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齊魯證券范文第1篇

在國內制度變遷、宏觀經濟高速增長以及國際資本流動的背景下，我國產業整合將進入加速期。在產業整合期，企業的發展將呈現強者恒強的格局，投資者只有把握整合期產業與企業發展的機遇與規律，才能充分分享產業整合與企業發展的成果，獲得豐厚的回報。

產業加速整合是必然趨勢

我國經濟二十幾年的高速增長形成了強大的生產能力，產能過剩、行業集中度低，行業基礎成為產業整合的內在經濟基礎。國家鼓勵產業整合的產業政策與相關制度規則的完善，為產業整合提供了良好的制度環境。人民幣升值、資源價格上漲與環保標準的提升為產業整合提供了外在壓力。全球資本的流動與全流通的股票市場加快了產業整合的步伐。

我國多數行業產能過剩，行業集中度不高，產業整合是經濟發展的內在要求。工業化國家的歷史經驗表明，進入工業化中后期產業整合是產業發展的主要方式。美國在1897～1904年的第一次并購浪潮與日本20世紀60年代的并購高發期均發生在經濟高增長之后的調整期。從1978年始，我國經過了二十多年的經濟高速增長，各行業形成了較大的生產能力，已全面擺脫了短缺經濟環境。新一輪經濟周期啟始于2002年，經歷了連續五年的投資高峰期，許多行業產能迅速擴張，出現了比較明顯的產能過剩現象。國家發改委曾指出，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、銅冶煉存在突出的產能過剩問題，水泥、電力、煤炭、紡織也存在潛在產能過剩。國務院發展研究中心的《中國大型工業企業發展報告》顯示：我國產業組織結構過度分散，主要行業的行業集中度CR₄一般都小于30%，CR₈一般都小于40%，即屬于競爭型行業。

從中國目前的行業集中度水平來看，多數行業的行業集中度偏低。煤炭行業的集中度一直處于較低水平，目前國內最大的10家煤炭生產企業總產約為4億噸，約占當年國內煤炭產量的1/4。我國1400余家鋁加工企業平均產量僅0.42萬噸，超過20萬噸的企業僅1家。

從國際范圍的經驗來看，成熟行業最終會走向寡頭壟斷。寡頭市場結構實現主要基于收購兼并，而非因為企業內部的擴張或收縮，這一點可以從近年來頻頻發生的金融業和汽車業的大合并中得到說明。從總體趨勢來看，我國行業集中度在逐步提高，成熟行業的行業集中度將明顯提高，其中蘊含的意義是，在未來的若干年，我國將迎來一個行業之間的收購兼并熱潮，其內在的需要是通過公司控制權市場收縮行業的過剩生產力，并使得市場份額向優勢企業集中。

人民幣升值、要素價格上漲、環保標準提升是我國產業整合的外在壓力。“十一五”規劃對資源和能源的認識提升到了前所未有的高度，節約資源成為未來發展經濟首要考慮的問題。伴隨著經濟增長方式的改變，以往依賴粗放式的產能擴張或加大投入的方式獲得經濟增長的陳舊模式逐步淡出，取而代之的是內涵式的增長。這種內涵式的增長注重效率的提高，因此資源或能源的價值將被重估。從現實情況來看，由于我國能源、原材料價格持續上漲，上游行業獲利頗豐，而中下游行業無法轉移成本，經營壓力加大。因此，在這種情況下，無論是上游行業還是中下游行業，都存在強烈的并購重組需求。人民幣的長期升值趨勢也提升了產業整合速度，以出口為主要市場的中小企業的生存環境進一步惡化，只有在技術、品牌、營銷渠道占據全面優勢的企業才能生存，從而在客觀上推動行業集中度的進一步提高。

多數行業的開放，股票市場的全流通及持續發展，推動了產業整合的步伐。首先是對外資并購政策的放寬將會加速外資進入中國市場。相關部門出臺了外資并購的專項法律規定，例如《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》中外資戰略投資上市公司A股的具體方式包括協議轉讓、上市公司定向發行新股以及國家法律法規規定的其他方式，較以往單一的協議轉讓有了一定的突破。中國資本市場的重大變化，例如新證券法、新公司法的出臺成為國內各個行業和企業加速重組的催化劑，特別是股權分置試點改革成功后，股票市場全流通及持續發展使得不少行業股票的二級市場價格和內在價值重新評估，從而促進并購市場的發展。

一般性領域國退民進和重點行業做大做強推動產業整合趨勢。國家鼓勵鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭等行業的兼并重組，支持優勢企業做強做大，提高行業集中度。這說明未來產業領域的政府工作重點，是引導中國的產業經濟走向健康發展的新階段，也必將帶來一個新的產業整合。國資委成立之初，監管的央企達196家，通過幾年的重組后，央企名錄已縮減至169家，國資委也頻頻強調要打造30～50家具有國際競爭力的央企集團，中央企業進不了行業前三位就重組。國家發改委陸續出臺了《鋼鐵產業發展政策》、《關于制止銅冶煉行業盲目投資的若干意見》、《鋁工業產業發展政策》與《鋁工業發展專項規劃》、《煤炭工業中長期發展規劃》。在產業政策的引導下，我國的鋼鐵、電解鋁、銅加工、煤炭等行業的產業整合會逐步展開。與重點領域的產業整合相對應，在競爭性領域的國退民進同樣為并購重組提供了廣闊空間。

產業整合下的投資思路

在產業整合期，市場競爭方式由停留在外部的價格惡戰、概念比拼,轉向內部的技術創新、品牌影響、實力提升等內部要素的競爭,這也預示著成熟行業的發展將趨于緩慢,而更為激烈的是整體實力的博弈。

傳統產業進入強者恒強階段。在產業整合期，競爭會非常激烈，行業集中度將得到提高，資源進一步向龍頭公司集中，呈現出“強弱分化，強者恒強”的特點，在許多競爭性行業會產生未來的寡頭壟斷的龍頭公司。目前，不少行業競爭的格局已初步顯現，如房地產、白酒、乳制品、水泥等行業，其龍頭公司近幾年發展速度已遠高于行業增長速度。投資者未來的投資策略應該從單純挑選高增長行業轉為發掘具有明顯行業競爭優勢的龍頭企業，分享行業增長成果的最優策略就是持有最好的公司。

在此背景下，筆者認為四類公司將成為產業整合的勝出者：自然壟斷型公司，如電信、鐵路、供水、港口、機場、路橋類；具有品牌優勢的消費類公司，隨著居民消費結構的升級，消費者對于商品的安全性、可靠性以及商品與服務的聲譽越來越敏感，從而給予品牌公司越來越多的價格溢價；自主創新型公司，在激烈的競爭環境中，只有在產品、技術、營銷模式或管理等方面具有核心競爭力的公司才能獲取超過同行的毛利率，成為行業的整合者；具有國際競爭優勢的行業龍頭企業。

整合效應為投資者提供了持續的投資機會。并購是產業整合的最重要方式之一。在產業整合期并購活動頻繁發生，成為股票市場持續的投資主題。

并購有利于提升被收購公司的市場價格，為投資者帶來一次性投資機會。如中石油收購旗下錦州石化、遼河油田、吉林化工；美國凱雷集團3.75億美元收購徐工機械85%股權；拉法基中國海外控股公司以約3億元人民幣收購四川雙馬投資集團；中國石化并購齊魯石化、揚子石化、中原油氣、石油大明，都引起相關股票大漲。今后幾年上市公司的并購將在股市中愈演愈烈，給股市不斷提供投資機會。

大型并購尤其是大型外資并購的價格為現有行業估值水平提供了產業資本的標準。如全球第二大鋼鐵巨頭阿賽洛與萊鋼集團簽署協議，阿賽洛的受讓成本遠高于流通股價格。在產業資本看來，對于鋼鐵、水泥這種周期性非常強的行業，以波峰、波谷時期的業績為基礎進行市盈率定價有失偏頗。從這個意義上看，我國股票市場很多行業上市公司股價已經接近其本身應有的市場價值，只有并購才會誘發股票市場對這些行業的重新估值。

通過收購母公司資產而不斷壯大的上市公司。如位于交通要塞的港口、機場、收費公路、煤礦等資源類上市公司盈利能力相對比較穩定且投資回報具有吸引力，如果公司能夠持續以凈資產或略高的價格從母公司或當地政府收購到此類資產，將會提高上市公司的資本收益和股東價值。

股票市場即將進入真正的藍籌股時代。從近期大量的產業重組與整合案例來看，多數都是集中在被定義成戰略性部門的國家壟斷領域，例如備受市場關注的石化系、中鋁系、華源系的整合。近年來國有控股上市公司重組就有50多家。這具有長期投資意義，即我國將會有一大批真正能夠分享行業與國民經濟成長的大型藍籌公司，其將成為股票市場的中流砥柱，投資者只要看好中國經濟發展就可以堅決持有這些股票。這樣，可以大大提升我國股票市場的穩定性，有利于緩解目前投資的短期行為。

齊魯證券范文第2篇

一、城市建設聲像檔案集中管理的難點及存在問題

1拍攝難。一方面，表現在對城市建設原貌拍攝上難以控制。據了解，不少城建開發公司沒有將開工前原貌拍攝記錄下來。另一方面，表現在對正在建設中的工程項目拍攝不完全。大多數單位沒有從工程的前期、中期和后期等各環節進行拍攝。

導致拍攝內容不齊全完整的原因：一是工作人員兼職較多，沒精力去做；二是領導沒有把拍攝工作納入整體計劃，沒辦法去做；三是對城市原貌的拍攝范圍把握不準，什么位置的、多大規模設施的需要拍攝保存，搞不清楚；四是拍攝人員或是由于技術水平不高，責任心不強，或是因為計劃性不周，對整個情況不了解，失掉了許多拍攝機會；五是由于經費有限，沒資金拍攝。一些單位面對老化的設備，或因資金困難，無力更換，或因控辦限制，無法購買，使得形態各異的高大建筑物和與之襯托的環境背景無法用陳舊的設備反映出來，直接影響了此項工作的開展。

2收集難。主要是多門拍攝，收集上難以控制。拍攝多為業務部門，隨機性強。檔案部門對拍攝時間、內容及照片、錄像數量不好掌握。這些檔案即使交給檔案部門了，也是星星點點，很不完整。在收集上，檔案人員常常叫苦連天，工作往往處于被動。個別人曾在調離工作時，連同自己拍攝的工作照片也一同卷走，還說這屬于個人知識產權。

另外，目前由于聲像檔案載體材料成本較高，而且，屬于“賬外”檔案，不易控制。許多城建聲像檔案形成部門，出于使用便利，不愿將其無償交給檔案部門管理，而往往從個人實際工作需要出發，對聲像資料任意處置，致使照片底片損傷或丟失，錄像制品也因多次使用，將其中一些珍貴資料內容丟失。加之保管條件等原因，這部分檔案正受到不同程度的損壞。

3管理難。一方面，體現在保管上的分散性，另一方面，體現在管理上的不科學性。首先，一些單位在城建聲像檔案資料形成和管理上各行其是，散存在各業務科室，檔案不能實行集中統一管理。其次，一些單位形成的城建聲像檔案不能及時歸檔，久而久之，面對一堆照片，沒有人能說清來龍去脈。照片說明，不是缺時間，就是缺內容，造成整理上的不規范，也給日后查找利用帶來麻煩。由于底片需要單張保存，加印費用較高，許多單位索性不存。再有，照片檔案裝具規格通常固定，而實際照片大小、形狀不一，使整理工作停滯。

二、解決集中管理難的對策

上述問題種種，其原因主要是由于各級領導及有關人員對此項工作的重要性和緊迫性缺乏認識。因此，我們要緊急呼吁那些形成城建檔案的各有關部門把收集、保管和利用好城建聲像檔案當作一件大事來抓，盡量避免和減少這部分檔案人為的流失，以保證檔案內容的齊全和歷史記錄的完整。解決問題的具體途徑是：

1執法建制守規范。

收集與管理城建聲像檔案的難度主要在一些單位和個人不受行政命令制約，檔案部門無法控制。《檔案法》的實施為解決這個難題提供了合法依據。它明確規定，凡屬國家檔案，不管是何種載體檔案，都應依法無條件地向本單位檔案部門移交。因此，各單位應根據實際情況，建立各項規章制度，層層抓落實。要將“依法治檔”宣傳到有關部門和具體人員，確保國家檔案的齊全和完整。

2領導重視是關鍵。

解決聲像檔案集中管理難，首先要解決領導認識問題。要認識到城建聲像檔案能形象地、真實地記錄城市建設發展的各個方面和不同歷史時期的歷程，具有一般文字檔案所不能替代的作用，對現實和歷史有著重要意義。因此，領導要抱著對歷史高度負責的態度，站在全局利益和長遠利益看待這一問題，并且將這項工作納入單位管理工作日程，提供必要的物質支持。那種只重建設項目的結果，輕形成結果過程；重企業有形的經濟效益，輕社會無形的歷史影響的短期行為是不可取的。

3人、財、物是條件。

要想從根本上解決收集與管理難問題，沒有與之相應的人、財、物，就會成為一紙空談。第一，應選派有責任心，懂拍攝技術的同志擔任此項工作。第二，在經費使用上應給予必要的保證。第三，添置必要的聲像檔案設備和提供特殊載體檔案保管條件。有條件的單位，可通過光盤保存聲像檔案，這樣提供檔案更便捷，保存更耐久。另外，檔案業務主管部門，應具體研究解決特殊規格照片檔案裝具問題，以滿足檔案整理和保管的需求。

4前控工作是手段。

收集工作具有機動、靈活、拾遺補缺的作用，應當受到重視。檔案部門除加強平時收集照片、錄像檔案外，還應處理好與形成檔案的各業務部門之間的關系，向有關人員及時了解信息，查詢照片檔案的去向，并做好有關人員的思想工作，盡可能的把散存在個人手中的照片收集起來，集中保管，更好的發揮其利用價值。

另外，還應做好收集前必要的登記和鑒定工作。如，凡為工作照相的，照后都要將照片和底片一并交由檔案室統一保管。否則，不予報銷。

5部門配合共同管。

齊魯證券范文第3篇

臺灣證券市場的發展始于 20 世紀 50 年代，但是早期沒有集中的交易場所，股票、債券交易主要在店頭市場進行。1962 年臺灣證券交易所成立，標志著臺灣證券業步入正軌。經過半個多世紀的發展，臺灣證券市場已經相對完善。大陸的證券業始于 20 世紀 80 年代中期。1990 年 12 月 3 日，大陸第一家證券交易所———上海證券交易所正式營業，隨后1991 年7 月3 日，深圳交易所開始營業。經過20 年的快速發展，大陸的證券業也形成了一定規模。不同的經濟環境、發展歷程使兩岸的證券業具有各自的特點和不同方面的競爭優勢。2009 年 4 月兩岸簽署《海峽兩岸金融合作協議》，同年 11 月 16日簽署銀行、保險、證券期貨三項金融監理合作諒解備忘錄( 簡稱 MOU) ，標志著兩岸的證券業合作將快速發展。因此，對兩岸證券業競爭力進行深入分析并探討其合作的空間已顯得十分必要和迫切。

分析一個產業的競爭力最經常使用的是由哈佛大學教授提出的“鉆石模型”理論。根據“鉆石模型”理論，影響一個產業競爭力的因素主要有要素條件、需求狀況、關聯和支持性產業以及企業戰略、結構與競爭; 另外，機遇和政府也會對產業競爭力產生影響。對證券產業的競爭力國內學者也做了一定的研究。姚秦［1］運用產業經濟學的市場結構分析方法對大陸證券產業的結構和績效進行實證分析，認為大陸證券業市場集中度過低但是并沒有對績效產生影響，其主要原因是大陸對證券業的管制和保護。熊劍慶［2］從資本規模、業務結構和公司治理三方面對中外證券公司進行了競爭力對比，從而提出構建大陸證券業核心競爭力的建議，但該研究只對證券公司內部情況進行對比，而忽略了整個行業及宏觀環境的差異。張哨軍［3］分別構建了針對綜合類證券公司和經濟類證券公司的綜合競爭力評價指標體系，但并沒有考慮數據資料的可獲得性，也沒有運用構建的指標體系對任何企業進行競爭力分析。目前對兩岸證券業競爭力對比分析的文章不多，較具代表性的如李蘭冰等［4］運用 Metafrontier方法對比了兩岸證券業的效率，認為臺灣證券業企業間技術水平接近且較為貼近技術前沿; 大陸證券業的技術水平明顯低于臺灣且企業間發展水平相差較大，參差不齊，從時間序列看呈起伏波動交替上升的態勢。本文擬從宏觀環境、產業規模和產業結構方面對兩岸證券業的競爭力進行對比，進而從兩岸證券業的優劣勢出發分析兩岸的合作空間。

二、兩岸證券業競爭力對比分析

任何產業都是在社會經濟的大環境下發展，從而宏觀經濟環境會影響產業的發展前景和競爭力;產業規模、產業效率等指標能夠反映整個產業的發展情況，不同企業之間的相互作用形成的產業結構也會對整個產業競爭力產生影響。因此本文通過從宏觀層面和證券產業層面選取衡量證券業競爭力的指標，并運用歷史數據對兩岸證券業的競爭力進行對比分析。

( 一) 經濟、金融環境對比

20 世紀 70 年代末大陸開始實行改革開放，走上以經濟建設為主的發展道路。經過 30 多年的建設尤其是 21 世紀以來的高速增長，目前大陸國民經濟持續維持平穩快速發展。由于經濟總量大、增長速度快，國內收入水平增長引致的內需和投資的擴大，在 2008 年爆發的世界經濟危機期間，大陸經濟整體上并沒有受到太大的影響。臺灣經濟的快速增長始于 20 世紀 70 年代的工業化，隨后臺灣大力發展高科技產業，帶動臺灣島內經濟的快速增長。但是臺灣是典型的外向型經濟，因此受世界經濟波動的影響比較大，而且臺灣很多產業已經開始外移，因此有島內產業空洞化的趨勢。由表 1 數據可知，大陸經濟總量一直保持快速增長，臺灣 GDP 增長率較低且不穩定，在國際經濟形勢不好的年份往往會受到影響出現負增長。大陸在經濟總量高速增長的同時人均 GDP 也在快速增長，在2007 年增速甚至達到 20. 78%，而大陸的儲蓄率水平也一直居高不下，因此可以判斷大陸金融市場資金充裕，對投資產品的需求旺盛。臺灣雖然人均 GDP 增長率較低，但是臺灣的人均收入水平遠高于大陸地區，可見臺灣的經濟發展水平遠高于大陸。

兩岸經濟發展程度存在較大差距，兩岸金融業的發展階段及金融市場完善程度也有較大的不同。根據世界經濟論壇 2009—2010 年的全球競爭力報告，兩岸的金融市場成熟度存在較大的差異。由表2 可以看出，除了銀行穩健程度和法律保護程度這兩項大陸的得分高于臺灣外，其余大部分項目大陸的金融市場都落后于臺灣。臺灣本地股票市場融資的難度和風險資本的可獲得性居世界前列，可見臺灣的金融市場為臺灣實體經濟和高科技新興產業提供了很強的支持作用。在臺灣，獲得貸款的難度低，而且證券轉換的限制也比較少，同時臺灣金融市場的資本流動限制也比較少。因此整體而言，臺灣金融市場扭曲程度低，金融市場的比較成熟和完善，有助于證券業健康、良好地運營。

( 二) 證券產業對比

1． 產業規模對比

大陸的經濟總量與臺灣相差非常大，因此兩地證券業規模有很大的差別。由圖 1 可以看出，大陸的上市公司數量約是臺灣的 2 倍以上，而且進入 21 世紀以來，由于大陸經濟的高速發展，每年增加的上市公司數也比較多。2001 年至 2004 年，大陸增加上市公司數量分別為 72、64、63 和 90 家，同期臺灣新增上市公司數目為 53、54、31 和 28 家。2005 年兩岸的股票市場都比較低迷，2006 年以后，兩岸上市公司數量之間的差距進一步擴大。2006 年臺灣上市公司數量減少了 3 家，而大陸增加了 53 家; 2007年大陸增加的上市公司數量更是達到116 家;2008 年和2009 年大陸新增上市公司數量也遠超臺灣。

2005 年以前，雖然大陸的上市公司數量是臺灣的 2 倍以上，但是由于股市低迷，兩岸股票市值的比例低于上市公司數目的比例，而且兩岸市值之間的差距在不斷縮小，2005 年大陸股票市值甚至低于臺灣，只有臺灣股票市值的 81. 5%。2006 年以后，大陸股市大漲帶動股票總市值的飆升，2007 年和2008 年臺灣又遭受國際經濟、金融危機影響股市大跌，此后兩地股票市值的距離不斷拉開。

雖然大陸的上市公司數量和市值在大部分時間都遠高于臺灣，但是成交量和成交額卻是在 2005至 2006 年實現逆轉超越的。2001 年至 2005 年中國大陸股票市場長時間低迷，交易量很低。2005 年4 月 29 日，證監會了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革大大刺激了大陸股票市場。2006 年大陸股票市場成交量為 16 145 億股，是 2005 年的近 2. 5 倍，首次高于臺灣; 2007 更是漲到 36 404 億股，而臺灣這些年的股票成交量一直保持波動狀態。兩岸成交額的對比與成交量相似，大陸同樣在 2006 年實現了股票成交額超越，而且兩者之間的差距在不斷擴大。

根據臺灣“行政院”主計處的數據，截至 2010 年 10 月，臺灣有 90 家券商，39 家證券投資基金公司，108 家證券投資顧問機構。近些年來，臺灣的證券機構數量不斷下降，2004 年 12 月臺灣還有 216家證券投資顧問機構，但是 2010 年就剩下 108 家，下降了 50%; 券商的數量也只有 20 世紀 90 年代鼎盛時期的 1/4。大陸截至 2010 年 5 月 26 日，有 106 家證券公司，62 家基金管理公司，90 家證券投資咨詢機構。兩岸證券機構的數量差距遠沒有上市公司、股票市值、成交量和成交額的差距那么大。

對比過兩岸證券業的絕對規模，現在我們通過對比兩岸的證券化率來衡量兩岸證券業在國民經濟中的地位，這一指標也可看出證券業的相對發展規模。從兩岸證券化率對比( 表 3) 可以看出，臺灣證券業發展程度遠高于大陸。2000—2009 年大部分年度，臺灣的證券化率都高于 120%，而且有穩步上升的趨勢。大陸方面，2000—2005 年證券化率逐步下降，2005 年達到最低點 17. 54%，之后又快速上升。2007 年大陸資本價格的上升導致證券化率突然上升到 123. 07%，2008 年又急劇下降為38. 65% ，這個證券化率的猛升猛降不能表示為證券市場的發展，反而表明了大陸證券市場的不成熟，波動幅度巨大。反觀臺灣證券化率，雖然 2008 年受世界經濟金融危機影響資本價格大幅度下降從而影響證券化率，但是總體波動幅度比較小，說明了證券市場比較成熟穩定。

2． 產業效率對比

首先可用兩岸證券公司的匯總資產收益率來判斷兩岸證券業的績效。根據《中國金融年鑒》2010年的證券公司資產負債表和損益表算得大陸證券公司 2008 年的資產收益率和凈資產收益率分別為7. 84% 和 19. 29% ，2009 年分別為 2. 38% 和 13. 45% 。臺灣“行政院”主計處的數據顯示 2008 年臺灣的資產報酬率和凈資產保持率分別為－0. 87%和－1. 89%，2009 年分別為4. 22%和8. 62%。可見大陸證券公司的資產收益率遠高于臺灣。

其次，用兩岸證券市場的換手率衡量證券市場的穩定性。從表 4 可看出，大陸股票換手率遠高于臺灣。股票換手率高在一定程度上可反映股票市場活躍，但是過高的換手率則意味著市場投機性強。2000 年大陸兩大證券交易所換手率高達 500% ，但是 2001 年急降一半，隨后直至 2005 年股市一直保持低迷，換手率也在 200% 至 300% 之間波動。2006 年以后，大陸股市又恢復活躍，換手率在 2007 年達到歷史最高，深圳交易所的換手率將近 1000%。臺灣股票市場的換手率則低得多，2002 年以后則一直低于 200%。通過對比可以發現，大陸股票換手率在市場低迷的時候都遠高于臺灣市場活躍時期，而且換手率波動程度也很大，說明大陸證券市場較為不穩定，投機性也高。

3． 產業結構對比

哈佛大學的麥森和貝恩等人創立了市場結構—企業行為—經濟績效的現代產業組織理論，該理論的核心思想認為市場結構決定企業在市場中的行為，而企業行為決定市場運行的績效。分析一個產業的市場結構時通常都使用市場集中度指標，市場集中度是指規模上處于前幾位的企業在生產、銷售、資產、利潤等方面的累計數量占整個行業指標總量的比重，用 CRn 表示( n 表示企業數) 。［5］簡單對比大陸與臺灣證券企業的資產集中度，從表 5 的數據可知，臺灣券商的總資產集中度遠高于大陸證券公司。2009 年大陸前五大證券公司的集中度僅為 25. 15%，而臺灣綜合類券商為41. 46% ，經紀類券商為 53. 88% ; 大陸前十大證券公司的集中度為 43. 88% ，不及臺灣經紀類券商的CR5。臺灣券商的凈資產集中度同樣高于大陸證券公司。對比總資產與凈資產集中度，發現大陸凈資產的集中度高于總資產，說明與總資產相比凈資產更加集中于大型證券公司，即大型證券公司的負債低于小型公司。臺灣綜合類券商的總資產集中度與凈資產集中度相近，經紀類券商的總資產集中度卻遠遠高于凈資產集中度，可見臺灣經紀類券商的運營更加依賴負債，杠桿比率高。

從表 6 數據可知，臺灣交易金額集中度高于大陸，而且其最大的券商所占比重遠遠大于大陸成交規模最大的券商。兩岸證券企業營業收入和凈利潤的集中度差異遠遠大于交易金額的集中度差異( 見表 7) 。在營業收入方面，臺灣經紀類券商的營業收入集中度高于綜合類券商很多，同時兩者都遠遠高于大陸證券公司，而凈利潤的集中度甚至還高于營業收入集中度。2007 年和 2009 年，大陸證券公司營業收入 CR5 分別為24. 64%和23. 95%，而臺灣綜合類券商為 38. 31%、43. 65%，臺灣經紀類券商為 59. 51%、60. 8%; 大陸證券公司凈利潤集中度 CR5 分別為 26. 52% 和 27. 19%，而臺灣綜合類券商為 50. 5%、41. 43%，臺灣經紀類券商為 71. 78%、70. 83%。

從這個簡單的數據對比可以推出兩個結果。首先，臺灣券商的營業收入和凈利潤集中度高于大陸，說明在本地區的競爭中，臺灣大型券商比大陸大型券商更加具有競爭優勢。其次，大陸證券公司凈利潤集中度僅略高于營業收入集中度，而臺灣券商凈利潤集中度遠高于營業收入集中度，由此可知大陸主要券商的利潤率只是略高于行業平均水平，而臺灣主要券商尤其是經紀類券商的利潤率是高于行業整體水平的，因此大陸主要券商更加傾向于粗放型的增長和擴大，規模增大的同時效率的提升非常微弱，而臺灣主要券商的經營更加有效率。

2008 年受世界經濟金融危機的沖擊，大陸和臺灣券商的利潤都受到了嚴重的影響，但是影響的分布卻有很大的不同。2008 年大陸證券行業的總利潤下降了 85%，臺灣綜合類券商由 2007 年盈利 479億新臺幣轉為虧損 110 億，臺灣經紀類券商的凈利潤也下降了 50%。2008 年大陸虧損的證券公司數量為12 家，占證券公司總數的11. 2%，而臺灣綜合類券商虧損數為34 家，占總數的68%，經紀類券商虧損數為 18 家，占總數的 46. 2%。與臺灣綜合類券商相比，大陸證券業所受的沖擊小得多，但是與臺灣經紀類券商相比，大陸凈利潤的損失卻更大，然而大陸證券公司虧損的企業比重遠低于以上兩者，這也說明大陸不同證券公司的經營績效差別不大，或是所受政策保護比較大，因此在危機前沒有顯現出優勝劣汰的局面。

三、兩岸證券業合作空間分析

從前述對比研究可以看出，兩岸證券業在不同方面各具優勢。臺灣證券業發展時間較長，已經建立了較為完備的證券交易機制和法律體系，并且具有長期的市場經驗，金融市場成熟度高，通過證券市場融資的成本和難度低，政府對證券轉換的限制比較少，對投資者的保護也比較完善。許多中小企業都可以通過證券市場獲得融資，并且這些上市的中小企業集中于高科技行業，因此證券市場發揮了對實體經濟的促進作用。但是臺灣市場的總體規模小，近些年經濟增長緩慢，證券業也陷入低迷狀態。大陸經濟規模宏大，并且高速增長，與之相對應的，證券市場也快速發展，2010 年總市值已列世界第二位，并且交易活躍。得益于經濟的高速增長，大陸有許多企業發展勢頭良好，具有優質資產，是潛在的上市資源。但是大陸證券業發展時間短，金融產品單一，許多金融衍生品尚未開發。大陸上市的企業中很大一部分是國有企業，企業的成長性和資產質量并不高，而急需發展資金的中小企業卻很難從證券市場融資。由此可知，兩岸證券業在不同方面的優勢是可以互補的，兩岸證券業存在很大的合作空間。具體可從以下幾個方面分析。

( 一) 市場的互通

兩岸經貿關系發展歷史已久，都已經成為對方重要的經濟、貿易合作伙伴，但是證券業合作的步伐卻遠遠趕不上經貿合作。隨著大陸整體經濟環境的改善，越來越多的臺灣企業選擇到大陸進行投資。截至 2010 年底，在大陸投資的臺灣企業已經超過 8 萬家，總投資額也達到 500 億美元。［7］

隨著制造業的外移，臺灣島內的資金投資渠道大大減少，使得臺灣金融資本去向不足，金融市場活動停滯、金融企業競爭壓力大、回報率低。而與此相反的是，大陸實體經濟迅速增長，但是融資體制滯后，以銀行貸款為代表的間接融資是企業獲得資金的主要渠道。大陸的金融體系也是以四大國有商業銀行為主導的，其貸款嚴重偏向于大型的國有企業，中小型企業、民營企業獲得銀行貸款的難度比較大。因此融資難一直是限制大陸企業，尤其是中小型企業的重要因素。近兩年政府為了加強流動性管理、調控貨幣信貸還連續提高存款準備金率和基準利率，進一步縮小了企業能夠獲得的資金數量。因此兩岸證券市場的互通能夠引導臺灣充裕的資金投入大陸高速增長的企業，從而既提高臺灣資本的收益率又緩解了大陸企業的資金短缺。

兩岸經貿活動還直接影響臺灣股票市場的波動，臺灣股票市場與大陸股票市場之間聯動性也不斷提高，因此臺灣投資者逐漸參考大陸股市進行操作。隨著大陸收入水平的不斷提高，儲蓄資金也隨之上升，而現有的投資品種非常有限，大陸投資者亟需有新的投資品種。因此，兩岸證券市場互通、增加大陸和臺灣居民的投資渠道、分散投資風險是兩岸投資者共同的企盼。

( 二) 機構的合作

中國大陸加入 WTO 后金融服務業逐漸開放，雖然兩岸之前的政治原因使得臺灣證券企業進入大陸的步伐落后于其他國家和地區，但是由于兩岸券商具有相同的語言、文化易于溝通，而且臺灣券商實力較弱，與歐美大型金融機構相比能夠更好地與大陸券商進行互補，而不會形成大陸企業單方面依賴的不平衡局面。臺灣證券企業由于資本市場開放度高、市場競爭激烈，在市場經驗、專業人才培養和金融創新等方面具有優勢; 大陸證券企業由于宏觀、金融環境良好，而且很多證券機構都有國有商業銀行或是其他大銀行、集團持股，因此在關系網絡、客戶資源、資本和品牌等方面具有顯著優勢。隨著 MOU 的簽訂，兩岸金融合作進一步發展，這必然導致證券業結構的進一步調整和資源的優化配置，從而為兩岸證券業機構提供了更為廣闊的合作空間。

兩岸證券機構首先可進行資訊技術、管理咨詢和人員培訓等技術合作，主要是臺灣機構向大陸機構進行技術指導，這方面的合作政策限制少，門檻低，可以作為兩岸合作的開端。隨著兩岸人員流動限制的進一步放松和對從業人員資格的相互承認，大陸方面可直接聘用臺灣的職業經理人和技術人員，出讓管理權，構建更加適應國際證券業發展趨勢的管理和經營機制。在政策、磨合方面等都較為成熟以后，兩岸證券企業則可以進一步進行股權合作，組建合資證券公司或相互持股。

( 三) 監管的合作

在證券業的監管方面，臺灣較早開放外匯管制并積極推進混業經營和金融機構的兼并重組，因此有豐富的經驗值得大陸監管機構學習; 兩岸不斷促進證券市場的互通和證券業的合作也必然要求兩岸監管機構進行協商并密切合作。兩岸在 2010 年簽訂的 MOU 也表明，兩岸證券及期貨監管機構將在信息交換、機構設立、協助調查以及人員培訓和交流等方面開展監管合作，共同維護兩岸證券期貨市場的穩定發展。因此，兩岸證券業的監管合作具體有以下幾個方面:

齊魯證券范文第4篇

關鍵詞：蒸汽鍋爐；安全閥；故障；解決措施

安全閥在蒸汽過濾中主要起到保護、分壓作用，主要用于鍋爐管道、容器上，具備一定的壓力限制和自動性，保障蒸汽鍋爐的運行安全，避免發生重大的安全事故，由于安全閥的工作與安全性存在較大的聯系，因此必須盡量排除使用中的安全隱患，通過安全閥，一方面提高蒸汽鍋爐的效率，另一方面保障蒸汽鍋爐的運行質量。

蒸汽鍋爐安全閥的工作原理

蒸汽鍋爐中的安全閥，種類較多，用途不同，其中安全閥大致分為兩類，第一類是桿式安全閥，此安全閥由于體積大在蒸汽鍋爐中不常用，主要用于特定的閥門控制中；第二類是彈簧式，在蒸汽鍋爐中最為常用，以彈簧彈力為工作的力度來源，彈簧式中可分為封閉、非封閉、扳手和非扳手，根據蒸汽的特性確定安全閥的類別。

安全閥在蒸汽鍋爐中的工作原理，主要圍繞保護作用展開[1]。假設蒸汽鍋爐中的標準電壓為P，當蒸汽鍋爐內的實際壓強P1>P時，安全閥可自動打開，泄壓，避免鍋爐內由于壓力過高發生爆炸事故，在安全閥內有感應芯片，標記為活塞S，高強度的蒸汽壓力會直接作用在活塞S上時，由于芯片可感應壓強值，活塞S在氣流的作用下，打開，泄露蒸汽鍋爐內的部分壓力，使P1

蒸汽鍋爐安全閥的故障分類及處理方法

安全閥中常見的故障主要有兩種，機械故障、泄露故障，對其進行以下故障表現方式和處理方法的分析：

1 機械故障

1.1 顫振類機械故障

顫振故障表現為：安全閥在泄壓排氣時，不停抖動，在顫振的作用下，容易造成閥門芯片疲勞，導致芯片或其他器件損壞，安全閥在工作中出現顫振，主要是由于蒸汽排放管內的阻力較高、安全閥使用不到位。

解決措施：針對阻力較高的處理方法為有效降低管內阻力，如：減少安全閥中彎頭的使用數目、增加蒸汽管道的內直徑；針對使用不到位的處理方法為保障安全閥額定與實際排放量的數值接近，避免安全閥中出現不相符的排放能力。

1.2 頻跳類機械故障

頻跳故障表現：安全閥在蒸汽鍋爐中的處于動態的工作形態中，隨壓力的變化而變動，閥門動作具備重復性，可見：頻跳與蒸汽壓力存直接的關系。當安全閥發生頻跳故障時，閥門在彈回時，如感應到較高的壓力，其會由于排放蒸汽而彈跳，當安全閥感應到蒸汽鍋爐內存在大量氣壓時，仍會跳起，無法保障安全閥工作的正常狀態[2]。

解決措施：頻跳發生主要是由于安全閥壓力感應出現問題，可采取相關的措施，增加節流閥的開合度，降低安全閥的背部受壓。

2 泄露故障

泄露故障不僅會導致蒸汽鍋爐中出現不正常的泄露，而且會增加蒸汽鍋爐的運行負擔，嚴重時可導致安全閥事故。安全閥的泄露事故主要分為以下三類：

2.1 密封面泄露

彈簧失效：彈簧在安全閥中具備較高的應用價值，由于長時間的工作，導致彈簧形變過大，在強度、彈力方面的性能逐漸下降，或者出現彈簧錯位的現象，導致安全閥非正常工作。

解決措施：定期對彈簧進行調試、維修、更換，確保彈簧的性能，主要對彈簧的壓緊力采取相關措施。

安裝不當：安全閥中涉及的精密零件，需按照相關的安裝規定，因為其零件過多、精密性較高，導致其在安全過程中，出現諸多不到位的地方，例如閥座與閥瓣不整齊、零件縫隙過大等。

解決措施：確保零件安裝尺度、測量數據的準確，實現配套零件的安裝尺寸，對安裝不到位、不合理的零件進行拆卸，再次安裝。

密封面破損：密封面發生破損的原因有堆焊缺陷，即長期將安全閥的密封面暴露在外，無間隙工作，即安全閥長期處于工作狀態，導致密封面形成磨損，密封面本身材料性能低，工作過程中老化、腐蝕[3]。

解決措施：根據密封面的破損程度，采取研磨、磨削、熱化的處理，再次恢復密封面的原始狀態，提高密封面使用的注意程度。

密封異物：在安全閥閉合的過程中，受蒸汽力度影響，是密封面內進入異物，影響密實度，造成蒸汽泄漏。

解決措施：在蒸汽過濾非工作狀態，清理密封面上的異物，利用密封面破損的解決措施，重新對打開的密封面進行磨合，達到密封效果。

零件卡組：安全閥受零件的阻礙，導致閥瓣在工作中不能恢復正常狀態，導致安全閥非正常運行。

解決措施：拆卸安全閥，解決卡組影響。

密封面過寬：由于受安全閥內部的彈簧作用，導致密封面形成過大的面積，降低壓強，如密封面不能和諧處理蒸汽鍋爐的壓強時，即會導致安全閥不受控制，自行泄壓。

解決措施：更換密封面，根據安全閥的實際大小，研磨、安裝。

2.2 閥體泄露

安全閥泄露屬于故障中較為嚴重的一項，其在制造工藝上具備一定的嚴謹性，如出現泄漏，即會導致安全閥不受控制，因為閥體本身具備一定的密閉性，在安裝使用時，很難做到全面的檢查，閥體在長期使用過程中，出現松動、疲勞，致使泄露。

解決措施：針對泄露程度較小的閥體可通過缺陷修補的方式，集中對缺陷處進行修補，滿足蒸汽鍋爐的工作需要；針對閥體泄露程度較大的，需更換新的閥體，避免閥體缺陷增大，影響蒸汽鍋爐的安全。

2.3 法蘭面泄露

法蘭西泄露主要是由于其所處環境特殊，貫穿于螺栓之間，針對安全閥工作現狀進行研究，一般法蘭面泄露存在三種情況，如下：

螺栓力度不合適。法蘭面的工作環境處于冷熱溫度內，由于排氣時，會產生相應的震動，導致法蘭面螺栓松懈。

解決措施：根據安全閥工作的實際，調整法蘭面的螺栓緊度，避免松懈或過緊，以對角方式，處理法蘭面，避免空隙不合理。

密封墊圈不達標。法蘭密封具備較高的尺寸要求，尺寸不合理，即會導致密封不到位，如：墊圈與封面不對稱、重疊封面等等。

解決措施：按照標準尺寸的要求，選擇法蘭面配套安裝的部件。

面封面異物。與外界接觸較廣，導致異物進入法蘭密封內，粘附在密封面上，在工作壓力的作用下，引起密封面故障。

解決措施：拆卸閥門，清除密封面處的雜物，研磨，安裝，在安裝時，一定要注意環境保護，避免再次受到異物污染。

3 蒸汽鍋爐安全閥故障處理的意義

蒸汽鍋爐在生產中具備較大的輔助作用，因為其接觸的物質比較特殊，必須通過安全閥進行控制，因此，導致其在生產中存在較高的安全隱患[4]。針對安全閥故障進行有效的處理，不僅可以降低蒸汽鍋爐工作中事故發生的機率，而且可提高蒸汽鍋爐的運行效率和質量，保障其既可以滿足生產需求，又可以保障自身安全。

4 結束語

為保障安全閥的穩定和安全，一般蒸汽鍋爐中采用雙保險的保護措施，即利用主、輔型的閥門，雖然安全閥的安全工作非常到位，但是不可避免的會出現使用故障，主要是由于安全閥在工作中不易被控制，因此，提高安全閥解決措施的應用力度，盡量防止安全閥對蒸汽鍋爐造成的不利影響，確保蒸汽鍋爐穩定的運行效果。

參考文獻

[1]周辰冬.淺析鍋爐安全閥的故障與措施[J].鍋爐制造，2011.

[2]張梁.蒸汽鍋爐安全閥常見的幾種故障分析[J].甘肅科技，2012.

齊魯證券范文第5篇

關鍵詞：SWOT；AHP；熵權；鐵路貨運

中圖分類號：F260 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）33-0213-03

一、鐵路物流貨運企業競爭力分析

SWOT方法是一種通過分析企業的優劣勢、機會和威脅來將公司的戰略與企業內部資源、外部環境有機結合，進而清楚的確定企業的資源優勢和缺陷，了解企業所面臨的機會和挑戰，對于制定企業未來的發展戰略有著至關重要的意義。為此，對鐵路貨運業進行SWOT分析具有極其重要的現實意思，對鐵路貨運的轉型提供參考依據。本文采用了張誠教授在《中國鐵路現代物流發展戰略》[1]中的指標。該指標體系較完整的分析了影響鐵路貨運企業競爭力的SWOT因素，對我們的研究具有一定的指導作用。

二、確定SWOT因素的AHP分析

三、確定SWOT因素的熵權

六、結論

采用基于熵權和AHP結合的評價模型，研究結果對于鐵路貨運物流企業的績效綜合評價意義在于：通過對鐵路系統內部的貨運企業進行績效綜合評價，從而能確定實力強和有發展前途的企業給予高度重視和加大政策扶持力度。在鐵路貨運企業戰略轉型的過程中，可以選擇這些績效良好等級高的企業進行向第三方物流轉型、率先組建區域物流公司和向現代物流公司發展等試點工作，為鐵路貨運的大發展積累經驗。

參考文獻：

[1] 姜慶國，王立海，楊學春.鐵路物流中心績效的模糊綜合評判[J].森林工程，2009，（1）：89-92.

[2] 張誠.中國鐵路現代物流發展戰略[M].北京：中國物資出版社，2007：98-119.

[3] T.L.SAATY.The　Analytic　Hierarchy　Process[M].New　York：　McGraw-Hill，1980.