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貸款金融轉(zhuǎn)正總結(jié)范文第1篇

【大學(xué)生工作轉(zhuǎn)正自我鑒定】一

自參加工作以來，在單位領(lǐng)導(dǎo)的精心培育和指導(dǎo)下，通過自身的不斷努力，無論是思想上、學(xué)習(xí)上還是工作上，都取得了長足的發(fā)展和巨大的收獲，現(xiàn)將工作自我鑒定如下：

一、在思想上，積極參加政治學(xué)習(xí)，堅(jiān)持四項(xiàng)基本原則，擁護(hù)黨的各項(xiàng)方針政策，自覺遵守各項(xiàng)法規(guī)。

二、在工作上，本人自xxxx年工作以來，先后在某某部門、某某科室、會計(jì)科等科室工作過，不管走到哪里，都嚴(yán)格要求自己，刻苦鉆研業(yè)務(wù)，爭當(dāng)行家里手。就是憑著這樣一種堅(jiān)定的信念，我已熟練掌握儲蓄、會計(jì)、計(jì)劃、信用卡、個貸等業(yè)務(wù)，并在熟練每科工作都會詳細(xì)做工作總結(jié)，目前已成為XX行業(yè)務(wù)的行家里手。

回想剛進(jìn)XX行，為了盡快掌握XX行業(yè)行業(yè)知識，我每天苦學(xué)6個多小時，但我每天都風(fēng)雨無阻，特別是冬天，冰天雪地，怕擠不上車，我常常要提前兩、三個小時上班，就是那時起我養(yǎng)成了早到單位的習(xí)慣，現(xiàn)在每天都是第一個到行里，先打掃衛(wèi)生，再看看業(yè)務(wù)書或準(zhǔn)備準(zhǔn)備一天的工作，也是這個習(xí)慣，給了我充足的時間學(xué)習(xí)到更多的業(yè)務(wù)知識，為我?guī)啄陙砉ぷ鞯捻樌_展打下了良好的基礎(chǔ)。

我工作過的崗位大部分在前臺，為了能更好的服務(wù)客戶，針對不同層次、不同需求的客戶，我給予不同的幫助和服務(wù)，記得有一位第一次到我行客戶，當(dāng)我了解到他要貸款買二手房時，由于他不知該怎么辦，只是有個想法，我便詳細(xì)地向他介紹了個貸的所有手續(xù)。除了在服務(wù)客戶上我盡心盡力，在行里組織的各項(xiàng)活動中我也積極響應(yīng)，經(jīng)常參加單位組織的各項(xiàng)競賽，展示自我，并取得了優(yōu)異的成績，受到了單位的嘉獎。

三、在學(xué)習(xí)上，自從參加工作以來，我從沒有放棄學(xué)習(xí)理論知識和業(yè)務(wù)知識。由于我畢業(yè)財(cái)校屬于中專，剛工作我就利用業(yè)余時間自學(xué)大專，并于xx年畢業(yè)，但我沒有滿足于現(xiàn)狀，又于xx年自修東北大學(xué)金融本科，由于學(xué)習(xí)勤奮刻苦，成績優(yōu)良，學(xué)習(xí)中受到老師充分肯定，目前正在積極準(zhǔn)備論文答辯。不但掌握和提高了金融知識，也有了一定的理論水平，完全達(dá)到了本科生所具有的水準(zhǔn)。學(xué)習(xí)理論的同時，更加鉆研業(yè)務(wù)，把學(xué)到的金融知識融會到工作中去，使業(yè)務(wù)水平不斷提高，并于xx年參加全國中級經(jīng)濟(jì)師資格考試，順利通過同時被行里聘為中級師。在多年的業(yè)務(wù)知識考核當(dāng)中，每次會計(jì)業(yè)務(wù)資格考試都達(dá)到1級水平。

工作中的自我鑒定已總結(jié)完畢。最后，我想說的是，上面只是我工作中取得的一點(diǎn)成績，這與單位的領(lǐng)導(dǎo)和同事們的幫助是分不開的。我始終堅(jiān)信一句話“一根火柴再亮，也只有豆大的光。但倘若用一根火柴去點(diǎn)燃一堆火柴，則會熊熊燃燒”。我希望用我亮麗的青春，去點(diǎn)燃周圍每個人的激情，用青春的烈火點(diǎn)燃著身邊的每一位同事。

【大學(xué)生工作轉(zhuǎn)正自我鑒定】二

在公司3個月的試用期中，我較快地適應(yīng)了新的工作，融入了新的團(tuán)隊(duì)里，也得到了同事和領(lǐng)導(dǎo)的肯定，在他們的教導(dǎo)和培養(yǎng)下，自己的思想、工作、學(xué)習(xí)等各方面都取得了一定的成績，個人綜合素質(zhì)也得到了一定的提高，現(xiàn)將本人這三個月來的工作、學(xué)習(xí)情況作簡要總結(jié)報(bào)告。

作為一名剛剛畢業(yè)的大學(xué)生，雖然有過專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，但是實(shí)踐的東西接觸的少，對很多問題不了解。剛開始我做的是數(shù)據(jù)專業(yè)，對很多流程還不熟悉，不知道該如何做好這個專業(yè)的工作，遇到這種情況，我依靠老師的指導(dǎo)，以及自身認(rèn)真的學(xué)習(xí)，促成自身知識結(jié)構(gòu)的完善和知識體系的健全，讓自己盡早、盡快的熟悉工作情況，少走彎路。一段時間之后，我被借用到南京項(xiàng)目組做無線，在接觸到新的陌生的領(lǐng)域時，缺少經(jīng)驗(yàn)，對于業(yè)務(wù)知識需要一個重新學(xué)習(xí)的過程，自己在其他同事的幫助下，能夠很快克服這種狀態(tài)融入到嶄新的工作生活中。碰到不懂的問題就虛心的向其他同事請教，看不明白的或者不會畫的圖就自己查資料，翻閱以前的圖紙，盡可能自己解決問題，不打擾其他同事，無論是剛剛到公司時跟著老師學(xué)習(xí)還是獨(dú)立的完成工作中的各項(xiàng)事務(wù)，都能夠認(rèn)認(rèn)真真，兢兢業(yè)業(yè)。在日常生活中，我認(rèn)真服從領(lǐng)導(dǎo)安排，遵守各項(xiàng)規(guī)章制度和各項(xiàng)要求，養(yǎng)成良好的工作作風(fēng)。

在學(xué)習(xí)的過程中，我深知自己還存在一定的缺點(diǎn)和不足，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1、對公司流程熟悉不夠，理論與實(shí)踐的結(jié)合做的較差;

2、對公司的工作任務(wù)能認(rèn)真完成，但積極性不夠;

3、與公司里的領(lǐng)導(dǎo)和同事們思想和工作業(yè)務(wù)交流不夠;

4、自己的整體素質(zhì)和業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)還有待進(jìn)一步提高。

過去的三個月，是不斷學(xué)習(xí)、不斷充實(shí)的三個月，是積極探索、逐步成長的三個月。當(dāng)然，初入職場，難免經(jīng)驗(yàn)不足，在業(yè)務(wù)知識上，與自己本職工作要求還存在有一定的差距。但這些經(jīng)歷也讓我不斷成熟，在處理各種問題時考慮得更全面，專業(yè)技能也得到了加強(qiáng)。在此，我要特別感謝公司領(lǐng)導(dǎo)的悉心栽培以及同事對我的入職指引和幫助，感謝他們對我工作中出現(xiàn)的失誤的提醒和指正。我也深知，畢業(yè)只是求學(xué)的一小步，社會才是一所真正的大學(xué)。在今后的工作中，我將努力找準(zhǔn)自己的定位，盡自己的所能為公司作出貢獻(xiàn)，為公司創(chuàng)造真正的財(cái)富，同時也為自身謀求一個更大的進(jìn)步。

【大學(xué)生工作轉(zhuǎn)正自我鑒定】三

我于20xx年X月X日成為公司的試用員工，作為一個應(yīng)屆畢業(yè)生，初來公司，曾經(jīng)很擔(dān)心不知該怎么與人共處，該如何做好工作;但是公司寬松融洽的工作氛圍、團(tuán)結(jié)向上的企業(yè)文化，讓我很快完成了從學(xué)生到職員的轉(zhuǎn)變，讓我較快適應(yīng)了公司的工作環(huán)境。在本部門的工作中，我一直嚴(yán)格要求自己，認(rèn)真及時做好領(lǐng)導(dǎo)布置的每一項(xiàng)任務(wù)。不懂的問題虛心向別人學(xué)習(xí)請教，不斷提高充實(shí)自己，希望可以為公司做出更大的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，初入職場，難免出現(xiàn)一些小差小錯需領(lǐng)導(dǎo)指正;但前事之鑒，后事之師，這些經(jīng)歷也讓我不斷成熟，在處理各種問題時考慮得更全面，杜絕類似失誤的發(fā)生。在此，我要特地感謝部門的領(lǐng)導(dǎo)對我的入職指引和幫助，感謝他們對我工作中出現(xiàn)的失誤的提醒和指正。

這是我的第一份工作，這三個月來我學(xué)到了很多，感悟了很多。自入公司，至此已三個月有余。初，常惶惶不安;蓋因初入社會，壓力較大。但正惟此，一來有足夠空間激發(fā)自身潛力，二來上下和睦，了無成見;經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)傾力扶持，現(xiàn)已對工作有了一定程度的了解。今基于以下幾條原因，申請轉(zhuǎn)正，望領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)：

1、經(jīng)過三個多月的自身努力和各位同事領(lǐng)導(dǎo)的幫助，現(xiàn)對工作有較強(qiáng)的處理能力。希望能早日得到大家的認(rèn)同。

貸款金融轉(zhuǎn)正總結(jié)范文第2篇

關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)時代；金融危機(jī)；中小企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；策略

2007年，美國次貸危機(jī)引發(fā)華爾街海嘯，演變成為全球性的金融危機(jī)。后金融危機(jī)時代，指的是金融危機(jī)發(fā)生后全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底、反彈至新的增長周期出現(xiàn)前的一個時間段，時間可能是兩三年甚至更長。

后金融危機(jī)時代表現(xiàn)出幾個顯著的特征：

1.全球經(jīng)濟(jì)趨向一體化。金融危機(jī)過后，貿(mào)易壁壘、匯率爭端、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、資源爭奪等預(yù)示經(jīng)濟(jì)全球化加速形成。

2.新型產(chǎn)業(yè)迅速崛起?；ヂ?lián)網(wǎng)的高速普及，加快了信息的傳播。新老產(chǎn)品的更替，以及產(chǎn)業(yè)崛起至衰退的周期大為縮短。

3.實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇困境。投資人對金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀，他們更愿意將資本投向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或資源炒作，如房地產(chǎn)、大豆炒作，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏資本支撐。

4.全球通貨膨脹日益嚴(yán)重。后金融危機(jī)時代各國急于調(diào)整匯率，造成通脹壓力加大。大量過剩的貨幣，推高了資產(chǎn)價格，使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步惡化。

隨著金融危機(jī)逐漸消退，全球金融體系開始進(jìn)入修復(fù)期，我國的后金融危機(jī)時代來臨。

一、中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀分析

截止到2010年，我國中小企業(yè)數(shù)量達(dá)4千萬家，占企業(yè)總量9成以上，產(chǎn)值占全國GDP約6成，出口份額占全國6成，稅收貢獻(xiàn)率達(dá)5成，另外中小企業(yè)提供了近8成的就業(yè)崗位，新增就業(yè)人口占總數(shù)9成?？梢姡行∑髽I(yè)的發(fā)展，是我國國民經(jīng)濟(jì)增長保持充足動力、擴(kuò)大就業(yè)機(jī)會、加強(qiáng)綜合競爭力的關(guān)鍵所在。

然而，金融危機(jī)的余熱與各種錯綜復(fù)雜的因素相互交織，造成我國中小企業(yè)經(jīng)營困難重重，暴露出財(cái)務(wù)管理上的諸多弊端。

1.資金鏈供應(yīng)不足

融資困難，始終困擾著中小企業(yè)。很多中小企業(yè)正處于上升期，資金需求量大，卻因?qū)嵙τ邢?，難以從銀行獲得足夠的貸款支持，造成資金缺口。一方面，銀行貸款利率高，手續(xù)繁瑣，對中小企業(yè)融資帶來很大的難度和成本；另一方面，部分中小企業(yè)信用狀況較差，而且負(fù)債嚴(yán)重，無法獲得銀行信任和貸款。

2.投資缺乏全盤規(guī)劃

投資活動的目的是以資金的運(yùn)作實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤的增值。一些中小企業(yè)在投資活動中較為盲目，缺乏對投資環(huán)境的科學(xué)論證，眼光只放在快進(jìn)快出的短期投資上，而忽視對長期投資的戰(zhàn)略規(guī)劃。盲目的短期行為，以及缺乏資金成本控制意識，導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。

3.輕視財(cái)務(wù)管理制度

我國中小企業(yè)數(shù)量龐大，同行業(yè)的競爭壓力大，很多中小企業(yè)為了生存，將重點(diǎn)放在技術(shù)、銷售之類的“硬件”上，而忽視理財(cái)、管理之類的“軟件”。有的企業(yè)制訂了一些財(cái)務(wù)規(guī)章制度，但漏斗較多、執(zhí)行不力，也就形同虛設(shè)。

4.缺乏財(cái)務(wù)管理專才

2009年，《中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告》披露，中小企業(yè)員工平均受教育的年限約為12年，相當(dāng)于高中學(xué)歷水平。其中初中及以下學(xué)歷占總數(shù)32%，高中學(xué)歷占44%，大專學(xué)歷占15%，本科學(xué)歷占8%，研究生占1%。員工的學(xué)歷水平和專業(yè)水平較低，已成為中小企業(yè)的普遍現(xiàn)象，更有不少企業(yè)任人唯親，缺少專業(yè)化的財(cái)務(wù)管理培訓(xùn)。

二、完善中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理機(jī)制

1.完善以風(fēng)險管控為核心的財(cái)管系統(tǒng)

從四個環(huán)節(jié)入手：在崗位設(shè)置上，執(zhí)行不相容職務(wù)相分離的原則，明確財(cái)會和相關(guān)崗位的職權(quán)界限，形成分立與制衡機(jī)制，有效防止越權(quán)和獨(dú)權(quán)等現(xiàn)象發(fā)生；在風(fēng)險管理上，中小企業(yè)要做好風(fēng)險分析與控制，將風(fēng)險管理作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的核心工作來抓；在內(nèi)部審計(jì)上，內(nèi)審部門要對會計(jì)賬目進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，審計(jì)人員要及時發(fā)現(xiàn)問題并提出建設(shè)性意見；在外部監(jiān)督上，借助工商、稅務(wù)、財(cái)政等部門的年檢，及時彌補(bǔ)財(cái)務(wù)管理上的不足。

2.加強(qiáng)現(xiàn)金流與成本管理

充足的現(xiàn)金流，是中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中幸免于難的關(guān)鍵。中小企業(yè)要加強(qiáng)對風(fēng)險的抵抗力，加強(qiáng)對現(xiàn)金預(yù)算編制、執(zhí)行、分析和考核程序的控制，保證生產(chǎn)經(jīng)營有充足的現(xiàn)金流；設(shè)立完整的應(yīng)收賬款核算制度和客戶資信檔案，派專人催收應(yīng)收賬款，保證資金周轉(zhuǎn)正常；定期盤點(diǎn)實(shí)物資產(chǎn)，對實(shí)物的入庫、保管、領(lǐng)取、使用等環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督；大力提倡成本節(jié)約意識，加強(qiáng)成本的事前控制，盡量減少非生產(chǎn)性支出。

3.疏通企業(yè)融資渠道

首先，中小企業(yè)對融資渠道要有明確的定位，根據(jù)自身規(guī)模和資金需求選擇合理的融資渠道，在降低融資成本的同時，以多元化手段進(jìn)行融資；其次，利用國家出臺的相關(guān)扶持政策，充分了解銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資政策，選擇合適的融資機(jī)構(gòu)和融資方式。再次，注意樹立誠信品牌經(jīng)營的形象，爭取較高的信用等級，密切與大型企業(yè)間的合作關(guān)系，通過其信用擔(dān)保獲得銀行的貸款支持。

4.建設(shè)一支專業(yè)水平較高的財(cái)務(wù)管理人員隊(duì)伍

知識水平、業(yè)務(wù)素質(zhì)過硬，是對財(cái)務(wù)管理人員的基本要求。在后金融危機(jī)時代，財(cái)務(wù)管理人員還要學(xué)會解讀新經(jīng)濟(jì)政策、新經(jīng)濟(jì)形勢，利用自身的優(yōu)勢，幫助企業(yè)降低資金風(fēng)險，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益；中小企業(yè)要在利益分配上注重兼顧各方利益，最大程度地調(diào)動財(cái)務(wù)人員的積極性，同時要定期開展財(cái)務(wù)人員的專業(yè)培訓(xùn)。

三、總結(jié)

我國的中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)中的重要支柱，受到金融危機(jī)的沖擊后，中小企業(yè)要更加注重對財(cái)務(wù)的管理，這已成為社會各界的普遍共識。在后金融危機(jī)時代，中小企業(yè)一方面要認(rèn)清在財(cái)務(wù)管理上面臨的困境，另一方面要通過各種有效對策靈活經(jīng)營，做大做強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)：

貸款金融轉(zhuǎn)正總結(jié)范文第3篇

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè)融資；供應(yīng)鏈金融；融資優(yōu)勢

[中圖分類號] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A

融資難是多年來一直困擾中小企業(yè)發(fā)展的突出問題。其原因在于中小企業(yè)規(guī)模的限制、信息相對不透明和收益率等因素的影響。在面對信息不透明、缺乏抵押物和擔(dān)保的中小企業(yè)借款人時，銀行等金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險控制技術(shù)無法滿足中小企業(yè)資金需求。供應(yīng)鏈金融既可以緩解中小企業(yè)的資金短缺問題，又可以給金融機(jī)構(gòu)帶來新的利潤增長點(diǎn)。供應(yīng)鏈金融為我國中小企業(yè)提供了一種新的融資模式。

一、供應(yīng)鏈金融的概念

供應(yīng)鏈?zhǔn)侵干a(chǎn)及流通過程中，為了將產(chǎn)品或服務(wù)交付給最終用戶，由上游與下游企業(yè)共同建立的網(wǎng)鏈狀組織。供應(yīng)鏈金融是指在對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對單一企業(yè)的授信模式不同，其核心理念是金融機(jī)構(gòu)在信貸市場上通過尋找對單一企業(yè)的授信模式不同，其核心理念是金融機(jī)構(gòu)在信貸市場上通過尋找供應(yīng)鏈利益相關(guān)者，從整個供應(yīng)鏈角度出發(fā)開展綜合授信。

二、國內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究

1.國外關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究

近年來，國外的一些學(xué)者不僅關(guān)注供應(yīng)鏈管理，還將目光轉(zhuǎn)向中小企業(yè)如何利用供應(yīng)鏈模式進(jìn)行融資，并取得了一些研究成果。

Allen·N·Berger（2004）等人在分析和總結(jié)中小企業(yè)如何利用供應(yīng)鏈管理的方法進(jìn)行成功融資的經(jīng)典案例的基礎(chǔ)上，提出了關(guān)于中小企業(yè)融資方式的一些新的設(shè)想及框架，并在理論層面上首次提出中小企業(yè)利用供應(yīng)鏈金融進(jìn)行融資的思想及其可行性，并對供應(yīng)鏈融資模式進(jìn)行了探索性設(shè)計(jì)。在Allen·N·Berger研究的同時，Leora Klapper（2004）等人通過深入研究一些中小企業(yè)利用自身存貨成功進(jìn)行融資的機(jī)理和模式，得出了以存貨為基礎(chǔ)的融資可以有效減輕企業(yè)資金短缺的壓力并有利于降低供應(yīng)鏈整體的財(cái)務(wù)成本的結(jié)論。繼Leora Klapper提出存貨融資概念之后，Gonzalo Guillen（2007）等人經(jīng)過研究認(rèn)為中小企業(yè)的生成具有6個基本要素：政策、訂單、質(zhì)量、市場、人工、現(xiàn)金，而現(xiàn)金在這6個基本要素中占據(jù)最主要的地位。一般情況下，企業(yè)對自身生產(chǎn)模式與融資方式的統(tǒng)籌安排不僅可以影響到企業(yè)的整體生產(chǎn)布局，而且有助于完善企業(yè)的資金融通機(jī)制，從而增加企業(yè)的整體收益。Comelli（2008）等人進(jìn)一步指出若能將融資與生產(chǎn)運(yùn)作過程有效地結(jié)合起來，當(dāng)企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)現(xiàn)金流壓力的時候，能夠充分利用存貨進(jìn)行融資，在一定程度上緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。從上述國外學(xué)者的研究來看：企業(yè)通過財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理可以有效的維持供應(yīng)鏈中的上下游各個主體之間的現(xiàn)金流，能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)正常，資金效用達(dá)到最大化；企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)選擇合理的融資模式可以緩解企業(yè)的融資困境和完善企業(yè)的資金融通機(jī)制。

2.國內(nèi)關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究

國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融的研究起步較晚，始于20世紀(jì)80年代。陳淮（1987）提出了構(gòu)建“物資銀行“來調(diào)劑、串換物資品種的設(shè)想，但當(dāng)時的這種設(shè)想帶有濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩。羅齊（2002）等人通過對許多第三方物流企業(yè)的調(diào)研，創(chuàng)造性地提出融通倉這種將供應(yīng)鏈與物流管理相結(jié)合解決供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資問題的新模式。鄭紹慶（2006）通過分析中小企業(yè)融資困難的原因，指出融通倉對解決供應(yīng)鏈的中小企業(yè)的融資需求是十分有效的。門俊宏（2007）在分析中小企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模小而流動資產(chǎn)較多的基礎(chǔ)上，提出三種基本融資模式，即應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。中小企業(yè)可以根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)選擇這三種融資模式之一。國內(nèi)學(xué)者研究供應(yīng)鏈金融得出的結(jié)論大致相同，即供應(yīng)鏈金融在改善中小企業(yè)融資渠道、完善融資環(huán)境方面發(fā)揮著積極的作用。

三、供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式

在整個供應(yīng)鏈中，通常有一個具有強(qiáng)勢談判能力和結(jié)算能力的核心企業(yè)，其它中小企業(yè)在結(jié)算時可能都受制于此談判企業(yè)的話語權(quán)。根據(jù)核心客戶性質(zhì)以及其在整條供應(yīng)鏈中所處的位置，供應(yīng)鏈金融主要分為三種模式，即應(yīng)該收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。

1.應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資模式是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的上游中小企業(yè)以未到期的應(yīng)收賬款向銀行辦理融資的模式。國際上，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是一種常用的應(yīng)收賬款融資模式，在這種融資模式中，企業(yè)以自身的應(yīng)收賬款債權(quán)作為質(zhì)押品向銀行等金融機(jī)構(gòu)融資，金融機(jī)構(gòu)在向企業(yè)融通資金后，若該企業(yè)的債務(wù)人拒絕付款或無力付款，那么金融機(jī)構(gòu)有權(quán)向該企業(yè)要求償還資金。在供應(yīng)鏈金融融資模式中，應(yīng)收賬款融資的主體一般為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)。供應(yīng)鏈上游的小企業(yè)、核心企業(yè)和銀行都參與此融資過程。核心企業(yè)在整個融資運(yùn)作中起著反擔(dān)保作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題，其將承擔(dān)彌補(bǔ)銀行損失的責(zé)任。銀行在同意向上游中小企業(yè)提供信用貸款前，并非只針對中小企業(yè)本身進(jìn)行風(fēng)險評估，銀行更多關(guān)注的是下游企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險以及整個供應(yīng)鏈的運(yùn)作狀況。由于具有較好的資信實(shí)力，并且與銀行之間存在長期穩(wěn)定的信貸關(guān)系，核心大企業(yè)能為中小企業(yè)融資起到反擔(dān)保的作用，從而降低了銀行的貸款風(fēng)險。

2.保兌倉融資模式

在供應(yīng)鏈金融模式中，即使處于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)，有時也需要向供應(yīng)鏈上游的核心大企業(yè)預(yù)付賬款。保兌倉融資是金融機(jī)構(gòu)與經(jīng)銷商、倉儲商、供貨商四方通過合作協(xié)議，以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，以貿(mào)易中的物權(quán)擔(dān)保、質(zhì)押監(jiān)管為保證而開展的特定金融服務(wù)。保兌倉業(yè)務(wù)除了需要處于供應(yīng)鏈中上游的生產(chǎn)商、下游的經(jīng)銷商和銀行的參與外，還需要物流企業(yè)的參與，負(fù)責(zé)對質(zhì)押品的評估和監(jiān)管。從銀行的角度來分析，保兌倉業(yè)務(wù)不僅為銀行進(jìn)一步挖掘了客戶資源，同時開出的銀行承兌匯票既可以由供應(yīng)商提供連帶責(zé)任保證，又能夠以物權(quán)作擔(dān)保，進(jìn)一步降低了所承擔(dān)的風(fēng)險。銀行通常會要求經(jīng)銷商繳納一定比例的初始保證金，銀行通過銀票的方式向廠家訂貨，擁有貨權(quán)。當(dāng)在經(jīng)銷商提貨時，需要繳納一定比例的提貨保證金，然后銀行向廠家發(fā)出指令要求廠家向經(jīng)銷商發(fā)貨。在保兌倉融資下，作為核心企業(yè)，廠家需要承擔(dān)連帶保證、回購、約定付款等一系列的責(zé)任。

3.融通倉融資模式

存貨融資模式與應(yīng)付賬款模式不同，在這種模式下將抵押物由債權(quán)變?yōu)榇尕?。在傳統(tǒng)信貸模式中，商業(yè)銀行更傾向于用不動產(chǎn)作為抵押物，因?yàn)椴粍赢a(chǎn)的風(fēng)險較低，容易掌控，而動產(chǎn)流動性強(qiáng)，商業(yè)銀行很難把握掌控，同時動產(chǎn)由于在運(yùn)輸?shù)冗^程中風(fēng)險較大，所以商業(yè)銀行并不常用動產(chǎn)作為抵押品。融通倉融資作為一種金融服務(wù)的創(chuàng)新，企業(yè)可以根據(jù)法律和行業(yè)管理規(guī)定將生產(chǎn)原料、商品、存貨等可流通的貨物交給物流企業(yè)代管，商業(yè)銀行則可以通過與物流企業(yè)簽訂相關(guān)協(xié)議為企業(yè)提供短期貸款。銀行在質(zhì)押期間可以不定期對貨物情況進(jìn)行檢查，而物流企業(yè)則負(fù)責(zé)向銀行匯報(bào)貨物的相關(guān)情況。待融資企業(yè)償清銀行貸款后，銀行歸還倉單給融資企業(yè)，融資的中小企業(yè)憑倉單提貨。

四、供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢

1.供應(yīng)鏈金融優(yōu)于商業(yè)銀行傳統(tǒng)授信

在傳統(tǒng)的授信審批模式下，銀行主要審核授信主體的財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況，通過對其財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營狀況、法人資信等方面的考量來確定是否對該企業(yè)進(jìn)行融資。而中小企業(yè)這方面信息的透明度較差，較難進(jìn)行銀行融資。供應(yīng)鏈金融是一種創(chuàng)新授信審批模式。供應(yīng)鏈融資針對具體的貿(mào)易合同進(jìn)行審核，即對供應(yīng)鏈交易的風(fēng)險進(jìn)行考察，憑借核心企業(yè)的資質(zhì)來作為為企業(yè)增信的工具，站在整個供應(yīng)鏈的角度來對整個供應(yīng)鏈成員進(jìn)行整體信用評估，尤其側(cè)重考察中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中的作用而不是單體企業(yè)自身狀況，由此降低了中小企業(yè)融資的門檻。嚴(yán)廣樂通過對供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中的中小企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)三者之間的相互作用關(guān)系的分析，運(yùn)用博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和方法構(gòu)建了相應(yīng)的博弈模型，分析結(jié)果表明在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中引入第三方物流企業(yè)對中小企業(yè)擴(kuò)大融資規(guī)模、對銀行減小信貸風(fēng)險。在供應(yīng)鏈金融中，銀行將核心大企業(yè)與供應(yīng)鏈的上下游中小企業(yè)的信用進(jìn)行捆綁，核心大企業(yè)往往需要對中小企業(yè)的貸款負(fù)有連帶責(zé)任，因此這也有助于推動核心企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈上下游企業(yè)隊(duì)伍的結(jié)構(gòu)，提升供應(yīng)鏈的管理能力。

2.供應(yīng)鏈金融有利于緩解信息不對稱

信息不對稱是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可避免的現(xiàn)象，中小企業(yè)信用的缺失很大程度上是因?yàn)榻灰走^程的信息不對稱易導(dǎo)致中小企業(yè)的短期行為模式。由于存在中小企業(yè)和銀行之間的信息非對稱情況導(dǎo)致逆向選擇，因此出現(xiàn)了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。銀行通過引入核心企業(yè)和物流監(jiān)管合作方兩個變量，可以有效的降低由于信息不對稱而造成的道德風(fēng)險和逆向選擇問題的出現(xiàn)。銀行可通過有效采集供應(yīng)鏈的核心企業(yè)與其上下游中小企業(yè)（目標(biāo)企業(yè)）之間業(yè)務(wù)往來的相關(guān)信息，了解目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營狀況、資信和盈利水平相關(guān)情況。銀行通過對物權(quán)單據(jù)的控制和融資款項(xiàng)的封閉運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)對資金流和物流的雙向控制，使風(fēng)險監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，有利于對風(fēng)險的動態(tài)把握，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了銀行授信與融資主體風(fēng)險的隔離，可緩解銀企的信息不對稱問題。

4.供應(yīng)鏈金融有助于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款很多都沒有與真實(shí)交易相匹配，許多企業(yè)并沒按照原先貸款意圖進(jìn)行使用，擅自挪為它用的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。這種貸款的數(shù)量占到一些銀行信貸總額的比例很高，而且貸款期限以長期居多。商業(yè)銀行對其很難進(jìn)行緊密地跟蹤監(jiān)測，因此無法確定風(fēng)險程度。供應(yīng)鏈金融所采用的融資模式都是與企業(yè)之間的真實(shí)交易相匹配。在供應(yīng)鏈金融模式中，銀行注重企業(yè)交易背景的真實(shí)性和連續(xù)性，通過對企業(yè)信用記錄、交易對手、客戶違約成本、銀行貸后管理和操作手續(xù)等情況的審查，使資金不會被挪用，貸款風(fēng)險相對較小。在現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)的融資期限大多注重短期，而且流動性比較高。由于其信貸支持是以抵押物作為保障的，所以資產(chǎn)安全度較高。通過開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可以逐步增加短期信貸，使短期信貸和長期信貸兩者之間達(dá)到一個比較合理的比例，從而促使銀行的信貸結(jié)構(gòu)得到一定的優(yōu)化，增強(qiáng)商業(yè)銀行的風(fēng)險管理能力，同時也降低了中小企業(yè)的融資難度。

五、結(jié)論

作為一種從整個供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)群體的角度出發(fā)考慮的信貸授信新型模式，供應(yīng)鏈金融作已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上商業(yè)銀行對企業(yè)一對一的單獨(dú)授信，而是針對整個供應(yīng)鏈成員企業(yè)提供信貸支持和信貸管理的業(yè)務(wù)模式。供應(yīng)鏈融資服務(wù)為中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)三方實(shí)現(xiàn)共贏提供了一種非常有效的融資形式，有利于緩解我國中小企業(yè)融資困難，是為中小企業(yè)量身定做的一種新型融資模式。

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貸款金融轉(zhuǎn)正總結(jié)范文第4篇

隨著近年來藝術(shù)品市場的發(fā)展，藝術(shù)品金融化已不是什么新名詞。從蹣跚學(xué)步的艱難，到鏗鏘穩(wěn)步向前，藝術(shù)品金融化經(jīng)歷了一個從“閉關(guān)主義”到現(xiàn)在的“拿來主義”，未來走向“送去主義”的過程。這個過程，也是藝術(shù)品金融化從“覺悟”到“醒悟”的過程。

藝術(shù)品金融化，從字面意思上來看，這是一個動詞，表達(dá)的就是藝術(shù)品被金融化的一個過程，要想理清楚這個概念，就要先清楚，什么是金融，為什么藝術(shù)品需要與金融結(jié)合，需要被金融化。

所謂金融，根據(jù)西方著作《新帕爾?格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大字典》里對金融的定義，是指資本市場的運(yùn)營，資產(chǎn)的供給與定價。其基本內(nèi)容包括有效率的市場，風(fēng)險與收益，替代與套利，期權(quán)定價和公司金融。金融的產(chǎn)品種類包括銀行、證券、基金、保險、信托等。金融需要不斷創(chuàng)造價值和創(chuàng)造財(cái)富，進(jìn)行有效的風(fēng)險管理。而金融的本質(zhì)，其實(shí)用三個關(guān)鍵詞便可揭示，就是“貨幣流通、信用與持續(xù)效用”。

藝術(shù)品與金融結(jié)合，實(shí)質(zhì)上是因?yàn)樗囆g(shù)品作為稀缺資源，可以被看作是具有“升值價值”的資產(chǎn)。藝術(shù)品金融化就是把有“升值價值”的藝術(shù)品借助金融方式資本化的經(jīng)營活動。并不是所有藝術(shù)品都能夠被確認(rèn)為有升值價值的資產(chǎn)，就能夠被金融化。所以如何確定具有可觀升值潛力的藝術(shù)品，是藝術(shù)品金融化的核心問題。

所謂藝術(shù)品金融化，其實(shí)是將藝術(shù)品市場金融化。藝術(shù)品作為金融資產(chǎn)納入個人與機(jī)構(gòu)的理財(cái)范圍，使藝術(shù)品轉(zhuǎn)化為金融工具，成為一種投資品，進(jìn)行投資理財(cái)。只要藝術(shù)品的投資收益高于一般基金與銀行利率，便可稱之為盈利。根據(jù)西沐教授的觀點(diǎn)，中國藝術(shù)品市場金融化要經(jīng)歷以下幾種形態(tài)：單純意義上的藝術(shù)品形態(tài)、藝術(shù)商品形態(tài)、藝術(shù)品資產(chǎn)化形態(tài)、藝術(shù)品資本化形態(tài)以及藝術(shù)品證券化形態(tài)等。如今的中國藝術(shù)品市場，正在藝術(shù)品資產(chǎn)化之路上尋求新的突破口，也進(jìn)入了體制改良與市場體系建設(shè)攻堅(jiān)階段。而如何克服阻礙，使中國的藝術(shù)品市場有一個良好縱深發(fā)展，是如今急需解決的問題。

2 藝術(shù)品與金融化發(fā)展背景

根據(jù)庫茲涅茨曲線假說，當(dāng)人均GDP在1000美元以下，居民消費(fèi)主要以物質(zhì)消費(fèi)為主；當(dāng)人均GDP達(dá)到3000美元，居民消費(fèi)進(jìn)入物質(zhì)消費(fèi)和文化消費(fèi)并重的時期，藝術(shù)品市場會進(jìn)入快速發(fā)展期；而當(dāng)人均GDP超過5000美元，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)會轉(zhuǎn)向文化消費(fèi)為主。

中國國家統(tǒng)計(jì)局在2003年公布的中國人均GDP為1090美元，在2008年就超過了3100美元。此外，政府提出“加快文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)國家文化軟實(shí)力”，又在2011年首次確立“將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”。2013年12月，更已成立規(guī)模200億元的“國家藝術(shù)基金”，并在2014年5月1日頒布試行章程。

近年來，中國藝術(shù)品市場迅猛的發(fā)展更加快了藝術(shù)品金融化的腳步。2016年3月，歐洲藝術(shù)基金會（Arts Economics）的《TEFAF2015全球藝術(shù)品市場報(bào)告》（‘TEFAF Art Market Report 2016’）可以看出，中國保持全球第三大藝術(shù)品市場的位置，但是仍沒有形成體系。西方能夠形成完善的金融服務(wù)體系，與海外投資藝術(shù)品非常普遍存在很大關(guān)系。

藝術(shù)品金融化在西方金融界有悠久的歷史，并形成了一套完整的藝術(shù)金融服務(wù)體系，最著名的有荷蘭銀行、花旗銀行、瑞士信貸等金融機(jī)構(gòu)，服務(wù)項(xiàng)目包括系統(tǒng)的鑒定、估價、收藏、保存、藝術(shù)品基金等專業(yè)的金融手段。在西方，藝術(shù)品被認(rèn)為是可以對抗風(fēng)險、升值的投資，并且與股票及房地產(chǎn)投資并列為企業(yè)和家庭的三大投資之一，極具投資價值。

3 從“覺悟”到“醒悟”――中國藝術(shù)品金融化現(xiàn)狀分析

3.1 藝術(shù)品信托縮水嚴(yán)重

藝術(shù)品基金是藝術(shù)金融產(chǎn)品的開端，是帶動藝術(shù)品金融化的趨勢。藝術(shù)基金分為有限合伙型與信托型兩種類型，而信托型是藝術(shù)基金發(fā)行的主流產(chǎn)品。

藝術(shù)品信托具有財(cái)產(chǎn)管理以及融資融物相結(jié)合的特點(diǎn)，自2005年藝術(shù)品基金開始出現(xiàn)，2010年業(yè)內(nèi)宣稱“中國藝術(shù)品基金元年”，銀行與公司紛紛推出藝術(shù)品基金。根據(jù)用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品10款，發(fā)行規(guī)模為7.58億元。僅僅一年時間，進(jìn)入2011年后的藝術(shù)品基金達(dá)到頂峰狀態(tài)，國內(nèi)藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行量增至45款，達(dá)到55億美元的規(guī)模。這樣的增長速度可以說是近乎瘋狂的。一年時間，完成626.17%的增長規(guī)模，其中的水分可想而知。在這頭腦發(fā)熱行徑之后，市場步入調(diào)整期，一盆冰水澆下來，所有人的頭腦開始清醒。2012年開始藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量驟減，2013年減至13款，2014年僅8款，2015年～2016年迄今為止還沒有發(fā)行任何藝術(shù)品信托產(chǎn)品。據(jù)《東方早報(bào)?藝術(shù)評論》的采訪獲悉，由于產(chǎn)品太少，用益信托自2013年起已不再編制相關(guān)的市場報(bào)告。藝術(shù)品信托是否就此退出市場，仍是未知數(shù)。

藝術(shù)品信托極速的發(fā)展與衰落，期限較短是其中的一個重要原因。西方的藝術(shù)品基金往往長達(dá)8～15年，而中國藝術(shù)品信托、基金期限較短成為普遍現(xiàn)象。根據(jù)用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年之前發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品多為24個月為期限，2013年之后發(fā)行的才出現(xiàn)24個月以上的，最長年限60個月。由此可見，我國的藝術(shù)品信托還處在探路的階段。在期望短期獲益的利益驅(qū)使下，短期套益的短線操作居多，致使投資風(fēng)險明顯加大。其次，2012年文交所清理整頓，擠壓了藝術(shù)品信托的推出空間，也加大了藝術(shù)品信托的風(fēng)險。藝術(shù)品信托經(jīng)過這一輪驚心動魄的旅途后，等待它的將是涅??重生。但未來，還有待市場更成熟、更穩(wěn)健地發(fā)展。

3.2 藝術(shù)品私募基金納入管理新規(guī)，或取代藝術(shù)品信托

2014年6月30日，中國證券監(jiān)督管理委員會第51次主席辦公會議審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，予2014年8月21日公布，自2014年8月21日起施行。其中較為矚目的是，《暫行辦法》中將私募證券基金和私募股權(quán)基金，以及市場上以期貨、期權(quán)、藝術(shù)品、紅酒等為投資對象的其他種類私募基金均納入調(diào)整范圍，將私募基金的投資范圍明確為“包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的”。

《暫行辦法》不僅明確表示對設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行不設(shè)行政審批，更細(xì)化了投資者的投資資質(zhì)。文件從程序上簡化了基金的設(shè)立，并且明確提出投資人應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，是官方鼓勵發(fā)展藝術(shù)品私募基金的信號。

民生銀行2009年成立國內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金――“紅珊瑚一期”。該產(chǎn)品以投資當(dāng)代書畫作品為主，到期時則創(chuàng)造了迄今為止中國藝術(shù)品基金年化收益率的最高紀(jì)錄31%。由于藝術(shù)品基金的回報(bào)率較高，大量的金融資本便開始在藝術(shù)品市場上大規(guī)模地“跑馬圈地”，尤其是2010年以來，原來在國內(nèi)稀少的藝術(shù)品依托也如雨后春筍般地出現(xiàn)。雖然私募形式投資藝術(shù)品的案例并不少見，但由于長期以來沒有相關(guān)的監(jiān)管細(xì)則，這一領(lǐng)域一直處于“灰色地帶”。

此次把藝術(shù)品私募基金納入監(jiān)管范圍，其實(shí)在一定程度上降低了這類產(chǎn)品的道德風(fēng)險，更有利于未來的發(fā)展。此外，新規(guī)的出臺也在一定程度上預(yù)示著藝術(shù)品私募的轉(zhuǎn)正。在監(jiān)管部門新規(guī)下，基金成立不再沿用審核制而改為備案制，這樣基金成立就更為簡單，更適合藝術(shù)品投資這樣小眾的投資標(biāo)的物。

3.3 藝術(shù)銀行與藝術(shù)品抵押貸款

除藝術(shù)品信托、藝術(shù)品私募基金以外，銀行等金融機(jī)構(gòu)對于藝術(shù)品市場的“覬覦”從未停止過。早在1972年，加拿大國家委員會為支持年輕藝術(shù)家，增加大眾接觸、了解和欣賞藝術(shù)品的機(jī)會，成立加拿大藝術(shù)銀行，當(dāng)屬銀行的先驅(qū)。國外早期的藝術(shù)銀行和國內(nèi)的現(xiàn)行模式有所不同。2014年4月，隨著濰坊銀行藝術(shù)品倉儲庫的正式啟動使用，中國首個由銀行金融機(jī)構(gòu)投資建設(shè)的藝術(shù)品倉儲庫落戶山東。不同于以往大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)僅以藝術(shù)金融產(chǎn)品介入藝術(shù)，銀行的角色逐漸從“幕后”走到“臺前”，深度介入藝術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)濰坊銀行相關(guān)工作人員介紹，濰坊銀行150多平方米的藝術(shù)品倉儲庫共分為庫房、鑒定、辦公三個功能區(qū)，結(jié)合銀行金庫的安全標(biāo)準(zhǔn)和博物館庫房的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)建造，并與濰坊市博物館進(jìn)行合作。此外，2014年5月10日，濰坊銀行藝術(shù)金融研究中心成立，一并啟動了“中國藝術(shù)金融數(shù)據(jù)庫建設(shè)及應(yīng)用研究”項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2015年1月上線。標(biāo)志著濰坊銀行藝術(shù)金融探索的系統(tǒng)化、常規(guī)化、規(guī)?；∠蛏系玫搅诵碌倪M(jìn)展。其實(shí)，藝術(shù)品倉儲是濰坊銀行藝術(shù)品質(zhì)押業(yè)務(wù)中的一個重要環(huán)節(jié)。濰坊銀行的質(zhì)押業(yè)務(wù)自2009年9月推出，第一筆貸出262萬元，到現(xiàn)在已經(jīng)有1.3億元的規(guī)模。

2014年6月，長沙銀行推出國內(nèi)首個藝術(shù)品抵押貸款產(chǎn)品“逸品貸”，開創(chuàng)了繪畫藝術(shù)品到銀行質(zhì)押貸款融資的先河。據(jù)報(bào)道，逸品貸是由湖南千年時間當(dāng)代藝術(shù)中心、湖南逸典拍賣公司、湖南銀鼎投資擔(dān)保公司、長沙銀行聯(lián)合推出的新型金融產(chǎn)品。相關(guān)宣傳資料顯示，中國美協(xié)理事、湖南省美協(xié)常務(wù)副主席、湖南省畫院院長劉云的藝術(shù)作品成為首批進(jìn)入《逸品貸藝術(shù)目錄》的藝術(shù)品。而進(jìn)入《逸品貸藝術(shù)目錄》的作品可作為逸品貸反擔(dān)保物，向擔(dān)保公司申請銀行擔(dān)保貸款。

但是藝術(shù)品質(zhì)押融資也存在一定的問題。就如長沙銀行小微部總經(jīng)理王國良說：“藝術(shù)品質(zhì)押融資難點(diǎn)在于質(zhì)押物藝術(shù)品的鑒定和估值，以及其鑒定和評估結(jié)果的認(rèn)可度。現(xiàn)實(shí)中，銀行缺乏此方面的專業(yè)人士、沒有統(tǒng)一的權(quán)威鑒定和評估機(jī)構(gòu)，致使藝術(shù)品質(zhì)押貸款難以全面展開。”

雖然，真?zhèn)?、評估、變現(xiàn)、保管等方面都存在一些特殊的風(fēng)險要素，但最大限度地防范和減少風(fēng)險，確保藝術(shù)品質(zhì)押融資的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，才是當(dāng)前的努力方向。

3.4 文交所轉(zhuǎn)型之路舉步維艱

藝術(shù)品基金與藝術(shù)品質(zhì)押融資都屬于藝術(shù)金融產(chǎn)品，它們的發(fā)行都有賴于藝術(shù)銀行和文交所這種藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)。特別是文交所，作為國家政府引導(dǎo)的，從事文化產(chǎn)權(quán)交易及相關(guān)投融資服務(wù)工作的綜合服務(wù)平臺，它的誕生，是為了實(shí)現(xiàn)文化藝術(shù)資源與金融的對接，具有重要的社會作用。文交所作為給文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供綜合服務(wù)的市場平臺，在推動文化大發(fā)展大繁榮的實(shí)踐中將起到很大的作用。

但早年由于監(jiān)管不力，部分交易所出現(xiàn)了價格操縱、股東違法違規(guī)、侵吞客戶資金、卷款逃跑等事件。

鑒于此，2011年11月，國務(wù)院正式下發(fā)《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》（第38號令），決定規(guī)定，在2012年的6月30日前，全國所有的文交所都要進(jìn)行清理整頓。各地運(yùn)營當(dāng)中的文交所頓時變成眾矢之的，受到廣泛關(guān)注。國務(wù)院下發(fā)此《決定》是對各地文交所普遍進(jìn)行的份額化交易模式進(jìn)行整頓。

自2012年以來，全國的文交所逐漸退出藝術(shù)品份額化交易，被傳統(tǒng)行業(yè)質(zhì)疑已失去該有的金融屬性，而究竟文交所的出路在哪里？在市場中該扮演怎樣的角色？由誰來監(jiān)管？所有人都沒有答案，各地的文交所在虎視眈眈的觀望中，也在實(shí)驗(yàn)。

例如，在清理整頓活動中，湖南文交所是全國第一個清退藝術(shù)品份額的交易所，并重新修改完善交易平臺，在做好清退工作之后，推出的首個文化交易項(xiàng)目――《非遺茶韻》黑茶套裝產(chǎn)品，成為這批整改潮中轉(zhuǎn)型最快的文交所。而上海文交所作為轉(zhuǎn)型試點(diǎn)，也起到了積極帶頭作用。上海文交所的戰(zhàn)略布局是走出上海，走向全國，通過打通產(chǎn)業(yè)鏈的方式，試圖成為各類文化會展的交易樞紐。有計(jì)劃“辦最大的文化產(chǎn)權(quán)基金之一”。再如，海峽文交所推出藝術(shù)品交流會形式，4個月累計(jì)交易額高達(dá)530萬元，一舉打破全國文交所的沉悶氣氛。還建立了“簽約藝術(shù)家制”，率先與漆畫藝術(shù)家湯志義等5位藝術(shù)家簽約，此舉能推動藝術(shù)品市場的專業(yè)化運(yùn)作。海峽文交所的“藝術(shù)品交流會”模式，后來被業(yè)界稱為藝術(shù)品市場中除拍賣會、商鋪經(jīng)營以及地?cái)傎I賣之外的“第四種交易形態(tài)”。

雖然各地的文交所在清理整頓的活動中均表現(xiàn)積極，響應(yīng)轉(zhuǎn)型升級的號召，但是轉(zhuǎn)型之路并非想象中的順利。2015年是文交所清理整頓的第三年，事實(shí)上，各地的文交所仍在舉步維艱地探索適合自身的發(fā)展道路。但無論如何都可以看出，文交所的轉(zhuǎn)型之路勢在必行！

貸款金融轉(zhuǎn)正總結(jié)范文第5篇

余永定

作為世界上最富有的國家，美國是世界最大的債務(wù)國。令人詫異的是，作為世界最大債務(wù)國，美國的投資收益依然是正值。欠了別人大量債務(wù)，不但不需要向別人付息，反而要從別人那里收取利息。怪不得經(jīng)濟(jì)學(xué)家要討論經(jīng)濟(jì)“暗物質(zhì)”的存在。在不得不對美國人的精明表示佩服之外，我們必須說，當(dāng)前國際金融體系的不公正安排是造成這種現(xiàn)象的重要原因。中國未經(jīng)年輕債務(wù)國階段就直接進(jìn)入了成熟債務(wù)國和年輕債權(quán)國階段。由于存在經(jīng)常項(xiàng)目順差和投資收益項(xiàng)目逆差，中國可以算作債務(wù)償還國。與此同時，中國還是資本凈輸出國，是凈債權(quán)國。因而，中國本來應(yīng)該有投資收益順差而不是逆差。所以，可以說中國是一個擁有凈債權(quán)的“債務(wù)國”。

顯然，中國的國際收支結(jié)構(gòu)恰恰是美國國際收支結(jié)構(gòu)的“反題”：兩者是共生物。沒有后者也就沒有前者。反之亦然。我一直十分擔(dān)心，隨著在華外國直接投資的不斷增加，中國投資收益逆差將不斷增加。除非中國對外投資收益迅速增加，為了維持經(jīng)常項(xiàng)目平衡，中國必須維持越來越大的貿(mào)易順差。但是，中國進(jìn)一步增加貿(mào)易順差的可能性將受到世界經(jīng)濟(jì)增長狀況等外部因素的限制。不能排除這樣的可能性：如果中國不能通過增加海外直接投資等方式提高其海外資產(chǎn)的收益率，即便中國的凈債權(quán)因外匯儲備的增加而進(jìn)一步增加，中國的投資收益項(xiàng)目依然可能是逆差。

筆者十多年來一直呼吁遏制中國經(jīng)濟(jì)的雙順差，理順中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。遺憾的是這種狀況并未扭轉(zhuǎn)。如果這種情況不發(fā)生變化，中國就永遠(yuǎn)無法從債務(wù)償還國過渡到年輕債權(quán)國。因而，不能排除這樣一種可能性：由于中國海外投資進(jìn)展緩慢，隨著外國股權(quán)投資的增加，投資收益逆差最終超過貿(mào)易順差。經(jīng)常項(xiàng)目逆差的出現(xiàn)，意味著中國將會從債權(quán)國倒退回債務(wù)國。在這種情況下，外資是不會大量流入。目前，中國已進(jìn)入老齡化階段。在今后10－15年內(nèi)，贍養(yǎng)率的上升將導(dǎo)致中國國民儲蓄率的下降。如果屆時中國投資收益項(xiàng)目逆差增加，中國的國民儲蓄率必將進(jìn)一步下降。贍養(yǎng)率上升和投資收益逆差的增加將使中國因投資不足而陷入經(jīng)濟(jì)停滯。為保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，中國必須依靠從現(xiàn)在開始逐年積累起來的海外資產(chǎn)所提供的投資收益順差來彌補(bǔ)因老齡化造成的儲蓄之不足。如果中國在未來10－15年不能實(shí)現(xiàn)投資收益的大量順差，中國經(jīng)濟(jì)就將因資源跨代配置的失敗而陷入困境。

如果我們同意中國確有改變雙順差格局的必要，則下一個問題就是如何對這些政策進(jìn)行調(diào)整。我本人比較傾向于人民幣逐步升值的一個重要理由是中國可以發(fā)揮資本管制的作用，遏制投資因人民幣升值預(yù)期而大量流入。在過去十年中，我一直對資本項(xiàng)目自由化持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，認(rèn)為人民幣的自由兌換應(yīng)該是中國經(jīng)濟(jì)體制改革的最后一步。為了避免危機(jī)的發(fā)生、發(fā)展并對經(jīng)濟(jì)造成致命的打擊，我們需要建立多道防線。第一道防線就是確確實(shí)實(shí)要吸干過剩的流動性，以確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，不發(fā)生嚴(yán)重通脹和資產(chǎn)泡沫。第二道防線是要堅(jiān)持把銀行改革做下去。我們已經(jīng)取得了很大的成就，但是并不穩(wěn)固，因?yàn)槿绻暧^經(jīng)濟(jì)形勢逆轉(zhuǎn)了、變壞了，我們的銀行是否還能有非常好的表現(xiàn)呢?第三道防線就是跨境資本流動的管理必須要加強(qiáng)。現(xiàn)在由于資本是流入，所以大家不太有危機(jī)感。但資本進(jìn)來是會有問題的。必須明確資本管制或者資本管理在中國是有用的，有一些人說資本管制無效，干脆扔掉算了，筆者認(rèn)為不應(yīng)該這樣。中國銀行體系有不少問題，但中國沒有發(fā)生危機(jī)，就是因?yàn)槲覀冇匈Y本管制，這一點(diǎn)是非常重要的。雖然我們的管制有很多的漏洞，但實(shí)際上還是有效的，這是已經(jīng)被證明了的。另外，對“嚴(yán)進(jìn)寬出”這樣的提法我們要做更為全面的理解?，F(xiàn)在投資資本正在源源流入中國，以便人民幣升值一旦到位，便在充分獲利之后迅速撤離。如果我們能夠使投機(jī)資本確信，想跑并不是那么容易，投資資本的流入將會大大減少。有關(guān)方面應(yīng)該在這方面制定出可信的有威懾力的方針。資本管制是中國金融穩(wěn)定的最后一道防線，這一道防線守住了，中國絕對不會出事，這道防線守不住，那我們就有可能出事。而資本管制的徹底放棄，即人民幣的自由兌換，應(yīng)該是我們所有市場化改革的最后一步。

固定匯率當(dāng)代龐統(tǒng)的連環(huán)策

周其仁

從經(jīng)驗(yàn)上看，固定匯率屢屢釀成大禍。導(dǎo)致這些災(zāi)禍的原因很一致，就是固定匯率造成的穩(wěn)定使一批恐懼波動的國家樂在其中，可是，一旦被掩蔽的貨幣不穩(wěn)定的本性發(fā)作，被固定匯率連為一體的經(jīng)濟(jì)，反而遭受更大的危機(jī)沖擊。

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1997年亞洲金融危機(jī)的一個重要背景，就是東亞貨幣在此前的十多年里一直采取盯住美元的匯率政策?！肮潭▍R率論”的另外一位旗手麥金農(nóng)(R.Mckinnort)論證說，正是這些貨幣與美元的穩(wěn)定聯(lián)系，成為維系這些國家國內(nèi)價格水平的“名義錨”。什么意思呢?就是包括泰國、菲律賓、馬來西亞、印尼和韓國在內(nèi)的東亞國家，本來最容易出的錯，就是在各種壓力下濫用自己的貨幣發(fā)行之權(quán)，最后導(dǎo)致物價不穩(wěn)定?，F(xiàn)在好了，匯率盯住美元，再以匯率目標(biāo)控制國內(nèi)貨幣供應(yīng)，豈不就等于給各自的貨幣龍頭加上了一道鎖?只要誰也不超發(fā)貨幣，物價穩(wěn)定，這些后起之秀就很容易在國際上發(fā)揮比較優(yōu)勢，外向驅(qū)動經(jīng)濟(jì)高速增長的東亞模式就此形成了。

好是好，也的確好了很多年。1993年世界銀行發(fā)表《東亞奇跡》，高舉東亞的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，還要在理論和發(fā)展政策的層面將之一般化。不知道有意還是無意，世行的總結(jié)沒有關(guān)注東亞國家匯率盯住美元的經(jīng)驗(yàn)。更不知道幸還是不幸，恰恰是以美元為錨的亞洲匯率與貨幣制度，僅僅在《東亞奇跡》發(fā)表后不過4年之后就守不住了。1997年亞洲金融危機(jī)的導(dǎo)火索，不就是泰國、韓國、馬來西亞和印尼等國的貨幣紛紛“跳水”嗎?很奇怪，盯住美元的匯率固若金湯，為什么守不住了呢?

人們紛紛到這些出了麻煩的國家里尋找其內(nèi)部的原因。卻很少有人想，那構(gòu)成東亞貨幣之錨的美元本身會不會有什么問題。這也難怪，上世紀(jì)90年代后期的美元還是全球強(qiáng)勢貨幣。一方面美元還在享受著我想稱之為的“保羅?沃爾克效果”，即美國國內(nèi)物價的長期穩(wěn)定(這是與黃金脫鉤后的美元，由一個負(fù)責(zé)任的央行行長充當(dāng)了貨幣之錨的結(jié)果)，另一方面1991年的海灣戰(zhàn)爭和前蘇聯(lián)，在全球范圍壯大了美國的國威。人們當(dāng)然難逃思維定式：與美元掛鉤的貨幣及經(jīng)濟(jì)出了問題，當(dāng)然要到這些經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部尋找原因。這就是說，美元之錨絕不可能出錯，那些下了美元之錨的東亞之船又一次大搖大擺，問題一定在這些船上!

果不其然，一通手忙腳亂的國際救助，再加一通或深或淺的東亞體制改革之后，穩(wěn)下來的東亞經(jīng)濟(jì)重新又與美元掛上了鉤。麥金農(nóng)說，這是亞洲“向高頻率盯住匯率制度的回歸”。這里所謂的“高頻率盯住匯率”，就是按每日或每周名義匯率變化――而不是按每月或每季那樣所謂低頻率――做出來的統(tǒng)計(jì)回歸，可以看到亞洲各 國在金融危機(jī)之后，不但沒有擯棄危機(jī)前的盯住美元的匯率制度，反而更加穩(wěn)固地盯住了美元。特別是，對解除亞洲金融危機(jī)做出重大貢獻(xiàn)――在危機(jī)沖擊中承諾并兌現(xiàn)人民幣不貶值――的中國，也加入了高頻盯住匯率的俱樂部。這很符合固定匯率論者的分析，亞洲金融危機(jī)不但與固定或盯住匯率無關(guān)，而且只要提升亞洲貨幣與美元掛鉤的強(qiáng)度，擴(kuò)大高頻盯住匯率的范圍，亞洲和全球經(jīng)濟(jì)一定有更好的表現(xiàn)。

這些論斷似乎又一次得到了驗(yàn)證。東亞經(jīng)濟(jì)沒有因?yàn)槟菆鑫C(jī)而雄風(fēng)不振，更因?yàn)橹袊?997年之后維系人民幣對美元匯率的不變，“中國奇跡”甚至比當(dāng)年的東亞經(jīng)驗(yàn)更為耀眼。堅(jiān)持固定匯率論的理論豸科門看來更有把握做出以下結(jié)論：在美元本位下，亞洲和中國最好的發(fā)展之路，就是更固定、更高頻、更大范圍地盯住美元。

可惜又一次遇到“意外”。滿打滿算離開亞洲危機(jī)不過10年，全球金融危機(jī)就來了。此次危機(jī)的爆發(fā)地點(diǎn)是美國，也就是那個為全球、亞洲與中國提供穩(wěn)固的貨幣之錨的國家。危機(jī)的特征是錨先大動，然后禍及被那高頻盯住匯率綁到一起的經(jīng)濟(jì)體。還是沒什么人問：被邏輯推得頭頭是道的高頻盯住匯率制，為什么還是守不住了?這回人們倒開始關(guān)注“錨”本身的問題，諸如貪婪的華爾街、無比復(fù)雜的高杠桿游戲，以及漏洞百出的金融監(jiān)管。但是，見到了樹木的，不等于也見到森林。我倒是欣賞有人提出的一個問題：世人可以痛罵華爾街的酒鬼喝得個爛醉，但是，那么多的酒究竟是從哪里來的呢?

2

9008年危機(jī)之中筆者為文指出，倘若沒有脫離金本位的自由美元，沒有美國過于寬松供應(yīng)出來的美元，僅用貪婪的猖獗和監(jiān)管不當(dāng)不能解釋美國的次貸、以及為什么美國的次貸之火可以燒向全球市場。現(xiàn)在看，通行亞洲和中國的高頻盯住匯率，是形成美元流動勝全球泛濫的一個重要機(jī)制。如果說亞洲金融危機(jī)還不能幫助人們看清這一點(diǎn)，那么本次全球金融危機(jī)總可以提醒人們注意其中的關(guān)聯(lián)了吧?至少，當(dāng)年那位美國副財(cái)長以率真的傲慢口吻講出來的“名言”――our money，your problem(“我們的貨幣，你們的麻煩”)――現(xiàn)在總也應(yīng)該讓美國人認(rèn)清，正是他們的貨幣給他們帶來了大麻煩。

其實(shí)，以為在更大范圍內(nèi)以更固定可靠的匯率連成一個貨幣的構(gòu)想，在世界的另外一個地方也已經(jīng)付諸實(shí)施。這就是歐元的實(shí)驗(yàn)。歐元當(dāng)然比亞洲的高頻盯住匯率制度更合乎固定匯率論者的理想。不是嗎?那么多歐洲國家――發(fā)達(dá)的和不那么發(fā)達(dá)的――經(jīng)過協(xié)議形成了一個統(tǒng)一的貨幣區(qū)，使用的是同一個貨幣。對于歐元區(qū)各國而言，最超級的高頻匯率就是完全無須匯率，因?yàn)闄M豎只有一個貨幣，貨幣間的匯率就多此一舉。對于固定匯率論者來說，歐元的試驗(yàn)當(dāng)然比亞洲的高頻盯住匯率“更高級”。問題是，歐元的實(shí)驗(yàn)算大功告成了嗎?讓我們等這場希臘債務(wù)危機(jī)塵埃落定之后，再看能不能得出靠譜的結(jié)論吧。

不過，無論亞洲金融危機(jī)、全球金融危機(jī)、還是當(dāng)下的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)，都沒有降低固定匯率論者兜售“以固定匯率連接統(tǒng)一貨幣”主張的熱情。蒙代爾身為歐元之父，對自家“孩子”深具信心，我以為完全是人之常情――換了誰都會是這樣的。不過，在美元、歐元一起大搖大擺的歷史關(guān)頭，還希冀“實(shí)現(xiàn)美元、歐元、人民幣的穩(wěn)定關(guān)聯(lián)”，以此“終止這種大幅度變動匯率的不穩(wěn)定”，卻可能是過度自負(fù)的表現(xiàn)了。真有那么大的把握，把尚未得到檢驗(yàn)的推斷，作為經(jīng)世濟(jì)民之策拿出來嗎?

理想主義者似乎是不可戰(zhàn)勝的。因?yàn)橹灰F(xiàn)存的安排與理想不一致，他們永遠(yuǎn)能夠“論證”，只要采用更理想的做法一定能夠解決所有問題。固定匯率守不住了嗎?那就是因?yàn)榉秶€不夠大，強(qiáng)度還不夠牢，或承諾執(zhí)行的時間不夠長，以至于人們的預(yù)期還不夠固定。對策也簡單――更大范圍、更長時間、更可靠的承諾和更固定的匯率就是了。他們回避基本的歷史和現(xiàn)實(shí)，即原本統(tǒng)一的貴金屬貨幣制度就是因?yàn)槭夭蛔×?，才引出匯率問題的；而恰恰是試圖以固定匯率解決貨幣幣值不穩(wěn)定的麻煩，才屢屢釀成大禍。也許是成功地回避了歷史與現(xiàn)實(shí)，他們的“主張”才顯得如此滔滔雄辯。

3

怎樣揭開這里誘人的面紗呢?我想到了三國演義里的一段故事。說的是曹操帶大軍在三江口與吳國決戰(zhàn)，卻苦于北軍戰(zhàn)士不習(xí)水性，在搖搖晃晃的船上無法發(fā)揮戰(zhàn)斗力。這時，被蔣干帶人曹營的龐統(tǒng)巧授了一計(jì)。那就是鼎鼎大名的連環(huán)之策了。江中風(fēng)浪不穩(wěn)，客觀條件無法更改；北兵不慣坐船，一時也變不過來。剩下立馬改了就可以生效的，就是用鐵環(huán)將大小船只連成一體，讓本來搖晃的船只穩(wěn)定下來。如斯，鐵索連舟，渡江如履平地，還有什么好怕的呢?曹操聽得在理，下令照辦。再后來的故事，各位熟知：老將黃蓋帶二十只小船詐降，靠近曹軍水寨后一齊發(fā)火，那被鐵環(huán)鎖住的曹寨船只一時盡著，無法逃避，“但見三江面上，火逐風(fēng)飛，一派通紅，漫天徹地”。

曹操是何等人物，怎么會中龐統(tǒng)的連環(huán)計(jì)?原來龐統(tǒng)授計(jì)之后，曹操手下即有謀士提醒，連環(huán)策固然可以穩(wěn)船，但要防備對手火攻。曹操回應(yīng)，火攻要借風(fēng)，當(dāng)時隆冬時節(jié)，有西風(fēng)北風(fēng)，沒有東風(fēng)南風(fēng)，而曹軍居于西北之上，若吳軍用火攻，豈不是燒了自己?這說明，曹操知道火攻的危險，他只是看錯了一項(xiàng)約束條件――風(fēng)向。是的，黃蓋之所以能夠點(diǎn)著曹軍水寨，是因?yàn)橹T葛亮在七星壇祭來了東南風(fēng)。

如果把這段故事里的陰謀論元素全部去掉，固定匯率主張就是當(dāng)代的連環(huán)策。客觀衡量，用固定匯率把多國貨幣連成一體，正如用鐵環(huán)把多個搖晃的船只連成一體，當(dāng)然有很多好處。問題是獲取好處要不要付出代價，而更致命的問題是所有收益成本得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵約束條件。那么，涉及匯率和貨幣制度安危的當(dāng)下世界，究竟刮的是什么風(fēng)呢?

是財(cái)政赤字風(fēng)!

反觀美國、歐洲、日本組成的發(fā)達(dá)世界，政府統(tǒng)統(tǒng)超高額負(fù)債。歷史經(jīng)驗(yàn)說，高額負(fù)債的國家因?yàn)槌惺懿涣丝s減財(cái)赤的短期痛苦，很容易傾向通過貨幣貶值來“化解”政府債務(wù)。道理簡單：貨幣幣值的縮水可以直截了當(dāng)?shù)毓翠N公共債務(wù)!我的理解，這也是為什么擁有貨幣控制權(quán)的國家，可以超越實(shí)際的“還款能力”實(shí)現(xiàn)高額負(fù)債的原因。最起碼，“財(cái)政虧空貨幣補(bǔ)”在短期內(nèi)似乎還行得通。這就對任何貨幣權(quán)力的掌控者構(gòu)成了致命的誘惑。從這一點(diǎn)看，美國、歐盟和日本之所以擁有當(dāng)下全球最多數(shù)量的公共負(fù)債，與他們控制著美元、歐元和日元有關(guān)。作為當(dāng)代三個主要國際儲備貨幣的供應(yīng)國，他們擁有更高負(fù)債的“本錢”，因?yàn)橐坏┬枰麄兙涂梢灾鲃淤H值貨幣，直接削減債務(wù)。這樣一來，由貨幣控制帶來的高額政府負(fù)債，反過來就以貨幣貶值威脅貨幣體系自身的穩(wěn)定了。――點(diǎn)燃固定匯率之連環(huán)舟的“東風(fēng)”，其實(shí)早已齊備。

中國很可能會進(jìn)入通縮但高房價的時代

郭　凱

貨幣主義大師弗里德曼大概最廣為人知的一句名言就是：通貨膨脹永遠(yuǎn)且在任何地方都是一個貨幣現(xiàn)象。對這句話存在不少的解讀，拋開細(xì)節(jié)不說，一個普遍 接受的解讀是：通貨膨脹總是由于過度的貨幣供應(yīng)導(dǎo)致，當(dāng)市場上有太多的貨幣追逐太少的商品，通貨膨脹就發(fā)生了。

如果把弗里德曼的話，和中國去年接近10萬億的新增貸款和接近30％的貨幣供應(yīng)增長聯(lián)系起來，再聯(lián)想到去年下半年就開始的通貨膨脹率由負(fù)轉(zhuǎn)正，到今年開始的通脹率逐步提高，極有可能在一兩個月內(nèi)越過3％，以及一些農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅上漲，再考慮很明顯已經(jīng)溫度很熱的房價(雖然房價是不是應(yīng)該計(jì)入消費(fèi)價格指數(shù)存在很大的爭議，而國際上通行的做法是不計(jì)入)，不少人十分合理的開始擔(dān)心，中國很快就要進(jìn)入一個高通脹時代。

在承認(rèn)擔(dān)心通脹合理的同時，我想說，由于中國獨(dú)特的市場結(jié)構(gòu)，更確切的說，因?yàn)橹袊嬖谥慕鹑趬阂?，中國在?jīng)過短暫的通脹率上升之后，更有可能會進(jìn)入一個低調(diào)脹甚至通縮(對普通消費(fèi)品)但高房價的時代。

多年來，中國的微觀經(jīng)濟(jì)主體始終存在十分明顯的投資饑渴，無論是投資建廠也好，還是投資于股市和房地產(chǎn)。有時候這樣的投資行為似乎看上去極不理性，一些行業(yè)可能已經(jīng)明顯產(chǎn)能過剩，在不同的時點(diǎn)股價和房價看起來可能已經(jīng)明顯背離基本面。當(dāng)然，這可以被解釋為中國的投資者就是不理性。但在我看來，這背后的一個重要原因是，無論你是有自有資金，還是屬于那些幸運(yùn)的能夠拿到銀行貸款的企業(yè)和個人，因?yàn)橥顿Y的(機(jī)會)成本極低，無論投資建廠，還是投資于股市和房地產(chǎn)，總得來說都是一件劃算的事情。

投資的(機(jī)會)成本低，最直接的體現(xiàn)就是中國的存貸款利率水平很低。這個世界很多國家的真實(shí)存貸款利率都是高于真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長率，而中國則是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于，真實(shí)存款利率現(xiàn)在甚至為負(fù)。存貸款利率低意味著，對有自有資金的企業(yè)而言，在沒有別的投資渠道的情況下，把自有資金繼續(xù)投資建廠，或者扔到房市和股市里，要比存在銀行里劃算。同樣道理，對于那些能夠拿到銀行貸款的企業(yè)而言，銀行的那點(diǎn)利息微不足道，貸款建廠或者貸款炒房炒股，雖然有點(diǎn)風(fēng)險，但總的來說不是賠本買賣。這件事情的反面是，絕大多數(shù)存款者只能拿到很低的回報(bào)，那些能夠大量創(chuàng)造就業(yè)、但需要資金的中小企業(yè)卻未必能夠拿到銀行貸款。這些最終都是金融壓抑的體現(xiàn)。

中國的金融壓抑，在2009年應(yīng)對危機(jī)的過程中，被天量的信貸增長更加明顯的暴露出來。銀行放開了信貸的閘門，便宜的貸款一下涌進(jìn)市場，這對那些一直投資饑渴的微觀經(jīng)濟(jì)主體，毫無疑問有如天降甘霖。并不讓人感到出乎意料的是，這些微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為并沒有因?yàn)槿蛭C(jī)就發(fā)生改變，有了錢，而且是一下有了很多錢，那就蓋廠，炒股和炒房。

但是，需要注意的是，這些行為對于價格走勢的含義是截然不同的。蓋廠，意味著增加產(chǎn)能，意味著增加供給，在中國的宏觀產(chǎn)能整體并不吃緊，甚至可以說不少行業(yè)存在過剩的背景下，這會讓未來的價格有下行的壓力，也就是最終是通貨緊縮，而不是通貨膨脹的壓力。而炒股炒樓，最終帶來的是資產(chǎn)價格的上漲。股價和樓價波動很大，短期內(nèi)有漲有跌很正常，但大量資金涌入的最終結(jié)果還會是價格的上漲。