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冬至的古詩范文第1篇

被稱為中東“石油之父”的法蘭克?霍姆斯是新西蘭的采礦工程師。第一次世界大戰時，霍姆斯在英國軍隊中服役，官居少校，負責后勤。1918年，當戰爭臨近結束時，霍姆斯少校正在埃塞俄比亞駐防，在一次去當地集市采購牛肉的時候，偶爾聽到一個阿拉伯商人談到波斯灣的阿拉伯海岸有石油滲出的故事，立刻對此產生了濃厚的興趣。第一次世界大戰后，霍姆斯參與組成了“東方大眾辛迪加”，專門從事針對中東地區的商貿活動，并著重對阿拉伯半島的石油蘊藏情況進行調查。霍姆斯認定波斯灣的阿拉伯海岸將有驚人的石油資源，于是鼓起三寸不爛之舌，在阿拉伯半島各君主間到處游說，以無比的財富為承諾盡量爭取石油開采權。

20年代，霍姆斯來到了波斯灣的巴林島上，并在此開設了其“東方公司”的辦事處。本來，他到巴林是為了石油，但當時的巴林酋長卻對石油沒有興趣，他更希望霍姆斯能夠幫他找到淡水。于是，霍姆斯掛羊頭賣狗肉地干了起來，最后他自己雖然沒有找到石油，但卻收集到了充足的資料并于1925年在當地掘到了淡水。巴林酋長對霍姆斯千恩萬謝，給了霍姆斯不少的錢，并根據先前的承諾將巴林的石油開采特許權也賞給了霍姆斯。

夢想成真

冬至的古詩范文第2篇

[關鍵詞] 股東人數股價相關持股結構

一、引言

股東人數是指持有某只股票的股東數量，它反映了流通中股票的集中程度。一般認為，股東人數增加，說明機構投資者在不斷地將股票賣給個人投資者；而股東人數減少，則是個人投資者拋售而機構投資者吸納的結果。股東人數與股價的關系，實質上反映了機構和個人的投資行為影響股票市場供求關系并最終導致股票價格變化的過程。本文擬通過對上海股票市場個股內部股東人數變化與股價走向之間相關關系的分析，找出影響股價波動規律的重要因素。

二、 股東人數與股價的相關分析

1.研究假設。周鋒通過灰色關聯度分析得出了股東人數指標相對于成交量等因素而言對證券價格有較大的影響。而它們之間究竟存在著怎樣的關系，目前還沒有相關研究結果，但廣大投資者普遍認為股東人數增加，股價下跌；股東人數減少，股價上漲。

鑒于以上情況，本文作出假設：股東人數與股價呈反向變動，二者負相關。

2.相關公式。某只股票股東人數與股價相關系數的計算公式為:

式中，RI是股票I股東人數與股價的相關系數，Git是股票i第期t末的股東人數，Pit是股票i第t期末的收盤價，是股票i股東人數的均值，是股票i股價的均值。

3.樣本選擇和數據來源。以2003年1月1日前在上海股票交易所上市的A股為研究樣本，由于股東人數只能取得季度數據，時間期限取為2002年10月1日～2006年6月30日共15個季度，個股季末股東戶數數據采集于wind科技公司數據庫，日交易數據從金狐交易師系統收集，其中日交易數據都經過復權處理。剔除股東戶數數據不齊全的股票，最后得到604只A股樣本數據集。

4.實證結果。設定“相關系數Ri=0的原假設”下的概率值為P，如果P值小于或等于所給定的顯著水平（小于α值0.05），則可以拒絕原假設，認為相關有顯著意義。

限于篇幅文中不列出每只股票具體的相關系數。在5%的顯著水平上，有134只股票股東人數與股價負相關，285只股票沒有顯著相關性,185只股票正相關。

相關分析結果顯示，有些股票股東人數與股價同向變動或者是兩者之間沒有關聯，否定了兩者負相關的假設。

那么，是什么因素影響了股東人數與股價之間的關系，使得不同股票之間這兩者關系出現差別呢？本文接下來試圖找出這些影響因素。

三、 影響股東人數與股價關系的因素分析

1.研究假設。目前，我國股票市場的交易主體可以劃分為機構投資者和個人投資者，而股東人數的變動代表的是流通股權的集散過程，其本質是機構投資者與個人投資者作為交易對手的博弈過程。那么，股東人數與股價之間的關系難免要受持股結構（機構投資者和個人投資者之間持股比例關系）的影響。如果某只股票更多地掌握在機構投資者手里，機構投資者做多還是做空就能左右該股的走勢。但是如果某只股票散布于個人投資者手里，也就是說，機構投資者不能控盤，股價就會隨著個人投資者追漲殺跌的心理而起伏。

鑒于以上考慮，本出假設:持股結構影響股東人數與股價之間的關系。

2.變量界定。本文用戶均持股來衡量持股結構，某只股票的戶均持股數是指所研究時期該只股票的平均戶均持股值，計算公式為

式中，Hi是股票的戶均持股數，Li是股票的流通盤，Git是股票i第t期末的股東人數。戶均持股越多，說明股票集中度越高，機構投資者控盤能力越強；戶均持股越少，說明持股分散，個人投資者力量大。

3.研究方法。本文將604只樣本股票按照股東人數與股價負相關、不顯著相關、正相關分為三組,分別標記為Ω1、Ω2和Ω3。同時,再按照戶均持股的多少對樣本股票進行分組。本文將戶均持股少于3000股的股票歸為低集中度的一組,將戶均持股在3000股至7000股的劃為第二組,將戶均持股超過7000股的歸為集中度高的股票一組,分別標記為Φ1、Φ2、Φ3。

為了檢驗這兩個因素之間是否有關聯，本文在交叉列聯表的基礎上用卡方檢驗實現。

4.實證結果。設定“相關系數和戶均持股之間相互獨立的原假設”下的概率值為P，如果P值小于或等于所給定的顯著水平(小于α值0.05），則可以拒絕原假設,認為二者關聯關系顯著。

卡方檢驗表中三種檢驗的值都小于0.05，可以認為相關系數與戶均持股之間關聯性是比較顯著的。也就是說，持股結構會影響股東人數與股價的相關關系。

從表1中看出，在戶均持股少于3000股的165只股票中，有92只股票股東人數與股價正相關，只有6只股票股東人數與股價負相關;而在戶均持股超過7000股的156只股票中，只有14只股票股東人數與股價正相關。可以判斷，持股分散的股票，股東人數和股價同向變動;持股集中的股票，股東人數和股價反向變動。

四、 結論

股東人數并不總是與股價呈負相關關系，而要受持股結構的影響。以散戶持股為主的股票，表現為持股分散，股東人數與股價正相關;有機構投資者參與的股票，持股集中度高，股東人數與股價負相關，且機構投資者控盤能力越強的股票，負相關性越強。這也印證了我國股票市場上機構投資者確實能夠通過控制較大部分的流通股來操縱股價，獲取超額利潤。

參考文獻:

冬至的古詩范文第3篇

關鍵詞：股票指數；VAR模型；廣義脈沖響應；方差分解

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2012）09-0070-03

一、引言及文獻綜述

隨著經濟全球化的發展，世界的金融市場越來越緊密地聯系在一起了。世界主要證券市場的上漲和下跌，都可能會迅速的通過各種途徑傳導到中國證券市場，并引起跟隨的漲跌反應。這是由于股票市場之間的聯動性所致，它是指在證券市場中板塊之間或者不同證券市場之間股票收益率，具有長期的均衡關系或者同步波動性。市場參與者都在努力尋求如何通過證券市場的指數的變化去建立各國股票市場波動聯動性模型。

近年來，國內學者也開始就中國滬深兩市之間以及中國同世界主要國家和地區股票市場之間的聯動性進行實證分析。俞世典等[1]通過研究1998年9月29日到2000年10月 23日的道瓊斯指數、恒生指數、納斯達克指數、日經指數與上證指數日數據，發現外國股票市場是中國股票市場的單向Granger原因但影響非常小，并且主要股票市場指數的變化存在著某種相互影響的關系。陳漓高等[2]通過研究亞太地區的證券市場和美國證券市場，發現美國證券市場相對于亞洲新興證券市場而言，具有很強的獨立性和外生性。同時日本證券市場作為亞洲地區的發達證券市場，與亞洲新興證券市場存在較高的相關性。高瑩等[3]通過研究2005年1月4日到2006月10月19日的世界各國股票指數和滬深300指數聯動性，發現滬深300指數和世界主要指數在短期內存在較強的相關關系，長期內與日經指數不存在協整關系外，與其他指數存在協整關系。吳劉杰等[4]通過研究中國與美國股票指數之間的關系，發現上證綜指和道瓊斯工業指數沒有協整關系，但道瓊斯工業指數對上證綜指具有引致關系，但反過來不成立。劉鑫等[5]研究發現中國創業板主要受到自身以及香港創業板滯后期影響較大，受到美國納斯達克市場影響較弱，中國創業板受上證綜指滯后值的影響最為顯著，Granger檢驗也得到同樣結論。胡秋靈等[6]基于2007年8月1日到2008年12月31日的日數據，對中國上證綜指和美國標準普爾指數日收益率進行研究，發現標準普爾指數日收益率前一期值對上證綜指日收益率當期值有顯著的正向影響，說明中美股市之間有一定的聯動性。

本文在已有的研究基礎上，通過利用最新股指數據建立VAR模型并進行相關檢驗和分析，來研究在全球金融危機的影響下，全球主要股指與中國股指的聯動程度的發展變化。

二、模型理論與研究方法

（一）向量自回歸（VAR）模型

VAR （Vector Autoregression）模型由西姆斯提出，是當今世界上的主流模型之一，得到廣泛應用。VAR模型是將系統中每一個內生變量作為系統中所有內生變量的滯后項的函數來構建模型，從而將單變量自回歸模型推廣到由多元時間序列變量組成的“向量”自回歸模型。

VAR（p） 模型的數學表達式：

yt=φ0+φ1yt-1+…+φpyt-p+Hxt+εt，t=1，2，…，T

其中：yt是 k 維內生變量列向量，xt是d維外生變量列向量，p是滯后階數，T是樣本個數。k×k 維矩陣φ1，…，φp 和k×d維矩陣H是待估計的系數矩陣。εt 是k維白噪聲向量，它們相互之間可以同期相關，但不與自己的滯后項相關，且不與等式右邊的變量相關。

（二）Granger因果檢驗

Granger因果檢驗實質上是檢驗一個變量的滯后變量是否可以引入到其他變量方程中。一個變量如果受到其他變量滯后項的影響，則稱它們具有Granger因果關系。以兩變量為例，其他條件不變，若加上的滯后值后對的預測精度不存在顯著性改善，則稱對不存在Granger因果關系。Granger因果檢驗要求受檢驗的變量是平穩的，對非平穩變量要求是具有協整關系的，否則結論無效。

（三）脈沖響應分析

對VAR模型而言，單個參數估計值的經濟解釋是困難的，最重要的應用是脈沖響應分析和方差分解。脈沖響應函數描述的是一個內生變量對殘差沖擊（稱為新息）的響應。具體而言，它描述的是在隨機誤差項上施加一個標準差大小的沖擊（來自系統內部或外部）后對內生變量的當期值和未來值所產生的動態影響。這種分析方法稱為脈沖響應分析。

（四）方差分解

VAR模型還可以采用方差分解方法研究模型的動態特征。方差分解是評價各內生變量對預測方差的貢獻度，定量地但是較為粗糙地計量了變量間的影響關系。方差分解是分析預測殘差的標準差由不同新息的沖擊影響的比例，亦即對應內生變量對標準差的貢獻比例。因此，方差分解給出對VAR模型中的變量產生影響的每個隨機擾動的相對重要性的信息。

三、實證研究

（一）數據選取與處理

本文選取全球的主要證券市場指數包括：日本的日經指數RJ、英國的金融時報指數FTSE、美國的道瓊斯指數DJS和德國的法蘭克福指數DAX，我國的證券市場指數選擇以上證綜合指數SZ為代表。樣本數據區間為2011年1月1日-2012年3 月31的日收盤數據，在剔除節假日和突發事件影響之后，有效變量個數為275，所有變量數據均來源于銳思金融數據庫。本文利用Eviews 6.0 進行實證分析。

為了本文研究需要，同時減少數據的波動性和異方差，對原始變量數據進行對數差分處理，即Rt= ln（pt）- ln（pt-1），得到各股指日連續收益率數據序列RRJ、RFTSE、RDJS、RDAX和RSZ。

（二）單位根檢驗

VAR模型要求所采用的所有變量序列都是平穩的，或者是非平穩但具有協整關系的，因此在建立VAR模型之前，必須對各變量序列進行平穩性檢驗。如果各變量序列不平穩，則進行協整檢驗或對其進行差分使其變為平穩數據。本文采用ADF檢驗對RSZ、RDJS、RFTSE、RRJ和RDAX進行平穩性檢驗。

ADF檢驗結果表明：變量序列RSZ、RDJS、RFTSE、RRJ和RDAX均順利通過了1%顯著性水平的檢驗，拒絕原假設，即不存在單位根，所有變量序列均為平穩序列。

（三）Granger因果檢驗

基于所有變量序列是平穩的，本文直接進行Granger因果檢驗。

從表2可知，在1%的顯著性水平下，美國的道瓊斯指數RDJS、英國的金融時報指數RFTSE和德國的法蘭克福指數RDAX均為上證指數RSZ的單向Granger原因，而日本的日經指數RRJ與上證指數RSZ沒有明顯的Granger因果關系。

（四）建立VAR模型

1.確定VAR模型中的滯后階數。VAR模型在選擇滯后階數p時，一方面想使滯后階數足夠大，以便能完整反映所構造模型的動態特征。另一方面選擇滯后階數越大，待估計參數就越多，模型的自由度就減少，直接影響模型參數估計的有效性。常用的確定p值的方法是用赤池信息準則（AIC）和施瓦茨（SC）準則確定p值。原則是在增加p值的過程中，使AIC和 SC值同時達到最小。當AIC與SC的最小值對應不同的p值時，則只能使用LR檢驗法。

由表3結果可知，AIC、SC準則和LR檢驗法都是確定最大滯后階數為1，故本文應建立VAR（1）模型。

2.VAR（1）模型。VAR 理論不看重個別檢驗結果，而是注重模型的整體效果，不分析各子方程的意義，其主要作用是預測、脈沖響應分析和方差分解。所以本文在此未列出VAR模型輸出結果。

平穩變量建立的VAR模型是平穩的，而建立平穩VAR模型的變量不一定是平穩變量。如果模型不穩定，脈沖響應分析和方差分解的結果將不是有效的。由此知道本文建立的VAR模型是穩定的，可以有效進行脈沖效應分析和方差分解。

（五）脈沖響應分析和方差分解

由于狹義脈沖響應函數中的cholesky正交分解法的結果嚴重依賴于模型中各變量的順序，而廣義脈沖響應不依賴于VAR模型中各變量的順序，故本文采用廣義脈沖響應分析。

圖依次表示了上證指數對于自身、日經指數、金融時報指數、道瓊斯指數和法蘭克福指數的一個標準差新息的響應情況。可以看出上證指數對自身的沖擊表現為正向響應，當在當期期給上證指數一個正沖擊后，上證指數在1期就有約0.012的正向響應，但在2-4期間響應一定穩定在0左右，在5期之后響應完全消失；在當期給日經指數一個正沖擊后，上證指數在1期就有0.03的正向響應，在2期時有衰減為微弱的負向響應，但在3期后響應徘徊在0左右；在當期給金融時報指數一個正沖擊后，上證指數同樣在1期有明顯的正向響應，并在2期正向響應程度加強至約0.04，但在3期又迅速衰減為一個微弱的負向響應，在5期后響應完全消失；在當期給道瓊斯指數一個正沖擊后，上證指數在1期就有0.015的正向響應，在2期時正向響應程度加強至約0.03，同樣在3期又迅速衰減為一個微弱的負向響應，在4期響應弱減在0左右，在5期后響應完全消失；在當期給法蘭克福指數一個正沖擊后，上證指數在1期有0.02的正向響應，在2期時正向響應稍微有所加強，3期時有微弱的負的響應，但在4期后響應弱減為在0左右，并在5期后相應完全消失。

由表4可知，RSZ的波動主要受自身波動的影響，在第1期為100%，之后逐漸減少，在第5期之后穩定在約89.61%；RRJ、RFTSE、RDJS、RDAX的波動對RSZ波動的影響都是在第2期才表現出來，并在之后逐漸增加，RRJ在第5期穩定在約0.36%，RFTSE在第5期穩定在約9.76%，RDJS在第4期穩定在約0.06%，RDAX在第5期穩定在約0.198%。

四、研究結論

通過Granger因果檢驗可以發現，在1%的顯著性水平下，美國的道瓊斯指數、英國的金融時報指和德國的法蘭克福指數均為上證指數的單向Granger原因，而日本的日經指數與上證指數卻沒有明顯的Granger因果關系。這說明美國的道瓊斯指數、英國的金融時報指數和德國的法蘭克福指數的滯后影響對上證指數的變化都有一定的引導作用，這對我們根據全球股市漲跌情況來推斷我國股市的漲跌有一定的參考作用。

通過分析脈沖響應和方差分解的結果，還可以發現：1.上證指數對自身的沖擊響應是明顯的正向響應，但持續時間很短；2.上證指數對全球股票指數在第1期具有不同程度的正向響應。在第2期時，除了日本的日經指數外，上證指數產生的響應程度都有所加強。這說明我國上證指數與全球主要股指的波動具有強烈的聯動性，并且波動響應會在短期內持續加強。3.上證指數在對全球股指的正向沖擊產生正向響應后，都會有相應的負向響應進行修正。說明我國上證指數在受到全球股市波動的影響時，往往會產生過度的波動響應，在隨后幾期必會對波動程度有所修正。4.上證指數日收益率波動約89.61%由自身波動引起，0.36%由日經指數的日收益率波動引起，9.76%由金融時報指數的日收益率波動引起，0.06%由道瓊斯指數的日收益率波動引起，0.198%由法蘭克福指數的日收益率波動引起。這說明除英國金融時報指數對上證指數的收益率波動有較大影響外，美國道瓊斯指數、日本日經指數和德國法蘭克福指數對上證指數的收益率波動影響是非常微弱的。

綜上可知，全球主要的股票市場與我國的股票市場存在強烈的的聯動關系，但對我國股票市場收益率波動產生影響的程度和持續時間是不相同。出現這種現象的原因主要與各國的資本市場的開放程度、匯率政策以及各國與中國貿易來往和經濟聯動情況等一些因素有密切的關系。本文僅對各股指時間序列做了數量分析，并沒有揭示各股指對中國股指的影響渠道，這有待于進一步的實證研究。

參考文獻：

[1] 俞世典，陳守東，黃立華.主要股票指數的聯動分析[J].統計研究，2001（8）： 42-46.

[2] 陳漓高，吳鵬飛，劉 寧.國際證券市場聯動程度的實證分析[J].數量經濟技術經濟研究，2006（11）：124-132.

[3] 高 瑩，靳莉莉.滬深300指數與世界主要股票指數的關聯性分析[J].管理評論，2008（2）：3-8.

[4] 吳劉杰，高 勁.我國A股綜指與美國主要股指的聯動性研究[J].財會通訊，2009（8）： 33-35.

冬至的古詩范文第4篇

【摘要】氣壓制動是以壓縮空氣為制動源的制動裝置，具有操縱輕便、制動力矩大、結構復雜等特點，本文將對汽車氣壓制動系統制動失效與制動不良的故障診斷過程進行闡述。

【關鍵詞】汽車 氣壓制動 故障 診斷

一、制動失效

1.故障現象

汽車行駛中踩下制動踏板無制動作用，抬起制動踏板后，排氣閥無排氣聲；或行駛中制動突然失靈。

2.故障原因

（1）制動踏板到制動閥的拉臂或各連接松脫。（2）無壓縮空氣。（3）制動閥排氣間隙調整螺釘、最大工作氣壓調整螺釘調整不當。（4）制動閥進氣閥打不開或排氣閥嚴重漏氣。（5）制動閥膜片、制動氣室膜片或氣壓軟管嚴重破裂。（6）空氣壓縮機損壞、皮帶斷裂、出氣管堵塞或制動管路結冰（冬季）。

3.故障診斷與排除

（1）檢查氣壓表，若無氣壓指示，則啟動發動機并運轉幾分鐘，氣壓表指示壓力應逐漸上升。如果仍無氣壓指示，則拆下空氣壓縮機出氣管，傾聽有無泵氣聲，有泵氣聲說明空氣壓縮機到儲氣罐的管路漏氣；無泵氣聲則為空氣壓縮機故障，應檢修或更換空氣壓縮機。

（2）檢查制動踏板至制動閥的連接情況，若有松脫現象，應連接緊固。

（3）踩下制動踏板，傾聽制動系統有無嚴重漏氣聲，若系統漏氣，應檢修漏氣部位。

（4）踩下并放松制動踏板，若制動閥無排氣聲，說明制動閥進氣閥打不開或儲氣罐至制動閥的管路堵塞（冬季結冰）；若有排氣聲，說明制動閥到制動氣室的管路堵塞。應檢查制動管路，調整制動閥排氣間隙調整螺釘和最大工作氣壓調整螺釘。如圖1所示氣壓制動系制動失效常見故障原因的診斷流程。

二、制動效能不良

1.故障現象

汽車行駛中踩下制動踏板時，不能產生足夠的制動力，制動速度減小，制動距離過長。

2.故障原因

（1）制猶ぐ遄雜尚諧坦大、連接松曠。（2）儲氣罐壓力不足，制動管路不暢或漏氣。（3）空氣壓縮機皮帶過松。（4）制動閥排氣間隙調整螺釘、最大工作氣壓調整螺釘調整不當。（5）制動閥膜片破裂、平衡彈簧預緊力過小。（6）制動氣室膜片破裂、推桿行程調整不當。（7）制動蹄、凸輪軸卡滯。（8）制動間隙調整不當。（9）制動蹄摩擦片表面硬化、燒焦、油污、鉚釘外露等。（10）制動鼓磨損過甚或變形。

3.故障診斷與排除

（1）檢查踏板自由行程，自由行程過大應進行調整。

（2）啟動發動機，觀察氣壓表讀數，若長時間達不到規定氣壓值，應檢查空氣壓縮機皮帶是否過松，壓縮機至儲氣罐的管路有無堵塞或泄漏，壓縮機排氣閥門是否關閉不嚴等。

（3）若氣壓表指示正常但發動機熄火后氣壓下降，則為控制閥或管路漏氣。

（4）若氣壓表指示正常，將踏板踩到底，若氣壓瞬間下降過小，則故障為制動閥進氣閥開度過小或平衡彈簧預緊力過小，應調整最大氣壓或更換制動閥。若踩下踏板后氣壓一直下降，且制動系統有漏氣聲，則故障為制動閥排氣閥關閉不嚴，制動氣室膜片破裂或管路漏氣，應更換制動閥或制動氣室，修復漏氣部位。

（5）檢查、調整制動間隙。

（6）一人連續踩制動踏板，一人觀察制動氣室推桿的動作情況。若推桿不動或移動量過小，可能是制動凸輪銹蝕、卡滯。

冬至的古詩范文第5篇

非洲鼓上有三個基本音；它們是高，中，低音。當然還有一些其它音色打法，但都不如這三個音重要，通過這三個音的音色變化，非洲鼓完全可以淋漓盡致的發揮節奏的律動。

低音（咚），四個手指放松著并攏，大拇指張開，要想打出一個渾厚的低音,重心一定要放在整個手掌上。

中音（嘟），中音，跟剛才低音的手型是一樣的，但在鼓面上的位置是不同的，四個手指的根部要在鼓面邊緣。

高音（噠），打高音和中音的位置幾乎是一樣的，不同的是手指要散開并不是并攏，注意手指是在最自然和最放松的狀態下散開，不要故意張的很大。

（來源：文章屋網 ）