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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析范文第1篇

[關(guān)鍵詞] 經(jīng)濟周期 波動特征 波動原因

改革開放以來,我國國民經(jīng)濟不斷上新臺階,綜合國力和國際影響力實現(xiàn)了由弱到強的舉世矚目的巨大轉(zhuǎn)變。我國在改革開放的30多年來已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次周期,相應(yīng)的有著政府的宏觀政策調(diào)控。研究改革開放以來我國宏觀經(jīng)濟運行的內(nèi)在規(guī)律,對于把握我國宏觀經(jīng)濟形勢的階段性特點及難點問題是大有裨益的。

一、我國經(jīng)濟增長周期分析

改革開放以來,伴隨著經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)換,我國的經(jīng)濟周期波動進入了一個新階段。根據(jù)傳統(tǒng)“谷一谷”劃分法,參考各種文獻和歷年《中國統(tǒng)計年鑒》 、《中國統(tǒng)計摘要2008》、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫及世界發(fā)展銀行數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù),對我國改革開放三十年來的經(jīng)濟周期進行分析,經(jīng)濟增長率(GDP增長率)的波動共經(jīng)歷了5個周期,具體的周期劃分及GDP增長率波動情況見表1和圖1。

表1 改革開放以來中國歷次經(jīng)濟周期

周期序號 起止年份 峰值增長率(%) 谷值增長率(%) 峰谷落差(%) 持續(xù)年數(shù) 上升階段年數(shù)

1 1977―1981 1978年11.7 1981年5.2 6.5 4 2

2 1982―1986 1984年15.2 1986年8.8 6.4 4 2

3 1987―1990 1987年11.6 1990年3.8 7.8 3 1

4 1991―2001 1992年14.2 1999年7.6 6.6 10 2

5 2002―今 2007年13.0 2002年8.3 4.7 8 6

從表1和圖1可以看出,我國經(jīng)濟在改革開放后經(jīng)歷了5個周期,經(jīng)濟運行時段劃分為1977―1981年、1982―1986年、1987―1990年、1991―2001年、2002―今。

二、我國經(jīng)濟周期波動的特征

經(jīng)濟周期在運行過程當中,自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭、政局動蕩、政策轉(zhuǎn)變、技術(shù)革新等各種外部因素對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生了重要的影響。從改革以來的宏觀經(jīng)濟波動來看,中國經(jīng)濟增長周期波動特征首先呈現(xiàn)出周期的不規(guī)則性,周期發(fā)生頻率高,從表1可以看出,經(jīng)濟周期的波長、峰(谷)值差異、峰谷落差,5輪周期都極不均衡;其次,從圖1可以清晰得出結(jié)論,經(jīng)濟周期波長拉大,上升階段延長;再次,波動幅度減小,呈現(xiàn)微波化。通過圖1看出, 20世紀90年代后的經(jīng)濟波動比90年代前的更加緩和,特別是進人21世紀以來經(jīng)濟波動呈現(xiàn)出微波化特征,宏觀經(jīng)濟更趨于平緩增長,經(jīng)濟周期也更加平穩(wěn) 。

三、我國經(jīng)濟周期波動的原因

改革開放以來的我國經(jīng)濟周期波動,是內(nèi)外因共同作用的結(jié)果,其中內(nèi)因是主要的。首先,我們從內(nèi)因入手分析,最重要的原因是所有制的轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟增長和周期的變動是在一定的經(jīng)濟體制下實現(xiàn)的,制度是經(jīng)濟體系運行的基礎(chǔ),并決定經(jīng)濟運行的基本特征 。在改革開放以后,我國對經(jīng)濟所有制,分配制度都發(fā)生了變化,轉(zhuǎn)變成為以公有制經(jīng)濟為主體,多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的社會主體市場經(jīng)濟。由于非公有制經(jīng)濟體能夠以市場為導向,對市場供求能夠較快做出反應(yīng),對經(jīng)濟周期的擴張和收縮階段具有較強的增長型和抗跌性,而使經(jīng)濟波動的幅度大大減小。其次在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。改革后我國第三產(chǎn)業(yè)的比重快速提升,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其各產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)趨向協(xié)調(diào)合理發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的均衡協(xié)調(diào)發(fā)展,使國民經(jīng)濟周期波動的幅度縮小,穩(wěn)定性不斷提高。第三是由于消費結(jié)構(gòu)的變化。在改革深入的過程中,居民消費模式開始適應(yīng)現(xiàn)代信貸制度,消費結(jié)構(gòu)向著享受型消費發(fā)展,購買力增強 。完善的體制改革和理性的消費模式可以有效地減緩經(jīng)濟波動,促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長。還有就是宏觀政策的轉(zhuǎn)變。我國的宏觀調(diào)控經(jīng)歷了從以計劃和財政調(diào)控為主,向以金融貨幣調(diào)控為主的轉(zhuǎn)變,計劃的直接調(diào)控功能已轉(zhuǎn)向以市場為基礎(chǔ)的指導性調(diào)控功能 。我國的宏觀政策的這種轉(zhuǎn)變也使經(jīng)濟周期波動更平穩(wěn)健康。而從外因上看,我國經(jīng)濟周期的變化主要是由于國際經(jīng)濟環(huán)境的波動。比如1990年的谷底(谷值)與“八波”后西方對我國的制裁不無關(guān)系;1999年的谷底(谷值)與1998年的東南亞金融危機密不可分。同樣,2008年以來我國經(jīng)濟出現(xiàn)拐點甚至快速下滑,也是深受美國金融危機的影響。

縱觀我國宏觀經(jīng)濟的運行規(guī)律可以看出,我國在改革開放之后,經(jīng)濟的發(fā)展速度處于高速上升狀態(tài),并且經(jīng)濟的波動越來越呈現(xiàn)微波化。這是受我國宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整與國際經(jīng)濟影響的雙重結(jié)果。掌握規(guī)律使經(jīng)濟發(fā)展向著快速穩(wěn)健的方向發(fā)展是未來宏觀經(jīng)濟的重要舉措。

參考文獻:

[1]《中國統(tǒng)計年鑒2009》

[2]孫小英,陳杰,楊榮.中國經(jīng)濟周期波動理論研究[J].當代經(jīng)濟.2009,(2).

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[5]黃賾琳. 改革開放三十年中國經(jīng)濟周期與宏觀調(diào)控[J]. 財經(jīng)研究,2008(11).

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析范文第2篇

17日，國家統(tǒng)計局公布今年上半年國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)，上半年中國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲了7.9%，其中，6月份居民消費價格上漲7.1%，較上月回落了0.6個百分點。

對此，海通證券宏觀經(jīng)濟分析師陳勇表示，上半年，在遭受兩次大的自然災(zāi)害和面臨較大不確定性的形勢下，經(jīng)濟增速正向著宏觀調(diào)控的方向有所回落。在當前形勢下，經(jīng)濟增長向下的風險顯著大于向下的風險。因此，他認為，短期內(nèi)加息的可能性較小。在CPI仍然高企的情況下，調(diào)控的主基調(diào)仍然不會有變，但結(jié)構(gòu)性的微調(diào)應(yīng)該可以期待。

經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)

數(shù)據(jù)顯示， 6月末M2同比增長17.37%，比去年同期加快0.3個百分點。而6月末存款方面，金融機構(gòu)本外幣各項存款余額為45.02萬億元，同比增長17.84%。

2季度新增貸款基本符合年初制定的目標，貸款余額增長出現(xiàn)減速。2季度末，人民幣各項貸款余額28.62萬億元，同比增長14.12%，較一季度末下降0.66個百分點；當季新增貸款11148億，較去年同期下降60億，與調(diào)控目標基本一致。

“考慮到通脹壓力依然存在，短期內(nèi)央行放松信貸控制的可能性并不大。盡管CPI已經(jīng)連續(xù)回落，并且預期6月份CPI將繼續(xù)加速下降，但是通脹壓力依然較大：CPI仍然較高，而PPI和GDP縮減指數(shù)很可能要到3季度才能達到本輪的頂點，因此，央行不太可能在短期內(nèi)放松信貸控制政策。隨著經(jīng)濟的進一步放緩和通脹壓力的逐步回落，預計至少到年底或明年初，央行才可能開始適度減輕緊縮力度”。安信證券宏觀經(jīng)濟分析師高善文分析。

對于統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士認為，總體上，在面對國際糧食能源危機，全球經(jīng)濟總體狀況下行的壓力，以及國內(nèi)CPI持續(xù)高位運行，自然災(zāi)害頻頻發(fā)生，資本市場持續(xù)低迷的眾多難題，正確對策只能是：一手抗通脹、保民生，一手抗衰退、保就業(yè)。

經(jīng)濟或?qū)⒎啪?/p>

受信貸額度調(diào)控影響，金融機構(gòu)貸款增速繼續(xù)下滑，金融機構(gòu)對宏觀經(jīng)濟的融資杠桿作用繼續(xù)被抑制。

6月，存款同比增速首次比前月下降，國內(nèi)出現(xiàn)需求下降跡象，同時外匯儲備微增118.67億美元，按月底匯率折算成人民幣后首次出現(xiàn)小幅下降。6 月，出口額同比增長17.6%， 2006 年初至今第一次增幅低于20% ，外需出現(xiàn)下降跡象。

河北銀行學校高級講師彭軍華認為，從貨幣、信貸、利率三個基本方面看，2007 年初至今上調(diào)16 次存款準備金率的累積效應(yīng)開始顯現(xiàn)，加上下半年公開市場到期流動性少于上半年，流動性通過金融機構(gòu)向央行收縮，認為貨幣乘數(shù)下降是緊縮發(fā)揮作用的關(guān)鍵，存款增速下降是貨幣層面出現(xiàn)緊縮的信號。

天證投資分析，高層原先采取的緊縮銀根、提高存款準備金率、穩(wěn)健財政政策等諸方面的政策，需要調(diào)整。

一、面對國際市場的油價、糧食價格、鐵礦石價格的飆漲，需要通過擴大供應(yīng)、減少需求、行政性管制重要大宗物資的價格投機等的“三管齊下”的辦法，來應(yīng)對和平抑物價。

二、嚴格控制國際熱錢涌入和流出。嚴控熱錢在國內(nèi)哄抬價格的可能性。

三、在抗通脹壓力下執(zhí)行的緊縮貨幣政策，需要微調(diào)。面臨國外發(fā)達國家經(jīng)濟下行危機波及發(fā)展中新興市場的雙重壓力下，眾多風險開始顯現(xiàn)，銀根緊縮，企業(yè)出現(xiàn)資金短缺，盈利能力迅速下滑，甚至倒閉數(shù)量增加。這一情況有待改變。要避免過度緊縮，要有保有壓、區(qū)別行業(yè)對待。

四、積極利用財稅政策，扶持外貿(mào)企業(yè)和服務(wù)業(yè)，保證就業(yè)，保障中低層收入者的生活補貼。

五、堅定不移完善、發(fā)展和穩(wěn)定資本市場。保證和保障資本市場的融資、再融資功能。

六、維護樓市的健康發(fā)展。防止在沖擊下由股市、樓市的嚴重惡化致使崩盤而誘發(fā)銀行業(yè)的金融危機。這既需要繼續(xù)規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序，又有必要針對樓市，保證骨干房地產(chǎn)資金鏈的通暢，加大公司債券等的發(fā)行力度，使其資金的來源渠道多元化。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析范文第3篇

國家統(tǒng)計局指出，中國上半年經(jīng)濟運行中的積極因素增多，經(jīng)濟企穩(wěn)回升；但當前經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多，經(jīng)濟回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固；下一階段將堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，提高政策的針對性有效性和可持續(xù)性。 　 上半年宏觀數(shù)據(jù)后，各大機構(gòu)調(diào)整了對2009年全年中國GDP的增長預期。大部分機構(gòu)認為，中國的大規(guī)模刺激計劃已成功扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑之勢，并有望在下半年持續(xù)強勁回升。另外，雖然資產(chǎn)價格膨脹存在隱憂，但因外部需求仍較疲軟，且通脹壓力并不大，后期大規(guī)模收緊貨幣政策的可能性非常小。

1　興業(yè)證券首席宏觀經(jīng)濟分析師董先安：

中國經(jīng)濟第二季GDP同比增長7.9％。對應(yīng)的環(huán)比折年率達到17.5％，增長勢頭之強勁，甚至超過樂觀者的預期。金融危機以來中國經(jīng)濟走出一個典型的內(nèi)需驅(qū)動的“V”型復蘇，中短期不會逆轉(zhuǎn)。

2009～2010年，中國經(jīng)濟增長全靠內(nèi)需驅(qū)動。中國年內(nèi)實現(xiàn)高增長、低通脹，毫無問題。中長期中國經(jīng)濟走向過熱與惡性通脹的風險尚在可控范圍之內(nèi)，明年更可能出現(xiàn)高增長與溫和通脹的格局。

6月份消費品零售營額同比增長15.0％略微超出預期。可見，消費者信心正在逐漸增強，消費活動更加活躍，反過來又促進了經(jīng)濟的增長，形成正反饋。6月固定資產(chǎn)投資同比增長35.3％，增速與前兩月基本持平。剔除投資品價格同比負增長因素，實際投資增速更加強勁。第二季度多數(shù)企業(yè)存貨調(diào)整進展順利，復蘇預期增強，促進了企業(yè)投資恢復性增長。預計短期投資增速繼續(xù)加快，預計全年固定資產(chǎn)投資同比增速32～35％。

2　野村證券經(jīng)濟學家孫明春：

經(jīng)濟強勁回升與持續(xù)通縮并現(xiàn)，決策者面臨挑戰(zhàn)。一方面，他們也可能對經(jīng)濟增長前景更為樂觀。考慮到銀行貸款激增和新增固定資產(chǎn)項目的投資量，政府或開始擔心明年及之后出現(xiàn)流動性泛濫、投資過度和資產(chǎn)價格高漲。另一方面，通縮持續(xù)(既是基數(shù)效應(yīng)的反映，又意味著產(chǎn)能過剩和需求不足)或令政府感到憂慮，并使其無法進行大規(guī)模緊縮。

因此，政府或?qū)⒄咧攸c從促進經(jīng)濟增長向避免投資過度和資產(chǎn)價格通脹轉(zhuǎn)移，但這將逐步進行。我們預計未來將出臺一系列緊縮舉措，旨在控制銀行貸款和固定資產(chǎn)投資增速，為樓市和股市降溫。然而，這些舉措可能是溫和的技術(shù)層面措施。

3　西南證券宏觀經(jīng)濟分析師王劍輝：

6月份CPI的數(shù)據(jù)與預期有一定差別，我們原本預計CPI呈穩(wěn)步回升的態(tài)勢，這是一個值得關(guān)注的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示上半年投資旺盛，現(xiàn)在我們關(guān)心的是投資是否有見頂?shù)内厔荩梢钥隙ǖ氖牵w來看，投資對GDB增長拉動的邊際效應(yīng)開始遞減。

目前全球市場普遍預期今年下半年，發(fā)達國家經(jīng)濟將出現(xiàn)有把握的回升。故可以預期出口在下半年同比會有顯著增長。而另一拉動GDP增長的動力――消費，在今年上半年剔除物價上漲因素后。已經(jīng)好于過去5年的平均水平。可以看出，今年上半年政府出臺的種種刺激消費的措施，已經(jīng)產(chǎn)生了明顯效果。

4　摩根大通中國首席經(jīng)濟學蒙龔方雄：

我們將中國2009年全年GDP增長率預估自7.8％上修至8.4％，2010年預估自8.5％上修至9.0％。雖然公共支出和庫存增長均可能趨穩(wěn)，我們認為中國的私人投資及消費需求會持續(xù)升溫，若今年下半年全球經(jīng)濟復蘇勢頭不錯，中國經(jīng)濟可于未來幾個季度中保持高于平均水平的增長速度。

由于信貸迅猛增長引發(fā)通脹預期，且國內(nèi)資產(chǎn)價格漲勢過快，在我們看來，央行正在對適度寬松的貨幣政策進行微調(diào)，主要通過公開市場操作來抑制流動性。2010年第四季度前利率或保持不變。

特別指出的是，我們認為政府可能會加強信貸監(jiān)管，尤其是短期貸款和票據(jù)信貸，使用定向發(fā)行中央銀行票據(jù)和窗口指導等手段來防止信貸增長進一步加速。政府不太可能采取劇烈的貨幣緊縮政策，因外部需求仍較疲軟，耳通脹壓力并不大。

5　華寶信托宏觀經(jīng)濟分析師聶文：

宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)全面上升的趨勢，無論是工業(yè)生產(chǎn)、投資還是消費都明顯上升。中國目前處于中央、地方和民間投資三重投資疊加的時間段，供需兩旺。第二季度GDP有明顯上升，預計第三季度和第四季度將繼續(xù)這樣的趨勢。今年“保八”肯定能實現(xiàn)。很可能超出這個水平。因為下半年房地產(chǎn)新開工項目和投資面積都會上升，將帶動40多個行業(yè)的發(fā)展，這種發(fā)展的基礎(chǔ)更牢固。

物價繼續(xù)下降。6月上半月的豬肉和蔬菜價格都有所下降，但到月底豬肉出現(xiàn)明顯回升。PPI仍下降主要因為進口基礎(chǔ)原材料較多，國外價格低于國內(nèi)，所以壓低了國內(nèi)PPI。目前的流動性已經(jīng)達到1987―1988年和1993―1994年的高度，房地產(chǎn)和股市容納了相當大的部分，尚未體現(xiàn)到物價上，但到今年底將會有顯著影響。預計物價在下半年將逐步回升，CPI將在9月恢復為正，PPI在11月恢復為正。

消費品零售總額上半年增長15％，一方面是股市財富效應(yīng)的影響，一方面金融對消費的支持也很明顯，短期貸款增加很多，信用卡消費增多。內(nèi)需沒有受到太大影響，政府消費強勁，還有大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃。

6　荷蘭銀行(ING)亞洲研究部主管 Tim condon：

中國經(jīng)濟成功地完成了從出口導向型向內(nèi)需驅(qū)動型的轉(zhuǎn)換。我們將中國2009年全年GDP增長預估自7.5％上修至8.3％。流動性略有收緊。公布的宏觀數(shù)據(jù)可能使升息的時機初露端倪，我們預計中國央行將在2010年第―季度首次升息。不過，市場普遍認為，中國首次升息可能會晚于我們的預期，且認為中國還將在很長的時間內(nèi)保持目前非常寬松的貨幣政策。

7　上海證券宏觀分析師胡月曉：

中國經(jīng)濟開始呈現(xiàn)強勁復蘇跡象：在政策強心針作用下(主要是超寬松貨幣和強力投資擴張)，經(jīng)濟下降的運行趨勢被強行扭轉(zhuǎn)。下半年經(jīng)濟增長趨勢即使沒有進一步政策刺激也會延續(xù)下去，原因為當前去庫存沖擊已經(jīng)結(jié)束，去過剩產(chǎn)能化沖擊還未開始。由于產(chǎn)能過剩仍然存在，政策基本面仍然會延續(xù)寬松格局，需求的回升首先會通過產(chǎn)能擴張消化，而不是價格上漲，因此下半年通縮趨勢仍然會延續(xù)。

8　巴克萊資本經(jīng)濟學家彭文生：

最新數(shù)據(jù)顯示，我們對中國今年GDP增長率7.8％的預估存在溫和上修的可能。我們認為，GDP強勁增長，信貸擴張步伐極為顯著，增加了政策緊縮的風險。央行已經(jīng)通過公開市場操作溫和收緊銀行間疣動性。如果未來幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合我們的預期，將會有更多實質(zhì)的量化緊縮措施出臺，比如上調(diào)存款準備金率。若新增信貸繼續(xù)強勢上揚，將會重新對銀行進行窗口指導。

9　安信證券首席經(jīng)濟學家高善文：

經(jīng)濟恢復的步伐超出市場的預期，主要還是投資的拉動。消費也出現(xiàn)啟穩(wěn)跡象，順差大幅下降的同時，是進口的回升。目前中國在大規(guī)模財政刺激計劃和行業(yè)去存貨化的雙重拉動下，內(nèi)需快速啟動。

工業(yè)增加值彈起來的幅度超過預期。但私人部門投資的全面恢復尚需時日，需要培養(yǎng)和繼續(xù)觀察。目前可以看到出口和房地產(chǎn)的逐步恢復，這是大規(guī)模信貸支持，提高私人企業(yè)信貸可得性，降低融資成本，以及其他支持政策的聯(lián)合作用下出現(xiàn)的結(jié)果。同時，環(huán)保、新能源、交通運輸?shù)炔块T也能看到私人部門投資熱情恢復的跡象。　如果未來隨之財政刺激計劃逐步落實和減弱，私人部門投資能夠全面啟動并復蘇，將會實現(xiàn)政府預期的“乾坤大挪移”式的全面經(jīng)濟復蘇。

10　國泰君安宏觀經(jīng)濟分析師周克喻：

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析范文第4篇

首先，低利率有利于借款人，不利于存款人。因為貸款買房便能夠享受低利率的好處，而消費者中有條件貸款買房的首先是高收入者。而且中國的房價/收入比接近10倍，遠遠高于國際水平，說明有能力購房的家庭主要是國內(nèi)一小部分高收入階層和境外人士，而且其相對富有程度高于國外。正是這一小部分高收入者享受著住房抵押貸款低利率。

與此同時，大部分城市和農(nóng)村收入較低的家庭非但沒有享受貸款低利率的好處，反而受到存款負利率的傷害。因為他們的儲蓄大多存在銀行，其本金正在被負利率所吞噬。這實際上是窮人對富人的一種利息補貼。

另外，這些收入較低的家庭中有一部分等攢夠了首付后將買房，但那時房價已經(jīng)被當前的低利率推得很高。其結(jié)果是富人先以低價買房，窮人后以高價買房。買房自住的高收入階層將會得益于財富效應(yīng)，而買房投資的更是能夠獲得豐厚的現(xiàn)金收益。雖然糧食價格的上漲，在某種意義上緩解了過去幾年城鄉(xiāng)之間收入增長的差異，但城市房地產(chǎn)價格的飆升，拉大了城鄉(xiāng)之間以及城鎮(zhèn)中貧富階層之間的財富差異，形成更廣義上的貧富差距。這等于是窮人對小部分富人的財富轉(zhuǎn)移。

無獨有偶，對成品油價格的控制，實際上也是一種財政（或準財政）“濟富”的行為。中國家庭汽車擁有率僅1%-2%，遠低于發(fā)達國家和其它發(fā)展中國家（例如，美國為200%）。中國有車族顯然主要是高收入階層。目前中國成品油價格不僅遠低于國際水平，甚至低于人均收入低于中國的印度和汽車人均擁有率數(shù)倍于中國的泰國；且漲幅小于國際原油價格，成本自然由國家（或國企）承擔。

政府對成品油價格進行控制，給一小部分有車族帶來的好處遠大于占人口絕大多數(shù)的無車族。這實際上是財政（或準財政）補貼在不同收入階層間的逆向分配，也增加了對成品油的需要，在一定程度上推高了國際油價的上漲。國際油價的上漲又進一步擠壓國內(nèi)市場價格，提高了控制價格的成本。

今年以來，糧食價格的上漲增加了農(nóng)民收入，但此種以食品價格上漲為主要動力的通貨膨脹，對于日益惡化的貧富差距亦是雪上加霜。

其主要原因在于，低收入者的消費支出中食品所占比重大于高收入階層，前者所面臨的物價指數(shù)的上漲遠高于后者。以今年8月為例，城鎮(zhèn)CPI（消費者價格指數(shù)）與食品類價格分別同比上漲4.8%與13.1%。考慮到不同收入階層居民消費中食品所占的比例不同，經(jīng)調(diào)整后，高收入階層居民所面臨的CPI同比上漲僅2.7%，遠低于城鎮(zhèn)平均水平；而對于低收入者，CPI則上升5.7%，高于平均水平近1個百分點。

  由于食品開支為城鎮(zhèn)居民生活所必需，因此以食品價格上漲為主的通貨膨脹進一步拉大了（城鎮(zhèn)）貧富階層實際收入的差距。對此，國家應(yīng)尋求積極的應(yīng)對之策。

我們在近期的宏觀經(jīng)濟分析報告中多次強調(diào)，中國應(yīng)該用市場工具和價格手段替代行政手段，以鞏固宏觀調(diào)控所取得的階段性成果并降低“硬著陸”風險。以上分析顯示，目前中國實行的低利率和低油價政策，不僅有悖于市場原則，不能有效地調(diào)整市場，分配資源，也違背了社會公平的分配原則，加劇了日益擴大的貧富差距。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析范文第5篇

關(guān)鍵詞：DSGE模型；經(jīng)濟波動；宏觀政策分析

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

文章編號：1672.3198（2013）03.0032.03

近幾十年來，動態(tài)隨機一般均衡模型（DSGE）的飛速發(fā)展和廣泛應(yīng)用成為經(jīng)濟分析工具的重要突破，其作為主流宏觀數(shù)量分析工具使得經(jīng)濟問題的研究更加細致和深入。

動態(tài)隨機一般均衡模型（DSGE）是在不確定的環(huán)境下對經(jīng)濟的一般均衡問題進行研究，作為一種優(yōu)化模型，它以嚴格依據(jù)一般均衡理論作為起點，通過運用動態(tài)優(yōu)化方法對各個經(jīng)濟主體（居民、廠商、政府等）在不確定的環(huán)境下的各種行為決策進行細致的描述，即各個經(jīng)濟主體在面臨各種不同的環(huán)境約束條件下的最優(yōu)行為方程，同時加上市場條件，然后得到最終的不確定環(huán)境中總體經(jīng)濟滿足的方程。

1動態(tài)隨機一般均衡模型（DSGE）的特點

首先，DSGE模型具有理論上的嚴謹。長期以來經(jīng)濟建模過程中一個沒有得到根本解決的問題是，經(jīng)濟模型不能同時兼顧圍觀經(jīng)濟分析和宏觀經(jīng)濟分兩方面，這個兩個方面在模型中基本上處于相對隔離的狀態(tài)，出現(xiàn)這一問題的根本原因是由于模型的理論出發(fā)點對此問題考慮的不充分。由于DSGE模型利用動態(tài)優(yōu)化方法對不同經(jīng)濟主體在不確定環(huán)境下的行為決策進行了描述，同時考慮了宏觀上的加總技術(shù)，從而避免了模型設(shè)定的任意性問題。使得DSGE模型能夠成為整合微觀經(jīng)濟分析和宏觀經(jīng)濟分析的經(jīng)濟模型。

其次，DSGE模型擁有較為一致的理論基礎(chǔ)。主要包括以下幾方面：

（1）DSGE模型維持了微觀經(jīng)濟分析與宏觀經(jīng)濟分析的一致性。通過加總技術(shù)，使經(jīng)濟主體的行為決策在微觀經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上獲得了滿足經(jīng)濟總量的行為方程，使模型整體性較強。

（2）DSGE模型使短期與長期分析獲得一致性。因為該模型對各個經(jīng)濟主體的最優(yōu)行為決策及其相互之間的關(guān)系進行了細致的刻畫，并且對經(jīng)濟的穩(wěn)態(tài)與動態(tài)之間的過程進行了詳細的描述，即長期均衡狀態(tài)及短期動態(tài)過程。

（3）DSGE模型避免Lucas批判。 DSGE模型實際上是一種結(jié)構(gòu)性模型，在模型框架的建立上具有明顯的結(jié)構(gòu)特點。它詳細描述了各個經(jīng)濟主體在不確定的經(jīng)濟環(huán)境下的行為決策、行為方程中參數(shù)、經(jīng)濟沖擊的設(shè)定和識別，使得模型在設(shè)立、行為方程的推導、沖擊識別、參數(shù)確定、預期的形成機制、模型的動態(tài)特性方面結(jié)構(gòu)性明顯，使得模型的開發(fā)人員與應(yīng)用人員間的溝通、模型的模擬和預測結(jié)果具有客觀性、可理解性及可信性。

最后，DSGE模型有較強的政策分析力。DSGE模型顯性的結(jié)構(gòu)使其可以避免Lucas批判，在政策分析和評價中起到重要作用，還通過優(yōu)化的分析框架較好地位福利分析提供支撐，使政策在最優(yōu)選擇及各種政策的相互比較成為可能。

2動態(tài)隨機一般均衡模型（DSGE）的基礎(chǔ)理論

近幾十年發(fā)展中，DSGE模型主要經(jīng)過了兩個發(fā)展階段：RBC下的DSGE模型與新凱恩斯DSGE模型。

2.1RBC下的DSGE模型

Kydland and Prescott（1982）提出了DSGE模型的最初模式即實際經(jīng)濟周期模型（RBC），他們在市場連續(xù)出清、價格為彈性及信息完全的假設(shè)條件下，利用動態(tài)優(yōu)化方法，得到了不確定環(huán)境下經(jīng)濟主體的最優(yōu)行為方程。RBC模型理念提出了實際變量方面的沖擊，這些沖擊通過作用于生產(chǎn)技術(shù)以及家庭的偏好傳播到實體經(jīng)濟，形成經(jīng)濟周期，這樣這些沖擊就可以作為經(jīng)濟周期的根源。然而這個模型存在兩個無法忽視的問題：在模型的要素投入中，尤其是在Solow模型中，怎樣度量生產(chǎn)率沖擊；徹底忽視了由貨幣政策中性引起的經(jīng)濟周期對貨幣因素的影響。雖然RBC模型的結(jié)論值得學者的進一步研究，但是RBC模型對不確定環(huán)境下經(jīng)濟主體行為決策的處理方法引起了后來學者們的極大推崇，也成為DSGE模型采用的一個基本方法。另外，人們在對經(jīng)濟建模的關(guān)注上，對經(jīng)濟建模提出了更進一步的要求。人們不再只是局限在模型得出的數(shù)據(jù)結(jié)果，而是更進一步注重這些數(shù)據(jù)結(jié)果背后所包括的故事和其理論上的根據(jù)及說明。

2.2新凱恩斯DSGE模型

在貨幣政策方面新凱恩斯DSGE 模型的成功應(yīng)用與其廣泛流行存在密切關(guān)聯(lián)。在學術(shù)界，2 0 世紀90 年代對貨幣政策的研究潮流高漲。不單是有關(guān)貨幣政策的文章瘋狂發(fā)表，大家所熟悉的一些貨幣政策規(guī)則也是宏觀經(jīng)濟學家在當時提出的。如Taylor（1993）提出的簡單利率規(guī)則。此外，Bernanke and Mishkin（1997）提出的通貨膨脹盯住制受到了一些外國央行的廣泛好評，因此在這些銀行的貨幣政策中被廣泛的運用（Clarida，Gali，and Gertler，1999）。當時存在兩方面的原因使得貨幣政策得到相應(yīng)的關(guān)注：首先，長時間以來，在經(jīng)濟變動的問題上對非貨幣因素相當獨特的關(guān)切。在20世紀80年代，部分學者在仔細分析后發(fā)現(xiàn)，在較短的時間里面貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響十分重大。如Romer and Romer（1988），Bernanke and Blinder（1992），Gali（1992），他們關(guān)注貨幣政策沖擊的效應(yīng)。Bernanke，Gertler，and Watson（1997）認為實體經(jīng)濟受到貨幣政策規(guī)的深刻影響。并且，央行將貨幣政策的執(zhí)行會對總量經(jīng)濟有重要作用形成一個共識，貨幣政策已經(jīng)成為一個不可忽略的重要問題。其次，在政策分析的理論框架獲得了重要成就。RBC 模型包括了新凱恩斯范式的三個重要因素：名義粘性、壟斷競以及貨幣。Gordon（1982）和Taylor（1980）的一些研究是新凱恩斯理論的早期模型，其中一個相當重要的理念是：使得貨幣政策非中性的關(guān)鍵因素是名義價格粘性。新凱恩斯模型由三個重要方程組成。第一個方程是被Kerr and King（1996）和McCallum and Nelson（1999）稱為理性預期的IS 曲線，對應(yīng)著家庭的跨期優(yōu)化歐拉方程。IS曲線與消費、貨幣需求、實際利率與產(chǎn)出密切相關(guān)。第二個方程，是一個前瞻性的Phillips 曲線，描繪了商家在處于壟斷競爭市場中時應(yīng)當實行的最優(yōu)定價行為。第三個方程是在許多文獻里面被假定為一個類似Taylor（1993）的利率規(guī)則的貨幣規(guī)則貨幣規(guī)則，表明在調(diào)整名義利率時，中央銀行會依照產(chǎn)出、特別是通貨膨脹的變動進行。

依據(jù)這三個重要方程，新凱恩斯模型主要描述三個十分重要的宏觀經(jīng)濟變量：通貨膨脹、名義利率和產(chǎn)出，其特點為：（1）跨期最優(yōu)選擇與一般均衡相結(jié)合；（2）理性預期；（3）不完全競爭市場；（4）價格剛性。

3動態(tài)隨機一般均衡模型（DSGE）的研究主題

3.1經(jīng)濟波動研究

在分析外生沖擊對宏觀經(jīng)濟波動的影響時，DSGE主要采用的是預測誤差方差分解法。通過運用基于RBC理論的DSGE模型，Kydland&Prescott（1982），Long&Plosser（1983）等認為產(chǎn)出等宏觀經(jīng)濟變量變動的主要是由技術(shù)沖擊引起。通過使用粘性價格的DSGE模型，Ireland（1997，2001）證明了波動產(chǎn)出的主要來源是RBC理論中的技術(shù)沖擊，并認為貨幣政策沖擊是導致通脹波動主要原因。通過使用基于RBC的DSGE模型，黃賾琳（2006）對中國的經(jīng)濟的波動進行了深入的研究，研究表明中國經(jīng)濟變化的絕大部分原因是由技術(shù)沖擊引起的，然而技術(shù)沖擊在對中國就業(yè)增長上起到的效應(yīng)比較小，所以我國的就業(yè)比較穩(wěn)定，變化波動較為舒緩。Dib（2006）運用包含名義（即工資價格粘性）和實際（即資本調(diào)整粘性）剛性的DSGE模型認為技術(shù)和偏好沖擊是產(chǎn)出波動的主要來源。然而與此相反，在許多的文獻的研究中，得到的觀點與“技術(shù)導致經(jīng)濟波動”相反，他們認為在經(jīng)濟波動中技術(shù)之外的其他因素所起到的作用更大。通過運用粘性價格，為了解釋說明經(jīng)濟周期，Calvo（1983），Gali&Gertler（1999）等從貨幣觀點出發(fā)，他們認為在理解經(jīng)濟周期時，價格決定行為及發(fā)貨幣政策沖擊揮了重要作用。Gali（1999）通過研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟波動的主要原因并非是由技術(shù)沖擊所導致的，需求沖擊是產(chǎn)出和勞動波動的主要因素。Chaffeta1（2000）等在進行研究后發(fā)現(xiàn)，引起經(jīng)濟波動的主要原因是真實摩擦，而并不是名義摩擦。Smets、Wouters（2003）在研究中發(fā)現(xiàn)，通脹波動的主要導致因素是價格加成沖擊和貨幣政策沖擊，而引起波動的主要原因是勞動供給和貨幣政策沖擊。Adolfion（2007）在進行相關(guān)研究時，通過運用開放經(jīng)濟DSGE，他們發(fā)現(xiàn)，貨幣政策沖擊是通脹波動的主要因素；技術(shù)、偏好、勞動供給沖擊解釋了產(chǎn)出波動的大部分。AttaMensah、Dib（2008）將金融中介機構(gòu)納入DSGE的框架，通過研究發(fā)現(xiàn)，在很大程度上中短期的中外信貸沖擊是產(chǎn)出、通脹、名義利率變動的原因。Sugo、Ueda（2008）認為日本經(jīng)濟變動主要是由投資調(diào)整成本沖擊及技術(shù)沖擊所引起的。Bemankeeta1（1999）、Gertlereta1（2003）以及Christensen、Dib（2008）的研究與以上相反，他們的DSGE的框架包含了金融市場摩擦，分析了經(jīng)濟波動受金融市場摩擦的影響程度。

3.2宏觀經(jīng)濟政策分析

（1）宏觀經(jīng)濟政策的有效性。經(jīng)研究表明，目前各國學者對于DGES模型在貨幣政策有效性的研究較為一致，均認為貨幣政策對產(chǎn)出等實際經(jīng)濟具有真實效應(yīng)。Gali（2000）提出在粘性價格模型里，貨幣政策與粘性之間的關(guān)系非常密切。Huang、Liu（2002）等認為在粘性工資和壟斷競爭情形下，產(chǎn)出能較持久的影響貨幣政策沖擊。Kim（2000）認為，在內(nèi)生貨幣供應(yīng)量規(guī)則下，檢驗的貨幣政策的流動性效應(yīng)，其存在與否取決于工資和價格粘性決。Kollman（2001）指出在開放經(jīng)濟下的貨幣政策能反映出真實效應(yīng)，因為國內(nèi)貨幣供給沖擊會使本國的利率下降、匯率貶值，產(chǎn)出增加。AttaMensah、Dib（2008）認為在DSGE框架下的金融中介機構(gòu)，分析了不完全的信貸市場對貨幣政策效應(yīng)的影響，在前瞻性通脹目標的政策規(guī)則下，雖然價格是完全靈活的，但是貨幣政策仍可以通過信貸傳導。

（2）最優(yōu)貨幣與財政政策。目前大多數(shù)學者是通過福利分析即損失函數(shù)對對最優(yōu)貨幣和財政政策進行研究。過去大多數(shù)的研究主要強調(diào)通脹問題，例如CGG（1999）提出最優(yōu)貨幣政策就是名義利率對通脹的響應(yīng)系數(shù)要大于1，對技術(shù)沖擊保持不變，即名義利率應(yīng)對通脹系數(shù)敏感。Gali、Monacelli（2000）指出最優(yōu)貨幣政策就是指通脹為0或無限接近于0，但是名義利率不為0。Kollmann（2002）以最優(yōu)泰勒規(guī)則為基礎(chǔ)，他提出該規(guī)則可以保證通脹穩(wěn)定，但會使匯率產(chǎn)生較大的起伏。根據(jù)不完全傳遞匯率理論，Smets、Wouters（2002提出最優(yōu)貨幣政策應(yīng)為國內(nèi)和進口價格通脹最小值的均值。通過小國開放經(jīng)濟下的最優(yōu)貨幣政策研究，Chungeta1（2007）提出與匯率相連的貨幣政策不是最優(yōu)的貨幣政策，而通脹目標下的貨幣政策是最優(yōu)的。Ravenna、Walsh（2006）認為最優(yōu)貨幣政策由于信貸市場中的成本渠道原因無法達到最優(yōu)狀態(tài)。通過失業(yè)粘性DSGE模型，Bhn―chardy、Gali（2006）認為因?qū)嶋H工資剛性致使通脹的貨幣政策并非最優(yōu)貨幣政策，最優(yōu)貨幣政策應(yīng)該是穩(wěn)定通脹和失業(yè)變化的加權(quán)平均，即名義利率對通脹和失業(yè)響應(yīng)

的泰勒規(guī)則是最優(yōu)的。Faia（2008）也認為最優(yōu)貨幣政策與失業(yè)和通脹緊密相關(guān)。根據(jù)粘性價格與DSGE模型中的最優(yōu)利率規(guī)則，F(xiàn)aia、MonaceUib（2007）提出最優(yōu)利率規(guī)則與資產(chǎn)價格之間的關(guān)系密切相關(guān)。Siu（2004）提出最優(yōu)貨幣政策與靈活價格在粘性價格下存在較大差異，即最優(yōu)通脹率與價格粘性程度正相關(guān)，而稅率有較大的波動。Schmitt―Grohe、Uribe（2004）認為最優(yōu)財政政策即政府債務(wù)和稅率是否可以隨機變化。Horvath（2009）通過財政與貨幣政策與新凱恩斯模型，檢驗了最優(yōu)財政政策是否存在擠出效應(yīng)，即政府購買支出增加，私人消費是否下降。

（3）貨幣政策傳導。通過研究貨幣政策與企業(yè)產(chǎn)品價格之間的關(guān)系，Barth、Ramey（2000）指出貨幣政策傳導中存在成本渠道。Ravenna、Walsh（2006）等的研究也表明貨幣政策傳導的成本渠道存在。與之相反，Rabanal（2007）通過貝葉斯方法指出美國不存在成本渠道。上述研究僅僅貨幣政策成本傳導渠道（即信貸渠道）的存在性，其主要采用校準參數(shù)的方法。而李松華（2009）利用中國的數(shù)據(jù)、利用貝葉斯與極大似然參數(shù)估計實證檢驗了貨幣政策傳導的貨幣供應(yīng)量渠道和利率渠道的存在性，詳細描述了貨幣政策通過這兩個渠道如何影響產(chǎn)出、消費、投資等實際經(jīng)濟。Meh、Moran（2004）認為在貨幣政策傳導的影響下，銀行業(yè)存在著金融摩擦。Devereux（2004）通過開放經(jīng)濟的DSGE模型，指出貨幣政策傳導受匯率影響。

參考文獻

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