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資本市場概論范文第1篇

關鍵詞：養老保險基金；資本市場；收益率；多元化

我國養老保險基金入市的主要目標是在相對較低的市場風險水平下實現自身的保值增值需求，以期解決我國現階段養老保險體系所面臨的種種困境，進而實現養老保險基金在資本市場的可持續發展。從長期來看，隨著養老保險基金的入市，資本市場必然會對其投資運營產生明顯的積極作用。

一、擴大養老保險基金積累規模，實現養老保險基金多元化經營

資本市場作為金融體系的重要組成部分，其所占的比重越大，對經濟的影響效果就越加明顯，其規模的擴大，使得養老保險基金對國民經濟的拉動作用越加有效。資本市場規模的擴大和結構的優化在一定程度上擴大了社會總需求，進而推動實體經濟的發展，提高人民收入水平，然后在很大程度上提高養老保險金的繳費收入，促進養老保險基金的積累規模的擴大。

我國養老保險基金入市后，可以獲得更廣闊的投資空間，有利于拓寬其投資渠道，實現其運營方式的多樣化，增強其抵御風險的能力，同時打破基金收不抵支和投資收益率低的困境，對解決現階段人口老齡化和通貨膨脹所造成的養老保險基金貶值問題具有很大的幫助。

二、提高我國養老保險基金的投資收益率

我國養老保險基金入市后主要用于國債、企業債券、金融債券和銀行存款等方面的投資，而企業債券和金融債券的收益性相對較好，對此，我國養老保險基金的投資收益率主要取決于企業債券和金融債券的投資收益率。不斷發展資本市場的應該根據市場發展需求進行投資方面的各種創新，提供完善的投資服務，為養老保險基金提供更多更有效的投資方向和投資工具供其選擇，從而提高養老保險基金的投資收益率。如果資本市場未能及時有效地進行投資工具和手段的創新，養老保險基金在進入資本市場后很可能面臨市場承載主體缺乏的嚴峻問題。此外，即便是在市場投資工具豐富的前提下，科學及時的創新行為將更有利于養老保險基金降低投資風險、提高投資收益率。

三、為養老保險基金的安全、高效運營創造了一個重要平臺

養老保險基金基于其自身必須實現保值增值的特殊性，其入市必須追求安全性和收益性的雙贏，資本市場完全可以為養老保險基金的投資運營提供一個有效平臺。美國在20世紀中后期股票市場的平均投資收益率幾乎是同期債券市場投資收益率的3倍，這也使得養老保險基金成為促進美國在20世紀中后期金融創新的主導性力量。以智利養老保險基金取得的成就為例，在20世紀八九十年代，養老保險基金所取得的實際投資收益率11%的矚目成就，在很大程度上受益于股票市場14.65%的投資收益率以及其債券市場的規范、良好運行，由此得知，養老保險基金取得的長期高效的收益效果與其資本市場的完善發展是完全分不開的，得益于股票市場和債券市場等資本市場的規范、高效發展。

四、促進我國養老保險基金與資本市場良性互動局面的產生

養老保險基金入市和資本市場是緊密相關的，二者相輔相成。首先，我國養老保險基金入市為資本是市場的發展注入了長期投資、價值投資的資金，在很大程度上滿足了市場主體不斷增長的資金需求，同時政府會隨著養老保險基金的入市而加大對資本市場的重視和監管，有利于推動了資本市場體制的進一步改革，促進了資本市場的完善與發展。其次，成熟完善的資本市場為養老入市的進一步發展創造了有力的市場環境，在規范成熟的資本市場上進行合理的投資，可以實現在保證安全性的前提下最大限度地實現其收益性的提高，進而很大程度上幫助養老保險基金實現保值增值，減少市場周期性波動所造成的損失。

五、資本市場自身完善程度對養老保險基金入市后的制約

資本市場的發展直接影響養老保險基金的運營和發展，資本市場的完善程度和金融機構監管體系以及風險控制能力高低對養老保險基金入市后的發展產生重大影響。我國的資本市場較之發達國家而言，還處于初級階段，在市場規模、投資工具種類以及相關法律法規監管等方面還有很多的缺點和不足，特別是一些監管制度尚未及時建立和有效落實，使得市場中各種潛在的風險給養老保險基金帶來較大的壓力，對養老保險基金在市場上的發展具有更加直接的影響。對此，政府必須運用各種合理手段和措施來重視和加強資本市場的完善和發展，必須把握我國資本市場的發展的規律性，進而制定相應的發展戰略和規劃，以期實現中國資本市場基本完成從“新興+轉軌”市場向成熟市場的過渡，使其逐步向著規范化、法制化、成熟化方向發展，進而為我國養老保險基金入市后的安全、高效運營創造必要的市場環境。

參考文獻：

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資本市場概論范文第2篇

關鍵詞：養老保險；基金；運營

中圖分類號：F830.612文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）19-0077-03

緒論

社會保障制度作為一個國家社會發展和經濟運行的 “安全閥”，是一項與人民利益緊密聯系的經濟保障制度。所謂養老保險，是指國家和社會通過建立相應的法律制度，為保障勞動者在離開勞動崗位以后，能獲得國家的基本生活保障的一種制度。養老保險作為社會保障制度的重要組成部分，備受世界各國的重視，更是成為了經濟學家高度關注的研究對象。自從德國在世界上建立了第一個養老金制度以來，人們就從未停止過對養老制度的研究，在不斷的改革和探索中。我們看到無論是在發達國家還是發展中國家，都存在一個共同的問題，就是養老負擔沉重，國家實在無力完全承擔，于是不得不大力著手改革。在20世紀50年代，中國建立了職工的基本養老保險制度，期間對養老保險制度的結構進行了多次修改，現行養老保險制度的基本框架，是按照國務院1997年所頒布的《關于建立統一的企業職工養老保險制度的決定》建立的，基本模式是將原來的現收現付制轉變為以社會統籌與個人統籌相結合的為特征的部分積累制，將養老保險基金納入財政專戶，對其收支實行兩條線管理。該種模式的確定，為養老保險基金的運營提供了法律依據，使得養老保險基金的運營標準化，規范化，為維護社會穩定，促進國民經濟發展發揮了積極的作用。十七大報告指出：“加快建立覆蓋城鄉居民的社會保障體系，保障人民基本生活，社會保障是社會安定的重要特征?！?/p>

社會養老保險是社會保障制度的重要組成部分，也是其核心的部分，而養老保險基金無疑是社會保險基金的重中之重，養老保險基金的運行狀況，關系著每一個參保人的切身利益，關系著社會的穩定和國家的長治久安，影響著中國構建和諧社會的進程。

一、現階段中國養老基金運營出現的問題

現階段中國社會經濟正在高速地發展，老百姓的經濟狀況得到了改善，其收入大幅提高，而且由于政府增加了對社會保障的補貼力度，參加養老保險人口的數量在逐漸增多。因而，養老金的余額自然如滾雪球般越來越大（見表1）：

從上頁表1中可以看到，到2010年底，養老金累積金額達到15 000億元。對于這樣一筆龐大數目的養老金，如何妥善對待并使其保值增值，是一個非常值得重視的問題，因為稍有不慎，就會影響到養老保險基金的發展?，F階段中國養老金運營中的主要問題是：

1.投資渠道狹窄，基金保值增值壓力巨大。按照現行的籌資制度計算，企業按工資總額的20%以及在職職工按個人工資的8%繳納養老保險費用。這樣下來，每年的養老保險基金收入可以達到2 000多億元人民幣，并且隨著覆蓋面的擴大，參保人數的增多，這個數字還會增加。因此，管理好養老保險基金，使它保值增值的任務非常艱巨。如果養老保險基金不能有效地保值增值，不僅難以面對即將到來的人口老齡化的沖擊，也會降低個人賬戶對勞動者的吸引力。

中國養老保險基金建立之初，其側重點在于如何使養老保障基金的安全性提高的問題，對于它的增值問題反而居于其次，但在事實上，養老保險金卻面臨著極大的貶值風險。其原因是出于對基金安全性的考慮，目前規定養老基金除了極少部分可以購買績優股以外，絕大部分還是只能存入銀行或購買國債。

銀行存款的特點是流動性強，安全性高。但銀行的存款利息卻比較低，而且遇上通貨膨脹率高的時期，別說增值，就是連保值也難以做到。因此，世界上沒有哪個國家會將養老保險基金的全部用來存銀行。而盡管國債利率要高于銀行存款的利率，但由于缺乏完善的二手市場，反而不如銀行存款有吸引力。同時，享受保值補貼的國債只能由個人購買，養老金等機構投資者被排除在外，在處于通脹時期時，養老保險基金的投資受益往往低于通脹率，處于不斷縮水狀態。因此，將大部分養老基金投向銀行和國債難以達到增值的目標。

2.體制不順，養老保險基金運營成本較高。無論是傳統體制下實施的養老保險制度，還是經過調整后形成的社會統籌模式的養老保險制度，乃至今天正在采用的通脹結合模式的養老保險制度，都是由政府部門來管理。在形式上，由國家統一管理，具體事務交由各個部門分管。在實行初期，由于當時的政治、經濟水平還不高，政府作為“全能”的代言人，對于推動社會保障事業的發展起到了積極的推動作用。

改革開放以后，中國的政治、經濟、文化事業都得到了蓬勃的發展。在市場經濟下，政府的角色發生了很大的改變，由原來的實施者向監督者角色轉化，“政府守夜人的角色逐步確立，要求政府規范市場環境，解決市場失靈，矯正經濟外部失靈。盡管應當是由政府來提供社會福利，但并不代表政府一定要是每個具體環節的操作者。尤其是目前，政府工作人員的專業能力普遍不是很高，與其將專業化的投資交給他們來運作，不如把這些項目交給更為專業的機構來運作，引入競爭機制，政府部門只作為監督者的角色出現，這樣效果會更好，既提高了效率，又減少了成本?，F階段國家盡管實行的是省級統籌，但是各地區為了自己的利益，各行其是，很難將基金集中起來管理，據調查，中國幾千個億的養老保險基金分散在3 000多個縣和8個行業中，如此分散的局面自然影響養老保險基金的統籌使用，難以發生規模效應。同時，養老基金管理成本非常高，據統計，各個地方的養老基金管理機構一般會從養老保險基金中提取2%~6%的管理費，平均管理成本超過了4%，如果將同樣數目的基金交由基金公司來，那么成本僅為1/4上下。這樣不僅降低了成本，還提高了運行的效率，加深了投資的專業化，何樂而不為？

二、完善養老保險基金運營思考

（一）養老保險基金進入資本市場的必要性

據世界銀行的預測，2030年中國養老保險基金的總額將達到18萬億美元，基金的保值增值問題顯得日益突出。但現實中，資本市場和養老基金的分離影響了養老基金的運營和管理。由于養老金支付的長期性，按國際慣例，養老金的投資應當主要買中長期的債券、股票、不動產等，這樣才能達到保值增值的目的，而中國養老基金的絕大部分用于購買國債和銀行存款，這樣顯然收益不高，積累風險大。任何一種經濟行為的產生與發展都需要有一定的制度和市場來支撐和促進，而制度、組織自身也要有獨運行主體來推進其發展擴大。養老保險基金與資本市場要通過互動來達到雙贏的目的。一方面，養老保險基金進入資本市場進行投資獲得收益來達到養老保險的目標，另一方面，資本市場的發展與完善也需要有養老保險基金這樣雄厚實力的機構。養老保險基金入市后對資本市場的影響表現為：首先，養老保險基金進入資本市場能夠解決基金投資渠道單一的情況。文章已經提到，中國養老保險基金的運營僅限于投資銀行存款和國家債券，這種投資很難使得基金保值增值。而資本市場上可供投資的金融工具繁多，這為養老保險基金進行多元化分散化投資，避免非系統風險提供了良好的條件。其次，促進資本市場發育完善。 養老金收益是一種勞動力補償的延遲支付，這決定了養老保險基金的運營應當追求長期穩定的投資回報率，并通過示范效應增強整個市場的投資理性，這無疑會強化資本市場的長期性投資，減少短戶的短視行為，提高資本配置，提高資本市場的運行效率。

通過上文，我們已經得出結論：中國的養老保險基金應當入市，但入市的條件成熟了嗎？筆者認為可以入市。原因有二：（1）養老保險基金的長期性、規模性，決定了養老基金能夠進入資本市場去投資。中國現在實行的通脹結合的模式，個人賬戶的積累資金會越來越多，勞動者退休后從個人賬戶基金領取的退休標準是可以預測的，因而可以事先進行計劃和控制，也就是說，個人賬戶留存基金的流動性相對較低，這就為基金的積累部分進入資本市場投資創造了條件。（2）資本市場日漸規范，相關的法律法規正在逐步完善，這就為基金的入市創造了有利的外部條件。同時，中國的資本市場已經發展到了一定的規模，投資工具的多元化使得養老保險基金可以有多種組合選擇，為養老保險基金的運作提供了市場空間。

（二）加大對經濟適用房的比例

當前，全球出現金融危機，股票等高風險金融工具波動性較大，而經濟全球化又使得中國的資本市場也會在一定程度上受到外國金融市場的影響。對于“救命錢”的養老保險基金來說，此時如果大比例投入股票等高風險工具。結果難以預料。筆者認為，結合現階段中國的國情，要想使得中國養老保險基金能夠增值，可以增加對中國不動產的投資比例，具體而言，可以拿出養老保險基金的一部分來投資于中國的經濟適用房。

1.經濟適用房的市場競爭優勢。我們都知道，地產投資雖然是一種回收期長，而且資金需求量大的投資項目，但是從房地產地皮不可再生性的特點來看，房地產價格總體仍然是呈上升趨勢的，而且即使在發生通貨膨脹時，房地產價格具有很強的抗通貨膨脹能力，其價格會隨物價上漲而上漲。筆者通過有關資料了解到武漢VK房地產公司2003年所建商品房的所有成本平均為1 500元/平方米，但售出價格確達到了2 500元~3 000元/平方米，利潤空間巨大。那么，作為不以盈利為目的經濟適用房的銷售業績實際上還稱不上是個問題。

2.人口和價格優勢。從主動需求方面看，中國是一個擁有13億人的人口大國，而且據預計，未來二十年人口將達到16億，毫無疑問，這對住房的要求市場巨大，而且據建設部最新的研究報告顯示，到2020年，約有3億~3.5億新增城鎮人口需要解決住房問題；另外城鎮居民人均住房面積將從2003年的23.8平方米增至35平方米。從被動需求方面來看，由于目前中國傳統的福利分房體制已經被貨幣化購房體制所取代，同時由于城鎮居民收入普遍不高，因而難以承受昂貴的商品房價格，所以無疑會選擇經濟適用房。故中國須建造大批的經濟適用房，以滿足如此眾多的居民需求。

3.政策優越。出于平衡房地產公司和購房居民之間的利益，國家在土地使用權和稅收上給予了一定的優惠政策，以降低經濟適用房的造價成本。以武漢市所建商品房成本1 500元/平方米作為經濟適用房建設的所有成本，即使按1 800元~2 000元/平方米出售，其投資回報率都還是相當可觀，而且，由于出售價格遠遠低于商品房價格，所以作為大部分的城鎮居民來說還是樂于接受的。

經濟適用房建設是中國現階段的一項獨有的國家政策，解決中低收入家庭的住房問題歷來是中國政府十分重視的一件大事。在市場經濟條件下，建立并完善經濟適用住房為中心的多層次的住房供應體系不僅可以彌補市場經濟的缺陷、而且可以維護社會的安定團結、也更能促進房地產市場經濟的健康發展。同時經濟適用住房既然是作為一項政策而存在就不會朝令夕改，相反應該長期執行的一種措施，所以筆者有理由相信在很長的一段時間內，經濟適用住房會一直存在?？傊?，將養老保險基金投資于經濟適用房建設，不論是解決中國城鎮居民住房緊張的問題，還是對基金投資增值都是雙贏的事情。

小結

人口老齡化對各國都帶來了不小的沖擊，為了應對養老金支付的困難，各國根據自己的國情進行了改革。要想養老金保值增值，必須對養老保險基金進行投資運營，筆者認為養老保險基金應當增加在資本市場的投入，尤其是增加對經濟實用房的投資比例來優化運營結構，以達到保值增值的目的。

參考文獻：

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資本市場概論范文第3篇

[關鍵詞] 體育產業 電視產業 體育電視

國際奧委會前主席薩馬蘭奇曾經將體育運動歸納為兩大類：一類適合電視的口味，另一類則不適合。體育項目只有在屬于第一類的情況下才有機會發展。否則，要么衰落，要么踏步不前。從電視的視角來看，體育本身是建立在注意力基礎之上的影響力經濟，這種影響力需要聚斂人氣，需要黏合度，也需要有一個專業化的非常懂得聚斂人氣的專門的技巧和能力的產業，使它得以實現，那么這個產業就是電視。因此，電視和體育本身的合作，應該是一種天然的，符合邏輯的雙贏合作。

一、我國體育電視市場的發展趨勢

1.體育電視市場將迅速與資本市場接軌

與其他傳媒產業聯姻資本市場的熱鬧不同，我國體育媒體與資本市場的對接似乎比其他媒體顯得滯后一些，我國大多數體育媒體正處在從屬于一定的傳媒集團的體制，雖然經濟上相對獨立，但其發展戰略受制于集團發展的整體戰略。雖然在機制上較為獨立與靈活，但其中國內陸的地域劣勢也十分明顯，再加上小富即安的思想作祟，除了創辦幾家周刊外，至今沒有積極尋求資本合作。當然資本合作具有一定的風險，如何在資本合作的過程尋找共同利益的最大化，如何在合作中規避資本市場的風險，這是我國體育電視媒體急需思考的關鍵問題之一。

2.整合內部資源，形成體育跨媒體集團

迄今為止，我國體育媒體沒有形成一個有規模的跨媒體集團，電視廣播媒體與平面媒體毫不相干。當然，發展自身的核心業務，在自己的專長領域做精做深是無可厚非的。但在媒體產業化、市場化成為社流的今天，媒體應組合史高層次的規模，組合更多的資源才有可能取得最大的競爭優勢。

3.體育媒體的經營業務將呈現多元化趨勢

媒體最大的產品就是信息，隨著體育產業的壯大，體育媒體擁有的信息資源將成為媒體不竭的財富之源，多元化經營可以極大地挖掘媒體資源的價值，最大程度實現資源的最大效益。思路有三點：其一由提供新聞轉變成出賣信息，目前，世界上很多的企業、報社出于自身利益，每天都要購買它提供的新聞、金融、貿易等各種信息；其二由大眾化服務轉變為個性化服務，為大客戶度身定做相關的信息產品，咨詢業務也蓬勃開展；其三利用新媒體實現信息傳輸的快捷化。

二、我國體育電視市場發展的對策

1.打造跨媒體的綜合性體育信息平臺

從媒介傳播的效果看，跨媒體的綜合性傳媒集團打破了不同類型媒介間原有的壁壘，促進了媒介間的融合，實現了不同媒體的協同效應和多種傳播形態的整合，使各種媒介的傳播效果從技術層而且在同一傳媒組織中得到最大限度的發揮、從信息產品生產的角度看，跨媒體的信息平臺使人們可以一體化地利用文字、聲音、圖像等多種傳播手段，實現一次操作引出多種產品。從媒體經營的角度看，跨媒體綜合性信息平臺的建立將促進媒體組織在組織方式、經營理念、運行機制和贏利模式上發生根本的改變，它可促使傳媒以最為精簡的人力，最為科學和有效的業務流程，最為先進的技術手段去爭取實現利潤的最大化。

2.推出品牌賽事與體育明星

體育電視產業要想真正的繁榮起來，離不開有影響力的品牌賽事的支撐。目前國內推出的足、籃、排三大球的聯賽無論是從規模上還是精彩程度上，與真正意義上品牌賽事還有一定的距離。因此，打造具本土特色的品牌賽事是體育電視產業發展的一個重要途徑。在推出品牌賽事的同時，明星效應也是運作體育電視產業的一個有效手段。明星的號召力必然帶來觀眾的增加，觀眾的增加定能帶動體育市場的運作，體育市場一活躍，商家就會贊助體育事業，從而也就推動了體育電視產業的發展。

3.加強與國際傳媒機構多層次的交流與合作

目前，世界各大傳媒集團實行的都是全球化生產、傳媒和營銷，經濟實力與日俱增，傳媒規模越做越大，中國應積極參與傳媒產業的全球化進程，加大開放力度，在參與中爭取權益，并確立自身的地位。在媒介全球化的背景下，任何一個國家媒介產業的生存與發展都不可能完全依靠自己的單打獨斗保持領先或原有的地位，更不可能在與世隔絕的情況下趕超一流，參與并融入媒介全球化的進程，是做大、做強中國電視體育產業的重要途徑。

4.加快培養和造就高素質體育傳媒運營人才

中國傳媒與發達國家傳媒的差距，歸根到底是人才質量上的差距。沒有大批高質量的優秀人才，中國體育傳媒就無法在新一輪國際競爭中贏得主動。2008年北京奧運會給中國體育電視市場的發展帶來了前所未有的機遇，所以，培養新型的體育傳媒運營人才己成為當務之急。當前，必須根據媒介全球化的需要，立即著手制定和實施人才戰略，培養和造就國家急需的緊缺型媒介運營人才。

參考文獻：

資本市場概論范文第4篇

關鍵詞：財務學專業；課程設置；啟示

中圖分類號：G640 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2014）20-0001-02

每一次社會和市場需求的發展變化都會帶來財務管理教育的變革和發展。隨著金融全球化的發展，金融市場的環境和條件、資本市場競爭的激烈程度都發生著前所未有的巨大變化。一系列新的復雜的財務管理問題，如復雜環境下的資產定價、衍生金融產品的創新與利用、跨國經營的財務管理、全球化趨勢下的風險管理等應運而生。企業的理財環境正發生著天翻地覆的變化，同時也對如何培養適應社會需求的財務管理專業人才提出了新的挑戰。由于西方國家建立和發展市場經濟體制已有了數百年的歷史，其教育體制既體現了對市場需求的高度適應又不乏規范。以美國為代表的一些世界著名大學培養了許多世界著名的財務學家，其畢業生也得到了所在國乃至世界財務管理界的普遍認可，這些學校在財務管理學科專業建設方面已取得了較大成果，因此，我們擬從新的視角出發，通過對國內外知名大學的財務管理專業課程設置的比較分析，從中獲得一些對完善我國財務管理專業建設有益的啟示，并在此基礎上展開面向21世紀的財務管理專業課程體系的研究。

一、美國高校本科財務管理專業課程設置的現狀分析

根據US NEWS最新美國大學商科排名，本文選取了美國的賓夕法尼亞大學、紐約大學、斯坦福大學、德克薩斯大學、佛吉尼亞大學和卡內基梅隆大學共六所高校為研究對象。通過搜集、整理和對比了這些大學財務管理專業課程設置情況，得出以下結論。

1.美國高校財務管理人才培養目標的側重點不同。經過對資料的搜集，我們發現：美國各高校對所培養的財務管理人才應具備的能力比較相似，例如應具備扎實的專業基礎和較高的解決問題的能力。但在具體方面也存在著一些差異：

從培養技能上來看，賓夕法尼亞大學強調培養“在財務工作方面要能擔任風險資本運作、公司兼并與收購以及國內外的管理咨詢等技能”；德克薩斯大學則強調“學生要掌握財務學的理論框架、分析工具及解決一系列財務問題的技能”。

從畢業生去向角度來看，美國高校將學生畢業后的去向定位較為明確，如賓夕法尼亞大學強調培養的學生能在“資產管理機構、國際商業投資銀行、工商企業和金融機構以及政府和法律部門”從事相關工作；德克薩斯大學則強調培養的學生能在“非金融性公司、金融服務機構、能源公司及房地產公司”，而另一些高校則在培養目標中明確說明學生適于從事的工作。

2.美國高校的財務管理專業必修課較少，且存在一定差異。美國各高校的財務管理課程在專業必修課設置上有一定的差異，但是其主要特點是要求的必修課程數量較少。例如，賓夕法尼亞大學、紐約大學、德克薩斯大學、卡內基梅隆大學和斯坦福大學的專業必修課不超過5門，這些大學除了都設有公司財務外，其他必修課存在一定差異，如賓夕法尼亞大學的專業必修課程包括貨幣經濟學與全球經濟；德克薩斯大學的專業必修課程包括財務（金融）實習、投資管理和綜合財務；紐約大學則包括金融市場基礎?？梢?，美國高校在財務學的課程教學中傾向于讓學生具備扎實的現代財務基礎理論和方法，并就其培養方向的不同設置了特色化的基礎必修課程。

3.美國高校財務管理專業選修課多，覆蓋面廣。美國大學可供學生選擇的專業選修課非常多，幾乎涵蓋了整個財務管理的各個領域，如公司理財、國際金融、投資學和證券等領域，并且融合了經濟學和管理學的內容。如賓夕法尼亞大學的專業選修課包括商業經濟學，高級公司理財，投資管理，金融衍生工具，公司估價，國際金融，房地產投資：分析與融資，國際金融市場，國際銀行學，市財政政策，固定收益證券，投資資金，行為金融學，風險資本與金融創新，兼并與收購，金融工程，金融監管研究等；德克薩斯大學的專業選修課包括貨幣、銀行和經濟條件，貨幣和資本市場，財務（金融）高級主題，國際金融學的前沿研究，大公司財務計劃和政策，中小企業財務計劃和政策，銀行和金融中介機構，國際金融，高級組合管理和投資分析：理論和應用，財務風險管理，證券分析，財務分析，房地產估價和投資，房地產融資與聯合組織等；斯坦福大學的專業選修課包括商務經濟學，高級公司理財，投資管理，衍生金融工具，公司價值評估，國際公司，房地產投資：分析與融資，國際金融市場，國際銀行業，城市財務政策，固定收益證券，經費投資，行為金融學，風險資本與創新融資，買斷與并購金融，公司重構，金融工程，金融自學輔導等。

二、我國高校本科財務管理課程體系與美國高校的差異

我們搜集整理了我國廈門大學、中國人民大學、上海財經大學、中央財經大學、中南財經政法大學和東北財經大學等10余所高校本科財務管理課程設置與美國高校的課程設置進行對比，得出以下結論。

1.我國高校財務管理專業必修課程設置較多。在專業必修課程設置方面，與美國較少的專業必修課不同，我國高校的專業必修課都在8門以上。而且必修課程學生除了需要學習一些財務管理方面的課程之后，會計方面的課程也是必不可少的，并且各大高校的專業必修課所包含和涉及的內容領域并不完全相同。例如，中國人民大學的財務學專業必修課包括財務會計學、初級財務管理學、中級財務管理學、高級財務管理學、成本管理學、國際財務管理學、財務分析學、證券投資學、計算機財務管理學等；上海財經大學的財務學專業必修課包括財務分析與運算、公司財務、財務工程學、稅務籌劃、財務決策支持系統、基礎會計、中級財務會計、成本會計、跨國公司財務等；東北財經大學的財務學專業必修課包括財務管理專業導論、公司理財、管理會計、國際財務管理、資產評估基礎、財務分析、財務模型分析與設計等。

2.我國高校財務管理專業選修課范圍狹小。與美國大學龐大的選修課程體系相比，我國大學的選修課程有一定的局限性，各所高校沒有將財務管理所涉及的全部領域如投資、證券、兼并與收購和國際金融領域的課程全部列入選修課體系，而只有一些管理學方面的課程，相關的經濟學課程也較少。例如，中國人民大學將人力資源管理概論、企業戰略管理、組織行為學概論、經濟法概論、稅法、貨幣銀行學等作為專業選修課；上海財經大學將企業價值評估、個人理財、兼并與收購、高級財務會計、公司治理、審計學、金融市場學等作為專業選修課；東北財經大學將成本會計、風險管理、內部控制、審計學概論、資產評估實務、高級財務管理等作為專業選修課。

3.我國高校財務管理專業課程內容缺乏科學性。我國高校目前財務學課程內容較陳舊，未能及時體現與反映國內外財務理論與實務發展的先進成果，例如對于理論實務界較為前沿的計量金融、貨幣與資本市場、運營管理、投資學和財務（金融）專題講座等課程均未開設，與不斷變革的市場環境以及人才培養目標脫節。財務學專業課程內容龐雜，大多數教材作者只求全、厚、廣，而忽略了知識體系存在交叉。如財務管理與管理會計相關內容存在重復，加重了學生的學習負擔，并且知識體系間沒有基礎和高級的層次劃分。

三、美國財務學課程設置對我國的啟示

1.明確的培養目標至關重要。美國財務管理課程的培養目標大可概括為，為公司財務管理和分析、投資銀行和財務咨詢培養專業人才，讓學生能夠在各類企業財務部門及銀行從事相關的財務工作。讓學生獲得在商業和投資運行方面、金融機構和資本市場方面，基本的經濟和金融組織框架方面的一個綜合的理解。通過這些明確的培養目標，學生可以清楚地了解到自己在結束本科階段的學習之后能夠具備哪些能力，并且今后能夠活躍在哪些工作領域。同時，如果學校的培養目標與學生的期望恰好相似，會大大激發學生的學習興趣。

2.完善的專業課程體系設置是學生深入學習的基礎。從以上現狀分析可以看出，美國高校的專業課程設置除將一些重要的課程設置在專業必修課程中之外，另一些有分量的課程也會在選修課體系中出現，這與我國的重要課程集中在專業必修課程中的現狀大不相同。在美國高校中，專業必修課程通常只有幾門，學生可以全權根據自己的意愿來選擇后續學習的課程，而在我國高校中，部分在美國高校中屬于選修部分的課程直接被列入到了必修課程體系當中，學生即使不想修讀，也別無選擇，這樣的課程設置可能會加重學生的抵觸情緒。

另外，我國高校選修課程的可選性也遠遠不如美國高校，在美國高校的選修課中，所涉及的每一個領域，例如管理、經濟、投資和金融等可能有三至四門相關課程可供選擇，但在國內大學，可能僅有一門與之相關的課程可供選擇。多門課程的學習毋庸置疑要比一門相關課程學習所帶來的效果要明顯，學生獲得的知識更加廣泛，對于某一領域的理解更為深刻。

3.提供選課咨詢是學生選課的關鍵。國內大學的選課系統中通常只顯示課程名稱，對課程整體的描述或與之相關的信息寥寥無幾。這種信息不對稱的現象會引發一系列的問題，例如學生不清楚課程性質和內容，不清楚選修哪些課程會對日后的職業規劃產生幫助等，這個弊端會使學生在選課時出現盲目選擇的現象。在美國，像紐約大學和佛吉尼亞大學在學生選課前會安排一些導師或者小組來提供個性化的專業選課指導，通過解答學生對課程的疑問，并與學生探討其所期望的發展方向，為學生的選課方案提供參考意見或進行指導。

4.專業方向細分有利于專業型人才的培養。美國高校在財務專業下設置一些專業方向，這樣主攻各個專業方向學生的核心課程就集中在這一方向上。如密歇根大學以職業路線安排專業方向，一共分為一般財務、投資銀行、公司財務、股票分析師、基金經理、銷售與貿易、房地產、銀行與保險、企業家等九個方向，在課程設置上也是按照這九個方向分別設置核心課程、基本課程和推薦課程。德克薩斯大學在財務（金融）專業下分為六個方向：公司財務和投資銀行、能源財務、投資經理、金融市場/銀行、房地產、一般財務。

專業方向的劃分不僅符合了市場的各種需求，更重要的是，明確的方向是學生快速、順利地找到自己的定位的關鍵。而在我國，財務管理專業下并沒有眾多分支。學生在選課時分不清方向，缺乏主攻某一領域的意識，沒有擅長的技能等現象屢見不鮮，這些現象阻礙了我國財務管理專業型人才培養的腳步。

5.理論教學與實踐教學應緊密結合。國外大學的一些教學模式很值得我們借鑒，如紐約大學有專門的財務（金融）的獨立研究項目作為專業選修課，這個研究項目鼓勵學生在財務（金融）領域選擇感興趣的課題進行獨立的研究，在研究的過程中會有老師一對一的輔導，考評成績合格即可得到相應的學分。

參考國外的教學模式，筆者認為我國高校應該加強實踐教學，一方面學校應該為學生構建多元化的實踐平臺，如在銀行、管理咨詢公司、證券交易所等單位建立實習基地，讓學生真正參與到實踐中，縮短書本和實踐的距離；另一方面學?？梢越⒅T如籌資談判、投資分析、財務分析等模擬實驗室，讓學生有身臨其境的學習感受，從而培養其分析決策能力、團隊合作能力、應變能力等。

綜上所述，國外高校財務管理專業豐富多樣的選修課程和明確的培養目標和學生發展方向是我國在財務學專業課程設置上需要借鑒的地方。讓學生明確自己今后所發展的方向，并且為學生提供相關課程的學習機會，才會為我國財務管理人才市場培養出優秀的專業人才。

參考文獻：

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資本市場概論范文第5篇

關鍵詞：房地產；投資基金；SWOT法

1引言

房地產行業是資金密集型行業，這一特點決定了房地產行業實質上是一個準金融行業，因此對于房地產行業來說，獲取資金和拓寬融資渠道是房地產業健康運行的關鍵。相對于發達國家房地產業融資渠道來說，我國的房地產金融市場不完備，我國房地產企業的融資主要途徑通過銀行貸款，資本市場和其他融資渠道相對落后，在這樣的情況下我國房地產市場存在著相當大的金融風險。因此，剖析中國房地產金融現狀和存在的問題并提出解決方案，是解決房地產企業融資困難，化解銀行房地產信貸風險，促進我國房地產業健康發展，提高人民生活水平的關鍵所在。

2當前房地產金融的風險

由于房地產行業融資渠道較窄，當前我國房地產金融暗藏六大風險。

第一，部分地區房地產市場過熱存在市場風險。房地產價格上漲過快容易造成市場價格過分偏離其真實價值，從而產生泡沫。一旦泡沫破滅房地產價格下跌，作為抵押物的房地產就會貶值甚至大幅縮水，給銀行帶來不小的損失。

第二，房地產開發企業高負債經營隱含財務風險。我國房地產開發商通過各種渠道獲得的銀行資金占其資產的比率在70%以上。以北京為例，2000—2002年北京市房地產開發企業平均資產負債率為81.2%。

第三，“假按揭”凸顯道德風險。假按揭已成為個人住房貸款最主要的風險源頭。據中國工商銀行消費信貸部門估計，該行個人住房貸款中的不良資產，有80％是因“假按揭”造成的。

第四，基層銀行發放房地產貸款存在操作風險。

第五，土地開發貸款有較大信用風險。

第六，房地產貸款法律風險加大。最高人民法院2004年10月26日了《最高人民法院關于人民法院民事執行中查封、扣押、凍結財產的規定》，其中第六條規定，“對被執行人及其所扶養家屬生活所必需的居住房屋，人民法院可以查封，但不得拍賣、變賣或者抵債”，這意味著如果貸款買房者拒不還款，銀行也不能將其居住的房屋變賣以回收貸款，增大了商業銀行的房貸風險。

3房地產投資基金分析

房地產投資基金是通過集合社會散資金，使用專業人士投資、經營管理，不僅可以解決房地產公司的外部融資渠道單一和融資難問題，而且也可以促進房地產業的資金結構和產品結構的優化，并為中小投資者參與房地產投資和收益分配提供了現實途徑，是房地產業發展的一條較好的融資渠道。下面就結合我國房地產市場發展現狀，用SWOT方法對房地產投資基金進行分析。

3.1房地產投資基金的優勢分析(S)

（1）房地產投資基金具有房地產融資的靈活性:房地產投資基金通常在房地產項目已經開發完成、并能產生穩定收益階段才會介入。因此，在各種資金供給者中，房地產投資基金所扮演的是一個“接盤者”的角色，可為房地產開發前期投入的各種資金提供一個有效的退出通道。

（2）房地產投資基金具有較高的流動性:它是一種房地產的證券化產品，通常采用服務或受益憑證的形式，使房地產這種不動產流動起來。在國外大多數REITS能像股票那樣在證券交易所上市交易、變現，對其投資具有較高的流動性優勢。而房地產直接投資，出售物業的難度大且交易成本很高，流動性差。

（3）房地產投資基金投資組合多元化風險較小:它可以通過多元化投資組合投資于不同類別的房地產項目，同時房地產投資基金有義務定期向外界公布各期財務報表、財務運作情況，有較高的透明度。因此它可以有效地回避投資風險，投資回報相對較高，并有定期的股息收益。房地產直接投資，受各種變化的影響大；投資風險大。

（4）建立房地產投資基金不僅可以為房地產業提供新的融資渠道，客觀上也可以促進房地產行業內部的優勝劣汰，實現資源的優化配置。同時，深化資本市場，減低房地產貸款集中在銀行體系的負擔，化解房地產系統性風險。目前我國的社會大眾資本因為投資渠道狹窄而沒有得到有效運用。房地產投資基金的出現將房地產投資由實物投資轉向證券產品，可以提高長期收益性地產的流動性，同時房地產信托具有專家理財特征，為社會大眾資本介入房地產業提供有利條件。

3.2房地產投資基金的劣勢(W)

（1）客戶選擇上的兩難。盡管目前銀行收緊了對房地產開發的信貸供給，但一些信譽較好的大型房地產公司仍能較易獲得銀行貸款的支持和從其他渠道滿足自己的資金需求，信托公司在向這些對象提供貸款支持時，與銀行相比并不存在優勢；而對存在融資困難的中小房地產公司提供融資又具有很大的風險，這就形成了一個在確定客戶對象上的兩難問題。

（2）缺乏專業人才運作房地產投資基金。房地產基金的成功運作，需要大量既懂房地產專業知識，又掌握投資銀行業務和相關法律法規的復合型人才，而現階段國內能夠符合這些條件的人才并不多，基金管理人員往往擅長單一的專業領域，很難適應大規模房產投資基金的經營運作，所以發展我國房地產投資基金迫切需要更多相關專業人才。

3.3房地產投資基金的機會(O)

(1)投資對象分析。房地產投資基金主要的資本投向是房地產業及與其緊密聯系的項目(比如城市基礎設施建設)、房地產的股票、債券等。房地產投資基金關注的是基金投資所能夠帶來的基金收益狀況和資本增值能力，它是以資本為中心的，就是房地產投資基金的投資是以基金凈值最大化為目標，關注這一最大化過程的可持續性。

(2)市場分析。一方面，目前我國有許多民間資本大量流入到房地產開發中，房地產投資者民間資金的來源主要有3個方面：自有閑置資金、企業資金、民間借貸和股權集資。這種不規則投資房地產，加重了房地產的市場風險。建立房地產信托基金，不僅可以疏散房地產炒作中集中的過多資金，同時可以降低房地產市場的風險和金融風險，對社會的安定團結也能起到積極作用。

(3)需求分析。目前我國融資渠道單一，房地產金融體系不健全，銀行嚴格控制銀行貸款。建立房地產投資基金可以拓寬房地產的融資渠道，減少房地產投資公司的高的財務風險。目前我國房地產開發企業的資金來源有55%來自銀行貸款，這本身對房地產企業就是一種很大的風險，一旦金融體系政策有變更，房地產企業就很難避免金融風險。發展房地產投資基金就可以緩解這種風險，當金融政策有變動的時候，不至于直接影響到房地產的發展。

3.4房地產投資基金的風險分析(T)

（1）經營風險。經營風險是指房地產投資基金運行過程中，在規范運作的前提下由于不可準確預知的因素所造成的收益下降。經營風險主要是由項目選擇風險、規模風險構成。項目選擇風險是指由于對投資項目選擇的失誤而造成的損失。如果房地產投資基金的規模較小，項目的選擇工作也隨之較少，基金公司和基金管理公司可以集中精力把工作做好。但與此同時，房地產投資基金的規模小，就會給組合投資帶來較大的難度，經營風險很難分散，一旦項目選擇失誤，就有可能造成對房地產投資基金的致命打擊；有些房地產投資基金的規模可能比較大，投資的回旋余地就大，有利于進行組合投資，從而分散風險。但不利的一面是，資金量大給經營管理又帶來了難度，眾多項目要一一篩選。這些由于風險投資基金本身規模所帶來的風險，我們稱之為“規模風險”。

（2）財務風險。各種風險因素綜合作用的結果，其具體表現為房地產企業資本不足問題能否得到解決，投資能否按期收回并獲得令人滿意的利潤；是否會出現較高的拖欠風險、流通風險和期限風險。為此，被投資企業應建立健全財務制度，加強財務管理，房地產投資基金公司本身也應健全財務制度。

（3）環境風險。環境風險是指由于外部環境的不確定性而產生的風險，主要有以下兩個方面的內容：一是政策風險，由于地方政府或中央政府對待房地產投資基金的政策引起的對收益的影響。二是法律風險，由于現行有關法律法規等的不完善，以及執法部門執法不力等造成對房地產投資基金損害的可能性。

4發展房地產投資信托基金的政策建議

1、我國的房地產投資信托在理論上幾乎還是空白，必須加強對房地產投資理論的研究探索，并推動政策的市場化。我國的現狀與日本的上世紀80年代后期比較相似，銀行大量的資金流向房地產，并且很多已經成為銀行的不良資產，給銀行的經營造成了很大風險。我們應該盡快建立一套房地產投資基金體系，完善房地產投資基金的具體操作，減輕銀行的壓力。

2、在政策上，建立完善的法律體系，保證和維持整個市場的公平、公正、公開和透明，來推進房地產投資信托業健康、理性地發展。要建立完善的法律體系，僅僅只頒布單一的《信托法》、《投資基金法》是遠遠不夠的。還必須配備一些相關的法規，例如制定一些房地產投資信托基金的專項管理措施，如對投資渠道、投資比例的限制等等。使我國的房地產投資信托基金從一開始就以較規范的形式發展。此外，還需對目前的稅法進行改革，避免雙重征稅問題，為其發展創造良好的稅收環境。

3、創造條件，加快培養大量的機構投資者。保險基金、養老基金等機構投資者資金量大而且信息靈通，投資技術高，能夠為房地產投資基金提供穩定的資金。我國目前還沒有真正意義上的機構投資者，這對于房地產投資基金的發展非常不利，所以加快培育機構投資者勢在必行。

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