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資產(chǎn)保值增值率范文第1篇

關(guān)鍵詞：研發(fā)支出 企業(yè)成長性 面板數(shù)據(jù) 回歸分析

一、引言

改革開放30多年來，浙江省中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，數(shù)量龐大，已占全省企業(yè)總數(shù)的99%以上，工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值已占全省的80%以上，財政稅收、出口總額已占全省總額的60%以上，吸納的城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)也達90%以上。2012年12月，浙江省發(fā)改委聯(lián)合浙江省中小企業(yè)局了《浙江省中小企業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，提出了實現(xiàn)“從中小企業(yè)數(shù)量大省向素質(zhì)強省轉(zhuǎn)變”的總體目標(biāo)。中小企業(yè)應(yīng)盡快抓住發(fā)展機遇，提高自主創(chuàng)新能力，增強核心競爭力，因此，從研發(fā)支出角度來討論它對中小企業(yè)成長性的影響就有了現(xiàn)實意義。

在以往的文獻中，國內(nèi)外許多學(xué)者對企業(yè)研發(fā)支出的效用進行了研究，主要集中在研發(fā)支出與企業(yè)價值相關(guān)性或研發(fā)支出與企業(yè)績效的關(guān)系兩方面。如Ben Branch（1974）研究考察了美國7個行業(yè)111家企業(yè)在1950-1965年間的研發(fā)支出及盈利數(shù)據(jù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)除了制藥行業(yè)外，其他6個行業(yè)的研發(fā)投入對銷售增長的影響都大于或等于對利潤的影響，由此得出研發(fā)活動對企業(yè)盈利能力有顯著影響的結(jié)論。Hu，A.G、Jefferson（2004）以中國北京地區(qū)大小型工業(yè)企業(yè)為樣本，研究了研發(fā)投入對企業(yè)業(yè)績的影響后發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入對企業(yè)業(yè)績的貢獻是顯著的，不同行業(yè)的顯著程度不同，影響程度也隨著時間推延越來越小。任海云、師萍（2010）對企業(yè)R&D投入與績效關(guān)系的研究做出了較全面的綜述。

程宏偉、張永海等（2006）以2002年以前上市的96家規(guī)范披露研發(fā)費用的上市公司為樣本進行研究，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)業(yè)績正相關(guān)，但對公司的業(yè)績影響逐年減弱，原因是公司后續(xù)研發(fā)投入不足。孫維鋒（2012）通過對2009年中國制造業(yè)上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出與企業(yè)價值顯著正相關(guān)的關(guān)系存在于小企業(yè)中，在大企業(yè)里，研發(fā)支出與企業(yè)價值不顯著負相關(guān)。周亞虹、許玲麗（2007）在研究了浙江桐鄉(xiāng)21家民營企業(yè)14個季度的面板數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入后一年內(nèi)對企業(yè)業(yè)績有積極影響，并且這種影響呈倒U型。黃昕等（2010）選取2004-2007年間我國中小企業(yè)上市公司作為樣本的實證研究表明，高管團隊知識結(jié)構(gòu)對企業(yè)成長性有積極影響。逯東、林高、楊丹（2012）以2009-2010年創(chuàng)業(yè)板中的高新技術(shù)企業(yè)作為考察樣本，研究了政治關(guān)聯(lián)、研發(fā)支出與公司市場價值的關(guān)系，得出的結(jié)論是，研發(fā)支出與公司的市場價值呈顯著正相關(guān)的關(guān)系只存在于無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)中。穆林娟、張力（2011）的研究結(jié)果顯示，盈利能力對創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模和收益的增長皆有顯著積極影響，償債能力與創(chuàng)業(yè)板公司的資產(chǎn)規(guī)模的擴大呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，管理研發(fā)能力與營業(yè)收入的增長顯著負相關(guān)。薛云奎、王志臺（2001）在研究固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)在企業(yè)業(yè)績中所起作用時發(fā)現(xiàn)，無形資產(chǎn)對企業(yè)的經(jīng)營活動發(fā)揮作用的持續(xù)期較長，并且發(fā)揮的作用逐年增大。而無形資產(chǎn)中，很大一部分來自研發(fā)投入，因此，研發(fā)投入的效益具有一定的滯后性。梁萊歆、張渙鳳（2005）選取2001年72家高科技上市公司實證研究后發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入強度與主營業(yè)務(wù)利潤率有較強的相關(guān)性，但投入產(chǎn)出效應(yīng)有明顯的滯后性。

本文從微觀角度研究研發(fā)支出與企業(yè)成長性的關(guān)系，為國內(nèi)相關(guān)研究提供實證證據(jù)。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取截至2012年底125家浙江省中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，剔除經(jīng)營狀況異常的ST公司、金融行業(yè)、2011-2012年新發(fā)行股票或有股權(quán)融資行為的公司和相關(guān)數(shù)據(jù)缺失公司后篩選出有效樣本62家，相關(guān)數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)各公司披露的2010-2012年年報，或從年報中有關(guān)信息和數(shù)據(jù)經(jīng)作者手工整理而成。采用SPSS19.0統(tǒng)計分析軟件進行實證分析。

（二）變量設(shè)置

1.解釋變量。研發(fā)支出指標(biāo)通常用研發(fā)投入強度來表示，與文獻中通常的做法一致，本文選取研發(fā)投入強度作為解釋變量，研發(fā)投入強度（R&D）=當(dāng)年研發(fā)支出金額/營業(yè)收入。

2.被解釋變量。企業(yè)的成長性綜合反映了企業(yè)各方面的能力，包括盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力等方面。朱彥杰（2012）從中小企業(yè)的財務(wù)狀況、企業(yè)內(nèi)部情況和企業(yè)外部環(huán)境三方面研究構(gòu)建了中小企業(yè)成長性評價指標(biāo)體系，包括盈利能力、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)背景等12個二級指標(biāo)和凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)金額等36個三級指標(biāo)。穆林娟、張力（2011）選取總資產(chǎn)增長率和營業(yè)收入增長率代表公司成長性的財務(wù)指標(biāo)，借鑒這些相關(guān)實證研究的結(jié)果，本文選取主營業(yè)務(wù)收入增長率和資本保值增值率兩個指標(biāo)作為被解釋變量。

主營業(yè)務(wù)增長率（MBIRI）=（本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入×100%

資本保值增值率（CPGR）=期末股東權(quán)益總額/期初股東權(quán)益總額×100%

3.控制變量。（1）股權(quán)集中程度（OC）：根據(jù)前人的研究結(jié)果，大股東往往有提高公司經(jīng)營業(yè)績的能力，對公司成長性有重要作用，該變量取前十位大股東所持股份占總股本之和的比例。（2）高管團隊教育水平（MQ）：企業(yè)高管的教育水平結(jié)構(gòu)也是影響企業(yè)決策和管理履職的重要因素，國內(nèi)外許多學(xué)者對高管團隊的平均受教育水平與公司績效和企業(yè)成長能力的關(guān)系做過實證研究，如Bantel和Jackson（1989），Shipilov和Danis（2006），孫海法（2006），黃昕等（2010），他們的研究結(jié)果都支持高管團隊平均教育水平與企業(yè)創(chuàng)新能力、企業(yè)績效和企業(yè)成長能力顯著正相關(guān)的結(jié)論。本文借鑒王鵬、張俊瑞等（2009）的研究成果，將高管團隊教育水平分為以下五個等級并賦值，中專及以下1，大專4，本科6，碩士9，博士12，并以他們的平均得分為變量。（3）資產(chǎn)負債率（DAR）：是衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動的能力，從股東角度看，此比率較高可能會帶來財務(wù)杠桿作用。謝軍（2005）以763家滬市上市公司2003年的橫截面數(shù)據(jù)為樣本，實證研究了企業(yè)成長性的影響因素，結(jié)果表明財務(wù)杠桿對企業(yè)成長性有顯著影響。（4）每股收益（EPS）：是綜合衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，也是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)，依據(jù)公司的每股收益能否判斷該公司的成長性，將在本文得到檢驗。（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT）：是反映企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量及利用效率。

（三）理論模型

為了分析研發(fā)支出與企業(yè)成長性的關(guān)系，我們分別以主營業(yè)務(wù)增長率、資本保值增值率為企業(yè)成長性的代替變量建立如下兩個模型：

模型一：

MBIBIi=β0+β1R&Dit+β2OCi+β3MQi+β4DARi+β5EPSi+β6TATi+εit

式中：i表示第i個樣本公司（i=1，2，…，62）；t表示年度（t=2010，2011，2012）；MBIBIi、OCi、MQi、DARi、EPSi、TATi表示第i個樣本公司2012年主營業(yè)務(wù)增長率、股權(quán)集中程度、高管團隊教育水平、資產(chǎn)負債率、每股收益和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

模型二：

CPGRi=β0+β1R&Dit+β2OCi+β3MQi+β4DARi+β5EPSi+β6TATi+εit

式中：i表示第i個樣本公司（i=1，2，…，62）；t表示年度（t=2010，2011，2012）；CPGRi表示第i個樣本公司2012年末對2011年初的資本保值增值率。OCi、MQi、DARi、EPSi、TATi表示第i個樣本公司2012年股權(quán)集中程度、高管團隊教育水平、資產(chǎn)負債率、每股收益和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（四）研究假設(shè)

如何應(yīng)對越來越激烈的市場競爭和轉(zhuǎn)型升級的壓力，是每個中小企業(yè)必須面對的問題。合理的研發(fā)投入能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和盈利水平，進而提升企業(yè)的成長能力，因此，本文擬提出如下假設(shè)：

H：研發(fā)支出與中小企業(yè)成長性正相關(guān)。

三、實證分析

根據(jù)以上統(tǒng)計結(jié)果表明：樣本公司R&D均值在2010-2012年間逐年增加，說明中小企業(yè)也越來越重視研發(fā)投入；約1/3的樣本公司2012年主營業(yè)務(wù)收入呈負增長，這與近兩年整體經(jīng)濟下行大環(huán)境的影響密不可分；大于90%的樣本公司的資本保值增值率大于100%，極小值也大于94%，說明樣本公司的資本保值狀況良好。

（二）多元回歸分析

本文對所選數(shù)據(jù)進行了方差膨脹因子檢驗，以防多重共線性，檢測結(jié)果VIF值均在1.077-1.248之間，小于10，即不存在嚴(yán)重的多重共線性。

1.以主營業(yè)務(wù)收入增長率為被解釋變量，分別以2010、2011及2012年的R&D為解釋變量，建立相關(guān)因子之間的多元回歸模型（見下頁表2）。

根據(jù)表2的結(jié)果可知，研發(fā)支出與主營業(yè)務(wù)收入增長率呈正相關(guān)，2010-2012年回歸系數(shù)逐年下降，且2010年研發(fā)支出與2012年主營業(yè)務(wù)收入增長率相關(guān)程度最為顯著，表明研發(fā)支出對主營業(yè)務(wù)收入增長率的積極影響有明顯的滯后性。從表中可知，2010年研發(fā)支出每增加1%，可使2012年主營業(yè)務(wù)收入增長率增加約3.156%，2011年研發(fā)支出每增加1%，使2012年主營業(yè)務(wù)收入增長率增加約1.823%，2012年研發(fā)支出每增加1%，使2012年主營業(yè)務(wù)收入增長率增加約1.2%。此外，從表2還可以看出每股收益與主營業(yè)務(wù)收入增長率有顯著的正相關(guān)關(guān)系，回歸系數(shù)逐年增加，即2012年每股收益對2012年主營業(yè)務(wù)收入增長率影響最為顯著。而股權(quán)集中程度、高管團隊教育水平、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對主營業(yè)務(wù)收入增長率也有一定的積極影響，但不顯著。

2.以資本保值增值率為被解釋變量，分別以2010、2011及2012年的R&D為解釋變量，建立相關(guān)因子之間的多元回歸模型（見表3）。

表3的結(jié)果顯示，2010和2011年研發(fā)支出與資本保值增值率呈正相關(guān)但不顯著，而2012年研發(fā)支出與資本保值增值率正相關(guān)關(guān)系在0.05水平上顯著，說明當(dāng)期研發(fā)支出對資本保值增值率有較為顯著的積極影響，研發(fā)支出對資本保值增值的影響沒有明顯的滯后性。2012年研發(fā)支出每提高1%，即可使資本保值增值率提高約1.377%。此外，從表3還可以看出資產(chǎn)負債率及每股收益對資本保值增值率均有在0.001-0.05水平上的顯著積極影響。股權(quán)集中程度及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資本保值增值率也有一定積極影響，但不顯著。而高管團隊的教育水平對資本保值增值率基本無影響。

四、結(jié)論

本文基于62家浙江省中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司2010-2012年三年的面板數(shù)據(jù)，檢驗了研發(fā)支出與中小企業(yè)成長性的相關(guān)性。實證結(jié)果顯示，研發(fā)支出與主營業(yè)務(wù)收入增長率顯著正相關(guān)，但有一定的滯后性，滯后期約2期；最末期的研發(fā)支出對資本保值增值率有顯著影響。即從總體上來說，實證研究結(jié)果支持了本文開始提出的研發(fā)支出對中小企業(yè)的成長性正相關(guān)的假設(shè)。另外，資產(chǎn)負債率和每股收益對資本保值增值率有積極顯著的影響。因此，中小企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識到研發(fā)投入的作用，在加大研發(fā)投入的同時，提高研發(fā)費用的使用效率，力求不斷提高自主創(chuàng)新能力。

參考文獻：

1.梁萊歆，張渙鳳.高科技上市公司R&D投入績效的實證研究[J].中南大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2005，（2）.

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3.HU A G，Jefferson G H.Retums to research and develop-ment in Chinese industry：Evidence from state-owned ente-rprises in Beijing[J].China Economic Review，2004，（15）：86-107.

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5.周亞虹，許玲麗.民營企業(yè)R&D投入對企業(yè)業(yè)績的影響――對浙江省桐鄉(xiāng)市民營企業(yè)的實證研究[J].財經(jīng)研究，2007，33（7）：102-111.

6.穆林娟，張力.創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因子研究[J].求索，2011，（6）：38-39.

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8.任海云，師萍.企業(yè)R&D投入與績效關(guān)系研究綜述――從直接關(guān)系到調(diào)節(jié)變量的引入[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2010，（2）：143-151.

資產(chǎn)保值增值率范文第2篇

Abstract: Many economic benefit's evaluating indicators usually have some kinds of relevance, through the principal components analysis and the gray cluster analysis this paper classified them and get the result: The appraisal of business economic benefit could be get from inspecting the capital returns ratio, the returning rate of total assets, the profit margin of saling, the debt ratio of property and the ratio of capital maintenance appreciation.

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟效益指標(biāo);主成分分析;核心指標(biāo);灰色聚類

Key words: economic efficiency target;principal components analysis; core target;gray cluster

中圖分類號:F272文獻標(biāo)識碼:A文章編號:1006-4311(2010)07-0039-03

0引言

在社會主義市場經(jīng)濟中,企業(yè)經(jīng)濟效益是掌握企業(yè)的運行和發(fā)展態(tài)勢的重要指標(biāo),它是指企業(yè)在一定的計劃期內(nèi),以盡量少的資金占用,產(chǎn)出盡量多的有益于社會、有益于企業(yè)的產(chǎn)品。隨著社會主義市場經(jīng)濟日趨完善,各相關(guān)方面對企業(yè)的經(jīng)濟效益都十分重視。如何通過對權(quán)威部門提供的企業(yè)的經(jīng)濟效益指標(biāo)的科學(xué)客觀地分析,為企業(yè)的經(jīng)營決策提供科學(xué)依據(jù)成為一個重要課題。文[1]、[2]、[3]對此作了十分有意義的工作。文[1]提出了經(jīng)濟效益指標(biāo)的設(shè)計原則,可是對經(jīng)濟效益指標(biāo)提供的信息有所重疊;文[2]、[3]提出了指標(biāo)組合、分類的思想;文[3]的主成份提法尤有新意,但仍有不盡如人意之處。本文擬從經(jīng)濟效益之間的灰色相關(guān)性給它們作出灰色聚類,以另一種角度為企業(yè)通過經(jīng)濟效益的考核找到自我認(rèn)識、自我發(fā)展、進行科學(xué)決策和科學(xué)管理的依據(jù)。

1企業(yè)經(jīng)濟效益的指標(biāo)及其設(shè)計原則[1]、[2]、[3]

企業(yè)的經(jīng)濟效益分析首先要確定對企業(yè)經(jīng)濟效益評價的指標(biāo)體系,該體系應(yīng)做到不遺漏重要指標(biāo),不附加多余指標(biāo)且指標(biāo)之間又相互有區(qū)別,這些指標(biāo)能掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的命脈,并為企業(yè)的科學(xué)決策提供可靠的信息。評價指標(biāo)體系的設(shè)置應(yīng)遵循一定的原則, 其主要原則為:效益性、全面性、系統(tǒng)性、綜合性、導(dǎo)向性、穩(wěn)定性、統(tǒng)一性、通用性、可比性、實用性。

反映企業(yè)經(jīng)濟效益的指標(biāo)有許多種組合,以財政部1995年頒布的指標(biāo)作為分析的依據(jù),具體指標(biāo)如下:

(1)總資產(chǎn)報酬率:用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力。計算公式為:

總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額×100 %

平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

(2)銷售利潤率:反映企業(yè)銷售收入的獲利水平。計算公式:

銷售利潤率=利潤總額/產(chǎn)品銷售凈收入×100 %

產(chǎn)品銷售凈收入:指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的銷售凈額。

(3)速動比率:是指速動資產(chǎn)與流動負債的比率,它是衡量企業(yè)在某一時點上運用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力。計算公式為:

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%

速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨

(4)存貨周轉(zhuǎn)率:用于衡量企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù),反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡的效率的一種尺度。計算公式為:

存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本×100%

平均存貨成本=(期初存貨成本+期末存貨成本)/2

(5)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率:用于衡量企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)快慢。計算公式為:

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收帳款余額×100%

賒銷凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折讓、折扣

平均應(yīng)收帳款余額=(期初應(yīng)收帳款余額+期末應(yīng)收帳款余額)/2

(6)資本收益率:是指企業(yè)運用投資者投入資本獲得收益的能力。計算公式為:

資本收益率=凈利潤/實收資本×100%

(7)資產(chǎn)負債率:用于衡量企業(yè)負債水平高低情況。計算公式為:

資本負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%

(8)資本保值增值率:主要反映投資者投入企業(yè)的資本完整性和保全性。計算公式為:

資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額×100 %

資本保值增值率等于100% 時,為資本保值;資本保值增值率大于100%時,為資產(chǎn)增值。

(9)社會貢獻率:是衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)為國家或社會創(chuàng)造或支付價值的能力。計算公式為:

社會貢獻率=企業(yè)社會貢獻總額/平均資產(chǎn)總額×100 %

企業(yè)社會貢獻總額:即企業(yè)為國家或社會創(chuàng)造或支付的價值總額,包括工資(含獎金、津貼等工資性收入)、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交產(chǎn)品銷售稅金及附加應(yīng)交所得稅、其他稅收、凈利潤等。

(10)社會積累率:衡量企業(yè)社會貢獻總額中多少用于上交國家財政。計算公式為:

社會積累率=上交國家財政總額/企業(yè)社會貢獻總額×100%

上交國家財政總額:包括應(yīng)交增值稅、應(yīng)交產(chǎn)品銷售稅金及附加、應(yīng)交所得稅、其他稅收等。

2主成分分析補遺

從十個企業(yè)――中國科健、江西紙業(yè)、清華泰豪、中興通訊、青島雙星、雅戈爾、邯鄲鋼鐵、福田汽車、新力藥業(yè)、武漢石油――的財務(wù)報表中計算出上述的十個評價指標(biāo)值,得出原始數(shù)據(jù)矩陣(見表1)。為了消除原來各指標(biāo)的量綱,使各指標(biāo)之間具有可比性,按照文[4]的方法對原始數(shù)據(jù)作標(biāo)準(zhǔn)化處理,得到標(biāo)準(zhǔn)化矩陣,據(jù)此得到各指標(biāo)之間的相關(guān)矩陣,由相關(guān)矩陣的特征值選取主成分,由特征向量獲得主成分z1、z2、z3、z4。

z1=0.0620x1+0.4439x2+0.4501x3+0.3072x4-0.0803x5-0.1923x6+ 0.3089x7- 0.1153x8+ 0.4061x9+0.4301x10

z2=0.5554x1+ 0.0170x2+ 0.0148x3+ 0.2455x4- 0.4081x5+0.3854x6- 0.1437x7-0.4850x8-0.2443x9+0.0117x10

z3=-0.0660x1-0.0813x2+0.1591x3- 0.4107x4-0.6418x5+0.2796x6+ 0.2931x7+0.4270x8-0.0570x9+0.1832x10

z4=0.2372x1-0.0673x2-0.1638x3-0.1553x4-0.1369x5-0.5447x6+ 0.6281x7-0.2381x8-0.1733x9-0.3026x10

其中xj(j=1、2、…、10)表示第j 項指標(biāo)的得分。以這四個主成分來評價各企業(yè)的綜合經(jīng)濟效益,其計算公式如下:

Y=0.4443z1+0.2550z2+0.1128z3+0.0949z4

文[3]認(rèn)為“通過對企業(yè)經(jīng)濟效益的主成分分析,可以得到影響企業(yè)經(jīng)濟效益的主要因素,把原來較多的指標(biāo)轉(zhuǎn)化為相互獨立的彼此之間不相關(guān)的幾個主成分來代表原來諸多指標(biāo)。所得主成分既適合企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟效益縱向評價,也適合企業(yè)之間的經(jīng)濟效益橫向比較。是綜合評價企業(yè)經(jīng)濟效益的一種好的方法”。

其實Y值是對企業(yè)經(jīng)濟效益的綜合評價。由于文[3]沒有給出所謂主成分z1、z2、z3、z4所代表的意義,企業(yè)仍不能通過主成分分析發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢,找到差距。

文獻計量學(xué)有一個重要定律――布拉德福定律:如果將科技期刊按其刊載某專業(yè)論文數(shù)量多寡以遞減順序排列,則可分出一個核心區(qū)和相繼的幾個區(qū)域,每區(qū)刊載的論文量相等。圖書館學(xué)確定核心刊物的思想源于此。

由于zi的表達式中,所有xj的系數(shù)之平方和等于1,將xj的系數(shù)之平方從大到小排列,若前若干xj的系數(shù)之平方和接近0.5,則稱這幾項為主成分zi的核心指標(biāo)(這時其余諸xj系數(shù)平方和也接近0.5)

z1的表達式中x3、x2、x10的系數(shù)平方最大,它們的平方和等于0.5846 ,即資本收益率、總資產(chǎn)報酬率、社會積累率三項指標(biāo)是z1的核心指標(biāo)。

z2的表達式中x1、x8的系數(shù)平方最大,它們的平方和等于0.5437 ,即銷售利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率兩項指標(biāo)是z2的核心指標(biāo)。

z3的表達式中x5、x8的系數(shù)平方和等于0.5942 ,資產(chǎn)負債率、存貨周轉(zhuǎn)率是z3的核心指標(biāo)。

z4的表達式中x7、x6的系數(shù)平方和等于0.6912 ,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、速動比率是z4的核心指標(biāo)。

到此主成分的意義就十分明確了:

z1反映了企業(yè)資本的回報狀況。在Y 的表達式中它的系數(shù)等于z2,z3,z4三者系數(shù)之和(0.4443≈0.2550+0.1128+0.0949);后面將看到z1與其核心指標(biāo)均為正相關(guān),而z2,z3,z4與其核心指標(biāo)既有正相關(guān)也有負相關(guān),可見z1在反映企業(yè)經(jīng)濟效益中占有極重要的地位,即企業(yè)在科學(xué)決策時首要考慮的是提高資本收益率、總資產(chǎn)報酬率和社會積累率。

z2反映了企業(yè)的銷售利潤。存貨周轉(zhuǎn)率是它的核心指標(biāo),但它與存貨周轉(zhuǎn)率是負相關(guān)。存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式為:

存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本×100%

可見銷售利潤與存貨周轉(zhuǎn)率負相關(guān)是相符的。

z3是企業(yè)的負債狀況。它與其核心指標(biāo)――資產(chǎn)負債率負相關(guān)。存貨周轉(zhuǎn)率同是z2,z3的核心指標(biāo),但它與前者負相關(guān),與后者正相關(guān)。

z4反映企業(yè)銷售貨款到帳狀況。

3經(jīng)濟效益指標(biāo)灰色聚類分析

3.1 灰色聚類方法簡介[5]先介紹灰色絕對關(guān)聯(lián)度。設(shè)有兩個序列X0,X1。

X0={x0(1),x0(2),…,x0(m)},X1={x1(1),x1(2),…,x1(m)}

由X0、X1 產(chǎn)生始點零化象X、X

X={x(1),x(2),…,x(m)},

X={x(1),x(2),…,x(m)}

其中,x(k)=x(k)-x(1),x(k)=x(k)-x(1)k=1,2,…m

令S=x(k)+x(m)

S=x(k)+x(m)

則X0 與X1的灰色關(guān)聯(lián)度ε=

今有m個觀察對象,每個對象觀n測個特征數(shù)據(jù),得到如下序列:

X={x(1),x(2),…,x(m)}X={x(1),x(2),…,x(m)} ┆X={x(1),x(2),…,x(m)}

計算Xi與Xj (i?燮j,j=1,2,…,n)的灰色絕對關(guān)聯(lián)度εij,顯然有εii=1。取定一個臨界值τ:00.5。當(dāng)εij?叟τ時,則視Xi與Xj在水平τ下為同類特征。這樣就得到特征X1,X2,…,Xn在水平τ下的一個分類。

τ值的大小可根據(jù)實際問題的需要而定。τ越接近 1 分類則越細,每一類中的特征就越少;τ值越小分類越粗,這時每一類中的特征相對的較多。

3.2 經(jīng)濟效益指標(biāo)灰色聚類由表1得到10個數(shù)據(jù)列:

x1={13.31,17.19,17.06,38.37,15.91,41.72,12.19,9.01,48.45,

11.25}

x2={4.73,-23.14,5.12,7.42,4.05,12.09,8.24,3.59,3.65,1.84}

x3={25.96,-85.95,10.92,14.76,7.95,18.55,10.77,10.23,

4.63,5.28}

x4={93.47,51.92,103.49,204.86,153.35,113.92,106.12,

108.55,100.69,95.58}

x5={84.96,76.12,39.26,56.24,58.97,37.19,28.33,67.29,

24.43,66.88}

x6={0.6,1.17,1.46,1.06,0.64,0.31,0.97,0.6,1.72,0.43}

x7={5.32,0.48,7.52,6.69,5.09,18.07,12.43,13.34,2.27,9.65}

x8={6.21,5.12,4.08,1.55,2.61,1.89,7.16,5.69,2.93,5.38}

x9={48.29,-10.45,32.32,45.64,33.51,30.77,35.89,48.27,

10.83,44.87}

x10={46.51,-38.44,49.54,47.37,53.17,37.65,45.62,51.59,

46.69,53.21}

為了使指標(biāo)間具有可比性,消除數(shù)據(jù)的量綱,把它的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化:用其10個數(shù)據(jù)的均方根除所有數(shù)據(jù),得到新的數(shù)據(jù)列:

x=,,…,

若將處理后的xi看作一個10維向量,它是單位向量,其模等于1。計算結(jié)果見表2。

以下按照3.1介紹的步驟依次計算出始點零化象、│S│值、1+│Si│+│Sj│值、│Si-Sj│值和灰色關(guān)聯(lián)度,結(jié)果分別列入表3、表4、表5、表6、表7。

以下?lián)?給指標(biāo)x1,x2,x3,x4,x5,x6,x7,x8,x9,x10分類。

取臨界值τ=0.8,關(guān)聯(lián)度ε?叟τ的兩項指標(biāo)歸為同一類。這時經(jīng)綜合分析后將10項指標(biāo)分為3類:{x1,x4,x6,x7},{x2,x10},{x3,x5,x8,x9}(注:x2與x8,x9的關(guān)聯(lián)度雖大于0.8 ,但x8,x9與x10的關(guān)聯(lián)度卻小于0.8 ,如上分類保證了同一類中指標(biāo)間的關(guān)聯(lián)度都大于0.8),即:

第一類(共四項指標(biāo)):銷售利潤率,資本保值增值率,速動比率,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率;

第二類(共兩項指標(biāo)):總資產(chǎn)報酬率,社會積累率;

第三類(共四項指標(biāo)):資本收益率,資產(chǎn)負債率,存貨周轉(zhuǎn)率,社會貢獻率。

取臨界值τ=0.9,這時10項指標(biāo)分為5類:{x1,x6,x7},{x2,x10},{x5,x8,x9},{x3},{x4} ,即:

第一類:銷售利潤率,速動比率,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率;

第二類:總資產(chǎn)報酬率,社會積累率;

第三類:資產(chǎn)負債率,存貨周轉(zhuǎn)率,社會貢獻率;

第四類:資本收益率;

第五類:資本保值增值率。

4結(jié)論

從§3中對企業(yè)經(jīng)濟效益指標(biāo)的分類有如下結(jié)論:

(1)10項指標(biāo)可粗分為三類:第一類是銷售利潤率,資本保值增值率,速動比率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率;第二類是總資產(chǎn)報酬率和社會積累率;第三類:資本收益率,資產(chǎn)負債率,存貨周轉(zhuǎn)率,社會貢獻率。同一類指標(biāo)之間呈正相關(guān),從其中任一項指標(biāo)的好壞可估摸到其余幾項指標(biāo)大致狀況。

(2)也可將資本保值增值率和資本收益率分別從第一、第三類分離出來。結(jié)合前面對經(jīng)濟效益的主成分分析可以認(rèn)為分離出來還是比較好的。這樣10項指標(biāo)分成5類。

(3)考察一個企業(yè)的經(jīng)濟效益可從繁,也可從簡。若從簡,結(jié)合主成分分析,主要考慮資本收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率、資產(chǎn)負債率、資本保值增值率等5項指標(biāo)。

參考文獻:

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[3]郭韌等.企業(yè)經(jīng)濟效益的主成分分析[J].運籌與管理,2003,(1).

資產(chǎn)保值增值率范文第3篇

在市場經(jīng)濟條件下，醫(yī)院要取得較好的社會效益和經(jīng)濟效益，并長期穩(wěn)定地發(fā)展，不僅要認(rèn)真地組織好各項醫(yī)療服務(wù)活動，而且要及時準(zhǔn)確地掌握自己的經(jīng)營狀況、發(fā)展趨勢和潛在的問題。要及時掌握自己的經(jīng)營狀況，經(jīng)營分析是一個重要的手段。醫(yī)院可以通過對各種經(jīng)營指標(biāo)的分析了解自己的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢；可以在經(jīng)營分析的基礎(chǔ)上制定發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃；可以根據(jù)經(jīng)營分析所提供的情況，找出組織醫(yī)療服務(wù)和經(jīng)營中存在的問題，擬定社會效益和經(jīng)濟效益的方案，制定挖掘潛力的措施。只有不斷開展經(jīng)營分析，才能及時發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷前進、持續(xù)發(fā)展。

1 某醫(yī)院財務(wù)報表中相關(guān)數(shù)據(jù)計算出的有關(guān)醫(yī)院經(jīng)營能力

（1）償債能力: 流動比率1.06、速動比率0.51、資產(chǎn)負債比率41%、長期負債資產(chǎn)率28%；（2）運營能力：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.70、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)98.63天、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.71、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)511.74天、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.18、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)2 054.6天；（3）收益能力：資產(chǎn)收益率1%、固定資產(chǎn)產(chǎn)出率18%；（4）發(fā)展能力：資產(chǎn)保值增值率112%，固定資產(chǎn)增長率9%。

2 該醫(yī)院經(jīng)營能力分析

2.1 償債能力分析：流動比率是流動資產(chǎn)合計數(shù)與流動負債合計數(shù)的比值，體現(xiàn)了醫(yī)院償還短期債務(wù)能力的大小。速動比率則是指醫(yī)院貨幣資金及可隨時變現(xiàn)的有價證券等速動資產(chǎn)總額與流動負債總額的比值，它比流動比率更能體現(xiàn)醫(yī)院償還短期債務(wù)的能力[1]。在醫(yī)院日常經(jīng)營中，藥品與應(yīng)收醫(yī)療款的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素，如果藥品及應(yīng)收醫(yī)療款的周轉(zhuǎn)速度越快，變現(xiàn)速度也就越快。運用這個指標(biāo)分析時，需要注意流動資產(chǎn)中的“藥品”應(yīng)該用凈額，而不是藥品的賬面金額，否則會虛增該比率的比值。在運用這兩個指標(biāo)時，可以同其他醫(yī)院或整個醫(yī)療行業(yè)的平均水平進行比較，一般認(rèn)為流動比率接近2，速動比率接近1較為適宜[2]。但由于醫(yī)院經(jīng)營的特殊性，特別是實行住院預(yù)收款制度，使得醫(yī)院的流動負債顯得較普通企業(yè)要高，其中相當(dāng)一部分并不是需要醫(yī)院用資金去償還，而是通過將來為病人提供服務(wù)來償還，所以并不能據(jù)此認(rèn)為該醫(yī)院短期償債能力差。這兩個指標(biāo)也并不是越高越好，因為流動資產(chǎn)是盈利能力比較低的資產(chǎn)，該指標(biāo)過高，可能意味著被資金閑置占用，沒得到很好的利用。

資產(chǎn)負債比率是醫(yī)院負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了資產(chǎn)、債務(wù)和凈資產(chǎn)之間的比率關(guān)系。資產(chǎn)負債比率越大，醫(yī)院面臨的財務(wù)風(fēng)險越大。長期負債資產(chǎn)率是醫(yī)院固定資產(chǎn)凈值與醫(yī)院長期負債總額之比，它反映了醫(yī)院自有固定資產(chǎn)抵押償還長期負債的能力[3]。由于醫(yī)院會計制度不要求計提各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，尤其是固定資產(chǎn)項目下沒有累計折舊進行備抵，因此，在運用這個指標(biāo)時，應(yīng)對資產(chǎn)負債中的資產(chǎn)總額，根據(jù)醫(yī)院內(nèi)部管理的相關(guān)資料作出調(diào)整。由于公立非營利性醫(yī)院是不納稅的，又不以營利為目的，借款費用的存在并不能產(chǎn)生抵稅效應(yīng)，其財務(wù)杠桿效應(yīng)也不明顯，所以筆者認(rèn)為醫(yī)院的資產(chǎn)負債率一般以不超過50%為宜。

2.2 運營能力分析：運營能力分析主要是對各類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況進行計算分析，即各相關(guān)收入指標(biāo)與相應(yīng)資產(chǎn)平均余額之比。具體指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)等。由于資產(chǎn)負債表上的存貨和應(yīng)收醫(yī)療款是時點數(shù)，易受季節(jié)性、偶然性等因素的影響。因此計算應(yīng)收醫(yī)療款和存貨時應(yīng)盡量采用詳細資料，如各月平均數(shù)進行分析比較，并從多方面因素進行分析，以期達到減少存貨和應(yīng)收醫(yī)療款占用資金，提高資產(chǎn)運用和管理水平，降低資金成本率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，則說明醫(yī)院的運營能力比較強，流動資產(chǎn)占用資金比較少。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快則表明醫(yī)院固定資產(chǎn)創(chuàng)收能力較強，利用效果好。

2.3 收益能力分析：雖然取得好的社會效益與經(jīng)濟效益都是醫(yī)院追求的目標(biāo)。但在當(dāng)前醫(yī)院經(jīng)營體制下，要創(chuàng)造好的社會效益也必須以醫(yī)院能夠維持正常運轉(zhuǎn)為前提。因此，分析醫(yī)院的收益能力也是很有必要的。反映醫(yī)院收益能力的指標(biāo)主要是各項收益率指標(biāo)，具體有：資產(chǎn)收益率、業(yè)務(wù)收入收益率、業(yè)務(wù)經(jīng)營支出收益率、固定資產(chǎn)收益率、投資收益率等。分析時應(yīng)注意以下原則：一是要堅持社會效益與經(jīng)濟效益的辯證關(guān)系，兩者不能偏廢或片面追求某一方。二是要堅持用數(shù)據(jù)說話，由定性分析轉(zhuǎn)向定量分析。

2.4 發(fā)展能力分析：醫(yī)院持續(xù)不斷地發(fā)展是所有醫(yī)院追求的目標(biāo)之一，因此掌握和了解醫(yī)院的發(fā)展能力，也是醫(yī)院經(jīng)營分析的重要內(nèi)容。一般說來，醫(yī)院發(fā)展能力分析包括資金、技術(shù)（含設(shè)備）、人力等方面。其中，資金狀況又是主要的，在日益改革開放的條件下，醫(yī)院的基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療器械、人員都可抽象為資金；相反，資金可以轉(zhuǎn)化和表現(xiàn)為開展醫(yī)療服務(wù)所必備的物質(zhì)設(shè)備和人才技術(shù)。今后，醫(yī)院的發(fā)展能力與醫(yī)院的純收入關(guān)系會越來越密切，呈現(xiàn)一致性，但在某種情況下也會產(chǎn)生背離現(xiàn)象。因此，不能把純收入與發(fā)展能力混為一談，更不能以純收入狀況的分析代替發(fā)展能力的分析。發(fā)展能力分析的指標(biāo)主要有資產(chǎn)保值增值率、固定資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)更新率。資產(chǎn)保值增值率反應(yīng)了醫(yī)院資產(chǎn)的保值增值情況，保值增值是對一個經(jīng)營實體最起碼的要求，否則該經(jīng)營實體也就沒有繼續(xù)營業(yè)的必要。固定資產(chǎn)增長率與更新率則反應(yīng)了醫(yī)院在固定資產(chǎn)方面的投入情況，當(dāng)然，固定資產(chǎn)投資并不是越高越好，一定要量力而行，以滿足醫(yī)院業(yè)務(wù)發(fā)展需要為原則，不能盲目追求大而全的發(fā)展模式，否則只能成為發(fā)展的障礙。

本文著重利用財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行的醫(yī)院經(jīng)營能力分析，但實際分析中不能局限于財務(wù)報表的資料，且不能只停留在對數(shù)值的分析，還應(yīng)注意各指標(biāo)間的辯證關(guān)系[4]及一些偶然因素對醫(yī)院經(jīng)營的影響。

參考文獻：

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[3] 黃光英.同濟醫(yī)院企業(yè)化管理理論與實踐[M].北京：新華出版社，1999：61.

資產(chǎn)保值增值率范文第4篇

一、問題的提出

長期以來，企業(yè)忽視出資者權(quán)益的維護，利益過分向經(jīng)營者和職工傾斜，資本遭受嚴(yán)重侵蝕，資產(chǎn)流失驚人。長此以往，企業(yè)將難以為繼。對此，許多學(xué)者進行了深入研究，并取得突破性進展。尤其是財務(wù)分層管理框架以及出資者財務(wù)論和經(jīng)營者財務(wù)論的提出，為上述問題的解決及企業(yè)財務(wù)管理體制的完善提供了新的思路和廣闊的制度空間。推動出資者財務(wù)和經(jīng)營者財務(wù)理論在實踐中的具體應(yīng)用，對于實現(xiàn)財務(wù)根本職能，保證財務(wù)改革的正確方向，推動現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，具有重大的現(xiàn)實意義。然而，財務(wù)管理分層框架強調(diào)不同立場（出資者和經(jīng)營者）的財務(wù)目標(biāo)和權(quán)責(zé)利關(guān)系，把企業(yè)財務(wù)分解開來，這對于企業(yè)財務(wù)管理模式和有效的財務(wù)運行機制的建立產(chǎn)生了許多困難。因此，能否把出資者財務(wù)目標(biāo)內(nèi)化為經(jīng)營者財務(wù)的有效約束，出資者如何通過經(jīng)營者財務(wù)達到其財務(wù)目標(biāo)，以及經(jīng)營者如何在出資者的財務(wù)約束下經(jīng)營，成為財務(wù)改革的關(guān)鍵。本文試圖對此作一探討，以求拋磚引玉。

二、維護出資者權(quán)益是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)的基石

眾所周知，公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的主要形式，我們不妨選取公司制企業(yè)作為分析樣本。在公司法人治理結(jié)構(gòu)中，通過多層次的關(guān)系，從激勵與監(jiān)督、權(quán)責(zé)利對等、信息的交流等方面，形成一個相互制約、有效降低成本、提高決策效率的組織體系。那么，股東（出資者）如何行使其所有權(quán)？如何保證股東目標(biāo)的實現(xiàn)？在實現(xiàn)股東目標(biāo)的過程中，董事會將通過何種機制來保證經(jīng)營者目標(biāo)不偏離股東目標(biāo)？如何使得經(jīng)營者有充分的激勵機制來發(fā)揮其人力資本優(yōu)勢，同時保證對經(jīng)營者的有效監(jiān)督？這些問題的解決是建立現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)的關(guān)鍵。財力分層管理框架以及出資者財務(wù)論和經(jīng)營者財務(wù)論對這些問題提出了很好的解決思路，但是對于一個企業(yè)來說，出資者和經(jīng)營者不能建立兩套制度而各行其是，他們必須通過有效的財務(wù)管理模式的建立，以促進出資者財務(wù)目標(biāo)和經(jīng)營者財務(wù)目標(biāo)的同時實現(xiàn)。或者說，建立一種有效的財務(wù)管理模型，這種財務(wù)管理模式必須能夠把出資者財務(wù)目標(biāo)內(nèi)化為經(jīng)營者的目標(biāo)，并保證這些目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

所謂模式的建立，其實質(zhì)是有關(guān)制度的建立，建立有效的財務(wù)管理模式，就是要建立一套保證出資者與經(jīng)營者共同實現(xiàn)其財務(wù)目標(biāo)的制度，而要建立這套制度，必須首先找到出資者財務(wù)和經(jīng)營者財務(wù)所共同依賴的基石。出資者出資，是為了實現(xiàn)出資增值。經(jīng)營者之所以能夠經(jīng)營出資者出資，是因為依法事先承諾對出資者的財產(chǎn)責(zé)任，即保證出資的保值增值。因此，出資者財務(wù)和經(jīng)營者財務(wù)統(tǒng)一出資者出資的保值增值，而增值又以保值為基礎(chǔ)。所以維護出資者權(quán)益，實現(xiàn)出資的保值增值，是有效的企業(yè)財務(wù)管理模式建立的基石，是企業(yè)財務(wù)的首要任務(wù)和職能，對于建立產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)分明、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，具有至關(guān)重要的意義。所謂出資者權(quán)益通常指“企業(yè)所有者對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)或所有權(quán)”，即出資者出資所代表的權(quán)益。維護出資者權(quán)益是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)的首要任務(wù)和職能，是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)的基石；基于出資者權(quán)益維護的企業(yè)財務(wù)管理模式，才是適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的財務(wù)模式，是保證出資者財務(wù)目標(biāo)和經(jīng)營者財務(wù)目標(biāo)共同實現(xiàn)的載體；有效地保障出資者權(quán)益，是真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度的首要標(biāo)志。

三、基于出資者權(quán)益維護的財務(wù)管理模式及其特征

基于出資者權(quán)益維護的財務(wù)管理模式，本文稱之為出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式。所謂出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式，是指企業(yè)財力提供的信息和生成信息的過程必須建立在出資者權(quán)益維護的基礎(chǔ)上，或者說是以出資者權(quán)益維護作為整個財務(wù)會計系統(tǒng)運行的主線和指導(dǎo)。其精神實質(zhì)在于：在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為一個“受托責(zé)任”的法人財產(chǎn)實體，經(jīng)營者是在為完成出資者所賦予的“受托責(zé)任”而工作，這樣出資者投入本金的維護、經(jīng)營過程的風(fēng)險控制以及通過利潤來增長出資者權(quán)益，就構(gòu)成了企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，即實現(xiàn)出資者權(quán)益的最大化。甚至整個企業(yè)的管理都是圍繞“股東財富最大化（出資者權(quán)益最大化）”而展開。也就是說，企業(yè)的經(jīng)營管理，就是“維持良好的財務(wù)狀況，實現(xiàn)收益性和流動性的統(tǒng)一，注重企業(yè)的持續(xù)發(fā)展壯大，來保證實現(xiàn)出資者權(quán)益的最大化”。要做到這一點，企業(yè)在獲得凈收益前，其出資者權(quán)益必須得到充分的維護和保持，即保全出資者是確定利潤的前提。

出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式有以下基本特征：

（一）服從或服務(wù)于資本運營目標(biāo)是出資者維護型的財務(wù)管理模式的根本任務(wù)。從經(jīng)濟學(xué)意義上看，資本運營泛指以資本增值為目的的經(jīng)營活動，與單純生產(chǎn)型和生產(chǎn)經(jīng)營型對比，資本運營的基本特點是圍繞資本保值增值而進行經(jīng)營管理，把資本收益作為管理的核心，以財務(wù)管理為導(dǎo)向，生產(chǎn)經(jīng)營管理服從資本收益目標(biāo)。因此，企業(yè)經(jīng)營管理的重點是資本存量管理、資本增量管理、資本配置管理等，供、產(chǎn)、銷管理及一般的籌資、投資管理要從屬于資本保值增值的資本運營目標(biāo)。財務(wù)管理也應(yīng)以資本的保值增值為目標(biāo)，出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式正是以資本運營目標(biāo)作為根本任務(wù)的。

（二）保全出資者權(quán)益是確定收益（利潤）的前提。企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)歸根結(jié)底是為了創(chuàng)造收益（利潤），財務(wù)管理不僅要為企業(yè)創(chuàng)造盡可能多的收益服務(wù)，而且必須能夠正確地計量收益。要正確地計量收益，必須以保全出資者權(quán)益為前提，劃清本利的界限。然而在現(xiàn)實操作中，由于物價變動、經(jīng)濟生活的不確定性、主觀因素以及其他原因，往往使出資者權(quán)益不能得到有效的維護，從而導(dǎo)致現(xiàn)實存在的諸多問題，甚至陷于惡性循環(huán)，嚴(yán)重阻礙了財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)。出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式，要求采取一切可能的措施，保證出資者權(quán)益得以有效維護，保證收益計量的科學(xué)、準(zhǔn)確，從而保證財務(wù)管理職能的真正實現(xiàn)。

（三）以嚴(yán)格的管理制度作為該模式有效運轉(zhuǎn)的保證。現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生分離。兩權(quán)分離往往存在激勵不相容、信息不對稱、責(zé)任不對等等問題，尤其我國現(xiàn)階段尚未真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，這些問題表現(xiàn)的更為突出。資產(chǎn)經(jīng)營者以出資者的出資從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，出資者投放資本的目的是謀求資本收益最大化，而這必須通過資產(chǎn)經(jīng)營者的生產(chǎn)經(jīng)營活動才能達成。但事實上，資產(chǎn)經(jīng)營者很可能損害出資者權(quán)益，如將資產(chǎn)據(jù)為己有或拱手送人，導(dǎo)致出資者資產(chǎn)流失。或者經(jīng)營不負責(zé)任，導(dǎo)致低效或無效經(jīng)營，使出資者資產(chǎn)發(fā)生損失。為此，出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式以建立有效的激勵機制和嚴(yán)格的監(jiān)督約束機制作為保障，從而形成了該模式的重要特征之一。

四、實行出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式是我國企業(yè)的現(xiàn)實選擇

正如前文所述，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)是一個擁有法人財產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟實體，決定了我國企業(yè)要樹立市場觀念，謹(jǐn)慎經(jīng)營，努力維護出資者權(quán)益，保證企業(yè)的長期生存和發(fā)展能力；目前嚴(yán)重困擾我國企業(yè)發(fā)展的各種現(xiàn)實問題，迫使我國企業(yè)必須采用出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式。

首先，現(xiàn)代企業(yè)制度已經(jīng)賦予了企業(yè)自主經(jīng)營、自我發(fā)展、自擔(dān)風(fēng)險的管理機制，企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)必須從單純的利益最大化走向出資者權(quán)益最大化（資產(chǎn)保值增值），企業(yè)的出資者權(quán)益將成為制約企業(yè)的根本動力，企業(yè)經(jīng)營者的任免和是非功過的評價主要由出資者來進行，企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)將是出資者權(quán)益的維護和增長。我國已經(jīng)開始推行以“國有資產(chǎn)保值增值率”為主要指標(biāo)的考核指標(biāo)體系。這就為出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式的實施奠定了宏觀基礎(chǔ)。

其次，出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式，不僅是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的需要，同時它反映了與企業(yè)有利害關(guān)系各方共同利益的要求。企業(yè)作為一個獨立的經(jīng)濟實體，其生存和發(fā)展只能取決于自身再生產(chǎn)能力的維持，否則只能走向萎縮乃至破產(chǎn)，再生產(chǎn)能力的維持強烈要求出資者權(quán)益的保全；企業(yè)管理當(dāng)局同樣關(guān)注出資者權(quán)益維護問題，因為在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)出資者與經(jīng)營者之間規(guī)范的委托關(guān)系，使得企業(yè)管理當(dāng)局的管理能力、榮譽與應(yīng)得報酬將維系于企業(yè)生存與發(fā)展，這就促使他們重視出資者權(quán)益維護，以便確保自身的長遠利益；現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)出資者投資辦企業(yè)，其根本目的在于擴大所擁有的財富，而其中最為起碼的要求則是保證其出資的安全與完整，因而他們是其權(quán)益維護的最大支持者；債權(quán)人向企業(yè)提供信用，勢必要求企業(yè)擁有足夠的償債能力，足夠的償債能力源自于企業(yè)足夠的出資者權(quán)益；國家（政府）更要求出資者權(quán)益維護，企業(yè)全面堅持和貫徹出資者權(quán)益維護原則，保證其自身的長期生存與發(fā)展能力，這樣國家將在諸多方面受益，因為企業(yè)確保了長期生存與發(fā)展能力，自然就為國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定與繁榮打下了堅實的基礎(chǔ)，而且為國家中長期發(fā)展培植了資源，有助于解決就業(yè)問題。

五、出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式構(gòu)造

（一）樹立牢固的資本運營觀念，保證資本保值增值的正確考核。借鑒我國國有資資本保值增值考核指標(biāo)體系，對企業(yè)資本保值增值進行考核。我國國有資本主要考核指標(biāo)如下：

國有資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益×100

如果國有資產(chǎn)保值增值率＞=1，則實現(xiàn)了國有資本的保值增值；

如果國有資本保值增值率＜1，則意味著國有資本受到侵蝕。

可以看出，考察國有資本的保值增值，采用期初、期末所有者權(quán)益對比的方法，說明考察資本保值增值，重點在于考察出資者權(quán)益的增減。因此，建立出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式，首先就要樹立這種資本運營觀念，強調(diào)出資者權(quán)益的維護和保持，進行科學(xué)的資本運營，保證資本保值增殖目標(biāo)的真正實現(xiàn)。

（二）建立科學(xué)的收益（利潤）觀念，建立健全定期資產(chǎn)評估制度。前已指出，出資者權(quán)益在會計賬冊中以資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)總額和負債總額的差數(shù)來表現(xiàn)。資產(chǎn)負債表借方的資產(chǎn)可以看作“正資產(chǎn)”，貸方負債可以看作“負資產(chǎn)”，即擔(dān)負的經(jīng)濟義務(wù)或責(zé)任，出資者權(quán)益則以凈資產(chǎn)表現(xiàn)。各類企業(yè)的出資者，其持有的利益不是資產(chǎn)總額，而是凈資產(chǎn)的期末余額。出資者權(quán)益維護理論創(chuàng)立伊始便與收益密切相關(guān)。收益，它代表的是某一主體在一定期間內(nèi)經(jīng)營活動的凈成果。從會計文獻來看，一般都將收益（利潤）定義為收入和費用之間的差額。但在界定其具體內(nèi)容時，存在兩種不同的觀點，一是本期營業(yè)觀，將當(dāng)期的收入減去為實現(xiàn)這些收入所發(fā)生的費用（成本）即為收益。用公式表示如下：

AI[t2]=R[t2]—C[t]

其中，AI[t2]表示第二期的會計收益；

R[t2]表示第二期的收入；

C[t]表示第二期的費用（成本）。

另一觀點是總括收益觀，即期末凈資產(chǎn)減去期初凈資產(chǎn)的差額。公式為：

AI[t2]-NA[t2]—NA[t1]+D[t2]

其中，NA[t2]表示第二期期末的凈資產(chǎn)；

NA[t1]表示第二期期末的凈資產(chǎn)；

D[t2]表示第二期的資本分配（股利）。

按照出資者權(quán)益維護理論的要求，收益的定義應(yīng)當(dāng)采用總括收益觀，即收益應(yīng)被定義成企業(yè)凈資產(chǎn)的增值，換言之，只有在凈資產(chǎn)保值基礎(chǔ)上的增值才能被看成是真正的收益。這一定義較之本期營業(yè)觀下的“以收抵支的差額”或“一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的貨幣表現(xiàn)”的說法當(dāng)然要科學(xué)的多，它真正揭示了收益的本質(zhì)，同時也為財務(wù)會計是確認(rèn)和計量收入、費用、資產(chǎn)、負債指明了方向。建立出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式，堅持總括收益觀實乃必要。其實，相比而言，說總括收益觀更為科學(xué)，還因為它具有更廣泛的應(yīng)用前景，如它能更好地用于金融資產(chǎn)的計量。因此，應(yīng)建立健全定期資產(chǎn)評估制度。在評估中應(yīng)以資產(chǎn)的現(xiàn)時成本為計量標(biāo)準(zhǔn)，特別應(yīng)重視以資抵債后的資產(chǎn)凈值，并以此計算當(dāng)期收益，超過這一程度的利潤分配意味著對出資者權(quán)益的侵耗，應(yīng)采取果斷措施加以制止。

（三）全面貫徹資本保全原則。物價變動是市場經(jīng)濟的伴隨現(xiàn)象，持續(xù)劇烈的物價變動使出資者權(quán)益的保全面臨著嚴(yán)峻的考驗。出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式要求全面貫徹資本保全理論。在該種模式下，出資者權(quán)益的保全是確定收益的前提。任何一項權(quán)益都有資產(chǎn)相對應(yīng)，出資者權(quán)益用凈資產(chǎn)表示，凈資產(chǎn)的計量即為出資者權(quán)益的計量。構(gòu)成會計計量模式的因素有三：計量對象、計量屬性和計量單位。計量因素的各種組合產(chǎn)生了不同的會計計量模式。不同的計量模式，出資者權(quán)益的量度和收益的確定都有區(qū)別，因而就產(chǎn)生了保全出資者權(quán)益的幾種觀點，主要包括出資者權(quán)益的貨幣資本保全觀、出資者權(quán)益的穩(wěn)值貨幣保全觀和出資者權(quán)益的實物保全觀三種，各種出資者權(quán)益保全觀都規(guī)定了各自的資本保全要求。要正確分析各種出資者權(quán)益保全觀的優(yōu)缺點，根據(jù)實際情況選用合理的方法保全出資者權(quán)益，防止補償不足，全面實現(xiàn)資本保全。具體地說，物價變動輕微時期，財務(wù)核算的原則和方法的選擇應(yīng)有所偏重，以便基本解決成本的補償問題；當(dāng)物價變動達到一定幅度之后，應(yīng)該綜合采用出資者權(quán)益保全措施，以便追求全面的資本維護。

（四）創(chuàng)造條件，促進謹(jǐn)慎性原則充分應(yīng)用的。出資者權(quán)益維護型的財務(wù)管理模式，要求企業(yè)在獲得凈利前必須使其資本得到充分維護，體現(xiàn)在財務(wù)運作中，就要求必須在認(rèn)真遵守權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則的同時，全面推行謹(jǐn)慎性原則。謹(jǐn)慎性原則，又稱穩(wěn)健性原則，是指企業(yè)為了克服市場經(jīng)濟固有的不確定性給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來的種種風(fēng)險，當(dāng)某一經(jīng)濟事項在會計上有兩種或兩種以上的方法可供選擇，并且每一種方法都具有相同的理論上和邏輯上的正確性時，通常選擇避免高估資產(chǎn)和收益與低估負債的會計方法，謹(jǐn)慎性原則是會計適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展的結(jié)果。1992—1993年的我國會計改革中部分地引入了謹(jǐn)慎性原則，開始允許采用存貨的后進先出法、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)加速折舊等方法來強化資本維護，確為我國會計的一大進步。但是我國會計準(zhǔn)則和現(xiàn)行會計制度中謹(jǐn)慎性原則的應(yīng)用程度還偏低，距離出資者權(quán)益維護的要求和客觀需要還存在不足。筆者認(rèn)為，應(yīng)進一步創(chuàng)造條件，充分應(yīng)用謹(jǐn)慎性原則，并建議采取以下具體措施：（1）對有價證券和存貨采用“成本與市價孰低”規(guī)則進行計價；（2）將快速折舊法和直線折舊法均作為企業(yè)選擇折舊方法的備選方案，并盡可能縮短折舊年限；（3）允許企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營特點采用“賬齡分析法”計提壞賬準(zhǔn)備；（4）遞延資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的攤銷應(yīng)盡可能縮短攤銷年限；（5）對企業(yè)發(fā)生的產(chǎn)品維修擔(dān)保、法律訴訟等或有負債進行揭示；（6）審慎地確定支出補償內(nèi)容與額度、合理劃分期間費用與制造成本；（7）收入的確認(rèn)要嚴(yán)格核查其應(yīng)具備的各項條件或標(biāo)準(zhǔn)。

資產(chǎn)保值增值率范文第5篇

【關(guān)鍵詞】經(jīng)營業(yè)績；評價指標(biāo)；國有資本

一、國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價的目的

（1）確保國有資本保值增值。在資本保值的基礎(chǔ)上實現(xiàn)資本增值是資本經(jīng)營的根本目的。國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價作為資本經(jīng)營的重要組成部分，其目標(biāo)要服從國有資本經(jīng)營的根本目標(biāo)。在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)（或使用權(quán)）兩權(quán)分離的情況下，加強對投資企業(yè)經(jīng)營狀況的考核評價，有利于確保資本保值增值目標(biāo)的實現(xiàn)。（2）調(diào)控國有資本經(jīng)營方向。對于國有資本的調(diào)控包括國家宏觀調(diào)控和國有企業(yè)微觀調(diào)控。無論是前者還是后者，最重要的內(nèi)容都是對國有資本經(jīng)營業(yè)績的考核評價。通過對投資企業(yè)及各投資方面的資本經(jīng)營狀況評價，可以及時總結(jié)資本經(jīng)營的經(jīng)驗、教訓(xùn)和存在問題，進行正確的決策，以調(diào)整、控制資本經(jīng)營的方向。（3）評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績。評價企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的基本標(biāo)準(zhǔn)，就是看企業(yè)經(jīng)營者是否達到資本所有者的目標(biāo)，是否實現(xiàn)國有資本的保值增值。資本增值越大，說明企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績越好，反之，則說明企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績較差。同時，正確評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，與人力資源的開發(fā)和使用有極其重要的聯(lián)系。

二、國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系

（1）基本指標(biāo)是直接反映企業(yè)經(jīng)營水平的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)資本經(jīng)營的實質(zhì)，而且能綜合反映企業(yè)資本經(jīng)營的程度與水平。（2）輔助指標(biāo)是影響和決定企業(yè)經(jīng)營水平的指標(biāo)。影響和決定企業(yè)資本保值增值水平的關(guān)鍵在于企業(yè)經(jīng)營的盈利水平。所以，考核企業(yè)資本經(jīng)營的輔助指標(biāo)，主要是從企業(yè)資本經(jīng)營能力、資產(chǎn)經(jīng)營能力和商品經(jīng)營能力入手。（3）參考指標(biāo)是指能反映企業(yè)資本經(jīng)營潛力或資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)濟運行質(zhì)量的指標(biāo)。這類指標(biāo)雖然間接影響和決定國有資本的保值增值水平，但對資本經(jīng)營的可持續(xù)發(fā)展方面有較長時間的影響，在一定程度上影響或決定未來資本的保值增值水平。

三、國有企業(yè)績效評價指標(biāo)的計算與分析

（1）明確績效評價指標(biāo)的同時，必須明確計算過程中的計價問題。在企業(yè)資本經(jīng)營計算中，涉及到是用賬面價值還是市場價值，對不同的評價指標(biāo)，必須給予確定。（2）確定指標(biāo)計算的具體方法。目前，財政部、國資委對國有或國有控股公司評價指標(biāo)的計算方法都有了明確規(guī)定，企業(yè)集團對下屬各企業(yè)也有一定的要求，但還要進一步改進和完善。（3）在計算評價指標(biāo)前，必須收集整理所需要的資料。指標(biāo)計算的資料，因計算和評價的具體要求不同而有所不同，包括企業(yè)的有關(guān)資料、同行業(yè)有關(guān)資料、國家有關(guān)資料、國際標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)資料。（4）財務(wù)分析與經(jīng)營分析相結(jié)合。首先進行財務(wù)分析，即對指標(biāo)計算所涉及的財務(wù)數(shù)據(jù)內(nèi)涵與質(zhì)量進行分析，分析影響財務(wù)數(shù)據(jù)的變動因素，方法選擇因素等，使財務(wù)信息真實反映企業(yè)資本經(jīng)營本質(zhì)；其次，在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上對企業(yè)資本經(jīng)營狀況進行分析，真實、準(zhǔn)確地揭示企業(yè)經(jīng)營的業(yè)績。財務(wù)分析重點解決評價指標(biāo)計算數(shù)據(jù)的真實性、準(zhǔn)確性，經(jīng)營分析重點解決思路調(diào)整、結(jié)構(gòu)調(diào)整、解決問題具體措施及進一步提高管理水平。

四、解決數(shù)據(jù)真實性的調(diào)整方法

大多數(shù)國有企業(yè)集團，對所屬企業(yè)下達的績效評價指標(biāo)有以下幾個指標(biāo)：（1）營業(yè)收入；（2）利潤總額；（3）經(jīng)濟增加值；（4）凈資產(chǎn)收益率；（5）銷售凈利潤率；（6）成本費用占營業(yè)收入比重；（7）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；（8）存貨周轉(zhuǎn)率；（9）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；（10）國有資本保值增值率。計算國有資本保值增值結(jié)果，計算前首先要剔除政策性因素對相關(guān)數(shù)據(jù)的影響，其次要調(diào)整非經(jīng)營因素形成的相關(guān)數(shù)據(jù)，第三還要調(diào)整不良資產(chǎn)所占的資產(chǎn)數(shù)據(jù)，才能正確計算國有資本保值增值的真實情況。上述列舉的其他考核評價指標(biāo)，也要考慮調(diào)整因素才能計算準(zhǔn)確，如現(xiàn)金凈流量指標(biāo)，要剔除財政補貼所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；應(yīng)收款和存貨周轉(zhuǎn)率的計算，應(yīng)考慮扣除形成的呆壞賬和存貨中的不良資產(chǎn)，才能真實反映當(dāng)期或當(dāng)屆經(jīng)營者的業(yè)績，形成有效的激勵機制。