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基金公司投資管理辦法范文第1篇

關鍵詞：社保基金　投資管理　問題　對策

一、社保基金運營過程中存在的問題

隨著我國社會保障事業的發展，社會保障基金的規模日益擴大，如何加強投資管理使其保值增值，是現階段必須解決的一大課題。筆者在實際工作中體會到現階段社保基金運營過程中存在以下問題：

1.統籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規模，削弱了基金運營的規模效益。目前地方保險基金的統籌層次也不盡相同，中央和省屬企業養老保險、失業保險實行了省級統籌，醫療、生育、工傷保險實行地市級統籌或縣級統籌，統籌的層次還處在較低的水平。一些企業還建立了補充醫療保險和補充養老保險，企業是補充保險基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險基金的管理上，前一時期，確實存在大量基金被擠占和挪用的現象，在這種情況下，國家嚴格限制了基金的投資渠道，只允許投資國債和銀行定期存款。在資本市場發育的初期，防范風險的能力較小，對社保基金的投資范圍作出限制是必要的，但是不應當成為一個長期的政策選擇。就目前講，只有國家級社會保險基金有投資管理的辦法，詳細規定了投資的渠道和管理方法，地方結余保險基金的投資渠道還沒有打開。

3.基金運營不規范。社會保險基金運營主體的非專業性以及過多的行政干預導致基金運營的低效率、高風險并存。從目前社會保險基金的管理機構設置來看，社會保險的事務性管理和基金的運營都是由政府組建的事業性機構即社會保險管理局（中心）來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場指導下的商業化運作，這使基金在運營過程中存在很大弊病。

二、目前應采取的具體措施

1.國家應盡快制定保險基金的投資管理辦法，依法管理和規范基金投資。盡管有中央管理的社會保險基金投資管理辦法，但還不是全部保險基金的投資管理辦法，對其他保險基金的投資管理還是空白。社保基金關系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應盡快對社會保險基金投資立法，依法管理基金的投資，財務風險的防范都應制度化、法制化，使社會保險基金在運行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現管理混亂的現象，給國家經濟和社會的穩定造成不利影響。

2.建立社會保險基金的投資管理機構和監管機構。國家、省、市應建立起保險基金的投資管理機構和監督管理機構，明確各自的工作職責，按照基金投資管理辦法進行投資和監督管理。投資管理部門和監管部門應相互制約，有各自的職責，互不隸屬。投資管理部門內部要嚴格遵守國家投資法規和政策進行投資管理，監管部門還應具有較強的獨立性，按照法律規定的投資辦法進行獨立的監督和檢查，確保基金按照規定去運轉。同時，應建立分權制衡的運作機制，基金的運用決策系統、執行系統、考核監控系統，由此形成相互協調，相互制約的分權制衡機制。

3.社保基金的投資應明確規定為委托理財。目前社會保險經辦機構專業理財人員還不多，也沒有資本市場投資經驗，直接投資風險比較大，考慮到社保基金的收益目標和風險，通過委托和關系，簽訂合同，實現進入資本市場是比較好的選擇。

4.在基金投資過程中，應處理好投資組合問題。目前，全國社會保險基金的投資限制是，銀行存款和國債的比例不得低于50%，企業債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當前我國金融市場還不發達，保險基金還存在較大的隱性債務，對于股票和證券基金的投資應保持較低比例。

5.在基金的運作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發行定期保險基金的國債；委托銀行抵押貸款；公司或企業債券。

基金公司投資管理辦法范文第2篇

而在投資效益不佳與投資風險并存的今天，投資渠道的不合理導致每一分鐘養老基金都在損失。2000年全國基金投資收益率為2.79％，投資收益率低下已經成為基金保值增值的一大瓶頸。因此由專業投資機構間接管理我國養老基金投資運作提上了議事日程。

正是這樣的誘人“錢景”和政策的取向使得保險公司、基金管理公司、證券公司、信托投資公司等機構蠢蠢欲動，紛紛表示要力爭成為養老基金投資管理的首選。然而國家法律法規在這方面支持的缺乏；養老金運行和管理操作規范的缺乏，使得養老保險體系進展緩慢。

很多公司都只是將其作為了長遠規劃，并沒有付諸于實踐。

隨著《中國養老保險基金測算與管理》、《中國企業年金制度與管理規范》兩大研究報告的相繼浮出水面，與勞動和保障部社會保險研究所一直在這些領域合作研究的博時基金管理有限公司，在中國養老金市場尚處于培育開發初期時，為何會投入大量資金與人力進入這一短期內無法為公司帶來現實利潤的領域研究？博時會不會因此而最先跨過政府對基金投資管理人的資格認定門檻等問題一時間成了人們關心的焦點話題。

博時基金董事、代總經理周道志就此在接受記者采訪時指出，博時之所以要積極參與對中國養老金的研究，主要是基于三個方面的原因：

一是博時對中國資本市場的前景具有良好的預期。

其次，中國未來投資環境將沿著規范化、國際化、市場化和信息化的線索展開。未來中國將由“政策市”向“市場市”發展，市場機會將反映經濟發展動力和社會經濟生活的本質要求。組合投資將成為投資方式的取向，投資工具創新將不斷推出。

 三是人為養老基金在未來中國資本市場將會產生重要作用。

據相關調查資料顯示，全球股票市場有超過四分之三的資金集中在共同基金經理人手中，72％的投資者認為投資共同基金的首要財務動機是為退休做準備。養老基金通過進入股票市場運作實現增值是世界各國普遍采用的做法。

對中國來說，養老基金也必將進入股票市場。一方面，長期來看，資本市場提供了養老基金保值增值的運作機制，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》以及正在審議中的企業年金管理辦法，為養老基金的投資管理提供了制度保證，另一方面，養老基金入市，對于完善上市公司法人治理結構，推動資本市場的制度創新、產品創新，有積極作用。

周道志說，目前《中國養老保險基金測算與管理》研制的測算模型已被用于遼寧省試點過程中的養老基金長期預測分析，報告提出的中國養老保險基金投資風險控制體系和投資管理人資格認定標準中部分觀點建議也已供有關部委制定相關政策時采納。《中國企業年金制度與管理規范》研究報告的基本思路和政策取向也將被勞動和社會保障部有關單位在研究制定企業年金有關政策和管理辦法時吸收和采用。

基金公司投資管理辦法范文第3篇

關鍵詞:基本養老保險基金;資本市場;委托理論

一、我國養老保險入市原因分析

(一)人口老齡化的挑戰

中國養老保險入市，很大程度上是因為要迎接老齡化社會。中國在2001年65歲以上老人就達到了7.1%，且2010年以后，65歲以上老人比重正在以每年0.3%的速度上漲，2014年比重已達到了10.1%，同時中國60歲以上老人比重為15.5%，遠高于國際老齡化社會標準(當一個國家或地區60歲以上老年人口占人口總數的10%，或65歲以上老年人口占人口總數的7%，即意味著這個國家或地區的人口處于老齡化社會)。預計到2050年，我國60歲和65歲以上的老年人口數將達到4.5億和3.36億，分別占總人口的32.7%和24.4%。老年人口撫養比是從經濟角度反映人口老化社會后果的指標之一，近幾年我國的老年撫養比正在加速上漲，2012年、2013年及2014年分別為12.7、13.1及13.7。進而，家庭結構將會發生重大變化，“4－2—1”模式，甚至“8－4－2－1”模式都將會出現，此時子女負擔將會大大增加。在相當一段時間內，中國將會出現出老年人口增長快，規模大;高齡、失能老人增長快，社會負擔重;農村老齡問題突出;老年人家庭空巢化、獨居化加速;未富先老矛盾凸顯五個特點。將給社會帶來重大養老壓力。

(二)養老金保值增值的壓力

我國的養老金籌資模式是現收現付與完全積累相結合的混合制，具體指的是城鄉居民和城鎮職工的基礎養老金的現收現付與個人賬戶積累的混合制，在此之外還有企業年金和職業年金的補充養老保險、個人自行繳納的商業保險。現收現付是政府作為主體，將現代人交上來的養老金發放現代老年人的養老金，具有代際轉移和以收定支的特點，如果不進行增值，很難應對加速發展老齡化問題。企業年金幾年前已進入資本市場，企業年金并沒有形成強制性的制度，在養老金市場，僅僅占了一個小小的比重，中國養老錢80%以上在基礎養老保險上。此前，基本養老金只能投資于國債和銀行定期存款。從現實的情況來看，全國基本養老保險基金從2000年開始有統計數據，截至2014年年底，平均年化收益率僅為2.32%。基本養老金每年收益率低于一年期存款利息收益，也低于14年來的通脹水平。另據中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文測算，基本養老保險在過去20年來，貶值將近1000億元。正是為了應對養老金巨大的貶值壓力，所以才推動了養老金入市，進行多元化投資，提高養老金保值增值的能力。

(三)資本市場的發展和值得借鑒的相關投資經驗

在多元化投資方面，全國社保基金和企業年金已經積累起一定的經驗。從2000年全國社保基金理事會建立以來，全國社保基金投資運營，已有了10多年的經驗。2014年，社保基金投資收益率為11.7%，自其成立以來，年平均收益率在8%以上。同時，企業年金在2007－2012年期間，投資收益率也達到了8%以上。廣東省養老金早在2012年就委托全國社保基金理事會進行投資運營，廣東1000億元養老金入市兩年，年收益率超過6%，利潤達110多億元。從以上兩點看來，養老金投資入市是有理論依據和實踐經驗的，在一定的程度上可能實現養老金的保值增值。

二、我國基礎養老保險投資運營中委托分析

據8月23日，國務院公布的《基本養老保險金投資管理辦法》中提到，基礎養老金的投資將按照規定，預留一定支付費用后，確定具體投資額度，委托給國務院授權的機構進行投資運營。同時規定，養老基金投資委托人與養老基金投資受托機構簽訂委托投資合同，受托機構與養老基金托管機構簽訂托管合同、與養老基金投資管理機構簽訂投資管理合同。如果借鑒企業年金的投資運營經驗，養老參保人、社保機構和具體運營機構將形成如下委托關系。

(一)基本養老保險基金委托內容分析

1.一級委托

根據國家政策，符合條件的繳納城鄉居民養老保險和繳納城鎮職工養老保險的公民都是投保人，他們將自己的收入(職工是工資收入)一部分交給地方政府的社保機構，地方政府根據自己地區的情況預留一部分，其他資金委托給國務院委托的機構(例如全國社保基金理事會)進行投資運行，從而形成基本養老保險的一級委托。基本養老保險基金的一級委托關系是具有強制性的委托與特點的，其強制性表現在:一方面，根據國家政策，符合條件職工是必須繳納養老保險金(一般由企業代扣代繳)，符合條件的居民原則上是自愿繳納，但國家是希望每個人都繳納的。另一方面，不管投保人(居民或者職工)是否愿意將養老金交給國家授權機構，在地方政府的決定下，投保人是沒有選擇余地的，基礎養老金由地方政府交給國家指定的機構。

2.二級委托

根據國務院公布的《基本養老保險金投資管理辦法》規定，養老基金投資委托人與養老基金投資受托機構簽訂委托投資合同，這個過程涉及的委托關系，是由國務院授權機構作為委托人，選擇符合條件的受托機構，代管基本養老保險的投資運行。

3.三級委托

三級委托關系中主要指受托機構與投資管理機構之間的委托關系，受托機構與托管人之間形成的委托關系。在投資管理人的選擇上采取市場化競爭的方式，使得這一級的委托關系具有市場化經營管理的特征。這里的投資管理人，是指接受受托機構委托，具有全國社會保障基金、企業年金基金投資管理經驗，或者具有良好的資產管理業績、財務狀況和社會信譽，負責養老基金資產投資運營的專業機構。而所謂的托管人，是指接受養老基金受托機構委托，具有全國社會保障基金、企業年金基金托管經驗，或者具有良好的基金托管業績和社會信譽，負責安全保管養老基金資產的商業銀行。

(二)基本養老保險基金委托特征分析

從基本養老保險基金的委托鏈特點來看，明顯不同于其他資產委托風險的特征。

1.委托是多級層次，鏈冗長。初始委托人(投保人)與最終人(投資管理人)之間是多級委托的關系。通過較長的過程，實現層層委托。現在我國還沒有專門的養老保險基金公司成立，而其中間人一般為社會保險的管理機構、全國社會保障基金理事會等，而最終人不直接對初始委托人(投保人)承擔責任，只是對它的委托人(受托機構)承擔責任。

2.初始委托人(投保人)對人的監督是間接監督而不是直接監督。這樣導致初始委托人的利益無法通過直接監督來實現，同時作為一般居民和職工不大清楚投資運營問題，可能會出現初始委托人的監督缺失。

3.作為政府機構的中間委托人人具有雙重身份。中間政府機構作為參保人的人同時又是下一級委托層次上的委托人。這種雙重身份易導致“角色相悖”(即作為委托人努力完成中央政府交代的任務，同時作為人，又會考慮當地政府養老的情況和機構運行情況追求自身利益)。有可能出現中間委托人淡化委托人意識、忽視委托人利益而強化人利益或者與人共謀，最終犧牲受益人利益。

(三)基本養老保險基金委托風險分析

1.存在制度性風險

一級委托關系中，參保人是第一委托人也是最終受益的被保障人，而社保機構和國務院授權機構第一人。作為最終受益人的第一委托人往往不具備相關專業知識或者相關專業知識欠缺，并且數量眾多且分散，他們無法形成凝聚的力量對政府機構關于的基本養老保險基金的管理運營情況進行有效監督。《基本養老保險金投資管理辦法》中提到投資委托人要定期匯總養老基金投資管理情況，并以適當方式向社會公布。盡管以法律的形式規定了以適當方式向社會公布，但是并不能從根本上保障參保人的知情權，即使了解了投資管理情況，也沒有相關知識、能力和權力去管理，所謂的監管往往只是形式。由于缺乏有效的監督和約束，在基本養老保險在地方政府或部門利益的驅動下，這部分基金可能無法獲得最大的投資收益，甚至出現被非法擠占、挪用，使其以各種違規形式流入房地產、資本市場和基礎設施等領域。投保人作為社保基金的真正所有者，卻無法通過有效途徑對社保基金管理機構進行監督約束，無法實行本應具有的委托權。

2.存在逆向選擇風險

在第三層委托中，受托機構在委托專業投資管理機構對這部分基金進行投資運營時會產生逆向選擇風險。在這級委托關系中，受托機構會根據政府授權機構的要求，付出必要的成本尋找到能力最強的投資管理機構，以期能夠實現基本養老保險基金的收益最大化和自身利益的最大化，因此會謹慎的選擇投資管理人，《基本養老保險金投資管理辦法》中提到受托機構在選擇投資基金人時英選擇具有全國社會保障基金、企業年金基金投資管理經驗，或者具有良好的資產管理業績、財務狀況和社會信譽，負責養老基金資產投資運營的專業機構。而作為人的投資管理機構一旦獲得這部分基金的投資運營權，就會從中獲得豐厚的管理收益、投資收益和無形的名譽收益。但是投資管理機構的信息大多屬于私人信息，受托機構在選擇的過程中可能無法準確獲得其真實資料，更多的是參考原來投資管理機構的經營業績。投資管理機構作為理性經濟人為了爭取到基本養老保險基金的投資權，經常會隱瞞對自身不利的信息。在選擇專業投資機構的同時，還需要考慮的是資本市場的狀態，過去的經營業績不能完全代表投資管理機構的經營能力，資本市場不是一成不變的。考慮到上述條件，這樣就使得社保基金理事會無法準確掌握這些備選人的真實條件。在這種情況下，社保基金理事會可能會做出選擇了低劣的投資管理機構的錯誤行為。由于社保基金自身的特殊性，社保基金理事會出于對社保基金安全性的極高要求，會對社保基金的投資運營過程實行較一般性基金的更為嚴格的監督與約束，這就造成了投資管理機構管理運營成本的增加。如果投資管理機構從社保基金的投資運營中所獲得收益小于其他機會的投資收益，那么資本市場上優秀的投資管理機構可能會追求自身收益而放棄對社保基金的投資運營。因此，在社保基金的投資市場上，會出現留下的是投資運營能力較低的投資管理機構，這就造成了社保基金市場的逆向選擇現象。

3.存在道德風險

道德風險是指雙方獲取信息不完全的情況下在簽約后的委托風險。基本養老保險基金投資運作的道德風險發生在投資管理機構的投資決策制定和執行過程，例如投資管理機構可能會采取委托人不易察覺的隱藏行為降低了基金的投資運營效率;投資管理機構會為了盲目追求高額的投資回報而實行激進的冒險投資行為，有悖于養老金投資的安全性原則。所以關于基本養老保險基金的道德風險存在于“基金投資、交易、銷售、信息披露”等各個環節。

三、相關建議

(一)加強受托機構、投資管理機構的市場競爭

投資管理機構熱衷于爭奪委托人的資格，動機來自于較高的手續費和由此獲得的無形名譽。完善的委托市場強調受托機構、投資管理人和托管人之間有效的利益協調和制衡關系，也需要注重各個環節合理的退出機制，達到基本養老保險基金投資效益最大化目標。

(二)運用風險補償機制

為了實現基本養老保險的安全性和增值性，基本養老保險基金的投資不僅要借鑒社保基金的投資運營經驗，也要借鑒國際經驗.確定一個最低收益保證，使養老金在時展過程中不出現貶值，要保證一定的收益。可借鑒智利的做法，建立相應的盈余準備金和風險準備金。當基本養老保險基金的實際回報率低于最低投資回報率時，首先用盈余準備金彌補;不足用風險準備金彌補;如果仍然不足，則由政府財政來彌補基金收益率的剩余差額。

(三)建立獎懲及問責制

基金公司投資管理辦法范文第4篇

權威人士向《財經時報》透露，社保基金近期正在對各家申報管理社保基金的基金公司進行全面考察。目前，對北京、深圳等地的基金公司考察剛剛完畢，對上海一些基金公司的考察工作馬上就會開始。但究竟誰能最終獲得第一批資格，還有待此次考察結束后的評判。

據此，業內人士亦估計，社保基金進一步涉足股票市場或許已經為期不遠了。

投資者巨大的想象空間從2001年中央政府提出通過減持國有股以充實社保基金賬戶以來，“社保基金”這個普通人的保障賬戶變成了中國資本市場上的高頻率用詞。在當年6月12日國務院的《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中，減持國有股的目的很明確，就是要補充社保基金，其理由是社保基金“缺口較大”。與此同時，社保基金入市也被提上日程。

近年來，社保基金的資產規模急劇擴張。據勞動和社會保障部、國家統計局公布的統計數據顯示，到2000年年底，中國基本養老保險基金滾存結余947億元，醫療保險基金滾存結余89億元，失業保險基金滾存結余196億元。因此，社保基金結余在1000億元以上。另一方面，社保基金擴張的主要動力來自于中央財政，到2000年，中央財政補充全國社保基金300億元，補充地方社保基金200億元。

具體到將要作為社保基金資產操作主體的全國社保基金理事會，據其2001年公布的年報顯示，財政撥入全國社保基金資金累計795.26億元（其中以前年度撥入200億元，2001年度撥入595.26億元），這筆資金的入市給投資者帶來了巨大的想象空間。

盡管國有股減持今年6月已經被“叫停”，但分析人士認為，這并不會影響這部分社保基金進入市場。甚至有業內人士認為，如果沒有國有股減持問題的困擾，社保基金入市的速度也許會加快。因為在普遍的認識中，國有股減持始終是懸在股市上方的一柄劍；而對于追求獲取穩健收益的社保基金來說，輕易入市的后果將不堪設想。

急于尋找合格管理人2001年12月13日，經國務院批準，財政部、勞動和社會保障部了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），并于之日起施行。《辦法》中明確規定了作為社保基金管理者的社保基金理事會的職責，并規定了社保基金的投資對象和比例。

根據規定，社保基金理事會的職責包括：制定投資策略并組織實施、選擇并委托基金投資管理人和托管人、負責社保基金的財務管理和會計核算、定期向社會公布基金資產以及收益和現金流等。由此可見，社保基金理事會的作用更多地是統籌管理；而具體到如何進行投資，尤其是對股票等證券市場的投資，則需要委托給基金投資管理人管理。

《辦法》中對于社保基金理事會所管理的這部分社保基金的投資對象和比例也做了明確規定，如投資于國債和銀行存款的比例不得低于50%，其中銀行存款不低于10%，企業債和金融債不高于10%，基金和股票的投資比例不得高于40%.按照2001年社保基金資產總額805億元計，全國社保基金入市資金將可達300多億元。

根據本周正式披露的全國社保基金2001年度報告顯示，累計實現收益9.84億元，其中2001年度實現收益9.67億元，收益率為2.25%；資產總額805.09億元，其中國債264.20億元，占比32.82%，銀行存款519.99億元，占比64.59%，中石化新股12.66億元，占比1.57%，企業債1億元和金融債5億元，占比0.74%，應收利息2.24億元，占比0.28%；負債為零。

值得注意的是，在社保基金2001年實現的9.67億元收益中，國債利息收入約5.8億元，占全部收益的60%，可見國債投資成為社保基金的主要收益來源；而作為戰略投資者對中石化12.66億元的投資，卻虧損了2.31億元。因此，社保基金一旦真正進入股市，選擇合適的基金投資管理者是當務之急。

基金公司完成資格申報自“社保基金可以通過委托合格的基金投資管理者入市”消息公布以來，基金業掀起了一股申請辦理社保基金投資管理業務的。除了新成立的基金公司不滿足“需有兩年以上的證券投資管理經驗”這一條件，國內各大基金管理公司都有資格申請管理社保基金。

《財經時報》獲悉：目前各大基金管理都已完成了相關申請材料的準備工作，并向社保基金理事會申請成為社保基金投資管理人。

按照程序，一旦申請被接受后，基金公司還必須參加社保基金理事會組織的專家評審，最終由專家評審委員會投票提出社保基金投資管理人建議名單，并報理事會確定。據了解，社保基金理事會組織的專家評審委員會準備工作也在同期進行，并展開對提交申請書的基金管理公司專項考察工作。

能否登上社保基金這條“大船”，此刻對于基金管理公司來說至關重要。獲得資格除了可以擴大資金管理規模，更重要的是可以獲得有利的名份，甚至奠定其在業內的優勢地位。

或許正因如此，博時基金早在2000年就開始為贏得社保基金而進行準備。

申請管理社保基金資格的基金管理公司在投資、監察稽核以及與托管行的協調上都安排了專人對口負責。在社保基金考察期間，基金公司將定期向社保基金提供投資報告以及其他資料以供檢驗。據嘉實基金有關人士介紹，近期，社保基金與各家基金管理公司的溝通正在異乎尋常地加強。

誰將勝出誰將有幸進入社保基金投資管理者的名單，無疑是業內極為關注的話題。

由于社保基金理事會將選擇一批而不是某一家基金管理公司來管理其資產，這也增加了基金管理公司的機會。業內人士分析，第一批入選管理社保基金的基金公司，與較早的開放式基金的基金管理公司可能“重合”，而相信這批公司也會借此進一步在市場確立地位。

最被公認會進入名單的是華安基金管理公司，它作為第一個開放式基金的管理者，一向以穩健的投資風格著稱，這與社保基金的操作思路完全吻合。況且，華安基金管理公司的基金發起人上海國際信托投資公司，又有著深厚的政府背景，這都為其率先入選增加了砝碼。

同樣也是較早發行開放式基金的華夏基金管理公司也被看好，它的最大優勢在于其經營業績非常好，其旗下的封閉式基金2001年在國內40多家基金中累計凈值和分紅都排名最高；

而到目前為止，華夏成長開放式基金的業績也在開放式基金中排名第一。華夏的業績使得其入選似乎無可爭議。

曾在市場上風頭強勁的博時基金管理公司，是國內最早開始為社保基金做準備的基金公司，可是由于博時在2000年的“基金黑幕”事件中同樣“表現突出”，從此似被打入“冷宮”。近兩年來博時在市場中無聲無息，坐失了發行開放式基金的機會。但博時為挽回局面，很可能在備戰社保基金一役中當仁不讓。

其他被業內人士認為有可能入選的，還有將推出債券基金的南方基金管理公司，以及一向有“乖寶寶”形象的嘉實基金管理公司。

還有一種在業內流傳的說法是，能做社保基金投資管理者的基金公司，可能是第一批被證監會批準設立中外合資基金管理公司的基金公司。因為第一批與外資機構合作的基金管理公司，已經有機會學習了很多國外的管理經驗和技術，經驗相對比較成熟。同時，國外很多大型金融機構都曾在不同場合表示過對管理中國的社保基金的興趣，而在國外較為成熟市場上，“厭惡風險”的操作理念也比較適合于社保基金的操作。

基金公司投資管理辦法范文第5篇

日前，由國家發改委召集的，由多家金融機構負責人、律師以及知名金融學教授進行的《產業投資基金試點管理辦法》的法律政策研究引起了媒體的關注。自總額度為200億元的渤海產業投資基金獲國家批準，首期60億元的基金份額經中人壽、國家開發銀行、全國社保基金理事會、郵政儲匯局、中銀集團以及泰達控股等六家機構認購一空后，有關產業基金的消息成為廣泛議論的話題。毫無疑問，即將登臺亮相的產業投資基金，將在我國打造除銀行貸款、股票債券發行之外的又一條融資通道。

相比銀行貸款，產業投資基金一般以有成長前景的企業為對象，以入股、參與管理為運作基礎，偏重于考察項目的發展潛力。由于投資成功后收益大，所以也允許在投資過程中有一定的投資失敗。而銀行貸款則偏重于成熟市場、成熟產業，有穩定的現金流和充分的擔保條件。由于銀行貸款只收取利息，所以貸款失敗的容忍度很低。基本屬于風險厭惡型。

相比公開發行股票債券，吸引產業投資基金的手續簡單，快捷，不需要向相關政府部門報送項目或企業的材料，運作成本低。

歷史上，產業投資基金產生于19世紀末的美國。當時美國已經獨立，并確立了適應發展市場經濟的政治經濟體制。各國投資者紛紛到美國尋找商機，私人投資者或銀行家將資金投資于石油、鋼鐵、鐵路等產業。二戰后，大發戰爭財的美國出現了一大批實力雄厚的跨國公司，產業投資基金投資方向也從中小企業逐步轉向有雄厚資本的公司。

到20世紀 80年代，美國政府的激勵政策使產業投資基金的發展加快并出現了幾個變化。募集資金數量逐年上升，目前每年僅新增的基金數量就達到30億美元；資金來源逐漸擴大，從過去主要集中在少數投資者逐漸擴大到諸如社會大眾的游資、民間企業、財團法人、政府創業投資基金、退休基金等，還有國外投資集團投入；投資方向從穩定無風險產業，轉向高技術、高成長、高風險和高利潤的新產業。如電腦硬件、軟件、生化科技、醫療保健、出版、運輸、金融保險等。IBM、微軟等公司在發展初期均得到過產業投資基金的支持。

從當前全球產業投資基金發展的情況看，也已經出現了高度的分工細化的特點：

從產業分類的角度，有專門的交通運輸業基金、金融業基金、生物技術基金等等，幾乎囊括各行各業，尤其是傳統的比較穩定，風險不大的產業，以及新興的高成長、高風險行業。

從產業的生命周期看，有專門支持技術研發、幼稚產業成長的創業基金，也有主要集中對成熟產業進行投資，以迅速擴大成熟產業的產量和技術更新進步，從而對一國的產業結構、市場競爭力產生重大影響的支柱產業型投資基金。對于一個后起國家，此種基金規模的數量和規模對國家實現趕超目標有著決定性影響。另外還有專門對于衰退行業、不景氣的產業進行兼并收購、重新配置相關資源的重組基金。

從我國的現實情況看，雖然相關的法規尚未出臺，但實際上已經存在一定規模的產業投資基金。比如由中科院、招商局蛇口工業區、21世紀科技投資有限公司等機構發起設立的“中科招商創業投資管理有限公司”，然后管理公司聯合其他企業集團和機構發起設立產業基金。目前，中科招商已經成功發起并管理了三支產業基金：綜合產業基金、教育產業基金和交通產業基金，基金的資金來源包括境內和境外機構。

還有聯想控股旗下成立于2001年4月的聯想投資。經過二期融資，共管理著約1億美元資金。其中有美、日等外資背景的資金占50%左右。而由中華全國工商聯住宅產業商會、住宅產業商會香港分會、萬盟投資管理公司三家組成的“中國住宅產業精瑞基金管理公司”則屬于境外注冊，境內管理的離岸基金，其主要資金來源在海外，使用在境內。

隨著相關立法工作方面步伐的加快，求資金若渴的企業也將面臨一個獲得融資的歷史性機遇，因此筆者認為，CFO除了需高度關注相關立法的最新進展，未雨綢繆也必不可缺：

熟悉不同基金的操作程序、業務流程和投資偏好，隨著分工的細化，每個基金都會選擇一定行業，而不會遍地開花；搜集各地產業投資基金發展的信息。因為投資活動的成功與否，有關項目的軟信息尤為重要；在等待基金青睞的同時，不忘苦練內功才是永遠不變的融資之道。