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1南風化工

2014年3季報顯示，公司主營業務收入為19.72億元，同比下滑8.56%，凈利潤虧損1.53億元，日化產品收入占比60.27%。業績變動原因說明主要原因：本期化工產品市場下游客戶需求不足，價格及銷量同比下降，產品毛利下降；本期日化產品市場競爭激烈，銷量同比下降；本期由于融資環境變化，財務費用同比上升。奇強經過20年的成長，其去污強，性價比好的個性和形象已經形成。從品牌定位角度來講，“奇強”本身也是一個極富內涵的品牌，引伸空間很廣。它最先源自“配方奇特，去污力強”的功效性廣告詞，一改以往洗滌品類簡單以動植物命名的柔和之氣，突現出一種陽剛之美，品牌本身就傳達出差異化的訴求，具有鮮明的特征。

2上海家化

2014年年前3季度收入41.68億元，同比增長16.47%；凈利潤7.31億元，同比增長16.9%。截至2014年9月末，上海家化總資產為53.63億元，凈資產為37.72億元，分別同比增長18.65%和13.43%，上海家化財務狀況良好。對于公司旗下各品牌的發展，上海家化未來重點打造六神及佰草集兩大超級品牌。這兩大超級品牌3季度表現良好。根據尼爾森調研數據顯示，截至2014年第3季度，六神品牌在花露水、清涼類沐浴露和香皂這三大主要投入的業務市場中市場份額均有提升，六神花露水在全國成人花露水品類中市場份額為73.4%，六神清涼類沐浴露在全國清爽類沐浴露中市場份額為22%，穩居業內領先。而佰草集方面，根據中怡康調研數據顯示，截至2014上半年，佰草集在全國百貨渠道化妝品市場份額中位列第7，是唯一躋身百貨渠道護膚銷量前10的國產品牌。同時，佰草集旗下新晉品牌“一花一木”已于2014年第3季度開始相繼在北上廣等核心城市的屈臣氏渠道推出，預計會為佰草集帶來新的增長動力。此外，佰草集還將繼續嘗試新的渠道模式，開設品牌體驗店，并持續推進全渠道變革，打通線上線下，實現多渠道擴張并發展。上海家化主力品牌高夫2014年第3季度收入增速顯著提升，根據尼爾森調研數據顯示，2014年3季度，高夫品牌在全國男士面霜品類的份額與2013年同期相比增長38.9%；另一主力品牌美加凈從第3季度開始迎來銷售旺季，2014年9月份新上市的4款美加凈沐浴露新品及粉牡丹護膚系列，預計將驅動美加凈收入的快速增長。根據尼爾森調研數據顯示，截至2014年9月，美加凈手霜繼續雄踞手霜品類全國第1的市場地位，美加凈面霜及沐浴露在相應品類的全國市場份額排名均有明顯提升。此外，新興品牌啟初上市一年取得了不俗的市場表現，市場占有率較快上升，根據尼爾森調研數據顯示，上海地區嬰幼兒面霜品類市場中啟初主力面霜產品在2014年9月已取得8.7%的銷售金額份額。隨著新一輪的旺季到來及傳播終端的加大投入，啟初品牌的影響力會進一步提升。上海家化新的五年戰略規劃后，有了更清晰的愿景目標作為指引，穩健的業績，得益于公司在包括渠道經營、人才培養、銷售管理以及制度建設等各項優化工作的穩步推進。

3索芙特

索芙特在2010年和2011年分別虧損8612.76萬元、1.93億元，曾于2012年4月遭到退市的警告。于是，公司選擇轉讓廣西松本清化妝品連鎖有限公司股權獲取投資收益1.57億元，同時合并報表層面轉回無需母公司承擔的松本清相關虧損資金1767.81萬元，最終才勉強過關。2014年前3季度公司營收同比下降5.22%，虧損逾3620萬元。而公司2013年營業收入較2012年銳減近7000萬元，2013年虧損超過6257萬元，連續2年的糟糕業績使其再度滑向了退市的邊緣。2014年5月26日，公司接到控股股東索芙特科技通知，索芙特科技正在籌劃與公司有關的重大資產重組事項。為此，公司股票于2014年5月26日起停牌。2014年6月，索芙特擬增發收購香港湯始公司持有的境內管樁業務———建華管樁集團。有消息稱，該公司市場占有率達35%，系全球最大的管樁制造商。而在2013年9月，公司曾定增2.16億股、募集資金12.8億元，希望用來購買桂林廣維文華旅游文化產業有限公司100%股權，以“印象劉三姐”項目作為敲門磚進軍文化產業。然而，僅僅過了2個月，雙方的合作就“胎死腹中”。2014年11月29日，索芙特公告稱，公司將于2014年12月15日下午召開2014年首次臨時股東大會，商討包括出售廣西梧州索芙特保健品有限公司75%股權在內的多個議案。該交易的轉讓價格將不低于1.2億元，計劃2014年12月31日前完成交易。公司方面稱：出售索保公司股權，可以變現部分資金，利于盤活資產。這與2年前的轉讓廣西松本清化妝品連鎖有限公司股權獲取收益如出一轍，在當今競爭如此激烈和充分的日化市場，靠變賣家產度日或許并不是索芙特想要的，也是消費者不愿意看到的。這時候或許是大膽變革的時候了，條條大道通羅馬，何必在資本市場一味的追求公眾的目光和擴大融資渠道這棵樹上面吊死呢，要知道當時進入資本市場圈錢就應該已經想到現在的結局，更重要的是在企業經營方面下功夫，精耕細作，重新奪回屬于本土日化品牌的尊嚴和市場才是上策。

4兩面針

2014年3季報顯示，前3季度實現營業收入為8.51億元，同比下滑2.5%；毛利潤為1.02億元，歸屬母公司凈利潤為-1.16億元。2014年前3季度日化產品主營收入為2.32億元，收入比例為41.39%，主營利潤為3952萬元，占比為53.55%，毛利率為17.04%。牙膏牙刷等日化產品收入為2.24億元，占比38.13%，利潤為2939萬元，占比21.22%，毛利率為13.1%。單從業績來看，喜憂參半，但是兩面針早就在消費者心目中形成消費定力，再加上強大的品牌沉淀和影響力，隨著產品調整及市場重新定位布局一系列舉措的實施，兩面針牙膏的銷售規模及市場份額均有望自2015年開始出現顯著改善。在兩面針蟄伏多年后，公司蛻變自2013年開始。2013年—2014年，在新任董事長的戰略規劃調整及大股東的全力支持下，兩面針依托其固有的品牌積淀及市場影響力，借助新品開發和原有產品的調整完善同時重新進行銷售網絡建設和品牌傳播，一系列的措施將有助于兩面針產品的銷售規模及市場份額回歸合理水平，預計效果將自2015年開始體現。

5云南白藥

從公司2014年3季報來看，2014年前3季度實現營業收入133.17億元，同比增長18.60%；實現營業利潤22.30億元，同比增長11.83%；實現凈利潤19.38億元，同比增長10.17%。公司前3季度合并毛利率30.3%，基本保持穩定；3季度銷售費用明顯收縮，單季銷售費用出現大幅下降，較2013年同期下降5.9%；前3季度合并經營性凈現金流達13.77億元，同比大幅增長193%。預計公司2014全年可能實現超過25億元的凈利潤，2015年則可能實現超過30億元的凈利潤。公司收入端增速環比略有好轉，牙膏系列繼續保持較快增長，健康事業部增長近30%。中藥牙膏早已有之，卻被寶潔和聯合利華等巨頭旗下的品牌打得抬不起頭。究其原因，只在于它們沒有抓住用戶需求：牙齦出血、腫痛和口腔潰瘍等“小問題”，不值得去醫院，卻實實在在地降低生活質量。而這些問題又是傳統牙膏所不能解決的。云南白藥依托自身在止血方面積累的經驗，以牙膏為載體使云南白藥的功效在牙齦和口腔等軟組織上發揮其獨特功效。此外，在價格方面，云南白藥牙膏定了一個與高露潔、佳潔士這些“高大上”洋品牌不相上下的高價，云南白藥牙膏是為解決口腔問題“鄭重”購買的商品，人們關心的是能否解決健康問題，如果效果明顯，幾十塊錢的價格完全可以承受。而云南白藥牙膏高價的背后是高成本，也意味著高品質。云南白藥牙膏所含的云南白藥活性成分，無色無味，提純工藝復雜；磨料和香精香料等原輔材料也多以進口為主，目的只有一個，云南白藥牙膏必須以顯著的療效，卓越的品質為消費者所認可。2004年，云南白藥牙膏面世，業內外紛紛表示不看好，媒體則發出“一支國產牙膏售價竟高達20多元！”的驚呼。2005年，白藥牙膏在北京等地試銷售，市場反映出奇地好，當年取得營收8000萬元，2010年突破10億元大關，2013年突破20億元。牙膏之戰告捷證明了云南白藥有能力將傳統中藥應用于日化領域并且獲得市場的認可。2011年，云南白藥又瞄準了洗發水市場———比牙膏大好幾倍而且有巨大空間的市場。數據顯示，2006年我國洗護發市場額220億元，人均年消費不足2.6美元，約為發達國家的1/10。2013年，市場導入期的養元青銷售額已經突破1億元（洗發產品市場約為五六百億元）。除了洗發水，云南白藥還成功試制了面膜。云南白藥牙膏如同云南白藥的“芝麻開門”咒語，洗護發產品、沐浴護膚產品和衛生巾等個人衛生護理產品多元化推出，云南白藥實現了傳統中藥向大健康領域的產業轉型。此外，在上述產品企業的背后還需要有供應原材料的企業作為支撐，他們的市場會在根本上影響終端產品的定價。

6贊宇科技

2014年前3季度，公司實現營業收入18.26億元，同比增長17.75%，凈利潤為3826.77萬元，同比增長60.39%。預計2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為5700萬元至7500萬元，比2013年同期變動幅度為0.26%至31.92%。業績變動的原因說明公司產品產銷規模進一步擴大，競爭力進一步提升，同時杭州油化的經營狀況得到持續改善，實現產量、銷量同比增長。杭州油化2014年上半年已經扭虧為盈，二期項目計劃2015年底全部完成，產能將陸續釋放，完成二期項目后杭州油化總產能可達30萬t。公司于2012年收購了杭州油化，其當時產能僅為6萬t，銷售4萬t，經過2年的技術改造和管理整頓，突破了產能瓶頸，實現了10萬t的產能，銷售可達8萬t~10萬t。子公司杭州油化已于2013年下半年止虧，預計2014年可實現盈利。2014年6月公司公告杭州油化將自籌資金3億元投資“20萬t/年天然油脂綠色化學品項目”，預計2015年年底建設完畢。新產能計劃減少對棕櫚油和椰子油等易受市場影響天然油脂的依賴，擬利用牛羊等動物油脂、轉基因大豆油、甚至地溝油等廉價、可再生油脂進行深加工，轉化成附加價值更高的油酸和脂肪酸等具有特殊碳鏈的產品。這些油脂化工產品可為更新換代的塑料制品提供安全、可生物降解的助劑、輔料。相比表面活性劑170萬t~180萬t的市場規模，油脂化工市場規模約為300萬t~400萬t，下游廠商單位用量較少，對其價格不敏感，公司議價能力強。公司采取自有產能和委托加工模式，靈活分布在下游廠商附近，在激烈的市場競爭中保持著自身的盈利空間。公司判斷未來該行業并購重組動作會比較大，以樂觀的態度面對行業變化，維持在行業中的領先地位。公司看好油脂化工未來巨大的市場，還積極布局盈利能力遠高于傳統業務的檢測業務，目前已形成三大業務齊頭并進態勢。公司2年~3年的規劃為：表面活性劑（包括委托加工）產能增加至60萬t/年，油脂化工產能先增加至30萬t/年，并進一步增加至60萬t/年。此外，公司通過非公開發行大股東認購的方式，使得大股東控制權由11.57%增加至24.75%，顯示大股東對公司未來發展的信心。

7奧克股份

2014年前3季度，主營業務收入為22.06億元，同比增長24.75％；利潤為9170.37萬元，同比增長51.35％，公司財務狀況良好。2014年前3季度，公司主營業務穩步增長，主營產品的產銷量和營業收入同比繼續保持快速增長的趨勢，產品總銷量和主營業務收入同比均增長，減水劑聚醚產品的毛利率同比亦有一定幅度的提升。雖然公司財務狀況良好，近年來公司也已從機制上保持穩定發展，在表面活性劑市場中占據優勢地位。但是受油價波動因素和產業政策影響較大，奧克化學產品的主要原料是環氧乙烷，環氧乙烷價格波動對公司產品的生產成本有重要影響。環氧乙烷的價格與原油和乙烯的價格密切相關，供求關系、地緣政治以及經濟形勢等因素都會對國際原油價格構成重大影響，進而導致乙烯和環氧乙烷價格的大幅波動。國內商品環氧乙烷價格主要受乙烯價格、市場供需情況、裝置檢修因素、乙二醇價格走勢以及主流供應商定價權等因素影響。環氧乙烷不易運輸和儲存，市場缺乏有效的流通和存儲緩沖，市場價格波動較為劇烈。報告期間，國際原油價格發生持續大幅度下降，并引發全球乙烯價格下跌，這將導致環氧乙烷的生產成本降低。同時，公司繼續完善在東北、華東、華中和華南地區生產基地的合理布局。其中，揚州奧克“年產20萬t環氧乙烷項目”已經完成中交，并在2014年12月份進行試生產，這為公司生產下游產品提供充足的原料；另外，揚州奧克“30萬t/年低碳環氧衍生精細化工新材料項目”和武漢奧克“年產12萬t環氧衍生精細化工新材料項目”也已經建成中交，于2014年4季度投產運行，進一步鞏固了公司在國內的戰略布局，有利于公司平抑環氧乙烷價格波動所帶來的影響。公司的聚羧酸減水劑用聚醚產品的需求與國家基礎設施建設密切相關，國家在高鐵、水利、核電、地鐵、保障房、新型城鎮化等方面的產業政策，對公司聚羧酸減水劑用聚醚產品的需求有重要影響。另外，光伏行業作為先導型新興產業，世界各國的各種補貼政策是驅動光伏行業發展主要因素，特別是中國、歐盟、美國和日本等國家的可再生能源政策對光伏行業的影響巨大。國家出臺了一系列支持基礎設施建設和鼓勵光伏產業發展的政策措施，包括《國務院關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》、《國家能源局關于進一步落實分布式光伏發電有關政策的通知》等。這些政策進一步穩定了公司主要經營領域的持續發展預期，降低了公司主要經營業務的政策風險。同時，在主要下游應用領域中，公司積極推動聚羧酸減水劑對萘系減水劑的替代升級，促使聚羧酸減水劑在政府項目以外的民用領域不斷推廣應用，有效降低了公司因產業政策變動的風險。

8結語

無論是本土日化企業，還是外資企業，是終端產品企業，還是原材料企業，尤其是本土日化企業，發展勢頭趨好，但仍面臨著嚴峻的挑戰。這一方面來自于企業自身品牌受眾、渠道體系、供應鏈體系及產品等的支撐力尚需不斷強大。另一方面則來自外資企業。目前，以聯合利華和寶潔等為代表的日化公司，紛紛調整中國市場戰略，以確保領先的地位。比如聯合利華將采取推出創新產品和品類、加強品牌建設等更貼近消費者的方式，持續維護中國市場；美國高端化妝品牌雅詩蘭黛通過在天貓商城開設網店，擴大受眾面。同時，雅詩蘭黛還重組旗下香水業務，專門成立了男士護膚部門，率先布局中高端男性護膚品市場。這些都是以自己在市場中攫取豐厚利潤為前提的。就日化資本市場中的這幾家企業來講，相對發展較好的是化妝品生產企業上海家化。近年來，無論是市場反應來看，還是其公司高層變動來講，上海家化業績一直都是保持良好運行。相反的是索芙特公司進入其他不相關的行業后，業績一落千丈。有時候，多元化是一把雙刃劍，在你看見別人賺的盆滿缽滿的時候，你再進入已經是行業水滿則溢時。洗滌行業資本市場中的2家企業中，浪奇相對良好，而南風化工20世紀90年代的奇強時代已經一去不復返了。相反，沒有進入資本市場的本土企業立白和納愛斯則風生水起，你方唱罷我登場，引領中國本土洗滌品牌的大旗，在消費者心目中樹立了自己的品牌和知名度。口腔護理資本市場兩家企業也是幾多歡喜幾多愁，不同的企業在同一個市場，選擇截然不同的發展戰略，都有著自身特殊的考量，兩面針的59元高端牙膏市場或許只是鸚鵡學舌而已，要想讓消費者對你的產品豎起大拇指，更重要的是在產品質量上下功夫。進入資本市場對公司不一定有利，進入資本市場對公司也不一定不好，這主要取決于公司在市場中采取何種發展戰略。

作者：李向陽單位：中國日用化學工業信息中心