論文關鍵詞:次貸危機金融危機金融脆弱性金融市場房地產市場

論文摘要:從本質上說,美國金融危機的爆發是金融結構的脆弱性和金融系統內部紊亂的結果。作為一種信用危機、道德危機,美國金融危機表現出其“傳染”的整體性和快速性以及政府處理危機的主導性和一致性特征,并使次貸危機最終演變為一場系統性、全球性金融危機。這場危機給各國經濟造成巨大沖擊,教訓深刻,值得吸取。應充分認清此次金融危機的本質特征,并采取有效防范措施保持國內金融市場和房地產市場的穩定。

由始于2007年初的美國次貸危機所引發的世界金融風暴正在全球迅速蔓延并持續惡化。金融創新的過度、信用監管的缺失以及道德風險的蔓延進一步加劇了美國金融體系的脆弱性及不穩定性,是導致此次金融危機的三大主因。

一、金融脆弱性理論回顧

金融脆弱性是指金融制度、結構出現非均衡導致風險積聚,金融體系喪失部分或全部功能的金融狀態(伍志文,2002)。金融脆弱性理論認為金融體系本身是不穩定的,具有內在脆弱性,因此金融風險是普遍存在的,金融危機是不可避免的。

早期比較有影響的金融危機理論有費雪(1933)的債務一通貨緊縮理論和明斯基(1982)的金融體系不穩定性假說。費雪認為金融體系的脆弱性是與債務的清償緊密相關的,實體經濟部門的過度負債和經濟下滑引起債務的清償。而債務的清償會導致貨幣的收縮和周轉率的下降。這些變化又會引起價格的下降、產出的減少、市場信心的減弱、銀行破產數和失業率的上升。因此,費雪認為金融體系的脆弱性是源自經濟基本因素的惡化。明斯基對于金融體系不穩定性的分析基于資本主義繁榮與蕭條的長波理論基礎之上。他指出,正是經濟的繁榮埋下了金融動蕩的種子。他的基本觀點是,實體經濟中存在著三種籌資,即抵補性籌資(投資項目收益率大于貸款利率,項目現金流人大于償債的現金流出)、投機性籌資(投資項目收益率大于貸款利率,項目現金流入小于償債的現金流出)和“龐齊”籌資(投資項目收益率小于貸款利率,項目現金流入也小于償債的現金流出)。這三種籌資在經濟周期的不同時期所占比重不同:經濟繁榮時期,后兩種籌資比例大幅度上升,金融風險增大。伴隨著借款需求擴大,市場利率上升,企業利潤下降,市場情緒由樂觀向憂慮轉變并進一步向恐慌蔓延,企業倒閉,銀行借款急劇收縮,從而導致資產價格的快速下跌和全面金融危機的爆發。因而金融體系具有內在的不穩定性,經濟發展周期和經濟危機不是由外來沖擊或是失敗性宏觀經濟政策導致的,而是經濟自身發展必經之路。

一、在金融危機下的金融管理風險

現狀當前，在所面臨的經濟頹勢以及經濟危機的狀況之下,全世界都遭遇著前所未有的信貸危機以及對未來經濟發展的不確定性的重大挑戰,金融產品定價以及金融風險管理更是成為當下人們的熱議話題之一。高效以及可靠的金融風險管理,是以金融機構或是對金融衍生品可靠的估值系統能力為基礎的。其實對于任意投資組合來說，其價值的變化,即是我們一般所認為的投資風險。所以,任意組合都存在兩類可能產生的風險:倘若投資組合的損益值是正數,我們便將其稱之為好的風險值;但倘若投資組合的損益值為負值,我們又會將其稱之為壞的風險。在金融風險的實際管理中,我們主要考察的是壞的風險,即損益值是負值的狀況。現在一般流行用的管理方法是精確數據測算以及分析風險法，這一方法有助于把風險進行精準化,度量化,有助于對精確復雜的經濟環境進行研究。另外，金融產品選擇日趨多元化,復雜化。幾年前金融危機的風潮中,國內很多大中型企業紛紛落馬,所以一個企業要想取得發展,就一定要掌握怎樣進行科學投資,分散資產風險。

二、金融危機所帶來的金融管理風險類別

1.系統內部關系風險

系統內部關系主要指的是系統內部之間的關系,主要關系是銀行和和銀行之間的關系,銀行和其他金融組織之間的關系等。自從2008年我國遭受美國金融危機的影響以來,我國金融系統的內部有關關系就進入到了一個非常消極的發展階段,國家不但使民間借貸的限制得到一定程度的放寬,也進一步使貸款限制得到了放寬,實行積極的信貸政策可以規避我國經濟陷入經濟危機的沼澤中。可是寬松的金融政策常常也給金融系統內部帶來了非常不穩定的因素,主要的具體體現是民間借貸組織和銀行等金融機構之間在業務上的重復和不良競爭的大量存在,在民間金融機構監察舉措不當而且缺乏完善的情況之下，致使大量黑錢流入民間金融組織當中,民間借貸成為犯罪分子們的洗錢工具,很大程度上沖擊著現存的信貸體系。

2.資金短缺緊張風險

一、中國投資銀行業務監管中存在的問題

我國的投資銀行業務監管模式是采用外國現行的監管模式，這也是一種集中型的監管模式，可以為投資銀行業務開展提供良好的管理。但是，在金融危機的背景之下，投資銀行業務監管方面存在著一系列的問題，影響了投資銀行業務的開展，也影響了我國金融市場的穩定性。

1.現行的監管發展模式沒有明確的定位。當前世界的投資銀行的發展模式主要有三種：附屬全能銀行模式、金融控股公司模式和獨立發展模式，這種不同的模式也造成監管模式的多樣化，我國的大多數投資銀行是以證券公司或者金融機構附屬部門的形式存在，并沒有主流的發展模式，這一切都表明我國的投資銀行的發展模式依然處在探索的階段，在一些規章制度方面沒有完備的發展模式。當前金融市場的開放性不斷的增強，對于我國的投資銀行專業化水平和市場占有率提出了更高的要求，同時我國的市場經濟模式逐漸的完善，投資銀行業務的發展也對我國的經濟結構調整和戰略轉變產生重要的影響。

2.業務范圍窄，創新能力差。當前國外的商業銀行業務開展廣泛，其業務創新性較強，但是，我國銀行投資業務范圍窄，創新不足，也是制約我國金融發展的主要因素之一。投資銀行從事的業務主要有證券承銷和經紀，各個商業銀行的金融業務沒有太大的差別，通過調查結果顯示，只有部分較大規模的銀行開展了財務顧問、并購重組、風險投資、資產證券化等業務，但是，在業務的開展過程當中，存在著業務經驗不足、業務信譽和創新能力不足等諸多的問題，這也和我國的投資銀行開展業務的時期比較短有關，但是，也反映出了其和外國投資銀行之間存在的差距。

3.監管方面存在著未能覆蓋的灰色地帶。當前我國的金融監管機構跟不上金融發展的腳步，在監管方面還存在著比較多的灰色地帶，例如：國務院證券委員會是負責投資銀行的監管機構，但是，其監管權限只限于商業銀行，不能夠對整個的金融行業進行統籌的監管，從而造成了金融行業的不穩定性，尤其是在經濟極度擴展的時期，投資銀行的部分業務更是處于無人監管的局面，這種寬松的監管環境，造成了投資銀行為了追求過度的經濟效益，而忽視了金融市場的穩定性。同時金融創新也給業務的監管造成了一定的影響，業務的創新造成了金融業務操作變得越來越復雜，監管機構和商業銀行的高層機構也很難全面的預測出其業務開展所帶來的金融風險。此外投資銀行的證券業務和商業銀行的信貸業務以及保險公司的業務存在著千絲萬縷的聯系，其形成了風險相互承擔的局面，一旦爆發經濟危機，就會造成了風險的擴大化，從而加重了經濟危機的危害性，造成不可預估的嚴重損失。

二、我國投資銀行的監管趨勢和建議

一、金融危機時代對我國企業經營環境的影響

幾年前，由美國的次貸危機引發的全球性金融危機給我國的企業經營帶來了巨大的影響。在金融危機時代的影響下，我國的經濟環境變得非常嚴峻。由于這種嚴峻的金融環境，對我國大多數企業的經營業績產生很大影響。我國有的企業在投資中出現了很大的損失，尤其對我國的出口產品帶來的影響是不可忽視的。在全球金融危機的影響下，我國很多企業生產出來的產品受到市場的影響而銷售不出去，最終導致企業的經營業績出現問題。企業獲得的盈利空間越來越小，甚至有一些企業生產出一件產品到銷售完成會出現虧損的情況。美國作為世界經濟、金融中心其影響力及影響范圍顯而易見。在全球金融危機時代的影響下，金融危機的發生會導致世界的經濟市場產生疲軟現象，導致供過于求的現象，同時，企業生產的商品價格不斷降低，企業盈利逐漸減少，企業發展陷入危機。一些企業不堪重負不得不縮減規模甚至申請破產。企業的發展及其經營業績的影響是不可忽視的，因此，企業在沒有充足的流動資金條件下，金融危機時代對企業經營業績的影響將會更大。但是，因為金融危機的影響，社會上的流動資金非常缺乏，企業不能實現融資的目標。企業的可持續發展受到阻礙，甚至一些企業因為資金供應鏈斷裂而倒閉。金融危機時代在給企業的經營業績帶來危險的同時，也在一定程度上給企業的發展提供了機遇。因此，有的企業抓住了難得的機遇，并且金融危機過后很多企業也得到了更為有利的發展機遇，最終使得這些企業朝著更為有力的方向發展。金融危機時代給企業帶來的機遇包括以下幾個方面，企業必須針對金融危機這種特殊的環境，通過投資較少的資金換回更多的產品。但是，因為金融危機的存在，造成整個國家的市場經濟出現蕭條。消費者在購買一件商品時的價格會遠遠超過其價值。這就意味著對于企業來說可以投資較少的資金換回較高價值的商品。這對企業的發展提供了一個非常好的機會。在企業遇到發展危機尤其是全球范圍性的金融危機時，政府絕對不會放任企業發展，任其自生自滅。相反，政府會采取諸多措施以保障企業度過危險期。

二、金融危機時代下企業經營業績的特點

在金融危機時代沒有來到時，企業的經營目的是為了給企業帶來價值。但是，在金融危機的環境下，企業通過只有通過加大投資力度，或者通過技術的創新等措施才能適應金融危機帶來的影響。企業在競爭上處于上風，從而可以不斷謀求發展。但是在金融危機這種大環境下，企業不可能一味的去創造產品。因為在危機下，一件商品的價值將會遠遠低于其價格，那就意味者每銷售出去一件商品企業都會有經濟效益的損失。在金融危機下企業經營業績就不是單純的追求效益了，而是要在金融危機的影響下如何平穩渡過謀求以后的發展、壯大。只要企業存在就有其社會價值，比如降低就業率，穩定社會秩序等。四、金融危機下企業經營業績評價的主要內容金融危機環境下，對企業的經營業績進行評價時，一般都會將企業的經營目標作為評價的依據。隨著市場環境的影響，企業的經營目標應是不斷變化的。尤其是在金融危機的環境下，影響企業的經營目標的因素也會不斷增加，企業能夠獲得經濟效益的能力和正常經營的能力等方面也會受到影響。因此，金融危機影響下的企業應該更加注重其創新能力，這樣才能在復雜多變的金融環境下獲得生存和發展的可能性。但是，如果社會發展不穩定，比如發生經濟危機這樣的現象，那就意味著對企業經營業績評價的內容會發生變化。

(一)提高企業的融資能力

在任何金融環境下，資金對企業的發展都是舉足輕重的。一旦企業沒有資金的支持，企業很難生存下去，何談發展壯大。尤其是在金融危機的環境下，很多企業由于支持企業可持續發展的資金鏈斷裂導致企業不斷減小其規模。甚至一些企業為應對金融危機采取停止生產、裁員甚至申請破產等措施。因此，在金融危機下，評價企業經營業績時候合格要看企業是否具有融合資金的能力。

[摘要]隨著華爾街的次貸危機演變成席卷全球的金融海嘯,不論是發達或發展中國家的經濟增長前景均急轉直下,企業盈利預測大幅下調,全球股指顯著下挫。在這百年一遇的全球金融危機影響下,我國的金融安全問題顯得尤為重要,已成為近期理論界關注的熱點問題。本文探討我國現行金融體制存在問題與完善對策。

[關鍵詞]金融體制；問題對策

金融是現代經濟的核心,金融改革伴隨著中國經濟體制改革不斷深入,我國已形成中央銀行與監管機構分家,銀行、證券、保險、信托分業經營,中資機構和外資機構同臺競爭的日趨完善的金融體系。而當前動蕩不安的國際金融形勢和不確定的國內經濟走勢,更增加了我們對金融市場、金融創新的危機意識。金融業是高風險行業,我們要在看到金融改革和金融創新取得巨大成就的同時,居安思危,防患于未然。

一、我國金融改革和創新中存在的問題

1.股份制銀行發展趨向劣化和行為類同化,建立初期的政府背景,使其極難跳出國有銀行的管理范式。股份制銀行的發展往往跳不出這樣一個規律,在剛剛開始營業時,建立了較好的規章制度,銀行業績也不錯,可是慢慢發現這些銀行的行為逐漸向四大國有銀行靠攏,其管理模式趨同。

2.金融機構官本位觀念日趨嚴重,過分偏重年齡和學歷,干部管理趨同于政府機關,不利于人才培養和核心競爭力提升。金融企業作為經營風險的特殊行業,人事激勵機制應著眼于銀行的長遠發展和核心人才的培育,但因權力的貨幣化激勵,導致新人行員工,憑借年齡與學歷的優勢,面對“官位”公關頻頻,而不愿在業務技術和專業水平上下功夫。