前言：本站為你精心整理了通貨膨脹惡例管理范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

金圓券是國民黨政府繼法幣之后發(fā)行的一種紙幣，始于1948年8月20日，停于1949年7月3日，歷時僅十月余，是中國歷史上貶值速度空前的貨幣。迄今，身歷其事者仍記憶猶新，心有余悸。對于此段惡性通貨膨脹史，應(yīng)細密梳理，深刻總結(jié)，警惕世人。有關(guān)經(jīng)濟史教材、著作對此雖有所論及，然多語焉不詳，缺乏具體研究。究竟金圓券是在什么背景下發(fā)行的？幣改方案是如何出臺的？金圓券發(fā)行之初的效果如何？其最終崩潰的過程又如何？給人們什么啟示？都需要做系統(tǒng)的探討和回答。以下分而述之，不妥之處，敬請匡正。

一、遏制法幣極度膨脹的失敗

--金圓券的發(fā)行背景

國民黨政府之所以取消法幣，改發(fā)金圓券，是因為法幣的極度膨脹給其財政經(jīng)濟、政治軍事帶來了致命威脅，迫使其不得不改弦更張，以解燃眉之急。

法幣在發(fā)行之初（1935年11月至1937年7月），流量不大，較為穩(wěn)定，對中國經(jīng)濟發(fā)展起到了一定作用。抗戰(zhàn)期間，因財政支出增加，法幣發(fā)行量急劇上漲，發(fā)行總額達到5569億元，比抗戰(zhàn)前夕增長了約396倍。然這一膨脹速度，與日本投降后相比，不啻霄壤之別。國民黨自恃實力強大，重燃戰(zhàn)火，企圖迅即消滅中共，以致軍費開支浩繁，財政赤字劇增，法幣發(fā)行垂直上升。到1948年8月金圓券發(fā)行以前，法幣發(fā)行額增至604萬億元，比日本投降時增加了1085倍，比抗戰(zhàn)前夕增加了30余萬倍。法幣膨脹連帶物價飛漲，物價狂漲反過來又加速了法幣的流通速度和貶值速度，乃至印刷的鈔票還末出廠，已不及自身紙張和印刷成本的價格了。廣東一家造紙廠，竟買進800箱票面100-2000元的鈔票，當(dāng)作造紙原料。（注：杰克·貝登：《中國震撼世界》，北京出版社1980年，第505頁。）法幣完全喪失了價值符號作為流通手段和支付手段的職能。

法幣的極度膨脹引起了國民黨政府的極大恐慌。行政院宋子文內(nèi)閣、張群內(nèi)閣相繼采取措施，企圖剎住法幣膨脹狂勢，無奈皆以失敗而告終，幣制改革遂成為沒有辦法的辦法。

宋子文的殺手锏是拋售黃金。在日本投降前夕的一次國民參政會上，他就狂言："我們的政策，不一定將所有的黃金都脫售，但是無論如何，政府有力量在手，就是黃金一項，也就可以控制金融。"（注：楊培新：《舊中國的通貨膨脹》，人民出版社1985年，第86頁。）1946年3月8日，宋令中央銀行將庫存黃金按市價在上海市場大量配售。至1947年2月，共拋售黃金353萬兩，占庫存黃金的60％，回籠法幣9989億元。（注：《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年，第156頁。）但在同一時間，法幣增發(fā)了32483億元，（注：吳崗：《舊中國通貨膨脹史料》，上海人民出版社1958年，第96頁。）黃金拋售所回籠的法幣僅占其中的1／3。可見，黃金拋售未達到控制法幣膨脹的預(yù)期目的。"黃金風(fēng)潮案"的爆發(fā)，更宣告了這一措施的徹底破產(chǎn)。握有大量游資的達官貴人看到購買黃金比囤積貨物更有利可圖，于是大做黃金投機生意，黃金搶購浪潮日甚一日。中央銀行黃金儲備無法滿足市場需要，宋子文被迫下令停止出售。就在黃金停售的前幾天，一些投機商意識到中央銀行存金已盡，更加緊搶購，以致黃金價格暴漲，商品市場大亂，此即聞名上海的"黃金風(fēng)潮案"。宋子文承認"政策運用"不當(dāng)，辭去行政院長之職，中央銀行總裁貝祖貽則被撤掉職務(wù)。

宋內(nèi)閣倒臺后，由政學(xué)系頭目張群繼任行政院長，王云五為副院長，俞鴻鈞仍任財政部長，張嘉＠①為中央銀行總裁。想走馬換將，壓住黃金風(fēng)潮和通貨膨脹。張內(nèi)閣立即以嚴禁拋售黃金、取締黃金投機和管制外匯等辦法，取代宋子文的黃金自由拋售政策。同時，加強敵偽物資拋售，發(fā)行了4億美元的短期公債和庫券，以圖回籠法幣。但所有這些做法都是徒勞的，通貨膨脹速度繼續(xù)加快，物價漲潮接踵而來，張群內(nèi)閣也被迫下臺。其間，張群曾提議由王云五特別研究財政，王認為："只有改革幣制，才能挽救財政經(jīng)濟日趨惡化的局勢。"（注：王壽南：《王云五先生年譜初稿》第2冊，轉(zhuǎn)引自《中華民國史事紀要》（1948年1-7月），臺北國史館1995年，第206頁。）張內(nèi)閣也曾擬制幣改方案，并要求得到美國資助，但隨著張群的倒臺，終成泡影。

1948年5月，國民政府"行憲國大"后，就職總統(tǒng)，改任翁文灝為行政院長。翁任命王云五為財政部長，俞鴻鈞為中央銀行總裁。決定進行幣制改革，并將此賭注壓到翁文灝內(nèi)閣頭上。自此，金圓券進入緊鑼密鼓的籌劃之中。

二、王云五幣改方案的出臺

王云五執(zhí)掌財政，引起國民政府內(nèi)外一陣喧嘩。

王本是商務(wù)印書館的大出版商，于中國文教事業(yè)多有貢獻，被譽為"學(xué)問界恩人"。1946年1月，以無黨派人士參加政協(xié)會議，被任命為經(jīng)濟部長。翁文灝上臺后，原擬仍由俞鴻鈞任財政部長，但俞此前剛就任中央銀行總裁，與原總裁張嘉＠①正辦理交接手續(xù)，遂囑翁文灝自己物色財長。翁與王云五平素私交不錯，又鑒于王在行政院副院長任內(nèi)研究過財政，于是選其掌財。王云五自稱起始無意此職，"在固辭不獲之后，惟一的誘惑使我勉允擔(dān)任此席，就是對于改革幣制之憧憬。"（注：王壽南：《王云五先生年譜初稿》第2冊，轉(zhuǎn)引自《中華民國史事紀要》（1948年1-7月），臺北國史館1995年，第206頁。）各界人士對此任命頗感驚奇，認為王云五與財政金融素少淵源，僅憑其商務(wù)的管理經(jīng)驗，堪當(dāng)財政重責(zé)？上海的一些報紙對他大加嘲諷，國民政府立法院也對其持不信任態(tài)度。

翁內(nèi)稅組成后，對王云五和俞鴻鈞都作了幣制改革的指示，要他們分別組織專家研究，拿出具體方案。結(jié)果表明，蔣否決了俞鴻鈞計劃，而采納了王云五方案。

俞鴻鈞在上海指定了一個4人研究小組，成員有中央銀行稽核處長兼上海金融管理局長李立俠、南開大學(xué)經(jīng)濟系教授兼中央銀行顧問吳大業(yè)、中央銀行經(jīng)濟研究處副處長方善佳、漢口金融管理局長林崇鏞（后接替李立俠上海金融管理局長之職）。4人小組一致認為：在內(nèi)戰(zhàn)繼續(xù)進行的情況下，幣制不宜作根本性改革，如果驟然一改，就會垮得更快。鑒于財政收支差額太大，可在不改變法幣本位的基礎(chǔ)上，另由中央銀行一種稱為金圓的貨幣，作為買賣外匯及繳納稅收之用，不在市面上流通。用此辦法，大致使收入提高到相當(dāng)于支出的40％到50％。俞鴻鈞予以首肯，并令4人小組擬定了具體方案。爾后，俞攜此方案赴南京請示，滿以為會得到大加贊賞，卻不料立即遭到否訣，蔣認為這一方案不能應(yīng)付當(dāng)時的局面。俞回到上海對4人小組說，看來蔣要采用財政部的方案了，但又稱不知道財政部方案的具體內(nèi)容。其實，俞曾參與研究王云五主持的幣改方案，不可能不清楚這一方案的底細，只因囑其對上海方面應(yīng)力守秘密，所以他只能對4人小組說不知道。（注：參見李立俠《金圓券發(fā)行的一段舊事》，《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年。）

王云五就職財長，躊躇滿志，迅即秘密投入到幣改計劃的研究中去，自稱"無日不是念茲在茲"。他首先分別問議財政部的主管人員，令其檢呈有關(guān)幣改的舊案和意見。為了保守秘密，不使財部人員知曉這些做法與幣改有關(guān)系，王云五故意作出只聽取意見的樣子，不表示個人看法。他還對秘書處資料室所剪貼保存的歷年國內(nèi)關(guān)于幣改的七、八十種資料，一一閱讀和歸納。費盡一番心思后，王認為"改革幣制，一方面固然必須盡力搜求獲得可能控制的發(fā)行準備金，他方面還須配合其他種種措施。所謂配合的措施，便是關(guān)于平衡國內(nèi)收支，平衡國際收支以及管制經(jīng)濟金融等事項。"（注：王壽南前揭書，轉(zhuǎn)引自《中華民國史事紀要》（1948年1-7月），臺北國史館1995年，第207頁。）為此，他親自草擬了一道《改革幣制平抑物價平衡國內(nèi)及國際收支的聯(lián)合方案》。

1948年7月7日，王云五將此案送交翁文灝，二人沒有分歧，隨即于次日謁見。蔣原則上表示同意，但為慎重起見，又指定俞鴻鈞及專家嚴家淦、劉攻蕓、徐柏園（注：嚴家淦時任臺灣財政廳長，劉攻蕓為中央銀行副總裁，徐柏圓為財政部次長。），與翁文灝、王云五一起再加研究，草擬具體辦法。至此，作為財政部次長的徐柏園才知道頂頭上司王云五竟有這樣一個親自擬定的方案。24日，翁文顥在廣播電臺發(fā)表講話，稱當(dāng)局正在籌劃削減通貨膨脹的辦法（注：參見《大公報》（滬）1948年7月25日。），但未公開具體內(nèi)容。

7月9日至28日間，翁文灝、王云五、俞鴻鈞及3位專家對王云五案進行了數(shù)次討論，僅作了少許修改。29日，一同前往浙江旅游圣地莫干山，晉見在此療養(yǎng)的。蔣說："王云五所擬金圓券方案，設(shè)法挽救財政，收集金銀、外幣，管制物價，都是必要的措施。"他問俞鴻鈞印刷新鈔票能否趕得上，俞說："新印金圓券已來不及，但中央銀行尚存有新印的鈔票，數(shù)量足夠應(yīng)用。可以先用飛機密運各中心市場以便總統(tǒng)命令發(fā)表后，就作為金圓券發(fā)行。"蔣囑各位先行準備，等候決定。（注：《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年，第54頁。）

會見翁文灝一行后，當(dāng)日即離開莫干山，轉(zhuǎn)抵上海。31日，就幣改方案征詢前中央銀行總裁張家＠①。張直言：發(fā)行一種新幣，必須有充分現(xiàn)金或外匯準備；或則每月發(fā)行額能有把握較前減少，否則等于發(fā)行大鈔，人們將失去對鈔票的信用。即使沒有充分準備金，至少也要把握物資，有力量控制物價，防止新幣貶值，故應(yīng)慎之又慎。8月17日，蔣又召見張嘉＠①，張仍堅持已見，斷言如不減少預(yù)算支出，降低發(fā)行額，新幣必然貶值，無法抑制。翌日，蔣再次召見張嘉＠①，將《幣制改革計劃書》交其閱讀。張仍認為，物價絕對無法限制，所定20億元發(fā)行額無法保持，恐不出三、四個月就將沖破限關(guān)。如果人們對新幣不予信任，棄紙幣而藏貨品，后果將不堪設(shè)想。（注：參見姚崧齡《張公權(quán)年譜初稿》，臺北傳記文學(xué)出版社1982年，第1014-1016頁。）蔣一而再、再而三地召見張嘉＠①，表明他對發(fā)行新幣的前途憂慮重要，然其意一決，認定幣制不是改不改的問題，而是非改不可。

8月19日下午3時，主持召開國民黨中央政治會議，討論幣改方案。王云五不是國民黨員，按例不能與會，但會議需要他對改革幣制作一說明，故破例出席。會上，幣改方案略加修正通過。下午6時，行政院會議繼續(xù)討論已在國民黨中政會上通過的幣改方案，經(jīng)過4個小時的討論予以通過。當(dāng)晚，以總統(tǒng)名義《財政經(jīng)濟緊急處分令》，行政院以全文交廣播放。20日，國民黨中央機關(guān)報《中央日報》及其他有影響的大報，都刊發(fā)了這一命令。同時，又公布了《金圓券發(fā)行辦法》等4項辦法。將"緊急處分令"和各種辦法綜合起來，其主要內(nèi)容有4項：

第一，金圓券每元法定合純金0.22217公分，由中央銀行發(fā)行，面額分為1元、5元、10元、50元、100元五種。發(fā)行總額以20億元為限。

第二、金圓券1元折合法幣300萬元，折合東北流通券30萬元。（注：東北流通券是抗戰(zhàn)勝利后國民政府中央銀行在東北發(fā)行的紙幣。金圓券發(fā)行后，限期收回。）

第三，私人不得持有黃金、白銀和外匯，限期于9月30日以前收兌黃金、白銀、銀幣和外國幣券，違反規(guī)定不于限期內(nèi)兌換者，一律沒收。

第四，全國各地各種物品及勞務(wù)價格應(yīng)照1948年8月19日以前的水平凍結(jié)。

國民黨政府將"八·一五"限價作為重點提出，足見貨幣發(fā)行與商品價格之間的密切關(guān)系。其目的，就是想將發(fā)行新幣與限制物價雙管齊下，以挽救日益嚴重的經(jīng)濟危機。

8月20日當(dāng)天，金圓券發(fā)行準備監(jiān)理會宣告成立，負責(zé)監(jiān)督檢查金圓券的發(fā)行及準備情形。與王云五召見上海工商界、金融界巨頭20余人，希望他們支持財經(jīng)命令。翁文灝在行政院也邀請京滬工商界、金融界人士座談，希望協(xié)力執(zhí)行各項辦法。21日，命令各大都市派遣經(jīng)濟督導(dǎo)員，監(jiān)督各地執(zhí)行政策，派俞鴻鈞為上海區(qū)經(jīng)濟管制督導(dǎo)員、蔣經(jīng)國協(xié)助督導(dǎo)（注：蔣經(jīng)國名副實正。上海是中國財金中樞。財經(jīng)命令能否得以實施，于上海關(guān)系甚大。派太子親赴上海督導(dǎo)，足見其用心良苦。）；張厲生為天津區(qū)經(jīng)濟管制督導(dǎo)員，王撫洲協(xié)助督導(dǎo)；宋子文（時任廣東省政府主席）為廣州區(qū)經(jīng)濟管制督導(dǎo)員，霍寶樹協(xié)助督導(dǎo)。

三、"鐵腕"政策與金圓券發(fā)行之初的"奇效"

金圓券發(fā)行之初，各銀行門前著實熱鬧了一番。

老百姓害怕"違者沒收"或被投入監(jiān)牢，只好將金銀外幣向銀行兌換金圓券。8月23日金圓券發(fā)行的第一天，上海、南京、杭州等地銀行，前往兌換者頗多。為此，俞鴻鈞特打電話向王云五表示祝賀。25日，據(jù)上海《大公報》報道，各行收兌工作更為緊張，在外灘中央銀行門前："有許多人早晨六、七時排隊，到下午一、二時還沒有兌到。交通和中國農(nóng)民銀行擠兌的人也不少，交通銀行只兌一百號就截止，中國銀行則因24日所發(fā)號碼未及全部兌清，今日起暫不再發(fā)新號碼。央行今日起雖委托大陸、鹽業(yè)等行代兌黃金，但因準備手續(xù)關(guān)系，大陸等銀行并未開始收兌。因此中央銀行兌金者更為擁擠，門警用盡力氣還不容易維持秩序。"（注：《大公報》（滬）1948年8月26日。）到28日金圓券發(fā)行一周時，已有金銀外幣折合2720余萬美元兌換成金圓券。（注：《外交部周報》第89期，1948年9月。）在此過程中，也發(fā)生了一些麻煩，如常因黃金成色發(fā)生糾紛，收兌工作受到影響；又因金圓券未注明"金圓"字樣，有些市民認為這可能是以前沒有發(fā)行的法幣，于是對金圓將來的發(fā)行數(shù)額表示懷疑；原來作為法幣輔幣的舊鎳幣，現(xiàn)改作金圓券輔幣行使，百姓真?zhèn)坞y辨，爭端迭起。

普通百姓，多迫于壓力，尚能按規(guī)定辦事，輪到工商、金融資本家，就沒那么乖順了。他們比普通百姓了解國民政府經(jīng)濟危機的內(nèi)幕，對金圓券的前途憂心重重，于是千方百計想保住手中的金銀外匯，不兌換金圓券。持有尚方寶劍的蔣經(jīng)國對這些資本家軟硬兼施，勸說不靈就改為勒逼方式，甚至聲稱非打幾個老虎不可。

蔣經(jīng)國對他們一一召見，脅迫其申報登記資產(chǎn)，交出金銀外匯。煤炭大王、火柴大王劉鴻生對所屬企業(yè)負責(zé)人說："蔣太子滿臉殺氣，向工商界人物大發(fā)雷霆。他是什么都干得出來的，不敷衍不行啊，要防他下毒手！"劉氏企業(yè)被迫忍痛交出黃金800條（每條合10兩），美鈔230萬元、銀元數(shù)千枚。（注：《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年，第81頁。）上海商業(yè)儲蓄銀行總經(jīng)理陳光甫，曾為國民政府赴美奔波借款，頗受賞識，此時也不得不向中央銀行移存現(xiàn)金外匯114萬美元。金城銀行總經(jīng)理周作民不敢住在家里，幾乎每晚換個地方，后裝病住在虹橋療養(yǎng)院，"警察局曾派人來行要周具結(jié)，非經(jīng)批準，不準擅離上海，當(dāng)將具結(jié)書送到醫(yī)院，由周鑒字，此外別無舉動。"（注：《金城銀行史料》，上海人民出版社1983年第84頁。）蔣經(jīng)國對私逃外匯的資本家開刀問斬，以警效尤，如以私逃外匯罪，將與孫科有關(guān)系的林王公司經(jīng)理王春哲處以死刑；以私逃外匯、窩藏黃金罪，將申新紡織總經(jīng)理榮鴻元、美豐證券公司總經(jīng)理韋伯祥、中國水泥公司常務(wù)董事胡國梁等逮捕入獄。

國民政府在強制收兌金銀外匯的同時，又強迫凍結(jié)物價，禁止囤積居奇。9月9日，行政院特別公布了《實施取締日用重要物品囤積居奇辦法補充要點》，規(guī)定"各地工廠商號所存儲之成品及貨品，如不盡量供應(yīng)市銷或超過八·一九限價，以居奇論。"（注：《大公報》（滬）1948年9月10日。）蔣經(jīng)國在上海命令：商店即使無貨，也不準關(guān)門。如若暗中抬價，則將沒收封存。他對違令大商人也施以嚴厲打擊，將米商萬墨林、杜月笙之子杜維屏、紙商詹沛霖等，以囤積居奇或投機倒把罪，逮捕入獄。"大多數(shù)上海市民對于蔣氏對付罪惡昭彰之主要人物及流氓所運用之''''鐵腕''''政策咸為稱快"。（注：中國科學(xué)院歷史所第三所南京史料整理處選：《中國現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯第28冊，第1056-2頁。）蔣經(jīng)國博得"打虎英雄"稱號。

由于國民黨政府的鐵腕措施，普通百姓和工商金融資本家的被迫就范，竟使資金市場與商品市場在幣制改革后的40天里，出現(xiàn)了"奇跡"，如收兌金銀外匯取得了一定進展，利率有所下降，商品價格也多控制在金圓券發(fā)行前的水平。

但這是政治"鐵拳"與病體經(jīng)濟較量所產(chǎn)生的"成效"，帶有相當(dāng)程度的虛假性，其隱伏的巨大危機是顯而易見的。一是金圓券發(fā)行額超出預(yù)期計劃，在前半個月內(nèi)就多發(fā)行了8千余萬元，以致立法委員皮德中在立法會議上感嘆："這不是通貨膨脹是什么？"（注：同上，第2322-2頁。）二是商品市場上，物價雖穩(wěn)，卻是有市無貨，商人們尋找一切機會躲藏商品，減少虧損。一些商人為逃貨物登記，甚至寧肯多付數(shù)倍的運費，讓貨物留在車皮內(nèi)，讓火車象一個活動倉庫似的在上海附近的無錫、鎮(zhèn)江等處漫游。同時，他們還唆使一些流氓和無業(yè)游民，在市面上搶購日用必需品，以期造成心理上的恐慌，迫使政府放棄限價政策。（注：參見江南：《蔣經(jīng)國傳》，中國友誼出版公司1984年，第173頁。）在北平，有"數(shù)種物資，因限價關(guān)系，來源不易，而黑市于是活躍。"（注：中國科學(xué)院歷史三所南京史料整理處：前揭書，第4輯28冊，第2322-2頁。）三是生產(chǎn)企業(yè)也陷入困境。上海工廠因物價凍結(jié)，企圖停工，但蔣經(jīng)國聲稱倘若如此，將予沒收，"彼等不得不以其生產(chǎn)品虧本出售。"（注：同上，第10161-1頁。）由上可見，金圓券發(fā)行之初的"奇效"不容樂觀！

四、金圓券的急劇膨脹與崩潰

王云五對此"成績"卻歡呼雀躍，認定幣制改革必將成功。9月下旬，國際貨幣基金及國際復(fù)興建設(shè)銀行理事會第三屆年會將于美國召開，由中國作輪值主席。王云五因未曾意識到幣改后的潛在危機，決定暫離崗位，前往出席會議，并企圖借此機會謀求貸款，作為幣改后援。老友傅斯年曾勸阻他不要去，因為美國對于財金洽談，只重專家意見，對非專家的王云五恐將冷淡。王卻往意一決，置財部事務(wù)于不顧，于9月20日率席德懋、宋子良等人飛往華盛頓，結(jié)果大失所望，然王氏10月9日回國后仍硬稱："美國朝野對繼續(xù)貸款援助我國問題，極愿予以考慮。"（注：《大公報》（滬）1948年11月14日。）

恰在王云五赴美開會期間，金圓券發(fā)行速度明顯加快，到9月底已達12億余元。待其返回國內(nèi)，"已經(jīng)顯露的通貨膨脹仍然在惡性膨脹。"（注：《中國現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯28冊，第11345頁。）商品市場愈見枯竭，北平"所有糧食店油鹽店均空空如洗，不特按照官價購不到一切，即按黑價亦無覓處。"（注：《中國現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯28冊，第10161-1頁。）上海"商店紛紛藉詞休息，甚至民眾賴以生活之食糧肉類亦均無法購置，以致造成人心空前之恐慌。"（注：《大公報》（滬）1948年10月27日。）

臺灣資深學(xué)者吳相湘對王云五出國頗有煩言，認為"金圓券發(fā)行之初的良好反應(yīng)，并未預(yù)示中途不發(fā)生變化，更不保證最后完全成功。加以當(dāng)時軍事情勢不佳，一旦劇變，必影響全局。王云五以發(fā)行新幣主持人，理應(yīng)坐鎮(zhèn)首都，隨時因應(yīng)。不宜遠赴萬里外出席會議。這是一非常錯誤不能見諒國人的決定。"（注：吳相湘：《王云五與金圓券的發(fā)行》，《傳記文學(xué)》（臺灣）第36卷2期。）吳氏所言不無道理，然將幣改失敗歸至王云五出國一事，亦非公論。據(jù)國民政府官方統(tǒng)計，1948年9-10月，財政赤字達3.7億余元，（注：據(jù)楊蔭薄《民國財政史》，中國財政經(jīng)濟出版社1985年，第274頁計算，此后財政赤字更大，1948年12月達到22億余元。另外應(yīng)注意實際財政赤字比官方統(tǒng)計要多。）這些都要以多發(fā)票子來彌補。在此情況下，由誰理財，出國與否，金圓券都難逃貶值大厄運！

北京《新生報》社論指出："我們希望當(dāng)局再創(chuàng)打虎紀錄，借人頭，平物價。"（注：《中國現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯28冊，第10161-3頁。）但被譽為"打虎英雄"的蔣經(jīng)國也乏術(shù)可用了。他在10月6日的日記中寫道："一切都在做黑市買賣，""一般中產(chǎn)階級，因為買不到東西而怨恨，工人因小菜漲價而表示不滿，現(xiàn)在到了四面楚歌的時候。"（注：《蔣經(jīng)國自述》，湖南人民出版社1988年，第191頁。）揚子案對他的打擊則是致命的。以孔祥熙之子孔令侃為董事長的揚子建業(yè)公司，囤積汽車、呢絨，匿藏金銀外匯。蔣經(jīng)國迫于壓力，下令查封該公司所有倉庫。孔令侃立即向姨媽宋美齡求援，宋又請為孔放綠燈。"愛美人不愛江山"，竟下令令小蔣手下留情。皇親國戚逃離法網(wǎng)，蔣經(jīng)國頓然間變成了"只拍蒼蠅，不打老虎"的代名詞，被迫辭職離滬。

面臨物價狂漲的局勢，行政院變通策略，于10月26日調(diào)整八·一九限價，規(guī)定："如系國產(chǎn)貨品，按產(chǎn)地收購價格或原料價格予以調(diào)整。進口貨按進口成本調(diào)整。"（注：《大公報》（滬）1948年10月27日。）28日，又決定糧食可自由買賣，貨物可計本定價，承認幣改失敗。11月1日，頒布了《改善經(jīng)濟管制補充辦法》，正式宣告放棄限價政策。3日，翁文灝內(nèi)閣總辭職。行政院長由孫科繼任，財政部長由徐堪接任。但王云五并未過度沮喪，他引以自豪的是：為政權(quán)搜刮了2億美元的金銀外匯，否則，臺灣恐怕要吃香蕉皮了！就此角度而言，王氏的確"功不可沒"。

截至11月9日，金圓券已發(fā)行19億余元，與法定20億元限額非常接近。俞鴻鈞密電：軍政費增加極巨，請盡快放寬發(fā)行限額。11日，行政院公布《修正金圓券發(fā)行辦法》，《修正人民所存金銀外幣處理辦法》決定取消金圓券發(fā)行最高限額；準許人民持有外幣，銀行開始可以流通；金圓券存入中央銀行一年后，可折提黃金或銀幣；對外匯率由原來1美金折合4金圓券增至20金圓券。

11月20日，中央銀行開始辦理存款兌換金銀業(yè)務(wù)，并委托中交農(nóng)三行同時辦理。自此，各存兌處人潮如涌，萬頭攢動，爭相擠兌。在上海，許多人頭一天晚上露宿在黃浦江邊劃船上，以待次日破曉到銀行優(yōu)先搶兌。12月23日，約10萬人擠兌黃金，因擁擠不堪，導(dǎo)致7人死亡，105人受傷。俞鴻鈞因此被免去中央銀行總裁職務(wù)，（注：參見《顧維鈞回憶錄》，中華書局1988年，第7冊，第5頁。沈云龍：《對金圓案應(yīng)進一步追蹤研究》，《傳記文學(xué)》（臺灣）第36卷3期。）由劉蕓接替。

金圓券發(fā)行限額放開后，頓成一瀉千里之勢。到11月底，發(fā)行32億元，12月底達到81億元。許多地方發(fā)生嚴重鈔荒，向中央銀行告急，中央銀行又向財政部訴苦："近來國庫支出激增，券源短絀，供應(yīng)時虞不及。各地方需要券料，雖經(jīng)竭力設(shè)法運濟，仍患綆短汲深，無以解決困難。"（注：中國人民銀行總參事室編：《中華民國貨幣史資料》二，上海人民出版社1991年，第621-264頁。）到1949年4月，金圓券發(fā)行總額升至5萬億元，5月更增至67萬億元，6月竟達到130萬億元，為1948年8月底的24萬多倍。（注：楊培新：《舊中國的通貨膨脹》，人民出版社1985年，第100頁。）票額也越來越大，從100元、500元、1000元、5000元到1萬元、5萬元、10萬元，乃至50萬元、100萬元的大鈔，相繼印行，以致有人說當(dāng)時國統(tǒng)區(qū)百業(yè)凋零，唯印鈔業(yè)"欣欣向榮，一枝獨秀"。

金圓券"貶值之速，已經(jīng)不是早晚市價不同，而是按鐘點計算了。"機關(guān)職員"領(lǐng)工資拿到金圓券后，馬上就換成銀元、美鈔或黃金，如果稍有延遲，即要蒙受貶值損失。有時一個辦公室十來個人，管生活的人領(lǐng)取工資后，先不發(fā)給本人，而是先跑到市場換成銀元、港幣或美鈔，再來按人分發(fā)。"（注：詹特芳：《盜取黃金、銀元及外幣的經(jīng)過》，《文史資料選輯》第13輯。）普通百姓也是如此，拿到金圓券馬上就兌換金銀或搶購東西。搶購風(fēng)潮、搶米風(fēng)潮一浪高過一浪，據(jù)統(tǒng)計，全國有40多個城市出現(xiàn)搶米風(fēng)潮，參加群眾17萬人。上海搶米風(fēng)潮一天曾涉及27處。（注：張公權(quán)：《中國通貨膨脹史》文史資料出版社1986年，第91-92頁。）許多商店的店主、店員破天荒地說自己的商品質(zhì)量不好，勸阻顧客別買，顧客哪管那么多，見什么買什么，"有一苦力從貨架上抓了幾盒青霉素。店主吃了一驚，問他是否知道青霉素的用途，苦力回答說：''''管他娘的，反正它比鈔票值錢。''''"（注：杰克·貝登：《中國震撼世界》，北京出版社1980年，第506頁。）上海"小花園一帶的女鞋，連清朝以來幾十年最老式的不論大腳小腳穿的各種鞋都被搶購一空。"（注：周一志：《上海金圓券之一幕》，《文史資料選輯》第81輯。）到1949年5月，金圓券已買不到什么東西了，500萬元只能和1948年9月的1元買等量的商品。上海大米每石賣金圓券4.4億元，若以每石米320萬粒計，買1粒就要130多元。（注：楊蔭薄：《民國財政史》，中國財經(jīng)出版社1985年，第216頁。《中國近代金融史》，中國金融版社1985年，第300頁。）金圓券發(fā)行10個月的貶值速度，比法幣發(fā)行14年的貶值速度快得多。

許多地區(qū)干脆拒用金圓券了。中央銀行桂林、柳州、梧州、南寧、康定、寶雞、吉安、南昌、哈密、蘭州等地分行先后電陳總部："各該地市面及機關(guān)行使銀元，拒用金圓券。"連部隊也不要金圓券了，西北軍政長官張治中電陳：5月份發(fā)出薪餉金券，各部隊以市場拒收，均原封退還。他請求財政部改發(fā)銀元，以免運送金圓券徒增機費負擔(dān)。（注：《中華民國貨幣史資料》二，上海人民出版社1991年，第641-645頁。）

中國人民解放軍4月23日占領(lǐng)南京，5月27日攻取上海，6月5日下令禁止金圓券流通。國民政府逃往廣州后，仍繼續(xù)發(fā)行金圓券，但"多數(shù)地方已不通用，即在少數(shù)尚能通用之城市，其價值亦逐日慘跌，幾同廢紙。"甚至廣州，"所有交易非港幣莫屬，金圓券則完全拒用。（注：《中國現(xiàn)代政治史資料匯編》，第4輯28冊，第9852-2頁。）鑒于"恢復(fù)金圓券之信用殆不可能，改革幣制似已無可避免，"（注：《中國現(xiàn)代政治史資料匯編》，第4輯28冊，第9852-2頁。）廣州國民政府重演故伎，于7月3日停發(fā)金圓券，改行銀元券（注：一種更短命的紙幣，1949年11月30日停發(fā)。），發(fā)行僅10個月的金圓券就此收場。

在1948年10月曾聲稱："共產(chǎn)黨最怕兩件事，一個是世界大戰(zhàn)，而明年大戰(zhàn)就可爆發(fā)；再一個是改革幣制，穩(wěn)定經(jīng)濟。"（注：《平津戰(zhàn)役親歷記》中國文史出版社1989年第3頁。）事實證明，世界大戰(zhàn)爆發(fā)只是的一廂情愿，新貨幣--金圓券的發(fā)行，除了搜刮民財（注：杰克·貝登：《中國震撼世界》第505頁："一位評論員說：政府一只手拿出一片紙，另一只手好象變戲法一樣把人民的財富搜刮一空。"），增加了民憤，導(dǎo)致了更大的經(jīng)濟混亂之外，絲毫沒有達到穩(wěn)定幣制、挽救國統(tǒng)區(qū)危機的預(yù)期目的。臺灣著名學(xué)者沈云龍甚至認為："金圓券是大陸沉淪主因。"（注：吳相湘：《王云五與金圓券的發(fā)行》，《傳記文學(xué)》第36卷2期。）這種看法似有夸大金圓券影響之嫌。試問，如果不進行幣改，繼續(xù)發(fā)行法幣，又將如何？究其實質(zhì)，國民黨政府的失敗是政治、經(jīng)濟、軍事等方面的全盤失敗。一個千瘡百孔、病人膏盲的驅(qū)體，非一劑良藥就能治愈得了的。相反，中共已是得道多助，眾望所歸，尤其是在其實力已大大超過國民黨的情況下，國民黨政府不管是否取消法幣，不管發(fā)行不發(fā)行金圓券，其最終失敗都是注定的結(jié)局。