融資后企業(yè)發(fā)展面臨較大的壓力，給企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)。因此，探討新形勢下企業(yè)融資方式具有重要的意義。

一、企業(yè)融資的基本方式

企業(yè)融資的基本方式可以從傳統(tǒng)的融資方式和按照現(xiàn)實需求創(chuàng)造的融資方式，在金融創(chuàng)新日趨活躍的背景下，企業(yè)融資方式不斷更新。

1.傳統(tǒng)的融資方式

傳統(tǒng)的融資方式可以從直接融資和間接融資兩個維度來考察，從直接融資的視角來看，主要是通過資本市場進(jìn)行股票、債券融資，如上市公司通過增資擴(kuò)股、發(fā)現(xiàn)債券的方式獲取資金，此外，還包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)等融資模式。此外，按照直接融資的定義，民間融資也可以作為直接融資的一種方式。統(tǒng)計顯示，2013年，A股再籌資，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、可分離債、公司債分別籌集2803億元、4082億元。從間接融資的視角來看，主要是企業(yè)通過銀行等金融企業(yè)獲取資金，這是我國目前使用最為廣泛的融資模式，統(tǒng)計顯示，2013年全年社會融資規(guī)模達(dá)到17.3萬億元，金融機(jī)構(gòu)本外幣、人民幣各項貸款余額分別達(dá)到76.6萬億元、71.9萬億元，比2012年分別增加9.3萬億元、8.9萬億元。可見我國企業(yè)融資規(guī)模之大。

2.創(chuàng)新型的融資方式

無論是直接融資還是間接融資，市場都積極推出各種新的融資工具。從直接融資來看，近年來我國相繼提供了創(chuàng)業(yè)板、三板市場等融資渠道，從三板市場來看，2013年12月底新三板市場擴(kuò)容至全國，2014年5月，新的交易結(jié)算系統(tǒng)正式上線，截止到2014年5月21日，在新三板掛牌的公司已有近700家，三板市場企業(yè)融資規(guī)模也不斷增大。此外，中小企業(yè)私募債等融資方式也不斷推出，這進(jìn)一步擴(kuò)充了融資渠道。其次，從間接融資方式來看，各種新的融資工具也不斷出現(xiàn)，如當(dāng)前各地政府積極設(shè)立中小企業(yè)貸款擔(dān)保公司，再如銀行為中小企業(yè)發(fā)行集合債券提供服務(wù)等。

二、企業(yè)融資方式創(chuàng)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

短期來看，企業(yè)特別是中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題難以徹底根治，必須通過創(chuàng)新融資方式來滿足資金需求，當(dāng)前這種創(chuàng)新既面臨難得的歷史機(jī)遇，同時也存在不小的挑戰(zhàn)。

1.企業(yè)融資方式創(chuàng)新的歷史機(jī)遇

首先，政策機(jī)遇，十八屆三中全會明確要發(fā)揮市場的決定性作用，不斷完善國家治理能力與治理體系，這為企業(yè)這一市場主體的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。實際上，近年來，企業(yè)融資問題得到高度重視，國家積極出臺各種鼓勵、支持企業(yè)融資的政策，如最近出臺了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》等政策，為企業(yè)融資提供了直接的支持。特別是，國家對金融創(chuàng)新活動的支持與監(jiān)管的放松為創(chuàng)新融資方式提供了良好的機(jī)遇。其次，市場發(fā)展的機(jī)遇，當(dāng)前，我國資本市場不斷完善，國家積極鼓勵、引導(dǎo)民間資本投資，大量的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)開始成熟并提供有效的服務(wù)，這對于推動融資方式創(chuàng)新具有重要的意義。再次，其他機(jī)遇，包括企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善等也為融資方式的創(chuàng)新提供了機(jī)遇。

2.企業(yè)融資方式創(chuàng)新面臨的挑戰(zhàn)

首先，資金供給不足帶來的挑戰(zhàn)，總體來看，目前我國市場上出現(xiàn)了資金資源短缺的問題，特別是大量的資金資本脫離實體經(jīng)濟(jì)流向虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加劇了資本供需矛盾，這種資金相對短缺導(dǎo)致融資方式缺乏“活力”支持。其次，市場不完善帶來的挑戰(zhàn)，目前我國資本市場還存在諸多不完善之處，如企業(yè)要從資本市場中獲取資金支持需要經(jīng)過大量的審批，甚至需要付出較大的交易成本，此外，市場中還存在信息不對稱等方面的問題，這都給融資方式創(chuàng)新帶來了挑戰(zhàn)。

三、促進(jìn)企業(yè)融資方式多元化的思考

總體來看，企業(yè)要發(fā)展，必須構(gòu)建多元化的融資體系，以此獲取足夠的資金支持，這可以從加強(qiáng)分析與研究，明確融資戰(zhàn)略，完善公司治理，以此為融資方式多元化提供支持。

1.加強(qiáng)分析與研究

首先，要加強(qiáng)對企業(yè)本身的分析與研究，包括對企業(yè)資金需求分析，通過需求分析了解融資額度、時間等方面的要求；企業(yè)資金流動特征等的分析，明確資金流動的季節(jié)性特征等特性，為確定融資方案提供信息支持。其次，要加強(qiáng)市場環(huán)境分析，包括對利率變動情況及其變動趨勢分析、資金供給松緊情況等的分析與研究，了解企業(yè)融資的可獲得性。特別是，要動態(tài)的跟蹤商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)融資創(chuàng)新活動，探討企業(yè)參與這種創(chuàng)新的可行性。這一過程中，企業(yè)要加強(qiáng)與金融企業(yè)的合作，構(gòu)建良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，為融資提供良好的外部環(huán)境。

2.明確融資戰(zhàn)略

首先，要明確指導(dǎo)思想與基本原則，即企業(yè)在融資活動中要遵循什么樣的思路，一般而言，企業(yè)要根據(jù)發(fā)展需要、風(fēng)險可控、成本節(jié)約等原則，積極開展各種融資活動。其次，要明確戰(zhàn)略目標(biāo)與戰(zhàn)略任務(wù)，即要明確企業(yè)融資的目標(biāo)，包括融資額度、融資方式等方面的目標(biāo)，如融資渠道多元化、融資成本可控化等。在此基礎(chǔ)上，確定企業(yè)融資的戰(zhàn)略任務(wù)，即要通過哪些資產(chǎn)、哪些項目為依托開展融資活動。再次，要明確戰(zhàn)略路徑，即要明確銀行貸款、債券融資、資本市場融資等融資渠道的應(yīng)用明確融資戰(zhàn)略。

3.完善公司治理

公司治理能力是影響企業(yè)融資方式的重要因素，首先，要健全企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，在對現(xiàn)有的組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需要、借鑒其他企業(yè)成功的經(jīng)驗對組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整，保障組織機(jī)構(gòu)的完整性，為控制融資風(fēng)險，提高融資能力，創(chuàng)新融資方式提供基礎(chǔ)和前提。其次，要規(guī)范決策流程，企業(yè)內(nèi)部要通過流程重組與優(yōu)化，提高融資決策的科學(xué)性、規(guī)范性，為拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式提供幫助。

參考文獻(xiàn)：

融資渠道與融資方式范文第3篇

（一）理論構(gòu)想

根據(jù)理論分析可知，當(dāng)宏觀調(diào)控政策趨緊時，貨幣供應(yīng)量M2的增量會相對減少，房地產(chǎn)企業(yè)通過貸款這個渠道進(jìn)行融資的方式會受阻，所以房地產(chǎn)企業(yè)會相對減少使用貸款融資方式的規(guī)模，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大企業(yè)自籌資金和其他資金的規(guī)模，選擇其他融資方式，拓寬融資渠道；當(dāng)宏觀調(diào)控政策寬松時，貨幣供應(yīng)量M2的增量會增長，金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模會明顯擴(kuò)大，房地產(chǎn)企業(yè)的融資資金來源中，國內(nèi)貸款也會相對增多，企業(yè)會傾向于貸款融資的方式。因為在目前我國房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式中，上市融資、房地產(chǎn)信托投資基金等融資方式要用數(shù)據(jù)來進(jìn)行實證分析宏觀調(diào)控變化對其的影響比較困難，所以在實證部分，根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源：國內(nèi)貸款、自籌資金、利用外資、其他資金來源，來有針對性的分析宏觀政策調(diào)整時我國房地產(chǎn)企業(yè)資金來源以及融資方式的變化。

（二）變量和數(shù)據(jù)

根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒和中國人民銀行網(wǎng)站選取1999年至2013年廣義貨幣M2供應(yīng)量的同比增長量以及房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)國內(nèi)貸款同比增長量的數(shù)據(jù)以及1998年至2013年國內(nèi)貸款占本年實際到位資金比例以及自籌資金占本年實際到位資金比例的數(shù)據(jù)建立模型。

（三）模型分析

利用Eviews3.1軟件對房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款相對增量（GNDK）和廣義貨幣供應(yīng)量M2增量之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，可以初步建立線性回歸模型。

（四）實證結(jié)果

由模型分析可得，當(dāng)廣義貨幣供應(yīng)量M2增量增加即宏觀政策寬松時，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)國內(nèi)貸款增量隨之增加，表示房地產(chǎn)企業(yè)采用貸款融資的方式較多；反之，當(dāng)廣義貨幣M2增量減少就是加強(qiáng)宏觀調(diào)控時，房地產(chǎn)企業(yè)的國內(nèi)貸款增量隨之減少，房地產(chǎn)企業(yè)選擇其他融資渠道和方式進(jìn)行融資。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款占本年實際到位資金比重增加時，其自籌資金占比會減少，當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款占比減少時，其自籌資金占本年實際到位資金比例增加。也即，當(dāng)宏觀政策寬松時，房地產(chǎn)業(yè)會傾向于利用貸款進(jìn)行融資，而減少自籌資金的比重；當(dāng)宏觀調(diào)控趨緊時，房地產(chǎn)企業(yè)利用貸款進(jìn)行融資的行為就會相對減少，減少間接融資，轉(zhuǎn)而增加自籌資金的比重，拓寬融資渠道，選擇其他直接融資的融資方式。

二、宏觀政策變遷對房地產(chǎn)企業(yè)融資方式影響的進(jìn)一步分析

利用模型通過廣義貨幣供應(yīng)量M2增量的變化代表宏觀調(diào)控的變化來分析了房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化，為了對宏觀調(diào)控變化與房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化做進(jìn)一步的分析，在這一部分，利用存款準(zhǔn)備金率和M2增量的變化來說明宏觀調(diào)控的變化，綜合房地產(chǎn)企業(yè)資金來源來研究。國內(nèi)貸款的增長率也明顯上升，自籌資金的增長率明顯下降。第二，之后繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，從2010年開始又逐步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，M2的增長率顯著下降，信貸規(guī)模收縮，房企國內(nèi)貸款的增長率也顯著下降，自籌資金的增長率也有了明顯的上升。

三、結(jié)論

融資渠道與融資方式范文第4篇

[論文摘要]從上市公司的角度出發(fā)，結(jié)合我國現(xiàn)階段并購融資的現(xiàn)狀，探討其存在的問題，探索發(fā)展我國并購融資的途徑，以促進(jìn)我國并購融資環(huán)境的完善和發(fā)展。

一、引言

企業(yè)并購是一項耗資巨大的工程。并購企業(yè)不僅要支付目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格，還要支付給中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)用，股票交易所等機(jī)構(gòu)高額費(fèi)用以及印刷費(fèi)和廣告費(fèi)等．并購后的重組更需要大量的資金。因此，如何選擇融資方式是并購成功與否的關(guān)鍵因素之一。在現(xiàn)代并購中，各個企業(yè)越來越重視并購融資方式的選擇，以保證并購的順利進(jìn)行。

二、上市公司并購的融資方式

并購融資方式是多種多樣的。并購融資按資金的來源不同一般可分為兩大類融資方式．即內(nèi)源融資方式和外源融資方式。內(nèi)源融資是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源，籌措所需資金。但由于并購活動所需的資金數(shù)額往往是非常巨大的，而企業(yè)內(nèi)部資金畢竟是有限的，利用并購企業(yè)的營運(yùn)資金流進(jìn)行融資對于并購企業(yè)而言有很大的局限性因為一般不作為企業(yè)并購融資的主要方式。

并購中應(yīng)用較多的融資方式是外源融資，指企業(yè)從外邊有開辟資金來源．向企業(yè)以外的經(jīng)濟(jì)主體籌措資金。外源融資作為企業(yè)籌集資金的一條重要渠道．對企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、增加資本的收益具有直接作用。當(dāng)企業(yè)通過外源融資而擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模并由此獲得收益時．其對外負(fù)債在財務(wù)上具有杠桿效益，這也是企業(yè)從事外源融資的基本動機(jī)。

三、上市公司并購融資方式存在問題

1．我國上市公司并購融資方式單一。我國上市公司并購融資市場的首要問題是融資方式單一．融資渠道狹窄。

2我國上市公司并購融資呈現(xiàn)逆向選擇。從我國上市公司并購融資的實際情況來看，呈現(xiàn)出一種并購融資的逆向選擇型，即忽視內(nèi)源融資、對股權(quán)融資相對偏好，對債務(wù)融資輕視的狀況。

3．我國上市公司并購融資中不規(guī)范操作現(xiàn)象嚴(yán)重。由于我國法律在一些領(lǐng)域存在空白．某些并購企業(yè)正是利用了這一點(diǎn)．鉆法律的空子，使相關(guān)法規(guī)形同虛設(shè)，嚴(yán)重擾亂了資本市場的秩序。

4我國政府對上市公司并購融資干預(yù)過多。

四、發(fā)展我國企業(yè)并購融資的策略

企業(yè)并購融資活動涉及多方面因素，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗表明，解決并購融資難問題單靠一種途徑．一種方式是不行的，必須采取多種措施，從不同方面著手，綜合解決。借鑒這一經(jīng)驗，我們也應(yīng)該從多方面發(fā)展和完善企業(yè)并購融資的渠道，法規(guī)．政策和工具

1放松金融管制。應(yīng)盡快對現(xiàn)有法規(guī)進(jìn)行修改，使企業(yè)能夠從合法的渠道獲得正常并購重組活動所需資金。主要包括以下方面．

(1)放松商業(yè)銀行貸款不得用于并購的限制。

(2)放松企業(yè)債券發(fā)行資格，用途的限制。

(3)放松對賣方融資方式的限制。

(4)放松對基金養(yǎng)老基金，保險基金等資金投向的限制。

2．建立創(chuàng)業(yè)板塊證券市場。我國應(yīng)盡快建立創(chuàng)業(yè)板塊市場，為那些優(yōu)秀的中小企業(yè)提供更多的并購融資渠道。

3推行股份全流通改革。解決全流通問題是中國股票市場乃至整個國民經(jīng)濟(jì)體系的正本清源之舉，應(yīng)趕快采取措施改革我國股權(quán)分割和國有股一股獨(dú)大的現(xiàn)狀，早日實現(xiàn)股權(quán)全流通。

4發(fā)展換股并購。目前．定向增發(fā)尤其是換股并購已成為西方資本市場并購的主要方式，尤其是發(fā)生在大企業(yè)之間的、對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重大影響的并購活動。

5拓寬MBO融資渠道。要發(fā)展我國管理層收購融資，首先應(yīng)解決法律法規(guī)制約方面的問題：其次，MBO基金和信托MBO是目前解決管理層收購資金問題的一個比較好的方法．應(yīng)積極提倡，以促進(jìn)管理層收購的健康發(fā)展。

6發(fā)展企業(yè)債券市場。大力發(fā)展我國的企業(yè)債券市場．已成為促進(jìn)目前我國企業(yè)并購活動的一項緊迫任務(wù)。

7培育機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者在杠桿收購尤其是管理層收購中起著關(guān)鍵核心作用，從參與融資談判，參與董事會，影響管理層決策，到外部市場監(jiān)督等。

8制定稅收優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠政策對并購融資，尤其是鼓勵機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入員工持股計劃融資領(lǐng)域具有決定性作用．應(yīng)積極制定相關(guān)的法律和稅收優(yōu)惠政策鼓勵機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入ESOP融資領(lǐng)域。

9扶持投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。我國開展企業(yè)并購，應(yīng)充分發(fā)揮投資銀行等金融機(jī)構(gòu)的中介作用，充分運(yùn)用投資銀行證券公司的資本實力，信用優(yōu)勢和信息資源，為企業(yè)并購開創(chuàng)多樣的融資渠道。

10鼓勵衍生金融工具的應(yīng)用。應(yīng)積極地進(jìn)行人才儲備．并不斷地提高我國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在衍生并購融資工具的設(shè)計和使用方面的能力。

融資渠道與融資方式范文第5篇

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資方式；logistic回歸分析

一、杭州市小微企業(yè)融資基本情況分析

杭州市作為科技密集型主導(dǎo)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)天堂，借助于發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)實力、移動互聯(lián)的迅速發(fā)展以及發(fā)達(dá)的流通市場優(yōu)勢，催生了“電子商務(wù)”、“批發(fā)零售”，“輕工業(yè)”等新興朝陽產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，小型微型企業(yè)已經(jīng)成為杭州市市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分。根據(jù)2013年全國經(jīng)濟(jì)普查資料顯示，截至2013年杭州市小微企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入16744.90億元，占全市法人企業(yè)收入總額的39.7%。在對就業(yè)的促進(jìn)作用上，2013年末，全市小微企業(yè)實有就業(yè)人員272.03萬人，小微企業(yè)吸納了超過50%的就業(yè)人口。與第二次經(jīng)濟(jì)普查（2008年）相比，各項數(shù)據(jù)都有井噴式的發(fā)展，從經(jīng)濟(jì)構(gòu)成比例以及吸納就業(yè)人口的比率上，小微企業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。

由于我國對小微型企業(yè)的關(guān)注起步較晚，在當(dāng)前小微型企業(yè)快速發(fā)展態(tài)勢下，仍然存有多方面制約小微企業(yè)發(fā)展，如人力成本、資金短缺、政策扶持不到位等，且其中以資金制約因素最為突出。據(jù)2014年廣發(fā)銀行的《中國小微企業(yè)白皮書》資料推算，截至2013年底我國小微企業(yè)融資缺口已超過22億元。資金要素對于小微企業(yè)的制約主要體現(xiàn)在：由于小微企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、容易波動，風(fēng)險大、變數(shù)大，對于風(fēng)險抵御能力較弱，可抵押資產(chǎn)較少，與銀行的立場不一致導(dǎo)致傳統(tǒng)融資難度大。

二、問卷設(shè)計和樣本情況說明

通過對杭州市主城區(qū)內(nèi)330家小微企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查，其中回收有效問卷321份，針對該企業(yè)當(dāng)前主要的籌融資方式情況調(diào)查分析，主要解決兩個問題，一是了解該企業(yè)主要融資方式；二是該企業(yè)融資方式的選擇與企業(yè)類型關(guān)系。

本次調(diào)查抽取杭州市主城區(qū)范圍內(nèi)的321家企業(yè)，其中在企業(yè)生命周期方面青春期企業(yè)占比最大（41.1%）；在企業(yè)類型方面軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占比最大（32.4%）。

三、杭州市小微企業(yè)融資方式分析

（一）融資方式總體分析

在對小微企業(yè)主要融資方式的分析中，我們對采用頻數(shù)分析中的多響應(yīng)變量分析，給出每種融資方式占有效百分比的情況。

從表1的統(tǒng)計結(jié)果我們可以得出如下結(jié)論：全國性大型商業(yè)銀行貸款（21.3%）、城市商業(yè)銀行貸款（22.8%）以及親戚借款或者個人儲蓄（25.3%）是小微企業(yè)主要的籌資方式；城市或農(nóng)村信用社貸款、互聯(lián)網(wǎng)融資以及民間借貸，占比10%左右。這符合當(dāng)前小微企業(yè)總體籌融資的大環(huán)境，即銀行貸款仍舊是小微企業(yè)籌資的主要來源。但是由于銀行抵押貸款的條件限制，多數(shù)小微企業(yè)難以達(dá)到銀行貸款的門檻，因此民間借貸（9.4%）、互聯(lián)網(wǎng)融資（11.9%）等融資門檻相對較低的方式，也成為小微企業(yè)獲取融資的有效途徑。

（二）融資方式偏好分析

為進(jìn)一步分析小型和微型企業(yè)對于融資的選擇，我們采用多項logistic多項回歸分析法來檢驗不同類型企業(yè)對于融資方式的行為偏好。

數(shù)據(jù)的似然比檢驗中，除了外商或國內(nèi)其他企業(yè)合資以及“其他”這兩項融資渠道之外，其余融資渠道例如全國性大型商業(yè)銀行貸款、城市商業(yè)銀行貸款、民間借貸、互聯(lián)網(wǎng)融資等融資渠道P值均小于0.05，說明顯著性高，也就是說企業(yè)融資方式的選擇與企業(yè)類型有顯著的相關(guān)關(guān)系。我們將顯著性低的因子從模型中剔除。

由Logit模型參數(shù)以及假設(shè)檢驗結(jié)果，我們可以建立數(shù)學(xué)模型來評估各類型企業(yè)對于融資方式的總的偏好性。但是數(shù)據(jù)對于企業(yè)類型以及融資渠道兩者分類詳細(xì)，分析結(jié)果輸出龐大，難以避免估計誤差，因此主要截取顯著性較高的數(shù)據(jù)類別為例進(jìn)行分析。

以租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)微型企業(yè)作為參考類型，其系數(shù)全部為零。

以軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為例，小型企業(yè)中，全國性大型商業(yè)銀行貸款與民間借貸有顯著性差異，p值均為0.002和0.003；微型企業(yè)融資渠道中，民間借貸p值為0.026，具有顯著性差異。

即在企業(yè)類型與融資渠道高度相關(guān)的情況下，對于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)來說，小型企業(yè)利用民間借貸和全國大型商業(yè)銀行貸款的概率分別為29%和737%；微型企業(yè)利用民間借貸的概率為92%等。

根據(jù)綜合分析統(tǒng)計結(jié)果可以得到：小型企業(yè)利用全國性商業(yè)銀行貸款或者城市商業(yè)銀行以及信用貸款的優(yōu)勢比高于私人或民間借貸的優(yōu)勢比；而微型企業(yè)主要對于私人借貸、互聯(lián)網(wǎng)融資等的優(yōu)勢比要高于銀行貸款。

（三）小結(jié)

通過上述分析中我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模大小與企業(yè)選擇融資方式呈相關(guān)性，小型企業(yè)更多的采用銀行貸款的方式，而微型企業(yè)則更多的采用企業(yè)采取親戚借款以及儲蓄、民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)融資等非銀行貸款渠道。

我們可以從小微企業(yè)自身層面以及融資渠道給予資金的意愿強(qiáng)度兩個層面來對小微企業(yè)籌融資偏好性原因進(jìn)行分析。從小微企業(yè)自身規(guī)模特點(diǎn)來說：小型企業(yè)相對于微型企業(yè)，規(guī)模稍大，同時其本身的現(xiàn)金流動基數(shù)大，銀行充裕的資金鏈供應(yīng)能夠最大限度滿足要求；微型企業(yè)類型復(fù)雜，資金需求強(qiáng)度層次不齊，因此更多地會采用非銀行融資渠道模式。從融資渠道的意愿層面來說：銀行給予貸款首要的條件是要保證其資金的安全性，銀行認(rèn)為規(guī)模越大的企業(yè)可提供抵押的資產(chǎn)多，遇到壞賬風(fēng)險少，因而對小型企業(yè)的貸款意愿強(qiáng)烈；同時微型企業(yè)不具備讓銀行提供大量貸款的抵押條件，因而銀行的貸款意愿偏低；其它籌融資渠道規(guī)模較銀行小，主要是通過增加貸款筆數(shù)的方式增加發(fā)放貸款，數(shù)量龐大的微型企業(yè)為其提供了龐大的用戶群體，且其抵押貸款條件較低，貸款額度靈活，更能夠適應(yīng)微型企業(yè)（包括個體工商戶等）的融資需求。

四、對策及建議

在小微企業(yè)“融資難”的大背景下，結(jié)合實地調(diào)查問卷分析結(jié)果，我們針對如何緩解小微型企業(yè)融資難問題提出了以下幾條對策建議。

（一）貸款機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新

針對小微型企業(yè)“可抵押物少”這一根本原因?qū)е碌男∥⑵髽I(yè)想貸款而不能的現(xiàn)狀。貸款機(jī)構(gòu)應(yīng)該主動創(chuàng)新自身產(chǎn)品，一方面可以推行抵押貸款以及信用貸款結(jié)合的放貸政策；另一方面也可以針對企業(yè)自身特點(diǎn)，放寬貸款抵押物的選擇空間，例如針對互聯(lián)網(wǎng)小微型企業(yè)，能否采用“技術(shù)抵押”的形式；對于農(nóng)村小微型企業(yè)，能否采用“宅基地使用權(quán)”等進(jìn)行抵押。

（二）“因地制宜”的發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)融資作用

杭州市互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的超強(qiáng)實力，使得杭州市小微企業(yè)擁有地緣優(yōu)勢。以阿里巴巴“螞蟻金服”為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺在緩解小微企業(yè)“融資難”問題上成效頗豐。因此，杭州市小微企業(yè)需要更好地借助這一區(qū)位優(yōu)勢，敏銳地抓住以 “螞蟻金服”為代表性的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺帶來的普惠金融的趨勢，抓住互聯(lián)網(wǎng)融資這一有效途徑進(jìn)行融資來加快自身發(fā)展。

（三）金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造性的主動對企業(yè)建立信用檔案

小微型企業(yè)壞賬高導(dǎo)致貸款機(jī)構(gòu)放貸謹(jǐn)慎，但是并不是所有小微型企業(yè)都信用度低，但是由于我國小微企業(yè)信用體系的不完善，難以判定企業(yè)的信用層級，因此急需健全小微企業(yè)信用體系。“螞蟻金服”旗下“芝麻信用系統(tǒng)”的開創(chuàng)，使得貸款機(jī)構(gòu)自身掌握了客戶的信用狀況成為可能，解決了更多征信領(lǐng)域的空白。這一必然的發(fā)展趨勢使得企業(yè)能夠更加有效率的進(jìn)行貸款服務(wù)，并且能夠更有針對性。 （作者單位：浙江中醫(yī)藥大學(xué)人文社會科學(xué)學(xué)院）

通訊作者：許必芳

參考文獻(xiàn)：

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[2] 粟雨婷.從商業(yè)銀行視角看小微企業(yè)融資難的成因及對策[J].當(dāng)代教育理論與實踐.2012（08）.