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摘要：證券經紀業務是證券公司的基礎業務和銷售前端。本論文以我國證券行業經紀業務為主線，分別對我國證券行業經紀業務模式現狀及存在缺陷，國外證券行業經紀業務模式比較借鑒，影響我國證券行業經濟業務模式轉型的內外部因素，我國證券行業經紀業務模式轉型可選路徑，證券經紀業務創新未來的發展方向進行較深入的研究和思考。

關鍵詞：證券行業經紀業務模式創新

1、緒論

上海證券交易所和深圳證券交易所的成立，標志著我國證券市場的成立。經過二十多年來的發展我國證券市場取得了巨大的成就，證券市場的主要中介單元是證券公司，其中證券經紀業務不僅是證券公司經營的業務重點，也是連接普通居民和證券市場的紐帶。證券營業部是證券公司經紀業務的載體，是證券市場的一線，截止2014年12月31日我國有證券公司169家，證券營業部6032家，其中達到百家以上營業部的證券公司有23家，其中22個省市區營業部數達到百家以上，其中上海、廣東、江蘇、北京等地方營業部分別達到350家以上。

2、國內證券行業經紀業務現狀分析

2.1我國證券經紀業務現狀

2.1.1證券經紀業務的基本概念。

狹義的證券經紀業務是指通過收取傭金作為報酬，促成買賣雙方交易行為而進行的證券中介業務。廣義的證券經紀業務是指包含買賣證券業務、投資咨詢、產品銷售以及綜合投資顧問服務的一系列綜合金融服務。本文討論的證券經紀業務是指廣義的證券經紀業務。

2.1.2本階段我國證券經紀業務呈現的特點

（1）市場總量急劇增長，經紀業務收入增加。截止2014年9月20日，我國上市公司總量達到3447家，證券總市值達到41.23萬億，流通規模達到39.91萬億，市場規模急劇增長。2014年年底券商經紀業務凈傭金也達到了788.87億占券商總收入的51%，但是券商經紀業務上收入的增加主要源于市場制度變革的影響，其收入結構并沒有改變。（2）制度建設取得突破性成就。目前，我國證券經紀業務在制度建設上取得了巨大進展，一完成股權分置改革、證券業綜合治理、大集中交易、客戶資金第三方存管等重大制度性變革；二是修訂后的《證券法》和《公司法》的正式實施為資本市場創新發展預留了空間。（3）行業競爭格局初步形成。券商之間的競爭程度逐步激烈，競爭形式也呈現多樣化的特點，主要表現:（1）傭金戰降低行業傭金水平。目前在證券公司同質化服務明顯的情況下，開發新市場的最佳策略就是發動價格戰。（2）轉變營銷策略促進業務轉型。目前營業部改變了以往的等客上門的行為，引用保險經紀人的營銷模式，建立營銷團隊，依靠市場化的薪酬制度來搶占市場份額。

2.2本階段我國證券行業經紀業務模式存在的問題

2.2.1營業網點逐年增加，過度競爭，行業集中度低。

國際成熟市場證券公司都經歷了由小變大、由分散轉變為全能的發展過程。據統計，其中美國大型證券公司經過并購重組后，前十大證券公司資本總額占全行業資本總額的比例1/3上升到3/4。在日本全國80%以上的證券交易是通過僅存的前10家大型證券公司完成。與國際成熟市場相比，我國證券行業的集中度過低。

2.2.2證券公司業務結構單一，服務趨于同質化。

證券公司經紀業務的同質化主要體現在兩方面：（1)經營內容的同質化。證券公司主要以提供交易通道為主，證券投資、各類基金產品與集合理財的銷售為輔。（2）競爭手段的同質化。產品創新能力弱，服務內涵、廣度和深度都未能提高和深化，品牌優勢無從顯現。這使得絕大多數營業部的競爭手段趨同、差別化程度降低。

2.2.3經紀業務激勵機制短視，缺乏專業技能人才。

我國證券市場與全球市場的關聯性越來越強。在人民幣升值、流動性過剩、資產證券化率提升的大背景下，專業人才是滿足客戶日益豐富的多元化金融服務需求，開展經紀業務的各項創新活動的必備條件。投資者對金融產品和金融服務日益增強的需求與專業人才的缺乏之間的矛盾。市場制度的變化以及股指期貨、融資融券、手機炒股等新產品新業務給證券經紀業務從業人員的素質提出了很高的要求。因此，未來經紀業務的競爭，也會是人才的競爭。

2.2.4資本市場機制不健全，基礎性金融產品不足。

我國股票發行尚未完全市場化，私募發行尚未普及，資產證券化進展緩慢，這在一定程度上限制了證券公司投行業務的創新；融資融券剛剛起步、轉融通尚未推出，這在一定程度上限制了交易策略創新和融券賣空業務的發展；做市商制度僅存在于銀行間債券市場和外匯市場，股票市場做市商機制尚未有效建立起來，這限制了證券公司做市業務的開展。

3、我國證券經紀業務模式創新的路徑選擇

3.1我國證券行業未來創新發展趨勢

目前中國證券公司的整體規模較小，對金融體系影響力弱。監管層陸續出臺了新型營業部、轉融通、PE基金等一系列政策措施及意見，鼓勵券商做大做強。與此同時，針對行業經營杠桿低，負債融資渠道缺乏等問題，監管層正在研究優化凈資本監管政策，放寬凈資本的限制，未來證券公司將真正實現杠桿化運營，資本的使用效率得以有效提升。另外，監管層也鼓勵證券公司在控制風險的前提下實施兼并重組，整合行業資源，做大做強。行業將進入一個加速擴張的規?；洜I階段。規模對證券公司的戰略地位日益顯現，并成為證券公司最終能否勝出的關鍵因素。

3.2我國證券行業經紀業務模式發展趨勢

目前資產管理業務的創新體現在制度創新，集合理財產品的審批速度加快，且審批制有望改為備案制，這種制度的變化有利于券商產品發行。有利于國內券商在投資顧問、金融產品銷售和資產管理領域開展新的創新業務，財富管理綜合功能開始顯現。

3.3發展未來更具競爭力的券商

中介業務和財富管理業務是未來券商的轉型的方向。我認為，資本雄厚、資產管理業務及網點領先的券商將來會在競爭中占據足夠的優勢。首先資產管理業務領先的券商更具有財富管理的能力，其次網點較多的券商客戶資源和渠道資源更豐富，更有利于財富管理業務的開展。所以擁有雄厚資本實力、資產管理及營業網點領先的大型券商是未來的發展主流。

參考文獻

[1]崔仲民.證券營業部經紀業務的困境與出路.山西財經大學學報2014(24):40-47.

[2]潘朝順;胡朝輝.國外證券經紀業務發展模式與啟示.特區經濟2005(7):210-212.

作者:黨鑫野 單位：北京物資學院