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一、引言

低碳經濟是一種實行低能耗、低排放、低污染為基礎的經濟發展模式，其實質是通過提高能源利用效率、建立清潔能源結構、法律體系和市場機制，促進產品的低碳開發和維持全球經濟社會的長期可持續發展。受2008年全球金融危機和2010年以來的歐洲主權信用危機的影響下，發展低碳經濟正成為世界各國尋求經濟復蘇、實現經濟長期可持續發展的重要戰略選擇。為適應全球經濟發展形勢，調整產業結構，在2009年11月召開的國務院常務會議上，我國承諾到2020年單位國內生產總值二氧化碳排放要比2005年下降40%-45%。同時在“十二五”規劃建議全文中，也明確規定今后五年要以加快轉變經濟發展方式為主線的思路，并強調“堅持把建設資源節約型、環境友好型社會作為加快轉變經濟發展方式的重要力點。……降低溫室氣體排放強度，發展循環經濟，推廣低碳技術”。可見發展低碳經濟是我國城市化進程中發展的一條主線。金融是現代經濟的核心，低碳經濟的培育發展運行，離不開金融的有效支持。而在融資過程中，除了政策性撥款及稅收等支持外，更多地是需要通過金融手段來得到解決。金融業要支持低碳經濟，發展“綠色金融”、“碳金融”是必經之路。所謂碳金融，是指旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動（王元龍，2009），主要包括碳排放權及其衍生品的交易和投資、碳交易中介服務、碳指標交易、碳金融衍生產品交易等等。我國正處于經濟增長方式轉變階段，大力發展低碳經濟十分必要，借助金融可以參與國際碳金融市場，獲得廣闊的發展機會；同時也可以發展國內排放權交易市場，有效促進國內經濟增長方式的轉變，調整產業結構。國內相關學者分析了我國碳金融的發展現狀（初昌雄，2010），以及從金融創新的角度分析金融對低碳經濟的支撐作用（王卉彤，2010）。本文則以期從金融與低碳經濟的相互作用機制入手，探討分析城市化進程下低碳經濟面臨的金融支持困境，針對其發展過程中存在的困境，提出相關的政策建議。

二、金融與低碳經濟的相互作用機制

（一）金融對低碳經濟的支撐作用一般來說，金融對低碳經濟發展的支持作用主要體現在以下三個方面：一是金融機構通過引導資金流向，直接支持低碳經濟產業發展。二是金融機構自身在碳金融市場中的媒介作用。如銀行等金融機構可以憑借其廣泛的客戶基礎，為碳交易各方牽線搭橋，提供服務，獲取中間業務收入。三是金融機構在低碳經濟基礎上開發的衍生金融工具，推動金融創新步伐。如2007年我國推出首個中國綠色碳基金，之后中國各大商業銀行開始陸續展開碳金融相關業務，推出CDM項目融資和掛鉤碳交易的結構性理財產品等。如中國銀行推出掛鉤二氧化碳排放額度的基金；交通銀行推出收益率與三只水資源和兩只鈾能源組成的全球股票籃子表現掛鉤的基金；中國銀行、浦發銀行等推出CDM項目開發咨詢服務、項目融資和碳交易衍生品等。

（二）低碳經濟對金融的決定作用經濟決定金融。發展低碳經濟也有助于一國產業結構調整，實現經濟增長方式轉型。具體來說主要表現在：發展低碳經濟是加快經濟結構調整步伐的著力點，引導碳金融的加快發展。結構調整一直是我國經濟發展的瓶頸，在“十二五”規劃中明確提出要轉變經濟增長方式，大力推動結構調整。發展低碳經濟將是包括中國在內的國際社會實現經濟可持續發展的必由之路。目前，美國、德國等西方發達國家，都將低碳產業作為渡過危機、恢復經濟的重要戰略，作為新的經濟增長點。2010年國務院通過《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，選擇節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車7個產業。這七大產業，基本上都與低碳經濟有關，可見我國已經把發展低碳經濟當做調整經濟結構的主要著力點，作為未來經濟的發展方向。低碳經濟的推動發展，也可以加快金融創新，如相關金融機構為環境保護、氣候變化、產業調整、新能源相關的項目提供融資支持和金融服務。但從目前全球及我國實施狀況來看，低碳經濟對碳金融的決定作用有限。

三、我國低碳經濟的金融支持困境狀況

在我國，通過政策引導信貸資源向節能環保領域配置的工作很早就開始了。中國人民銀行1995年印發《關于貫徹信貸政策與加強環境保護工作有關問題的通知》，要求金融部門在信貸工作中落實國家環保政策。國務院1996年《關于環境保護若干問題的決定》及2005年《關于落實科學發展觀加強環境保護的決定》均規定，“不符合環境保護標準和要求的，不予貸款”。隨著節能減排形勢的日益嚴峻，2007年國家環保總局、中國人民銀行和銀監會頒布了《關于落實環境保護政策防范信貸風險的意見》，在隨后半年多的時間里，環保總局會同銀監會、證監會、保監會陸續出臺了一系列政策措施，推行“綠色金融”、“綠色證券”、“綠色保險”，初步建立起了我國的低碳金融的政策框架。各省市也紛紛出臺相關政策規定支持低碳金融的發展。但總體上來看，目前我國低碳經濟的金融支持中主要存在著以下問題：

（一）資源環境交易所的“跟風而建”自2008年以來，一些城市紛紛建立了環境交易所，開始嘗試搭建排放權交易平臺，為現有企業參與國際碳排放交易提供便利。如2008年8月5日，北京環境交易所和上海環境能源交易所在同一天成立；同年9月25日，天津排放權交易所成立；隨后武漢、長沙、深圳、昆明等地紛紛成立了環境權益交易所。2010年9月25日遼寧環境能源交易所成立。2011年4月四川廣元環境交易所、吉林環境能源交易所分別成立（見表1）。不可否認資源環境交易所的建立為低碳經濟的發展提供了融資作用。但交易所的“跟風而建”、無序化發展也將給我國碳交易市場的全面啟動帶來負面影響。

（二）企業和金融機構對碳金融、碳交易的認識不充分碳金融是隨國際碳交易市場的興起而進入我國的，在我國傳播時間有限。不僅國內許多企業還沒有認識到其中蘊藏著巨大商機，而且同時國內一些金融機構對碳金融的價值、操作模式、項目開發，碳交易規則多尚不熟悉，處于探索階段，容易陷入“碳陷阱”狀態。目前關注碳金融的參與主體為一些商業銀行，國內已有部分商業銀行開始通過不同方式涉足CDM項目和其他碳減排項目的融資。如2006年興業銀行與國際金融公司（IFC）簽訂切入了中小企業的能效融資項目；2008年農業銀行投資銀行部與多家企業達成了CDM項目合作意向書，并與部分企業簽訂了《CDM項目合作排他性協議書》。但總體上來看，我國金融機構參與碳金融的深度和方式有限，發展緩慢，商業銀行以發展碳金融為目的、為企業做財務顧問或進行融資的成功案例較少，這主要源于我國商業銀行對碳交易、碳金融的認識不充分。2010年來，雖然很多企業也把視線瞄準到低碳領域的各種項目上。由于這些新項目的聚集，產能過剩的憂患也開始浮現，甚至有些企業打著“低碳”的旗號，但卻做起“高能耗”的項目。當監管部門監察不到位的時候，過量的低碳項目信貸以及那些“關系戶”所設立的低碳信貸，或將成為金融機構的頑疾。例如，某些地方，只要是“低碳項目”，沒有別的擔保，僅憑減排的二氧化碳指標就可獲得融資貸款。此外，以“低碳”為由頭的欺詐行為也時有發生。有些企業用低碳項目融資，但在半路改作房地產開發生意。今后如若“低碳”信貸依然保持較高的水準發展，那么背后蘊含的次生危機恐將浮現。因此，應加大對碳金融、碳交易的宣傳力度。

（三）“有價無市”現象較為普遍盡管目前我國碳交易市場尚未真正成形，陸續建成的相關碳交易所已達十余家，但許多交易所實際很少涉足真正的碳交易業務。即使一些交易所開始涉及這方面業務，但量小總額少，從長遠來看，并不足以支撐其長期正常經營。如2010年中國銀行為浙江鷹鵬化工有限公司辦理了金額為298萬美元的CDM項目碳交易融資業務，這是國內首筆基于CDM項目的融資配套掉期業務。2011年3月中國工商銀行與北京天潤新能投資有限公司（簡稱“天潤新能”）正式簽署了圍繞碳排放權項目開展的金融市場業務合作協議。這標志著工商銀行正式推出碳金融合約交易業務。若僅靠這單純的幾筆交易就想維持一個交易所的正常經營，這是不可能實現的事實。因為碳交易所的成立和運營需要大量的資金投入，還需要高端的技術和人才支持，加之碳交易相關業務的開發也要求資金和技術的高密度投入，這就要求交易所必須有足夠的盈利空間來維持自身的生存。同時從交易所的實施情況來看，以上海環境能源交易所為例，截至2011年12月份，共掛牌金額326億元，成交金額74億元，但交易的比例卻只有22%，碳交易比例并不高。若碳交易所經常面臨“有價無市”的情形，勢必造成巨大投資資源的閑置浪費，也不利于其長期可持續發展。同時多數交易所大多是跟風而建，是國家政策下的產物，至于交易所能不能正常經營發展，并不是其關心的重點所在。

四、加快碳金融體系建設，促進低碳經濟發展

（一）做好碳交易市場體系建設，健全碳金融市場監管和法律框架目前我國現有資源交易所或機構的運行機制遠不能滿足我國發展低碳經濟的需要。國家應從長遠角度對低碳經濟的金融發展進行規劃，并以立法形式對交易所的設立、運行、管理等加以規范，發揮我國發展低碳經濟的后發優勢謀求未來的國際話語權。同時，金融監管當局應規范碳金融管理機制，并積極吸取國際先進經驗，對相關碳金融業務的具體風險因素進行分析，出臺相關的風險控制標準，指導金融機構合理地開展碳金融業務。為規避開展碳金融業務的政策風險和法律風險，國家有關部門應加強協調力度，進一步制定和完善碳金融的操作辦法和法律法規，保障碳金融市場的規范化。要培育碳金融創新機制，創新和發展多樣化的碳金融工具。此外，還要完善碳金融中介服務，促進碳金融開展。同時應在國際市場上提高碳交易的市場話語權，掌握主動地位。

（二）推動低碳產業的發展發展低碳經濟的核心是能源結構的變化。不能為了實現低碳產業的發展，而實施限電錯電措施，這與低碳經濟的初衷是相違背的。推動低碳產業的發展，具體來說要注重以下幾個方面：一是要嚴格控制高耗能、高污染項目建設，落實限制高耗能、高污染生產及產品出口的各項政策，要推進產業結構的戰略性調整。二是要大力發展高新技術產業。高新技術產業具有附加值高、利潤高的特點，一般來說，它具有低碳經濟的特點，也是一國經濟可持續發展的靈魂所在。同時發展低碳產業，也不能僅圍繞低碳談低碳，也應推動相關文化創意、動漫游戲等現代服務業的發展。

（三）完善對金融機構支持低碳經濟發展的補償機制政府部門在引導和鼓勵金融機構加大對低碳經濟支持力度的同時，建立相應的風險補償機制，或制定相關優惠政策。如逐步提高政策性銀行對低碳經濟發展的投入比例，并給予一定的政策貼息；對商業銀行發放的“低碳信貸”減免利息稅；增加銀行的授信額度，用于發放低碳貸款；監管部門適當提高對低碳信貸不良貸款的容忍度等。

（四）加快低碳金融機制創新及產品的宣傳推廣工作低碳金融本質上也是一種資本證券化的產品，這與其它金融衍生工具的本質是一致的。但在具體操作實踐中，低碳金融運行機制及低碳金融產品單一，眾多企業、金融機構將其簡單地等同于“綠色信貸”，這嚴重制約了碳金融的創新發展。同時在宣傳推廣工作上，碳金融也才是近幾年興起之物，故今后應加強宣傳推廣工作。因此在今后工作中，需進一步創新碳金融創新機制，加大產品宣傳推廣力度，推動低碳金融向適應低碳經濟發展趨勢的方向轉變，以進一步滿足低碳經濟發展的需要。