匯率波幅擴大對避險方式的影響
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（一）沖擊企業選擇的傳統購結匯時點，考驗匯率市場把握能力。人民幣匯率波動幅度加大、頻率加快，意味著人民幣對美元整體上升值預期和貶值預期將會交替出現，對阜陽市農副產品出口企業而言，以往應對匯率風險方式的前瞻性和針對性不強，“越早結匯越劃算、越遲購匯成本越低”的簡單避險思路將不再對企業避險始終有利，這無疑對企業由以前主要考慮人民幣單邊升值風險轉變為把握升、貶兩方向的風險規避能力提出新的考驗，需要企業更為注意購結匯的時點選擇問題。（二）沖擊金融工具簡單運用模式，考驗避險工具綜合運用能力。在阜陽市農副產品出口中，部分企業雖學會采用遠期結匯、鎖定匯率等手段規避匯率風險，但這僅僅局限于單獨使用某種金融避險工具，還無法做到綜合使用多元的金融產品結構和結匯方式來鎖定匯率波動風險，保障企業正常的經營利潤。當前人民幣匯率波動顯著加大，應對更加靈活、雙向波動彈性的匯率，需要企業提高金融工具的綜合運用能力，將風險降到最低水平。（三）沖擊現行粗放管理模式，考驗企業經營管理能力。目前，阜陽市農副產品出口企業規模較小，產品附加值低，依靠價格優勢走向國際市場，多數出口企業在國際貿易中仍處于弱勢地位，很難通過提高價格轉嫁匯率風險，加之國內外原材料價格的上漲和勞動力成本的上升，短時間內通過降低成本消化匯率風險的效果并不明顯。隨著人民幣匯率寬幅震蕩，企業現金流呈現不確定性，匯兌損益波動頻繁。據測算，調整后人民幣對美元匯率最大波幅為2%，對于年均利潤率5%的農副產品出口企業而言，2%的匯率波動將吞噬企業近半的經營利潤。企業能否在匯率市場震蕩中生存盈利，提高企業管理水平和加快轉型速度將十分重要。（四）沖擊單一幣別選擇方式，考驗應對復雜貿易環境能力。當前，全球經濟金融形勢仍然嚴峻，歐債危機陰影籠罩，歐美作為主要貿易伙伴地，結算貨幣以“硬通貨”美元為主，復雜多變的外部市場環境，阜陽市農副產品出口企業不僅難以掌握結算貨幣的選擇權，還可能出現“硬通貨”變為“軟貨幣”。同時，國際貿易糾紛和貿易摩擦事件不斷發生，“貿易壁壘、綠色壁壘”等日漸嚴苛的國外市場準入門檻限制農副產品的出口，加之人民幣貶值方向震蕩、人民幣升值與否可能會被西方國家政治需要所利用，規模較小的農副產品行業出口將遭遇更多不確定性風險，時刻考驗著企業應對各種困境的能力。
匯率波幅擴大催強運用金融工具現實需求
（一）匯率避險專業知識相對有限，影響避險工具運用。出口企業管理人員對匯率風險管理的認知度決定著企業防范匯率風險的能力和水平，問卷調查顯示，80%以上企業對匯率專業知識、避險方法、避險工具的了解和掌握相對有限，95%以上出口企業不具備匯率避險技巧，絕大部分企業受傳統經驗影響，仍采取保守的風險規避方式。在實際經營中，很多企業缺乏匯率風險管理方面的專門機構和專業人才，一般是由財務部門兼管外匯業務，而財務人員憑借有限的匯率風險知識和技能，無法有效識別和管理面臨的各種匯率風險。即便部分企業能運用金融工具避險，但也只是單獨地使用金融工具，沒有從整體上形成一個完整的戰略構架，很難完全規避風險或達到最佳的管理效果。（二）金融工具定價不合理，企業避險成本過高。一是承擔較高的金融交易成本和額外的外部融資成本，導致不少企業認為金融衍生產品不太適用于業務量較小的中小企業。如，某銀行提供的1-3月期限的遠期結售匯業務品種，根據單筆業務風險系數，需提供3%-4.5%的風險保證金方可辦理，每筆遠期結售匯業務交易費用大約2%。大多數企業利用貿易融資來提前收匯結匯，在一定程度上鎖定了匯率風險，卻要支付較高的手續費和保險費等，難以完全享受到避險保值的好處。二是承擔融資安排費。據企業反映，銀行將部分產品利息收入切分為利息和融資安排費兩部分，鑒于國家為扶持農副產品產業給予貸款貼息，融資安排費用的分攤影響了出口企業的全額貼息，企業財務成本變相提高。三是銀行不合理要求加大財務成本。據安徽某公司反映，在向某銀行阜陽分行提出融資時，盡管該公司由安徽省商務廳、財政廳提供300萬元額度的擔保，并以出口退稅為抵押，但應“兩廳”要求、某銀行則要求企業須以100萬元作為反擔保保證金，實際僅能使用200萬元的信貸資金，但卻需承擔300萬元的利息費用。鑒于此，該公司只好放棄銀行融資。（三）避險工具難以有效對接企業需求，出口企業防范風險途徑有限。主要表現為：一是產品準入門檻要求較高。據了解，所有融資類國際業務產品，均對參與企業資質或最小交易金額限制，且需提供有效資產抵押限制，方可給予評級授信，使用金融交易工具。二是出口貿易融資產品期限較短，與企業回款時間不匹配。如出口信用證打包貸款產品期限為30-60天，出口押匯產品，產品期限大多為30-120天，而受制于農副產品出口企業在國際貿易中的弱勢地位，回款時間往往超過金融產品規定期限，可能造成企業的再融資。三是推出較長期限（1年期以上）遠期結售匯工具的積極性不足。未來匯率走勢隨著人民幣匯率彈性增加，不確定性加劇，銀行報價難度加大，金融機構為防范自身風險，推出較長期限（1年期以上）遠期結售匯工具的積極性不足，難以完全滿足企業的避險需求。四是與發達國家相比，金融衍生工具仍然較少，很多套期保值的工具在基層金融機構還沒有全面開辦，可供企業選擇的金融衍生避險工具種類仍然偏少。據調查，工商銀行阜陽分行的外匯期權業務、徽商銀行阜陽分行的遠期結售匯業務等仍在審批中。因此，對于規模小、利潤低、抗風險能力差的農副產品出口企業而言，利用金融衍生工具防范外匯風險的途徑還很有限。（四）服務機制有待及時配套，約束企業靈活管理匯率風險。主要表現在：一是受傳統觀念影響，商業銀行整體的匯率風險管理及規避機制尚未形成，金融服務配套機制不完善，對企業面臨的匯率風險問題警示不夠，對金融衍生工具宣傳和培訓不力，未及時引導企業運用金融衍生工具來規避匯率風險。二是受內部風險控制要求和管理體制的制約，上級行向基層行下發有關匯率避險業務管理規定、風險控制要求及信貸審批時，條件嚴、環節多、時間長，基層行提供匯率避險服務的及時性受到影響，甚至導致企業錯過有利的避險時機。三是交易規則有待完善。如現行金融衍生品管理規定，大多數金融衍生產品交易必須以真實交易為背景。這種實際需求原則雖然能避免不規范運作而產生的風險，但在實務操作中，可能存在提供資料無法充分證明貿易真實性問題，這在一定程度上限制了企業使用金融衍生產品的靈活性。（五）自主確定結算幣種尚存難度，廣泛使用人民幣跨境結算仍待努力。從全國范圍來看，跨境貿易人民幣結算試點及其推廣取得了很大成績，尤其是在我國同東南亞的部分邊境貿易中發揮出積極作用。但是，現階段人民幣還不是真正可自由兌換的國際貨幣，因涉及文化和消費習慣等問題，應用人民幣的地區非常有限，人民幣在國際上被接受和使用還需要時間。對于阜陽市農副產品出口企業而言，其主要貿易伙伴以歐美地區為主，目前，外商已基本上約定結算幣種為美元。因此，以人民幣跨境貿易結算來規避出口企業的匯率風險還有待各方面的努力和爭取。
匯率避險途徑選擇
（一）穩步推進匯制改革，保持人民幣匯率合理均衡有序浮動。服從于我國經濟發展和宏觀調控需要，人民幣匯率的浮動應遵循漸進原則下，逐步增加人民幣匯率彈性，給企業一個適應的過程。要綜合運用財政、金融、貿易等調控政策，引導匯率預期，避免匯率大幅度波動，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，為企業結構調整以及產業有序轉移和升級留出相應的時間，逐步消化人民幣匯率浮動給市場帶來的影響。同時，要及時向企業提供匯率波動情況的風險提示、政策服務和信息支持，加大對企業“走出去”的政策支持力度，為企業更有效地規避貿易壁壘限制、規避匯率風險提供全方位服務。（二）加強匯率風險防范，建立匯率風險管理長期戰略。出口企業應更早樹立規避匯率風險理念，把風險管理與其整體經營和發展戰略融合起來，形成一整套匯率風險管理防范機制，確保企業擁有一個長期性的匯率風險管理策略，應對匯率波動對企業經營造成的影響。根據自身經營、財務、收付貨款等實際情況和自身避險需求，在人民幣匯率雙向波動下，農副產品出口企業應立足市場變化，調整避險策略，加快轉變結算模式，合理并綜合利用人民幣對外匯期權等金融產品和工具，以鎖定匯率波動風險，應對更具彈性的匯率，保障企業正常的經營利潤。同時，從企業長遠戰略發展上，應積極培養和儲備外匯操作人才，提高規避匯率風險能力。（三）加快企業轉型發展，主動抵御匯率沖擊。隨著人民幣匯率接近均衡水平，進出口企業應當把匯率波動視為一種常態，著力加快轉型發展，在增強產品競爭力上多下工夫。特別是農副產品傳統加工出口企業，必須改善經營方式，大力優化產品結構，加強企業技術研發能力，提高產品科技含量，提升產業鏈層次，以高質量、高附加值的產品搶占國際市場，以此提高產品議價能力，從而在應對匯率波動時占據主動地位，才有可能有效地利用價格條款來分散或規避匯率風險，以適應更加靈活、雙向波動彈性的匯率，更為主動地抵御匯率沖擊。（四）推進匯率衍生品市場發展，拓寬企業避險渠道。一是推出適應市場需求的外匯避險工具。在新的匯率環境下，金融機構需加大對遠期結售匯、人民幣掉期等匯率避險產品的推介力度，增強人民幣跨境貿易結算、遠期匯率鎖定、貨幣掉期、匯率風險擔保等相關金融服務和產品的業務創新，進一步豐富匯率衍生工具的交易品種，推出適應市場需求的多元化匯率避險工具，為企業規避外匯風險提供更多的渠道。二是完善金融衍生工具的定價方式。在風險可控基礎上，金融機構應結合實際推行與企業議價，價格上吸引企業避險，為企業提供更優惠的價格，幫助降低企業避險成本。同時，條件允許情況下放寬企業參與金融衍生品交易的各種限制，降低企業避險交易門檻。三是金融機構還應切實關注企業的需求，改進金融服務，積極引導企業選擇合適的避險工具，協助企業管理匯率風險，幫助企業有效規避匯率波動風險，為企業長期健康穩定和持續發展創造條件。（五）積極使用人民幣貿易結算，推動人民幣國際化。跨境貿易人民幣結算為企業規避匯率風險提供一條新的途徑。伴隨資本賬戶的逐步開放、人民幣離岸市場的建立、匯率體制改革、利率市場化改革的推進，為未來人民幣成為國際儲備貨幣奠定基礎。因此，在當前的情況下應積極推動出口企業在貿易中更多地與貿易對手協商，嘗試采用人民幣作為結算貨幣，積極推動人民幣國際化，使企業能夠有效地規避國際主要儲備貨幣波動的風險，避免以外幣結算造成不必要的匯兌損失，尤其是在開發新興市場選擇結算幣種時，應力爭使用人民幣作為結算幣別，擴大人民幣國際影響，從根本上消除出口企業的匯率風險。
本文作者：劉芹作者單位：人民銀行阜陽市中心支行
