價值投資
前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇價值投資范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。
價值投資范文第1篇
投資方式里比較常見的就是價值投資了，尋找價格被低估的證券。他和成長型投資人不同，價值型投資人偏好的是本益比、帳面價值或者其他價值衡量基準偏低的股票。價值投資理論也可以稱之為穩(wěn)固基礎(chǔ)理論，這個理論認為：股票價格是圍繞“內(nèi)在價值”的穩(wěn)固基點上下波動，而內(nèi)在價值可以用一定方法測定；股票價格長期來看有向“內(nèi)在價值”回歸的趨勢；當股票價格低于(高于)內(nèi)在價值即股票被低估或高估時，就出現(xiàn)了投資機會。耐心是價值投資的核心準則，不要幻想一夜之間就能成為千萬富翁。
價值投資哲學(xué)起源――卡拉曼。他說價值投資哲學(xué)有三個要素，第一，價值投資是從下往上的策略，使用這種方法可以分辨出特定的被低估的投資機會，第二，價值投資追求的是絕對表現(xiàn)，而不是相對表現(xiàn)。最后，價值投資是一種風險規(guī)避方法，對會出現(xiàn)哪些錯誤或風險和哪些會順利或回報給予同等關(guān)注。華爾街日報的記者勞倫斯在太陽谷采訪巴菲特，訪談中，巴菲特說，“世人認為我在價值投資，其實我是在投資價值。投資價值和價值投資的區(qū)在于，價值投資，被演繹為教條和崇拜，而投資價值，是獨立的判斷和行動，這才是投資的精髓，價值投資成了教條，而投資價值是行動。”巴菲特的精髓就是：投資價值。巴菲特說過：價值投資已經(jīng)成為一種潮流，而我只投資價值.市場上越來越多的價值投資變種美其名曰是價值投資 但是他們卻連一點真正的價值投資的核心估計都不懂吧。
價值投資就像一種原理或一種法則，它所體現(xiàn)出的是具有普遍意義的且最基本的規(guī)律，比如只買價格低于實際價值的股票，至于低到什么程度，那就要看每個人的理解力和實際情形了。股市是個萬花筒，這里的人也是各色各樣，來股市尋財?shù)娜烁前讼蛇^海，各顯神通，也讓我長了見識。從歷史上看，有些人是趨勢投資者，有些是投機客，或者廣泛一點，就是所謂的交易者，有些是價值投資者，有些則是這些的綜合體，技術(shù)面投資者以及資金流投資者歸根結(jié)底還是趨勢投資者，但趨勢投資者并不局限于技術(shù)或資金流分析。有的人信奉技術(shù)分析，道式理論，有的人信奉基本面分析，有的人信奉運氣，有的人則什么也不信奉。
價值投資是一種世界觀的行為體現(xiàn),所以只是了解它是遠遠不夠的,這牽涉到你的思維方式和生活方式的問題,不是想象中那么簡單的,雖然不是說完全不需要一些高端技巧，但至少在中國，價值投資首先需要一種態(tài)度。態(tài)度排在第一位：讓你用2塊錢換我1塊錢你干不干？堅持劃不來的事不做，價格高于價值的東西不買。賺錢也不做，因為股市是不確定的，不合理的事情不是一定不發(fā)生。然后才是學(xué)估值：財務(wù)方面的東西這時候開始起作用了。不過財務(wù)之外，應(yīng)該對經(jīng)營及具體行業(yè)有所理解。定性正確的基礎(chǔ)上，定量才有意義。這些是越高明越好，沒有止境。價值投資的實質(zhì)就是在一家公司的市場價格相對于它的內(nèi)在價值大打折扣時買入其股份，也就是拿2毛錢或3毛錢去購買價值1元錢的東西。這樣剛好符合商業(yè)之精神：任何一位聰明的生意人都不會以高價進貨而以低價賣出，他們總是絞盡腦汁地壓低進貨價格，最大幅度地提高賣出價格，以獲取最大的利潤。價值投資者和聰明的生意人并沒有不同之處。這也就是“因為我是商人，因此我是更優(yōu)秀的投資者，因為我是投資者，因此我是更優(yōu)秀的商人”的意思。有人常問，什么叫價值投資，價值投資就是市場上的大白菜，正常的價格一元一斤，現(xiàn)在買10元一斤了，還有價值么？你說沒有價值有人就在10元一斤買了，漲到了11元一斤，可是還在漲，但是別忘了，大白菜的價值就是1元一斤，一旦回到1元一斤了的時候，那些最后買的人會怎樣？這就是價值投資的重要。價值投資是你要投資有價值的股票，你投機被套牢了死扛，炒股炒成股東，那不叫價值投資。太過于貪心，而忽略了風險，在資本市場風險才是第一位的，價值投資才是收益的保證！其實很多人感慨“曾經(jīng)”賺過錢是容易的，難的是“最終”賺到了錢。時間無疑是站在價值投資者這邊的。對于窮人來說，健康的投資理念總像是無源之水，無本之木一樣，難以養(yǎng)成。這和他們的經(jīng)濟狀況密切相關(guān)。業(yè)余投資者，很難像巴菲特一樣寵辱不驚，因為他們的錢太少了，他們的錢來的太不容易了，他們太缺錢了，他們太想快速致富了。業(yè)余投資者不能學(xué)巴菲特進行集中投資，因為他們通常并不具備對上市公司進行可靠分析的能力。
中國人很會“做生意”，兩千五百年之前就有了大家范蠡。而“投資”卻是由西方發(fā)起起來的，在近幾百年的時間里弄得世界風生水起，中國人現(xiàn)在幾乎是在全民投資中。現(xiàn)在，中國的那些業(yè)績不穩(wěn)定的公司估值要比業(yè)績穩(wěn)定的公司高，這說明中國的投資環(huán)境還是有問題的。大家急功近利的心態(tài)可見一斑。中國信奉價值投資的人少，實踐價值投資的人少，一直堅持價值投資的人更少，所以廣大的散戶是很難賺到錢。在全世界任何地方都是適合價值投資的.投機和投資是通往同樣目的的2條不同的道路。投資是“好孩子”，投機是“壞孩子”？其實投資和投機就是“孿生兄弟”。樂觀情緒和悲觀情緒之間的距離就是一天，下雨和晴天之間的間隔就是一分鐘。一次失敗并不說明你的整個投資失敗，格雷厄姆不也在大崩盤中虧的傾家蕩產(chǎn)嗎，他所處的年代的證券市場更加混亂。
價值投資需要利用市場的錯誤（否則只能得到市場平均收益率而得不到超額收益率）。相信的人越少，市場的錯誤就越多，留給價值投資者的安全空間就越大，收益當然就越高。所謂學(xué)無止境，在這里不要嘲笑和鄙疑他人，人都是在不斷的學(xué)習當中成長的，巴菲特生來就是投資大師嗎，3分天成，7分努力，關(guān)健是跟對教師，走對路。我覺得短時間內(nèi)國內(nèi)不太可能投資者，全都做價值投資。國內(nèi)現(xiàn)在財務(wù)審計方面并不完善，上市公司財務(wù)作假及其嚴重。散戶們又不能像機構(gòu)一樣去實地調(diào)查，知道準確的情報，又讓散戶怎么如何去做價值分析呢？導(dǎo)致國內(nèi)投機現(xiàn)象嚴重，財務(wù)審計制度方面的不完善是很重要原因之一。堅守價值投資并非賺錢最快的方法。恰恰相反，反復(fù)的運作波動才是股市之中最快最有效的賺錢方法。但是誰又能保證這個正確的概率呢？運用價值是一個確定的結(jié)果，而運作波動是一個不確定的結(jié)果。運作波動使得股市越發(fā)的神秘。而價值投資會使得故事越來越簡單。
價值投資不但適合我國投資者，更將會成為我國股民的未來趨之若鶩的一項投資狂潮，引導(dǎo)投資者在新一輪的積極行情中把握致富的機會，一舉奪魁。
參考文獻：
1.衛(wèi)志民、《工資是靠不住的》【M】北京大學(xué)出版社、2011-10-19
2.李馳、《中國式價值投資》【M】中國人民大學(xué)出版社、2010-5-1
3.詹姆斯•蒙蒂爾(James Montier) (作者), 劉寅龍 (譯者)《價值投資:通往理性投資之路》【M】機械工業(yè)出版社、2011-4-1
價值投資范文第2篇
西格爾還發(fā)現(xiàn)，長期投資回報表現(xiàn)最好的公司大部分來自擁有知名品牌的日常消費品行業(yè)、制藥行業(yè)以及能源行業(yè)。西格爾列示了1957-2003年近50年時間美國股市回報率最高的20只股票。在這20家公司里，有11家來自消費行業(yè)，有6家來自醫(yī)藥行業(yè)，這兩個行業(yè)在這20家公司中占比達85%。這20家公司有它們的共性：股息率都比較高;市盈率較低，最高的只有27倍;公司業(yè)務(wù)簡單;投資回報率適度，即使排在第一位的菲利普.莫里斯50年回報率也只有19.75%。
我寫過不少有關(guān)西格爾的文章，《投資者的未來》這本書更是很早就讀過。多年前我就深信，消費和醫(yī)藥這兩個行業(yè)能夠穿越熊市，它們是價值投資的溫床。
有一份統(tǒng)計顯示，從2007年6124高點以來近5年的時間里，按照申萬三級行業(yè)分類，以2012年7月18日收盤價計算，表現(xiàn)最好的三大行業(yè)依次為：白酒、醫(yī)藥和食品飲料。過去八年我基本上堅持了這種投資方法，而今我更堅定了這種投資方法。目前我的投資組合中就持有東阿阿膠、愛爾眼科、通策醫(yī)療、承德露露、偉星股份、偉星新材以及招商銀行。
不過，僅僅擁有這種投資方法并不能有效地穿越，它還需要其他關(guān)鍵的投資策略。
第一，延長時間跨度能夠使投資更有優(yōu)勢。不要去糾結(jié)于當前媒體信息在未來的一年或兩年如何影響該公司的發(fā)展，而要去想像三年后公司會是什么樣。實際上，巴菲特考慮得更遠一些：在買入任何股票之前，他會閉上眼睛，想像該公司在10年后的發(fā)展狀況。包括專業(yè)人士在內(nèi)的一般投資者不會考慮得這么長遠。只有很少一部分投資者這樣做，長遠來看，只有這些少數(shù)投資者最終能夠擊敗市場中的大多數(shù)參與者。
第二，關(guān)注那些大家都不關(guān)心或被拋售的標的。不受歡迎或被拋售的股票可能被低估，但深受歡迎或遭到哄搶的股票幾乎永遠不會被低估。價值不太可能出現(xiàn)在正被人群哄搶的股票當中，塞思?卡拉曼說，“當遭到拋售、無人察覺或者被人忽視的時候，價值就會出現(xiàn)。”我們只是努力尋找好公司，但不一定是非常優(yōu)秀或異常卓越的公司，這樣的公司從來都是鳳毛麟角。但是，好公司也需要好價格，不值得為好公司支付出過高的價格。
價值投資范文第3篇
全民博傻的時代已經(jīng)結(jié)束，不管是真傻還是假傻，投資者都必須時刻牢記價值投資者，垃圾股只配垃圾價，小盤股估值也該接受流動性折價。沒有不痛的變革，A股市場變革的代價就是個股閃崩。
從“關(guān)燈吃面”到“滴蠟復(fù)盤”，中國股市起起落落，但是本質(zhì)正在發(fā)生改變，股市制度逐步完善，價值投資時代已經(jīng)到來。
可怕的是，許多投資者對價值投資理念存在相當大的誤解。
價值投資不是看看市盈率、市凈率就行了，價值投資的核心是對股票做出“正確”的估值，即估算出股票的內(nèi)在價值，當股價低于內(nèi)在價值的時候買入，當股價高于內(nèi)在價值的時候賣出。
垃圾垃公司，股價猛跌，跌倒內(nèi)在價值以下，此時買入仍叫價值投資。績優(yōu)股，大藍籌，股價猛漲，漲到內(nèi)在價值以上，此時買入也不叫價值投資。
比如，今年大藍籌股價暴漲，部分股票已經(jīng)遠遠超出其“內(nèi)在價值”，散戶再沖進去就不叫價值投資，叫“價值投機”，即公司是好公司，但是股價高估了。價值投資跟技術(shù)分析、炒題材等有很大區(qū)別，不是報個速成班就能搞定的，學(xué)個一知半解更可怕。
比如，一只股票，每股凈資產(chǎn)價值1元，當前股價0.8元，此時買入符合價值投資嗎？
如果公司立馬破產(chǎn)清算，此時買入當然算價值投資，否則，真不好說。
舉個例子。2005年，希爾斯百貨有很多商業(yè)地產(chǎn)，單商業(yè)地產(chǎn)的價值就達到150美元/股，而當時公司的股價不到50美元。如果投資者買入股票，公司立馬破產(chǎn)清算，投資者純賺100美元。
但是，希爾斯百貨沒有破產(chǎn)清算，業(yè)績越來越差，不斷消耗現(xiàn)金流。結(jié)果就是，2005年，公司市值高達120億美元，但是到了2017年12月27日，市值只剩下4億美元，八、九年跌了96.67%。也就是說，如果當時投資希爾斯百貨，八九年后將幾乎全部虧光。
價值投資范文第4篇
次貸危機蔓延,全球金融海嘯,中國A股在2008年也遭受罕見重創(chuàng)。投資者在承受打擊中都開始深刻反思:到底什么樣的投資理念和方法才是正確的?由本杰明•格雷厄姆首創(chuàng),由他的忠實學(xué)生“股神”巴菲特卓越踐行的價值投資理念,仍然是我們面對市場巨大波動獲取長期穩(wěn)健收益的不二法門。
巴菲特堪稱是價值投資理念最偉大的實踐者。在1965-2006年的42年間,巴菲特的投資旗艦公司――伯克希爾•哈撒韋公司凈資產(chǎn)的年均復(fù)合增長率達21.4%,累計增長361156%;同期標準普爾500指數(shù)成分公司的年均增長率為10.4%,累計增長6479%。在價值投資理念的指導(dǎo)下,伯克希爾集團投資參股的可口可樂、美國運通、吉列、華盛頓郵報、富國銀行等,都為其帶來了豐厚回報。
巴菲特認為價值投資的定義只有一個,就是投資那些內(nèi)在價值被市場嚴重低估的公司股票。價值投資關(guān)注的基本點不是價格,從不預(yù)測未來股價是漲是跌,只基于從公司的整體內(nèi)在價值算出每股股票的內(nèi)在價值,從而判斷股價是不是被嚴重低估了,只要過于低估就買,只買物美價廉的優(yōu)質(zhì)公司。70多年來,巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆提出的這個價值投資基本原則沒有任何變化。
約翰•聶夫,一位充滿傳奇色彩的基金經(jīng)理,同樣因堅持價值投資而得到市場的尊敬,持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績使他獲得廣泛贊譽。約翰•聶夫作為基金經(jīng)理,31年間,溫莎基金凈值總共增長5546%(同期標普500指數(shù)凈值增長2230%),相對指數(shù)的年復(fù)合超額收益高達3.1個百分點。
約翰•聶夫在溫莎基金處于極度低谷時接手,“受任于危難之際”的他,堅持做“簡單而有效”的價值投資,強調(diào)股票基本面而非種種“光環(huán)”,在其基金經(jīng)理任期第一年就交出了令人炫目的成績單:全年收益率29.1%,超越標普500指數(shù)17個百分點。溫莎基金從風雨飄搖中走出。
此后的31年中,約翰•聶夫一直掌管溫莎基金,不管市場如何變化,他始終堅持自己的價值投資策略毫不動搖。管理同一個基金31年、總收益達55倍、22年戰(zhàn)勝市場。
“溫莎基金從不異想天開,從不追趕時尚,不管市場節(jié)節(jié)高升、狂跌不止,還是默默無聞,我們始終堅持一種經(jīng)久耐用的投資風格。”在約翰•聶夫看來,價值投資也不可能永遠一帆風順,不過價值投資的堅實護航,還是保證了長期來看溫莎基金總能遙遙領(lǐng)先。
價值投資范文第5篇
對于這一問題，松禾資本華北區(qū)總經(jīng)理湯旭東有著獨到的見解。他認為，任何行業(yè)都有其自身發(fā)展規(guī)律，洞悉規(guī)律，按照規(guī)律辦事是一個行業(yè)健康發(fā)展的不二法門。大道至簡，創(chuàng)投行業(yè)的規(guī)律并非莫測高深，以他近20年行業(yè)實踐的總結(jié)，“創(chuàng)投本質(zhì)即價值投資”，遵循這一規(guī)律，再結(jié)合各個時期經(jīng)濟發(fā)展的外在條件，因地制宜制定相應(yīng)的對策、策略，創(chuàng)投就會自然而然給企業(yè)和投資人帶來收益。
中國創(chuàng)投界浮躁的根源在于沒有真正認清創(chuàng)投的本質(zhì)，另外就是一夜暴富心理在作怪。很多做創(chuàng)投的機構(gòu)，尤其是一部分在2010年左右，也就是中國資本市場處于上升時期成立的創(chuàng)投機構(gòu)，異想天開地認為花一兩年的時間投資，就可以賺取幾十倍上百倍的收益。這些違反投資規(guī)律進行運作的機構(gòu)得到的教訓(xùn)很慘痛，2012年行業(yè)蕭條之時，它們也遭到了市場清洗，退出了中國創(chuàng)投舞臺。而那些扎扎實實做事的創(chuàng)投機構(gòu)，不但挺過了危機，還有可喜的收獲。
恰逢其時
湯旭東說自己進入創(chuàng)投行業(yè)恰逢其時，自然而然。1998年北京創(chuàng)司成立，財務(wù)專業(yè)出身的湯旭東正好符合公司的招聘條件，于是順利進入了這家具有半官方性質(zhì)的投資公司。他在這個行業(yè)一干就是16年，中途從未轉(zhuǎn)行或離開。
“當時北京創(chuàng)投由北京市政府和國家開發(fā)投資公司兩個單位發(fā)起，北京市政府占股稍微多一些，而團隊則來自于國家開發(fā)投資公司，我就是那個時候正式加入到了投資者的隊伍中。”對于能夠進入創(chuàng)投這個行業(yè)，湯旭東一直倍感欣慰。
北京創(chuàng)司成立于1998年10月，在這之后，北京科技風險投資公司、上海創(chuàng)投、深圳創(chuàng)投才陸續(xù)成立。成立伊始的北京創(chuàng)投具備了資本市場化運作的萌芽，但也更多地帶有計劃經(jīng)濟的影子。當時公司具有獨立投資決策權(quán)、篩選項目權(quán)，也有績效考核指標，這一切攜帶著市場因子的規(guī)章制度，在那個年代還非常新鮮。當然，公司還肩負著科技成果轉(zhuǎn)化這樣的政府使命。所以，那時的北京創(chuàng)投既有市場化的自由發(fā)展空間，又要服從來自政府的行政干預(yù)，但無論怎樣，湯旭東的創(chuàng)投之路還是在這里起航了。
剛?cè)胄械臏駯|從最基層的項目經(jīng)理做起，每天與另一名工科出身的同事一起到處看項目，寫盡職調(diào)查報告，開討論會。“創(chuàng)投給我?guī)砹撕芏鄻啡ぁ側(cè)胄袝r每天都去各大院校的實驗室找能夠市場化運作的新技術(shù)，那些技術(shù)五花八門，非常新奇。每天上班大家聚在一起，交流討論這些新鮮的事物，非常開心。”湯旭東說，那時候沒有什么一夜暴富之類雜七雜八的想法，唯一關(guān)注的就是，這個技術(shù)是否有轉(zhuǎn)化的可能？是否有市場？團隊是否有戰(zhàn)斗力？一切工作的出發(fā)點和落腳點都是圍繞創(chuàng)投的價值開展。
興趣引領(lǐng)著湯旭東在創(chuàng)投領(lǐng)域不斷深入，慢慢地，他由衷地喜歡上了這個行業(yè)。這一階段的經(jīng)歷也使他養(yǎng)成了細致認真的工作作風和遵循價值規(guī)律行事的投資習慣，這也為他在業(yè)界贏得了良好的口碑。伴隨職業(yè)生涯順其自然的發(fā)展，湯旭東親歷了中國創(chuàng)投行業(yè)跌宕起伏、風雨兼程發(fā)展的16年，“一不留神”便成為了創(chuàng)投行業(yè)的元老級人物。
湯旭東在北京創(chuàng)投工作7年，一路升遷，最后做到了投資部副總經(jīng)理的位置。這些年中，他參與了除PE二級市場之外，包括孵化器、天使、初創(chuàng)期、成長期等各個階段在內(nèi)的私募股權(quán)投資項目。那時候他最常跑的地方就是中科院，到實驗室里尋找新技術(shù)，看哪些技術(shù)能夠加以市場化運作。當時的院校資金匱乏，如沒有資本的參與，再頂尖的技術(shù)也只能躺在實驗室里睡大覺。起初，院校技術(shù)入股所占比例大約為20%左右，后來比例慢慢增大，直到技術(shù)方可以控股。而北京創(chuàng)投要做的就是出資成立新公司，孵化這個技術(shù)，使其產(chǎn)品化，然后推向市場，把產(chǎn)品線慢慢做寬。
湯旭東說，投資對自主品牌的推動作用非常明顯，他們投資的一個鋰電池項目就曾經(jīng)打敗日本品牌，占領(lǐng)了國內(nèi)市場。上世紀90年代，中國的鋰電池市場被日本品牌所壟斷。當時，中科院一個處于實驗室階段的鋰電池技術(shù)，無論是充電次數(shù)還是電池性能，許多指標都超過了日本產(chǎn)品。經(jīng)過盡調(diào)分析，北京創(chuàng)投認為這個項目很有發(fā)展前景，市場空間巨大，遂決定出資。它與另一家上市公司及中科院三方組建了一個新公司，三家共出資5000萬元，中科院占股20%，上市公司投資方占40%，北京創(chuàng)投占30%，其余為管理團隊期權(quán)。新公司在石景山建了一個基地，引進一套日本流水線，運用自主研發(fā)的技術(shù)生產(chǎn)民族品牌鋰電池。“我們在這個市場上徹底把日本產(chǎn)品給打出去了，壟斷了國內(nèi)攝像機電池市場，后來技術(shù)升級，我們又開始做手持電腦用的電池，瞄準的主要是中高端領(lǐng)域。”今天說起這個項目，湯旭東還是一臉的興奮。
由于當時法人股無法流通，這個項目最終沒能實現(xiàn)IPO退出，最后是以被聯(lián)想集團收購的方式，完成了湯旭東投資生涯中又一個資本投入、退出的完美輪回。
從買方到賣方
16年的創(chuàng)投實踐，讓湯旭東親歷了中國創(chuàng)投行業(yè)從賣方到買方的轉(zhuǎn)變。21世紀初，市場化金融起步不久的中國，股權(quán)投資還是一個幾乎不為人知的概念。VC/PE機構(gòu)更是寥若晨星，零零散散地分布在幾個經(jīng)濟發(fā)達城市中。相對于少得可憐的投資機構(gòu)，各種各樣的好項目卻俯拾皆是。“當時我們接觸的都是頂尖的技術(shù)，挖的是最好的團隊，找項目根本就不用出去跑，找上門來的絡(luò)繹不絕。”湯旭東對那段好日子記憶猶新，“這足以說明中國市場對于VC/PE有剛性的需求，也是這一需求使得股權(quán)投資行業(yè)在不斷發(fā)展壯大。”
雖然當時找上門來的項目很多，但敬業(yè)的湯旭東還是堅持自己去找項目。他始終堅信好的東西都是追求來的，同樣，好的項目也需要用心去挖掘，而不能守株待兔，更不能坐享其成。
“創(chuàng)業(yè)板出來后，創(chuàng)投行業(yè)才真正形成了一個行業(yè)，這之前不能稱之為一個行業(yè)，只是政府的一個試點，民營機構(gòu)很少參與。創(chuàng)業(yè)板的財富效應(yīng)吸引了更多人投身創(chuàng)投，這個行業(yè)才漸成氣候。”隨著時間的推移，投資機構(gòu)越來越多，創(chuàng)投行業(yè)的天平開始從買方向賣方傾斜，而這種傾斜的結(jié)果，是買方與賣方互換了身份。
2008年的中國資本市場，可投資渠道非常有限，除了礦產(chǎn)就是房地產(chǎn)。因此，許多民間資本已在醞釀成立創(chuàng)投機構(gòu)，但由于感覺這樣一個新鮮事物的風險太大，所以更多人還只是在觀望。2009年創(chuàng)業(yè)板推出后，創(chuàng)投的財富效應(yīng)引起了民營企業(yè)的注意和重視，大家紛紛開始成立基金，爭相躍入創(chuàng)投藍海，由此引發(fā)了2010～2011年創(chuàng)投行業(yè)的爆發(fā)式增長。以湯旭東的觀察，當前的存量資金中有一半以上來自2010年之后成立的基金。
在湯旭東的眼里，創(chuàng)投是與二級資本市場關(guān)聯(lián)度非常高的一個行業(yè)。2012～2013年，隨著創(chuàng)業(yè)板一路下行，新基金深陷無法退出的泥潭，創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展形勢急轉(zhuǎn)直下。正在天堂得意放歌，轉(zhuǎn)瞬間就被打入地獄，創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展過程可謂一波三折。行業(yè)震蕩的同時，創(chuàng)投的賣方市場格局也已形成，好項目成為各機構(gòu)爭相搶奪的美味珍饈，這迫使創(chuàng)投機構(gòu)的投資階段不斷前移，成長期、初創(chuàng)期乃至于天使期的項目逐漸增多。這樣，在迷失了一段自我之后，創(chuàng)投開始重回價值投資的本質(zhì)，正可謂“禍兮福之所伏”。
這讓人既愛又恨的創(chuàng)投，著實讓湯旭東感到著迷。無論行業(yè)狀況如何，他都不離不棄。早已實現(xiàn)財富自由的他，整天想的就是如何在創(chuàng)投行業(yè)中做出成績，有一番作為。
隨著時間推移，北京創(chuàng)投的企業(yè)規(guī)模逐漸擴大，但隨之而來的，是國企內(nèi)部管理的弊端也隨之放大，牽絆不斷增多。而此時完全市場化運作的創(chuàng)投機構(gòu)越來越多，羽翼已豐的湯旭東開始謀劃到更廣闊的天地間去遨游馳騁。
經(jīng)過一段時間醞釀，他加入了由國家開發(fā)銀行和臺灣最大的創(chuàng)投機構(gòu)——中華開發(fā)銀行合資成立的新開發(fā)創(chuàng)投。當時，臺灣地區(qū)的創(chuàng)投發(fā)展領(lǐng)先于中國大陸，抱著學(xué)習的態(tài)度加入新開發(fā)創(chuàng)投的湯旭東，學(xué)到了很多先進的創(chuàng)投理念。通過參與管理十幾億元規(guī)模的基金，他全面實踐了臺灣創(chuàng)投機構(gòu)先進的運營和管理方式，深感受益匪淺。
2008年，湯旭東已積累起10年創(chuàng)投經(jīng)驗，此時他萌生了自己成立基金的想法。但經(jīng)過對自身條件及當時形勢的分析，他感到獨立成立基金的募資難度會非常大。經(jīng)過反復(fù)思考，最后他選擇與泰康人壽合作成立基金。有了險資介入，募集資本就會輕松很多，而隨后的投、管、退等環(huán)節(jié)都是湯旭東的強項。隨后經(jīng)過努力，一只從上到下貫穿湯旭東意志的基金正式成立起來。
2009年、2010年、2011年，湯旭東共募集三期基金，規(guī)模分別是9000萬元、2億元、5億元。當時恰逢創(chuàng)業(yè)板開通，湯旭東投的項目許多都獲得了較高回報，創(chuàng)造了輝煌戰(zhàn)績，其中一個案例給他留下了深刻印象。那是一個高速公路欄桿機項目，生產(chǎn)欄桿機的企業(yè)是高速公路設(shè)備供應(yīng)商。當時這家公司在國內(nèi)市場處于領(lǐng)先地位，產(chǎn)品各項技術(shù)指標遠遠優(yōu)于國內(nèi)同類產(chǎn)品，銷售也獨占鰲頭。產(chǎn)品沒問題，湯旭東又對團隊進行了摸底。這家公司的老總之前做地產(chǎn)生意，積累起了原始財富，但他從青年時代就對與高速公路有關(guān)的科技產(chǎn)品很感興趣。這使得他最終放棄地產(chǎn)行業(yè)，全身心投入這個領(lǐng)域，短短幾年時間公司已在行業(yè)中名列前茅。湯旭東的直覺告訴他，這家公司會有很好的發(fā)展前景，應(yīng)該抓住這個投資機會。2010年投資這家企業(yè)時，企業(yè)的利潤在3500萬元左右，第二年利潤已增長到7000萬元，2013年達到1億元。當時，這個項目的投資價格是6倍市盈率，到2013年分紅的時候，基金投入的本金已經(jīng)完全贖回，未來通過企業(yè)上市實現(xiàn)退出時的收入將完全是純利潤。湯旭東說：“等這個項目退出來，我們整個基金的投入就都能掙回來，即使其它項目都打了水漂也無傷大局。”
這就是湯旭東，即使是在創(chuàng)投行業(yè)最火紅的時點，大家熙攘著擠上pre-IPO造富快車，去憧憬財富神話的時候，他依然在關(guān)注企業(yè)真正的價值，按照創(chuàng)投規(guī)律行事。今天，時間證明他是正確的。
與時俱進
2012年，與松禾資本董事長羅飛一見如故的湯旭東，離開泰康加入了松禾資本大家庭。相同的投資理念以及天人合一的企業(yè)文化氛圍，讓湯旭東的投資才華有了更大的展現(xiàn)舞臺，多年來習得的創(chuàng)投本領(lǐng)也在這里得到了更加淋漓盡致的發(fā)揮。
湯旭東認為，創(chuàng)投是一個不斷發(fā)展變化的行業(yè)，應(yīng)該用發(fā)展的眼光來審視行業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)測行業(yè)未來，而不能墨守成規(guī)，孤立靜止地看待行業(yè)發(fā)展中存在的問題。具體到單個投資項目，就是要把項目放到整個時代和國情的大背景中考量，用動態(tài)的思維來判斷和分析被投項目在當前以及未來一段時間內(nèi)的發(fā)展變化趨勢。
他說，當前國有資本仍占強勢，擠占了一部分民營資本的發(fā)展空間，民資很難進入那些被央企壟斷的市場。民營經(jīng)濟本身是非常有活力、效率非常高的實體。但現(xiàn)在國內(nèi)民營經(jīng)濟的發(fā)展還面臨著不少客觀困難：政府管得多，市場機制弱，再加上投資渠道少，前一階段許多民營資本都在觀望或是移往了海外。新一屆中央政府就任后，積極推進改革，市場化進程加快，形勢開始漸漸好轉(zhuǎn)，國企的壟斷地位也有所松動。對此，湯旭東歸納道：“雖然政府對市場有不同程度的干預(yù)，但最終起作用的還是經(jīng)濟規(guī)律，是經(jīng)濟的基本面。政府實施的各項政策措施，最終目的是要把經(jīng)濟搞上去，所以最后還是要回到市場經(jīng)濟的軌道上來。”
松禾資本抓住這個機遇，正在籌劃投資一個與石油裝備相關(guān)的項目。湯旭東介紹，之所以考慮投資這個項目，是因為看到了中國石油能源緊缺的現(xiàn)實。目前中國石油的對外依存度已近60%，雖然國內(nèi)的開采量在逐年增加，但仍供不應(yīng)求。一旦中國經(jīng)濟走出低迷，再次快速發(fā)展，石油供給的緊張程度將可想而知。松禾要投資的這家企業(yè)以生產(chǎn)鉆井設(shè)備為主，其最大客戶是中石油。傳統(tǒng)的鉆井技術(shù)是打垂直井，這種油井只能深入到一個點，然后把其周圍很小一部分原油采集出來，效率很低。而這家企業(yè)使用的鉆井技術(shù)可以打出水平井，從而把整個油層的原油全部采集上來，效率一下子提高了10倍。從長遠來看，這個技術(shù)很有發(fā)展前景，所以松禾資本一直在積極運作。
“未來，創(chuàng)投一定要走專業(yè)化的道路，只有這樣才能可持續(xù)發(fā)展。”湯旭東長于精準把握創(chuàng)投的發(fā)展趨勢，他認為，追求機構(gòu)大而全、什么項目都投的時代已經(jīng)過去，投資機構(gòu)會變得越來越專業(yè)，現(xiàn)在的機構(gòu)如果不及早轉(zhuǎn)變思路，后續(xù)的運行風險會非常大。為了應(yīng)對這種轉(zhuǎn)變，松禾資本已經(jīng)實施了專業(yè)化投資戰(zhàn)略，把團隊分成若干行業(yè)小組，領(lǐng)域涉及大健康、節(jié)能環(huán)保、TMT、移動互聯(lián)網(wǎng)等。
