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公募基金范文第1篇

《財經國家周刊》記者根據基金公司公告統計，今年以來，有23位行業高管發生變更，涉及19家基金公司。

德圣基金研究中心江賽春認為，一旦高管和基金經理的頻繁變動形成一種負行業效應，將是對基金投資人最大的傷害。

公開信息顯示，2007年底，中國59家基金公司的基金總份額達2.23萬億份，管理的資產總規模近3萬億元。2010年底，中國的基金公司增加到了63家，管理的基金總份額為2.29萬億份，管理的資產總規模卻下降至2.44萬億元。

有分析人士指出，基金業離職潮的再度升級，或許能折射出以人力為核心資本的公募基金業的隱痛。

中小基金壓力大

6月16日，招商基金公告稱，從籌備期就加入公司的總經理成保良于6月14日離任。據稱其將成為上海瑞力投資有限公司主要籌備人，該公司是上海國際集團按照上海市相關政策發起設立的產業投資基金。至此，堅守在公募基金業的元老級人物將所剩無幾。

作為國內第一家中外合資的基金公司，招商基金從2002年底成立至今已經8年多，擁有社保、企業年金、專戶理財、QDII的管理資格，是業內較早的全牌照公司，目前旗下有17只開放式基金。

“成保良是一位融合中西文化的基金人，這也是招商基金自2003年成立以來中外股東間雖有摩擦，但總能化解的原因?！鄙钲谝晃换鸱治鋈耸恐赋?，“這同時也意味著，夾在中外股東之間的成保良想要有大的作為，難?！?/p>

在銀行系基金公司中，招商基金的公募資產排名甚至還遜于渠道較弱、牌照不全的中郵基金。招商基金截至2011年一季度的資產規模不過390.40億元，只能排在業內中游水平。與其他合資基金公司相比，上投摩根、工銀瑞信以及交銀施羅德等后成立的基金公司，無論是在規模上還是品牌的知名度上，已遠超招商基金。

銀河證券基金研究中心研究員王群航認為，“本輪高管特別是總經理調整多發生在中小基金公司身上，這些公司在過去幾年大多業績平平，規模增長緩慢，而其股東方對于公司業績的期望值都相對短期且偏高。當股東失去信心時就希望通過更換高管來重尋增長?！?/p>

3月4日，萬家基金了關于高級管理人員變更公告，董事長、總經理雙雙換人。公告顯示，萬家基金原董事長孫國茂和原總經理李振偉由于任期屆滿均于3月4日離任，由齊魯證券財務負責人畢玉國出任董事長，原副總經理楊峰出任總經理。

《財經國家周刊》記者翻查萬家基金業績發現，2010年除債券型基金取得不錯的收益外，萬家基金的股票型基金和混合型基金全部虧損。

此外，國海富蘭克林5月4日公告宣布總經理金哲非女士卸任。資料顯示，金哲非是受外方股東派遣，于2008年空降國海富蘭克林基金?！半m然金哲非為國海富蘭克林搭建了一套近乎完美的風控體系，但她在任的三年內，公司擴張并不顯著?！?/p>

據Wind數據，金哲非在任三年里，發行5只新產品，基金總份額上升了7.2億份，而公司資產規?？s水了96億元。

“近幾年雖然新基金發行不少，但總量無明顯變化。在行業此種狀況之下，中小型基金公司在品牌、實力方面沒有太大優勢，反映在公司管理層面，高管的壓力就顯得比較大。”好買基金研究中心研究員曾令華指出，隨著基金盈利能力的降低，中小基金公司規模和業績無法得到有效提升，是迫使基金高管離任的原因之一。

2011年基金一季報顯示，排名前十位的基金公司管理規模高達1 .16萬億元，占公募基金行業比重達48%，行業資源向大型基金公司集中，中小基金公司生存空間進一步被壓縮。在激烈的競爭下，一些公司已在戰略調整層面做出思考。

股權變動影響

除業績不佳、規模增長乏力外，股東權力之爭也是引起基金公司核心人物變更的重要原因之一。

對于申萬菱信基金公司來說，其5月4日總經理毛劍鳴離職就早在外界意料之中。2010年，外方股東法國巴黎資產管理有限公司與三菱UFJ信托銀行株式會社簽署股權轉讓協議，將所持有33%的股權全部轉讓。其后，申萬巴黎更名為申萬菱信基金。

由于毛劍鳴來自于原股東法國巴黎資產管理，因此，業內人士認為此換帥之舉是順理成章之事。

“股東分手是導致申萬換帥的直接原因。”有知情人士對記者透露，由于股東雙方在眾多問題上的分歧，自前法方代表、總經理唐熹明2007年辭職后，法方基本上就已經放棄了對于管理權的爭奪，而隨后接任的毛劍鳴，“主要工作就是走走簽字流程。”

據Wind數據，毛劍鳴任期內，申萬菱信發行了6只新產品，但公司總份額卻下降了26.9億份，資產規?？s水38.9億元。

“合資基金管理公司其實都面臨這樣的問題，很多公司外方股東看起來很強大，但是派駐的管理人員其實很多資歷一般，尤其是在面對新興的A股市場之時，他們所謂的管理投資經驗能否有效是個問號。”安邦咨詢研究員表示。

股權變更有時不可避免，如何應對由此帶來的核心人才流失問題，對基金公司是個重大考驗。

“人荒”背后

華泰聯合證券的研究報告顯示，從2003至2011年5月，公募基金行業的高管累計變更752人次，基金經理累計變更1269人次。而這合計高達兩千余人次變更的背后，是大量公募基金培養出來的人才，正快速流向私募等其他證券投資機構。目前，公募基金60%的總經理和超過80%的投資總監平均任職期都少于4年。

“整個基金行業經過這十幾年的發展，遭遇了行業瓶頸，公司規模發展空間受到限制，經營上難以取得突破?！北姷摶鹧芯恐行姆治鰩熣J為，“同時，基金公司制度設計上存在制約，無法實現股權激勵，這與私募或其他行業就形成了較大落差，基金公司總經理有合適的機會就往利益更大化的行業或企業走，私募基金、PE和VC則成為基金公司高管的主要流向。”

公募基金范文第2篇

股混債全面下挫　貨幣基金成唯一亮點

2011年，公募基金除貨幣型之外無—上漲，是繼2D08年以來最差的一年。

股票型基金跌幅最大，全年下跌25.02％，跑輸大盤3.3個百分點。大部分股票型基金2011年的重點配置在于中小盤個股，2011年雖然股票整體下跌，但結構分化嚴重，代表大盤股的中證100下跌20.87％，代表小盤股的中證500下跌了33.83％，因此這一類基金跌幅都比較大。

指數型基金略好于股票型，下跌22.35％，目前指數基金主要是以大盤為主的指數基金為多數，所以業績略好于股票型基金。

混合型基金同樣無法避免嚴重虧損的噩運，雖然混合型基金在倉位限制上比較靈活，但整體上股票倉位依然偏重，全年下跌21.95％。

QDII基金自出海以來就多災多難，幾乎沒有為投資者取得過正收益，2011年又再次大幅下跌，全年跌幅20.81％。封閉式基金跌幅稍小，但也下跌了16.67％。

債券基金結束連續6年的正收益，全年下跌2.81％。在2008年股票型基金重挫時債券基金曾風光無限，為投資者取得近7％以上的正收益。

然而，2011年股債雙殺的行情讓債券基金也只能無奈接受虧損的事實。保本型基金作為低風險的產品，在2011年表現較好，僅微跌0.71％。

貨幣基金成為公募基金在2011年唯—上漲的大類品種。受益于2011年較為緊張的資金面和高企的貨幣市場利率，貨幣基金在2011年為投資者帶來了3.48％的正收益，幾乎相當于一年期定存，雖然不高，但和其他大類的基金相比已經是非常不錯的成績。

作為一種低風險低收益的投資產品，貨幣基金有其獨特的配置價值。相信在2011年以后，會得到投資人更多的關注。

01　股票型基金

博時主題排第一首尾分化嚴重

從單個股票型基金的業績來看，全部都是虧損的。排名前三的幾只基金都是以配置大盤藍籌股為主，如金融行業、房地產行業等，因此在2011年的跌幅較小。

跌幅最大的三只基金在2011年對于行情判斷失誤，銀華內需配置了大量的中小盤以及創業板的股票，損失慘重，而融通內需驅動則在板塊配置上以有色和采掘等為主，這類強周期版塊在2011年跌幅較大，拖累了基金凈值。股票型基金整體上分化嚴重，雖然都虧損，但首尾業績還是相差了30個百分點，也說明在基金個數越來越多的時候，基金之間的差距也越來越大。

02　混合型基金

博時價值東方龍新華泛資源進入前三

從混合型來看，基本情況和股票型差不多，無一取得正收益，排名前三的分別是博時價值跌7.94％，東方龍混合跌8.39％，新華泛資源優勢跌9.46％。博時價值依靠較低的倉位在2011年取得混合型第一名，從披露的數據看，博時價值的股票倉位一直在50％以下。東方龍混合則依靠堅守銀行股等大盤藍籌取得第二名的位置。

混合型中跌幅較大的基金有廣發大盤成長跌38.99％，中海能源策略跌37.39％，華富競爭力優選跌36.39％；廣發大盤在2011年始終維持較高倉位，一般在90％以上，配置了比較多的有色和采掘板塊，因此跌幅較大。

03　債券基金

少數取得正收益廣發增強債券排第一

2011年債券基金整體虧損，但依然有少數基金取得正收益。排名前三的債券基金都取得不錯的業績，廣發增強債券上漲6.21％，招商安泰債券上漲5.75％，鵬華豐收上漲4.32％。廣發增強債券和招商安泰債券在2011始終堅持以利率產品為主要配置，在2011年債市的整體不佳的情況下，國債是金融債是表現較好的產品，因此這兩只債券基金也取得了不錯的業績。

排名靠后的債券基金包括金元比聯豐利跌11.57％，博時穩定價值跌10.48％，華商穩健雙利跌10.24％。這幾只基金主要在權益類資產上損失嚴重，投資了比較多的可轉債以及股票。

04　貨幣型基金前三名收益超4％

在整個基金業折戟沉沙的2011年，貨幣型基金一枝獨秀，成為各類型基金中惟一獲得正收益的基金類型，其整體的收益率和一年期的定期存款利率相當。在這其中，廣發貨幣A則成為“王中王”，其全年收益率達到4.15％，不僅超越一年期定存、更是跑贏國內A類貨幣基金全年3.32％的平均漲幅。

萬家貨幣和南方現金增利緊隨其后，收益率分別為4.09％和4.02％。

貨幣型中排名最后的是益民貨幣，全年收益1.90％。在股債雙殺的情況下，貨幣基金獨特的配置價值也逐漸得到市場的認可。

05　封閉式基金

債基業績好于股票型

從封閉式基金的業績看，排名靠前的多是債券型基金，其中招商信用是唯—上漲的基金，漲幅為3.3％。招商信用添利成立于2010年6月，截止到2011年9月30日，該基金規模達到了21.17億份。從歷史業績來看，其長期業績良好。截至2011年11月24日，招商信用添利在近一年、半年以及一季度的凈值增長率排名中，各階段的凈值增長率均位居所有純債型基金的前五，且獲得了顯著的超額收益。

此外，銀華信用債券和信誠增強收益表現也較好，微跌0.67％和1.2％。跌幅較大的是基金景福、基金通乾和大成優選，分別下跌了29.82％、29.78％和29.56％。

06　QDII基金

2010年之前成立產品無一正收益

排除一些2011年之后成立的基金，如諾安黃金等，有2011一整年業績的QDII基金無一取得正收益。

公募基金范文第3篇

【關鍵詞】 證券投資基金 退市 金融

一、公募基金發展現狀及退市機制變更

1、公募基金發展現狀

從1997年11月國務院頒布《基金法》開始，基金行業開始正式形成。1998年3月27日，經中國證監會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發起設立了規模均為20億元的兩只封閉式基金――“基金開元”和“基金金泰”，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。2001年9月11日國內第一只開放式基金華安創新成立。從2008年起，國內基金市場開始進入規模化時期，各類型基金開始密集發行，截止2016年09月底共發行3415只基金。根據中國證券基金業協會2016年10月20日數據顯示，公募基金規模截止2016年9月底，已達8.83萬億。

2、退市機制現狀

根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，“發起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產凈值低于兩億元的，基金合同自動終止”，“基金合同生效后，連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資產凈值低于五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進行表決”。

從運作管理辦法中可以看出，對于發起式基金的終止，只在規模上做了一個規定。對于開放式基金沒有達到相對應人數或者凈值的，給出了三種解決辦法，而合同終止只是其中一種。根據公開資料顯示，2014年9月匯添富理財28天債券型投資基金清盤退市，成為國內首只退市清盤基金，到2016年4月已有37只基金清盤退市。截止2016年三季度末，共有多達201只公募基金產品凈值規模不足5000萬元，占基金總數的6.32%。此外，還有多達542只基金凈值規模在5000萬元到2億元的危險區域，有48只公募基金凈值不足2000萬元，處于極度迷你狀態。

二、公募基金退市機制存在問題

1、對市場的規范影響

公募市場上產品發行量也越來越大。但相應的退市機制并未跟上，導致市場上產品參差不齊，產生大量迷你基金。201只迷你基金的成立日期，有一半在2014年之后成立，多達52只在2015年成立，而迷你基金中股票及偏股型基金占據了大部分。根據Copula相關分析，我國基金市場與債券市場線性相關小，在0.1左右，與股票市場的相關性高達0.7。根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，公募基金的審查為注冊制。這意味著基金產品的發行徹底市場化，發行量完全由市場決定。而2014年起的牛市，導致了基金產品發行量的猛增。2014年2015年兩年市場共發行了1135只產品。也不難看出，2015年的牛市轉熊市對基金市場的沖擊強烈。但由于未有相關退市機制的跟進，使得一些滿足退市條件的基金，仍然在市場上苦苦掙扎，形成了大量的迷你基金。

從基金的市場需求來看，投資者對基金投資的需求不是無限增長的。而如果市場上沒有相應的與發行產品匹配的退市機制，那么市場基金產品的供給可以看成無限的。這違背需求供給規律，不會使得行業得到可持續性發展，形成良性的競爭機制。迷你基金的僵化及不退市，不符合投資者需求及市場規律的產品得不到主動退市，導致了行業創新進行緩慢，無法營造優勝劣汰的競爭環境，限制了行業的發展。

2、對管理人的影響

由于基金公司主要的收入來源是管理費用，而管理費用的計提主要根據資產凈值進行提取。在如今市場產品同質性強，基金公司仍然通過發行更多的產品來進行管理規模的擴充，使得許多基金公司忽略了單個產品的持續性規模和持續的效益。而由于退市機制的不完善及配套措施的跟進程度不夠，使得管理人之間仍然以發行產品個數及總體規模為主要競爭條件，而對于產品本身的關注度仍然不夠高。

對管理人的維護成本來講，由于符合退市條件的基金大多規模小，說收取的管理費較低。而對于其投入的人員，營銷等固有成本與其他基金相同，導致對于單個基金來講管理人維護成本較高，占用了管理人有限的資源，影響了優質產品的推廣和新產品的研發，阻礙了公司本身的長期穩定發展。而對于這些迷你基金，基金公司往往定期引入機構客戶、利用固有資金增持等方法，使得基金不滿足連續六十日基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資產凈值低于五千萬元情形。也就使得基金無法進入清盤退市的程序，形成了惡性循環。

三、啟示

1、從監管文件上完善退出規則

從已有的退市基金來看，市場在漸漸接受基金的退市。退市機制是市場健康發展的良好機制。一個成熟的市場需要由充分的流動性。注冊制使得進入市場較為容易，而高效的退市制度則能夠淘汰不符合市場的產品，使得市場保持活力。但現行的我國的退市制度仍然比較形式，對于主動退市的決定機制仍然沒有相關明確規定。需要明確公募基金退市的幾種情況，規范相關的信息披露，加強對管理人的管理，鼓勵迷你基金主動退市。引導投資者投資品質優良的基金，使得行業進行良性循環，提升競爭力及生命力。

2、加強對管理人的引導及投資人的保護

縱觀今日市場上眾多的迷你基金，可以看出，管理人對于這些迷你基金的退市依然是最后的選擇，只要能夠經營，仍然不肯放棄這些迷你基金。對于管理人，應當定期對現有產品進行評估，對于產品的持續性及是否需要退市進行關注。行業協會等應該有效的指引，使得管理人將退市作為管理基金產品必要的更新流通方法。市場也不應以管理人有退市產品而對管理人信譽能力有所質疑。應當引導管理人不斷提升投研能力，提高單個產品盈利能力及凈值，重視基金業績的長期發展。

對于投資人來說，在購買產品前，應當充分了解市場及產品風險，并根據自己的自身風險承受能力分析并篩選產品進行投資。不符合市場要求的基金的存在使得投資人的投資收益受到損害。迷你基金的退市，雖然也會損害到投資人利益，但無疑是對投資者的投資進行止損。投資人在整個投資過程中屬于弱勢群體。應當更好利用基金持有人大會，使得基金持有人能夠進一步參與到基金退市決策中。對于如何在產品面臨退市時，用相關法律條文最大化保護投資人，需要市場進一步探討。

【參考文獻】

[1] 劉宇輝，《公募清盤危機：200多只基金跌破5000萬元紅線！最小基金不再死扛決定清盤》[N]，中國基金報，2016.10.27

[2] 毛淑琴，股票、債券與基金市場的相關性研究[D]，湖南大學，2012

公募基金范文第4篇

罪狀一：基金全年大虧5000億元

來自Wind資訊的統計數據顯示，截至4月1日，64家基金公司年報全部出爐，就在剛剛過去的去年，旗下987只基金全年虧損驚人，總虧損金額高達5123.67億元。也就是說，基金在去年的虧損總額已超過5000億元。資料顯示，這一年度虧損數據，僅比2008年大熊市時好一點，從而榮膺歷史第二大年度虧損，又在基金史上留下沉重一筆。

更加觸目驚心的是，作為基金持有人的基民，無疑成為上述全部虧損的最終埋單者。根據中登公司的最新統計數據表明，截至4月1日，基民開戶數已經接近 3800萬。而從去年年報來看，平均每位基民全年虧損1.3萬元，這樣的結果確實令人汗顏。

罪狀二：管理費旱澇保收

面對持有人巨虧，基金公司收錢一點都不手軟。作為當前主要的收入來源，管理費一直是基金公司收入的絕對大頭，而從去年的情況來看，其管理費全年收入高達288.64億元。換句話說，在大幅虧損基金持有人血汗錢的同時，基金公司還要從基民手中收取管理費。根據證監會相關規定，目前偏股基金管理費率一般為1.5%左右，QDII基金要更高一點。

而從上述64家基金公司來看，由于資產管理規模的大小不同，基金公司之間管理費收入差別較大。其中，華夏基金作為行業老大，其25.3億元的管理費收入依然排在第一位，而嘉實、易方達、南方、廣發、博時、大成這6家公司排名緊隨其后，去年管理費收入均在11億元以上。此外，銀華、華安、富國、上投摩根、匯添富、諾安、鵬華等基金公司收入也較多。反觀管理費收入較少的公司，大多是成立時間不久的新公司，同期最低的僅有299.65萬元的收入進賬。

罪狀三：銀行笑納56億元托管費

作為另一項固定費用，托管費也是必須支付的費用之一，而這也是基民的巨大負擔。公募基金產品作為基民的財產，必須在第三方銀行單獨開立賬戶保管，基金公司無法挪用。而作為托管開戶行，收取托管費也成為必然。當前，基金托管費率一般都在0.25%，但就是這樣一個不起眼的費用，去年的總額就達到56.63億元。也就是說，為了托管投資基金的資金，基民去年向銀行貢獻了超過56億元的托管費，這個費用也由基民來承擔了。

而從具體基金產品來看，基金資產管理規模越大，交納的托管費也就更多。其中，華夏全球精選、廣發聚豐、易方達價值成長、華夏紅利四只基金去年托管費支出都在5000萬元以上。華夏優勢增長、上投摩根亞太優勢、中郵核心成長、易方達上證50、匯添富均衡增長、博時價值增長、諾安股票等基金托管費也較高，均超過4000萬元。

罪狀四：尾傭支付超過50億元

尾隨傭金也就是所說的客戶服務費，是由基金支付給銷售渠道的維護費用。從當前市場來看，基金銷售、持續營銷等活動都離不開銀行、券商等銷售渠道的支持，其客戶服務費也就在情理之中。由于之前證監會明令禁止給銷售渠道獎勵費用，只能以客戶服務費來包裝。至于費用具體多少，還是要由基金公司和渠道單獨商談。就在去年，這項費用總額達到50.04億元。

就在單個基金中，華商策略精選以6242萬元的客戶服務費，在上述所有基金中最高，而匯添富均衡增長、廣發聚豐、易方達價值成長等基金也都在5000萬元以上。當然，這個費用也是羊毛出在羊身上，最終由基民承擔。

罪狀五：基金業績“孩兒臉”

更讓基民無法忍受的，是基金業績說變就變。以開放式偏股基金為例，按照復權單位凈值增長率計算，495只開放式偏股基金全線虧損，期間平均累計跌幅高達23.3%。也就是說，只要去年年初買入基金的基民，不但沒有賺錢，還會虧掉2成多的本金，跌幅更大的甚至要有4成。如此背景下，去年的股基冠軍爭奪也就成了鬧劇，競相比誰虧得更少，其中銀河收益、申萬盛利配置、泰達宏利風險預算、博時價值增長、東方龍混合、新華泛資源優勢去年業績“搶眼”，相對排名比較靠前，但剛進入今年一季度，上述基金業績排名已經不見蹤影，有的甚至已經墊底。這樣的變化之大，讓基民一直無法適應。

罪狀六：基金倉位反向標

作為市場里的主力機構之一，基金倉位成為市場走勢反向標，這簡直就是笑柄。就在3月底，基金主動全線加倉，其股票倉位數據達到2006年以來的較高水平。但除了3月30日收盤微漲外，前面4個交易日大盤累計跌幅超過4%，估計連基金自己都哭笑不得。其實，反向標的的由來還要上溯至2007年10月，當時股票基金平均倉位超過88%，而滬指也達到了歷史最高點6124點，此后股市一瀉千里，至今已被腰斬。多次事實已經證明，88魔咒確實存在，即股票基金倉位超過88%，那股市也就到了大跌之時，其反向標作用多次應驗，成為判斷市場牛熊的一個重要數據。

罪狀七：基金經理走馬燈

基金經理的頻頻跳槽，也屢屢遭到基民詬病。作為基金的掌門人，基金經理的作用至關重要，而基金經理的更換往往對基金影響很大。來自Wind資訊的統計數據顯示，就在去年，基金經理變更次數超過200次。換句話說，就在去年1年期間，有超過200位基金經理跳槽?？紤]到當前市場中，基金經理總數也才不到600人，也就是有超過3成的基金經理跳槽，其影響可想而知。

至于去向，大部分還是以私募為主，甚至包括多名投資總監。毫無疑問，從公開信息來看，相比公募基金，私募基金的薪酬待遇要高很多，但工作環境、考核制度無疑也很重要。也就是說，如果當前公募基金的相應薪酬、考核制度不改革，公募基金人才流失將會持續，那基民只能眼睜睜看著基金經理的走馬燈再三出現。

罪狀八：QDII出海就嗆水

A股產品還沒弄好，基金已把眼光放到海外，但集體嗆水的結果還是很悲慘。27只QDII基金全線虧損，同期平均跌幅達到20.04%。相比A股基金23%的跌幅，海外市場的表現也是半斤八兩。對于QDII基金，基金公司當初分散A股單一市場風險的宣傳，至少在去年被業績抽了一記耳光。不過，基金并不如此看待，反而在去年擴容QDII基金，去年新成立QDII基金達到20只左右，但業績大多都出現虧損。

罪狀九：新基金越窮越生

面對業績不佳的現狀，基金公司更熱衷于擴大規模。理由很簡單，規模越大，基金公司收取的管理費越多。去年，隨著新管理辦法的實施，新基金發行如過江之鯽，蜂擁而出。全年正式成立新基金數量達到211只，致使公募基金數量接連突破800只、900只兩大整數關口。而去年一年新成立的基金數量，相當于2001～2005年成立的公募基金數量的總和。而在基金數量猛增的同時，基金首募規模大幅下降。

公募基金范文第5篇

在整個大資管行業中，公募基金是最具代表性的資產管理業務形態，按份募集、組合投資，管理人按照持有人利益優先原則履行謹慎勤勉職責，基金持有人按份承擔風險、獲取收益。與其他資產管理業態相比，公募基金最大的優勢是《基金法》賦予了基金財產的獨立性地位，信托法律關系落實到產品運作各個層面，包括風險自擔的產品設計和銷售規范、強制托管制度、每日估值制度、信息披露制度、公平交易制度以及嚴格的監管執法，是投資者權益保護最為充分的大眾理財行業。

截至2016年底，公募基金資產規模達9.16萬億元，產品數量達3867只，是我國A股市場持股比例最高的專業機構投資者。公募基金個人有效賬戶數達到2億戶，85%的基金賬戶資產規模在5萬元以下。自開放式基金成立以來至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.52%，超出同期上證綜指平均漲幅8.77個百分點；債券型基金年化收益率平均為8.05%，超出現行3年期銀行定期存款基準利率5.3個百分點；公募基金已經成為普惠金融的典型代表，為上億消費者創造了巨大收益和金融便利。公募基金在助力養老金保值增值方面也做出重大貢獻。截至2015年底，全國社?；鹳Y產規模約1.91萬億元，成立14年來年化收益率達到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.4個百分點，資產增值效果顯著?；鸸芾砉咀鳛槿珖绫；鹱钪饕奈型顿Y資產管理人，在18家管理人中占16席，管理了超過40%的全國社?；鹳Y產，在機構投資者中樹立了良好聲譽。

二、公募基金出現結構性失衡，遭遇發展困境

一是投資工具屬性弱化，資本市場買方功能受到削弱。2012年以來，銀、證、保等各類金融機構資產管理業務規模呈爆發式增長，但是，運作最為規范、真正做到“賣者有責、買者自負”的公募基金規模僅有9.16萬億元，占比不足10%。以精選標的為目標的股票型基金份額規模自2013年以來持續下降，與2012年末相比減少52.6%（2015年提高股票型基金持倉下限也是重要因素）。與此同時，混合型基金大量興起，精選個股、長期投資讓位于趨勢擇時，對投資標的內在價值的關注讓位于短期波動收益，投資工具屬性弱化。2008年以來，公募基金持有A股總市值的比重持續下降，由歷史最高的7.9%下降到歷史最低的3.4%。公募基金的價值投資、長期投資功能嚴重弱化，無論是作為大眾理財的專業化工具，還是作為資本市場的買方代表，公募基金的主體地位遠未體現。

二是資金流入流出波動大，缺少長期投資生態鏈條。從資金來源看，公募基金以散戶化投資為主，真正的長期機構資金占比很小，養老金、保險資金等有長期配置需求的資金主要通過專戶管理，對公募基金無法起到支持作用。產業鏈發育不足，過多依賴外部銷售渠道，代銷關系削弱了公募基金募集職責，銷售利益最大化加劇頻繁申贖，公募基金認申贖總量與資產余額之比達到320%，其中，貨幣型基金認申贖總量與資產余額之比高達550%；從持有期限看，多數基金投資者并沒有把基金作為長期配置工具，平均持有期短，少于一年的占44%，少于三年的占67%。

三是公司治理偏離信托要求，投資人利益無法在治理層面得到充分保證。與上市公司類似，公募基金同樣面臨國有股話語權獨大，股權治理僵化，董事會功能受限、受托責任履行不充分等問題，股東利益尤其是大股東利益主導管理人行為和管理績效評價。從基金公司與投資者的關系看，公司治理困境導致公募基金過于追求短期規模和業績增長，投資人利益無法在治理層面得到充分保證；從基金公司與員工的關系看，公司治理困境導致對人才專業價值重視不足，缺少長效激勵約束機制，核心人才隊伍不穩定，多年來人才流失嚴重，2015年基金經理離職率達24.4%，創歷史新高（2016年有所降低，為12.5%）。

四是投資運作短期化，缺少長期核心價值。當前，短期功利主義是制約公募基金行業發展的重要原因，結構化產品、定增基金、定制基金等短期資金驅動型產品層出不窮，短期化行為突出。公募基金如果不能投資于未來，那么自身也就沒有未來。環境保護、社會責任和公司治理即ESG原則是公募基金投資于未來的重要標準，全球諸多有影響力的機構投資者已經建立并遵循比較規范的ESG投資基準，有力推動了公募基金的發展，我國還停留在少數探索性實踐階段，缺少系統的、與我國資本市場和經濟轉型需求相匹配的ESG投資與評價體系。

五是大資管法律基礎不統一，沖擊信托文化根基。從整個資產管理行業看，各類資產管理業務的上位法既有《基金法》，也有《商業銀行法》、《信托法》、《保險法》，導致在監管層面，既有信托關系主導的突出投資人利益優先原則的監管規則，也有民商關系主導的遵從平等合同主體地位的監管規則，受托財產法律屬性不清晰，相關主體受托責任不明確，出現大量信貸業務與投資業務混同、違背委托人根本利益的現象，“剛性兌付”、“資金池”、“通道”、高杠桿結構化產品等違背資產管理本質的業務屢禁不止，助長了投機文化，沖擊大眾理財本質和信托文化根基。分業式監管疊加以機構為主的監管，導致大資管行業監管標準各異，監管標準與業務性質發生錯配，風險無法得到充分披露和有效監管，監管空白和監管套利帶來的負面影響已十分突出。

三、公募基金的出路與供給側改革方向

以公募基金為代表的資產管理I需要一場全面的供給側改革，完成行業的自我革命，真正承擔起提供普惠金融和推動產業創新的責任。

一是按實質重于形式原則統一行業法律基礎和監管規則。應當推動《證券法》和《基金法》成為規范資本市場各類活動的根本大法，擺脫部門法束縛，強化功能監管，統一同類業務行為規則。資產管理業應當全面遵循《基金法》作為信托關系專門法所確立的各項原則和規范，根據公開募集和非公開募集兩類產品的特征制定針對性監管標準，統一公私募產品運作規范。公募類產品必須滿足面向非特定對象募集的特定要求，保證產品結構簡單，低杠桿或無杠桿，保證高流動性和申贖自由；私募類產品必須滿足合格投資者要求，對投資者進行充分信息披露。各類資產管理業務均必須杜絕資金池業務，杜絕“保底保收益”，嚴守不“剛性兌付”的底線，回歸“賣者盡責”、“買者自負”的受托理財本質。

二是完善股權治理和激勵約束，建設行業信用文化。應積極推進基金管理公司健全以董事會為核心的公司治理機制，強化管理層信托責任和行業信用管理，推動基金管理公司股權構成多元化，鼓勵專業人士、成熟私募機構參與設立基金管理公司。在私募基金領域，已經初步形成登記備案、資金募集、合同指引、內部控制、信息披露、投資顧問到資金托管和中介服務的完整自律規則體系，中國證券投資基金業協會將依托法律法規和自律規則要求，積極打造私募行業機構、人員誠信數據庫，為從業人員建立完整的從業信用記錄，使私募基金管理人成為公募基金管理人的合格后備軍。公募基金管理人要優化激勵約束機制，培養投資管理人的風險控制意識，以及對公司和客戶利益的忠誠；堅持持有人利益優先原則，產品的業績表現和風險控制相結合，打造股東、員工、持有人利益協調一致的可持續發展平臺；創造鼓勵創新、容忍失敗的發展環境。

三是系統推進ESG責任投資，發揮公募基金長期價值。在基礎資產端，應建立上市公司ESG評價指標體系，出臺上市公司ESG相關信息披露指引，基于ESG信息披露開展對上市公司踐行ESG有效性的評價，最終建立符合中國國情、價值觀統一、真正創造長期收益的上市公司ESG指數。在投資工具端，應建立公募基金ESG投資評價體系，改變短期規模業績導向，鼓勵公募基金真正發揮買方優勢和專業化價值，根據被投企業公司治理、社會與環境義務的改善和長期價值創造進行投資決策，提升長期回報能力。在資產配置端，應推動有稅收遞延優惠支持的三支柱養老金建設，將短期理財資金轉化為以長期投資為目標的個人賬戶養老金或公募型FOF產品，遵循ESG原則進行長期資產配置，從資金端約束資產管理機構的投資行為，形成投資人、資產管理機構、企業經營者利益一致、行動一致的良性發展機制。由上市公司ESG評價體系與信息披露、基金ESG指數以及長期資金ESG配置基準構成的ESG發展原則有利于全面改善中國資本市場基礎資產質量，激發經濟增長的技術新動能，推動上市公司和公募基金履行社會公民責任，為全社會貢獻長期價值增長。

四是發展不動產證券化和公募REITs，豐富長期投資工具。在綠色發展和經濟提質增效過程中，將產生大量具有持續穩定現金流的優質公共基礎設施和服務項目，對這些公共基礎設施和服務項目進行資產證券化并上市交易，通過公募REITs完成標的挑選和組合持有，可以極大地拓展傳統資本市場服務實體經濟的廣度和深度。不動產證券化+公募REITs可以實現公共不動產的社會化投資和長期持有，讓長期資金與長期資產通過股權而非債權的方式有效對接，縮短融資鏈條，切實降低實體經濟部門杠桿率。公募REITs可以充分發揮公募基金運作規范、監管透明的制度優勢，在傳統股票和債券之外，為公眾投資于優質不動產、獲取長期穩健收益提供專業化工具，為全民共享經濟發展成果提供理想渠道。