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一、民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)

1、管理模式———家族式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)中管理模式為家族式的占有大多數(shù)。家族式管理的民營(yíng)企業(yè)，其重要職位由這個(gè)家族的人員負(fù)責(zé)，公司的決策權(quán)也由家族人員制定。這種模式形成高效率的管理決策制度，但也形成“一手遮天”的弊端。民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)立初期，這種管理模式可以發(fā)揮積極主動(dòng)的作用，但隨著企業(yè)的擴(kuò)大，就要順應(yīng)公司的發(fā)展做一定的變化。

2、經(jīng)營(yíng)體制———靈活。民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，為了適應(yīng)市場(chǎng)，所以其具有敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)和強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。獲得利潤(rùn)，就要迎合市場(chǎng)的需求。為了在市場(chǎng)中求得生存和發(fā)展，為了使自己在市場(chǎng)占有一席之地，堅(jiān)持“自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展”機(jī)制的同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)選擇以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以“不變應(yīng)萬(wàn)變”的這一自主決策面向市場(chǎng)，順應(yīng)市場(chǎng)的千變?nèi)f化，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中穩(wěn)步發(fā)展。

3、規(guī)模———小。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)立初期，一般是以家庭為核心發(fā)展的。家庭積蓄和民間借貸等方式是其公司成立的最初來(lái)源，這也決定了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的主體一般只是中小規(guī)模。

二、融資與融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)

1、融資。“融資”從字面意義上來(lái)理解“，融”即融通，“資”則指資金。融資是一個(gè)資金運(yùn)動(dòng)的過(guò)程，由供給方向需求方。運(yùn)動(dòng)過(guò)程包括資金融入與融出。在我們的經(jīng)濟(jì)實(shí)體中，企業(yè)的資金來(lái)源與資金運(yùn)用之間存在著密切的聯(lián)系，資金來(lái)源的狀況往往取決于資金運(yùn)用的效益。

2、融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)融資或籌資過(guò)程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。我們通常所指的融資風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即狹義的融資風(fēng)險(xiǎn)。只要企業(yè)有資金的借入，就必須按期還本付息，由其資本收益率和借款利率不確定所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

三、民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)

本文從資金的來(lái)源不同即外源融資中的債券融資、商業(yè)信用融資、以及間接融資中的銀行貸款，民間借貸融資方式所產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)分析：

1、債券融資的風(fēng)險(xiǎn)。債券融資風(fēng)險(xiǎn)是指民營(yíng)企業(yè)在利用發(fā)行債券方式籌集資金時(shí)，由于發(fā)行數(shù)量不當(dāng)，發(fā)行價(jià)格、時(shí)機(jī)選擇、票面利率、還款方式等方面考慮欠佳等原因所造成的籌資成本過(guò)高，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成果損失的可能性。目前，我國(guó)的債券市場(chǎng)還是由政府控制，國(guó)債是債券市場(chǎng)的主流，企業(yè)債券只能是債券市場(chǎng)的配角。民營(yíng)企業(yè)的比例非常低，大部分還不能上市流通。而且由于債券市場(chǎng)是政府監(jiān)管，利率由政府決定，企業(yè)債券的同期利率都要比銀行的存款利率水平高40%。現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)中成功發(fā)行債券融資的只有西安金花企業(yè)集團(tuán)和重慶力帆，發(fā)行債券融資的門檻還是過(guò)高。

2、商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)信用是指企業(yè)之間相互提供的與商品交易直接相聯(lián)系的信用行為。對(duì)籌資企業(yè)來(lái)說(shuō)商業(yè)信用包括賒購(gòu)商品、商業(yè)承兌匯票、預(yù)收貨款、分期付款等幾種方式，是一種在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中最常見(jiàn)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

3、銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款是指銀行以一定的利率將資金發(fā)放給資金需求者，并約定期限償還的一種經(jīng)濟(jì)行為。銀行貸款的特點(diǎn)是成本低、風(fēng)險(xiǎn)小，是企業(yè)貸款最理想的方式。民營(yíng)企業(yè)，通過(guò)銀行貸款產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)有以下兩點(diǎn):①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谏虡I(yè)銀行融資時(shí)，銀行要求企業(yè)必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)還本付息。如果經(jīng)營(yíng)不善，不能歸還借款，那么企業(yè)自身就要面臨破產(chǎn)關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)。②利率、匯率以及其他條件的浮動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)具有一定的客觀性，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，也會(huì)使企業(yè)遭受一定的損失。例如企業(yè)從銀行，使用固定利率貸了一筆長(zhǎng)期借款，但由于資金供求市場(chǎng)的變化，銀行的利率下調(diào)，那么企業(yè)按原定的固定利率將不得不多支付利息，融資成本增加。

4、民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。隨著企業(yè)的發(fā)展，因向銀行貸款存在一定的難度，又急需獲得資金，此時(shí)，民營(yíng)企業(yè)就會(huì)以高息向私人借款，即民間借貸。民間借貸是指自然人與自然人、自然人與法人及其他組織之間的借貸關(guān)系。民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三點(diǎn):①?gòu)亩唐趤?lái)看，民營(yíng)企業(yè)的貸款月利率8‰到30‰不等，甚至有的高達(dá)50‰。民間借貸的貸款利率幾乎都高于了民營(yíng)企業(yè)的盈利水平，這無(wú)疑就增加了民營(yíng)企業(yè)要面臨的還債壓力，甚至因此壓垮他們。②從中期來(lái)看，因房地產(chǎn)、大宗商品等具有可觀的利潤(rùn)，相當(dāng)多的民間借貸籌集的資金都投入其中。但房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)變化多端的行業(yè)，價(jià)格下跌就會(huì)導(dǎo)致資金鏈一定的斷裂。最后年終結(jié)算期，因市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化將給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)一定的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。③從長(zhǎng)期來(lái)看，因利率的畸高，民間借貸吞噬了實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定的利潤(rùn)，長(zhǎng)期來(lái)看，并不利于民營(yíng)企業(yè)的資金累積。更因?yàn)椋耖g借貸因尚無(wú)具體的法律保護(hù)，其不穩(wěn)定性還有其他不可控的因素，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

四、民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部原因和外部原因

根據(jù)民營(yíng)企業(yè)不同融資方式所要面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)從企業(yè)的內(nèi)部———自身素質(zhì)和企業(yè)的外部———經(jīng)營(yíng)環(huán)境兩個(gè)方面，進(jìn)行民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部原因分析。

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因分析

1、民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部組織形式、管理模式和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的限制。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)管理模式大多表現(xiàn)為家族式、粗放式管理，產(chǎn)權(quán)單一。民營(yíng)企業(yè)實(shí)際仍是家族控制，即使采取了股份制、有限責(zé)任公司等形式，采用現(xiàn)代管理和科學(xué)管理的很少。

2、民營(yíng)企業(yè)自身信譽(yù)度相對(duì)較低，導(dǎo)致融資渠道狹窄。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，民營(yíng)企業(yè)互相交易時(shí)最重要的就是信用。但現(xiàn)今制約民營(yíng)企業(yè)融資與發(fā)展最大的障礙也是信用。在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)之中，各個(gè)民營(yíng)企業(yè)之間的債務(wù)關(guān)系往往發(fā)展成了多角債務(wù)關(guān)系。例如，互相拖欠貨款。如果其中一個(gè)企業(yè)貨款收不回來(lái)，那就開(kāi)始拖欠其他企業(yè)，連環(huán)反應(yīng)發(fā)展為“多角債務(wù)鏈”關(guān)系。

3、民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)信息等透明度不高。在財(cái)務(wù)管理方面，民營(yíng)企業(yè)中的收入、成本、資金等財(cái)務(wù)指標(biāo)不明確，沒(méi)有詳細(xì)的財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)算，從而在企業(yè)運(yùn)行中經(jīng)常出現(xiàn)資金吃緊、成本增加等失控狀態(tài)。民營(yíng)企業(yè)一般未能建立起規(guī)范的、健全的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，治理機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)上普遍存在一個(gè)企業(yè)兩套賬、會(huì)計(jì)科目設(shè)置不合理、財(cái)務(wù)賬冊(cè)不完整、基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息失真、賬實(shí)不符等違規(guī)現(xiàn)象

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)的外部原因分析

1、法律法規(guī)不完善，法律保護(hù)滯后。我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主題一直都是大型國(guó)有企業(yè)，因此，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行建立的各種法律制度有益于維護(hù)大型國(guó)有企業(yè)的權(quán)利義務(wù)，而不太適用于民營(yíng)企業(yè)，他們?nèi)狈σ欢ǖ姆梢?guī)范和法律保障。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)軌到現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，處于一個(gè)成長(zhǎng)階段，所以法律法規(guī)的不健全就導(dǎo)致了這種現(xiàn)象。

2、政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)的政策限制，發(fā)展缺乏政府的有力支持。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而來(lái)的，國(guó)有經(jīng)濟(jì)作為政府和金融機(jī)構(gòu)的“寵兒”，得到他們的強(qiáng)烈扶持，而民營(yíng)企業(yè)是在國(guó)有經(jīng)濟(jì)的夾縫中生存和發(fā)展起來(lái)的。目前，民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)相比，因資本市場(chǎng)的所有制偏見(jiàn)和政策歧視，民營(yíng)企業(yè)處于劣勢(shì)，社會(huì)地位得不到提升。

3、銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象。民營(yíng)企業(yè)融資的主要來(lái)源仍然是銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款。目前商業(yè)銀行對(duì)貸款的發(fā)放較為嚴(yán)格，實(shí)行貸款“誰(shuí)放貸，誰(shuí)負(fù)責(zé)收回”的終身責(zé)任追究制度，實(shí)行抵押率高達(dá)100%，降低不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。銀行嚴(yán)格放貸的制度，在一定程度上，加重了民營(yíng)企業(yè)融資的障礙。銀行貸款手續(xù)繁雜，也影響了民營(yíng)企業(yè)貸款需求。一般說(shuō)來(lái)，民營(yíng)企業(yè)貸款資金需求一般具有“急、頻、短、小”特點(diǎn)，即貸款需要的急，頻率高，時(shí)間短，數(shù)額小，無(wú)法形成規(guī)模效應(yīng)，因而增加了融資成本的代價(jià)和復(fù)雜程度。

作者：張鈺單位：西安財(cái)經(jīng)學(xué)院