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本文作者：吳亞男王秀芳田美煥作者單位：河北農業大學經濟貿易學院

農業科技創業風險投資后續管理機制

根據以上風險特征，創業風險投資機構對農業科技創業公司的投資后續管理主要集中在兩方面：一是委托風險管理，二是增值管理。

1委托風險管理

（1）可轉換優先股股權設計。創業風險投資機構對農業科技創業企業家的激勵約束機制之一是可轉換優先股股權設計。創業風險投資機構通過投資得到一定比例的可轉換優先股，當農業科技創業企業收益低的時侯，優先股會得到比普通股高的回報；當企業出現問題，優先股可以轉換成普通債券要求償還；當企業預期收益高時，優先股可以轉換成普通股得到更多的回報。可轉換優先股股權工具被廣泛的運用在創業風險投資實踐中，這類投資工具不僅風險低，可控性好，而且在約束創業企業家行為、激勵創業企業家努力工作方面有良好的效果。（2）進駐董事會，行使決策。創業風險投資機構有權利參加農業科技創業企業董事會并獲得一定數量的董事席位，從而擁有了重大戰略決策的決定權，能夠參與企業戰略決策，比如修改公司章程、企業并購和企業清算等，保證了創業風險投資機構對企業管理具有一定的控制權。（3）監控財務報告，控制投資進度。創業風險投資機構通過階段注資方式控制投資進度，可以較好地解決信息不對稱問題和委托風險。通過分期考察被投資農業科技企業的財務報告，了解創業企業的經營狀況、財務狀況和潛在的問題，據此決定下期是否投資、投資多少以及投資方式。這種方式使得農業科技企業家認識到所得資金和經營成績是正相關的，從而形成有效激勵；同時給予創業投資機構視企業發展狀況和前景選擇追加或撤資的權利，降低了投資風險。實踐證明，投資的期間越短，投資輪數越多，創業風險投資機構對創業企業的約束力度越大，委托風險就越小。

2增值管理

（1）提供信息和專家，化解創業企業技術風險。創業風險投資機構可以利用其廣泛的信息網絡向農業科技創業企業提供國內外技術發展信息，招募技術開發人才，幫助創業企業攻克技術難關。（2）制定策略，尋找客戶，化解創業企業市場風險。創業風險投資機構可以利用自己的人際資源優勢和業內聲譽、地位幫助農業科技創業企業開拓市場，吸引客戶。幫助創業企業尋找重要客戶，擴大企業的營銷網絡，完善企業的營銷策略，從而最大化降低創業企業的市場風險。（3）參與戰略決策，提供管理服務，化解創業企業管理風險。創業投資家可以利用其在董事會的地位選擇高級管理人員，并通過專家顧問身份指導企業管理層改善經營管理，幫助制訂人力資源政策，培訓高級管理人員等，向創業團隊提供管理建議和意見。（4）開辟融資渠道，完善財務制度，化解創業企業財務風險。當農業科技創業需要后續資金或出現流動性問題時，創業風險投資機構有能力在短時期內為創業企業籌集發展需要的巨額資金，比如提供擔保為創業企業取得銀行貸款，引進戰略投資者等，幫助企業上市融資等。此外，創業風險投資機構還可以為創業企業提供相應的財務服務，包括資產結構優化、財務制度完善以及重大合同的談判、交易條件的評價等。

完善我國農業科技創業風險投資后續管理的建議

1創業風險投資機構應當與農業科技創業企業密切合作，適當加大后續管理的力度，更多關注非財務信息

目前我國的農業科技創業風險投資較多關注的是創業企業的財務報表，我國農業科技創業企業經營過程中的產品、技術、組織架構和人事管理等非信息方面區別于其它行業而具有自身復雜的特點，應更多關注此類信息的收集。為了更好的收集信息和介入管理，創業風險投資機構應當與農業科技創業企業密切合作，建立雙方的長期合作機制。

2創業風險投資公司可以適當增加農業科技創業企業投資項目數量

我國投資于農業科技領域的創業風險投資項目總量不多，而且大多屬于中后期投資，農業科技領域的投資經驗缺乏導致相關信息的收集成本很高，如果一個創業風險投資機構多投資于幾個農業科技創業項目，不僅可以積累投資經驗，而且相關信息收集的平均成本會隨著投資項目數量的增加而下降。

3選擇聯合投資和組合投資的方式分散風險

聯合投資和組合投資通常是指多家創業風險投資機構聯合起來，共同對某一家或者某幾家創業企業項目進行投資。創業企業家可以突破地域、資金和精力的限制，有利于創業風險投資機構實現信息共享，提高項目選擇的準確性，分擔項目風險。據EVCA統計，2001年歐洲實行聯合投資的金額約占全年投資金額的30%，在美國，這一比例更是高達90%以上。所以，我國的農業科技創業風險投資也應該積極采取聯合投資和組合投資策略，達到降低風險，提高收益的目標。