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第一章企業(yè)金融的一般認(rèn)識(shí)

1、1企業(yè)金融的概念

金融一般是指貨幣資金的融通，本質(zhì)上是一種資金運(yùn)動(dòng)，而當(dāng)這種運(yùn)動(dòng)伴隨著商品生產(chǎn)與交換的擴(kuò)大和發(fā)展超越國(guó)界以后，就成了國(guó)際金融。企業(yè)金融(BusinessFinance)則是指企業(yè)從事的金融活動(dòng)。

企業(yè)金融具有動(dòng)態(tài)性，它雖然也著眼于資金運(yùn)動(dòng)，但與一般意義上的企業(yè)財(cái)務(wù)或財(cái)務(wù)管理卻存在著一定的區(qū)別。企業(yè)財(cái)務(wù)通常是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，財(cái)務(wù)管理就是要按財(cái)務(wù)計(jì)劃有效地組織資金流轉(zhuǎn)，在一定程度上是一種被動(dòng)的靜態(tài)的管理;而企業(yè)金融則是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中主動(dòng)進(jìn)行的資金籌集與資金運(yùn)用行為。

1、2企業(yè)與金融市場(chǎng)的關(guān)系

1.2.1產(chǎn)融結(jié)合是社會(huì)化大生產(chǎn)的必然趨勢(shì)

所謂產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)在商品經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)在結(jié)合或融合。我們知道資本主義是高度發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)和社會(huì)化大生產(chǎn)，生產(chǎn)要素必須由市場(chǎng)取得。因此資本主義經(jīng)濟(jì)從其產(chǎn)生開始，就造就了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合。這是由于產(chǎn)業(yè)資本家組織生產(chǎn)需要借貸資本家的資本文持，而借貸資本家則通過產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動(dòng)使自己的資本增值，從而獲取平均利潤(rùn)，商品生產(chǎn)的發(fā)展和生產(chǎn)要素的合理配置，導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)金融資本的依賴和產(chǎn)業(yè)部門與銀行、金融部門的相互融合，密切聯(lián)系。

1.2.2企業(yè)轉(zhuǎn)換機(jī)制離不開金融市場(chǎng)

企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，必然要求健全發(fā)達(dá)的市場(chǎng)體系，金融市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)體系的重要組成部分，因此企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制客觀上對(duì)建立完善發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)要求非常迫切。

企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，其產(chǎn)、供、銷全過程進(jìn)入市場(chǎng)，接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，這意味著社會(huì)物資流動(dòng)已實(shí)現(xiàn)“社會(huì)取向”，客觀上要求資金流動(dòng)也要實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)取向”。轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，把企業(yè)推向市場(chǎng)首先是金融市場(chǎng)，資金是企業(yè)的血液、是企業(yè)生產(chǎn)的工作推動(dòng)力，企業(yè)使要求金融市場(chǎng)提供多樣化的籌資方式和多種信用工具。

1.2.3資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)性依靠金融市場(chǎng)約束

市場(chǎng)機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)功能增加了企業(yè)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)度，因?yàn)樽C券投資使企業(yè)面對(duì)眾多的投資者和股票持有者，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，一會(huì)影響企業(yè)聲譽(yù)，二會(huì)使企業(yè)再次籌措資金受阻，危機(jī)企業(yè)的生存和發(fā)展。因此企業(yè)要求金融市場(chǎng)以其風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制強(qiáng)化企業(yè)自我約束機(jī)制，使企業(yè)充分合理利用資金，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高經(jīng)濟(jì)效益。

此外，由金融風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。特別是一些反對(duì)黨的勢(shì)力比較強(qiáng)的國(guó)家，往往會(huì)借助經(jīng)濟(jì)社會(huì)的動(dòng)蕩不安攫取政治利益，使得中國(guó)企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)互相交織，對(duì)此，我們需要進(jìn)行謹(jǐn)慎評(píng)估。

第二章金融風(fēng)險(xiǎn)的概述

2、1金融風(fēng)險(xiǎn)的概念

由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中種種不確定因素的影響，使經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益目標(biāo)發(fā)生偏差，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中遭受至損失的可能性。需要說明的是，風(fēng)險(xiǎn)不等于損失，而僅僅是損失的可能性，并非現(xiàn)實(shí)性，至于這種可能性在多大程度轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性，取決于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中多種因素的作用和制約。其次，現(xiàn)實(shí)生活中，川門往往將金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)等價(jià)。實(shí)際上，金融風(fēng)險(xiǎn)是時(shí)時(shí)存在的，但金融危機(jī)卻只有當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定程度并突然爆發(fā)時(shí)才產(chǎn)生。

2、2金融風(fēng)險(xiǎn)的屬性

要理解企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的屬性，就是要在本質(zhì)上區(qū)分金融風(fēng)險(xiǎn)與通常所說的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(或稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn))是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的非確定性引起企業(yè)息稅前收益變動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入不足以支付固定經(jīng)營(yíng)成本而形成的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)的投資決策所決定的，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了它所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。當(dāng)企業(yè)存在固定經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，就出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)杠桿。經(jīng)營(yíng)杠桿水平越高，企業(yè)息稅前收益的變動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入不足以支付固定經(jīng)營(yíng)成本的風(fēng)險(xiǎn)就越大。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(或稱籌資風(fēng)險(xiǎn))是指企業(yè)使用了債務(wù)、優(yōu)先股等固定財(cái)務(wù)成本的資本后所增加的企業(yè)普通股股東收益或每股收益變動(dòng)和無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)籌資決策所決定的，企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)決定了它所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。當(dāng)企業(yè)利用債務(wù)、優(yōu)先股等固定財(cái)務(wù)成本的資本后，就出現(xiàn)了財(cái)務(wù)杠桿。在息稅前收益變動(dòng)幅度即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下，財(cái)務(wù)杠桿越水平越高，股東收益變動(dòng)及破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。從利潤(rùn)產(chǎn)生到利潤(rùn)分配的整個(gè)過程來看，一般企業(yè)既存在固定的經(jīng)營(yíng)成本，又存在固定的財(cái)務(wù)成本，即存在聯(lián)合杠桿的作用，從而使得企業(yè)每股收益產(chǎn)生大幅度變動(dòng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)，通常也稱為聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)。

金融風(fēng)險(xiǎn)由于是金融市場(chǎng)基礎(chǔ)金融變量的變動(dòng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)，因而并不是由企業(yè)自身決策所決定的，而是企業(yè)外部的一種客觀存在。其中的證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，既包括單一證券的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，也包括整個(gè)行情變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);而匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，一般指的就是大范圍變動(dòng)

的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

從根本上說，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件所形成的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，因而具有特殊性;而金融風(fēng)險(xiǎn)既有個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的自然介入和相互作用，但更多的則是影響所有企業(yè)的因素所引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因而具有普遍性。

2、3金融風(fēng)險(xiǎn)的特性

金融風(fēng)險(xiǎn)是不同于普通意義上的風(fēng)險(xiǎn)，具有一定的特性。

2.3.1．社會(huì)性

金融機(jī)構(gòu)不同于其他行業(yè)，自有資金占全部資產(chǎn)的比重一般較小，絕大部分營(yíng)運(yùn)資金都是來自存款和借人資金，因而金融機(jī)構(gòu)的特殊地位決定了社會(huì)公眾與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，是一種依附型、緊密型的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。如果金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不善，無償債能力，就會(huì)導(dǎo)致客戶大量擠提存款，損害公眾利益，進(jìn)而危害經(jīng)濟(jì)紀(jì)律和貨幣政策的執(zhí)行，比如難以清償?shù)拇糍~大量存在預(yù)示著經(jīng)濟(jì)紀(jì)律的失效，社會(huì)公眾會(huì)認(rèn)為不履行債務(wù)責(zé)任是社會(huì)可以接受的，結(jié)果會(huì)破壞信用體系和經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。

2.3.2客觀性

只要有金融業(yè)務(wù)活動(dòng)存在，金融風(fēng)險(xiǎn)總是不依人的意志為轉(zhuǎn)移的必然存在。百分之百的無風(fēng)險(xiǎn)的金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)實(shí)金融生活中不可能存在。

2.3.3可控性

盡管金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀的，但是金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的。所謂金融風(fēng)險(xiǎn)可控性，是指市場(chǎng)金融主體依一定方法、制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)前識(shí)別、預(yù)測(cè)、事中防范和事后化解,可以采取增加資本金、調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)來增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并及時(shí)以轉(zhuǎn)移、補(bǔ)償?shù)确绞綄L(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍和區(qū)間內(nèi)。

2.3.4加速性

金融風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，它不同于經(jīng)濟(jì)其他風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)只在既定范圍內(nèi)均速變動(dòng)，而是越是風(fēng)險(xiǎn)失去信用，就越是信用基礎(chǔ)失去的加速變動(dòng)。

第三章金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀及成因分析

3、1金融危機(jī)下企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析,金融危機(jī)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的正常現(xiàn)象。全球經(jīng)濟(jì)每十年左右將要?dú)v經(jīng)一次大規(guī)模調(diào)整,如97年前的亞洲發(fā)生金融危機(jī),十年后的今天爆發(fā)的金融風(fēng)暴。危機(jī)終究會(huì)過去,全球經(jīng)濟(jì)也將會(huì)回復(fù)平穩(wěn),但如何度過寒冬,去迎接春天的到來是企業(yè)目前的關(guān)鍵,也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一次重大挑戰(zhàn)。每個(gè)企業(yè)的發(fā)展需要其自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),如創(chuàng)新精神、市場(chǎng)定位、技術(shù)革新以及良好的財(cái)務(wù)運(yùn)作管理策略。企業(yè)在生產(chǎn)過程中自身的市場(chǎng)定位也很重要,重點(diǎn)發(fā)展哪個(gè)層面的技術(shù),每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該根據(jù)自己的財(cái)務(wù)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行實(shí)事求是的選擇。在當(dāng)前外向型經(jīng)濟(jì)受到影響后,我們便可以根據(jù)政府政策性的調(diào)整轉(zhuǎn)向內(nèi)需市場(chǎng)。中國(guó)目前投資4萬(wàn)億擴(kuò)大內(nèi)需的政策效果也將隨著實(shí)施和操作而逐步顯現(xiàn)出來。除此外,隨著寬松的貨幣政策和財(cái)政政策的啟動(dòng),企業(yè)可是通過自我的產(chǎn)品和市場(chǎng)定位,進(jìn)入融資市場(chǎng)以增加企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力,優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)資金是企業(yè)的生命,企業(yè)充分利用和管理企業(yè)資金非常重要。財(cái)務(wù)管理也應(yīng)該運(yùn)用科學(xué)的統(tǒng)籌的方法,預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量以及因金融危機(jī)的環(huán)境將帶來的部分不利因素,采用謹(jǐn)慎性原則,防范資金鏈的斷失所導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難。

3、2金融風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

目前業(yè)界主要有三種學(xué)說：

3.2.1金融體制內(nèi)在的脆弱性

資本主義的繁榮時(shí)期埋下了金融動(dòng)蕩的種子，在這個(gè)時(shí)期，許多企業(yè)是投機(jī)性的，它們根據(jù)預(yù)測(cè)未來資金短缺程度和時(shí)間來確定借款;從事高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也增多，它們將借款用于投資回收期很長(zhǎng)的項(xiàng)目，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)它們都無法用投資的收益還本付息，而需要滾動(dòng)融資用于支付本息。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯緩或其它打斷信貸、資金流入企業(yè)的事件發(fā)生時(shí)，就將引起違約和破產(chǎn)的浪流，而這又反饋到金融體系，使金融體系的資產(chǎn)遭受損失。

3.2.2金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在脆弱性

不少金融危機(jī)的爆發(fā)都是起因于某些金融機(jī)構(gòu)的倒閉，而金融機(jī)構(gòu)在金融動(dòng)蕩下的脆弱性又往往使得局部的金融市場(chǎng)擾動(dòng)演變?yōu)槿娴慕鹑谖C(jī)。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)的主要來源在于金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在脆弱性及其積累。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)本身的脆弱性也不僅僅是因?yàn)椴粚?duì)稱信息的影響，，還在于它的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有間接性，即其它風(fēng)險(xiǎn)向金融領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化等方面。

3.2.3泡沫經(jīng)濟(jì)理論

這一理論在國(guó)內(nèi)外都具有較大影響，我國(guó)學(xué)者的研究表明，實(shí)物經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)保持合理的發(fā)展速度和規(guī)模時(shí)，兩者是相輔相成的。虛擬經(jīng)擠落后于實(shí)物經(jīng)濟(jì)時(shí)，實(shí)物經(jīng)濟(jì)床草無形資產(chǎn)的能力就受到壓抑，虛擬經(jīng)濟(jì)無法與實(shí)物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生互補(bǔ)關(guān)系；但當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)物經(jīng)濟(jì)而過度膨脹時(shí)，就形成了虛擬經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)泡沫，蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)。

3、3金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

3.3.1金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給經(jīng)濟(jì)主體帶來潛在的損失

金融風(fēng)險(xiǎn)不僅可能給經(jīng)濟(jì)主體帶來直接的經(jīng)濟(jì)損失，還會(huì)給經(jīng)濟(jì)主體帶來潛在的損失。例如，一個(gè)企業(yè)可能因貿(mào)易對(duì)象不能及時(shí)支付債務(wù)而影響生產(chǎn)的正常進(jìn)行;購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)導(dǎo)致實(shí)際收益率下降，而且會(huì)影響經(jīng)濟(jì)主體持有的貨幣余額的實(shí)際購(gòu)買力;一家銀行存在嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使消費(fèi)者對(duì)存款安全生產(chǎn)擔(dān)憂，從而導(dǎo)致銀行資金來源減少，業(yè)務(wù)萎縮。

3.3.2金融風(fēng)險(xiǎn)降低了資金利用率

由于金融風(fēng)險(xiǎn)的廣泛性及其后果的嚴(yán)重性，一些單位和個(gè)人不得不持有一定的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來應(yīng)付金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)而言，由于流動(dòng)性變化的不確定性，難以準(zhǔn)確安排備付金的數(shù)額，往往導(dǎo)致大量資金閑置。此外，由于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，一些消費(fèi)者和投資者往往持幣觀望，從而也造成社會(huì)上大量資金閑置，增大了機(jī)會(huì)成本，從而降低了資金的利用率。

3.3.3金融風(fēng)險(xiǎn)增大了交易成本

不確定性的存在，既增添了經(jīng)濟(jì)主體收集信息、整理信息的工作量，又增加了收集信息、整理信息的難度:既增大了預(yù)測(cè)工作的成本，又增大了計(jì)劃工作的難度，更增加了經(jīng)濟(jì)主體的決策風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在運(yùn)營(yíng)過程中，由于金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，必須實(shí)施金融風(fēng)險(xiǎn)防范策略，對(duì)原有計(jì)劃進(jìn)行修改，這就增大了管理成本。同時(shí)，由于資金融通中的不確定性，市場(chǎng)上的許多資產(chǎn)難以正確估價(jià)，資產(chǎn)的估價(jià)程序紛繁復(fù)雜，使市場(chǎng)缺乏效率，增大了交易成本，影響的交易的正常進(jìn)行。

3.3.4證券市場(chǎng)大幅波動(dòng),可能引發(fā)多方面后果

2005年6月開始,境內(nèi)證券市場(chǎng)進(jìn)入新的一輪升值周期。2007年10月,上證指數(shù)達(dá)到最高點(diǎn)6214點(diǎn),考慮非經(jīng)常性收益的影響,2007年的市盈率達(dá)到67倍。2008年開始股指大幅

回調(diào)。在本輪周期中,資本市場(chǎng)呈現(xiàn)大幅波動(dòng)、普漲普跌的局面,滬深股市單日漲跌幅經(jīng)常超過5%。在開放條件下,一方面短期資本跨境流動(dòng)增加了滬深股市的流動(dòng)性;另一方面,不同市場(chǎng)在心理層面的聯(lián)動(dòng)顯著增強(qiáng),即使沒有實(shí)際的資金聯(lián)系,境內(nèi)外市場(chǎng)變動(dòng)的風(fēng)向——Granger因果關(guān)系也開始逐步形成。理論上說,證券市場(chǎng)泡沫破滅影響經(jīng)濟(jì)及金融運(yùn)行的渠

道包括四方面,一是通過財(cái)富效應(yīng)影響消費(fèi),惡化金融運(yùn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境;二是市場(chǎng)直接融資功能弱化甚至喪失,致使機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂;三是資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水,惡化機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債

結(jié)構(gòu);四是可能釀成非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

第四章財(cái)務(wù)對(duì)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的作用

在經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的今天，美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)和演變已經(jīng)成為舉世矚目的焦點(diǎn)問題，各個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性使金融市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)陷入動(dòng)蕩。雖然外匯儲(chǔ)備、資本管制、貨幣政策穩(wěn)健和過去4年的財(cái)政盈余將有助于中國(guó)較好應(yīng)對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)，但是危機(jī)的負(fù)面效果不容小視，同時(shí)處理次貸所采取的一系列措施也直接影響我國(guó)執(zhí)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，應(yīng)對(duì)不當(dāng)則會(huì)帶來隱患和損失。

從某種意義上說,金融風(fēng)險(xiǎn)與金融活動(dòng)相生相伴,一部金融發(fā)展史就是一部金融風(fēng)險(xiǎn)史。金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在性與人類對(duì)世界認(rèn)知能力的有限性決定了金融風(fēng)險(xiǎn)不可能完全消除,只能通過管理控制來以防范和化解。目前,我國(guó)正在深入的推進(jìn)金融領(lǐng)域的改革,循序漸進(jìn)的開放本國(guó)的金融業(yè)來適應(yīng)金融全球化的趨勢(shì)。在整個(gè)發(fā)展階段,金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解問題仍然是一個(gè)倍受關(guān)注的焦點(diǎn)。

4、1引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)原因

我國(guó)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理水平不高，對(duì)“財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的中心”認(rèn)識(shí)不足，內(nèi)部財(cái)務(wù)控制環(huán)節(jié)薄弱，當(dāng)這種狀態(tài)積累到一定程度，最終將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。主要問題有：資金管理不嚴(yán)，建立的管理規(guī)章多，認(rèn)真執(zhí)行的少，財(cái)務(wù)控制十分薄弱，資金閑置或不足現(xiàn)象嚴(yán)重；應(yīng)收款項(xiàng)管理失控，款項(xiàng)周轉(zhuǎn)緩慢，資金回收困難；應(yīng)付款項(xiàng)大幅增加，負(fù)債率越來越高，企業(yè)償債能力降低，資信受到影響，財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化；銷售受阻，企業(yè)盈利能力減弱，存貨大增，大量資金呆滯，開始陷入入不敷出的困境。從而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

通過銀行舉債經(jīng)營(yíng),是企業(yè)保證生產(chǎn)正常運(yùn)行的一項(xiàng)活動(dòng)。這種舉債經(jīng)營(yíng)需要企業(yè)有較好的經(jīng)濟(jì)效益來支撐,不然,利息就是一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)。但有些企業(yè)在借得資金后,在經(jīng)營(yíng)管理和資金的科學(xué)運(yùn)用上不下功夫,使得企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益并不理想,對(duì)銀行的債務(wù)不僅還本困難,就連利息也付不起;有一些企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),重業(yè)務(wù)開拓,輕風(fēng)險(xiǎn)防范,置銀行風(fēng)險(xiǎn)于不顧,盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù),導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗,造成還款困難;還有一些企業(yè)熱衷于違規(guī)賬外經(jīng)營(yíng),將借款投向風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),搞股票、期貨交易,一旦損失,使金融資金不能收回,隱藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。更有甚者,有些企業(yè)在進(jìn)行借款時(shí),就沒有打算還款,他們?cè)跀垉?chǔ)時(shí)千方百計(jì),不惜血本,動(dòng)用一切力量,而一旦資金到手,則用于謀取私利,任意揮霍,致使大量信貸資產(chǎn)無法收回,沉淀為有問題貸款,使金融機(jī)構(gòu)壞賬急劇增加,加大了金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

4、2財(cái)務(wù)對(duì)策的防范意義

4.2.1企業(yè)籌資渠道的拓展

選擇籌資渠道是企業(yè)制定籌資決策的重要內(nèi)容,在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代,為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展,企業(yè)應(yīng)把從風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)籌集資金作為一項(xiàng)重要的資金來源。這是因?yàn)樵谛陆?jīng)濟(jì)時(shí)代,無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點(diǎn),而無形資產(chǎn)的投資項(xiàng)目具有的周期長(zhǎng)、資本流動(dòng)性差、投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn),因此很難滿足商業(yè)銀行資金經(jīng)營(yíng)所要求的安全性和流動(dòng)性的需要,這就使得企業(yè)很難為這些項(xiàng)目從銀行取得貸款。但這些項(xiàng)目往往又能滿足風(fēng)險(xiǎn)資本取得高收益、實(shí)現(xiàn)資本最大增值的投資目的的需要,因此,風(fēng)險(xiǎn)資本也就可能成為企業(yè)的重要資金來源。

4.2.2企業(yè)籌資戰(zhàn)略的創(chuàng)新

就企業(yè)籌資戰(zhàn)略來說,應(yīng)以維護(hù)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)安全、保持企業(yè)的償債能力、提高企業(yè)籌資能力為目標(biāo)。籌資戰(zhàn)略管理的首要任務(wù),是資本結(jié)構(gòu)的合理安排,良好的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)本身的盈利能力、所在行業(yè)特點(diǎn)等因素來具體確定。其次,要合理選擇長(zhǎng)期融資方案,不同的融資渠道和融資方式有不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本,因此企業(yè)應(yīng)綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與資本成本后進(jìn)行合理選擇,為了提高企業(yè)籌資靈活性,企業(yè)應(yīng)拓寬融資渠道。第三,要保持企業(yè)的償債能力。第四,要注意開發(fā)企業(yè)的籌資能力。企業(yè)籌資能力的強(qiáng)弱直接制約著企業(yè)是否能獲得資金這一稀缺資源,從而影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。因此,企業(yè)在籌措資金的同時(shí)要積極開發(fā)企業(yè)籌資能力。最后,在可持續(xù)發(fā)展理念的指導(dǎo)下,企業(yè)應(yīng)積極拓寬融資范圍,不僅要積極籌措財(cái)務(wù)資本,還要積極籌措知識(shí)資本。

第五章企業(yè)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)對(duì)策

從第一次信貸危機(jī)的信號(hào)出現(xiàn)至今，已經(jīng)逐漸演化成一場(chǎng)全球性的金融危機(jī)，現(xiàn)在人們?nèi)匀豢梢云毡楦杏X到其深遠(yuǎn)的震蕩和影響力。危機(jī)已經(jīng)引發(fā)了眾多金融服務(wù)公司4000多億美元的資產(chǎn)賬面貶值，并導(dǎo)致了美國(guó)貝爾斯登公司、英國(guó)諾森羅克銀行和德國(guó)工KB銀行的驚人內(nèi)爆。信用危機(jī)暴露了一些金融服務(wù)機(jī)構(gòu)不可忽視的弱點(diǎn)。許多公司高估了市場(chǎng)吸收風(fēng)險(xiǎn)的能力并缺乏必要的指標(biāo)來幫助他們了解自身業(yè)務(wù)即將面臨的重大影響。由于經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定，金融服務(wù)公司必須比以往更努力地解決當(dāng)前的問題并改進(jìn)其風(fēng)險(xiǎn)方法和基礎(chǔ)設(shè)施。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度超過60%的制造業(yè)大國(guó)，金融危機(jī)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)感受到了深深的寒意，更讓中國(guó)的企業(yè)感受到了前所未有的困難，甚至已經(jīng)讓部分企業(yè)遭受了滅頂

之災(zāi)。面對(duì)困難，企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？本文從財(cái)務(wù)管理的角度提出幾點(diǎn)建議：

5.1提高財(cái)務(wù)管理的適應(yīng)能力及應(yīng)變能力

在當(dāng)前金融危機(jī)環(huán)境下，企業(yè)更應(yīng)該對(duì)不斷變化的宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析，尤其是對(duì)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)政策、相關(guān)法律法規(guī)、市場(chǎng)變化及金濟(jì)形勢(shì)的變化進(jìn)行充分的分析和研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理方法，從而提高企業(yè)的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低和規(guī)避因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.2強(qiáng)化資金回收管理，提高應(yīng)收賬款回收率

企業(yè)應(yīng)根據(jù)客戶的資信狀況分別制定不同的信用期限和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于信用狀況好，且財(cái)務(wù)狀況佳的企業(yè)，可以采用寬松的信用政策；對(duì)于信用一般、財(cái)務(wù)狀況也一般的企業(yè)，應(yīng)采用慎重的信用政策；對(duì)于信用狀況差的企業(yè)則應(yīng)該采用現(xiàn)款售貨或者其他更為苛刻的條件，以避免增加發(fā)生壞賬的可能。在應(yīng)收賬款催收工作中，企業(yè)財(cái)務(wù)部門應(yīng)定期編制賬齡分析表，及時(shí)掌握應(yīng)收賬款的回收情況，定期采取相應(yīng)的催款措施，如信函通知、電話催收、派員面談及訴諸法律等方式，以提高應(yīng)收賬款回收率。應(yīng)建立應(yīng)收賬款回收責(zé)任制。通過應(yīng)收賬款回收責(zé)任制激發(fā)銷售人員的工作責(zé)任感，加速資金回收，從而克服因銷售和收款分家而出現(xiàn)的高銷售高資金占用的弊端。

5.3戰(zhàn)勝“管理危機(jī)”，減小內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)阻力

對(duì)于企業(yè)來講，成本優(yōu)勢(shì)在絕大多數(shù)時(shí)候是其在競(jìng)爭(zhēng)中的必勝法寶，但管理者如果僅僅把目光聚焦于此的話，企業(yè)的靈活性就會(huì)越來越小，思路會(huì)越來越窄。低技術(shù)含量的成本壓縮是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，如果只把起死回生的希望寄托于此，企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境都會(huì)變得越來越糟，勞資關(guān)系越來越惡化，員工消極怠工，產(chǎn)品質(zhì)量越來越差，合格率越來越低，辛辛苦苦建立起來的相對(duì)牢固的信任關(guān)系面臨崩潰；而外部，客戶會(huì)為減輕自己的上游壓力對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量越來越挑剔，一而再、再而三地壓低收購(gòu)價(jià)格，內(nèi)外交困，企業(yè)最終會(huì)走上破產(chǎn)的道路。

危機(jī)來臨，管理者首先應(yīng)該開始關(guān)注如何使員工富有活力，如何千方百計(jì)地調(diào)動(dòng)員工主觀能動(dòng)性，如何增強(qiáng)勞資雙方的相互信任。管理者應(yīng)該意識(shí)到，在企業(yè)中，只有員工才是最為寶貴的財(cái)富。過度關(guān)注對(duì)細(xì)節(jié)的控制，把員工培育成教條制度的執(zhí)行者，只會(huì)讓企業(yè)自身變得越來越僵硬和教條。員工以企業(yè)為榮，愿意與企業(yè)一同共赴風(fēng)雨，內(nèi)部凝聚力空前高漲，這種企業(yè)才能經(jīng)得起風(fēng)浪的考驗(yàn)。

同時(shí)，管理者應(yīng)該在總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下對(duì)組織結(jié)構(gòu)做相應(yīng)改造，構(gòu)建有效率的業(yè)務(wù)流程，掃除企業(yè)內(nèi)部管理阻礙和死角，減少管理層次和環(huán)節(jié)，建立起靈活有彈性的運(yùn)行平臺(tái)。此外，還要注重既定政策的落實(shí)與執(zhí)行，如果只有好的管理制度，卻不能執(zhí)行到位，有好的規(guī)劃，卻束之高閣，同樣也有可能將企業(yè)引入危險(xiǎn)的境地。

5.4采取多元化融資方式

隨著企業(yè)的發(fā)展擴(kuò)大，其對(duì)融資的依賴程度也逐漸加深，此時(shí)需要更多渠道的融資，才能滿足資金的籌集需求。企業(yè)由于長(zhǎng)期缺乏財(cái)務(wù)管理的具體措施，存在資金短缺和資產(chǎn)閑置并存的嚴(yán)重問題，資產(chǎn)運(yùn)行效率十分低下，此時(shí)企業(yè)籌資活動(dòng)應(yīng)首先考慮如何積極進(jìn)行內(nèi)部融資。通過合理調(diào)度盤活內(nèi)部的停滯資金加速資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的作用，科學(xué)調(diào)配各項(xiàng)資源，利用各項(xiàng)資金的時(shí)間差與空間差，總體有效利用資金。經(jīng)過調(diào)整后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，企業(yè)的存量資產(chǎn)得以盤活，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，閑置資產(chǎn)得以變現(xiàn)，對(duì)于企業(yè)來說，不失為一種成本低廉且頗有成效的籌資方式。另一方面，大膽借助多種負(fù)債形式進(jìn)行籌資。借入適量資金用于企業(yè)的發(fā)展，解決其資金周轉(zhuǎn)的困難，這對(duì)合理配置資源，提高資金使用效益具有十分重要的意義。同時(shí)，引入“負(fù)債”觀念，有助于企業(yè)樹立經(jīng)營(yíng)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

5.5制訂極端情況下的財(cái)務(wù)預(yù)案

多位政經(jīng)界人士認(rèn)為，目前這場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)，堪比1929年的金融危機(jī)和大蕭條。它的影響后果到底有多嚴(yán)重，相信現(xiàn)在還沒有人能夠準(zhǔn)確地回答；但是能夠肯定的是，危機(jī)中已經(jīng)暴露出來的風(fēng)險(xiǎn)和損失只是一部分，危機(jī)的連鎖反應(yīng)還在持續(xù)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害還在持續(xù)。面對(duì)金融危機(jī)不可測(cè)、不可控的特性，我們有必要把困難和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)得更嚴(yán)重一些，加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)警，構(gòu)筑多道防線，制訂極端情況下的財(cái)務(wù)預(yù)案。及早厘定企業(yè)的核心資產(chǎn)與非核心資產(chǎn)，核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)，以備在極端情況下出售非核心的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，斷臂求存，以圖有機(jī)會(huì)東山再起。面對(duì)金融危機(jī)，我們既不要失望悲觀，更不能盲目、投機(jī)的樂觀；既要堅(jiān)定戰(zhàn)勝危機(jī)的信心，又要充分認(rèn)識(shí)危機(jī)的嚴(yán)峻。企業(yè)只有針對(duì)危機(jī)做好充分的應(yīng)對(duì)，才能在經(jīng)濟(jì)調(diào)整的冬天里生存下來，迎接經(jīng)濟(jì)復(fù)興的春天。

同時(shí)要建立健全財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，發(fā)揮事前預(yù)警、事中報(bào)警和事后排警的控制作用。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，利用數(shù)據(jù)化管理方式，通過設(shè)置、分析一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中可能或?qū)⒁嬖诘呢?cái)務(wù)危機(jī)事先進(jìn)行預(yù)測(cè)、報(bào)告和提供處理建議的報(bào)警和控制系統(tǒng)。

第六章案例分析：沃頓國(guó)際大酒店采取積極措施應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

6.1沃頓國(guó)際大酒店簡(jiǎn)介

廣西沃頓國(guó)際大酒店雄踞大西南出海通衢要沖的“綠城”－－南寧市民族大道東端南湖開發(fā)區(qū)內(nèi)，依傍風(fēng)景名勝青秀山，毗鄰風(fēng)姿卓約的南湖，是一家五星級(jí)商務(wù)酒店，總建筑面積4.6萬(wàn)平方米，高23層，擁有豪華總統(tǒng)套房、商務(wù)套房、標(biāo)準(zhǔn)間等各類客房共338間（套），是集餐飲酒吧、商貿(mào)金融、健身娛樂、旅游度假于一體、設(shè)施完備、功能超卓的高星級(jí)酒店。

作為廣西的一家五星級(jí)酒店，廣西沃頓國(guó)際大酒店面向的是高級(jí)商務(wù)會(huì)客，金融危機(jī)對(duì)這酒店的影響并沒有如一些小型的酒店一樣受到的影響很大，但是，即便如此，酒店仍是在開始之初就做好了各種防御的措施。

6.2積極的應(yīng)對(duì)策略

6.2.1牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，熟悉財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)與金融知識(shí)

酒店所面臨的形勢(shì)從來都是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，機(jī)遇總是青睞那些有準(zhǔn)備、有實(shí)力的酒店。海爾集團(tuán)張瑞敏先生曾有一句成功感言，那就是時(shí)刻感到“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰”，這其實(shí)就是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)的管理者如果擁有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，那他們就會(huì)經(jīng)常反復(fù)思考企業(yè)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)，研究很可能出現(xiàn)的問題，識(shí)別或是預(yù)見潛在的風(fēng)險(xiǎn)，然后通過用好相關(guān)的管理人才，通過資金管理的技巧和國(guó)際通用的制度規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn)。即使是遏制不了，也要盡可能地把風(fēng)險(xiǎn)降到最低或者是能夠承受的范圍之內(nèi)。財(cái)政政策依然要在公開投資領(lǐng)域發(fā)揮作用，創(chuàng)造社會(huì)公平、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。要建立健全與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)新體制相配套的分稅分級(jí)財(cái)政框架。建立規(guī)范的公共收入制度，調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，推進(jìn)部門預(yù)算、收支兩條線、國(guó)庫(kù)集中收付、政府采購(gòu)制度等改革。

6.2.2實(shí)行聚焦戰(zhàn)略

巴菲特認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)要想取得成功就要實(shí)施一種聚焦戰(zhàn)略的發(fā)展模式。他指出，企業(yè)不管是生產(chǎn)還是投資，都要把自己最強(qiáng)大的那部分資源用在一個(gè)確定的市場(chǎng)中，在其中建立起有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，這樣企業(yè)才能更好地吸引消費(fèi)者，爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)，企業(yè)的利潤(rùn)才會(huì)更高。沃頓國(guó)際大酒店在金融危機(jī)已經(jīng)悄然進(jìn)入中國(guó)的時(shí)候，也采取了聚焦戰(zhàn)略措施，把最強(qiáng)大的資源落實(shí)在高級(jí)商務(wù)會(huì)客這一塊，對(duì)一些高級(jí)的商務(wù)接待還采取了優(yōu)惠政策。

6.2.3積極發(fā)展本土化戰(zhàn)略

沃頓國(guó)際大酒店位于廣西南寧，這是一個(gè)面向東盟的窗口，東盟各國(guó)來中國(guó)都會(huì)優(yōu)先考慮途徑廣西南寧。當(dāng)前的金融危機(jī)對(duì)沃頓國(guó)際大酒店的影響雖然并不是很大，但是，積極的應(yīng)對(duì)策略也開展開來，其中發(fā)展本土化策略就是其中之一。實(shí)施本土化的過程中一定是以消費(fèi)者為核心的，而不是以酒店為中心，它必須按照消費(fèi)者的具體需求對(duì)原有的商務(wù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行改變，否則很難在新的環(huán)境中生存。讓本地消費(fèi)者接受并忠誠(chéng)于品牌，能為酒店在發(fā)展過程中省下一大筆投資費(fèi)用。

6.2.4努力把握市場(chǎng)趨勢(shì)，緊貼市場(chǎng)節(jié)奏，爭(zhēng)取經(jīng)營(yíng)上的主動(dòng)

一是關(guān)注國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，加強(qiáng)市場(chǎng)分析，認(rèn)真研究消費(fèi)、商務(wù)、旅游等各個(gè)要素，及時(shí)了解下游市場(chǎng)變化。二是關(guān)注主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的策略、目標(biāo)情況，尤其是研究他們的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)，結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況，制訂針對(duì)性措施。三是努力開拓市場(chǎng)，深入了解市場(chǎng)，開發(fā)新商務(wù)旅客。

結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，金融風(fēng)險(xiǎn)依然是我們面臨的主要問題，引發(fā)金融危機(jī)的潛在因素尚未完全消失。要維護(hù)我國(guó)企業(yè)的金融安全，進(jìn)而維持企業(yè)的生產(chǎn)效益，我們還必須下很大的力氣。我國(guó)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的成因是多方面的，但金融危機(jī)的形成和發(fā)展通常有其自身的內(nèi)在規(guī)律，只要我們把握其規(guī)律，做好企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)工作，建立健全企業(yè)管理信息系統(tǒng)，由專門的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)，就能有針對(duì)性地采取有效措施，防范、化解或控制財(cái)務(wù)危機(jī)。當(dāng)然，財(cái)務(wù)危機(jī)管理是一門藝術(shù)，財(cái)務(wù)危機(jī)帶來的不僅僅是損失，其中往往還孕育著轉(zhuǎn)機(jī)。一個(gè)成功的企業(yè)不僅能夠妥善防范、化解和處理財(cái)務(wù)危機(jī)，而且還能夠化財(cái)務(wù)危機(jī)為新的發(fā)展商機(jī)。

參考文獻(xiàn)：