最近中文字幕2018免费版2019,久久国产劲暴∨内射新川,久久久午夜精品福利内容,日韩视频 中文字幕 视频一区

首頁 > 文章中心 > 正文

民營企業融資困境及策略研究

前言:本站為你精心整理了民營企業融資困境及策略研究范文,希望能為你的創作提供參考價值,我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文,歡迎咨詢。

民營企業融資困境及策略研究

一、東莞民營企業融資的主要問題

東莞民營企業普遍存在著資產與生產規模偏小、信用體系不健全、各項管理制度不完善、經營方式多變以及抗擊風險的能力較差等特點,這就導致民營企業融資也帶有自身獨有的特征。

(一)融資以內源融資為主,融資成本較高

民營企業以內源融資為主要融資渠道,它一般來自于企業內部自然形成的現金流,融資方式包括自籌、折舊基金、留存收益、內部集資等方式,其中自籌部分包括創始股東增資和借款。留存收益是目前東莞民營企業內源融資的主要組成部分,它是指企業在經營過程中積累的資源,包括通過財務制度提取盈余公積和未分配利潤等方式結存的后續發展資金。內部集資主要指向員工或管理者募集資金,在民營企業創立初期這是一種常用的融資方式。根據中國企業家調查系統的《資本市場與中國企業家成長:現狀與未來、問題與建議———2011中國企業經營者成長與發展專題調查報告》,調查發現,中小企業及民營企業獲取貸款的資金成本較大型或國有企業更高,這一宏觀局面與東莞民營經濟主體所面臨的情況類似。從不同經濟類型看,60.3%的民營企業和家族企業從銀行貸款的利率“高于基準利率”,要明顯高于國有控股公司和中央直屬企業(33.3%)。相對于國有企業來說,民營企業融資成本明顯高于國有企業。因此,在金融機構貸款不能滿足融資需求的情況下,民營企業只有通過其他渠道融資,如通過非正規金融融資。

(二)正規融資渠道狹窄,選擇非正規途徑

在發展過程中,正規渠道貸款的比例有限,不少東莞民營企業選擇通過非正規金融途徑。中央財經大學課題組(2004)對中國地下金融狀況進行調查的結果顯示,全國大約有1/3的中小企業的融資來自非正規金融途徑。截止到2013年9月份,東莞市民間借貸的總規模達到400億元,東莞市各類民間金融機構達到112家。東莞民間借貸規模約占同期商業銀行貸款規模的10%左右。民營企業之所以偏好這種非正規的金融融資方式,主要是因為它符合民營企業融資的特點,如一次融資額度小、借貸時間短但頻率高。其次,民間借貸能弱化信息不對稱程度和對抵押品的依賴,客觀上降低了民營企業的融資成本。

二、東莞民營企業融資困境原因分析

東莞民營企業大多數以資金密集型和勞動密集型為主,而這類企業前期投入的資本量十分大,資金回籠相對較慢,為保證民營企業的持續經營,必須不斷尋找資金進行補充,資金的需求量龐大與籌措資金的渠道狹窄形成了突出的矛盾。從微觀層面來講,東莞的民營企業大都數是家族企業、中小企業等逐步發展起來的,公司制度建設、風險措施防范、財務擔保等與國有企業有著明顯的差距,直接導致民營企業外部融資困難重重。從內源融資來看,民營企業除了本身盈利能力較弱導致的內部資金積累較低以外,稅費負擔占比較高,如國有企業的貸款利率約為5%,而民企的貸款利率約為10%,以30萬億元貸款來算,利息相差1.5萬億元,民營企業的利潤極容易受到利息的影響。從外源融資的角度來看,與民營企業對接的民營性質的銀行比較少,除了民生銀行是主要針對民營企業服務以外,其他如四大國有控股銀行、農村商業銀行以及農村信用社等機構都是國有性質,發放給民營企業的授信額度比重十分微小。而民間借貸資本成本高出銀行貸款的幾倍乃至十幾倍,這給本來就陷入資金困局的民營企業造成了極大地負擔。

三、東莞民營企業融資策略

從以上的分析來看,東莞民營企業在發展過程中所面臨的問題主要為融資渠道不暢,融資成本過高等共性問題。本文擬從可持續發展的角度提出東莞民營企業融資策略。1977年Robert•C•Higgins通過設立模型從定量與定性相結合的角度來研究企業的可持續增長問題,并建立了相應的計量模型。可持續增長率從財務管理的角度來解釋企業的可持續發展、問題。依照Higgins的觀點,可持續增長率是指企業在目前資源組合、經營水平以及財務狀況下公司銷售所能獲得的增長最高水平,通過對比企業的實際增長率水平和可持續增長率的差異,來考慮企業資金的短缺與否。

(一)實際增長率等于可持續增長率

當實際增長率等于可持續增長率時,民營企業的銷售達到最理想狀態,資金所能帶來的收益達到最大的潛在水平,這種增長狀態一般稱為均衡增長或者平衡增長,是一種理想狀態,較難達到。

(二)實際增長率大于可持續增長率

這時候資金面本身所能帶來的潛在最大的銷售增長率水平低于實際情況當中的增長率水平,這也意味著企業目前處于資金短缺的狀態,資金利用率水平略低。在資金需求比較旺盛的初創期和成長期的企業容易發生這種情況,這時采取何種財務措施則根據管理者的判斷來確定。從財務角度看,這種短缺問題最簡單的解決辦法是通過外源融資中的銀行貸款,即增加負債。在后續經營過程中如若有結余資金,則可以用這部分資金來歸還貸款,使資金達到平衡,還可以綜合運用以下幾種方法:首先,提高民營企業經營效率。在可持續增長模型中,提高經營效率就意味著要提高銷售凈利率和資產周轉率。這對于成長期的民營企業來說是極大的挑戰,伴隨著銷售增長率的上升,銷售凈利率很有可能并無法隨之上升,這是因為成長期企業的前期投入資本較大,從而進一步導致資產周轉率水平下降。而從民營企業內部進行規范經營,逐步開展多層次的營銷模式,保證利潤增長點等提高經營效率的辦法,將有利于民營企業的發展。第二,增加權益資本。當一個企業能夠進一步從外部獲得權益資本,如各種直接融資渠道,如發行股票或者發行債券時,可以使企業短期內獲得充足的資金。然而,由于目前上市審批制度的逐步嚴格,對大部分民營企業而言,采用增加權益資本的辦法并不能及時解決民營企業資本短缺的困境,如資本市場提供的資源有限或門檻過高。即使存在增發股票的可能性,也會由于申請程序的復雜性使得獲取資金的確定性和及時性受到影響。第三,集中優勢資源,獲得穩定的利潤增長源。民營企業的資源有限,不可能在短期內通過多元化戰略獲得多個利潤增長點。當企業將資源分散在很多不同的領域時,會造成核心業務資金短缺,難以保持增長。因此,剝離非核心業務,將資金抽回投入到企業的核心業務,可在一定程度解決超常增長帶來的資金問題。第四,外包合作。企業可以通過將一些業務外包來保證其資源的有效使用并實現可持續增長或超常增長,如將民營企業中的物流等外包給專業物流公司承擔,民營企業本身則將精力主要放在核心業務方面,從管理的角度來看,將非核心的業務外包,可以有效節約資金,并且使核心業務的資金流相對充裕。

(三)實際增長率低于可持續增長率

即目前資本能夠帶來的最大收益高于實際增長水平,通常將這種增長狀態定義為增長不足。處于成熟期和衰退期的企業容易產生多余現金。這里的“現金剩余”是指在當前的經營效率和財務政策下產生的現金超過了支持銷售增長的需要,剩余的現金需要投資于可以創造價值的項目或者分給股東。民營企業可以判斷這種富余是企業進入了成熟穩定發展階段所帶來的穩定現金流還是一種短期情況,即有效增長不足。

四、結語

通過可持續的角度來分析東莞民營企業融資困境的問題,實則為民營企業發展速度以及融資需求提供了一個可以參考的標準,在這一基礎上,將逐步開展民營企業融資甄選評估機制的研究,使民營企業獲得更加長遠有效的融資渠道和融資路徑。

作者:徐蘭 單位:東莞職業技術學院

主站蜘蛛池模板: 惠安县| 通河县| 铜鼓县| 宜兴市| 青龙| 钦州市| 永顺县| 贵南县| 济南市| 陆丰市| 隆安县| 安岳县| 寻乌县| 新蔡县| 保康县| 伊春市| 五寨县| 呼玛县| 临洮县| 辽阳市| 东台市| 丰原市| 志丹县| 两当县| 西林县| 吴川市| 婺源县| 漯河市| 如东县| 临江市| 云浮市| 崇信县| 宝丰县| 安溪县| 启东市| 抚州市| 金堂县| 万年县| 门源| 巴南区| 建瓯市|