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數字經濟投資風險范文第1篇

證券投資是狹義的投資，是指企業或個人購買有價證券，借以獲得收益的行為。在證券投資過程中，如何做到最大限度的認識、計量和規避風險一直是證券投資行業永恒的研究課題。統計方法作為經過多少年來不斷印證和完善的實用理論，已逐漸被應用于各行各業。運用科學的統計方法，用數字來說話，是避免證券投資中拍腦袋做決策的有效輔助工具。

（一）證券投資風險的相關概念

1.證券投資風險的定義及特點。證券投資風險指因未來的信息不完全或不確定而未來帶來投資經濟損失的可能性。不僅包含可能給人們帶來的直接損失，還包括可能帶來的相對損失以及潛在損失。

而證券投資風險通常表現出一下幾點常見的特性：

a.普遍性和客觀性。即證券投資風險是伴隨著投資活動客觀普遍存在的。

b.偶然性和必然性。即證券投資風險存在著大量風險發生的必然性，與某具體風險發生的偶然情況。

c.可變性。即證券投資風險并不是一成不變的，隨著投資活動進行有可能風險會轉移、縮小或擴大。

d.多樣性。即證券投資風險隨著各式各樣投資活動的進行常伴隨著多變的風險。

e.可防范性。即盡管證券投資風險是客觀存在的，同時又帶有不確定性，甚至達到一定程度后更具危害性，但我們仍然可以采取一定的方法來防范和規避證券投資風險，盡可能避免或減小風險帶來的損失和危害。

2.證券投資風險的分類。不同的維度，證券投資風險可以分為多種。根據導致證券投資風險的原因是否與投資活動相關，可將風險分為經濟證券投資風險和心理證券投資風險。證券投資所要考慮的風險主要是經濟風險，經濟風險來源于證券發行主體的變現風險、違約風險以及證券市場的利率風險和通貨膨脹風險等。

根據風險的性質是否關系全局由共同因素導致，我們可將證券投資風險分為系統性證券投資風險和非系統性證券投資風險。證券投資的總風險即為系統性證券投資風險和非系統性證券投資風險的總和。其中，系統性證券投資風險是由某種全性活同性因素引起的收益降低或產生預期投資損失的可能性。由于該種風險難以通過不同證券組合等方式進行回避和消除，因而又稱為不可分散風險活不可回避風險。如，通貨膨脹或者政府政策帶來的市場風險，信貸利率風險等都屬于系統性風險。非系統性證券投資風險就與系統性證券投資風險相對應。非系統性證券投資風險則多是由于投資公司自身等某種個別原因導致的收益降低或產生預期投資損失的可能性。這類風險主要表現出個別性、具體性和突發性等，可能是一個獨特事件，但又關系證券投資活動的成敗。但由于這種風險通常是個別因素導致，通常及時排查可以避免。因而非系統證券投資風險又稱之為可分散或可回避風險。

二、如何在證券投資風險管理中應用統計方法

（一）量化統計在證券投資風險管理中得到廣泛應用

隨著統計科學中量化理論研究結果的不斷深化，與此同時，Markowitz的證券投資組合理論在實際證券投資活動中的應用也日益廣泛，理論也逐漸完善起來。時至今日，Markowitz的證券投資組合理論隨著實例中驗證加之投資者對防范投資風險意識的加強已經成為現代證券投資風險管理中的一項重要工具。后又有美國斯坦福大學教授劉遵義運用比較、數量分析和模糊綜合評判等方法，對證券投資風險進行了量化研究。實踐證明，雖然主要運用于指導決策的手段偏好于個人投資，但通過組合理論和其他技術分析進行量化的統計工具逐漸被認同，逐漸變為理性投資規避風險的一般常用形式。定量統計對于證券投資活動中客觀存在的依賴關系進行了梳理，也鞏固了證券投資決策和管理的壁壘。處理好各種投資活動和行為中潛在的風險對于活動的成敗起到至關重要的作用。

（二）均值-方差模型應用于證券投資風險管理

除定量分析外，根據常見的證券投資活動又結合統計分析方法逐漸演變出了一些特定的實用模型。均值-方差模型便是其中之一。均值-方差模型主要適合于投資者根據證券的期望收益率估測證券組合風險，投資者僅依靠證券的風險和收益來做決策，追求投資收益最大化，相應區間風險最小化的投資活動中。

該模型不僅適用于散戶，值得注意的是同樣適用于大規模的投資決策，尤其是投資基金決策時。

該模型的意義就在于在滿足預期收益率情況下，使得組合證券投資的風險降低到最低。隨著參與投資證券活動種類的增多，組合證券投資的優勢也隨之凸顯，證券投資風險也就越來越小。

（三）資本資產定價模型應用于證券投資風險管理

資本資產定價模型也是有特定適用類型的一種統計方法與證券投資風險管理相結合的實際應用模型。該種模型適用于投資者較多，且都支持一個相同周期投資項目，且只關心本項投資活動計劃周期內的收益情況，同時投資者只能公開交易，市場環境無摩擦的投資情況下。

該種定價模型的意義就在于可以根據分析的結果區分證券類型，從而采取相應行動。當為進攻型證券時，系統風險高，但市場證券組合收益率呈現快升快降形勢。因此，當市場看漲時要買入。當為防御型證券時，系統風險雖然低，但收益率也呈現慢升慢降形勢。因此，當市場看跌時要買入。當系統風險等同于市場風險時，則購入證券漲勢與市場趨勢一致，需要根據市場情況行動。

無論哪種統計分析方法，共同目的只有一個即幫助投資人認清證券投資的風險，正確的評估當前投資行為的風險水平，及時采取相應的規避風險行動，從而確保投資活動的收益。

數字經濟投資風險范文第2篇

投資過熱的慘痛教訓，除了地方政府政策導向、國際經濟形勢之外，主要是盲目沖動、跟風擴張投資所致。隨著中國生產競爭的加劇，人工成本、物流成本、融資成本等不斷攀升，大多行業結束“暴利時代”進入“微利時代”，必須加快轉變觀念，從“粗放管理”轉向“精細化管理”，以全新觀念來思考如何管控項目投資風險。

中國企業缺乏不可行性分析

深入分析不難看出，導致這些項目投資失敗的原因主要是，缺乏投資風險意識，在項目建設前期只做可行性分析，包括可行性研究報告、可批性研究、安全評價、環境評價等，進行一次投資初略估算，而對于項目投資可能出現的風險卻未做認真分析，沒有重視不可行性研究分析，導致對項目市場前景過于樂觀，對于項目風險輕描淡寫。這種對不可行性分析的忽視，主要表現在三個方面。

投資額估算粗糙

項目投資額只是大略估算，缺乏精確數據。一些項目在建設期間常常超出預算，一再追加資金，結果造成項目建設總成本攀升，企業負債率高，投產運營后，成本居高不下，長期出現虧損。一些企業在擴張中途突然出現資金短缺或資金流斷裂，中途停建，造成債臺高筑，影響企業正常運營。

缺乏競爭力分析

很多企業在開展項目前未對項目進行嚴格的競爭力分析，導致項目的可行性分析缺失了很多重要因素，也就難以看到和控制風險。除了對于項目建設地選擇、市場和資源進行分析之外，沒有在新建項目融資成本、投資成本、專利技術、生產規模、產品差異、原料成本、人工成本、安裝成本、裝置運行周期長短、產品及原材料物流成本、產品覆蓋區域等方面，與周邊的同類在建項目及在運營企業進行一一對比的量化分析，確定新建項目的競爭優勢。

舉債發展

時下的中國，似乎是世界上發展中國家中最膽大的。中國企業也是最敢于舉債擴張的，很多企業的資產負債率超過80%。高額舉債式擴張，不僅給企業日常經營增加了負擔，造成經營成本猛增，而且容易出現資金流斷鏈。一旦市場出現波動，企業就會陷入虧損，嚴重時造成企業停產或倒閉。

如何避免項目投資風險，如何科學地投資決策，是當前中國企業需要學習和思考的問題。在此，筆者深入剖析殼牌公司進行項目投資風險管控的方法，以為當前國內企業管控項目風險提供借鑒。

殼牌如何進行投資決策？

殼牌公司為世界一流綜合性能源企業，也是全球石油化工和能源的領軍企業。繼2009年、2012年之后，2013年殼牌第三次榮登財富世界500強企業排行榜榜首。殼牌的業務涉及石油勘探、石油煉制、化工生產、天然氣及電力、煤氣化、太陽能及可再生能源等領域。殼牌也是學習型組織誕生地，曾孕育出多位世界級管理大師、HSE（健康、安全與環境管理體系）的總結發明者。基業百年長青的殼牌，從世界最小的能源企業之一，越做越強，成為世界一流企業。

但是，殼牌的做大做強絕不是建立在“投資、擴張，再投資、再擴張”的邏輯上。多年來，殼牌始終堅持財務保守及理性投資原則，對項目投資過細、嚴格評估，把控投資風險。通常在重大項目投資決策之前，除了做項目可行性研究分析外，更主要的是做項目不可行性研究分析：采用投資額精確估算、競爭力分析、情景規劃及風險評估等方法，進行量化分析，以數據決定投資決策。

一般來說，殼牌的投資決策分為三個步驟。

精確的投資額估算―數據是投資決策的關鍵

在當今全球經濟微利化的時代，同等經濟規模條件下，項目投資額精確估算直接決定未來的運營收益。殼牌把控投資風險的關鍵是用數字說話，以數據分析決定投資。

雖然殼牌是全球能源領軍企業，但它在投資的時候，始終抱有強烈的危機意識。殼牌在做出投資決策之前，必須先做出準確的投資估算以及投資回報率，最終才會做出決策。殼牌認為，只有保持充足的現金，做到“手中有錢，心里不慌”，才能在變幻莫測的市場環境中爭取主動，從而保持企業長期穩定健康地發展。

殼牌的投資決策主要遵循三個原則。一是經濟形勢分析，二是內部因素分析，三是投資規劃。所謂經濟形勢分析，就是指要認清全球經濟走勢，投資要與全球經濟走勢相符，并對生產與銷售毛利進行分析。內部因素分析，目的是要保持合理的資產回報率。例如在上世紀，殼牌的投資回報率一般不能低于7%～8%，資產負債率則不能高于20%～30%，以保持財務的靈活性。

數字經濟投資風險范文第3篇

關鍵詞:中小企業;財務管理

中圖分類號:F275文獻標識碼:A

一、中小企業財務管理現狀

據統計表明:目前中小企業提供了75%的城鎮就業機會,其工業總產值、利稅和出口額分別占全國的60%、40%和60%左右,可見中小企業對于構建和諧社會有著非常重要的意義。但由于其規模較小、技術構成較低、受傳統體制和外部宏觀經濟影響大等因素,使得目前我國中小企業財務管理的現狀不容樂觀。

二、中小企業財務管理存在的問題

1、資金短缺成為中小企業發展的瓶頸。中小企業籌融資能力差,資金遠遠不能滿足發展的需要。首先,中介機構不健全,缺乏與中小企業相匹配的中小金融結構;其次,國家沒有專設中小企業管理的扶持機構,國家的許多優惠政策中小企業都不能享受,使之長期處于不利的發展地位;再次,我國多數中小企業不具有發行股票和債券的資格,限制了其融資空間,這些原因都阻礙了中小企業融資的能力,造成其資金不足。

2、管理模式和管理觀念陳舊落后。一方面企業領導者集權、家族化管理現象嚴重,管理模式仍然是所有權與經營權的高度統一。這種模式造成企業財務管理混亂,財務監控不嚴的狀況,給企業的財務管理帶來了消極的影響。企業無法建立內部審計部門,即使有也很難保證內部審計的獨立性;另一方面企業管理者的管理能力和管理素質較低,管理思想落后。管理者不能理解財務管理對企業發展的重要性,沒有將財務管理納入企業管理的有效機制中,缺乏現代財務管理觀念,阻滯了企業的發展。

3、投資理財戰略隨意性強,投資能力弱。主要表現在:一是中小企業投資所需資金短缺。銀行和其他金融機構是中小企業資金的主要來源,但中小企業吸引金融機構的投資或借款比較困難,銀行即使同意向中小企業貸款,也因高風險而提高貸款利率,從而增加了中小企業融資的成本;二是追求短期目標。由于自身規模較小,貸款投資所占的比例比大企業多得多,所面臨的風險也更大,所以它們只是盡快收回投資,而很少考慮擴展自身規模;三是投資項目選擇的盲目性,很多中小企業的投資項目根本沒有進行可行性分析研究,隨意性很大,投資的風險有可能在投資項目尚未實施之前即已存在。

4、財務會計人員素質偏低,財務管理職能缺乏。大多數中小企業只注重對科研技術人員的培養,而忽視對財務管理人員素質的提高。中小企業中明顯缺乏高素質的財務會計人員。一方面管理層缺乏財務專業素質,法制觀念淡薄;另一方面會計人員自身素質不高,缺乏應具備的財務專業知識,同時又要受制于領導,無法有效地行使監督權,造成會計信息失真。

三、解決中小企業財務管理存在問題的對策

財務管理的本質特征就是價值管理,它具有綜合性和滲透性,我國中小企業在財務管理方面存在的問題是由宏觀經濟環境和自身雙重因素造成的。在知識經濟時代,為了解決中小企業財務管理存在的問題,需從以下幾方面解決:

1、改變原有陳舊落后的理財觀念。在新的市場經濟環境下,我們應該轉變財務管理觀念,樹立新的理財觀念,為企業的發展贏得一席之地。要規范設置會計機構,企業只有合理設置會計機構、配備合理的財會人員,才能為準確、真實的會計核算打下基礎,要充分發揮財會人員在企業管理中的作用。中小企業經營者要徹底擺脫就算賬而算賬的錯誤思想,應充分相信數字是企業經濟效益的反應。充分調動財會人員理財的積極性和創造性。加強成本核算管理,對企業持有的原材料、產成品等進行成本核算,找到降低產品成本的途徑和方法,從而提高中小企業的市場競爭力。

2、提高財會人員素質,加強企業財務管理。財務管理混亂、會計信息失真的一個重要原因是會計工作基礎薄弱。因此,企業一方面要加強會計人員的專業培訓,使會計人員增強法制觀念,按照會計法律、法規和制度的規定進行工作,保證所提供的會計信息合法、真實、準確、及時、完整,并適時給以最新財會、法律法規知識的教育和學習;另一方面要加強政治思想道德教育,在企業內部建立健全教育機制,營造良好的企業文化,全面提高會計人員的素質和專業水平。

3、實施正確的投資計劃,從而使投資風險最小化。中小企業在進行投資時,要制定正確的投資計劃,對所進行的投資項目要進行可行性研究。首先,要分析企業自身的經營狀況,主要以財務部提供的真實的各項財務指標為依據,瞄準市場,準確給自己定位,從而挖掘自身的潛力。在沒有條件或條件不成熟的情況下不要盲目地追求多元化,努力降低企業的投資風險;其次,企業在投資項目的管理上要實行投資監理,對投資活動的各個階段做到精心設計和實施。必須加強對投資項目的跟蹤與管理,不能只進行投資,而對其放任自流。要注意實施跟進戰略,規避投資風險;再次,中小企業要分散資金投向,降低投資風險。在積累了一定的資本后,可以通過多元化的投資組合來分散投資風險,把雞蛋放在不同的籃子里,從而分散投資風險。

4、政府扶持,拓寬融資渠道。由于中小企業的融資能力差,資金遠遠不足,因此就需要國家通過穩定的融資機制給予適當的扶持,建立和完善我國中小企業信用擔保體系,制定有利于中小企業發展的法律、法規以及優惠政策,讓社會為中小企業的發展創造一個良好的環境。

(作者單位:石家莊鐵路職業技術學院)

主要參考文獻:

[1]張樹森.淺談我國中小企業財務管理存在的問題與對策[J].山西青年管理干部學院學報,2008.2.

數字經濟投資風險范文第4篇

關鍵詞：企業價值；盈利能力；風險水平；局限性

在證券市場非常發達的情況下，企業本身可以作為商品進行買賣，這就涉及到企業價值的分析。作為普通投資者，定期公布的財務報表是最主要的信息來源，但如果僅依據財務報表來分析企業價值是不夠的，有時甚至會出現嚴重的錯誤。本文就財務報表在企業價值分析中的局限性展開討論。

1、企業價值的理解

企業價值從不同角度有不同的理解，一般認為有取得價值、經濟價值及市場價值等。取得價值是指企業在購買資產時所付出的代價，表現為報表上的賬面價值；經濟價值是指企業的盈利能力以及所承擔的風險；市場價值是指企業產權在市場上的交易價格。作為普通投資者，購買上市公司的股票并不是為了獲得公司的資產，而是為了通過購買股票獲得回報，包括企業股息及股票差價。因此，我們關心的是企業的經濟價值，并通過與市場價值對比之后做出決策。

企業價值關鍵在于經濟價值，在于企業能否給投資者帶來盈利，盈利越多，企業價值越高，但是在盈利的同時，如果面臨的風險過大，也會使人望而卻步。因此，企業盈利能力與面臨的風險水平是企業價值分析考慮的兩個主要因素。

2、財務報表在企業盈利能力分析的局限性

2.1財務報表不能全面反映企業的盈利能力

企業的盈利能力，筆者認為可分為兩個方面，即現實的盈利能力和潛在的盈利能力。財務報表通常反映現實的盈利能力，用如毛利率、銷售利潤率、總資產收益率、凈資產收益率等指標進行反映，而潛在的盈利能力卻反映的很少。潛在的盈利能力主要指行業的市場潛力，技術領先優勢，企業管理層綜合素質等，這些無法在財務報表上充分體現出來。

2.2財務報表不披露未實現的利得或損失

現行的會計收益概念以權責發生制和收入費用配比原則為基礎定義的，只能確認當期已實現的收入和已經發生或應當負擔的費用，其采用的是實現原則，對未實現的利得或損失不予反映。但從企業價值分析角度來看，這或許就是其未來的潛在盈利或者風險所在，是對未來進行判斷的重要信息。

2.3會計政策與方法的選擇使盈利結果呈多樣性

會計準則允許企業對會計政策與會計處理方法進行選擇，如存貨發出計價方法，固定資產折舊方法，投資收益的確認方法、所得稅會計確認方法等，還有在會計估計方面主觀性較強，如壞賬的估計、固定資產使用年限、無形資產攤銷年限等。這些原因造成同一企業在選擇不同的政策與方法或改變會計估計時造成盈利結果呈多樣性。假如上市公司業績達不到預期，企業會主動選擇有利于企業的核算方法，假如上市公司業績超過預期，也有可能為考慮以后業績波動而有所保留。

2.4會計造假的存在嚴重影響盈利能力分析

一般會計造假都在利潤上下功夫，比如通過虛增收入，將預收賬款作為收入，在會計決算后沖回，或者虛列應收賬款等手段致使賬面利潤增加，但它實際的盈利能力可能很差，這些虛構的數字嚴重干擾分析者的判斷，根據這樣的報表進行分析會造成嚴重的錯誤。

3、財務報表在企業風險水平分析的局限性

3.1、財務報表不能全面反映企業風險

企業在經營過程中面臨的風險大致可分為外部風險和內部風險。外部風險主要有宏觀經濟風險、市場風險、法律風險。

宏觀經濟風險包括經濟大環境、財政與貨幣政策及政府對企業所處行業的政策等；市場風險是指競爭對手的變化、消費者偏好的變化等；法律風險則是指企業所處的法律環境，內部風險則包括企業戰略風險、運營管理風險及財務風險等。財務報表側重于反映財務風險，至于所處的行業風險、企業戰略風險、市場競爭風險、運營管理風險等卻不能涵蓋，但是這些風險有時會比財務風險要重要的多。 3.2財務風險披露存在缺陷

財務風險披露不全面

財務報表側重披露財務風險，但也并非都能全部涵蓋。一般財務風險包括流動性風險、籌資風險、信用風險、投資風險，而財務報表主要反映流動性風險、籌資風險，通過流動比率、速動比率、資產負債率等指標反映，而信用風險與投資風險在財務報表上卻很難反映。

?財務風險指標存在缺陷

財務風險中反映償債能力的指標有如流動比率、速動比率、現金比率等，但這些指標本身存在缺陷，如流動比率中流動資產的一部分不具有變現能力，即使流動比率很高也不一定代表具有很高的償債能力，還有速動資產，雖然不包括存貨，但是包含了應收賬款，應收賬款變現能力的強弱直接影響償債能力。

4、提高財務報表在企業價值分析中作用的對策

財務報表分析方法多以定量分析為主，通過一個或多個指標與標準指標進行對比來判斷企業情況的好壞，然而企業價值是多種因素共同作用的結果，非一兩個指標能正確評價，甚至非一兩張報表能夠充分表述。筆者認為有必要加強以下幾方面的內容來提高財務報表在企業價值分析中的作用。

4.1提高分析者的素養

財務報表雖然存在局限性，卻是我們分析企業價值的重要手段，分析者必須具備足夠的會計學知識，能夠將會計數據轉化成會計信息，不但能讀報表，更能夠辯證的分析報表。除此之外，還要求分析者具備經濟學、金融學、管理學等方面的知識，只有這樣才能洞悉企業面臨的機遇與風險，僅僅依賴報表分析很可能會一葉障目。

4.2 重視企業背景分析

價值分析不應該被財務報表數字束縛，應從企業經營活動分析入手。如果缺少對企業的背景的了解，分析者很難能夠透徹理解財務數據。總體來說需要掌握的背景資料有企業所處的行業背景，如行業的市場狀況、競爭對手、技術特征等；企業所處的發展階段，如企業處于初創期、成長期、繁榮期還是衰退期等；企業的競爭策略，如企業是成本優勢策略、技術優勢策略、差別化競爭策略等，只有了解這些，才能深入理解財務報表。

4.3重視現金流量分析

一個穩定發展的企業，不但要有足夠多的利潤，而且還有足夠多的現金流，甚至在某種程度上說，現金流量比賬面利潤更為重要。在企業價值分析過程當中，現金流量分析可以幫助我們了解以下幾個方面的內容：評價獲取現金的能力、評價企業償債能力、評價收益質量、評價投資與籌資活動等，這些信息實實在在體現了企業的質量。

4.4重視非財務資源分析

企業除了財務報表反映的資源之外，很多優秀的資源不能在財務報表上體現出來。如優秀的人力資源、完善的銷售渠道、產品的質量、市場占有率、顧客的滿意度等。雖然這些資源無法在報表上反映出來，但卻可能正是企業價值的核心所在。作為分析者，我們應該認識到這些非財務資源對于企業作用，將它們與報表結合分析，或許使我們分析的結果更接近企業真實的價值。

參考文獻

數字經濟投資風險范文第5篇

關鍵詞:國際金融危機;中國經濟;影響;分析

中圖分類號:F830.99文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)15-0051-02

一、際金融危機造成中國對外貿易緊縮

金融危機造成的全球經濟尤其是美國、歐盟、日本等經濟減速會對中國的出口產生較大的負面影響。統計表明,美國經濟增長降低1%,中國對美國出口增速會降低4%。另外,中國許多貿易伙伴國的經濟增速也會因美國經濟減速而下降,反過來又促使中國出口減速。

從對外貿易數字來看,2008年9月,當月中國出口1 364.4億美元,同比增長21.5%,而10月這一數字已變為1 283.3億美元,增長19.2%,與上月相比下降2.3%。11、12月,下降幅度分別為2.2%、2.8%[1]。2009年全年(如下圖表示),基本延續了2008年10月以后下降的趨勢。

上述數字表明,2009年全年與同期環比連續11個月一直處于負增長,直到12月份出現恢復性增長。對外貿易發展走出了“V”型軌跡,可以肯定,這種狀況顯而易見就是金融危機造成的。

對外開放度日益擴大、與世界經濟聯系越來越密切的中國,此次受到金融危機的很大影響。對外貿易縮減,反映的就是中國企業訂單減少,意味著經濟的減速。企業開工不足,又連鎖帶來就業市場不足,社會購買力受到影響。

二、國際金融危機增大了中國經濟發展的風險

1.市場風險。當今時代,市場已經成為一種戰略性資源,各國經濟發展實際上是圍繞市場的一種競爭。國際金融危機的發生和深化,帶來的一大后果是市場風險的擴大。作為制造業大國,中國經濟更多是通過實體經濟的形式與世界交往的。隨著美國、歐盟、日本等主要經濟體陷入危機,世界貨幣美元的不穩定,以及世界原材料價格的劇烈波動,市場風險越來越大。國際商品市場發生前所未有劇烈波動。如CRB價格指數 ① 從2008年6月的476點,急劇下降到2009年2月的311點,33%降幅是半個多世紀最劇烈下跌。今年3―5月反彈17%回升到365點位。這一輪波動有幾個特點。一是金屬類商品價格波幅最高。二是CRB指數沒包括的原油價格波動幅度在大宗商品中名利前茅。三是國際海運費用尤其是干散貨運費同時出現大幅波動 [2]。在石油為例,危機來臨前2008年7月達到歷史最高點每桶147美元,在金融危機沖擊實體經濟的背景下,油價又迅速一路下跌至12月每桶35美元的水平。國際市場商品的這種劇烈波動,直接帶來了巨大的市場風險。

2.投資風險。國際金融危機發生后,中信泰富、中國中鐵、中國鐵建等企業投資外匯衍生品招致損失,這一現實提醒我們,投資國際市場存在風險。全球性金融危機使國際金融市場動蕩,美元、歐元、英鎊、澳元等國際貨幣的波動幅度增大,從事外匯交易的風險大增。

受境外投資企業所在國經濟增長放緩影響,中國境外投資企業的業績不容樂觀。所在國的信貸緊縮,將導致企業的經營流動資金吃緊,對資金量的需求相應增加;如果所在國實施資本項目管制,那么境外企業與境內企業間的資金流動鏈條將斷裂。美國、歐元區等地區向金融市場大量注入流動性,或將導致美元、歐元等貨幣貶值,從而使公司利潤遭受損失。而所在國在經濟低迷時期往往會放棄或抵制投資自由原則,在外資的審批或經營方面施加行政干預或消極施政措施,從而增加外資企業的風險。此外,與所在國的經濟增長放慢相伴生的更有合同違約率上升、國家風險增大等問題,都將使中國境外企業面臨的風險加大。2009年中國鋁業集團投資澳大利亞失敗的消息,就是一個最好的例證。2009年6月5日,澳大利亞力拓礦業公司和中國鋁業分別發表聲明,宣告兩家公司2月份簽訂的總額195億美元的股權交易協議中止執行,為此力拓方面將依照協定向中國鋁業支付合同金額1%,即1.95億美元的違約金。此事是澳大利亞力拓公司單方毀約造成的。其原因,市場普遍認為是由于國際礦業市場的大環境與四個月前發生了變化。今年2月簽約時,力拓股價和國際礦產品價格都處于歷史低位,而且力拓身背400億美元的沉重債務,急需中鋁注資來緩解財務狀況。然而4個月后,國際礦產品價格顯著回升,力拓股價也翻了一番,在這種情況下,力拓實施新的配股成為可能 [3]。中國公司投資澳大利亞失敗一事,集中體現了受國際金融危機影響,世界投資市場激烈波動、變幻莫測、風險增大的現實。

更為重要的是,中國政府持有的美國資產外匯儲備存在潛在風險。2008年中國持有的外匯儲備已經超過1.8萬億美元,位居世界首位,目前更接近2.4億美元。中國外匯儲備中50%以上為美元資產,包括美國國債、機構債、公司債等。在金融全球化以及中國與世界經濟互動格局下,管理如此大規模的外匯儲備并保證其保值增值是有難度的,而中國一向缺乏在境外成功投資的經驗。在人民幣升值的背景下,大量的美元儲備投資于低風險的美國國債,結果卻遭受匯率損失。與國債相比,公司債券與股票等收益率較高,但風險也較高。近幾年,中國金融機構和新成立的中國投資公司嘗試在公司債券與股票領域投資,卻遭受巨額損失。美國財政部數據顯示,中國內地持有兩房債券3 760億美元。兩房被美國政府接管后,中國遭受的損失尚不得而知,但風險顯然是巨大的。金融危機形成后,全球金融市場動蕩,波動性增大,顯示對外投資的風險進一步增大。

3.貿易風險。發達經濟體尤其是美國、歐洲,忙于重建金融體系,穩定和整頓國內經濟秩序,力圖恢復國內經濟增長,因而有意識舉起貿易保護主義的大旗,將中國商品作為替罪羊,迫使其喪失或讓出部分市場,從而增高了中國商品的貿易風險。

貿易保護主義猖獗,貿易摩擦將加劇。貿易摩擦與全球或一國經濟的發展狀況有很大關系,但經濟發展良好時,貿易摩擦會減少,當經濟發展減弱時,貿易摩擦將加劇。2008年,受金融危機的影響,中國遭遇了大量貿易壁壘,貿易摩擦加劇。以貿易救濟調查為例,2008年,美國對中國的不銹鋼壓力管、管線管、檸檬酸、后拖式草地維護設備、廚房器具置物架和掛物架等產品發起五起反傾銷反補貼合并調查,涉案金額5.1億美元。同時,美國對中國的床用內置彈簧組等產品發起五起反傾銷調查,涉案金額2.8億美元。另外,美國還對中國的定尺碳素鋼板發起一起反規避調查。2008年,歐盟先后對華冷軋不銹鋼板、蠟燭、鋼絞線、盤條、無縫鋼管、鋁箔發起六起反傾銷調查。受國外技術性貿易措施影響較大的省份排在前五位的是廣東省、山東省、江蘇省、上海市、河南省。2009年,受金融危機的影響,中國遭受貿易摩擦更加嚴重,增加出口的難度更大。而來自中國商務部的數據顯示,今年1月1日至11月3日,全球已有19個國家或地區對中國產品發起一百零一起貿易相關調查,涉案總額超過116.8億美元 [4]。

外貿經營風險加大主要表現在兩方面:一是國際貿易結算風險加大。由于歐美商業信用銷售(即賒銷)比例較大,消費者、零售商、批發商、進口商以及生產廠商的資金鏈在某一環節斷了,將引起連鎖反應。受國際金融危機影響,進口商要求將信用證支付改為托收支付,即期付款改為遠期付款、拖延付款,甚至賴賬拒絕付款等各類案件將上升。以青島為例,2009年1―8月,中信保山東分公司共為120家青島企業提供了15.8億美元的信用保險保障,同比增長176%;共向青島出口企業支付賠款325萬美元,同比增長770% [5],這一數據已揭示出外貿風險已大幅上升。二是國外進口商拒收貨物的風險加大。在市場萎縮,訂單量縮小的情況下,進口商出于自保會把損失和風險轉嫁給出口商,要求減價、退貨,甚至拒絕提取貨物;或者在進口商資金鏈斷裂的情況下,找種種理由拒收貨物。以船舶出口為例:山東榮成市西霞口船業有限公司原本一條價值1 106萬美元的貨船在交付時,荷蘭船東Slobben卻要求降價225萬美元,否則拒不接收。而此時,另外兩艘同樣價值的船也因為船東“百般刁難”遲遲難以下水 [6]。此類風險的逐漸增多,正是危機影響和深化的表現。

三、結語

自2008年9月國際金融危機爆發迄今,世界經濟陷入衰退境地,還沒有完全恢復增長勢頭。中國經濟已如上述,不獨經濟增速下滑,而且面臨貿易、投資等各種風險,尤其是貿易保護主義大有興盛跡象,深刻影響著中國經濟的走向。因此,準確判斷金融危機的影響至為重要。

參考文獻:

[1]根據中華人民共和國商務部綜合司商務統計數據整理[EB/OL].zhs.mofcom.省略/tongji2008.shtml.

[2]盧鋒.大宗商品價格波動的中國因素:第4版[N].中國財經報,2009-08-04.

[3]澳大利亞力拓公司單方毀約中國企業海外最大投資受挫[EB/OL].省略/china/20090605/110480.shtml.

[4]閆潔.全球貿易保護抬頭 中國最受傷[EB/OL].finance.省略/review/20091216/07117109765.shtml.

[5]青島外貿規劃處.勇擔責任,共渡時艱,中國信保為青島外貿健康發展保駕護航[EB/OL].boftec.省略/news/newsview.