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關(guān)鍵詞:漢英;能力;can;情態(tài)義對比
中圖分類號:H314.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1006-026X(2013)09-0000-01
情態(tài)動詞(或者說“能愿動詞”)獨特的語法特點、及其在句中表現(xiàn)的意義給學(xué)漢語的外國學(xué)生造成了一定的困擾,因而成為對外漢語教學(xué)中的一個難點。本文主要針對表“能力”的情態(tài)動詞,其中包括“能和能夠、會、可能、可以”等動詞的四種情態(tài)意義,與英語情態(tài)動詞中表示“能力”的“can”的情態(tài)義進(jìn)行對比,分析其在表達(dá)同一種情態(tài)意義上的異同。
一、情態(tài)動詞的情態(tài)意義
情態(tài)即說話人對于句子所表達(dá)內(nèi)容的主觀態(tài)度。情態(tài)動詞也被認(rèn)為是動詞的一個分類,隸屬助詞范疇。英語情態(tài)動詞被稱為情態(tài)助詞。而漢語則用“助動詞”或“能愿動詞”等來代替“情態(tài)動詞”。不同情態(tài)動詞表達(dá)的情態(tài)義會有不同,但是同一情態(tài)動詞在不同句子中也可表不同意義。Palmer把情態(tài)動詞的情態(tài)級別分為可能級和必定級。其多義現(xiàn)象,如漢語情態(tài)動詞“要”在不同語境下所表達(dá)的情態(tài)意義有三種:義務(wù)、意愿和認(rèn)識等。再如:英語情態(tài)動詞“must”即可表義務(wù),也可表推測。
二、“能”和“can”的情態(tài)意義及其語法意義對比分析
“能”和“can”是漢語和英語中最為常見的情態(tài)動詞。大體看來,“能”和“can”是一對對應(yīng)詞。但這并不意味著兩種語言中它們具有完全相同的概念和義項。漢語表“能力”情態(tài)動詞和英語的情態(tài)動詞“can”都屬于多義情態(tài)動詞,其情態(tài)意義包括四種:原動情態(tài)、主觀情態(tài)、能力推測情態(tài)、能力許可情態(tài)。
1、表“能力”的原動情態(tài),“can”對應(yīng)“能、能夠”。
(1)、相同:這種“能力”表一種“特殊的能力”,“能”和“can”都具備。原動情態(tài)示在真實世界有某種情況使觀念性的情狀可能或必然成為現(xiàn)實,陳述主語總體情狀。原動情態(tài)中包含能力和意愿兩個范疇。能力是指主語具備某種內(nèi)在條件特征,來實施謂語動詞所表的動作行為。“能”和“can”主要指向表能力的原動情態(tài)義。如例1:你怎樣都能完成任務(wù)。例2: I can climb up the tree without any problem.其中表“能力”和“can”都帶有特殊的語用意義,即不容易做到的、衡量一個人的特殊能力,而不僅僅指具備某種生理能力。
(2)、不同:這種“能力”表示“善于做某事”,“能”具備,“can”不具備。例如:我們?nèi)齻€里面,數(shù)他最能說。漢語所謂的“善于”也是“能力”的一種語用意義,表示主語不僅具有某種能力,而且這種能力特別強,“能”表這種語用意義時,前面可用程度副詞修飾。而英語“can”的能力義則無這樣的語用義,通常會換如“be good at,do well in”等替代。
2、表“能力”的主觀情態(tài),“can”對應(yīng)“會\\能”。
(1)、相同:這種“能力”表示“主觀上能夠做某事”,兩者都具備。如例3:他會\\能開小汽車。例4:He can drive a car.其中,“會\\能”和“can”都表主語本身所具有的“能力”,或者通過學(xué)來的知識和本領(lǐng)而具有的某種“主觀能力”。
(2)、不同:例4中表這種意義的“can”,英漢互譯時,通常譯為“會”,而不是“能”。
3、表“能力”的推測情態(tài),“can”對應(yīng)“可能\\能”。
(1)、相同:這種“能力”表推測某種情況可能會發(fā)生,兩者都具備。如例5:這情況下能\\可能餓死人。例6:It has been written well enough,and you can stop to have a rest now.
Coaste認(rèn)為“可能\\能”和“can”都可表客觀可能的情態(tài)義,即由于客觀條件或環(huán)境允許,使推測出主語實施謂語動詞所表的動作行為成為可能。Palmer認(rèn)為客觀可能意義是能力意義的外延。推測意義是能力意義延伸出來一個范疇,廣義上還應(yīng)包括外界對主語的影響而使主語產(chǎn)生的一些動作行為的能力成為可能。
(2)、不同:“能”和“can”表客觀可能與能力的區(qū)別在于,前者是由施事內(nèi)在條件或特征決定,后者是由客觀環(huán)境或條件使然;漢語“能”表“可能”的推測意義時,主語可以是有生命或沒生命的,而英語中“can”表示“可能”的推測意義時,主語通常是無生命的。如例7:這張桌子大概能承受三十斤的東西。例中,英語沒法用“can”來表達(dá),特殊修辭用法除外。
4、 表“能力”的許可意義,“can”對應(yīng)“可以\\能”。
(1)、相同:表“能力”的許可推測意義,兩者都有。許可情態(tài)表說話人通過給予語序、施加義務(wù)方式影響聽話者的行為。“可以\\能”和“can”都有表許可的義務(wù)情態(tài)義,指說話人的權(quán)利或者某種社會規(guī)范等允許主語實施謂語動詞所表的動作行為。如例10:這兒可是不能\\可以停車的。例11:You cant park here at this point of time.例中,表“許可情態(tài)意義”,“能\\可以”和“can”廣義上都能表示。
(2)、不同:在肯否定上,“能\\可以”和“can”存在不對稱性。漢語中表示“許可”的“能”多用否定或疑問句中,肯定句則多用“可以”。英語表“許可”的“can”多用于否定句中,表肯定或疑問的“許可”則多用“may”,但其對稱性遠(yuǎn)不如漢語那么突出。如例12:我能進(jìn)來嗎?\\你不能進(jìn)來。你可以進(jìn)來。例13:May I come in?\\You cant come in.You can\\may come in.由此看出,肯定句中,表“許可”,“can”和“may”的區(qū)別并不明顯。
結(jié)語
本文通過對“can”和表“能力”的“能和能夠、會、可能、可以”的個案研究,啟示我們在對外漢語教與學(xué)的過程中要注意區(qū)分其共性與差異,加強情境交際,便于更好的了解和掌握一門語言。
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摘 要 現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則自2007年首先在上市公司實施以來,已有4年的時間。從報表分析的角度來說,報表的使用者要仔細(xì)分析企業(yè)的利潤構(gòu)成,即要明白企業(yè)利潤的來源及其持續(xù)性,否則,可能會造成對企業(yè)的未來盈利能力的錯誤判斷。本文以廣東寶麗新能源股份有限公司(000690)為例,以其連續(xù)三年的年報為基礎(chǔ),通過對比分析財務(wù)報表中相關(guān)科目的變動情況,找出隱藏在數(shù)字背后的真實意圖,力求揭開上市公司盈利能力的真實面目。
關(guān)鍵詞 營業(yè)利潤 盈利能力 持續(xù)性
一般來說,企業(yè)的財務(wù)報表能夠?qū)ζ髽I(yè)報告年度的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出系統(tǒng)而又富有邏輯的反映。這種功能的實現(xiàn)除依賴報表本身的真實全面外,還取決于報表閱讀者的解讀能力和分析路徑。現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)備》的實施進(jìn)一步既提高了報表對企業(yè)財務(wù)狀況及盈利能力反映的深度和廣度,也要求我們用于分析企業(yè)盈利能力的模式和切入點也要發(fā)生相應(yīng)轉(zhuǎn)變。
一、寶新能源背景介紹
廣東寶麗新能源股份有限公司(以下簡稱寶新能源)是由廣東寶麗華集團(tuán)公司、梅縣金穗實業(yè)發(fā)展有限公司、廣東梅縣東風(fēng)企業(yè)(集團(tuán))公司、梅州市對外加工裝配服務(wù)公司、梅州市廣基機械土石方工程公司等五家單位共同發(fā)起,以募集設(shè)立方式設(shè)立的股份有限公司。公司的經(jīng)營范圍為:潔凈煤燃燒技術(shù)發(fā)電和可再生能源發(fā)電,新能源電力生產(chǎn)、銷售、開發(fā),新能源電力生產(chǎn)技術(shù)咨詢、服務(wù)等。
二、寶新能源報表資產(chǎn)減值損失對盈利項目的影響
現(xiàn)行的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號――資產(chǎn)減值》對企業(yè)計提資產(chǎn)減值損失作出了明確的規(guī)定,從表1看出:在寶新能源2009年的年報數(shù)據(jù)中,可以看出,與2008年年報數(shù)據(jù)相比,2009年在營業(yè)收入項目上,寶新能源的增漲幅度達(dá)到了104.83%。究其原因,是由于寶新能源在梅縣荷樹園電廠二期工程2×300MW 循環(huán)流化床資源綜合利用發(fā)電機組在2009年的同期產(chǎn)能擴大2 倍,收入相應(yīng)增加所致。但是在利潤總額和凈利潤方面,增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如營業(yè)收入的增加額,這使本人關(guān)注到計算利潤指標(biāo)的扣減項目,我發(fā)現(xiàn)在2008年營業(yè)收入小幅增加時,資產(chǎn)減值損失居然是負(fù)數(shù);在2009年營業(yè)收入大幅增加時,企業(yè)認(rèn)為應(yīng)收款項的增加,相應(yīng)計提了大幅的資產(chǎn)減值損失,兩年的增減幅度高達(dá)1149.92%。
這是筆者不得不聯(lián)想到這樣一個現(xiàn)象:在盈利能力好的時候,上市公司通過計提大量的資產(chǎn)減值損失將企業(yè)稅前利潤降低,少交企業(yè)所得稅;在盈利能力低的時候,通過對上年資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回,來調(diào)高利潤指標(biāo),由此對投資者造成企業(yè)盈利能力還不錯的錯覺。此時,寶新能源在會計處理上的做法就很明顯了。
三、關(guān)于盈利能力分析的啟示
(一)準(zhǔn)確把握“營業(yè)利潤”的含義,客觀判斷正常生產(chǎn)經(jīng)營活動對盈利的貢獻(xiàn)
現(xiàn)行準(zhǔn)則下的“營業(yè)利潤”是指除營業(yè)外收支以外的所有因素形成的盈利,不僅包括生產(chǎn)經(jīng)營活動的盈利,還包括理財活動和投資活動產(chǎn)生的損益(具體表現(xiàn)為公允價值變動損益、 金融資產(chǎn)的投資收益、對聯(lián)營及合營企業(yè)的投資收益)。在閱讀與分析企業(yè)的報表時,一定要區(qū)分這三種活動各自獲得的盈利,從而客觀判斷企業(yè)營業(yè)利潤中不同構(gòu)成部分對公司價值成長的貢獻(xiàn)。
(二)關(guān)注公允價值變動對利潤的影響
現(xiàn)行準(zhǔn)則下的凈利潤除包括已實現(xiàn)且已收到現(xiàn)金的利潤及已實現(xiàn)、未收現(xiàn)金但收現(xiàn)可能性很大的利潤(如應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù))外,還包括持有損益,如交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價值變動損益以及按公允價值計價的投資性房地產(chǎn)損益等。另外,可供出售金融資產(chǎn)持有期間的公允價值變動損益直接計入凈資產(chǎn),出售這部分金融資產(chǎn)實現(xiàn)的損益則通過計入當(dāng)期利潤而相應(yīng)減少或增加凈資產(chǎn)。因此,必須區(qū)分對待、謹(jǐn)慎分析可供出售金融資產(chǎn)對公司凈資產(chǎn)以及未來盈利能力的影響。
(三)關(guān)注資產(chǎn)減值損失的計提
上市公司往往通過對資產(chǎn)減值損失的計提來調(diào)節(jié)報告期的企業(yè)利潤,所以,要關(guān)注本報告期及上一個報告年度資產(chǎn)減值損失項目金額的變動情況,由此能夠分析出企業(yè)真正盈利的成分,防止由于資產(chǎn)減值損失的調(diào)節(jié)造成企業(yè)盈利能力強的錯覺,減少企業(yè)的會計處理對報表的美化效果。
四、總結(jié)
在現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則的大框架下,上市公司仍舊可以通過規(guī)范使用企業(yè)會計準(zhǔn)則來達(dá)到增強企業(yè)盈利能力的目的。但是與舊會計準(zhǔn)則相比,隨意虛增利潤的狀況已經(jīng)得到明顯的遏制,企業(yè)的會計處理正朝著規(guī)范和合乎國際處理管理的方向發(fā)展,筆者相信,隨著企業(yè)會計準(zhǔn)則的發(fā)展,中國企業(yè)粉飾報表的現(xiàn)象將逐漸消失,企業(yè)的“營業(yè)利潤”將更加充分地體現(xiàn)企業(yè)真正的盈利能力。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞: 企業(yè)盈利能力 信貸風(fēng)險 盈利能力評價指標(biāo)
一、盈利能力概念的界定
企業(yè)的盈利能力,即企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力,它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及回避風(fēng)險能力等的綜合體現(xiàn),也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)。
分析盈利能力時,利潤額的高低并不能衡量盈利能力的強弱,因為利潤額不僅取決于公司生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績,而且取決于生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模,經(jīng)濟(jì)資源占有量,投入資本,以及產(chǎn)品本身價值等條件的影響。即使在同一公司,利潤額也受到各個時期生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品品種變化的影響。因此不同規(guī)模的公司間或在同一公司各個不同時期,僅對比利潤額的高低,不能正確衡量公司盈利能力強弱和評價公司素質(zhì)的高低。所以我們在評價企業(yè)盈利能力時,不僅要從企業(yè)經(jīng)營管理的角度衡量企業(yè)的盈利能力,還要從投入產(chǎn)出的角度評價企業(yè)的盈利能力,即從資產(chǎn)和所有者權(quán)益與利潤額配比關(guān)系衡量企業(yè)的盈利能力;關(guān)注企業(yè)盈利能力質(zhì)量對企業(yè)盈利能力的影響,以及非財務(wù)因素對企業(yè)盈利能力的影響。
二、影響企業(yè)盈利能力的因素分析
(一)生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析
生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力是指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中實現(xiàn)一定的營業(yè)收入或消耗一定的資金而取得的利潤額。反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中賺取利潤的能力,它是企業(yè)最基本的盈利能力,是其他盈利能力的基礎(chǔ)。關(guān)心公司盈利能力的各方信息使用者都非常重視生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力,因為它是衡量總資產(chǎn)報酬率、資本回報率的基礎(chǔ),也是同一行業(yè)中各個公司之間比較工作業(yè)績和考察管理水平的重要依據(jù)。
1.企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)盈利能力的影響
企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模,它表明勞動力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度,反映生產(chǎn)和經(jīng)營能力的大小。一般來說凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。目前劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)大致有:企業(yè)職工人數(shù)、企業(yè)的設(shè)備和廠房的實物數(shù)量,企業(yè)固定資產(chǎn)原值、銷售額、利潤額、原材料處理能力,以及用年產(chǎn)量和年產(chǎn)值表示的企業(yè)綜合生產(chǎn)能力。
2.企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所經(jīng)營生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品種類、規(guī)格、型號的構(gòu)成及相互之間的質(zhì)的聯(lián)系和量的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動影響企業(yè)的全局,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就是圍繞著產(chǎn)品展開的。
3.企業(yè)營銷能力對企業(yè)盈利能力的影響
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)的營銷能力仍然取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營銷策略。如果企業(yè)能以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、適當(dāng)?shù)膬r格,采用適當(dāng)?shù)姆咒N渠道、適當(dāng)?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者,并使之較為滿意,則企業(yè)的盈利能力就會隨之增強。
4.資產(chǎn)盈利能力的影響
公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動必須具有一定的資產(chǎn),資產(chǎn)的各種形態(tài)應(yīng)有合理的配置,并有效運用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程也就是對資產(chǎn)不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產(chǎn)越少,獲得的利潤越大,資產(chǎn)的獲利能力越強,經(jīng)濟(jì)效益越好。只有公司的資產(chǎn)利潤率高于社會平均利潤率,公司的發(fā)展才會處于有利地位。
(二)影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素
盈利既指企業(yè)會計報表中披露的收益數(shù)據(jù),又指企業(yè)實際獲得的收入和利得。企業(yè)的收益質(zhì)量,是對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的大小和真假虛實而言的,也就是企業(yè)通過財務(wù)報告反映出來的經(jīng)營業(yè)績的可靠或可信程度。企業(yè)的盈利是人們根據(jù)會計準(zhǔn)則及其他會計相關(guān)原則,在一定的會計期間內(nèi)對企業(yè)經(jīng)營成果的反應(yīng),因此它不僅受到企業(yè)本身財務(wù)狀況及經(jīng)營狀況的影響,而且受到會計準(zhǔn)則、企業(yè)的會計政策等因素的影響,具體如下:
1.會計政策的穩(wěn)健性
會計政策指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會計處理方法。由于收益是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的,而同一類型的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在進(jìn)行會計處理時具有一定的選擇空間,因此利用不同的會計政策計算出來的收益就會產(chǎn)生差異。因此,會計政策的選擇對收益的質(zhì)量會產(chǎn)生影響。
2.企業(yè)現(xiàn)金的保障程度
在商業(yè)信用大量存在的情況下,首先收現(xiàn)能力便成為企業(yè)盈利能力的主要因素之一。如果當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步,就說明收益質(zhì)量較高;如果當(dāng)期的收入是建立在應(yīng)收賬款大量增長的基礎(chǔ)之上,則其質(zhì)量不得不令人懷疑。一般認(rèn)為,會計收益的現(xiàn)金保障性越強,其未來不確定性就越低,會計收益的質(zhì)量也就越高。
3.盈利的持續(xù)性
持續(xù)性會計盈余是企業(yè)綜合素質(zhì)和競爭能力的體現(xiàn),對企業(yè)未來收益有較強的預(yù)測價值,而暫時性盈余和價格無關(guān)盈余沒有持續(xù)性,因此對企業(yè)未來收益無預(yù)測價值。收益的持續(xù)性越強,收益質(zhì)量就越高。
(三)企業(yè)盈利能力的非財務(wù)因素分析
企業(yè)的盈利能力雖能在當(dāng)期的財務(wù)指標(biāo)中得到反映,但企業(yè)的盈利潛力和未來的盈利能力就不能在企業(yè)當(dāng)期的財務(wù)指標(biāo)中得到反映,我們要借助一些非財務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)的盈利潛力和未來的盈利能力,全面評價企業(yè)的盈利能力。
1.市場占有率
一個企業(yè)的盈利能力,是與其他企業(yè)比較而言的。企業(yè)的盈利能力高于還是低于行業(yè)的平均水平,決定于它的競爭地位的高低。競爭地位的優(yōu)劣,取決于企業(yè)是否具有競爭優(yōu)勢。成本低、質(zhì)量好的產(chǎn)品必然有廣闊的市場。因此,市場占有率可以間接反映企業(yè)的盈利能力。
2.顧客滿意度
顧客滿意是指消費者在購買和使用產(chǎn)品以后,基于購買前對產(chǎn)品質(zhì)量的預(yù)期而產(chǎn)生的對產(chǎn)品質(zhì)量的評價。打造優(yōu)秀的品牌離不開消費者對所購產(chǎn)品和服務(wù)的滿意,顧客滿意導(dǎo)致顧客忠誠,從而增強企業(yè)的盈利能力,最終提高企業(yè)盈利能力。
3.企業(yè)創(chuàng)新
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,由于競爭,企業(yè)只有通過創(chuàng)新才能保持自身的競爭力,一個企業(yè)的盈利能力是靠不斷創(chuàng)新來維持的。因此,在關(guān)鍵技術(shù)和成本改進(jìn)方面的創(chuàng)新能力和適應(yīng)技術(shù)變革的能力,是公司盈利能力的一個重要方面。
4.雇員培訓(xùn)
雇員培訓(xùn),是企業(yè)在人力資源方面的投資,它和企業(yè)的長期盈利相關(guān)聯(lián)。提高雇員勝任工作的能力,是企業(yè)提高盈利能力的途徑之一。所以不管是對新職工的上崗培訓(xùn)還是對原有職工的后續(xù)培訓(xùn)都是企業(yè)獲得未來獲得盈利的一種投入,包括財力、物力和人力。
三、企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)的選擇
(一)企業(yè)盈利能力財務(wù)指標(biāo)的設(shè)計與選取
1.銷售毛利率
反映公司經(jīng)營活動流轉(zhuǎn)額的初始獲利能力指標(biāo),可以用銷售毛利率表示,即銷售毛利與銷售收入凈額的比率。通過指標(biāo)對此可以揭示公司在定價政策、成本控制等方面的優(yōu)劣勢和在同行業(yè)中的競爭實力。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比,其計算公式為:
銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入×100%
銷售毛利率分析:銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后,有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。
2.營業(yè)利潤率
反映公司經(jīng)營活動本身的獲利能力指標(biāo),可以用營業(yè)利潤率表示,即息稅前利潤與銷售收入凈額的比率。公司經(jīng)營活動本身的獲利能力來源于稅前利潤,同時,受公司資本結(jié)構(gòu)不同的影響,即使在其他條件相同時,財務(wù)費用水平也有所差異。為了消除籌資決策對經(jīng)營活動獲利能力的影響,應(yīng)將財務(wù)費用考慮在分子內(nèi)。從另一角度理解,財務(wù)費用是公司在經(jīng)營期內(nèi)創(chuàng)造的分配給債權(quán)人的利潤。
營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100%
其中,營業(yè)利潤是指正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。但在實務(wù)中,通常扣除利息,即直接用利潤表上的“營業(yè)利潤”數(shù)據(jù)。這一比率的意義在于恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營過程的獲利水平,這是最基本、最穩(wěn)定的獲利,以避免企業(yè)財務(wù)杠桿程度、投資損益和非常項目的影響。
3.稅前利潤率
稅前利潤率是利潤總額與營業(yè)凈收入的比率,又稱銷售利潤率。其計算公式如下:
稅前利潤率=利潤總額÷銷售凈收入×100%
營業(yè)利潤是考核營業(yè)業(yè)務(wù)所獲取利潤的能力,稅前利潤率的分子在營業(yè)利潤基礎(chǔ)上加投資收益和營業(yè)外收支凈額,分母一般為產(chǎn)品(商品)銷售凈收入。這個指標(biāo)表示公司在一定時期每實現(xiàn)百元銷售收入的最終獲利水平,因為利潤總額含有臨時波動的營業(yè)外收支因素,是指標(biāo)的變化不穩(wěn)定,但對于短期投資者和債權(quán)人來講,這個指標(biāo)會對他們的投資收益產(chǎn)生直接影響。
4.總資產(chǎn)收益率
總資產(chǎn)收益率是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率,用于衡量公司運用全部資產(chǎn)獲利的能力。其計算公式如下:
總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額×100%
其中,分子包括利息支出,是指計入財務(wù)費用的利息支出和計入固定資產(chǎn)原價的利息費用。
這一比率的意義在于:反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平,既包括經(jīng)營獲利,又包括投資獲利。通過總資產(chǎn)收益率的趨勢分析和同業(yè)比較分析,可更好地把握企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。
5.長期資本收益率
著重從長期、穩(wěn)定的資本來源角度分析長期資本的獲利能力。其計算公式如下:
長期資本收益率=收益總額/長期資本平均占用額×100%
其中,收益總額=息稅前利潤-短期利息,長期資本平均占用額則是期初、期末長期負(fù)債加所有者權(quán)益的平均數(shù)。
6.成本費用利潤率
它反映了企業(yè)所得利潤與花費的成本費用的配比關(guān)系。這個比率越高,說明企業(yè)為獲取利潤花費的成本費用越少,它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的,所以我們選取這個指標(biāo)來說明企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。具體計算公式如下:
成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
成本費用總額=主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用
該指標(biāo)越高,表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小,成本費用控制得越好,盈利能力越強。
7.凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤同平均所有者權(quán)益的比率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力,突出反映了投資與報酬的關(guān)系。計算公式如下:
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%
其中,凈利潤是指稅后凈利。平均所有者權(quán)益是企業(yè)年初所有者權(quán)益同年末所有者權(quán)益的平均數(shù),平均所有者權(quán)益:(所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù))/2。所有者權(quán)益包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。這一比率的意義在于反映了企業(yè)為所有者總權(quán)益賺取利潤的能力。
8.資本保值增值率
資本保值增值率指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率,反映的是企業(yè)規(guī)模擴大和實力增長的情況。資本增值就是“本錢”增大。用以反映投資者投入企業(yè)資本的完整性和安全性。由于所有者權(quán)益總額歸投資者所有,期末所有者權(quán)益總額等于期初所有者權(quán)益總額,資本保值增值率等于100%,表示資本保值。期末所有者權(quán)益總額大于期初所有者權(quán)益總額,資本保值增值率大于100%,表示資本增值。計算公式如下:
資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%
一般認(rèn)為,資本保值增值率越高,表明企業(yè)的資本保全狀況越好,所有者權(quán)益增長越快,債權(quán)人的債務(wù)越有保障,該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。
9.普通股每股收益
普通股每股收益主要是用來衡量股份公司普通股股票的價值,每股盈利越高,獲利能力越強,普通股股價就越有上升的余地。計算的公式如下:
(普通股每股收益凈利潤-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)×100%
之所以扣除優(yōu)先股股利,是因為它歸屬于優(yōu)先股且優(yōu)先于普通股。“發(fā)行在外”的含義是:要扣除庫藏股,分母之所以要取加權(quán)平均值,是因為分子(利潤)是“全年”實現(xiàn)的;而分母(股數(shù))則在年內(nèi)可能變化,如因新股發(fā)行而增加。
(二)企業(yè)盈利能力的非財務(wù)指標(biāo)設(shè)計與選取
1.市場占有率
市場占有率是指在一定時期內(nèi),本企業(yè)某種產(chǎn)品在某一具體市場上的銷售量或銷售額,占同期該種產(chǎn)品在同一市場上的總銷售量或總銷售額的比重。其計算公式如下:
市場占有率=本企業(yè)某種產(chǎn)品在某市場的銷售量或銷售額/同期該種產(chǎn)品在市場上的總銷售量或總銷售額×100%
市場占有率表明了本企業(yè)產(chǎn)品在市場上占有的份額,反映了企業(yè)產(chǎn)品在市場競爭中所處的地位和具有的控制能力,與企業(yè)產(chǎn)品銷售收益之間存在著密切的正相關(guān)關(guān)系。
2.消費者滿意度
消費者滿意是指消費者對其明示的、通常隱含的或必須履行的需求或期望已被滿足的程度的感受。保持消費者的長期滿意度有助于客戶關(guān)系的建立,并最終提高企業(yè)的長期贏利能力。這是一個定性指標(biāo)。
3.核心人才比率
指企業(yè)核心人才占全體員工數(shù)的比重。核心人才指企業(yè)的技術(shù)專家、研究開發(fā)人員等。該指標(biāo)越大,反映企業(yè)擁有的核心人才越多,企業(yè)對核心能力的培育能力越強。計算公式如下:
核心人才比率=核心人才人數(shù)/企業(yè)職工總?cè)藬?shù)×100%
4.研究開發(fā)經(jīng)費比率
是研究開發(fā)經(jīng)費占企業(yè)銷售收入的比率。該比率是評價企業(yè)能否保持技術(shù)創(chuàng)新能力的評價指標(biāo),只有保證較大力度研發(fā)經(jīng)費的投入,才能獲得新的科技成果,企業(yè)才能不斷保持并提高盈利能力。計算公式如下:
研究開發(fā)經(jīng)費比率=當(dāng)期研究開發(fā)費用/企業(yè)銷售收入總額×100%
5.研究開發(fā)費用增長率
是企業(yè)進(jìn)行研究開發(fā)費用增長狀況,反映了企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度,只有在不斷的技術(shù)創(chuàng)新中,企業(yè)才能獲得持續(xù)的盈利能力。計算公式如下:
研究開發(fā)費用增長率=當(dāng)期研究開發(fā)費用/上期研究開發(fā)費用×100%
6.新產(chǎn)品銷售率
是新產(chǎn)品銷售收入占銷售收入的比率,它反映了企業(yè)廠新產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)效益,在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益中所占的比重。在一定層面反映了企業(yè)的創(chuàng)新所帶來的盈利。計算公式如下:
新產(chǎn)品銷售率=新產(chǎn)品銷售收入/全部銷售收入×100%
參考文獻(xiàn):
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1.財務(wù)報表分析的重要性。
一是評價經(jīng)營業(yè)績,了解銷售、資產(chǎn)、資本的盈利能力,并分析各種盈利能力的影響因素和成因。二是診斷財務(wù)和經(jīng)營狀況,判斷償債能力和財務(wù)風(fēng)險。三是評價、調(diào)整和規(guī)劃財務(wù)政策,包括營運資本管理、負(fù)債管理、投融資和股利政策。四是全面了解財務(wù)經(jīng)營狀況、面臨的經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)外部問題、競爭優(yōu)勢和劣勢,制定和調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,把握企業(yè)的發(fā)展機遇。
2.財務(wù)報表分析的基本框架。
財務(wù)報表與經(jīng)營和投融資活動密切相關(guān),財務(wù)報表的質(zhì)量受經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略、會計環(huán)境與會計政策等多因素影響。通過建立科學(xué)的財務(wù)分析步驟和系統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)體系,開展全面、深入、有效的財務(wù)報表分析,可以為企業(yè)經(jīng)營、投資、融資決策提供客觀依據(jù)。財務(wù)分析步驟依次為經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會計信息質(zhì)量分析、財務(wù)指標(biāo)分析。財務(wù)指標(biāo)體系包括盈利能力、運營能力、償債能力、創(chuàng)現(xiàn)能力、創(chuàng)值能力等五類財務(wù)指標(biāo)。
二、財務(wù)報表分析的步驟
經(jīng)營和投融資活動受到經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的影響,會計系統(tǒng)受到會計環(huán)境和會計政策的影響,經(jīng)營和投融資活動和會計系統(tǒng)對財務(wù)報表產(chǎn)生影響。有效的財務(wù)報表分析應(yīng)以經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略分析為起點,然后對會計信息質(zhì)量進(jìn)行評估和分析,最后進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)分析。
1.經(jīng)營戰(zhàn)略分析。
通過經(jīng)營戰(zhàn)略分析可以對公司的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行定性的了解,為后續(xù)的會計信息質(zhì)量分析和財務(wù)指標(biāo)分析確定基礎(chǔ)。公司的價值創(chuàng)造能力取決于自身盈利能力和資本成本之間的差異,盈利能力取決于戰(zhàn)略的選擇。經(jīng)營環(huán)境影響經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇,包括外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境。外部環(huán)境分析可從宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、競爭環(huán)境和市場需求幾個方面展開。內(nèi)部環(huán)境分析包括企業(yè)資源與能力和價值鏈分析。具體的分析應(yīng)包括行業(yè)景氣,技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)政策,競爭環(huán)境、策略與團(tuán)隊,盈利或商業(yè)模式,價格、成本及毛利率等。
2.會計信息質(zhì)量分析。
會計的基本假設(shè)與一般原則影響財務(wù)報表的編制及其提供的會計信息的質(zhì)量。會計假設(shè)是指對那些未經(jīng)確認(rèn)或無法正面論證的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或會計事項,根據(jù)客觀的正常情況或變化趨勢所做出的合乎情理的判斷。會計信息質(zhì)量應(yīng)重點關(guān)注五個問題,包括公認(rèn)會計準(zhǔn)則的質(zhì)量、審計質(zhì)量、公認(rèn)會計準(zhǔn)則的執(zhí)行質(zhì)量、交易確認(rèn)時間的質(zhì)量、披露質(zhì)量。會計政策(含會計估計)分析,是針對公司管理層對會計政策和會計估計的選擇偏好,及其對財務(wù)報表產(chǎn)生的影響進(jìn)行全面深入分析。上市公司盈余預(yù)期也將對會計政策的選擇產(chǎn)生巨大影響,迫于業(yè)績壓力,管理層操作會計處理,一是無中生有,如虛構(gòu)收入、虛增資產(chǎn);或是化有成無,如隱瞞費用、隱瞞債務(wù),簡稱“永久性差異”;二是跨期調(diào)整,如提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費用,簡稱“暫時性差異”。
3.財務(wù)指標(biāo)分析。
財務(wù)分析方法包括共同比分析法、趨勢分析法、財務(wù)指標(biāo)分析法或比率分析法、現(xiàn)金流分析法和模擬報表法。財務(wù)指標(biāo)分析法是指將同一報表或不同報表中兩個項目之間的關(guān)系用百分比或倍數(shù)的關(guān)系表示出來,是目前財務(wù)分析中運用最為廣泛的一項分析工具。比率分析能夠?qū)⒋罅康呢攧?wù)報表項目及財務(wù)數(shù)據(jù)減少為若干比率,從而使財務(wù)數(shù)據(jù)的比較突破時間及規(guī)模的限制。
三、財務(wù)指標(biāo)分析體系構(gòu)建
作為股東、債權(quán)人、管理者或是投資者等利益相關(guān)者,分析和評價上市公司整體的財務(wù)狀況、問題和發(fā)展趨勢,各自關(guān)注的重點、分析的角度和深度有所不同,需要構(gòu)建一個系統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)體系,能夠綜合考慮各類財務(wù)報表使用者的需要。從長遠(yuǎn)看,公司的價值取決于其增長、回報和風(fēng)險控制能力,這是公司價值的三大驅(qū)動因素,有效的財務(wù)指標(biāo)分析應(yīng)使各財務(wù)比率盡可能與上述驅(qū)動因素相關(guān)聯(lián),按照財務(wù)報表之間的相關(guān)關(guān)系,及其與公司價值的相關(guān)關(guān)系來設(shè)置財務(wù)指標(biāo)體系,有利于從各角度分析公司財務(wù)狀況,具體包括盈利能力、運營能力、償債能力、創(chuàng)現(xiàn)能力、創(chuàng)值能力等五類財務(wù)指標(biāo)。
1.盈利能力指標(biāo)。
首先解讀和分析利潤表,利潤表一是反映收入、總成本和利潤之間的關(guān)系,收入高于總成本就盈利、收入低于總成本就虧損;二是反映股東和債權(quán)人、政府之間的風(fēng)險和收益的關(guān)系,對應(yīng)的收益分別為稅后利潤、利息和稅收。利潤又分為會計利潤和經(jīng)濟(jì)利潤。盈利能力指標(biāo)用于反映公司的利潤和營業(yè)收入、資產(chǎn)和資本之間的比例關(guān)系,可以分為三類:一是反映利潤占營業(yè)收入之間比例關(guān)系的銷售利潤率;二是反映利潤與資產(chǎn)之間比例關(guān)系的資產(chǎn)收益率;三是反映利潤與資本之間比例關(guān)系的資本回報率。一般來說,凈資產(chǎn)收益率被視為衡量公司盈利能力的最重要指標(biāo)。
2.運營能力指標(biāo)。
所謂運營能力,是指資產(chǎn)管理能力,該指標(biāo)用于反映公司使用資產(chǎn)的效率或管理水平。公司將大量資本投資于各類資產(chǎn),資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是資產(chǎn)管理水平的重要體現(xiàn),是提高公司凈資產(chǎn)收益率的重要驅(qū)動因素,使資產(chǎn)具有更高的生產(chǎn)能力對提高總體盈利能力至關(guān)重要。詳細(xì)分析各類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有助于評估公司的資產(chǎn)管理水平。公司資本的來源于負(fù)債和所有者權(quán)益,資本的使用結(jié)果形成了營運資本和長期資產(chǎn),資產(chǎn)管理包括營運資本管理和長期資產(chǎn)管理兩個方面。運營能力指標(biāo)具體包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。
3.償債能力指標(biāo)。
只要負(fù)債成本低于投資收益率,財務(wù)杠桿就會提高公司凈資產(chǎn)收益率,根據(jù)負(fù)債成本的不同,可將負(fù)債分為無息負(fù)債、有息負(fù)債和隱形負(fù)債。償債能力包括資產(chǎn)流動性和負(fù)債管理能力。資產(chǎn)流動性指標(biāo)包括流動比率、速動比率、營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)等;負(fù)債管理能力指標(biāo)包括總資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益負(fù)債比、利息保障倍數(shù)等。
4.創(chuàng)現(xiàn)能力指標(biāo)。
“現(xiàn)金為王”,現(xiàn)金比利潤更加重要,公司的現(xiàn)金來源和去向與公司的經(jīng)營、投資和籌資活動密切相關(guān)。經(jīng)營性現(xiàn)金的充裕程度反映公司利潤的質(zhì)量、競爭力、償債能力和融資能力。創(chuàng)現(xiàn)能力指標(biāo)用于反映公司的銷售、資產(chǎn)、資本所帶來的現(xiàn)金,可以分為三類指標(biāo),具體包括銷售創(chuàng)現(xiàn)率、總資產(chǎn)創(chuàng)現(xiàn)率、投入資本創(chuàng)現(xiàn)率、權(quán)益資本創(chuàng)現(xiàn)率、獲現(xiàn)率。其中獲現(xiàn)率指標(biāo)反映公司實際經(jīng)營凈現(xiàn)金與應(yīng)得經(jīng)營凈現(xiàn)金之間的比例關(guān)系,表明公司獲取的經(jīng)營凈現(xiàn)金占應(yīng)得經(jīng)營凈現(xiàn)金的比例,該指標(biāo)越高,說明企業(yè)獲取經(jīng)營凈現(xiàn)金的能力越強。
5.創(chuàng)值能力指標(biāo)。
投入資本回報率是創(chuàng)值能力的重要指標(biāo),它反映公司經(jīng)濟(jì)利潤或經(jīng)濟(jì)增加值與投入資本的比例關(guān)系,表明每一元投入資本所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利潤,該指標(biāo)越大,說明說明投入資本的效率越高。
四、財務(wù)指標(biāo)分析的局限性
關(guān)鍵詞:上市公司 公司市場價值 經(jīng)營績效 財務(wù)指標(biāo) 實證分析
一、引言
公司的市場價值是指公司在股票市場上的市值,反映了該公司在市場上的交換價值。公司的市場價值是決定股票內(nèi)在價值的根本性因素,是公司盈利能力、償債能力和營運能力的體現(xiàn),在一定程度上還反映了公司未來的發(fā)展能力。對于上市公司而言,公司的市場價值通常表現(xiàn)為股票的市場價值。公司的經(jīng)營績效是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營期間利用有限資源從事經(jīng)營活動所取得的成果,經(jīng)營績效主要表現(xiàn)在公司的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力等方面。上市公司定期公布的財務(wù)報告綜合反映了公司在一定會計期間的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量,是上市公司對外傳達(dá)經(jīng)營績效的重要手段,是投資者判斷公司經(jīng)營能力、發(fā)展前景、投資收益等的主要依據(jù)。過去的研究比較側(cè)重從某些方面分析其與公司的市場價值是否存在相關(guān)關(guān)系,以及相關(guān)程度的大小,因此不夠全面。本文借助上市公司對外公布的財務(wù)報告,綜合考慮各方面的因素,從公司經(jīng)營績效的新角度分析其與公司市場價值的相關(guān)性,并對影響因素及關(guān)鍵指標(biāo)按照重要程度進(jìn)行排序,豐富了有關(guān)公司市場價值的研究文獻(xiàn)。同時,可以幫助管理層識別公司市場價值的驅(qū)動因素,建立比較完善的經(jīng)營績效評價體系,促進(jìn)公司市場價值的增長和可持續(xù)發(fā)展。
二、文獻(xiàn)綜述
(一)國外文獻(xiàn) Fotini Voulgaris,Michael Doumpos和Constantin Zopounidis(2000)以希臘機器制造、紡織品等六大行業(yè)的143家中小企業(yè)為研究對象,通過多目標(biāo)決策輔助方法,運用12個財務(wù)指標(biāo),選取1988年、1991年和1996年的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,研究企業(yè)經(jīng)營績效對企業(yè)市場價值的影響,結(jié)果表明反映企業(yè)經(jīng)營績效的盈利能力、資產(chǎn)運營效率和營運能力是顯著影響企業(yè)市場價值的重要因素,但是并未指出各種財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)市場價值產(chǎn)生影響的顯著性程度。
(二)國內(nèi)文獻(xiàn) 陶冶和馬健(2005)利用38家上市公司2004年的財務(wù)數(shù)據(jù),運用聚類分析和判別分析方法對其盈利能力、成長能力和擴張能力進(jìn)行定量分析研究,表明盈利能力和發(fā)展能力是影響上市公司市場價值的重要因素,但并未分析哪個因素的影響程度大,也沒有分析公司的償債能力和營運能力是否會對公司的市場價值產(chǎn)生影響。張思寧(2006)以托賓Q值(公司市場價格/公司重置成本)作為衡量上市公司市場價值的指標(biāo),探討了反映經(jīng)營績效的盈利水平與上市公司市場價值的內(nèi)在關(guān)系,結(jié)果表明二者基本呈正相關(guān)關(guān)系,但是并未探討反映公司經(jīng)營績效的償債能力、營運能力和發(fā)展能力與市場價值之間的內(nèi)在聯(lián)系。李奐(2010)以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司2003年至2007年的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)為研究對象,運用相關(guān)性分析的方法研究上市公司市場價值與公司經(jīng)營績效之間的相關(guān)性,認(rèn)為上市公司市場價值主要由其當(dāng)前獲利能力構(gòu)成的財務(wù)指標(biāo)來決定,但是沒有涉及具體的財務(wù)指標(biāo)對公司市場價值產(chǎn)生影響程度的大小。本文將從財務(wù)層面研究上市公司的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力對公司市場價值的影響情況,分析上市公司的市場價值產(chǎn)生顯著影響的財務(wù)因素和指標(biāo),并按照其對市場價值的影響程度進(jìn)行排序,揭示上市公司的市場價值與經(jīng)營績效的相關(guān)性,從而為投資者作出合理的投資決策和公司的管理者完善經(jīng)營管理提供一些參考。
三、研究設(shè)計