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固定資產(chǎn)投資效果范文第1篇

關(guān)鍵詞:投資效應(yīng);宏觀經(jīng)濟(jì)

2009年,在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策推動下,我國固定資產(chǎn)投資加速增長,成為擴(kuò)內(nèi)需保增長的主要動力,2009年1-8月份,我國固定資產(chǎn)投資運(yùn)行特點(diǎn)如下:

第一,投資增長加快,成為“保增長”的主要引擎之一。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),2009年1-8月份,我國全社會固定資產(chǎn)投資91321億元,同比增長33.5%,扣除價格因素后,全社會固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速為38.3%,比上年同期加快20.6個百分點(diǎn),為近10年來的最高增長水平。根據(jù)非競爭型投入產(chǎn)出模型,測算2009年1-8月份固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增長率為35%,拉動GDP增長6.2個百分點(diǎn),投資對GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到87.6%,是過去10年43%均值的2倍,這表明4萬億投資計劃發(fā)揮了積極作用,投資高增長成為抵御金融危機(jī)保增長的主要動力。

第二,投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。這主要體現(xiàn)在:首先,第一、三產(chǎn)業(yè)投資增長明顯加快。1-8月份,在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比增長68.9%,第三產(chǎn)業(yè)投資增長36.6%,這均高于第二產(chǎn)業(yè)29%的增速,有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。其次,國民經(jīng)濟(jì)中急需發(fā)展部門和地區(qū)的投資增長比較快。主要表現(xiàn)為:鐵路投資增長126.5%,水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)增長54.5%;衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)增長71.3%;文化、體育和娛樂業(yè)增長57.1%;水利投資增長65%;西部地區(qū)和中部地區(qū)分別增長42.1%和38.1%,均明顯高于東部地區(qū)。

第三,民間投資有待加強(qiáng)。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),2009年1-8月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,國有及國有控股投資41192億元,同比增長40.1%,遠(yuǎn)高于城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總體水平。這表明前8個月的投資高速增長是通過國有企業(yè)和地方政府的大項目來實(shí)現(xiàn)的,投資結(jié)構(gòu)中民間投資明顯不足。

2009年1-8月份,在我國的積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策背景、調(diào)整部分行業(yè)投資項目資本金比例、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣回升、新開工項目計劃投資高增長、土地市場升溫提高地方政府資金配套能力等眾多有利因素的影響下,我國的固定資產(chǎn)投資仍會保持高位運(yùn)行態(tài)勢。根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟(jì)年度模型,預(yù)測2009年我國全社會固定資產(chǎn)投資為227402億元,名義增長率為32%,比2008年高出6.5個百分點(diǎn),為近16年的最高增長率;剔除價格因素,投資實(shí)際增長率為34.4%,是2008年投資實(shí)際增長率的2.26倍。

2009年固定資產(chǎn)投資風(fēng)險分析有以下方面:

第一,產(chǎn)能過剩加劇風(fēng)險。盡管在本輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃中,國家十分重視經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,但客觀上,投資高速增長使得我國產(chǎn)能過剩的風(fēng)險進(jìn)一步積聚。2009年第2季度,在高投資的驅(qū)動下,我國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速達(dá)到了9.1%,已經(jīng)高于第2季度國內(nèi)生產(chǎn)總值7.9%的增幅,特別是6月份工業(yè)增加值同比增長了10.7%,重新回到了兩位數(shù)的增長。但工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)降幅明顯下降,遠(yuǎn)低于2008年的水平:1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)利潤13603億元,比上年同期減少了4040.3億元,下降了22.9%;1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速與上年同期相比下降了26.45%。工業(yè)增加值的快速上升和工業(yè)企業(yè)利潤的迅速下滑反映了我國的產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)比較突出。正如中國人民銀行報告指出,2009年一季度我國24個行業(yè)中有19個行業(yè)存在不同程度的產(chǎn)能過剩。從全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期上看,由于全球化帶來的增長紅利高峰已過,雖然與去庫存化相關(guān)的短期周期已接近尾聲,但是與去產(chǎn)能化相關(guān)的中長周期卻剛剛開始,這必將影響我國未來長期潛在產(chǎn)出,使得我國的產(chǎn)能過剩問題在未來的較長時期內(nèi)相對更加突出。

第二,地方財政風(fēng)險。在本輪經(jīng)濟(jì)啟動過程中,一些地方政府在爭上項目時過度追求規(guī)模,不顧地方政府財力限制,從銀行過度融資,使得一些地方政府的負(fù)債水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其財政實(shí)力,負(fù)債規(guī)模呈10-20倍的增長,政府債務(wù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了風(fēng)險警戒線。一方面,一些地方政府融資平臺遍地開花,過度負(fù)債現(xiàn)象嚴(yán)重;另一方面,銀行盲目授信、資金運(yùn)用不透明、信貸資金財政化等問題不斷集聚,這給地方財政、銀行風(fēng)險和未來地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下了巨大隱患。

第三,銀行結(jié)構(gòu)風(fēng)險。2009年以來,為配合國家的經(jīng)濟(jì)刺激計劃的順利實(shí)施,我國銀行業(yè)貸款規(guī)模迅速擴(kuò)張。1-7月份,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣各項貸款7.73萬億元,同比增加4.89萬億元,是去年同期的2.72倍,同比增加172%。雖然,快速增加的銀行貸款為固定資產(chǎn)投資提供了充足的資金來源,對推動我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)發(fā)揮了重要作用,但值得注意的是,銀行貸款高速投放積聚的風(fēng)險隱患也在迅速增加。對銀行業(yè)本身來說,銀行經(jīng)營活動中的不審慎行為和沖動放貸、粗放經(jīng)營的傾向有所抬頭、項目資本金不足風(fēng)險、房地產(chǎn)市場資產(chǎn)泡沫風(fēng)險等新的風(fēng)險等,威脅著我國銀行業(yè)的安全。

第四,投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡。2009年1-8月份,全社會固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速為38.3%,創(chuàng)1997年以來歷史最高值;而社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長16.6%,不到投資增速的一半。根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟(jì)模型,預(yù)測2009年固定資產(chǎn)投資占GDP比例由2008年的57.3%驟升到69.5%,上升12.3個百分點(diǎn);消費(fèi)占GDP的比例則進(jìn)一步下降,消費(fèi)偏低、依賴投資拉動的結(jié)構(gòu)性失衡進(jìn)一步加劇。

參考文獻(xiàn):

1、柳建光,李子奈.關(guān)于投資乘數(shù)及邊際消費(fèi)傾向計算方法的討論[J].統(tǒng)計研究,2006(12).

2、楊飛虎.我國投資乘數(shù)、加速數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長探析[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究,2007(7).

3、岳國強(qiáng).4萬億新增投資的見效時間和拉動效應(yīng)[J].中國投資,2009(3).

固定資產(chǎn)投資效果范文第2篇

一、兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資利用效率分析

西部大開發(fā)實(shí)施前（1990-2000年），兵團(tuán)生產(chǎn)總值緩慢增長，同期的固定資產(chǎn)投資增幅雖高于兵團(tuán)生產(chǎn)總值的增幅，但差距不大。西部大開發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施以后，特別是中央新疆工作會議召開以來，由于對口援疆省份加大了對兵團(tuán)的資金和技術(shù)投入，兵團(tuán)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資快速增長，固定資產(chǎn)投資增幅遠(yuǎn)高于兵團(tuán)生產(chǎn)總值增幅，且增長勢頭強(qiáng)勁。

從宏觀角度分析，考察固定資產(chǎn)投資的最終效益主要采用投資率和投資效益系數(shù)。

（一）固定資產(chǎn)投資率

固定資產(chǎn)投資率又稱為資本形成率，由一定時期生產(chǎn)活動的最終成果用于形成生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)的比重表示，是反映投資對經(jīng)濟(jì)增長拉動的指標(biāo)。一般認(rèn)為，投資率過低不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，過高又會影響到投資的效益，進(jìn)而損害經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。

圖一 全國、新疆、兵團(tuán)投資率變動折線圖

從圖一可以看出：1990～2012年，兵團(tuán)的固定資產(chǎn)投資率呈現(xiàn)出增長――下降――加速的變化趨勢。1990～2003年為上升趨勢，年均增長2%;2003～2007年保持平穩(wěn)態(tài)勢;2007～2012年，投資率進(jìn)入快速增長時期，增幅逐年增大，期間年均增長達(dá)8.7%。

1990～2012年，兵團(tuán)投資率年均增長4%，而同時期新疆年均增長僅為2.9%。期間，1998～2004年，兵團(tuán)的投資率甚至高于全國投資率。這表明，兵團(tuán)的經(jīng)濟(jì)增長具有高投資拉動的特征。

（二）兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資效益系數(shù)

投資效益系數(shù)是反映固定資產(chǎn)投資“質(zhì)”的指標(biāo)，由一定時期內(nèi)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長額同相應(yīng)的固定資產(chǎn)投資額的比值表示，是衡量固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)。

圖二 兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資效益及其滯后期投資效益圖

由于投資項目種類、政策效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的存在，會產(chǎn)生“滯后效應(yīng)”，因此不僅需要考察當(dāng)期投資效益系數(shù)，還要考察前期固定資產(chǎn)投資對該期GDP的影響，這種固定資產(chǎn)交付使用期和投資期的時間差形成效益滯后，稱為固定資產(chǎn)投資效益滯后效應(yīng)。

將圖一、圖二結(jié)合考察可知，兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資效益表現(xiàn)出以下特征：

（1）固定資產(chǎn)投資利用效率不斷提高。

1990～1999年間，固定資產(chǎn)投資的利用效率較低，投資沒有得到有效的利用，使得固定資產(chǎn)投資率和投資效益變化背離; 2000年以后，特別是2008年以來，兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資效益和投資率顯著提升，且同步遞增。說明兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資利用率較高，有效帶動了經(jīng)濟(jì)增長。

（2）固定資產(chǎn)投資效益的滯后性較為明顯。

由于固定資產(chǎn)投資從開始投放到交付使用有一個時間差，所以固定資產(chǎn)投資的這種效果會滯后釋放。概括地說，生產(chǎn)總值增長對固定資產(chǎn)投資具有反作用力，固定資產(chǎn)投資的發(fā)展要以經(jīng)濟(jì)增長為前提條件。但是，無論對于一個國家，還是地區(qū)來說，其固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長都具有一定的滯后影響，其滯后影響期的長短從某種意義上來說，是可控的，決定其長短的直接動力來自于該國或該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略考慮。

由t期（當(dāng)期）、t-1期、t-2期比較可知，固定資產(chǎn)投資效益在t-2期表現(xiàn)最為明顯，即當(dāng)期固定資產(chǎn)投資的投入，隨著時間的延續(xù)，其經(jīng)濟(jì)效益逐漸得以凸顯并逐步增大，滯后性較為明顯。

二、固定資產(chǎn)投資與生產(chǎn)總值關(guān)系的實(shí)證分析

（一）模型變量選擇和方程描述

1.模型變量的描述、數(shù)據(jù)整理

本文運(yùn)用聯(lián)立方程模型，對固定資產(chǎn)投資與生產(chǎn)總值的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。表2中列出了模型中使用的4個外生變量、3個內(nèi)生變量、變量的含義、計量單位，觀測指標(biāo)的樣本區(qū)間為1990～2012年，數(shù)據(jù)取自《兵團(tuán)統(tǒng)計年鑒》（1990～2012年）。

表一 模型變量列表

其中，由于兵團(tuán)地區(qū)政府支出數(shù)據(jù)無法直接得到，考慮到國有企業(yè)固定資產(chǎn)變動額和管理費(fèi)用支出總額的合計值與地方政府財政支出的高度相關(guān)性，其總和可作為政府支出的工具變量，因此，取其近似值：政府支出=國有企業(yè)固定資產(chǎn)變動額+管理費(fèi)用支出總額。

2.模型方程的描述

利用兵團(tuán)1990～2012年的數(shù)據(jù)建立一個固定資產(chǎn)投資需求導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)聯(lián)立方程模型，模型由3個內(nèi)生變量方程組成：

（1）固定資產(chǎn)投資需求方程

（1）

該方程描述了固定資產(chǎn)投資和GDP、固定資產(chǎn)投資滯后期的關(guān)系。結(jié)合數(shù)據(jù)的可獲得性，在分析固定資產(chǎn)投資的直接影響因素時，引入GDP和INV（-1）兩個解釋變量。

2.經(jīng)濟(jì)增長方程

（2）

該方程描述了經(jīng)濟(jì)增長和城市化率、社會消費(fèi)零售總額的關(guān)系。城市化水平和社會消費(fèi)零售總額作為社會消費(fèi)能力的代表，成為帶動刺激經(jīng)濟(jì)增長的因素，故引入這兩個解釋變量。

3.城市化模型

（3）

該方程描述城市化率和固定資產(chǎn)投資、政府支出、人口的關(guān)系。

由模型主要內(nèi)生變量的動態(tài)模擬圖可以看出，INV、GDP、CS的擬合效果很好。

（二）結(jié)論

1.固定資產(chǎn)投資需求：生產(chǎn)總值和固定資產(chǎn)投資之間存在著動態(tài)均衡機(jī)制，按照“加速原理”，經(jīng)濟(jì)增長可以推動投資以更快速度的增長;同時，經(jīng)過資本積累，投資對經(jīng)濟(jì)增長又具有顯著的促進(jìn)作用。由固定資產(chǎn)投資需求模型可以看出，兵團(tuán)生產(chǎn)總值每增加1元，固定資產(chǎn)投資額相應(yīng)增加1.005元;上期的固定資產(chǎn)投資額每增加1元，可使本期固定資產(chǎn)投資額增加0.24元，上期固定投資的投入產(chǎn)生的效果，在當(dāng)期不會完全釋放，而是會產(chǎn)生滯后效果。

2.經(jīng)濟(jì)增長：理論上，如果投資產(chǎn)生的效益未被消費(fèi)消化掉，那么該投資就存在一定程度的浪費(fèi)，從而制約了經(jīng)濟(jì)的增長。由經(jīng)濟(jì)增長模型可以看出，與生產(chǎn)總值相關(guān)的是社會消費(fèi)零售總額滯后一期，即上期社會消費(fèi)零售總額每增加1元，生產(chǎn)總值增加1.24元。

3.城市化：實(shí)踐證明，城鎮(zhèn)化、新型工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化之間，彼此相互影響、相互促進(jìn)。城鎮(zhèn)化是工業(yè)發(fā)展的平臺和載體，有利于各種生產(chǎn)要素的集中與聚集，能夠吸納大量農(nóng)業(yè)人口，為農(nóng)業(yè)規(guī)模化、專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)和提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營水平創(chuàng)造條件。

由城市化模型可以看出，固定資產(chǎn)投資每增加1個單位，城鎮(zhèn)化水平相應(yīng)增加0.07個單位。

三、主要結(jié)論

（一）固定資產(chǎn)投資已經(jīng)成為促進(jìn)兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力

經(jīng)濟(jì)增長為資本形成和投資增量的形成提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)增長是增加投資的前提和基礎(chǔ)。分析觀察兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)增長主要是由投資增長拉動的，投資增長對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長至關(guān)重要。

（二）固定資產(chǎn)投資對兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)增長的長效作用增大

投資對經(jīng)濟(jì)增長的推動是一個循序漸進(jìn)的過程，投資先于經(jīng)濟(jì)增長而增長，投資的作用在當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長中并不一定能夠完全反映出來，但在隨后幾年會逐漸顯現(xiàn)。近年來兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的滯后期有所延長，決定其長短的直接動因的直接動力來自于該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略考慮，兵團(tuán)固定資產(chǎn)投資由見效快、周期短、難具長效機(jī)制的小項目向周期長、具有長效作用機(jī)制的大項目轉(zhuǎn)移。

固定資產(chǎn)投資效果范文第3篇

【關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn)投資 經(jīng)濟(jì)增長 計量經(jīng)濟(jì)學(xué)

改革開放以來，中國的國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。2011年底，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)471，564億元，位列美國之后，高居世界排名第二位。比之剛提出建立和發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)的1992年時增長近15倍之多。固定資產(chǎn)投資作為國內(nèi)生產(chǎn)總值中投資部分一個主要類別，也是投資中對經(jīng)濟(jì)增長起促進(jìn)作用的主要部分。但是究竟固定資產(chǎn)投資對于國內(nèi)生產(chǎn)總值有著怎樣的影響？我國同一時期不同地區(qū)固定資產(chǎn)投資對其地區(qū)生產(chǎn)總值的影響是否具有一致性呢？這就是本文的研究內(nèi)容。

一、模型設(shè)定

研究我國固定資產(chǎn)投資總額和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，需要考慮以下幾個方面：

（一）經(jīng)濟(jì)增長的衡量。最能夠體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的數(shù)據(jù)就是GDP。

（二）數(shù)據(jù)范圍的選擇。為了代表我國主要城市，選擇的數(shù)據(jù)范圍是直轄市和全國各省的省會城市，但由于自治區(qū)的省會拉薩的數(shù)據(jù)不全，所以剔除，另外再剔除香港和澳門特別行政區(qū)以及臺灣地區(qū)，所以一共30個樣本。

（三）數(shù)據(jù)性質(zhì)的選擇。為了能夠既分析出全國各地區(qū)變量間的平均關(guān)系，又能分析出相互地區(qū)間的差異，并且所用數(shù)據(jù)能保證基本正確，所以選擇的是2011年中國30個省會城市及直轄市的截面數(shù)據(jù)。

（四）影響因素的分析。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論，投資是推動經(jīng)濟(jì)增長的重要源泉， 特別是其中的固定資產(chǎn)投資更是起到了主要的促進(jìn)作用。另外，為了分析各地區(qū)固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響是否相同，所以引入反映地區(qū)的虛擬變量。根據(jù)一般習(xí)慣性劃分，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的不同，將中國劃分為東部、中部和西部。據(jù)此我們引入D1、D2兩個虛擬變量。D1=（1，城市屬于東部；0，其它），D2=（1，城市屬于中部；0，其它）。

（五）模型形式的設(shè)計。由于本文主要是對我國主要城市的固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響，所以對被解釋變量地區(qū)生產(chǎn)總值（Y）與地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額（I）進(jìn)行回歸分析，并將方程設(shè)定為簡單線性型：。然后為了分析各地區(qū)間固定資產(chǎn)投資總額對地區(qū)生產(chǎn)總值影響的差異，引入虛擬變量D1、D2，方程設(shè)定為多元線性型：。

二、模型的估計與調(diào)整

（一）地區(qū)生產(chǎn)總值對地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額的回歸

由于本文主要是對我國主要城市的固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響，所以對被解釋變量地區(qū)生產(chǎn)總值（Y）與地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額（I）進(jìn)行回歸分析，并將方程設(shè)定為簡單線性型：

回歸估計結(jié)果所形成方程的截距項為負(fù)數(shù)，這與經(jīng)濟(jì)意義不符。說明模型的設(shè)定存在問題。因此改變模型的形式，將模型的兩邊取對數(shù)形式可得：

此時，無論是經(jīng)濟(jì)意義檢驗，還是計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的檢驗，都是符合的，并且可以得出地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額對地區(qū)生產(chǎn)總值有顯著性影響。本文至此已經(jīng)從實(shí)際數(shù)據(jù)的回歸分析的角度說明了地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額對地區(qū)生產(chǎn)總值的關(guān)系。

（二）地區(qū)生產(chǎn)總值對其他因素的回歸

地區(qū)生產(chǎn)總值Y對各地區(qū)間固定資產(chǎn)投資總額對地區(qū)生產(chǎn)總值影響的差異D1、D2以及地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額I進(jìn)行回歸得i= -386.5998+ 2.340020Ii+ 439.8223D1 -35.67035D2此模型從結(jié)果上看一方面，截距項為負(fù)，與經(jīng)濟(jì)意義不符另外，D1與D2的t值在下也不顯著，因此需要改變模型的設(shè)定形式。

經(jīng)過反復(fù)試驗，發(fā)現(xiàn)當(dāng)Y取對數(shù)的時候模型的擬合效果最佳，因此采用此種設(shè)定再次進(jìn)行回歸得：

此時，模型的擬合程度較好，亦不存在自相關(guān)與異方差。

三、結(jié)論及政策建議

（一）一個地區(qū)的固定資產(chǎn)投資總額對該地區(qū)的GDP的確有影響，其他條件不變時，固定資產(chǎn)投資總額增長，GDP隨之增長。

（二）地區(qū)間的不同，也會導(dǎo)致增加固定資產(chǎn)投資對GDP影響程度的不同，這可能是由于發(fā)展基礎(chǔ)等因素造成的。

總之，固定資產(chǎn)投資是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。若以GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的唯一指標(biāo)，增加固定資產(chǎn)投資無疑對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著促進(jìn)作用，進(jìn)而通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展來促進(jìn)社會進(jìn)步。

雖然固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長有促進(jìn)作用，但是我國目前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，經(jīng)濟(jì)增速必將放緩。因此，固定資產(chǎn)投資雖然也應(yīng)增加，但增速應(yīng)該放緩，著重與調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，達(dá)到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目的。

固定資產(chǎn)投資效果范文第4篇

【關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn)；投資；探討

一、固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計的對象、范圍及方法

1.1固定資產(chǎn)投資的意義

固定資產(chǎn)投資對我國的社會主義現(xiàn)代化建設(shè)具有重要意義：固定資產(chǎn)投資是指建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動，即固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動，是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段；通過建造和購置固定資產(chǎn)的活動，國民經(jīng)濟(jì)不斷采用先進(jìn)技術(shù)裝備，建立新興部門，進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力的地區(qū)分布，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，為改善人民物質(zhì)文化生活創(chuàng)造物質(zhì)條件。

1.2 固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計的對象、范圍

固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計是整個社會經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計的重要組成部分。其統(tǒng)計對象是全社會建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動的數(shù)量，即以固定資產(chǎn)再生產(chǎn)過程的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象為統(tǒng)計對象，包括各種經(jīng)濟(jì)組織建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動，從建設(shè)準(zhǔn)備開始，經(jīng)過建筑施工、設(shè)備安裝、建成投產(chǎn)，直至投產(chǎn)后投資回收的全過程。

固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計通過對固定資產(chǎn)再生產(chǎn)過程數(shù)量方面的統(tǒng)計，反映一定時期內(nèi)固定資產(chǎn)投資活動的規(guī)模和速度、固定資產(chǎn)投資過程中的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系及固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效果；通過對固定資產(chǎn)投資過程中數(shù)量的研究，揭示固定資產(chǎn)投資活動的發(fā)展規(guī)律。

按照現(xiàn)行統(tǒng)計制度規(guī)定：固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計范圍為500 萬元及以上固定資產(chǎn)項目投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、農(nóng)村農(nóng)戶投資。月度“ 固定資產(chǎn)投資” 數(shù)據(jù)，內(nèi)容包括城鎮(zhèn)和非農(nóng)戶項目固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資；年度“全社會固定資產(chǎn)投資”數(shù)據(jù)，內(nèi)容包括城鎮(zhèn)和非農(nóng)戶項目固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資。

根據(jù)這種統(tǒng)計范圍所計算的固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)有著以下三方面的重要意義：為反映黨和國家的方針政策執(zhí)行情況，為研究國民經(jīng)濟(jì)與地區(qū)綜合平衡提供依據(jù)；便于同國外資料進(jìn)行比較；為正確計算積累數(shù)值提供依據(jù)。

1.3 固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計的調(diào)查方法

根據(jù)調(diào)查對象的狀況、對調(diào)查的要求和調(diào)查條件，現(xiàn)行國家統(tǒng)計調(diào)查制度中固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計主要采取以下三種調(diào)查方法：

一是在上述固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計范圍中，除農(nóng)村農(nóng)戶投資外，均采取全面調(diào)查的方法，通過布置基層表收集資料。國防、人防基本建設(shè)項目通過主管部門取得資料。

二是對農(nóng)村農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資采取抽樣調(diào)查的方法，通過農(nóng)村經(jīng)濟(jì)調(diào)查和農(nóng)村住戶調(diào)查取得資料。

三是根據(jù)不同時期經(jīng)濟(jì)管理的需要，固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計也可采取普查、問卷調(diào)查、收集有關(guān)資料進(jìn)行科學(xué)推算或估算等方法。

二、固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作

2.1 固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作存在的問題

伴隨我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作也存在一些亟待解決的問題：一是投資統(tǒng)計的理論基礎(chǔ)已經(jīng)不能完全適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需要，不能及時反映投資的新情況和新需求。二是以項目形象進(jìn)度計算投資額的方法可核誦越喜睿計算程序繁瑣，基層統(tǒng)計人員難以及時掌握。三是作為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要考核指標(biāo)之一，政府部門干擾固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)現(xiàn)象比較普遍。四是固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)質(zhì)量有待進(jìn)一步提高，個別統(tǒng)計人員統(tǒng)計法治觀念和數(shù)據(jù)質(zhì)量意識不強(qiáng)，執(zhí)行統(tǒng)計調(diào)查制度和工作規(guī)范不嚴(yán)格。

2.2固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作規(guī)范化

首先，統(tǒng)計規(guī)范化是投資統(tǒng)計工作建設(shè)的基礎(chǔ)工作。這一工作做好了，統(tǒng)計數(shù)據(jù)的質(zhì)量就有基本的保證，否則將影響整個統(tǒng)計工作的質(zhì)量。

其次，統(tǒng)計工作規(guī)范化，也是采用電子計算機(jī)匯總數(shù)據(jù)與建立數(shù)據(jù)庫存，應(yīng)用電腦靈活使用數(shù)據(jù)，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析、預(yù)測與建立電腦軟件的決策支持系統(tǒng)的基礎(chǔ)條件之一。否則就無法實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計工作中數(shù)據(jù)處理的現(xiàn)代化。投資統(tǒng)計工作規(guī)范化分為基層單位統(tǒng)計工作規(guī)范化和綜合單位統(tǒng)計工作規(guī)范化。

基層單位統(tǒng)計工作規(guī)范化是整個統(tǒng)計工作規(guī)范化的一個構(gòu)成部分，必須嚴(yán)格執(zhí)行全國的投資統(tǒng)計分類標(biāo)準(zhǔn)、指標(biāo)體系與報表體系報送時間的規(guī)范要求，遵循基層表編碼填寫規(guī)則及邏輯關(guān)系，遵循年報基層標(biāo)準(zhǔn)表中的各項指標(biāo)代碼邏輯關(guān)系填寫報表內(nèi)容。

2.3 領(lǐng)導(dǎo)重視、加強(qiáng)從業(yè)人員培訓(xùn)

項目單位不重視投資統(tǒng)計工作，工作開展十分被動。一是部分項目單位領(lǐng)導(dǎo)不重視投資統(tǒng)計工作，造成無專職統(tǒng)計人員，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性難以保證。二是基層單位人員配合程度差，視投資報表為額外負(fù)擔(dān)，不能積極主動上報報表，每次報表都要多次催報，工作十分被動。三是投資統(tǒng)計人員業(yè)務(wù)水平有待提高。投資活動是復(fù)雜多樣的，各種新情況、新問題層出不窮。有些實(shí)際工作中遇到的具體問題，統(tǒng)計報表制度和指標(biāo)解釋不能滿足實(shí)際工作的需要，但又找不到相關(guān)的指導(dǎo)資料，只能憑個人的理解來處理，在一定程度上影響了投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

基層統(tǒng)計力量的薄弱成為當(dāng)前困擾統(tǒng)計數(shù)據(jù)質(zhì)量和水平提高的重要障礙。加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計尤其如此，因此，當(dāng)務(wù)之急就是進(jìn)一步推進(jìn)對統(tǒng)計從業(yè)人員的繼續(xù)教育，在當(dāng)前從業(yè)資格認(rèn)證的基層上，進(jìn)一步推進(jìn)對從業(yè)人員定期的再培訓(xùn)，將統(tǒng)計培訓(xùn)教育納入統(tǒng)計宣傳和普及推廣的常態(tài)化管理，特別是以制度的形式加以明確，也才能更有效地化解當(dāng)前人員調(diào)動頻繁出現(xiàn)的業(yè)務(wù)水平差、工作斷層等問題，解決統(tǒng)計源頭數(shù)據(jù)質(zhì)量較差的問題。

總而言之，統(tǒng)計人員要真正做到積極主動地開展工作，樹立銳意學(xué)習(xí)的觀念，不斷地學(xué)習(xí)新知識，提高自身的素質(zhì)；要具有勇于開拓創(chuàng)新的精神。綜合利用各種統(tǒng)計調(diào)查方法，依托計算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和數(shù)理統(tǒng)計方法，做到統(tǒng)計信息獲取方法現(xiàn)代化以及統(tǒng)計信息分析方法現(xiàn)代化，把固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作做的更好。

參考文獻(xiàn)：

[1]張立新.對固定資產(chǎn)投資價格統(tǒng)計調(diào)查制度方法的改革的初步構(gòu)想[J].《內(nèi)蒙古統(tǒng)計》，2001年第05期.

固定資產(chǎn)投資效果范文第5篇

[關(guān)鍵詞]粗放式發(fā)展；R&D創(chuàng)新；固定資產(chǎn)投資；競爭優(yōu)勢

[中圖分類號]F270 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0461（2013）08-0014-10

一、研究背景與問題

自我國“九五”期間提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級以來，已近20年，一直面臨挑戰(zhàn)，如何提升企業(yè)核心競爭力，至今仍是困難重重（Jia，2011）。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，幾乎每一個國家都受到了傷害，都把加快創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長作為后金融危機(jī)時代走出困境和蕭條的重要實(shí)現(xiàn)手段（Hausman，et al.，2013），對我國也是非走不可的道路（歷以寧，2011）。這就需要研究我國企業(yè)粗放式發(fā)展的形成機(jī)制，包括粗放式發(fā)展的特征標(biāo)志，企業(yè)核心競爭力如何形成，我國粗放式投資對企業(yè)競爭力所產(chǎn)生的影響。通過這些研究，才能找到改進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)發(fā)展的模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

從歷史看，在我國改革開放輝煌的30年里，固定資產(chǎn)投資始終作為我國政府拉動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的有效手段，并不需要企業(yè)很高的技術(shù)研發(fā)和知識含量，就能有效地帶動經(jīng)濟(jì)的快速增長，促成企業(yè)的快速成長。或者說這種快速的經(jīng)濟(jì)增長并不依賴于企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，只需要大量固定資產(chǎn)的投資拉動。這種不依賴于企業(yè)技術(shù)研發(fā)與知識含量的經(jīng)濟(jì)增長是我國粗放式發(fā)展的重要特征和標(biāo)志。要改變這種狀態(tài)和粗放式發(fā)展的特征，就需要改變投資的方式，比如，增加企業(yè)員工創(chuàng)新教育與技術(shù)培訓(xùn)的投資（Tim，2011）。

那么，在這種粗放式發(fā)展的投資環(huán)境下，會對我國企業(yè)的創(chuàng)新行為和競爭優(yōu)勢產(chǎn)生怎樣的影響？或者說政府固定資產(chǎn)投資行為會對企業(yè)創(chuàng)新投資行為產(chǎn)生什么影響，又如何影響企業(yè)的核心能力與競爭優(yōu)勢。對此，本文從宏觀層面的政府固定資產(chǎn)投資和微觀層面的企業(yè)固定資產(chǎn)投資兩個視角，來探討我國粗放式投資環(huán)境對企業(yè)創(chuàng)新投入與競爭優(yōu)勢影響的內(nèi)在機(jī)理，目標(biāo)是為我國政府提出的創(chuàng)新型國家建設(shè)和企業(yè)創(chuàng)新決策提供理論與實(shí)證支持，這也是企業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的社會責(zé)任（Oana，2011）。

本文的特色與創(chuàng)新性：我國企業(yè)粗放式發(fā)展，“九五”期間就提出了轉(zhuǎn)型，到“十二五”已近20年，成效不大，本文對此的研究，有利于企業(yè)理解轉(zhuǎn)型升級的困境，建立轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)在機(jī)制，有效地選擇轉(zhuǎn)型升級的策略。此外，在我國現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)R&D創(chuàng)新和固定資產(chǎn)投資研究中，前者主要集中在R&D活動對企業(yè)績效的影響，后者主要集中于宏觀層面上社會固定資產(chǎn)總投資對行業(yè)或區(qū)域增長的貢獻(xiàn)，很少將這兩個層面的研究與我國企業(yè)粗放式發(fā)展模式聯(lián)系起來，不利于把握企業(yè)創(chuàng)新能力與企業(yè)外部投資環(huán)境的內(nèi)在機(jī)理，以尋求新的發(fā)展方向和模式。對此，本文將把宏觀和微觀兩個層面的企業(yè)固定資產(chǎn)投資作為兩個維度，來研究企業(yè)粗放式發(fā)展的動機(jī)，對企業(yè)創(chuàng)新行為和競爭優(yōu)勢的影響，以從更高層次揭示我國企業(yè)創(chuàng)新行為與粗放式投資環(huán)境的內(nèi)在聯(lián)系，為我國政府和企業(yè)的固定資產(chǎn)投資行為、企業(yè)創(chuàng)新與核心競爭優(yōu)勢的形成提供政策建議。

本文的研究思路與框架如圖1所示：首先，在確定R&D投資對企業(yè)競爭優(yōu)勢是否存在顯著的相關(guān)性后，通過觀察政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)固定資產(chǎn)投資對企業(yè)競爭優(yōu)勢的調(diào)節(jié)作用，來判斷政府與企業(yè)粗放式投資對企業(yè)創(chuàng)新效果與競爭優(yōu)勢的影響，以揭示出我國企業(yè)創(chuàng)新行為，競爭優(yōu)勢與粗放式投資環(huán)境的內(nèi)在聯(lián)系。

二、我國粗放式發(fā)展與企業(yè)投資行為

（一）我國經(jīng)濟(jì)粗放式發(fā)展的特征

（1）固定資產(chǎn)投資。改革開放以來，固定資產(chǎn)投資一直是拉動我國經(jīng)濟(jì)高速增長的主要動力，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長過度依賴投資，過度依賴能源資源的投入（謝伏瞻，2011）。據(jù)統(tǒng)計，在改革開放的1978年到1989年，我國固定資產(chǎn)投資年均增長率達(dá)21%，累計總額達(dá)到24 074億元，即使在國務(wù)院于1988年底“關(guān)于清理固定資產(chǎn)投資再建設(shè)項目、壓縮投資規(guī)模、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)”的通知后，從1990年至1999年這10年間，也是我國固定資產(chǎn)投資發(fā)展最快的時期。此后，從2000年至2009年，我國固定資產(chǎn)投資總體上較為快速。以2009年為例，我國全年全社會固定資產(chǎn)投資224 846億元，比上年增長30.1%。從不同地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長23.9%，中部地區(qū)增長36.0%，西部地區(qū)增長35.0%。從2005年到2009年的5年時間內(nèi)，社會固定資產(chǎn)投資增長了153%，投資增長速度非常快。①

（2）經(jīng)濟(jì)規(guī)模的快速增長。固定資產(chǎn)投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一，效果顯然。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，在我國國內(nèi)生產(chǎn)總值以年均約10%的高速增長中，其中最重要的途徑就是通過固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)社會擴(kuò)大再生產(chǎn)。原因是固定資產(chǎn)投資，比如基礎(chǔ)設(shè)施，生產(chǎn)設(shè)施和生產(chǎn)工具，不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)投資環(huán)境的要求，而且所產(chǎn)生的規(guī)模化生產(chǎn)能不斷地滿足和帶動消費(fèi)者需求的增加。比如，有統(tǒng)計顯示，我國1991年～2005年固定資產(chǎn)投資、勞動力與技術(shù)進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)份額則分別為64.85%、6.65%與28.70%。這有力地說明了我國固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展所發(fā)揮的作用，相比之下，勞動力和技術(shù)進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)比重較低。這個結(jié)果也說明我國固定資產(chǎn)的大量投資是我國粗放型發(fā)展的典型特征。

經(jīng)濟(jì)增長受政府固定資產(chǎn)投資的拉動，反過來，也誘導(dǎo)和驅(qū)動著企業(yè)固定資產(chǎn)的投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，形成兩者的互動循環(huán)過程。比如，DeLong（1990）通過對美國社會固定資產(chǎn)投資進(jìn)行檢驗發(fā)現(xiàn)，廠商的機(jī)器設(shè)備投資每變動1%，國內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.33個百分點(diǎn)；而且Blomstrom & Lipsey（1996）還驗證了人均實(shí)際GDP增長率與后一期投資率也有高度的相關(guān)關(guān)系，會促成后續(xù)期的資本形成與積累（Kravis，1982），形成更大規(guī)模的發(fā)展。

（3）低附加值的高速發(fā)展。固定資產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)研究成果很多，而且?guī)缀跛薪Y(jié)果都顯示我國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力是靠固定資產(chǎn)投資驅(qū)動（楊召文、劉志杰，2005），創(chuàng)造高附加值的效率很低，屬于粗放型發(fā)展。比如，徐瑛，陳秀山和劉鳳良（2006）的研究結(jié)果表明，中國經(jīng)濟(jì)在1987年至2003年長達(dá)17年的發(fā)展進(jìn)程中都主要是靠投資增加來拉動經(jīng)濟(jì)增長，有的時期還導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長過熱，相比之下，技術(shù)進(jìn)步的拉動作用非常微弱而且波動很大，后勁不足。原因是固定資產(chǎn)的大量投資既可以滿足擴(kuò)大相關(guān)部門物質(zhì)資料和科技設(shè)備等的需求，也可以直接擴(kuò)張或間接地刺激相關(guān)部門的消費(fèi)增長（趙夢涵，2002），對GDP增長非常顯著（李朝鮮，2007）。即使是分區(qū)域的研究也表明，我國區(qū)域各省的經(jīng)濟(jì)增長，其主導(dǎo)因素也是物質(zhì)資本而非技術(shù)進(jìn)步或技術(shù)轉(zhuǎn)移（徐現(xiàn)祥，舒元，2004）。但另一方面，從效率上看，我國當(dāng)前固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大，效率不甚理想（和宏明，2006）；投資每提高1%，經(jīng)濟(jì)增長率相應(yīng)卻只增加0.04%（鄒薇，周潔，2007）。這意味著我國快速的經(jīng)濟(jì)增長，靠的是大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，屬于低附加值的高速發(fā)展。

（二）政府固定資產(chǎn)投資對企業(yè)粗放式投資的激勵影響

（1）激勵了企業(yè)粗放式的投資。政府固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)是基礎(chǔ)設(shè)施，比如，加大地區(qū)內(nèi)的橋梁、道路等公共設(shè)施建設(shè)，大幅地降低了這些地區(qū)企業(yè)經(jīng)營的公共交易成本，如倉儲與運(yùn)輸成本；同樣，政府固定資產(chǎn)投資對區(qū)域公共服務(wù)平臺的建設(shè)，將促進(jìn)這些地區(qū)物流、配送等服務(wù)業(yè)的興起，會大幅地降低企業(yè)的原材料采購成本。在這樣的投資環(huán)境下，激勵的是企業(yè)加大固定資產(chǎn)投資，使企業(yè)有能力用更低成本的資源，承擔(dān)更低的風(fēng)險來促成企業(yè)的快速成長，或者說相比R&D技術(shù)創(chuàng)新投資，企業(yè)加大固定資產(chǎn)投資會有更高的經(jīng)營效率，更能快速地促成企業(yè)的成長。

（2）弱化了企業(yè)R&D投入的動機(jī)。在這種粗放式、低成本使用資源的投資環(huán)境下，企業(yè)固定資產(chǎn)投資本身也能在多方面促成企業(yè)的快速成長和發(fā)展，比如，可以迅速擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)能力，滿足我國龐大市場的需要，取得市場收益；同時，通過固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)還能降低生產(chǎn)成本，也會增加企業(yè)的價值。企業(yè)在這內(nèi)外兩種因素的影響和作用下，有動機(jī)追隨和利用政府固定資產(chǎn)投資帶來的低成本投資優(yōu)勢，不斷加大固定資產(chǎn)投資，而不是技術(shù)創(chuàng)新投資，以獲得企業(yè)快速的粗放式發(fā)展，弱化了企業(yè)R&D投入的動機(jī)。

（3）增加了企業(yè)創(chuàng)新投入的機(jī)會成本。在這種粗紡式投資環(huán)境的激勵下，企業(yè)R&D投資的外部性，比如，R&D溢出效應(yīng)，也降低了企業(yè)進(jìn)行R&D投資的動力。原因是R&D投資產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，使企業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)很快被其他企業(yè)模仿而迅速地失去研發(fā)優(yōu)勢，導(dǎo)致企業(yè)R&D投資需要承擔(dān)很高的風(fēng)險。相反，企業(yè)利用政府大量基礎(chǔ)設(shè)施投資帶來的低廉物質(zhì)資本投資，收益快，風(fēng)險小，結(jié)果使企業(yè)有很強(qiáng)的動機(jī)跟隨政府的粗放式投資，加大企業(yè)的固定資產(chǎn)投資。這意味著政府固定資產(chǎn)的大量投資，增加了企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入的機(jī)會成本。

三、文獻(xiàn)回顧與理論假設(shè)

（一）我國企業(yè)走出困境，獲得競爭優(yōu)勢的實(shí)現(xiàn)手段

當(dāng)前，我國企業(yè)走出困境，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵是改變企業(yè)在價值鏈中位置，占據(jù)有競爭優(yōu)勢的高端價值鏈的地位。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，誰的產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，誰就能最早搶占市場最高點(diǎn)，取得產(chǎn)品價格上的優(yōu)勢。而產(chǎn)品的改進(jìn)和新產(chǎn)品的開發(fā)靠的是企業(yè)的研發(fā)活動所形成的發(fā)明創(chuàng)造和專利產(chǎn)品（徐欣，2010）。企業(yè)的這些發(fā)明創(chuàng)造和產(chǎn)品專利，構(gòu)成了企業(yè)取得成本優(yōu)勢和差異化優(yōu)勢的基礎(chǔ)和前提，是企業(yè)獲得高端價值鏈，取得競爭優(yōu)勢的源泉。

國外對此的相關(guān)研究包括：R&D投資對企業(yè)銷售增長、邊際收益率等指標(biāo)產(chǎn)生的影響，從而得出R&D支出與企業(yè)業(yè)績之間的正相關(guān)關(guān)系。比如，研究表明，企業(yè)R&D支出會顯著影響企業(yè)市值與賬面之差（Ben Zion，1978）；企業(yè)的利潤增長與公司專利權(quán)有顯著的正相關(guān)關(guān)系（Grabowski，1968；Koeller，1995）。隨后的研究包括：Chan，Lakonishok（2001）發(fā)現(xiàn)R&D投資水平與其后的超額報酬率顯著正相關(guān)；盡管R&D研發(fā)的失敗風(fēng)險可能會模糊或抵消掉R&D價值創(chuàng)造對企業(yè)業(yè)績的影響，但Asthana與Zhang（2006）的研究已表明，R&D活動給企業(yè)帶來的超額報酬率大于R&D項目本身風(fēng)險給企業(yè)帶來的消極影響。

國內(nèi)對此的相關(guān)研究，也得到了許多的結(jié)果，比如，盡管中國上市公司R&D投資水平比較低，但R&D投資不僅與公司業(yè)績正相關(guān)（程宏偉，2006），與股東報酬顯著正相關(guān)（馬嘉應(yīng)，2003），而且R&D活動還可以帶來企業(yè)期權(quán)價值的增長（陸桔利，2006），對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所產(chǎn)生的貢獻(xiàn)要高于固定資產(chǎn)投資（薛云奎、王志臺，2001）；企業(yè)R&D投資是企業(yè)知識創(chuàng)造與積累的重要過程，得到的研究結(jié)果是專利權(quán)與企業(yè)的研發(fā)投資顯著正相關(guān)（李春艷，2011）。

從國內(nèi)外的研究看，R&D投資與企業(yè)利潤、回報和價值有顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明企業(yè)R&D投資是企業(yè)獲得競爭力的重要標(biāo)志。原因是企業(yè)R&D投資可以使企業(yè)在市場上有更大的盈利空間和更多的經(jīng)營決策主動權(quán)，更有能力根據(jù)不同的市場環(huán)境采取不同的經(jīng)營策略，即使在上下游產(chǎn)業(yè)的競爭與價格變動的沖擊下，也能保持更高的承受能力。理論上，盡管企業(yè)價值活動來自于企業(yè)的研發(fā)、設(shè)計、制造、生產(chǎn)、營銷和經(jīng)營管理等各個環(huán)節(jié)，但創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步在知識經(jīng)濟(jì)下所創(chuàng)造的價值份額越來越重，尤其是企業(yè)核心競爭力的塑造和強(qiáng)化，越來越依賴于R&D投資。事實(shí)上，早在1912年熊彼特的創(chuàng)新理論就指出，技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長的主要原動力，只有技術(shù)創(chuàng)新才會打破經(jīng)濟(jì)“循環(huán)流轉(zhuǎn)”的僵局，增強(qiáng)企業(yè)的應(yīng)變能力，形成差異化優(yōu)勢，在更高層次上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。一旦新技術(shù)只掌握在少數(shù)企業(yè)手中，這些企業(yè)不僅可以通過新技術(shù)降低產(chǎn)品成本，建立價格優(yōu)勢，迅速地?fù)屨际袌觯疫€可以通過網(wǎng)絡(luò)和渠道鎖定客戶市場，形成競爭對手進(jìn)入這些市場的高壁壘。

更重要的是，R&D投資是通過技術(shù)進(jìn)步作為企業(yè)增長的主動力，相比固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的投資誘導(dǎo)效應(yīng)，在到達(dá)一定程度時就會出現(xiàn)衰減趨勢，呈現(xiàn)出邊際報酬遞減現(xiàn)象，經(jīng)不起市場的波動，而企業(yè)R&D投資可以獲得持續(xù)的競爭力。比如，華為始終將R&D創(chuàng)新投資放在重要位置，所形成的核心競爭力，即使在2008年金融海嘯的巨大沖擊下仍然保持了逆勢強(qiáng)勢增長的勢頭。事實(shí)上，企業(yè)越早認(rèn)識到R&D投資的戰(zhàn)略意義，越易獲得可持續(xù)的競爭力。原因是企業(yè)越早形成的新技術(shù)和新產(chǎn)品，首先從生產(chǎn)環(huán)節(jié)就領(lǐng)先競爭對手，其次由于新產(chǎn)品的差異化，進(jìn)入的是一個空白市場，可以獲得與上下游商家的議價能力，在賺取高回報的同時，還領(lǐng)先于后來的競爭者而形成自己的品牌優(yōu)勢，使企業(yè)的競爭力得到持續(xù)的發(fā)展。綜上所述，可提出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)R&D投資可以顯著地提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

（二）粗放式投資環(huán)境如何影響企業(yè)的創(chuàng)新行為與競爭優(yōu)勢

為什么粗放式投資環(huán)境有利于促成企業(yè)成長？根據(jù)Solvay和Sanglier等（1998）設(shè)計的一個公司成長模型。他們認(rèn)為企業(yè)成長取決于兩個因素：一是各種市場因素引起的需求，二是企業(yè)長期技術(shù)進(jìn)步的趨勢。在我國改革開放，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程中，政府固定資產(chǎn)投資不僅為有效地擴(kuò)大市場供給提供了良好的物質(zhì)基礎(chǔ)和前期準(zhǔn)備，而且可以有效地擴(kuò)大需求，鼓勵和引導(dǎo)市場消費(fèi)，因而在我國企業(yè)成長的這兩個因素中，是市場需要，特別是改革開放初期的物質(zhì)匱乏導(dǎo)致的市場需求促進(jìn)了我國企業(yè)的快速成長。

粗放式投資環(huán)境會對企業(yè)的許多投資行為與R&D投資效果產(chǎn)生影響。首先，政府固定資產(chǎn)投資對企業(yè)經(jīng)營行為的影響。政府加大固定資產(chǎn)投資，意在實(shí)現(xiàn)GDP的快速增長，但同時，政府營造的投資環(huán)境與政策也是企業(yè)投資行為的風(fēng)向標(biāo)。比如，政府?dāng)U大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，會引導(dǎo)企業(yè)利用政府的投資來改變預(yù)期企業(yè)的投資前景，將更多的資金投資于見效更快、風(fēng)險更小的固定資產(chǎn)投資，或是最大限度地利用政府固定資產(chǎn)投資來為企業(yè)謀求更多的利潤。在這種情況下，企業(yè)的投資并不是完全出于市場化程度下的最理性投資，對形成企業(yè)的持續(xù)競爭力具有非理性的選擇。顯然，這樣配置的資產(chǎn)，與企業(yè)R&D投資所需要固定資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)并不完全一致，不利于企業(yè)R&D投資的價值創(chuàng)造，或者說R&D投資對企業(yè)績效的貢獻(xiàn)水平將不能得到充分的展示與發(fā)揮。尤其是對非常看重GDP增長的一些地方政府，固定資產(chǎn)投資對提升地方政府績效更有刺激作用，更驅(qū)使著企業(yè)跟隨政府行為，對政府投資政策做出積極響應(yīng)，比如，驅(qū)使著企業(yè)搞好政企關(guān)系，進(jìn)行公關(guān)游說以獲得最大的政策優(yōu)惠和經(jīng)濟(jì)效益。從這個意義上看，政府固定資產(chǎn)的大量投資，不僅會削弱企業(yè)R&D投資的積極性，也會削弱R&D投資所能形成的競爭優(yōu)勢。

其次，政府固定資產(chǎn)投資對企業(yè)投資行為的影響。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出了投資乘數(shù)理論，政府增加投資會使得國民收入更大幅度的增長。在此基礎(chǔ)上，許多學(xué)者對該理論進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，將其拓展成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論和產(chǎn)業(yè)乘數(shù)效應(yīng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)乘數(shù)效應(yīng)，在一定區(qū)域和一定的時間范圍內(nèi)，以特定產(chǎn)業(yè)或企業(yè)投資為誘導(dǎo)因子，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，產(chǎn)生集聚效應(yīng)，最終帶動該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)成倍增長。在這種乘數(shù)效應(yīng)的誘導(dǎo)與激勵下，政府更有動機(jī)加大固定資產(chǎn)的投資，使得一定數(shù)量的政府固定資產(chǎn)投資，能刺激出企業(yè)或社會投資數(shù)倍于政府投資的數(shù)量，促成經(jīng)濟(jì)的粗放式快速增長。粗放式增長又反過來促成政府進(jìn)一步加大固定資產(chǎn)的投資，并在乘數(shù)效應(yīng)的作用下，該投資又會通過多級傳導(dǎo)與擴(kuò)散對相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響，通過企業(yè)與居民的投資產(chǎn)生放大效應(yīng)，導(dǎo)致更深層次的粗放式發(fā)展。這種互動的循環(huán)作用，會更嚴(yán)重地削弱企業(yè)R&D創(chuàng)新投資的動機(jī)和R&D投資所能形成的競爭優(yōu)勢。

綜上所述，政府大幅度的固定資產(chǎn)投資，會直接或間接地導(dǎo)向、影響和干預(yù)企業(yè)的創(chuàng)新行為與創(chuàng)新效果，使得企業(yè)在粗放型發(fā)展中有動機(jī)以犧牲資源和環(huán)境為代價，尋求成本更低的增長方式，結(jié)果會導(dǎo)致企業(yè)投資行為偏離R&D形成競爭優(yōu)勢的方向，削弱了企業(yè)R&D創(chuàng)新形成的競爭力。由此可提出假設(shè)：

H2：政府固定資產(chǎn)投資會削弱企業(yè)R&D投資所能取得的競爭優(yōu)勢。

（三）企業(yè)粗放式投資如何影響R&D活動形成的競爭優(yōu)勢

在成熟市場上，企業(yè)R&D投資決策由市場的需求與競爭決定，非常復(fù)雜，因而圍繞企業(yè)R&D活動所配置的固定資產(chǎn)投資也有多種選擇。比如，若企業(yè)固定資產(chǎn)投資是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)R&D成果的轉(zhuǎn)換，則企業(yè)配置的固定資產(chǎn)應(yīng)與R&D投資策略保持一致，以形成固定資產(chǎn)的專用性。根據(jù)已有的研究，若固定資產(chǎn)投資的專用性越高，那么取得和維持這種資產(chǎn)的準(zhǔn)租金就會越高，不僅可以使企業(yè)形成行業(yè)壁壘，進(jìn)而獲得超額利潤，同時還能擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)能，降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)（Klein，1978）。在這種情況下，固定資產(chǎn)投資無論是數(shù)量還是質(zhì)量，均與R&D投資具有高度的戰(zhàn)略一致性，這時的固定資產(chǎn)投資已成為企業(yè)R&D成果轉(zhuǎn)化的重要實(shí)現(xiàn)機(jī)制，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)R&D投資轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢的有效手段。如果企業(yè)R&D投資是為了形成、改進(jìn)和改良企業(yè)現(xiàn)有的固定資產(chǎn)，那么，企業(yè)R&D投資的結(jié)果將形成或增強(qiáng)固定資產(chǎn)的某種專用性，同樣能使企業(yè)獲得R&D投資所能產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢。

在這些過程中，固定資產(chǎn)就成為企業(yè)R&D技術(shù)轉(zhuǎn)化的物質(zhì)載體，所產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢與企業(yè)固定資產(chǎn)投資是否與R&D活動的匹配和協(xié)調(diào)性程度相關(guān)，也決定了R&D成果轉(zhuǎn)換為企業(yè)競爭優(yōu)勢與R&D價值創(chuàng)造能力的程度，圖2是其作用原理。

從圖2可以看出，企業(yè)R&D活動形成的競爭優(yōu)勢與企業(yè)R&D投資和相匹配的固定資產(chǎn)投資相關(guān)。對于成熟市場中的投資行為，兩者的匹配和協(xié)調(diào)程度較為一致，R&D所形成的競爭優(yōu)勢就較為明顯。但在大多數(shù)情況下，特別是新興市場機(jī)制的不完善，企業(yè)固定資產(chǎn)投資與R&D投資存在著不一致性，因而R&D投資所產(chǎn)生價值取決于兩者的相互作用，即：

R&D投資與固定資產(chǎn)投資的相互作用=

λ固定資產(chǎn)投資*R&D投資*cosα （1）

其中λ表示與固定資產(chǎn)投資和R&D投資額無關(guān)的常數(shù)因子，圖2中的角α則代表固定資產(chǎn)投資與R&D目標(biāo)間的契合與一致程度。當(dāng)α=0°，則代表固定資產(chǎn)投資滿足R&D成果轉(zhuǎn)化所需的全部固定資產(chǎn)與硬件資源，兩者的投資方向和決策依據(jù)的參數(shù)完全一致；當(dāng)α=180°，則代表企業(yè)的固定資產(chǎn)投資與企業(yè)的R&D投資所依據(jù)的決策參數(shù)完全不同，這樣的固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資所需要的技術(shù)轉(zhuǎn)換背道而馳，特別在資源約束的條件下，會阻礙R&D成果的轉(zhuǎn)化和R&D技術(shù)在企業(yè)中的有效應(yīng)用和實(shí)施。

在許多企業(yè)的實(shí)際情況下，α是介于這二者之間的。比如，當(dāng)0°

盡管R&D活動通過改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品或通過新產(chǎn)品的差異化來贏得企業(yè)的競爭優(yōu)勢，但這種優(yōu)勢在固定資產(chǎn)投資的調(diào)節(jié)作用下可能產(chǎn)生兩種結(jié)果。第一種可能是為了R&D成果的轉(zhuǎn)化而購進(jìn)必需的技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)線，或是為了提高產(chǎn)品技術(shù)含量，對引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行學(xué)習(xí)與升級，此時的固定資產(chǎn)投資與R&D投資的目標(biāo)是一致的，固定資產(chǎn)投資會增強(qiáng)R&D投資對企業(yè)績效的貢獻(xiàn)，二者互相補(bǔ)充、互相促進(jìn)，將產(chǎn)生“1+1>2”的效果。

第二種結(jié)果是在政府固定資產(chǎn)投資的乘數(shù)效應(yīng)作用下，新增固定資產(chǎn)是為了擴(kuò)大原有產(chǎn)能，目標(biāo)是通過大量資源與生產(chǎn)要素的投資，而不是通過R&D創(chuàng)新投資來獲得粗放式的快速成長。在追隨這種粗放式快速成長的過程中，當(dāng)企業(yè)超過一定規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，就會出現(xiàn)邊際收益率遞減的趨勢，這時的企業(yè)如果繼續(xù)加大固定資產(chǎn)投資，更是以生產(chǎn)要素的投資帶動企業(yè)的成長，這是典型的粗放型增長模式，結(jié)果會導(dǎo)致企業(yè)在價值鏈上處于越來越低的位置，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。在這種情況下，企業(yè)加大固定資產(chǎn)投資，將與R&D投資的價值活動要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)背道而馳，結(jié)果只會削弱R&D投資所能產(chǎn)生的價值和所能形成的競爭優(yōu)勢。

根據(jù)上述分析，在我國粗放型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中，許多企業(yè)的固定資產(chǎn)投資主要是為了順應(yīng)政府提供的投資環(huán)境，將大量的生產(chǎn)要素投資到見效快，利潤來源直觀的項目，但缺乏技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)含量的支持。或者說，企業(yè)固定資產(chǎn)投資不僅消弱了R&D投入的動機(jī)，也與R&D投資需要的固定資產(chǎn)投資配置背道而馳，導(dǎo)致企業(yè)邊際報酬率遞減，企業(yè)最終沒有持續(xù)的競爭力，后勁不足，甚至產(chǎn)生嚴(yán)重過剩。由此可提出如下假設(shè)：

H3：企業(yè)固定資產(chǎn)投資會削弱企業(yè)R&D投資所能形成的競爭優(yōu)勢。

四、研究設(shè)計與實(shí)證檢驗

（一）如何刻畫企業(yè)R&D投資形成的競爭優(yōu)勢

企業(yè)競爭優(yōu)勢一般包含3個方面：①差異化形成較高的市場份額；②低成本形成超出同行業(yè)收益的平均水平；③集中優(yōu)勢形成較高的經(jīng)營效率。對企業(yè)R&D投資來說，這3個方面產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的過程主要表現(xiàn)為新產(chǎn)品的增加或現(xiàn)有產(chǎn)品的改進(jìn)所帶來銷售收入的增加、產(chǎn)品成本的有效減少，最終結(jié)果都會體現(xiàn)在銷售毛利率的提升上。因此，R&D投資能否產(chǎn)生競爭優(yōu)勢，可以通過銷售毛利率來有效地刻畫，這是本文用銷售毛利率刻畫競爭優(yōu)勢的重要依據(jù)。事實(shí)上，銷售毛利率的本質(zhì)反映了企業(yè)的銷售定價與成本之間的相關(guān)關(guān)系，該指標(biāo)越高，則說明成本與價格之間的空間越大，企業(yè)由此產(chǎn)生的議價能力也越大，在同行業(yè)中處于更加優(yōu)勢的地位，這也是R&D投資是否達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)的重要標(biāo)志。

因此，毛利率作為衡量R&D投資是否形成競爭優(yōu)勢的重要指標(biāo)，它可以反映出產(chǎn)品的競爭力、行業(yè)內(nèi)地位和生產(chǎn)技術(shù)水平是否先進(jìn)等，也代表了企業(yè)產(chǎn)品銷售的獲利能力。如果企業(yè)可以通過研發(fā)活動提高毛利率，意味著企業(yè)新產(chǎn)品的增加或現(xiàn)有產(chǎn)品改進(jìn)，可以在材料成本、生產(chǎn)技術(shù)水平、供求關(guān)系和市場定價權(quán)等方面形成的優(yōu)勢，在同類產(chǎn)品市場上擁有更大的伸縮空間，即使面對上游成本上漲和下游價格打壓的競爭與沖擊，也有很強(qiáng)的承受能力。這是企業(yè) R&D形成競爭優(yōu)勢與高端價值鏈的典型特征。因此，企業(yè)毛利率是R&D投資是否獲得競爭優(yōu)勢的有效替代變量，也是衡量和刻畫企業(yè)競爭優(yōu)勢的最基本指標(biāo)。同時，考慮到企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)生的績效具有一定的滯后性，但實(shí)證研究卻并未得到一致的結(jié)論（程宏偉，2006）。本文在研究中也考慮了這種滯后性，同時也作為檢驗和判斷本文結(jié)論是否具有穩(wěn)健性的敏感性測試方法。

（二）數(shù)據(jù)樣本與模型變量設(shè)計

自“九五”提出轉(zhuǎn)型以來，2003年～2007也是我國粗放式高速發(fā)展時期，因而選擇2003年～2007年間在滬深兩地A股上市公司作為研究樣本，有利于研究企業(yè)粗放式發(fā)展對企業(yè)R&D創(chuàng)新行為的影響。相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫（CCER Data）；R&D支出數(shù)據(jù)是從各家上市公司的年報中手動收集而成，年報來源于巨潮網(wǎng)（.cn）；各地區(qū)當(dāng)年政府固定資產(chǎn)投資總額取自中國統(tǒng)計年鑒“各地區(qū)按主要行業(yè)分的全社會固定資產(chǎn)投資”，共涉及13個行業(yè)。剔除了金融行業(yè)的公司，最后我們得到在連續(xù)3年時間內(nèi)至少披露過一次R&D支出的上市公司數(shù)據(jù)，有效樣本容量為896。

在此樣本期間，考慮到我國2002年《企業(yè)會計制度》要求企業(yè)在會計報表附注中披露R&D支出數(shù)據(jù)，但沒有具體規(guī)定在哪個科目進(jìn)行披露。為統(tǒng)一口徑，本文研發(fā)費(fèi)用從“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”明細(xì)項目下提取，提取的科目包括“技術(shù)開發(fā)費(fèi)用”、“技術(shù)改造費(fèi)用”和“研發(fā)費(fèi)用”（謝小芳，2008）。模型變量如表1所示。

（三）模型設(shè)計

為檢驗假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3，建立如下回歸模型：

GPM=a0+a1RD+a2RDt-1+a3RDt-2+a4FAI+a5lnPA+a6CONTROL+a7lnTA+a8LEV+a9lnNOC+a10AREA+a11IND （1）

GPM=a0+β1govFAI*RD+a1RD+a2RDt-1+a4FAI+a5lnPA+ a6CONTROL+ a7lnTA+ a8LEV+ a9NOC+a10AREA+a11IND （2）

GPM=a0+γ1FAI*RD+a1RD+a2RDt-1+a4FAI+a5lnPA+ a6CONTROL+ a7lnTA+ a8LEV+ a9lnNOC+a10AREA+a11IND （3）

所有這些模型的實(shí)證檢驗都是采用STATA9.2完成。

四、描述性統(tǒng)計與實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

1. 企業(yè)競爭優(yōu)勢的總體狀況

本文對896家樣本企業(yè)毛利進(jìn)行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表1所示。其中，GPM表示毛利率，wGPM則分別代表修正首尾各1%的異常值以后的毛利率指標(biāo)。從表2中可以看出，毛利率處于

-0.1138與0.7631之間，均值為0.2440；除了少數(shù)毛利率為負(fù)之外，大部分企業(yè)的毛利率均屬于正常范圍。

2. 主要變量相關(guān)系數(shù)

根據(jù)模型變量的計量方法，可以得到各個變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為：

企業(yè)R&D支出在當(dāng)期、上一期以及上上期之間的相關(guān)度為30%～40%左右，均非常顯著；企業(yè)各期固定資產(chǎn)投資與R&D支出或者沒有相關(guān)性，或者為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明各期的固定資產(chǎn)投資與R&D投資或者相對獨(dú)立，或者沒有關(guān)系，原因與我國粗放式投資環(huán)境的影響相關(guān)；企業(yè)毛利率與當(dāng)期、上一期以及上上期的R&D支出都呈現(xiàn)出顯著正相關(guān)關(guān)系，說明R&D支出直接影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1. 企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成機(jī)制

為檢驗假設(shè)1，利用多元線性回歸方程（1），多視角地觀察了R&D活動對企業(yè)競爭優(yōu)勢的影響和貢獻(xiàn)，這包括考慮了不同時期的R&D投資（模型1和2），不同樣本（模型3）和企業(yè)規(guī)模（模型4和模型5）的影響，結(jié)果如表4所示。從表中的各個模型看，企業(yè)的競爭優(yōu)勢與企業(yè)R&D創(chuàng)新投資具有顯著的正相關(guān)性，而與企業(yè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模、企業(yè)固定資產(chǎn)存量和總資產(chǎn)規(guī)模都沒有相關(guān)關(guān)系。這說明企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成不是靠企業(yè)的固定資產(chǎn)投資與資源要素的投資形成的，而是靠R&D活動的知識積累與技術(shù)含量獲得的。這個結(jié)果提供了區(qū)分和甄別粗放式與知識型企業(yè)的重要實(shí)證證據(jù)。

根據(jù)表4中模型1和2的結(jié)果，當(dāng)期及上一期R&D投資均與當(dāng)期企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，而上上期的R&D活動對當(dāng)期的毛利率幾乎沒有任何貢獻(xiàn)了。這意味著R&D投資對企業(yè)當(dāng)期及滯后一期的毛利率的貢獻(xiàn)非常顯著，而滯后兩期的效應(yīng)就很微弱了。這個結(jié)果一方面說明，毛利率作為企業(yè)是否取得市場競爭優(yōu)勢的重要標(biāo)志，R&D投資能夠在投資的一段時間內(nèi)有效地提升企業(yè)的市場競爭力。這個結(jié)果也從側(cè)面說明我國企業(yè)技術(shù)更新、產(chǎn)品升級換代的速度基本為1年～2年。因此，企業(yè)要保持持續(xù)的競爭力，不僅需要R&D 投資，還需要持續(xù)的R&D投資，才能使自己的產(chǎn)品永遠(yuǎn)走在市場的前列。

考慮到企業(yè)披露R&D信息可能具有一定的隨機(jī)性，導(dǎo)致每年披露研發(fā)投資的樣本也不相同，對此，我們選取連續(xù)3年披露R&D信息的企業(yè)（共183家）作為樣本，回歸結(jié)果如模型3所示，其結(jié)果與前文完全一致；同時，考慮到企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大時，會產(chǎn)生一定的規(guī)模效應(yīng)，降低相應(yīng)企業(yè)的平均成本，還設(shè)計了模型4和5的檢驗來考察上述結(jié)論的穩(wěn)定性，結(jié)果相同，說明其實(shí)證結(jié)果是穩(wěn)健的。

根據(jù)上述模型結(jié)果和分析，不難得出結(jié)論，企業(yè)競爭優(yōu)勢來源于企業(yè)的R&D創(chuàng)新投資，而且這種競爭優(yōu)勢一旦形成，還需要持續(xù)的投資，才能形成企業(yè)持續(xù)的競爭優(yōu)勢。

2. 粗放式投資環(huán)境對企業(yè)R&D投資競爭優(yōu)勢的影響

為檢驗粗放式投資環(huán)境對企業(yè)R&D投資形成競爭優(yōu)勢的影響（假設(shè)2），通過回歸方程得到的結(jié)果如表5中模型1所示。

從表5中的模型結(jié)果看，盡管R&D投資對企業(yè)競爭優(yōu)勢有顯著的影響，但政府固定資產(chǎn)投資營造的環(huán)境卻對此帶來的是反向的負(fù)面影響。從表5的模型1結(jié)果看，政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資的交叉項對于企業(yè)毛利率的回歸系數(shù)為負(fù)，且具有顯著性。這說明政府固定資產(chǎn)投資對企業(yè)R&D形成競爭優(yōu)勢產(chǎn)生的是負(fù)向作用，不僅無助于提升企業(yè)R&D創(chuàng)新獲得的競爭優(yōu)勢，而且還顯著地削弱了企業(yè)R&D活動在提高企業(yè)競爭優(yōu)勢中的能力。

政府固定資產(chǎn)投資對企業(yè)R&D投資形成競爭優(yōu)勢產(chǎn)生的反向結(jié)果表明，政府投資規(guī)模越大，對企業(yè)R&D投資產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢削弱程度越大。這意味著企業(yè)R&D活動對提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢越大，相應(yīng)地政府固定資產(chǎn)投資對企業(yè)R&D活動產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的負(fù)面影響越大，進(jìn)而對企業(yè)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢也會產(chǎn)生更大的削弱作用。

為什么政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資的交叉項系數(shù)會顯著為負(fù)？這說明政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資的目標(biāo)發(fā)生偏差。原因是企業(yè)在追隨政府投資的行為過程中，導(dǎo)致企業(yè)大量投資的資源偏離了企業(yè)R&D投資的核心目標(biāo)，屬于粗放式投資，阻礙了企業(yè)R&D活動核心價值的實(shí)現(xiàn)能力。由此可以得出結(jié)論，政府固定資產(chǎn)投資會削弱企業(yè)R&D投資所產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢，也不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3. 企業(yè)固定資產(chǎn)投資對企業(yè)R&D投資效果的影響

為檢驗企業(yè)固定資產(chǎn)投資對企業(yè)R&D投資產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的影響（假設(shè)3），利用回歸方程得到的結(jié)果如表5中模型2所示。

從表5中模型2的結(jié)果看，盡管企業(yè)R&D投資對企業(yè)毛利率有顯著的正相關(guān)關(guān)系，提高了企業(yè)在同行業(yè)中的核心競爭力，但這不是由企業(yè)固定資產(chǎn)投資帶來的。相反，總起來看，表5中的各個模型結(jié)果都表明，企業(yè)固定資產(chǎn)投資反向地降低和削弱了企業(yè)R&D創(chuàng)新投資所帶來的競爭優(yōu)勢。也就是說，當(dāng)企業(yè)增大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，會顯著地降低企業(yè)R&D創(chuàng)新活動所帶來的競爭優(yōu)勢。因此，如果企業(yè)為了迎合粗放式投資環(huán)境，進(jìn)行大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，以取得短期的經(jīng)營業(yè)績，而不是有效地配合企業(yè)的R&D投資與R&D價值創(chuàng)造進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，結(jié)果將顯著地阻礙企業(yè)R&D投資形成的競爭優(yōu)勢，是企業(yè)微觀層次粗放型成長的典型標(biāo)志。

表5中模型3的回歸結(jié)果，是基于企業(yè)固定資產(chǎn)存量對R&D投資效果影響的研究。與新增固定資產(chǎn)投資相比，固定資產(chǎn)存量反映的是企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)積累的總量，得到的結(jié)果依然是企業(yè)固定資產(chǎn)的存量與R&D投資形成競爭優(yōu)勢呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

上述這些結(jié)果說明，企業(yè)固定資產(chǎn)資產(chǎn)，無論是增量還是存量，都顯著地抑制了企業(yè)R&D投資形成的競爭優(yōu)勢。原因是在我國改革開放的粗放式發(fā)展中，企業(yè)大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資雖能擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加產(chǎn)能，形成規(guī)模效應(yīng)，但對企業(yè)R&D活動應(yīng)形成的競爭優(yōu)勢產(chǎn)生了明顯的抑制效果。這個結(jié)果意味著在我國粗放型增長方式下，企業(yè)R&D創(chuàng)新與企業(yè)固定資產(chǎn)擴(kuò)張朝著各自不同的目標(biāo)進(jìn)行，最終導(dǎo)致了R&D投資本應(yīng)形成的競爭優(yōu)勢被粗放式的投資增長削弱了。

根據(jù)上述結(jié)果和分析，可以得出如下結(jié)論：企業(yè)固定資產(chǎn)投資會削弱R&D投資對市場競爭力的貢獻(xiàn)。因此，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，不只是要做出固定資產(chǎn)決策，更重要地是要做出R&D決策，而且要還使這兩個決策的目標(biāo)與決策依據(jù)保持一致，才能取得持續(xù)的競爭力。相反，簡單地追隨政府固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，企業(yè)將難以提升R&D創(chuàng)新所產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢。

穩(wěn)健性測試：本文從多個視角，通過不同模型和樣本進(jìn)行了檢驗，得到的結(jié)果都相同。同時，還通過對異方差可能引起的偏差進(jìn)行了修正，其結(jié)果也相同，這說明本文得到的這些結(jié)論是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與政策啟示

（一）研究結(jié)論

（1）R&D投資可以使企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢，且具有一定的持續(xù)性。這個結(jié)果對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有非常重要的戰(zhàn)略意義，原因是企業(yè)R&D投資形成的競爭優(yōu)勢最終會轉(zhuǎn)化為企業(yè)的利潤和價值增加，這是企業(yè)成長和可持續(xù)發(fā)展的源泉。

（2）盡管我國政府大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，可以降低企業(yè)的公共交易成本，有利于企業(yè)降低經(jīng)營成本，但對企業(yè)投資行為所產(chǎn)生的影響，卻是削弱了企業(yè)R&D投資所形成的競爭優(yōu)勢。原因是政府固定資產(chǎn)投資對企業(yè)的帶動效應(yīng)，使得企業(yè)忽視了R&D投資與應(yīng)配置的固定資產(chǎn)投資的一致性，削弱了本應(yīng)形成競爭優(yōu)勢的內(nèi)在聯(lián)系，結(jié)果導(dǎo)致了企業(yè)投資行為的短視。

（3）政府固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，使得企業(yè)的固定資產(chǎn)投資削弱了企業(yè)R&D投資所能產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢。原因是在這樣的投資環(huán)境下，企業(yè)固定資產(chǎn)投資的主要動機(jī)是擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，促成企業(yè)快速長大，而不是通過提高企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的技術(shù)含量，做強(qiáng)企業(yè)。這種企業(yè)層次的粗放型增長方式，導(dǎo)致企業(yè)固定資產(chǎn)的投資并沒有與R&D合為一力，結(jié)果是R&D投資的競爭優(yōu)勢被減弱。

（二）政策啟示

結(jié)論1的啟示：在我國粗放式發(fā)展過程中，政府大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，使得許多企業(yè)的投資行為都存在著短視化行為，是固定資產(chǎn)投資誘導(dǎo)的粗放型增長。對此的政策啟示是，企業(yè)要獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢，需要從戰(zhàn)略的高度認(rèn)識到R&D投資的重要性。這個重要性的核心體現(xiàn)在企業(yè)要瞄準(zhǔn)市場定位，且這種定位決策不宜受太多非市場因素的影響。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)要堅持R&D創(chuàng)新投資，才能形成可持續(xù)的核心競爭力與競爭優(yōu)勢，在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

結(jié)論2的啟示：在我國粗放式發(fā)展過程中，我國很多地方政府幾乎都以GDP總額作為地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的唯一參考因素，而固定資產(chǎn)投資無疑會刺激GDP迅速增長，產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)。在這樣的投資環(huán)境作用下，政府固定資產(chǎn)投資沒有對企業(yè)R&D創(chuàng)新投資本應(yīng)形成的競爭優(yōu)勢產(chǎn)生積極作用，反而是削弱的負(fù)面影響。這個結(jié)論的政策啟示是，要把我國建設(shè)成為創(chuàng)新型國家，需要政府自身在拉動社會投資的過程中，考慮對企業(yè)和社會創(chuàng)新行為的影響，即政府投資的資源配置應(yīng)考慮如何支持和促進(jìn)企業(yè)R&D投資形成的競爭優(yōu)勢。比如，政府應(yīng)加大對公共服務(wù)及產(chǎn)學(xué)研等科技合作平臺等方面的固定資產(chǎn)投資力度，目標(biāo)是引導(dǎo)出企業(yè)進(jìn)行R&D創(chuàng)新投資的市場化行為，減少非市場化因素的影響，才能使政府推動的創(chuàng)新型國家建設(shè)具有效率，創(chuàng)新型國家建設(shè)才能落到實(shí)處。

結(jié)論3的啟示：政府在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，盡管所形成的商業(yè)環(huán)境為企業(yè)提供了許多的投資機(jī)會。但企業(yè)面對這些機(jī)會時，需要企業(yè)從可持續(xù)發(fā)展和可能形成競爭優(yōu)勢的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略來選擇固定資產(chǎn)的投資決策，以確保企業(yè)R&D投資本應(yīng)產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢不被削弱或消失。反之，若企業(yè)在追隨這些投資機(jī)會的過程中，一旦出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張與R&D投資活動不配套、不同步，盡管企業(yè)固定資產(chǎn)投資能獲得短期的可視效益，但卻是以犧牲企業(yè)R&D投資本應(yīng)產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢為代價，得不償失。對此，企業(yè)應(yīng)將目光放到增強(qiáng)自身持久競爭力上來，確保企業(yè)固定資產(chǎn)的投資與R&D投資合為一力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

[注 釋]

① 資源來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，http：//。

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The Internal Mechanism of Enterprise Extensive Development

and Competitive Advantage

Tang Qingquan ，Li Hongwei ，Li Haiwei

（ Sun Yat-sen University， Guangzhou 510275， China ）